Breaking The Chain of Transmission

Pada jurnal ini dijelaskan bahwa teori harus dibuktikan melalui praktek yang nyata,namun
berbeda dengan teori Option Hedging,Pricing,and Trading yang bukan merupakan sebuah
filosofi maupun matematis.Teori Hedging dan Pricing yang ada pada kenyataannya dianggap cacat
dan tidak Scientific dan lebih parahnya lagi dapat menghasilkan resiko yang lebih besar daripada apa
yang dapat dikurangkannya.
Trik dan penurunan heuristik dati metodologi option trading dan manajemen risiko telah
dikembangkan dalam beberapa abad dan digunakan secara efektif.Teori ini umumnya ditemukan
oleh para ekonomis,namun tidak jarang literatur ekonomi malah mengabaikan ekonomis ini dan
menggantikannya dengan reformulasi dari ekonomis lainnya.Bukti dari hal tersebut dapat dilihat dari
formula Black Scholes Merton yang ternyata sudah dikembangkan Edward Thorp.Dengan
diketahuinya hal tersebut maka timbul beberapa pernyataan yaitu:
1. Black-Scholes-Merton hanya berupoa argumen keuangan neoklasik dan tidak lebih dari
eksperimen pikiran.
2. Kita tidak dapat mengetahui apakah trader sedang menggunakan argumen/versi formula
dari Black Scholes Merton tersebut.

Black & Scholes ternyata tidak pernah menemukan formula opsi yang baru melainkan hanya
menemukan argumen ekonomi yang diturunkan dari formula opsi yang sudah ada
sebelumnya,atau dengan kata lain hanya “Memasarkan” dengan menambahkan metodologi
sederhana yang berupa “Dynamic Hedging”.Metode tersebut dikatakan berbahaya dan tidak
masuk akal karena beranggapan bahwa operator bekerja dengan memiliki pengetahuan
yang penuh akan probabilitas distribusi pada hasil dimasa depan.Selain itu Teori Black
Scholes ini juga tidak dapat diaplikasikan karena para option trader tidak menggunakan teori
melainkan menggunakan teori spekulatif namun juga dengan menghindari kerapuhan pada
teori dalam menjalankan resiko.