Pasar Keuangan dan Lembaga

ringkasan 10 th Edisi

oleh Jeff Madura

© 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.

1
 16 Bursa Derivatif Pasar Asing
Bab Tujuan

■ memberikan latar belakang di pasar valuta asing

■ menjelaskan bagaimana berbagai faktor mempengaruhi nilai tukar

■ menjelaskan bagaimana untuk meramalkan nilai tukar

■ menggambarkan penggunaan derivatif nilai tukar asing

■ menjelaskan arbitrase internasional

© 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.

2
 Pasar Valuta Asing

■ pasar valuta asing adalah jaringan telekomunikasi global di antara

bank-bank komersial besar yang berfungsi sebagai perantara
keuangan.

■ Harga di mana bank akan membeli mata uang ( harga penawaran)

adalah lebih rendah dari harga di mana mereka akan menjualnya ( tanya harga).

Kelembagaan Penggunaan Efek Pasar Asing

■ Tingkat investasi internasional oleh lembaga keuangan

dipengaruhi oleh potensi return, risiko, dan peraturan pemerintah.

3 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Pasar Valuta Asing

Kutipan Nilai Tukar

Itu Nilai tukar langsung menentukan nilai mata uang di
Dolar Amerika.

Itu Nilai tukar tidak langsung Menentukan jumlah unit mata uang sama
dengan dolar AS

■ Forward Rate - Tingkat di mana mata uang dapat ditukar di

masa depan.

■ Cross-Tukar - Nilai tukar antara dua mata uang nondollar.

4 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 pameran 16,1 Kelembagaan Penggunaan Efek Pasar Asing

5 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Pasar Valuta Asing

Jenis Efek Sistem Tingkat

■ era Bretton Woods (1944-1971): nilai tukar dipertahankan oleh

pemerintah dalam waktu 1 persen dari tingkat tertentu.

■ Perjanjian Smithsonian (1971): memungkinkan untuk devaluasi

dolar dan menyerukan untuk pelebaran batas 1-2 ¼ persen.

■ Kurs mengambang (1973)

■ Kotor float: nilai tukar yang pasar yang ditentukan tetapi dengan
beberapa intervensi pemerintah.

■ Mengambang bebas sistem: Pasar valuta asing adalah benar-benar bebas dari
intervensi pemerintah.
6 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Pasar Valuta Asing

Jenis Efek Sistem Tingkat

■ Dipatok Sistem Nilai Tukar

■ Beberapa mata uang mungkin dipatok ke mata uang lain atau unit
rekening.

■ Sebuah negara yang pasak mata uangnya tidak memiliki kontrol penuh atas
suku bunganya.

7 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Pasar Valuta Asing

■ Di 1999, Mata uang euro diganti 11 mata uang nasional di Eropa.

■ Negara-negara yang berpartisipasi dalam euro membuat sebuah wilayah

yang disebut zona euro.

■ Karena semua negara-negara ini menggunakan mata uang

yang sama, transaksi antara mereka tidak memerlukan
pertukaran mata uang.

8 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Pasar Valuta Asing

Kebijakan Moneter zona euro

■ Bank Sentral Eropa (ECB) bertanggung jawab untuk menetapkan kebijakan

moneter untuk semua negara di zona euro.

■ Tujuan bank adalah untuk menjaga stabilitas harga (pengendalian inflasi) di

negara-negara ini, karena percaya bahwa stabilitas harga yang diperlukan untuk
mencapai pertumbuhan ekonomi.

9 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar

■ Dalam kesetimbangan, tidak ada kelebihan atau kekurangan mata uang.

■ Permintaan untuk memimpin Eropa untuk menuntut untuk euro. Jika

permintaan untuk euro melebihi pasokan, euro akan
menghargai.

■ mata uang A Ini penawaran dan permintaan dipengaruhi oleh:

1. tingkat inflasi Diferensial

2. suku bunga Diferensial

3. Pemerintah (bank sentral) intervensi

10 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar

Tarif Inflasi diferensial

■ Paritas daya beli (PPP) menunjukkan bahwa nilai tukar akan,

rata-rata, perubahan dengan persentase yang mencerminkan
diferensial inflasi antara kedua negara menjadi perhatian.

■ Pada kenyataannya, nilai tukar tidak selalu berubah seperti

yang disarankan oleh teori PPP. Faktor lain yang tingkat
pengaruh tukar dapat mendistorsi hubungan PPP.

11 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar

Differential Bunga

■ pergerakan suku bunga mempengaruhi nilai tukar dengan

mempengaruhi arus modal antar negara.

12 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar

Bank Sentral Intervensi - Bank-bank sentral dapat menyesuaikan nilai mata

uang untuk mempengaruhi kondisi ekonomi.

■ Intervensi langsung - Terjadi ketika bank sentral suatu negara

menjual beberapa cadangan mata uang untuk mata uang yang
berbeda.

■ Tidak langsung Intervensi - The Fed dapat mempengaruhi nilai dolar secara
tidak langsung dengan mempengaruhi faktor-faktor yang menentukan nilainya.

13 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar

Bank Central Intervensi ( Cont.)

■ Intervensi tidak langsung selama Peso Krisis

Pada tahun 1994, Meksiko mengalami keseimbangan besar defisit perdagangan dan
pada tanggal 20 Desember 1994, bank sentral Meksiko mendevaluasi peso sekitar 13
persen dan meningkatkan suku bunga untuk mencegah investor dari menarik
investasi mereka.

■ Intervensi tidak langsung selama Krisis Asia

Pada tahun 1997, banyak negara Asia mengalami ekonomi lemah dan bank mereka
menderita default substansial. Beberapa negara (misalnya, Thailand dan Malaysia)
meningkatkan suku bunga mereka sebagai bentuk intervensi langsung untuk mendorong
investor untuk meninggalkan dana mereka di Asia.

14 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar

Bank Central Intervensi ( Cont.)

■ Intervensi tidak langsung selama Krisis Rusia

Mei 1998, selama empat bulan, mata uang Rusia (rubel) telah secara konsisten
menolak dan harga pasar saham telah menurun lebih dari 50 persen. Bank sentral
Rusia berusaha untuk meminimalkan arus keluar tersebut dengan tiga kali lipat
suku bunga

■ Intervensi tidak langsung selama Krisis Yunani

Pada tahun 2010, Yunani mengalami kondisi ekonomi yang lemah dan peningkatan besar
dalam defisit anggaran pemerintah nya. ECB menanggapi dengan kebijakan moneter stimulatif
yang dimaksudkan untuk mempertahankan suku bunga rendah.

15 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Peramalan Nilai Tukar

teknik peramalan dapat diklasifikasikan sebagai:

■ peramalan teknis

■ peramalan Fundamental

■ peramalan berbasis pasar

■ campuran peramalan

16 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Peramalan Nilai Tukar

Peramalan teknis

■ Melibatkan penggunaan data kurs historis untuk memprediksi nilai

masa depan.

■ Sebuah program komputer dapat dikembangkan untuk mendeteksi tren

historis tertentu.

■ Ada juga beberapa model time-series yang meneliti rata-rata bergerak

dan dengan demikian memungkinkan peramal untuk mengidentifikasi
pola, seperti mata uang cenderung menurun dalam nilai setelah
kenaikan rata-rata bergerak selama tiga periode berturut-turut.

17 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Peramalan Nilai Tukar

Peramalan Fundamental

■ Didasarkan pada hubungan mendasar antara

variabel-variabel ekonomi dan nilai tukar.

■ Mengingat nilai-nilai saat variabel ini bersama dengan dampak

historis mereka pada nilai mata uang, perusahaan dapat
mengembangkan nilai tukar proyeksi.

18 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Peramalan Nilai Tukar

Peramalan Pasar Berbasis: Proses pengembangan perkiraan dari

indikator pasar, biasanya didasarkan baik pada spot rate atau
tingkat maju.

■ Gunakan Rate Spot - perusahaan dapat menggunakan kurs spot

ramalan karena mewakili ekspektasi pasar dari kurs spot dalam
waktu dekat.
■ Gunakan satu Forward Rate - Spekulan akan mengambil posisi jika
ada perbedaan besar antara tingkat maju dan harapan kurs spot
masa depan.

Campuran Peramalan: Beberapa perusahaan multinasional

menggunakan kombinasi teknik peramalan.

19 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Derivatives Exchange asing

■ kontrak forward biasanya dinegosiasikan dengan bank

komersial dan memungkinkan pembelian atau penjualan jumlah
tertentu dari mata uang asing tertentu pada kurs yang
ditetapkan (forward rate) pada masa mendatang tertentu.

■ Itu pasar forward adalah jaringan telekomunikasi di mana

bank-bank komersial besar cocok peserta yang ingin
membeli dan menjual.

■ Banyak bank-bank komersial yang menawarkan valuta asing atas dasar

spot juga menawarkan transaksi forward mata uang yang
diperdagangkan secara luas.

20 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Derivatives Exchange asing

Memperkirakan Teruskan Premium

FR p
• S 360
• •
S n

Dimana:

p = Forward Rate Premium

FR = Forward Rate
S = Tingkat kemunculan

n = jumlah hari ke depan tingkat

21 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Derivatives Exchange asing

Mata Uang Kontrak Berjangka

■ kontrak standar yang menentukan jumlah mata uang tertentu yang

akan ditukar pada tanggal yang ditentukan dan pada nilai tukar
tertentu.

■ Sebuah perusahaan dapat membeli kontrak berjangka untuk lindung nilai hutang dalam
mata uang asing dengan mengunci dalam harga di mana ia bisa membeli bahwa mata
uang tertentu pada titik waktu tertentu.

Swap mata Uang

■ Perjanjian yang memungkinkan satu mata uang yang secara berkala

ditukarkan lain pada nilai tukar yang ditentukan.

22 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Derivatives Exchange asing

Pilihan Mata Uang Kontrak

■ Keuntungan utama lebih maju dan kontrak berjangka adalah bahwa pihak
memiliki hak namun bukan kewajiban untuk pembelian atau menjual mata
uang tertentu pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu.

■ SEBUAH panggilan mata uang pilihan memberikan hak untuk membeli mata uang
tertentu pada harga pelaksanaan dalam jangka waktu tertentu.

■ SEBUAH ambil pilihan memberikan hak untuk menjual mata uang tertentu pada
harga pelaksanaan dalam jangka waktu tertentu.

23 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Derivatives Exchange asing

Gunakan Derivatif Devisa untuk Hedging

■ Jika perusahaan membutuhkan lindung nilai tailor-made yang tidak dapat ditandingi
oleh kontrak berjangka yang ada, kontrak ke depan mungkin lebih disukai. Jika
tidak, maju dan kontrak berjangka harus menghasilkan hasil yang sama.

■ perusahaan harus memilih antara jenis kewajiban kontrak (maju

atau masa depan) kontrak opsi.

24 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Derivatives Exchange asing

Gunakan Derivatif Devisa untuk berspekulasi

■ Jika mata uang diharapkan menghargai, spekulan dapat:

■ Membeli mata uang ke depan, dan ketika itu diterima, kemudian menjualnya di
pasar spot.

■ Pembelian kontrak berjangka mata uang, dan ketika mata uang

diterima, menjualnya di pasar spot.

■ pilihan pembelian panggilan pada mata uang, dan jika kurs spot melebihi
harga pelaksanaan, maka latihan pilihan dan menjual mata uang di pasar
spot.

25 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Derivatives Exchange asing

Gunakan Derivatif Devisa untuk berspekulasi

■ Jika mata uang diharapkan depresiasi, spekulan dapat:

■ Menjual mata uang ke depan, dan membelinya di pasar spot sebelum

memenuhi maju kewajiban.

■ Menjual kontrak berjangka mata uang, dan kemudian membelinya di pasar spot
sebelum memenuhi kewajiban berjangka.

■ Pembelian put option pada mata uang, dan jika kurs spot kurang dari
harga pelaksanaan, kemudian membeli mata uang di pasar spot dan
latihan pilihan.

26 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Derivatives Exchange asing

Gunakan Derivatif Devisa untuk berspekulasi

■ Berspekulasi dengan mata uang Futures

■ Jika kurs spot masa depan diperkirakan akan lebih tinggi dari harga futures,

perusahaan bisa membeli berjangka mata uang.

■ Risiko strategi spekulatif ini adalah bahwa mata uang bisa menurun
daripada kenaikan nilai.

■ Berspekulasi dengan mata uang Options

■ Risikonya adalah bahwa tidak menghargai atau terdepresiasi seperti yang

diharapkan, dan kerugian akan premi yang dibayarkan untuk pilihan.

27 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 pameran 16,2 Memperkirakan Keuntungan spekulatif dari Options
Menggunakan Distribusi Probabilitas

28 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Arbitrage Internasional

Arbitrage locational

■ Tindakan memanfaatkan perbedaan antara nilai tukar spot pada

dua lokasi yang berbeda dengan membeli mata uang di mana ia
rendah harga dan menjualnya di mana itu adalah harga yang
tinggi.

Arbitrage segitiga

■ Melibatkan membeli atau menjual mata uang yang dikenakan

tarif lintas pertukaran kesalahan harga.

29 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 pameran 16.3 Bank Quotes Digunakan untuk Arbitrage Locational
Contoh

30 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 Arbitrage Internasional

Covered Arbitrage Bunga

Koeksistensi pasar uang internasional dan pasukan pasar ke depan

hubungan khusus, antara premium forward rate dan interest rate differential
dari dua negara, yang dikenal sebagai tingkat suku bunga paritas.

(1 • )
• • 1
(1 • iip
fh
)

• asing dari depan premium

matamana
uang

• rumah negara bunga

tingkat

iipfh • suku bunga

asing

31 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 RINGKASAN

• sistem nilai tukar bervariasi dalam tingkat yang bank sentral suatu
negara mengontrol nilai tukar mata uangnya. Banyak negara
memungkinkan mata uang mereka untuk mengapung belum
berkala terlibat dalam intervensi untuk mengendalikan nilai tukar.
Beberapa negara menggunakan sistem nilai tukar dipatok di
mana nilai mata uang dipatok ke dolar AS atau mata uang lain.
Beberapa negara Eropa telah mengadopsi euro sebagai mata
uang mereka, dan kebijakan moneter tunggal diimplementasikan
di negara-negara.

32 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 RINGKASAN (Cont.)

• nilai tukar dipengaruhi oleh tingkat diferensial inflasi, suku bunga

diferensial, dan intervensi bank sentral. Ada tekanan ke atas pada nilai
mata uang asing ketika negara asalnya memiliki inflasi yang relatif
rendah atau tingkat suku bunga yang relatif tinggi. Bank-bank sentral
dapat menempatkan tekanan ke atas pada mata uang dengan membeli
mata uang yang di pasar valuta asing (dengan bertukar mata uang
lainnya diadakan di cadangan untuk mata uang itu). Atau, mereka
dapat menempatkan tekanan pada mata uang dengan menjual mata
uang yang di pasar valuta asing dalam pertukaran untuk mata uang
lainnya.

• nilai tukar dapat diperkirakan dengan menggunakan metode teknis,

fundamental, dan berbasis pasar. Setiap metode memiliki kelebihan
dan keterbatasan sendiri.

33 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 RINGKASAN (Cont.)

• derivatif valuta asing termasuk kontrak berjangka, mata uang kontrak berjangka, swap mata uang, dan
kontrak opsi mata uang. Kontrak berjangka dapat dibeli untuk lindung nilai hutang masa depan atau dijual
untuk lindung nilai piutang masa depan dalam mata uang asing. Mata uang kontrak berjangka dapat
digunakan dengan cara yang sama untuk meneruskan kontrak untuk lindung nilai hutang atau piutang
dalam mata uang asing. swap mata uang dapat digunakan untuk mengunci nilai tukar mata uang asing yang
akan diterima atau dibeli di masa depan. panggilan mata uang (put) pilihan dapat dibeli untuk lindung nilai
hutang masa depan (piutang) dalam mata uang asing. opsi mata uang menawarkan fleksibilitas lebih dari
derivatif valuta asing lainnya, tetapi premiummust sebuah dibayar untuk mereka. derivatif valuta asing juga
dapat digunakan untuk berspekulasi pada pergerakan nilai tukar diharapkan. Ketika spekulan
mengharapkan mata uang asing untuk menghargai, mereka dapat mengunci nilai tukar di mana mereka
dapat membeli mata uang yang dengan membeli kontrak forward, kontrak berjangka, atau opsi panggilan
pada mata uang itu. Ketika spekulan berharap mata uang mengalami depresiasi, mereka dapat mengunci
nilai tukar di mana mereka dapat menjual mata uang yang dengan menjual kontrak berjangka atau kontrak
berjangka mata uang itu. Mereka juga bisa membeli put option pada mata uang itu.

34 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.
 RINGKASAN (Cont.)

• Memastikan arbitrase internasional bahwa harga pasar valuta asing ditetapkan

dengan benar. Jika nilai tukar bervariasi antara bank-bank yang melayani pasar
valuta asing, arbitrase locational akan mungkin. pelaku pasar valuta asing akan
membeli mata uang di bank dengan kutipan yang rendah dan menjualnya ke bank
lain di mana kutipan lebih tinggi. Jika nilai tukar lintas dikutip sejajar dengan nilai
tukar yang sesuai, arbitrase segitiga akan mungkin. Hal ini melibatkan membeli
atau menjual mata uang yang tunduk pada nilai tukar kesalahan harga. Jika
perbedaan suku bunga tidak diimbangi dengan premi forward rate (seperti yang
disarankan oleh tingkat paritas bunga), arbitrase bunga tertutup akan mungkin. Ini
melibatkan investasi dalam mata uang asing dan sekaligus menjual mata uang ke
depan.

35 © 2013 Cengage Learning. Seluruh hak cipta. Tidak dapat disalin, dipindai, atau digandakan, secara keseluruhan atau sebagian, kecuali untuk digunakan sebagai diizinkan dalam lisensi
didistribusikan dengan produk atau jasa tertentu atau pada situs yang dilindungi password untuk penggunaan di dalam kelas.