PROPOSAL PENILITIAN

EKUITAS (EQUITY) PERUSAHAAN TERHADAP HUTANG PADA PERUSAHAAN

PERBANKAN NASIONAL

Diajukan kepada Fakultas Ekonomi

untuk Memenuhi Syarat-syarat Meraih Gelar Sarjana Ekonomi

Oleh :
..............................

NIM : ..........................

JURUSAN .................
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS PASIR PENGARAIAN
PASIR PENGARAIAN 1440 H / 2019 M
 PROPOSAL PENILITIAN

KEBIJAKAN EKUITAS (EQUITY) PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN

PERBANKAN NASIONAL

Diajukan kepada Fakultas Ekonomi

untuk Memenuhi Syarat-syarat Meraih Gelar Sarjana Ekonomi

Oleh :
..............................

NIM : ..........................

Dibawah Bimbingan :
Pembimbing I Pembimbing II

Prof. Dr. Ahmad Rodoni, MM Ir. Ela Patriana, MM, AAAIJ

NIP :196902032001121003 NIP: 196905282008012010

JURUSAN .................
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS PASIR PENGARAIAN
PASIR PENGARAIAN 1440 H / 2019 M
 Hari ini, ............. Tanggal .......................................... Dua Ribu Sembilan
Belas telah dilakukan Ujian Proposal atas nama ............................ NIM :
................................ dengan judul skripsi “EKUITAS (EQUITY) PERUSAHAAN
TERHADAP HUTANG PADA PERUSAHAAN PERBANKAN NASIONAL”.
Memperhatikan penampilan mahasiswa tersebut selama ujian berlangsung, maka
Proposal Penilitian ini sudah dapat diterima sebagai salah satu syarat untuk memperoleh
gelar sarjana ekonomi pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pasir
Pengaraian.

Pasir Pengaraian, ............................ 2019

Tim Penguji Ujian Skripsi

........................................ ........................................
Ketua Sekretaris

........................................ ........................................

Penguji Ahli I Penguji Ahli II

........................................
Penguji Proposal
 KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Warahmatullahi Wabarakatuh

Alhamdulillah, Puji dan Syukur atas nikmat, rahmat, dan kekuatan yang
diberikan Allah SWT pada saya untuk bisa berjuang menyelesaikan amanah dan
segala kewajiban saya sehingga penulis dapat menyelesaikan Proposal yang
berjudul “EKUITAS (EQUITY) PERUSAHAAN TERHADAP HUTANG PADA
PERUSAHAAN PERBANKAN NASIONAL”. Proposal ini tersusun sebagai salah
satu syarat untuk menyelesaikan pendidikan program Sarjana Strata Satu (S1)
pada Fakultas Ekonomi Universitas Pasir Pengaraian.
Dalam penyusunan Propsal ini penulis mengalami banyak kesulitan, namun
dengan dukungan dan bantuan dari berbagai pihak, kesulitan tersebut dapat diatasi
sehingga skripsi ini dapat terselesaikan meski masih jauh dari kesempurnaan.

Penyusunan skripsi ini tidak akan berjalan dengan baik tanpa bantuan
berbagai pihak, untuk itu penulis ingin mengucapkan terima kasih yang sebesar-
besarnya kepada:
1. Ayahku dan Ibuku tercinta, yang selalu menguatkan diriku dengan do’a, yang
selalu memberiku kasih sayang, semangat, serta menasehatiku dan
membimbingku untuk keberhasilan dalam segala hal.
2. Seluruh Adik-adik saya : name...................................................., yang turut
memberikan semangatnya. Semoga Allah SWT senantiasa melindungi dan
memberikan kebahagiaan kepada mereka, Amin.
3. Seluruh keluarga, tetangga, dan sahabat baik yang berada di Kabupaten Rokan Hulu
dan sekitarnya, terimakasih atas dukungan, serta bantuannya.
4. Bapak ......................... selaku Dekan Fakultas Ekonomi.
5. Bapak ........................, selaku Ketua Jurusan Fakultas Ekonomi yang selalu
memberikan arahan dan nasihat, terima kasih atas nasihat dan saran-saran yang
berharga kepada penulis.
6. Bapak .................................. selaku dosen mata kuliah metodologi penelitian, seminar
perbankan, dan Dosen Pembimbing Akademik, terima kasih atas bimbingan,
motivasi dan arahan yang berharga kepada penulis sehingga menjadi pengalaman
yang tak terlupakan di hati penulis.
7. Bapak ............................, selaku Dosen Pembimbing II, terima kasih atas
 bimbingan, motivasi dan nasehatnya .
8. Seluruh Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Pasir Pengaraian khususnya
jurusan Manajemen yang telah memberikan Ilmu yamg sangat berharga bagi
saya pribadi..
9. Seluruh Karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Pasir Pengaraian.
10. Orang yang tersayang, yang selalu memberiku semangat dan dukungannya,
menasehati dan selalu menghiburku di saat jenuh dan bosan.

11. Dan berbagai pihak yang telah membantu selama masih kuliah dan
penyelesaian skripsi ini.

Semoga segala amal yang baik tersebut akan memperoleh balasan rahmat
dan karunia dari Allah SWT, Amien. Penulis menyadari sepenuhnya akan
keterbatasan kemampuan dan pengalaman yang ada pada penulis sehingga tidak
menutup kemungkinan bila skripsi ini masih banyak kekurangan.

Akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini dapat membuka jalanku
untuk meraih cita-cita. Amiinnn

Wassalamu’alaikum Warahmatullahi Wabarakatuh

Pasir Pengarian, ......... 2019

Penulis

.................................
 DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL........................................................................................i

LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI............................................................ii

LEMBAR PENGESAHAN UJIAN SKRIPSI...............................................iii

LEMBAR PENGESAHAN UJIAN KOMPREHENSIF..............................iv

DAFTAR RIWAYAT HIDUP..........................................................................v

ABSTRACT......................................................................................................vi

ABSTRAK........................................................................................................ vii

KATA PENGANTAR.......................................................................................viii

DAFTAR ISI.....................................................................................................x

DAFTAR TABEL.............................................................................................xii

DAFTAR GAMBAR........................................................................................xiii

DAFTAR LAMPIRAN....................................................................................xiv

BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang.......................................................................................1
B. Perumusan Masalah...............................................................................8
C. Tujuan dan Manfaat Penelitian.............................................................. 9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Landasan Teori.......................................................................................11
1. Teori Keagenan................................................................................ 11
2. Struktur Kepemilikan Perusahaan................................................... 24
3. Kebijakan Hutang............................................................................29
4. Variabel Kontrol yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang..............35
5. Rasio Keuangan...............................................................................38
B. Penelitian Sebelumnya...........................................................................41

C. Kerangka Pemikiran.............................................................. 45
 D. Hipotesis Penelitian............................................................... 48
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian..................................................................... 50
B. Metode Penentuan Sampel.................................................................... 50
C. Metode Pengumpulan Data....................................................................53
D. Metode Analisis dan Uji Hipotesis........................................................ 54
E. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel.....................................60
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Objek Penelitian.......................................................63
1. Bank Indonesia................................................................................ 63
2. Institusi Perbankan di Indonesia......................................................67
B. Deskriptif Analisis.................................................................................69
1. Deskriptif Data Sampel....................................................................69
2. Deskriptif Analisis Data.................................................................. 69
C. Pengujian dan Pembahasan Hipotesis................................................... 82
1. Uji Asumsi Klasik...........................................................................82
2. Uji Hipotesis...................................................................................91
D. Interpretasi.............................................................................................98
BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI
A. Kesimpulan...........................................................................................102
B. Saran 103
C. Implikasi 104

DAFTAR PUSTAKA......................................................................................105

LAMPIRAN-LAMPIRAN.............................................................................110
 DAFTAR TABEL

Nomor Keterangan Halaman

3.1 Daftar Perusahaan Perusahaan Perbankan Nasional...............................51

3.2 Daftar Perusahaan Sampel........................................................................52

4.1 Rasio Hutang...........................................................................................71

4.2 Struktur Kepemilikan Institusional.........................................................74

4.3 Struktur Kepemilikan Publik...................................................................76

4.4 Jumlah Kelompok Pemegang Saham......................................................78

4.5 ROA.........................................................................................................79

4.6 Growth.....................................................................................................80

4.7 Hasil Uji Multikolineritas........................................................................88

4.8 Nilai Durbin Watson................................................................................89

4.9 Nilai Koefisien Determinasi....................................................................92

4.10 Pengujian Variabel Independen secara Simultan.....................................93

4.11 Pengujian Variabel Independen secara Parsial........................................95

 DAFTAR GAMBAR

Nomor Keterangan Halaman

2.1 Kerangka Pemikiran................................................................................47

4.1 Struktur Organisasi Bank Indonesia........................................................67

4.2 Grafik Normal Probability Plot........................................................................ 84

4.3 Grafik Histogram.....................................................................................85

4.4 Hasil Uji Normalitas Data.......................................................................86

4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas...................................................................91

 BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Penelitian

Perusahaan memiliki tujuan untuk meningkatkan nilainya, yaitu untuk

memakmurkan pemilik (pemegang saham). Kemakmuran pemilik perusahaan

ditentukan oleh semakin meningkatnya harga saham. Harga saham

menunjukkan nilai perusahaan. Semakin tinggi harga saham, maka semakin

tinggi nilai perusahaan. Untuk memperoleh nilai perusahaan yang diharapkan,

pemilik (pemegang saham) memberikan kepercayaan kepada professional

(manajer dan komisaris) untuk mengelola dan menjalankan perusahaan

(Brigham Gapenski, 2001 : 79)

Pengendalian perusahaan ini diserahkan kepada manajer profesional

karena pemilik perusahaan tidak mampu lagi mengelola perusahaan, pemilik

perusahaan kemampuannya terbatas untuk mengendalikan perusahaan yang

semakin besar dan kompleks. Dengan demikian, manajemen dapat dipandang

sebagai agen dari pemilik perusahaan (prinsipal) yang mempekerjakan

mereka, memberikan wewenang, dan kekuasaaan untuk mengambil keputusan

terbaik yang dapat meningkatkan kemakmuran pemilik perusahaan (Suad

Husnan dan Enny Pudjiastuti, 2002 : 11).

Manajemen bertujuan untuk memaksimumkan kesejahteraan pemilik

(shareholders) melalui keputusan atau kebijakan investasi, pendanaan dan

dividen yang tercermin dalam harga saham di pasar modal. Semakin tinggi
harga saham di pasar modal berarti kesejahteraan pemilik semakin meningkat

(Mugiharta, 2003: 2). Dalam menjalankan dan mengelola perusahaan, manajer

memerlukan dana untuk memenuhi kebutuhan perusahaan, baik untuk

kegiatan operasional maupun untuk ekspansi perusahaan. Dan salah satu

alternatif perusahaan untuk memperoleh dana adalah dengan kebijakan hutang

(Sukmaja, 2009 : 26).

Penyebab lain konflik antara manajer dengan pemegang saham adalah

keputusan investasi. Para pemegang saham hanya peduli terhadap resiko

sistematis dari saham perusahaan. Oleh karena itu, mereka akan melakukan

diversifikasi portofolio asetnya untuk meminimalkan resiko. Sedangkan

manajer lebih mempertimbangkan resiko perusahaan secara keseluruhan.

Dalam konteks keuangan, masalah tersebut muncul antara prinsipal dan agen.

Masalah keagenan tersebut dapat terjadi antara pemilik (shareholders) dengan

manajer, manajer dengan debtholder, serta manajer dan shareholders dengan

debtholder. Konflik tersebut dikenal sebagai masalah keagenan (agency

problem) (Suad Husnan dan Enny Pudjiastuti, 2002: 12).

Fama dalam penelitian yang dilakukan Masdupi (2005 : 3), teori keagenan

merupakan konsekuensi dari pemisahan fungsi kontrol dengan fungsi

kepemilikan. Agency problem akan terjadi bila proporsi kepemilikan manajer

atas saham suatu perusahaan kurang dari seratus persen, sehingga manajer

mendapatkan insentif dan kesempatan untuk melakukan tindakan yang tidak

menguntungkan bagi pemilik lain, melainkan cenderung bertindak untuk

mengejar kepentingan dirinya. Insentif tersebut ada karena manajer

memperoleh keuntungan dari tindakan mereka tanpa harus menanggung

semua biaya finansial atas kesalahan dalam pengambilan keputusan dan tidak

berdasarkan maksimalisasi nilai dalam keputusan pendanaan. Sedangkan

kesempatan (peluang) muncul sebagai akibat ketidakmampuan pemegang

saham luar untuk melakukan pengawasan atas semua tindakan yang dilakukan

oleh pihak manajemen.

Kepemilikan saham oleh institusi juga merupakan sarana efektif untuk

memonitoring perilaku manajer dalam perusahaan. Dengan adanya

konsentrasi kepemilikan, maka para pemegang saham besar, seperti

institutional investors akan dapat memonitor perilaku manajemen secara lebih

efektif dan dapat meningkatkan nilai perusahaan jika terjadi takeover.

Meningkatnya kepemilikan saham oleh institusi juga dapat mengimbangi

kebutuhan terhadap hutang.

Moh’d, et. al dalam Sukmaja (2009 : 37), bentuk distribusi saham antara

pemegang dari luar (outside shareholder) yaitu kepemilikan institusional dan

kepemilikan publik dapat mengurangi biaya keagenan. Hal ini karena

kepemilikan institusional dan kepemilikan publik memiliki hubungan negatif

dan signifikan dengan kebijakan hutang. Artinya jika kepemilikan publik

memiliki proporsi saham yang tinggi dalam perusahaan, maka akan membantu

kepemilikan institusional untuk mengawasi kinerja manajer dalam

menggunakan hutang dan aktifitas operasional perusahaan. Sehingga pada

akhirnya dapat mengurangi biaya keagenan.

Kebijakan hutang juga bergantung pada pertumbuhan aset yang dimiliki

perusahaan. Perusahaan yang mempunyai asset besar tentu lebih mudah

memperoleh hutang atau pinjaman dari pada perusahaan yang tidak

mempunyai asset yang besar. Menurut Gapenski dan Daves dalam Sukmaja

(2009 : 42), perusahaan yang memiliki jaminan terhadap hutang akan lebih

mudah mendapatkan hutang dari pada perusahaan yang tidak memiliki

jaminan terhadap hutang.

Kebijakan hutang juga perlu didukung oleh kemampuan perusahaan dalam

memperoleh laba. Para investor menanamkan dananya pada perusahaan adalah

untuk mendapatkan return. Return terdiri dari yield dan capital gain. Semakin

tinggi kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba, maka semakin besar

return yang diharapkan oleh investor. Oleh karena itu, perusahaan yang

memiliki profitabilitas tinggi akan diminati sahamnya oleh investor. Karena

investor tersebut mengharapkan tingkat return yang seimbang dengan tingkat

resiko yang diambilnya. Selain itu, semakin tinggi laba yang diperoleh maka

semakin banyak cadangan dana yang disiapkan untuk membayar hutang

tersebut.

Penelitian mengenai hubungan kepemilikan dengan hutang perusahaan

telah dilakukan oleh banyak peneliti. Kim dan Sorensen (1986), Agrawal dan

Mendelker (1987) dan Mehran (1992), sebagaimana diungkapkan oleh

Wahidahwati (2001), menemukan hubungan positif antara kepemilikan

manajerial dengan rasio hutang perusahaan. Sedangkan penelitian Frend dan

Hasbrouk (1988) dan Jensen et al (1992), sebagaimana juga diungkapkan oleh

Wahidahwati (2001), menemukan hubungan negatif antara persentase saham

yang dipegang oleh manajer dengan rasio hutang perusahaan. Penelitian

Bathala et al (1994), sebagaimana diungkapkan oleh Wahidahwati (2001),

menemukan bukti bahwa institusional mempunyai pengaruh negatif terhadap

rasio hutang dan kepemilikan manajerial. Demikian pula penelitian Moh’d et

al (1998), sebagaimana diungkapkan oleh Masdupi (2005), menemukan bukti

bahwa kepemilikan saham oleh pihak institusional mempunyai hubungan

negatif dan signifikan dengan debt ratio.

Penelitian tentang pengaruh kepemilikan manajerial terhadap kebijakan

hutang juga telah dilakukan oleh beberapa peneliti Indonesia. Wahidahwati

(2001) menemukan bukti bahwa kepemilikan manajerial dan kepemilikan

institusional berpengaruh negatif terhadap kebijakan hutang. Tetapi dalam

penelitian selanjutnya, Wahidahwati (2002) menemukan bahwa kepemilikan

manajerial mempunyai pengaruh positif terhadap kebijakan hutang

perusahaan. Penelitian Hanafi dan Ismiyanti (2003) menemukan bukti bahwa

kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional berpengaruh positif

terhadap kebijakan hutang. Sedangkan penelitian Tarjo (2005) menemukan

bukti bahwa kepemilikan manajerial mempunyai pengaruh negatif terhadap

level hutang.

Atas pertimbangan penelitian sebelumnya, maka penelitian kali ini

mencoba menggabungkan beberapa variabel yang mempengaruhi kebijakan

hutang, yaitu : struktur kepemilikan manajerial, struktur kepemilikan

institusional, struktur kepemilikan publik, jumlah pemegang saham,

profitabilitas, dan pertumbuhan perusahaan. Peneliti juga ingin melakukan

penelitian dengan objek perusahaan yang berbeda yaitu industri perbankan.

Peneliti mengambil sampel perusahaan perbankan karena pemilik suatu bank

pasti menginginkan manajemen dari banknya dapat mengoptimalkan sumber

daya yang ada pada bank tersebut, sehingga manajemen mampu menghasilkan

keuntungan yang sebesar-besarnya. Tujuan akhir dari pengelolaan bank adalah

profit yang tercermin dengan adanya kinerja yang bagus dari bank tersebut.
Untuk mencapai tujuan yang bersifat profit motives dari pemegang saham atau

pemilik bank tersebut, maka pemilik bank senantiasa akan memilih

manajemen yang diharapkan mampu menjalankan usaha bank tersebut dengan

baik dan menguntungkan. Secara umum pemilik bank tidak akan memilih

manajemen yang diperkirakan akan merugikan banknya. Oleh sebab itu,

dalam hubungan antara pemilik bank dengan manajemen selalu ada

“performance contract” di mana pemilik bank mempersyaratkan manajemen

yang dipilih oleh pemilik untuk memaksimalkan keuntungan untuk

kepentingan pemilik bank tersebut.

Keberhasilan suatu bank untuk dapat menghasilkan suatu keuntungan

merupakan suatu prestasi yang dilakukan oleh pihak manajemen dalam

mengelola banknya secara baik dan benar. Dengan demikian maju tidaknya

kegiatan operasional suatu bank sangat tergantung dengan kemampuan dari

manajemen tersebut mengelola banknya masing-masing. Di samping besarnya

peran manajemen dalam mengelola bank agar dapat menghasilkan kinerja

yang baik, peran dari pemilik bank itu sendiri juga cukup besar untuk

memberikan kontribusi dalam memilih manajemen yang bagus. Pemilik suatu

bank seperti halnya pemilik usaha lainnya maupun investor senantiasa

berkeinginan untuk mendapatkan keuntungan yang sebesar-besarnya dengan

meminimalkan resiko usaha yang sekecil mungkin (risk-averse) ( Firmansyah

Raditya, 2006 : 11 ).

Berdasarkan uraian di atas, peneliti tertarik untuk melakukan penelitian

dengan judul : “EKUITAS (EQUITY) PERUSAHAAN TERHADAP

HUTANG PADA PERUSAHAAN PERBANKAN NASIONAL”.

B. Perumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang di atas, maka dapat disusun perumusan

masalah sebagai berikut :

1. Apakah variabel-variabel independen (kepemilikan manajerial,

kepemilikan institusional, kepemilikan publik, jumlah pemegang

sahamprofitabilitas, dan pertumbuhan asset) berpengaruh signifikan

terhadap kebijakan hutang.

2. Variabel independen apakah yang berpengaruh paling dominan

terhadap kebijakan hutang.

C. Tujuan Penelitian

1. Untuk menganalisis pengaruh variabel-variabel independen

(kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, kepemilikan

publik, jumlah pemegang saham, profitabilitas, dan pertumbuhan

asset) terhadap kebijakan hutang.

2. Untuk menganalisis variabel independen yang mempunyai pengaruh

paling dominan terhadap kebijakan hutang.

D. Manfaat Penelitian

1. Penelitian ini dapat dijadikan sebagai kontribusi ilmiah bagi kalangan

akademisi terutama berkaitan dengan pengaruh struktur kepemilikan

terhadap kebijakan hutang dalam mengontrol masalah keagenan.

2. Bagi peneliti untuk mendapatkan pengembangan dan melatih diri

dalam menerapkan ilmu pengetahuan yang diperoleh. Bagi civitas

 akademika dapat menambah informasi sumbangan pemikiran dan

bahan kajian penelitian.

E. Kerangka Pemikiran

Penelitian ini dimulai dengan mengamati perusahaan perbankan umum

nasional yang ada di dalam bank Indonesia periode tahun 2004-2008.dengan

menggunakan tekhnik purposive sampling, akhirnya diperoleh 11 perusahaan.

Kemudian, dari perusahaan tersebut, peneliti mengambil data laporan

keuangan yang berupa : neraca, laporan laba rugi, rasio-rasio keuangan dan

modal saham yang terdiri dari struktur kepemilikan yang terdiri dari :

kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, kepemilikan publik dan

penyebaran kepemilikan saham.

Data tersebut diolah untuk mendapatkan variabel-variabel yang diperlukan

dalam penelitian. Setelah variabel-variabel tersebut diperoleh, kemudian

dilakukan pengujian dengan menggunakan model regresi linear berganda.

Sebelumnya, dilakukan uji normalitas dan uji asumsi klasik terlebih dahulu

untuk memastikan bahwa model yang digunakan tidak mengandung :

multikolineritas, autokorelasi, dan heteroskedastisitas. Selanjutnya dilakukan

uji koefisien determinasi (R2) untuk mengetahui seberapa besar kemampuan

variabel independen menjelaskan variabel dependen dan dalam hal ini, peneliti

menggunakan Adjusted R2. Setelah itu, dilakukan uji F untuk melihat

pengaruh variabel independen secara simultan dan uji t untuk melihat

pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial. Hasil

penelitian kemudian dapat diambil kesimpulan dan dapat diinterpretasikan.

Berdasarkan perumusan masalah dan tujuan penelitian, yang disesuaikan

 dengan teori dan hasil penelitian sebelumnya, maka dapat dibuat kerangka

pemikiran sebagai berikut :

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran

BANK INDONESIA

Struktur Kepemilikan Saham

1. Kepemilikan
Institusional
2. Kepemilikan Manajerial
Kebijakan Hutang
3. Kepemilikan Publik
(Debt Ratio)
4. Jumlah Kelompok
Pemegang Saham

Variabel Kontrol
1. Profitabilitas

2. Pertumbuhan aktiva

Uji Model Regresi

Uji Asumsi Klasik

Regresi Linier Berganda

Koefisien Determinasi

Uji F

Uji t

Interpretas
i
F. Hipotesis Penelitian

Hipotesis penelitian disusun berdasarkan kajian pustaka dan hasil

penelitian sebelumnya, sehingga dapa ditarik interfensi terhadap masalah

penelitian dalam bentuk hipotesis alternatif sebagai jawaban sementara

penelitian. Hipotesis penelitiannya adalah sebagai berikut :

1. H0 : tidak terdapat pengaruh yang signifikan variabel independen

(kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, jumlah pemegang

saham, profitabilitas dan pertumbuhan perusahaan) terhadap kebijakan

hutang secara simultan.

Bi = 0

H1 : terdapat pengaruh yang signifikan variabel independen

(kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, jumlah

pemegang saham, profitabilitas dan pertumbuhan perusahaan)

terhadap kebijakan hutang secara simultan.

Bi ≠ 0

2. H0 : tidak terdapat pengaruh yang signifikan variabel independen

(kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, jumlah pemegang

saham, profitabilitas dan pertumbuhan perusahaan) secara parsial terhadap

kebijakan hutang.

B1, B2, B3, … Bx = 0

H1 : terdapat pengaruh yang signifikan variabel independen

(kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, jumlah

pemegang saham, profitabilitas dan pertumbuhan perusahaan)

secara parsial terhadap kebijakan hutang.

B1, B2, B3, … Bx ≠ 0

 BAB II

METODOLOGI PENELITIAN

A. Ruang Lingkup Penelitian

Penelitian ini termasuk ke dalam penelitian kuantitatif karena dalam

penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh struktur kepemilikan

terhadap kebijakan hutang. Data yang digunakan adalah data yang diperoeh

dari Bank Indonesia yang berupa daftar emiten yang masuk dalam Bursa Efek

Indonesia, laporan keuangan, dan laporan modal saham perusahaan perbankan

umum nasional.

Adapun variabel yang diteliti adalah rasio hutang (debt ratio) sebagai

indikator kebijakan hutang. Variabel kepemilikan manajerial, kepemilikan

institusional, kepemilikan publik, dan jumlah pemilik saham sebagai indikator

struktur kepemilikan. Sedangkan variabel kontrol seperti : profitabilitas, dan

pertumbuhan perusahaan.

B. Metode Penentuan Sampel

Populasi penelitian ini adalah bank-bank umum nasional yang ada di bank

Indonesia dan sudah berbadan hukum serta telah terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI). Data bank yang akan dipergunakan dalam penelitian ini

adalah data perbankan secara time series

 Tabel 2.1

Daftar Perusahaan Perbankan Nasional

NO NAMA BANK NO NAMA BANK

1 Bank Nasional Indonesia tbk 21 Bank Bukopin
2 Bank Rakyat Indonesia tbk 22 Bank Windu Kentjana
3 Bank Tabungan Negara 23 Bank Century tbk
4 Bank Ekspor Impor 24 Bank Ekonomi Raharja
5 Bank Mandiri tbk 25 Bank Ganesha
6 Bank Antar Daerah 26 Bank Haga
7 Bank Arta Graha 27 Bank Hagakita
8 Bank Arta Niaga Kencana tbk 28 Bank IFI
9 Bank Bumi Arta 29 Bank Kesawan tbk
10 Bank Bumiputera Indonesia 30 Bank Lippo tbk
11 Bank Central Asia tbk 31 Bank Mayapada Internasional
12 Bank Danamon Indonesia tbk 32 Bank Mega tbk
13 Bank Halim Indonesia 33 Bank Niaga tbk
14 Bank Internasional Indonesia 34 Bank NISP tbk
15 Bank Mestika Dharma 35 Bank Permata tbk
16 Bank Metro Express 36 Pan Indonesia Bank tbk
17 Bank Maspion Indonesia 37 Bank swadesi tbk
Bank Nusantara Parahyangan
18 38 Bank Syariah Mandiri
tbk
Bank Syariah Muamalat
19 Bank Shinta Indonesia 39
Indonesia tbk
20 Bank Buana Indonesia tbk

Adapun sampel ditentukan menggunakan convience sampling, yaitu

anggota sampel yang dipilih berdasarkan kemudahan memperoleh data dan

tidak menyusahkan mengukurnya serta bersifat kooperatif (Abdul Hamid,

2007) dengan kriteria sebagai berikut :

1. Bank umum nasional konvensional yang sahamnya tercatat di Bursa Efek

Indonesia, yang beroperasi di Indonesia.

2. Masih beroperasi hingga tahun 2019

3. Tersedia daftar pemegang saham lengkap dengan proporsi

kepemilikannya.

4. Tersedia laporan keuangan tahunan publikasi tahun .......... sampai tahun

........... yang terdiri dari : neraca, laporan laba / rugi dan saldo laba, laporan

perubahan ekuitas, laporan penyediaan modal minimum, laporan kualitas

aktiva produktif dan informasi lainnya, dan catatan atas laporan keuangan.

Setelah dilakaukan seleksi dengan kriteria di atas, diperoleh 11 emiten

yang menjadi sampel penelitian, seperti yang dapat dilihat pada tabel di

bawah ini :

Tabel 2.2

Daftar Perusahaan Sampel

NO KODE EMITEN
1 BBMI PT Bank Mandiri tbk
2 BBNI PT Bank Nasional Indonesia tbk
3 BBRI PT Bank Rakyat Indonesia tbk
4 BNII PT Bank Internasional Indonesia tbk
5 BBCA PT Bank Central Asia tbk
6 BDMN PT Bank Danamon Indonesia tbk
7 BNLI PT Bank Permata tbk
8 MEGA PT Bank Mega tbk
9 NISP PT OCBC NISP tbk
10 BABP PT ICB Bumiputera tbk
11 BNGA PT CIMB Niaga tbk
C. Metode Pengumpulan Data

Data yang diperoleh dalam penelitian ini merupakan data sekunder, yaitu

laporan keuangan perusahaan yang berasal dari Bank Indonesia (BI), Bursa

Efek Indonesia (BEI), dan website masing- masing bank. Sedangkan teknik

pengumpulan data sebagai berikut :

1. Penelitian Lapangan

Untuk memperoleh data, peneliti mengadakan penelitian langsung.

Data yang diperlukan adalah data sekunder, yaitu data yang diperoleh dari

pihak lain (sudah tersedia). Data tersebut diperoleh dari Bank Indonesia,

Bursa Efek Indonesia (BEI), Indonesian Capital Market Directory,

website BEI, website BI, dan website masing-masing bank. Data sekunder

berisi tentang data-data laporan keuangan dan komposisi kepemilikan

saham tahun ...... - ........

2. Library Research

Merupakan teknik pengumpulan data yang dilengkapi pula dengan

membaca dan mempelajari serta menganalisis literature yang bersumber

dari buku-buku, artikel, dan jurnal-jurnal yang berkaitan dengan penelitian

ini. Peneliti melakukan penelitian dengan membaca, mengutip bahan-

bahan yang berkenaan dengan penelitian. Sumber – sumber tersebut

digunakan sebagai tinjauan pustaka untuk menganalisis dan membahas

permasalahan penelitian ini.

D. Metode Analisis dan Uji Hipotesis

1. Metode Analisis Regresi Berganda

Metode analisis yang paling tepat untuk penelitian ini adalah

metode regresi berganda, yaitu model yang digunakan untuk menganalisa

pengaruh variabel independen (X) terhadap variabel dependen (Y).

Bentuk persamaan model regresi berganda yang menggunakan data

cross section dirumuskan sebagai berikut :

Y = a + b1X1 + b2 X2 + b3X3 + b4X4 + b5X5 +b6X6+ e

Di mana :

Y = Rasio hutang (debt ratio)

a = Konstanta (intersept)

b = Koefisien regresi variabel independen

X1 = Struktur kepemilikan manajerial

X2 = Struktur kepemilikan institusional

X3 = Struktur kepemilikan publik

X4 = Jumlah kelompok pemegang saham

X5 = Profitabilitas

X6 = Pertumbuhan perusahaan

e = Error term
 Pelaksanaan perhitungan dari persamaan analisis regresi beganda

menggunakan bantuan program statistical program for social science

(SPSS) for windows realese 17.0.

2. Uji Asumsi Klasik

Metode analisis regresi linier berganda dikatakan baik apabila

memenuhi asumsi normalitas data dan terbebas dari asumsi-asumsi klasik

seperti : normalitas, multikolineritas, autokorelasi, dan heteroskedastisitas.

Uji asumsi klasik yang dilakukan adalah sebagai berikut :

a. Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk mengetahui distribusi data dalam

variabel yang akan digunakan dalam penelitian. Data yang baik dan

layak digunakan dalam penelitian adalah data yang memiliki distribusi

normal atau mendekati normal.

Cara untuk mendeteksi normalitas data menurut Nugroho (2005 :

27), adalah dengan melihat penyebaran data (titik) pada sumbu

diagonal dari grafik. Dasar pengambilan keputusannya adalah :

1. Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah

garis diagonal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas.

2. Jika data menyebar jauh dari garis diagonal dan atau tidak

mengikuti arah garis diagonal, maka model regresi tersebut tidak

memenuhi asumsi normalitas.

b. Multikolineritas

Uji multikolineritas diperlukan untuk mengetahui ada tidaknya

variabel independen yang memiliki kemiripan dengan variabel

 independen lain dalam suatu model. Kemiripan antar variabel

independen dalam suatu model menyebabkan terjadinya korelasi yang

sangat kuat antara satu variabel independen dengan variabel

independen yang lain. Selain itu, deteksi terhadap multikolineritas juga

bertujuan untuk menghindari kebiasan dalam proses pengambilan

kesimpulan mengenai pengaruh pada uji parsian masing-masing

variabel independen.

Salah satu cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya

multikolineritas di dalam model regresi menurut Nugroho (2005 : 30),

adalah dengan melihat nilai tolerance dan variace inflation factor

(VIF). Jika nilai VIF tidak lebih dari 10 dan nilai tolerance tidak

kurang dari 0,1, maka model dapat dikatakan bebas dari

multikolineritas. Selain itu, jika nilai koefisien determinan R 2, R

square di atas 0,6 namun tidak ada variabel independen yang

berpengaruh terhadap variabel dependen, maka ditengarai model

tersebut terkena asumsi multikolineritas.

c. Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah di dalam suatu

model regresi berganda terdapat korelasi antara kesalahan pengganggu

pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan

ada masalah autokorelasi. Autokorelasi muncul karena adanya

observasi yang berurutan, sepanjang berkaitan satu sama lain.

Cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya masalah autokorelasi

menurut Nugroho (2005 : 33), adalah dengan cara sebagai berikut :

 1. 1,60 < DW < 2,40. Kesimpulannya tidak terjadi kondisi

autokorelasi.

2. 1,39 < DW < 1,60 atau 2,40 < DW < 2,61. Tidak dapat

disimpulkan (inconclusive).

3. DW < 1,39. Kesimpulannya terjadi autokorelasi negatif.

4. DW > 2,61. Kesimpulannya terjadi autokorelasi positif.

d. Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas digunakan untuk menguji terjadinya

perbedaan variance residual suatu periode pengamatan ke periode

pengamatan yang lain, atau gambaran hubungan antara nilai yang

diprediksi dengan studentzed delete residual nilai tersebut. Model

regresi yang baik adalah model regresi yang memiliki persamaan

residual suatu periode pengamatan dengan periode pengamatan lain,

atau adanya hubungan antara nilai yang diprediksi dengan studentzed

delete residual nilai tersebut sehingga dapat dikatakan nilai tersebut

homokesdastisitas.

Menurut Nugroho (2005 : 35), model regresi linear berganda tidak

terdapat heteroskedastisitas jika pada pola gambar scatterplot :

1. Titik-titik data menyebar di atas dan di bawah atau di sekitar angka

0.

2. Titik-titik data tidak mengumpul hanya di atas atau di bawah saja.

3. Penyebaran titik-titik data tidak boleh membentuk pola

bergelombang melebar kemudian menyempit dan melebar kembali.

4. Penyebaran titik-titik data sebaiknya tidak berpola.

3. Uji Hipotesis

a. Koefisien Determinasi (Adjusted R Square)

Koefisien determinasi dilakukan untuk melihat seberapa besar

variabel independent menjelaskan variabel dependen. Bila nilai

koefisien determinasi sama dengan 0 (R2 = 0), artinya variasi dari Y

tidak dapat diterangkan oleh X sama sekali. Sementara apabila R2 = 1,

artinya variasi dari Y secara keseluruhan dapat diterangkan oleh X.

Dengan kata lain bila R2 = 1, maka semua titik pengamatan berada

tepat pada garis regresi.

b. Pengaruh Variabel Independen Secara Simultan (Uji F)

Uji F dilakukan untuk melihat kemaknaan dari hasil model regresi

tersebut. Bila nilai F hitung lebih besar dari F tabel atau tingkat

signifikannya lebih kecil dari 5% (α = 5% = 0,05) maka hal ini

menunjukkan bahwa Ho ditolak dan Ho ditolak yang berarti bahwa

terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel independen terhadap

variabel dependen.

Untuk menghitung F hitung digunakan rumus sebagai berikut:

R 2/ 2
F = 1  R 2 /n  k1

Dimana: R2 = Koefisien Determinasi

n = Jumlah pengamatan/sampel

K-1 = Jumlah variabel eksogen

 Apabila Fhitung > Ftabel = H0 ditolak, H1 diterima

Apabila Fhitung < Ftabel = H0 diterima, H1 ditolak

c. Pengaruh Variabel Independen Secara Parsial (Uji t)

Uji t digunakan untuk menganalisis pengaruh variabel eksogen

terhadap variabel endogen secara parsial. Bila t hitung lebih besar atau

lebih kecil dari t tabel atau nilai signifikan lebih kecil dari 5% (α = 5%

=0,05) maka Ho ditolak yang berarti bahwa terdapat pengaruh yang

signifikan variabel independen terhadap variabel dependen.

Untuk menghitung t hitung digunakan rumus sebagai berikut:

Thitung =

Di mana:

r = koefisien regresi

n = jumlah variabel

T hitung > T tabel = H0 ditolak, H1 diterima

T hitung < T tabel = H0 diterima, H1 ditolak

E. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

1. Kebijakan Hutang (Y)

Kebijakan hutang merupakan kebijakan tentang seberapa besar

perusahaan dibiayai oleh hutang. Kebijakan hutang dikonfirmasikan

dengan rasio hutang (debt ratio). Rasio ini menggambarkan besarnya

 aktiva perusahaan didanai oleh hutang (Weston dan Copeland, 2000 :

228). Rasio hutang diberi simbol DR dan diukur dengan rumus sebagai

berikut :

2. Struktur Kepemilikan

a. Kepemilikan Manajerial (X1)

Kepemilikan manajerial menggambarkan kepemilikan saham oleh

manajemen perusahaan yang diukur berdasarkan persentase jumlah

saham yang dimiliki oleh pihak manajemen terhadap jumlah saham

yang beredar (Iturriaga dan Sanz dalam Sukmaja, 2009 ; 57). Rasio ini

diberi simbol INSDR.

b. Kepemilikan Institusional (X2)

Kepemilikan institusional merupakan gambaran kepemilikan

saham oleh investor institusi yang diukur berdasarkan persentase

jumlah saham yang dimiliki oleh institusi terhadap jumlah saham yang

beredar (Moh’d, et al).

c. Kepemilikan Publik (X3)

Kepemilikan publik merupakan gambaran kepemilikan saham oleh

masyarakat yang diperoleh dari hasil bagi antara jumlah saham yang
 dimiliki masyarakat dengan jumlah saham yang beredar (Moh’d, et

al).

d. Penyebaran Kepemilikan Saham (X4)

Penyebaran kepemilkan saham adalah jumlah kelompok pemegang

saham perusahan dari tahun ke tahun. Variabel ini diberi simbol JML.

3. Variabel Kontrol

a. Profitabilitas (X5)

Profitabilitas diukur dengan menggunakan ROA, yaitu dengan

menggunakan hasil bagi laba bersih sebelum pajak dengan rata-rata

total aktiva (Moh’d, et al).

b. Pertumbuhan Perusahaan (X6)

Pertumbuhan perusahaan diukur dari pertumbuhan total aktiva dari

tahun ke tahun. Rasio ini diberi simbol Growth.

 BAB V

KESIMPULAN DAN IMPLIKASI

A. Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisa yang telah dijelaskan pada bab- bab sebelumnya,

maka dalam penelitian ini dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:

1. Terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel independen

(kepemilikan institusional, kepemilikan publik, jumlah pemegang

saham,profitabilitas, dan pertumbuhan perusahaan) terhadap variabel

dependen (kebijakan hutang) secara bersama-sama pada perusahaan

perbankan yang menjadi objek penelitian. Kepemilikan institusional

memiliki pengaruh yang negatif dan signifikan terhadap kebijakan hutang

perusahaan. Kepemilikan saham oleh publik (masyarakat) juga memiliki

pengaruh yang negatif dan signifikan terhadap rasio hutang. Pengaruh

penyebaran saham yang diukur dari jumlah kelompok pemegang saham

tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan hutang.

Variabel profitabilitas yang diukur dengan ROA juga memiliki pengaruh

yang negatif dan signifikan terhadap rasio hutang. Variabel pertumbuhan

perusahaan (growth) mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan dan

terhadap rasio hutang.

2. Dari empat variabel yang signifikan, yaitu kepemilikan institusional,

kepemilikan publik, profitabilitas, dan pertumbuhan perusahaan, maka

dapat dilihat variabel yang paling dominan terhadap kebijakan hutang, yaitu

kepemilikan institusional, karena nilai Betanya paling besar yaitu 0,106.

B. Saran

Berdasarkan kesimpulan yang telah diuraikan, meka penulis

mengemukakan beberapa saran yang mungkin bermanfaat, di antaranya :

1. Variabel independen dalam penelitian ini hanya dapat menjelaskan 21,7%

saja terhadap variabel dependen, sehingga untuk penelitian lebih lanjut,

dapat dilakukan dengan mengganti atau menambahkan variabel

independen dengan variabel lain selain variabel yang telah digunakan.

sehingga dapat menjelaskan secara keseluruhan.

2. Memperluas penelitian dengan cara memperpanjang periode penelitian

dengan menambah tahun amatan dan juga memperbanyak jumlah sampel

untuk penelitian yang akan datang.

Penelitian ini juga dapat dikembangkan dengan memperluas model

penelitian sebelumnyan. Menggunakan metode dan alat uji yang lebih lengkap

dan akurat sehingga diperoleh kesimpulan yang lebih valid.

 DAFTAR PUSTAKA

Abdullah, M. Faisal. 2005. Manajemen Perbankan, Edisi Kelima. Malang :

Universitas Muhammadiyah Malang.

Ahmad B, Thoriq. 2008. Analisis Pengaruh Kepemilikan Managerial dan

Kepemilikan Institusional terhadap Kebijakn Hutang dengan Menggunakan
Kontrol Deviden dan Asset pada Perusahaan-Perusahaan yang Terdaftar
Di Bursa Efek Jakarta. Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Surakarta. Http://etd.eprints.ums.ac.id /788/1/B100030447.

Aryasari, Devita. 2005. Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham terhadap

Kebijakan Utang Perusahaan. Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
http://www.digilib.ui.ac.id/opac/themes/libri2/detail.jsp?id=107567.

Bank Indonesia. 2009. Kajian Stabilitas Keuangan. No. 13, September 2009.
Jakarta.

Block, Stanley B. dan Geoffrey A. Hirt. 2000. Foundation of financial

management. The McGraw-Hill Compenies, Inc.

Brigham, E.F, Gapenski, E.C dan Daves P.R. 2001. Intermediate Financial
Management. USA : The Dryden Press, Harcourt Brace College Pub.

Brigham, E.F dan Joel F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan, Buku Dua.
Jakarta : Erlangga.

------------------------------------------------. 2006. Foundamental of Financial

Management, (Dasar-Dasar Manajemen Keuangan) edisi 10. Jakarta :
Salemba Empat.

Bungin, Burhan. 2005. Metodologi Penelitian Kuantitatif. Jakarta : Kencana

Prenada Media Grup.

Copeland, Thomas E. dan J. Fred Weston. 2000. Manajemen Keuangan. Jakarta :

Erlangga.

Dewi, Sisca Christianty. 2008. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan

Institusional, Kebijakan Hutang, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan
terhadap Kebijakan Deviden. Jurnal bisnis dan akuntansi, Vol. 10, No.1.

Faisal. 2003. Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Kebijakan Hutang

Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Manajemen dan
Bisnis, Vol.5, No.3.
Fabozzi, Frank J. dan Pamela P. Peterson. 2003. Financial Management &
Analysis. New Jersey: John Wiley & Sons, inc.

Feliana, Yie Ke. 2007. Pengaruh Struktur Kepemilikan Perusahaan dan

Transaksi dengan Pihak-Pihak yang Memiliki Hubungan Istimewa terhadap
Daya Informasi Akuntansi. Makassar: Simposium nasional akuntansi X.
www.unhas.ac.id.

Haddad, Muliaman D, dkk.2003. Kajian Mengenai Struktur Kepemilikan Bank di

Indonesia. www.bi.go.id.

Hamid, Abdul. 2007 .Buku Panduan Penulisan Skripsi. Jakarta : FEIS UIN Press.

Harahap, Sofyan Syafri. 2007. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta :
PT Raja Grafindo Persada.

Harmono. 2009. Manajemen Keuangan : Berbasis Balance Scorecard Pendekatan

Teori, Kasus, dan Riset Bisnis. Jakarta : PT Bumi Aksara.

Haruman, Tendi. 2008. Struktur Kepemilikan, Keputusan Keuangan, dan Nilai

Perusahaan. Finance and Banking Journal, Vol. 10, No. 2.

Haryono, Slamet. 2005. Struktur kepemilikan dalam Bingkai Teori Keagenan.

Jurnal Akuntansi dan Bisnis, Vol.5, No.1.

Hendrawaty, Ernie. 2008. Pengaruh Struktur Kepemilikan Manajemen Internal

Perusahaan, Resiko Bisnis dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Struktur
Modal pada Industri Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Fakultas
Ekonomi Universitas Lampung. Http://digilib.unila.ac.id
/files/disk1/32/laptunilapp-gdl-res-2009-penelitier-1570-2008_lp_-i.

Herlambang, Wing Istia. 2004. Pengaruh Kepemilikan Saham pada Struktur

Modal Perusahaan (Suatu Studi Empiris pada Pasar Modal di Indonesia).
Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Http : www.digilib.ui.ac.id
/opac/themes/libri2/detail.jsp?id=94130.

Husnan, Suad, dan Enny Pudjiaastuti. 2002. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan

Edisi Ketiga. Yogyakarta: Akademi Manajemen Perusahaan YKPN.

Ismiyanti, Fitri dan M. Hanafi Mamduh. 2004. Struktur Kepemilikan, Resiko, dan
Kebijakan Hutang : Analisis Persamaan Simultan. Jurnal Ekonomi dan
Bisnis Indonesia, Vol.19, No.2.

Isnanta. 2008. Pengaruh Corporate Governancedan Struktur Kepemilikan

Terhadap Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan. Rac.uii.ac.id.
Jensen, Michael C, dan William H. Meckling. 1976. Managerial Behavior,
Agency Cost, and Ownership Structure. Journal of Financial Economic.
No.3.

Jensen, Michael C. 1986. Agency Cost of free cash flow, corporate finance, and
takeovers. American Economic Review.

Jensen, G.D. Solberg, dan T. Zorn. 1992. Simultaneous Determination Of Insider

Ownership, Debt, And Deviden Policies. Journal of Financial and
Quantitative Analysis.

Judisseno, Rimsky. 2005. Sistem Moneter dan Perbankan di Indonesia. Jakarta:

PT Gramedia Pustaka Utama.

Kasenda, Farid. 2005. Pengaruh Kepemilikan Institusional, Aktiva Berwujud,

Ukuran Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal pada
Perussahaan dalam Industry Barang Konsumsi di BEJ. Fakultas Ekonomi
UI. Http://Garuda.Dikti.Go.Id.

Kasmir. 2003. Manajemen Perbankan. Jakarta : Rajawali Pers.

---------. 2004. Pemasaran Bank. Jakarta : Kencana Prenada Media.

---------. 2008. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya : Edisi Revisi. Jakarta: Raja
Grafindo Persada.

Keown, Arthur J. dan David S. Scott, Jr et al. 2000. Dasar-dasar Manajemen

Keuangan, Buku Dua. Jakarta : Salemba Empat.

Mankiw, Gregory. 2006 Principles of Economics (Pengantar Ekonomi Mikro).

Edisi 3. Jakarta : Salemba Empat.

Masdupi, Erni. 2005. Analisis Dampak Struktur Kepemilikan pada Kebijakan

Hutang dalam Mengontrol Konflik Keagenan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis
Indonesia Vol.20, No.1. I-Lib.ugm.ac.id/jurnal/download.php?dataid=8863.

Mayasto, Hartawan Hari. 2008. Pengaruh Struktur Kepemilikan Manajerial,

Struktur Kepemilikan Institusional, Ukuran Perusahaan, dan Jumlah Dewan
Komisaris Perusahaan terhadap Pengaturan Laba (Earnings Manajemen).
Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Surakarta. www.ums.ac.id.

Mishkin, Frederic. C. 2008. Ekonomi Uang, Perbankan dan Pasar Keuangan :

Edisi 8. Jakarta : Salemba Empat.

Modigliani, Franco, Frank J. Fabozi, dan Michael G. Ferri. 2000. Pasar dan
Lembaga Keuangan, Buku Satu. Jakarta : Salemba Empat, Prentice Hall.
Moeljadi. 2006. Manajemen Keuangan Pendekatan Kuantitatif dan Kualitatif,
Jilid 1. Surabaya : Bayumedia Publishing.

Moh’d, Mahmoud A, Larry G. Perry, dan James N. Rimbey. 1998. The Impact Of
Ownership Structure On Corporate Debt Policy : A Time Series Cross-
Sectional Analysis. Journal of Finance.

Mugiharta. 2003. Analisis Kepemilikan Saham Manajemen dan Faktor-Faktor

yang Berpengaruh terhadap Debt to Equity Ratio Di Bursa Efek Jakarta.
Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro.
www.eprints.undip.ac.id/8194/1/mugiharta.pdf.

Nugroho, Bhuono Agung. 2005. Strategi Jitu Memilih Metode Statistic Penelitian
dengan SPSS. Yogyakarta : Andi

Pithaloka, Nina Diah. 2009. Pengaruh Faktor-Faktor Intern Perusahaan terhadap

Kebijakan Hutang: dengan Pendekatan Pecking Order Theory. Fakultas
Ekonomi Universitas Lampung. Http://fe-akuntansi.unila.ac.id/skripsi/
0511031013.

Raditya, Firmansyah. 2006. Analisis Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap

Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan Persero dan Perbankan Swasta
Nasional Go Public. Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia
Yogyakarta. Www. rac.uii.ac.id/server/document/Public.

Ramadhan, Taufan. 2009. Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan

Institusional terhadap Kebijakan Hutang Perusahaan pada Perusahaan
Manufaktur di BEJ Periode 2004-2006. Fakultas ekonomi Universitas
Muhammadiyah Surakarta. Http : //etd.eprints.ums.ac.id.

Rodoni, Ahmad. 2005. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Jakarta : Center
for Sosial Economics Studies.

Sarwono, Jonathan. 2007. Analisis Jalur untuk Riset Bisnis dengan SPSS.
Yogyakarta : Andi

Setiawan, Maman dkk. 2006. Pengaruh Struktur Kepemilikan, Karakteristik

Perusahaan, dan Karakteristik Tata Kelola Korporasi terhadap Kinerja
Perusahaan. Fakultas Ekonomi Universitas Padjadjaran.
Www.unpad.ac.id.

Siamat, Dahlan. 2005. Manajemen Lembaga Keuangan, Edisi Kelima. Fakultas

Ekonomi Universitas Indonesia, Jakarta.

Sjahrial, Dermawan. 2006. Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta : Mitra

Wacana Media.
Sugeng, Bambang.2009. Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Struktur Modal
terhadap Kebijakan Inisiasi Dividen Di Indonesia. Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Malang. Jurnal ekonomi bisnis tahun 14 no. 1. Www.
Fe.um.ac.id.

Sujoko dan Ugy Soebiantoro. 2007. Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham,

Leverage, Faktor Intern dan Faktor Ekstern terhadap Nilai Perusahaan.
Jurnal Ekonomi Manajemen, Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Petra.
http://www.petra.ac.id/~puslit/journals/dir.php?DepartmentID=MAN.

Sukmaja. 2009. Analisis Dampak Struktur Kepemilikan terhadap Kebijakan

Hutang dalam Mengontrol Masalah Keagenan. Fakultas Ekonomi dan
Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.

Susilo, dkk. 2000. Bank & Lembaga Keuangan Lain. Jakarta: Salemba

Empat. Sugiyono. 2007. Statistika untuk Penelitian. Jakarta : Alfabeta

Tarjo. 2005. Analisis Free Cash Flow dan Kepemilikan Manajerial

terhadap Kebijakan Hutang pada Perusahaan Publik Indonesia. Jurnal Riset

Akuntansi Indonesia, Vol.8, No.1.