p-ISSN 2622-3082

e-ISSN 2622-3090

PENGARUH LABA AKUNTANSI, TOTAL ARUS KAS, DAN

NET PROFIT MARGIN TERHADAP RETURN SAHAM
PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA

Linda A. Razak1, Rahmi Syafitri2

1Dosen Universitas Muhammadiyah Makassar
2Dosen Universitas Tadulako, Palu

ABSTRACT

This study aims to determine whether accounting profit, total cash flow and Net
Profit Margin effect on Return Shares in Automotive Companies listed on the
Indonesia Stock Exchange. The population in this study are all automotive
companies listing period 2013 - 2016. Sample taken based on certain criteria or
purposive sampling. Data analysis techniques use multiple linear regression. The
results show that overall from the period of 2013 to 2016 Accounting profit does
not have a significant effect on stock returns due to transitory events in accounting
so as not used as a reference by investors to invest, Total cash flow does not have
a partial significant influence on stock return because the total cash flow is not
enough to have information to be a benchmark to predict stock returns. Net profit
margin has a partially significant influence on stock return because the profits
generated by the company from the level of sales is also greater then it will attract
investors.

Keywords: Accounting Profit, Total Cash Flow, Net Profit Margin, Automotive
Company

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah laba akuntansi, total arus
kas dan Net Profit Margin berpengaruh Terhadap Return Saham pada
Perusahaan Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam
penelitian ini adalah semua perusahaan otomotif yang listing periode tahun
2013 - 2016. Sampel diambil berdasarkan kriteria tertentu atau purposive
sampling. Teknik analisis data menggunakan regresi linier berganda. Hasil
penelitian menunjukkan bahwa secara keseluruhan dari periode tahun 2013
sampai tahun 2016 Laba akuntansi tidak mempunyai pengaruh signifikan
terhadap return saham karena adanya peristiwa transitory dalam akuntansi
sehingga tidak dijadikan sebagai acuan oleh investor untuk berinvestasi, Total
arus kas tidak mempunyai pengaruh signifikan secara parsial terhadap return
saham karena total arus kas tidak cukup memiliki informasi untuk menjadi
tolak ukur memprediksi return saham. Net profit margin mempunyai pengaruh
signifikan secara parsial terhadap return saham karena laba yang dihasilkan
perusahaan tersebut dari tingkat penjualan juga semakin besar maka akan
menarik minat para investor.

Kata kunci: Laba Akuntansi, Total Arus Kas, Net Profit Margin, Perusahaan
Otomotif
Jurnal Akun Nabelo:
Jurnal Akuntansi Netral, Akuntabel, Objektif
Volume 1/Nomor 1/Juli 2018
Jurusan Akuntansi FE-Universitas Tadulako
 “Jurnal Akun Nabelo” Volume 1/Nomor 1/Juli 2018 (Hal. 33 - 45)

A. PENDAHULUAN perusahaan tempat mereka

menanamkan modalnya akan
Kegiatan investasi atau mampu membayar bunga dan
pemberian pinjaman pada suatu pinjaman pokok tepat pada
perusahaan dapat dilakukan waktunya. Sedangkan, calon
dengan adanya dasar yang kuat kreditor lebih menekankan pada
berupa informasi publik. Informasi- struktur finansial dan struktur
informasi tersebut harus modal perusahaan. Faktor lain yang
memberikan jaminan akan rasa juga penting bagi kreditor adalah
aman bagi para investor dan apakah perusahaan tersebut cukup
kreditor akan dana yang mereka sehat dan bisa diperkirakan akan
salurkan. Informasi-informasi tetap mencapai kesuksesan pada
tersebut harus menggambarkan masa-masa selanjutnya.
secara akurat kegiatan ekonomi Kelompok ketiga yang
yang dilakukan perusahaan berkepentingan yaitu manajemen
khususnya dalam memperoleh laba. perusahaan sendiri. Manajemen
Informasi publik tersebut perusahaan memiliki tanggung
digunakan oleh investor atau jawab terhadap kegiatan-kegiatan
kreditor dengan tujuan untuk ekonomi yang dilakukan
memberikan keyakinan bahwa perusahaan. Informasi tersebut
investor akan memperoleh return digunakan sebagai dasar untuk
atas investasi yang dilakukan serta mempertahankan dan
pengembalian atas kredit yang meningkatkan segala kelebihan
diberikan. yang dimiliki perusahaan serta
Pada umumnya, terdapat tiga sebagai acuan untuk melakukan
kelompok yang berkepentingan tindakan perbaikan atas
terhadap informasi-informasi kekurangan dan kesalahan yang
tersebut yaitu para pemegang telah dilakukan.
saham dan calon pemegang saham, Ada tiga ukuran kinerja
kreditor dan calon kreditor, serta akuntansi suatu perusahaan yaitu:
manajemen perusahaan itu sendiri. laba akuntansi, arus kas, dan Net
Para pemegang saham dan calon Profit Margin (NPM). Informasi-
pemegang saham menaruh informasi yang terkandung dalam
perhatian utama pada tingkat laba laba akuntansi, arus kas, dan rasio
perusahaan, baik tingkat laba Net Profit Margin (NPM) dapat
sekarang maupun kemungkinannya digunakan oleh investor dan
pada masa yang akan datang. Hal kreditor dalam mengukur kinerja
ini sangat penting bagi para dan meramalkan posisi keuangan
pemegang saham dan calon suatu perusahaan di masa depan.
pemegang saham karena tingkat Keputusan untuk menggunakan
laba ini akan mempengaruhi harga- salah satu alat ukur tersebut oleh
harga saham yang dimiliki. investor dan kreditor ditentukan
Tingkat laba ini akan oleh seberapa besar pengaruh ketiga
memberikan gambaran mengenai faktor tersebut terhadap return
kinerja perusahaan serta untuk saham. Semakin besar pengaruhnya
menilai kelanjutan hidup terhadap return saham maka
perusahaan serta proyeksi terhadap semakin akurat penggunaan alat
distribusi income atau laba pada ukur tersebut digunakan untuk
masa-masa yang akan datang. Para menilai kinerja suatu perusahaan.
kreditor pada umumnya Laba merupakan salah satu
berkepentingan terhadap elemen laporan keuangan yang
kemampuan perusahaan dalam memiliki kandungan informasi lebih
membayar kewajiban-kewajiban tinggi. Laba sering dijadikan sumber
finansial baik jangka pendek untuk mengukur kinerja
maupun jangka panjangnya. perusahaan. Laba merupakan
Kreditor yang memberikan pinjaman kenaikan manfaat ekonomi selama
pada perusahaan ingin satu periode akuntansi dalam
mendapatkan jaminan bahwa bentuk pemasukan, perubahan aset

34
 Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas, …
Linda & Rahmi
atau penurunan kewajiban yang Indonesia. Pemilihan perusahaan
menyebabkan kenaikan ekuitas otomotif dilandasi oleh mulai
yang tidak berasal dari kontribusi berkembangnya industri otomotif
penambahan modal. Informasi laba Indonesia. Melihat kondisi industri
dapat digunakan untuk otomotif yang demikian, penulis
memprediksi laba di masa tertarik untuk mengetahui dan
mendatang serta memperkirakan mengungkap bagaimana kinerja
resiko investasi maupun kredit. perusahaan-perusahaan yang
Oleh karena itu, informasi laba bergerak di bidang otomotif tersebut
sebagai indikator kinerja suatu dan prospeknya di masa yang akan
perusahaan merupakan fokus datang, khususnya untuk
utama dari pelaporan keuangan membantu pengambilan keputusan
saat ini (Rahmawati, 2005). investasi bagi kreditor dan investor
Data arus kas dianggap potensial.
menyajikan informasi utama dalam
mengevaluasi harga pasar surat- B. TELAAH PUSTAKA
surat berharga (Hendriksen, 1997).
Arus kas memiliki arti penting B.1 Signaling Theory
dalam mengevaluasi harga pasar Teori sinyal menjelaskan
saham karena menggambarkan mengapa perusahaan memiliki
daya beli umum dan dapat dorongan untuk memberikan
dipindahkan segera dalam informasi laporan keuangan kepada
perekonomian pasar kepada pihak eksternal. Pihak eksternal
perorangan maupun organisasi yang dimaksud diantaranya
untuk kepentingan tertentu. Arus investor, kreditor atau pengguna
kas sering kali digunakan investor informasi lainnya. Perusahaan
untuk menganalisis investasi. Data memberikan informasi laporan
arus kas menunjukkan bagaimana keuangan karena adanya asimetri
kemampuan perusahaan dalam informasi antara perusahaan
menghasilkan kas. dengan pihak eksternal. Kurangnya
Net profit margin digunakan informasi pihak eksternal mengenai
untuk menghitung kemampuan perusahaan menyebabkan mereka
sebuah perusahaan sejauh mana melindungi diri dengan memberikan
perusahaan tersebut menghasilkan harga rendah pada perusahaan
laba yang tinggi pada tingkat yang bersangkutan. Pihak eksternal
penjualan tertentu (Hanafi, 2014). yang tidak memiliki informasi yang
Apabila sebuah perusahaan dapat cukup juga akan menilai bahwa
menghasilkan net profit margin semua perusahaan memiliki nilai
(NPM) yang tinggi maka sebuah yang sama. Penilaian seperti ini
perusahaan tersebut dapat tentunya akan merugikan bagi
dikatakan memiliki kinerja yang perusahaan yang memiliki kondisi
baik dan perusahaan yang lebih baik karena pihak eksternal
produktif. Maka dengan adanya akan menilai perusahaan lebih
peningkatan dari net profit margin rendah dari yang seharusnya dan
maka akan mempengaruhi tingginya begitu pula sebaliknya. Oleh karena
tingkat pengembalian return saham itu, perusahaan perlu memberikan
pada pihak investor. sinyal kepada pihak eksternal yang
Penelitian ini merupakan dapat berupa informasi keuangan
penelitian lanjutan dari penelitian- yang dapat dipercaya dan dapat
penelitian sebelumnya. Beberapa mengurangi ketidakpastian
penelitian sebelumnya mengenai prospek perusahaan di
menunjukkan hasil yang berbeda. masa mendatang.
Oleh karena itu, penulis tertarik Pada penelitian ini perusahaan
untuk melakukan generalisasi memberikan sinyal kepada
terhadap penelitian sebelumnya pengguna laporan keuangan
dengan mengambil sampel (investor) berupa informasi laba
penelitian pada perusahaan otomotif akuntansi, arus kas dan Net Profit
yang terdaftar di Bursa Efek Margin (NPM). Informasi ini sangat

35
 “Jurnal Akun Nabelo” Volume 1/Nomor 1/Juli 2018 (Hal. 33 - 45)

penting bagi para pengguna laporan meningkatkan harga saham

keuangan sehingga pelaporan laba perusahaan dan pada akhirnya
rugi dan laporan arus kas berimbas pada meningkatnya return
diharapkan dapat menimbulkan perusahaan. Dengan demikian
reaksi pasar. Reaksi pasar dapat dikatakan bahwa peningkatan
ditunjukkan dengan adanya arus kas akan mendorong
perubahan harga saham peningkatan pada return saham dan
perusahaan tertentu yang cukup demikian pula sebaliknya.
signifikan pada saat pengumuman Berdasarkan pada uraian mengenai
laporan keuangan. Angka akuntansi pengaruh total arus kas terhadap
yang dilaporkan oleh perusahaan di return saham, maka dapat
dalam laporan keuangan dapat dirumuskan hipotesis sebagai
digunakan sebagai sinyal jika angka berikut:
tersebut mencerminkan informasi H2: Total arus kas berpengaruh
mengenai kelengkapan kelengkapan signifikan terhadap return
keputusan perusahaan yang tidak saham.
dapat diamati. Angka tersebut pada Salah satu indikator
saat perusahaan melaporkan keberhasilan perusahaan adalah
komponen labanya kepada publik kemampuan mencetak laba secara
maka akan menjadi sebuah berita efisien. Yaitu bahwa manajer
bagus karena dianggap perusahaan perusahaan tersebut mampu
memberikan informasi yang lengkap membukukan pendapatan dan sales
mengenai perusahaan (Meythi, yang signifikan, dan dalam waktu
2002). yang sama manajer mampu
Peningkatan laba akuntansi meminimalisir biaya–biaya.
dapat mendorong investor untuk Mengingat laba adalah selisih
lebih tertarik dalam membeli saham antara pendapatan dan biaya, maka
perusahaan. Ketertarikan investor ukuran efisiensi dapat dilihat
untuk membeli saham perusahaan dengan membandingkan (rasio)
akan dapat meningkatkan harga antara laba terhadap pendapatan.
saham perusahaan dan berujung Rasio ini terkenal dengan sebutan
pada meningkatnya return saham NPM (Net Profit Margin) di mana
perusahaan. Laba yang tinggi akan tingginya NPM menyiratkan
mendorong investor untuk membeli keahlian manajer dalam mencetak
saham perusahaan yang laba dengan meminimalisir biaya–
bersangkutan karena tertarik akan biaya. Investor di bursa seringkali
laba investasi yang lebih tinggi. mengkaitkan antara NPM terhadap
Dengan demikian, peningkatan return saham, di mana perusahaan
pada laba akuntansi akan dengan NPM yang tinggi
mendorong terjadinya peningkatan dipersepsikan sebagai perusahaan
harga saham dan return saham yang memiliki prospek baik di masa
perusahaan. Berdasarkan pada datang. Berdasarkan pada uraian
uraian mengenai pengaruh laba mengenai pengaruh Net Profit
akuntansi terhadap return saham, Margin (NPM) terhadap return
maka dapat dirumuskan hipotesis saham, maka dapat dirumuskan
dalam penelitian ini sebagai berikut: hipotesis sebagai berikut:
H1: Laba akuntasi berpengaruh H3: Net Profit Margin (NPM)
signifikan terhadap return berpengaruh signifikan
saham. terhadap return saham.
Arus kas merupakan salah satu
indikator nilai pasar perusahaan. C. METODE PENELITIAN
Artinya perusahaan yang
mempunyai arus kas yang tinggi C.1. Lokasi dan Desain Penelitian
berarti mempunyai nilai pasar yang Penelitian ini dilakukan di
tinggi. Nilai pasar yang tinggi ini Bursa Efek Indonesia. Dengan
akan mendorong investor untuk menganalisis apakah laba
tertarik berinvestasi pada saham akuntansi, total arus kas dan Net
perusahaan itu. Tentu saja ini akan Profit Margin berpengaruh Terhadap

36
 Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas, …
Return Saham. Penelitian ini
menggunakan data panel (pooled
data).
C.2. Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini
adalah perusahaan otomotif yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI). Teknik pengambilan sampel
menggunakan purposive sampling.
Sampel dalam penelitian ini diambil
dengan kriteria sampel sebagai
berikut: Perusahaan otomotif yang
listing di BEI dan mempublikasikan
laporan keuangan selama empat
tahun dari tahun 2013 sampai
dengan 2016.
C.3. Metode
Metode pengumpulan data yang
digunakan dalam bentuk file data
atau data sekunder yang diperoleh
dari laporan keuangan tahunan
perusahaan yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia dan tersedia di
(http://www.idx.co.id) dan direktori
pasar modal Indonesia (ICMD) pada
2013-2016.
C.4. Analisis Data
Penelitian ini menggunakan
dua model untuk menguji pengaruh
Linda & Rahmi
laba akuntansi, total arus kas dan
net profit margin terhadap return
saham pada perusahaan otomotif
yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia serta untuk melihat
variabel mana yang mempunyai
pengaruh paling besar terhadap
return saham.
D. HASIL DAN PEMBAHASAN
D.1. Deskripsi Variabel Penelitian
Dalam penelitian ini mengambil
sepuluh sampel perusahaan
otomotif yang terdaftar pada Bursa
Efek Indonesia yaitu Astra Otoparts,
Indo Kordsa, Good year Indonesia,
Astra Internasional, Indomobil
Sukses Internasional, Indospring,
Multi Prima Sejahtera, Multistrada
Arah Sarana, dan Nipress. Pada
sepuluh perusahaan tersebut
masing-masing ada empat variabel
yang diteliti yaitu laba akuntansi
(X1), total arus kas (X2) dan Net
Profit Margin (NPM) (X3) serta return
saham (Y). Berikut ini adalah uraian
perkembangan variabel penelitian
selama periode penelitian tahun
2013 sampai dengan tahun 2016.

1. Astra Otoparts Tbk.

Tabel 1
(Dalam jutaan rupiah)
Return Laba Total arus Net profit
Tahun
saham akuntansi kas margin
2013 0,088 1.135.914 651.750 0,137
2014 -0,013 1.058.015 2.337.070 0,098
2015 0,150 956.409 1.955.570 0,078
2016 -0,619 322.701 2.033.800 0,027
Sumber: Diolah penulis, 2018

2. Indo Kordsa Tbk.

Tabel 2
(Dalam jutaan rupiah)
Return Laba Total arus Net profit
Tahun
saham akuntansi kas margin
2013 0,395 300.290.174 57.578.037 0,129
2014 -0,166 73.813.898 27.570.330 0,027
2015 1,222 211.585.634 50.758.709 0,076
2016 -0,064 167.473.106 62.424.000 0,060
Sumber: Diolah penulis, 2018

37
 “Jurnal Akun Nabelo” Volume 1/Nomor 1/Juli 2018 (Hal. 33 - 45)

3. Goodyear Indonesia Tbk.

Tabel 3
(Dalam jutaan rupiah)
Return Laba Total arus Net profit
Tahun
saham akuntansi kas margin
2013 0,250 6.673.997 31.393.509 0,032
2014 0,520 61.725.453 500.972 0,025
2015 0,000 36.517.448 388.387 0,017

2016 -0,736 1.478.115 6.307.225 0,001

Sumber: Diolah penulis, 2018

4. Astra International Tbk.

Tabel 4
(Dalam jutaan rupiah)
Return Laba Total arus Net profit
Tahun
saham akuntansi kas margin
2013 0,027 22.742.000 20.200.000 0,120
2014 -0,074 22.297.000 71.900.000 0,115
2015 0,091 22.125.000 28.400.000 0,109
2016 -0,191 15.613.000 47.200.000 0,084
Sumber: Diolah penulis, 2018

5. Indomobil Sukses Internasional Tbk.

Tabel 5
(Dalam jutaan rupiah)
Return Laba Net profit
Tahun Total arus kas
saham akuntansi margin
2013 -0,585 899.000 1.135.008 0,045
2014 -0,075 621.139 1.121.533 0,030
2015 -0,183 67.000 1.494.130 0,003
2016 -0,408 22.000 2.136.080 0,001
Sumber: Diolah penulis, 2018

6. Indo Spring Tbk.

Tabel 6
(Dalam jutaan rupiah)
Return Laba Net profit
Tahun Total arus kas
saham akuntansi margin
2013 0,200 134.068 1.505.000 0,090

2014 -0,363 147.608 1.702.000 0,086

2015 -0,401 127.657 2.133.000 0,068
2016 -0,781 1.934 1.826.000 0,000
Sumber: Diolah penulis, 2018

38
 Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas, …
Linda & Rahmi
7. Multi Prima Sejahtera Tbk.
Tabel 7
(Dalam jutaan rupiah)
Return Laba Net profit
Tahun Total arus kas
saham akuntansi margin
2013 2,200 16.600 49.136 0,241
2014 -0,490 8.555 51.901 0,110
2015 0,350 4.130 7.817 0,062
2016 -0,133 18.173 56.031 0,233
Sumber: Diolah penulis, 2018

8. Multistrada Arah Sarana Tbk.

Tabel 8
(Dalam jutaan rupiah)
Return Laba Net profit
Tahun Total arus kas
saham akuntansi margin
2013 -0,100 4.262 2.863.585 0,001
2014 -0,133 47.961 462.579 0,011
2015 0,076 6.299 573.726 0,001
2016 -0,166 357.735 510.848 0,113
Sumber: Diolah penulis, 2018

9. Nipress Tbk.
Tabel 9
(Dalam jutaan rupiah)
Return Laba Net profit
Tahun Total arus kas
saham akuntansi margin
2013 -0,034 21.553 7.305 0,030
2014 -0,298 33.782 290.328 0,037
2015 -0,849 50.135 33.054 0,049
2016 -0,127 30.671 39.828 0,031
Sumber: Diolah penulis, 2018

10. Selamat Sempurna Tbk.

Tabel 10
(Dalam jutaan rupiah)
Return Laba Net profit
Tahun Total arus kas
saham akuntansi margin
2013 0,856 269.000 59.381 0,124
2014 0,366 338.000 93.398 0,142
2015 0,376 420.000 75.860 0,159
2016 0,002 461.000 122.963 0,164
Sumber: Diolah penulis, 2018

D.2 Analisis Statistik Deskriptif deviasi dari masing-masing variabel.

Pengujian statistik deskriptif Pengukuran nilai rata-rata
dilakukan untuk memberikan merupakan cara yang paling umum
penjelasan mengenai nilai digunakan untuk pengukuran
maksimum nilai minimum, nilai sentral dari suatu distribusi data.
rata-rata (mean), dan standar Standar deviasi digunakan untuk

39
 “Jurnal Akun Nabelo” Volume 1/Nomor 1/Juli 2018 (Hal. 33 - 45)

mengukur seberapa luas atau pengujian yang telah dilakukan

seberapa jauh penyimpangan data dapat dilihat pada tabel di bawah
dari nilai rata-ratanya, hasil ini:

Tabel 11
Uji Statistik Deskripsif
Statistics
LOG_LABA LOG_TOTAL NET PROFIT RETURN
AKUNTANSI ARUS KAS MARGIN SAHAM
N Valid 40 40 40 40
Missing 0 0 0 0
Mean 5.6913 5.9804 .07430 .00140
Median 5.5412 6.1147 .06500 -.04900
Std. Deviation 1.44785 1.11350 .061685 .549005
Minimum 3.29 3.86 .001 -.849
Maximum 8.48 7.80 .241 2.200
Sumber : Output SPSS, 2018

Pada tabel di atas dapat dilihat rata-ratanya sebesar 0,07430 dan

bahwa variabel laba akuntansi standar deviasinya sebesar
dengan pengamatan selama periode 0,061685 artinya terjadi
2013-2016 terlihat bahwa nilai rata- penyimpangan nilai net profit margin
ratanya sebesar 5,6913 dan standar sebesar 0,061685. Selain itu, net
deviasinya (tingkat sebaran datanya) profit margin memiliki nilai terendah
sebesar 1,44785 artinya terjadi sebesar 0,001 yang dimiliki oleh PT.
penyimpangan nilai laba akuntansi Multistrada Arah Sarana periode
sebesar 1,44785. Selain itu, laba 2013 dan 2015, PT. Goodyear
akuntansi memiliki nilai terendah Indonesia periode 2016, PT.
sebesar 3,29 yang dimiliki oleh PT. Indomobil Sukses periode 2016 dan
Indospring periode tahun 2016 dan PT. Indospring periode 2016.
nilai tertinggi sebesar 8,48 yang Sedangkan nilai tertinggi sebesar
dimiliki oleh PT. Indo Kordsa 0,241 yang dimiliki oleh PT. Multi
periode 2013. Prima Sejahtera periode 2013.
Pada variabel total arus kas Pada variabel return saham
terlihat bahwa nilai rata-ratanya terlihat bahwa nilai rata-ratanya
sebesar 5,9804 dan standar sebesar 0,00140 dan standar
deviasinya sebesar 1,11350 artinya deviasinya sebesar 0,549005 artinya
terjadi penyimpangan nilai total terjadi penyimpangan nilai return
arus kas sebesar 1,11350. Selain saham sebesar 0,549005. Selain itu
itu, total arus kas memiliki nilai return saham memiliki nilai
terendah sebesar 3,86 yang dimiliki terendah sebesar -0,849 yang
oleh PT. Nipress periode tahun 2013 dimiliki oleh PT. Nipress periode
dan nilai tertinggi sebesar 7,80 yang tahun 2015 dan nilai tertinggi
dimiliki oleh PT. Indo Kordsa sebesar 2,200 yang dimiliki oleh PT.
periode 2016. Multi Prima Sejahtera periode 2013
Sedangkan pada variabel net
profit margin terlihat bahwa nilai

40
 Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas, …
Linda & Rahmi
D.3 Analisis Regresi Berganda
Tabel 12
Uji Multikolinieritas
Coefficientsa
Standardiz
Unstandardized ed Collinearity
Coefficients Coefficients Statistics
Std.
Model B Error Beta T Sig. Tolerance VIF
1(Constant) -.403 .452 -.891 .379
LABA AKT .107 .075 .281 1.422 .164 .487 2.055
ARUS KAS -.085 .099 -.173 -.858 .397 .468 2.135
NET PROFIT 4.142 1.323 .465 3.132 .003 .861 1.161
MARGIN
Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber: Output SPSS, 2018

Berdasarkan tabel di atas maka profit margin masing masing 2,055,

dapat disimpulkan bahwa nilai 2,135, dan 1,161 adalah kurang
variance inflation vactor (VIF) laba dari 10 maka tidak terjadi
akuntansi, total arus kas, dan net multikolinieritas.

Tabel 13
Uji F
ANOVAa
Sum of Mean
Model Squares Df Square F Sig.
1 Regression 3.706 3 1.235 5.525 .003b
Residual 8.049 36 .224
Total 11.755 39
a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
b. Predictors: (Constant), NET PROFIT MARGIN, LABA AKT, ARUS KAS
Sumber: Output SPSS, 2018
Tabel 14
Uji T

Coefficientsa
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta T Sig.
1 (Constant) -.403 .452 -.891 .379
LABA AKT .107 .075 .281 1.422 .164
ARUS KAS -.085 .099 -.173 -.858 .397
NET PROFIT MARGIN 4.142 1.323 .465 3.132 .003
a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber: Output SPSS, 2018

Laba akuntansi, diketahui nilai arus kas (X2) tidak berpengaruh

sig. 0,164 > 0,05 maka secara terhadap variabel return saham (Y).
parsial variabel laba akuntansi (X1) Net profit margin diketahui nilai sig.
tidak berpengaruh terhadap variabel 0,003 < 0,05 maka secara parsial
return saham (Y). Total arus kas, variabel net profit margin (X2)
diketahui nilai sig. 0,397 > 0,05 berpengaruh terhadap variabel
maka secara parsial variabel total return saham (Y).

41
 “Jurnal Akun Nabelo” Volume 1/Nomor 1/Juli 2018 (Hal. 33 - 45)

Tabel 15
Uji Determinasi
Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of the
Model R R Square Square Estimate
1 .561a .315 .258 .472851
Predictors: (Constant), NET PROFIT MARGIN, LABA AKT, ARUS KAS
Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber: Output SPSS, 2018

Dari hasil estimasi diperoleh akuntansi (X1), total arus kas (X2),
nilai R2 sebesar 0,315 yang artinya dan net profit margin (X3).
31,5% variasi dalam variabel Sedangkan sisanya sebesar 68,5%
dependen (return saham) dapat dipengaruhi oleh variabel yang tidak
dijelaskan oleh variabel independen dijelaskan dalam model atau selain
yang dimasukkan dalam model laba tiga variabel tersebut.

Tabel 16
Hasil Analisis Regresi
NO
Variabel Independen Sig. Keterangan
.
1. Laba Akuntansi 0,164 Tidak berpengaruh, 0,164 > 0,05
2. Total Arus Kas 0,397 Tidak berpengaruh, 0,397 > 0,05
3. Net Profit Margin 0,003 Berpengaruh, 0,003 < 0,05
Sumber: Output SPSS, 2018
Tabel 17
Urutan Nilai Koefisien Beta
Koefisien regresi Urutan
Variabel bebas
standar kontribusi
Laba akuntansi 0,281 Kedua
Total arus kas -0,173 Ketiga
Net profit margin 0,465 Pertama
Sumber: Output SPSS, 2018

Berdasarkan pada tabel di atas regresi berganda, dapat dibuktikan

menunjukkan bahwa variabel Net bahwa variabel independen yaitu
Profit Margin memberikan kontribusi laba akuntansi, total arus kas dan
yang paling besar terhadap return net profit margin secara bersama
saham yang ditunjukkan dengan sama (simultan) signifikan terhadap
nilai koefisien standar yang paling return saham dengan hasil
besar yaitu 0,465 disusul oleh laba signifikansi uji F 0,003 lebih kecil
akuntansi sebesar 0,281 dan dari 0,05.
kemudian yang terakhir adalah total Namun dari hasil pengujian
arus kas sebesar -0,173. secara parsial menunjukkan bahwa
laba akuntansi tidak terbukti
D.4 Pembahasan mempengaruhi return saham
Tujuan utama penelitian ini terlihat dari nilai signifikansi uji T
adalah untuk memperoleh bukti 0,164 lebih besar dari 0,05. Hal ini
empiris mengenai adanya pengaruh karena adanya peristiwa transitori
laba akuntansi, total arus kas dan (transitory events) dalam akuntansi,
net profit margin terhadap return peristiwa transitori adalah
saham pada perusahaan otomotif pendapatan yang sudah diterima
yang terdaftar pada Bursa Efek kas nya akan tetapi belum menjadi
Indonesia, dari hasil pengujian hak perusahaan dan biaya yang

42
 Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas, …
Linda & Rahmi
sudah dibayar dengan kas akan Hasil penelitian ini tidak sejalan
tetapi belum menjadi kewajiban dengan penelitian yang dilakukan
perusahaan di mana konsep ini oleh Latief (2014) yang
banyak diterapkan pada industri menunjukkan hasil bahwa arus kas
yang secara khusus mengakibatkan operasi berpengaruh terhadap
angka laba (rugi) yang dilaporkan return saham. Secara teori, semakin
dalam laporan laba-rugi tinggi arus kas operasi perusahaan
berfluktuasi (naik turun). Laba maka semakin tinggi kepercayaan
akuntansi memiliki beberapa investor terhadap perusahaan
keunggulan dan kelemahan. karena perusahaan dianggap
Keunggulan laba akuntansi adalah mampu menghasilkan arus kas
masih bermanfaat untuk membantu masuk yang baik untuk kegiatan
pengambilan keputusan ekonomi, operasionalnya. Hal ini pada
dapat diuji kebenarannya karena akhirnya akan meningkatkan return
didasarkan pada transaksi atau sahamnya.
fakta aktual yang didukung bukti Sedangkan net profit margin
objektif. Laba akuntansi memenuhi dalam pengujian secara parsial
kriteria konservatisme yang artinya disimpulkan bahwa net profit margin
tidak mengakui perubahan nilai berpengaruh secara parsial
tetapi hanya mengakui laba yang terhadap return saham. Penelitian
direalisasi. Namun, kelemahan laba ini mendukung penelitian yang
akuntansi adalah gagal mengakui dilakukan Astuti (2013) yang
kenaikan nilai aktiva yang belum menyatakan bahwa semakin tinggi
direalisasi dalam satu periode rasio net profit margin berarti laba
karena prinsip biaya historis dan yang dihasilkan perusahaan
prinsip realisasi yang konservatisme tersebut juga semakin besar maka
di mana laba akuntansi hanya akan menarik minat para investor
mengakui untung yang untuk melakukan transaksi dengan
direalisasikan (Ferry dan Wati, perusahaan yang bersangkutan.
2004). Menurut Nathaniel (2008), net profit
Dari hasil pengujian secara margin melaporkan kemampuan
parsial total arus kas juga tidak perusahaan menghasilkan laba dari
mempengaruhi return saham, tingkat penjualan tertentu. Rasio ini
penelitian ini didukung oleh menginterpretasikan tingkat
penelitian yg dilakukan oleh Nur efisiensi perusahaan yakni sejauh
Aini (2009) dengan hasil penelitian mana kemampuan perusahaan
bahwa total arus kas tidak menekan biaya-biaya yang ada di
mempengaruhi return saham, perusahaan pada periode tertentu.
dengan hasil tersebut maka dapat Selain itu, menurut Bastian dan
dimaknai bahwa investor Suhardjono (2006), net profit margin
mempunyai anggapan total arus kas adalah perbandingan antara laba
tidak memiliki kandungan informasi bersih dengan penjualan bersih.
untuk menjadi tolak ukur untuk Semakin besar net profit margin
memprediksi return saham. Arus menunjukkan kinerja perusahaan
kas dari aktivitas operasi yang produktif untuk memperoleh
merupakan cerminan kemampuan laba yang tinggi melalui tingkat
perusahaan dalam menghasilkan penjualan tertentu serta
kas dan setara kas yang cukup kemampuan perusahaan yang baik
untuk melunasi pinjaman, dalam menekan biaya-biaya
memelihara kemampuan operasi operasionalnya. Hal ini
perusahaan, membayar dividen dan meningkatkan kepercayaan investor
melakukan investasi baru tanpa untuk menanamkan modalnya pada
mengandalkan sumber pendanaan perusahaan tersebut sehingga
dari luar (PSAK No 2 paragraf 12 – permintaan akan saham
revisi tahun 2009). Total arus kas perusahaan tersebut meningkat
tidak digunakan oleh pelaku yang otomatis diikuti dengan
pasar/investor sebagai alat naiknya harga saham tersebut. Dari
pertimbangan keputusan investasi. penjelasan di atas maka semakin

43
 “Jurnal Akun Nabelo” Volume 1/Nomor 1/Juli 2018 (Hal. 33 - 45)

mendukung penelitian ini bahwa net yang otomatis diikuti dengan

profit margin adalah variabel yang naiknya harga saham tersebut.
paling berpengaruh terhadap return Net Profit Margin mempunyai
saham dibandingkan dengan pengaruh yang paling dominan
variabel lainnya yaitu laba terhadap variabel return saham
akuntansi dan total arus kas. dibandingkan dengan variabel-
variabel bebas lainnya yang
E. PENUTUP mempengaruhi return saham. Hal
ini terjadi karena variabel laba
Berdasarkan hasil analisis dan akuntansi dan total arus kas masih
pembahasan, maka dapat ditarik memiliki kelemahan untuk
kesimpulan bahwa laba akuntansi dijadikan sebagai tolak ukur return
tidak mempunyai pengaruh saham, seperti laba akuntansi yang
signifikan terhadap return saham. kadang mengalami peristiwa
Hal ini karena adanya peristiwa transitory dan total arus kas tidak
transitori dalam akuntansi yaitu memiliki cukup informasi untuk
pendapatan yang sudah diterima menentukan return saham dan
kasnya akan tetapi belum menjadi hanya sedikit pelaku pasar/investor
hak perusahaan di mana konsep ini yang menggunakan total arus kas
banyak diterapkan pada industri sebagai alat pertimbangan
yang secara khusus mengakibatkan keputusan investasi.
angka laba (rugi) yang dilaporkan Secara akademis, penelitian ini
dalam laporan laba-rugi diharapkan dapat menggeneralisasi
berfluktuasi. hasil penelitian berkaitan dengan
Total arus kas tidak faktor-faktor yang mempengaruhi
berpengaruh signifikan terhadap return saham, dengan beberapa
return saham dapat dimaknai perbaikan diantaranya adalah
bahwa investor mempunyai emiten (perusahaan) yang dijadikan
anggapan total arus kas tidak sampel adalah perusahaan-
memiliki kandungan informasi perusahaan yang tidak hanya
untuk menjadi tolak ukur untuk terdaftar sebagai emiten otomotif
memprediksi return saham. Arus saja tetapi juga pada emiten lainnya
kas dari aktivitas operasi pada berbagai sektor usaha. Selain
merupakan cerminan kemampuan itu, penelitian ini juga dapat
perusahaan dalam menghasilkan dikembangkan dengan
kas dan setara kas yang cukup memperpanjang periode penelitian
untuk melunasi pinjaman, dan memperbanyak variabel yang
memelihara kemampuan operasi diteliti. Secara manajerial,
perusahaan, membayar dividen dan perusahaan harus memberikan
melakukan investasi baru tanpa penekanan pada faktor-faktor lain
mengandalkan sumber pendanaan yang kemungkinan besar.
dari luar.
Net profit margin mempunyai DAFTAR PUSTAKA
pengaruh signifikan terhadap return
saham. Semakin besar net profit Ball, Ray and Brown, Philip. 1968.
margin menunjukkan kinerja An Empirical Evaluation of
perusahaan yang produktif untuk Accounting Income Number.
memperoleh laba yang tinggi melalui Journal of Accounting
tingkat penjualan tertentu serta Research.
kemampuan perusahaan yang baik
dalam menekan biaya-biaya Ferry dan Erni Eka Wati. 2004.
operasionalnya. Hal ini Pengaruh Informasi Laba,
meningkatkan kepercayaan investor Aliran Kas, dan Komponen
untuk menanamkan modalnya pada Aliran Kas terhadap Harga
perusahaan tersebut sehingga Saham pada Perusahaan
permintaan akan saham Manufaktur di Indonesia.
perusahaan tersebut meningkat Simposium Nasional

44
 Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas, …
Linda & Rahmi
Akuntansi VII. Desember Nicky Nathaniel. 2008. Analisis
2004. Faktor-Faktor yang
Mempengaruhi Return Saham
Hanafi. M. M. 2014. Manajemen (Studi Pada Saham Real
Keuangan. Edisi Pertama. estate dan properti di Bursa
BPFE. Yogyakarta. Efek Indonesia Periode 2003-
Hendriksen, E. (1997). Accounting 2006). Tesis. Diterbitkan
Theory, 4th edition. Jakarta: Magister Manajemen
Erlangga. Program Pascasarjana
Universitas Diponegoro.
Hartono, S. d. 2012. Pengaruh
Informasi Laba Dan Arus Nur Aini. 2009. Pengaruh Laba dan
Kas Terhadap Harga Saham. Komponen Arus Kas
Jurnal Ilmiah Akuntansi Terhadap Return Saham.
No.7. Jurnal Telaah Manajemen
(TEMA) 6, Edisi 2. Sept 2009.
Indra Bastian dan Suhardjono.
2006. Akuntansi Rahmawati. 2005. Relevansi Nilai
Perbankan.Edisi 1. Jakarta: Earning Dengan Pendekatan
Salemba Empat. Terintegrasi : Hubungan
Nonlinier. Jurnal Akuntansi
Latief, W. F. 2014. Pengaruh & Auditing Vol. 9.
Komponen Arus Kas, Laba
Akuntansi dan Dividend Yield Thiono, Handri. 2006. Perbandingan
Terhadap Return Saham. Keakuratan Model Arus Kas
Semarang: Universitas Metode Langsung dan Tidak
Diponegoro. Langsung Dalam
Memprediksi Arus Kas dan
Meythi. 2002. Pengaruh Arus Kas Deviden Masa Depan.
Operasi Terhadap Harga SIMPOSIUM NASIONAL
Saham Dengan Persistensi AKUNTANSI, IX: 1 - 21.
Laba Sebagai Variabel
Intervening. Bandung: www.idx.co.id
Universitas Maranatha.

45