Kelomok 3 : Ida Ayu Mirah Kusuma Putri (34 / 1515351139)

I Wayan Arya Pastika (41 / 1515351152)

Ida Ayu Arina Mahadewi (42 / 1515351153)
Made Erika Krisdiyanti Putri (43 / 1515351154)
CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM)

Capital Asset Pricing Model (CAPM) digunakan untuk mengestimasi return suatu
sekuritas dianggap sangat penting di bidang keuangan.. Capital Asset Pricing Model (CAPM)
ialah sebuah model yang menggambarkan hubungan antara risiko dan return yang diharapkann,
model ini digunakan dalam penilaian harga sekuritas.
Asumsi-asumsi digunakan untuk menyederhanakan persoalan-persoalan yang
sesungguhnya terjadi di dunia nyata. Asumsi-asumsi diperlukan supaya suatu model lebih
mudah untuk dipahami dan lebih mudah untuk diuji. Asumsi-asumsi yang digunakan di model
CAPM adalah : (1) Semua investor mempunyai cakrawala waktu satu periode yang sama. (2)
Semua investor melakukan pengambilan keputusan investasi berdasarkan pertimbangan antara
nilai return ekspektasian dan deviasi standar return dari portofolionya. (3) Semua investor
mempunyai harapan yang seragam (homogeneous expectation) terhadap faktor-faktor input
yang digunakan untuk keputusan portofolio. (4) Semua investor dapat meminjamkan sejumlah
dananya (lending) atau meminjam (borrowing) sejumlah dana dengan jumlah yang tidak
terbatas pada tingkat suku bunga bebas risiko.(5)Penjualan pendek (short sale) diijinkan. (6)
Semua aktiva dapat dipecah-pecah menjadi bagian yanglebih kecil dengan tidak terbatas.(7)
Semua aktiva dapat dipasarkan secara likuid sempurna. (8) Tidak ada biaya transaksi. (9) Tidak
terjadi inflasi. (10) Tidak ada pajak pendapatan pribadi. (11) Investor adalah penerima harga
(price-takers). (12) Pasar modal dalam kondisi ekuilibrium.
Ekuilibrium pasar terjadi jika harga-harga dari aktiva berada di suatu tingkat yang tidak
dapat memberikan insentif lagi untuk melakukan perdagangan spekulatif. Implikasi dari
asumsi ekuilibrium ini adalah sebagai berikut:
1. Semua investor akan memilih portofolio pasar, yaitu portofolio yang berisi dengan semua
aktiva yang ada di pasar.
2. Portofolio pasar ini merupakan portofolio aktiva berisiko yang optimal, yaitu yang berada
di efficient frontier.
Portofolio pasar adalah portofolio yang berisi dengan semua aktiva yang berada di
pasar. Dalam keadaan ekuilibrium, aktiva beresiko harus berada di portofolio pasar, karena
semua investor akan memegang portofolio ini. Dalam prakteknya, portofolio ini diwakili oleh
portofolio yang berisi sekuritas dalam satu pasar saja.
Garis pasar modal (GPM), Garis yag menunjukkan semua kemungkinan kombinasi
portofolio efesien yang terdiri dari aktiva-aktiva berisiko dan aktiva bebas risiko. Jika
portofolio pasar hanya berisi aktiva tidak berisiko, maka risikonya akan sama dengan nol
(σp=0) dan return ekspektasiannya sama dengan RBR. Jika portofolio ini terdiri dari semua
aktiva yang ada, maka risikonya adalah sebesar σM dengan return ekspektasiannya sebesar
E(RM). Garis pasar modal dapat digunakan untuk menentukan tingkat return harapan untuk
setiap risiko portofolio yang berbeda.
Garis pasar sekuritas atau security market line (SML) menrupakan garis yang
menunjukkan tradeoff antara resiko dan return ekspektasian untuk sekuritas individual. Garis
pasar sekuritas merupakan penggambaran grafis dari model CAPM
Untuk portofolio, tambahan return ekspektasian terjadi karena diakibatkan oleh
tambahan resiko dari portofolio bersangkutan. Untuk sekuritas individual, tambahan return
ekspektasian diakibatkan oleh tambahan resiko sekuritas individual yang diukur dengan Beta.
Beta menentukan besarnya tambahan return ekspektasian untuk sekuritas individual dengan
argumentasi bahwa untuk portofolio yang di-diversifikasikan dengan sempurna, resiko tidak
sistematik cenderung hilang dan resiko yang relevan hanya resiko sistematik yang diukur oleh
Beta. Argumentasi ini didasarkan pada asumsi bahwa untuk ekspektasi yang homogen, semua
investor akan membentuk portofolio pasar yang di-diversifikasikan secara sempurna, sehingga
resiko yang relevan untuk tiap-tiap sekuritas didalam portofolio adalah Beta.