PENGARUH IMPLEMENTASI GOOD CORPOARE GOVERNANCE……………….

(Hediono & Prasetyaningsih)

PENGARUH IMPLEMENTASI GOOD CORPORATE

GOVERNANCE TERHADAP KINERJA KEUANGAN
PERUSAHAAN
Bambang Purnomo Hediono
Insiwijati Prasetyaningsih

Fakultas Bisnis, Universitas Kristen Duta Wacana

ABSTRACT

This study aims to examine the effect of Good Corporate Governance (GCG) implementation on
company,s financial performance. Sample size in this study were 16 companies listed on the
Indonesia Stock Exchange. The Company’s Good Corporate Governance Index Score is based on
ranking the SWA Governance Index. The analytical method used in this study uses a linear regression
model. The results showed that GCG had a positive effect on corporate income, operating profit and
post-tax profit. This shows that GCG has a positive effect on financial performance. Meanwhile, GCG
has no significant effect on stock price.

Key Words: Good Corporate Governance (GCG), Financial Performance

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh implementasi Good Corporate Governance (GCG)
terhadap kinerja keuangan Perusahaan. Ukuran sampel dalam penelitian ini adalah 16 perusahaan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skor Indek GCG Perusahaan mendasarkan pada perangkingan
Indek Tata Kelola SWA. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan model
regresi linier. Hasil penelitian menunjukkan bahwa GCG berpengaruh positif terhadap pendapatan
perusahaan, laba operasional dan laba setelah pajak. Hal ini menunjukkan bahwa implementasi GCG
berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. Sementara itu, GCG tidak berpengaruh signifikan
terhadap kinerja harga saham.

Kata Kunci: Good Corporate Governance (GCG), Kinerja Keuangan

PENDAHULUAN antara lain disebabkan oleh penerapan GCG

Dalam menjalankan tata kelolanya, idealnya
perusahaan tidak sekedar patuh (comply) pada
aturan aturan yang ditentukan dan tidak
sekedar memenuhi standart minimal, akan
tetapi perusahaan harus mampu menghasilkan
nilai perusahaan. Tata kelola atau Good
Corporate Governance (GCG) merupakan
upaya perusahaan untuk menciptakan nilai.
GCG juga suatu strategi yang tepat untuk
menciptakan nilai bagi shareholders maupun
stakeholders. Perusahaan yang tumbuh dan
berkembang terus menerus atau berkelanjutan
meliputi Prinsip GCG.
Prinsip GCG meliputi transparansi
(transparency), akuntabilitas (accountability),
responsibilitas (responsibility), independensi
(independency), kesetaraan atau kewajaran
(fairness). Keterbukaan dalam melakukan
pengambilan keputusan, informasi tentang hal
- hal materiil dan informasi yang relevan
mengenai perusahaan kepada stakeholders
maupun shareholders. Akuntabilitas berkaitan
dengan adanya kejelasan yang mencakup
kejelasan struktur, sistem, fungsi dan
pertanggung-jawaban organ perusahaan
sehingga pengelolaan perusahaan terlaksana

47
JRMB, Volume 14, No. 1, Juni 2019
secara efektif. Responsibilitas adalah
pertanggung-jawaban perusahaan yang
meliputi kesesuaian pengelolaan perusahaan
terhadap prinsip korporasi yang sehat dan
peraturan -peraturan yang berlaku. Independen
adalah kemandirian perusahaan, memiliki
kemam-puan untuk mengambil keputusan.
Setiap organ perusahaan akan melaksanakan
tugasnya sesuai ketentuan perusahaan dan
prinsip - prinsip dalam GCG. Keadilan atau
kesetaraan (fairness) adalah perlakuan yang
adil dan setara dalam memenuhi hak para
pemangku kepentingan (stakeholder) yang
timbul berdasarkan perjanjian dan perundang –
undangan yang berlaku.
Majalah SWA beberapa kali
menyelenggarakan survey tentang GCG,
implementasi prinsip - prinsip GCG. Survey
yang dilakukan adalah survey rangking atau
pemeringkatan perusahaan terpercaya
berdasarkan tingkat implementasi terhadap
nilai – nilai GCG. Pada tahun 2014 merupakan
survey GCG yang ke 13 dan dilaporkan oleh
SWA tahun 2015. Pemeringkatan dinilai dari
implementasi transparansi, akuntabilitas,
responsibilitas, independency, dan fairness,
dengan berbagai variasi tema. Penilaian pada
tahun 2014 dinilai dari strategi dan praktek
GCG, dengan tema organisasi pembelajar dan
pencapaian GCG ditunjukan oleh Compliance,
Conformance, Value Creation, dan
performance.
Pada dasarnya perusahaan yang
menerapkan GCG, perusahaan akan mampu
mengelola bisnis lebih beretika serta memiliki
tanggungjawab serta berlandaskan pada
prinsip – prinip tata kelola yang baik. Hal
tersebut dapat memberikan kepuasan bagi para
pemegang saham atau shareholders maupun
stakeholders. Peringkatan perusahaan
terpercaya yang mengimplementasikan atau
melakukan praktek GCG selama 3 tahun dapat
diketahui terus bertambah, pada periode tahun
2013 tercatat 26 perusahaan, tahun 2014, ada
tercatat 21 perusahaan, dan 2015 tercatat 28
perusahaan.
Berdasarkan hasil survey SWA tentang
pemeringkatan perusahaan yang mengim-
plementasikan GCG atau disebut Corporat
Gavernance Perception Index (CGPI) pada
table 1 diperkirakan berpengaruh pada kinerja
perusahaan, sehingga perusahaan mendorong
48
penggunaan GCG dalam pengelolaan
perusahaan.
Tabel 1.
Peringkatan Perusahaan Terpercaya atau
yang Melaksanakan Praktek GGC Selama 3
Tahun
Peringkat Score GCG
2013 2014 2015
Perusahaan 26 21 28
Terpercaya
Kesadaran tentang penerapan tata kelola
perusahaan yang baik (GCG) di perusahaan-
perusahaan Indonesia telah meningkat
(Wahyudin dan Solikhah, 2017). Perusahaan-
perusahaan yang terdaftar yang berpartisipasi
dalam CGPI Awards selama 2008-2015 selalu
mengalami peningkatan kuantitas dan kualitas.
Hasil penelitian Wahyudin dan Solikhah,
(2017) menunjukkan bahwa peringkat CG
perusahaan go-publik di Indonesia
mempengaruhi kinerja keuangan berbasis
akuntansi mereka, seperti pengembalian aset,
laba atas ekuitas dan laba per saham. Namun,
peringkat penerapan CG tidak langsung
direspon oleh pasar saham Indonesia dan
belum mampu meningkatkan pertumbuhan
perusahaan dalam jangka pendek.
Berdasarkan hal tersebut di atas maka
penelitian ini bertujuan untuk menguji
pengaruh GCG terhadap kinerja perusahaan,
secara spesifik penelitian ini bertujuan untuk
menguji pengaruh implementasi GCG pada
pendapatan, Laba operasional, laba setelah
pajak dan harga saham.
KAJIAN LITERATUR DAN
PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Teori Keagenan dan Good Corporate
Governance
Teori Agensi dapat menggambarkan
hubungan antara pemegang saham sebagai
pemilik perusahaan (principal) dengan
manajer (agen) yang diberi mandat untuk
melaksanakan operasional perusahaan. Dalam
hal ini ada pemisahan antara pemilik dan
manajemen. Teori agensi ini mengasumsikan
bahwa pihak manajemen (agen) tidak selalu
bertindak untuk kepentingan para pemegang
PENGARUH IMPLEMENTASI GOOD CORPOARE GOVERNANCE………………. (Hediono & Prasetyaningsih)
saham, sehingga berakibat tingginya biaya
konflik kepentingan. Untuk memitigasi konflik
kepentingan yang ada, maka penting adanya
penerapan tata kelola korporat yang baik, agar
meningkatkan nilai perusahaan.
Secara teoritis GCG berpengaruh pada
kinerja perusahaan, karena penerapan GCG
memberikan citra yang positif bagi sebuah
organisasi termasuk citra perusahaan. GCG
memberikan citra positif karena prinsip –
prinsip GCG merupakan kebutuhan
masyarakat. Prinsip – prinsip dalam GCG jika
dapat dilaksanakan dengan konsisten maka
perusahaan akan berjalan dengan baik.
Menurut Bank Dunia (World Bank),
pengertian good corporate governance (GCG)
adalah kumpulan hukum, peraturan dan kaidah
- kaidah yang wajib dipenuhi, yang dapat
mendorong kinerja sumber - sumber
perusahaan untuk mencapai eisiensi guna
menghasilkan kinerja atau nilai ekonomi
dalam jangka panjang baik sebagai pemegang
saham, masyarakat dan lingkungan sekitar
(Effendi, 2016).
Hasil penelitian Siagian, Siregar dan
Rahadian, (2013) menunjukkan bahwa tata
kelola perusahaan berpengaruh terhadap nilai
perusahaan. Temuan ini menunjukkan bahwa
perusahaan yang menerapkan tata kelola
perusahaan yang lebih baik memiliki nilai
yang lebih tinggi.
Sementara itu, secara umum prinsip -
prinsip GCG yang terdiri dari 5 prinsip.
Petama, transparan adalah keterbukaan dalam
melakukan pengambilan keputusan, informasi
tentang hal – hal materiil dan informasi yang
relevan mengenai perusahaan kepada
stakeholders maupun shareholders. Kedua,
akuntabilitas adalah adanya kejelasan yang
mencakup kejelasan struktur, system, fungsi
dan pwertanggung jawaban organ perusahaan
sehingga pengelolaan perusahaan terlaksana
secara efektif. Ketiga, responsibilitas adalah
pertanggungjawaban perusahaan yang meliputi
kesesuaian pengelolaan perusahaan terhadap
prinsip korporasi yang sehat dan peraturan –
peraturan yang berlaku. Keempat, independen
adalah kemandirian perusahaan, memiliki
kemampuan untuk mengambil keputusan.
Setiap organ perusahaan akan melaksanakan
tugasnya sesuai ketentuan perusahaan dan
prinsip - prinsip dalam GCG. Kelima, keadilan
atau kesetaraan adalah perlakuan yang adil dan
setara dalam memenuhi hak para pemangku
kepentingan yang timbul berdasarkan
perjanjian dan perundang - undangan yang
berlaku. Jika dapat dilaksana-kan maka akan
memberikan kepuasan, kesejahteraan bagi para
pelaku organisasi, yaitu bagi pemilik atau
pemegang saham, bagi karyawan yang akan
berpengaruh bagi kepuasan konsumen yaitu
masyarakat yang dilayani oleh perusaan atau
organisasi pada umumnya.
Implementasi prinsip tata kelola
perusahaan yang baik (good corporate
governance) menyangkut dua aspek yaitu
perangkat keras dan perangkat lunak, kedua
aspek tersebut saling berkaitan. Perangkat
keras meliputi struktur, system organisasi
sedangkan untuk perangkat lunak meliputi
perubahan paradigm, visi, misi, nilai, sikap,
etika perilaku (Effendi, 2016)
Menurut pendekatan model 7s dari Mc
Kinsey merupakan teknik atau metode
implementasi GCG dapat dijelaskan bahwa
untuk mengimplementasikan GCG dengan
model ini menggunakan 2 aspek yaitu aspek
perangkat keras dan perangkat lunak. Pertama,
Aspek perangkat keras mecakup 1) strategi,
merupakan rencana organisasi dalam
memanfaatkan sumber daya untuk mencapai
tujuan organisasi. 2) struktur, merupakan cara
unit organisasi berhubungan satu dengan
lainnya. 3) System mrupakan langkah atau
mekanisme yang dilakukan oleh manajemen
puncak dan personal lainnyadalam organisasi
untuk mencapai tujuan. Kedua, aspek
perangkat lunak mencakup 1) skill
(kecakapan), merupakan kemampuan khusus
dari manajemen puncak dan personal lainnya
dalam organisasi secara keseluruhan untuk
membentuk komptensi perusahaan. 2)
leadership style (gaya kepemimpinan),
merupakan gaya kepemimpinan manajemen
puncak untuk mendukung pencapaian tujuan.
3) staf, merupakan kemampuan bekerjasama
dari manajemen puncak dan personal lainnya.
4) shared value (nilai - nilai bersama)
merupakan nilai - nilai yang dipegang oleh
para pemangku kepentingan (stakeholders)
perusahaan yang membentuk perilaku anggota
organisasi. Hal tersebut dapat digambarkan
pada gambar 1 sebagai berikut :
49
JRMB, Volume 14, No. 1, Juni 2019
Structure
Strategy
Shared Values
Skills
Staff
Gambar 1 : Model 7s untuk melakukan GCG
Seperti diuraikan model 7s dari Mc
Kinsey, maka untuk melakukan GCG dapat
menggunakan 7s dari Mc Kinsey, karena
pelaksanaan GCG membutuhkan struktur,
strategy, system yang didukung skill karyawan
yang mampu memahami dan melakukan GCG,
pembagian kerja yang jelas, serta gaya
kepemimpinan dan budaya (Style) yang akan
menghasilkan shared value. Transparan adalah
keterbukaan dalam melakukan pengambilan
keputusan, informasitentang hal - hal
materiildan informasi yang relevan mengenai
perusahaan kepada stakeholders maupun
shareholders.
Hal tersebut sesuai dengan prinsip -
prinsip GCG. Pertama, akuntabilitas adalah
adanya kejelasan yang mencakup kejelasan
struktur, sistem, fungsi dan pertanggung-
jawaban organ perusahaan sehingga
pengelolaan perusahaan terlaksana secara
efektif. Kedua, responsibilitas adalah
pertanggungjawaban perusahaan yang meliputi
kesesuaian pengelolaan perusahaan terhadap
prinsip korporasi yang sehat dan peraturan –
peraturan yang berlaku. Ketiga, independen
adalah kemandirian perusahaan, memiliki
kemampuan untuk mengambil keputusan.
Setiap organ perusahaan akan melaksanakan
tugasnya sesuai ketentuan perusahaan dan
prinsip - prinsip dalam GCG. Keempat,
Keadilan atau kesetraan adalah perlakuan yang
adil dan setara dalam memenuhi hak para
pemangku kepentingan yang timbul
berdasarkan perjanjian dan perundang -
undangan yang berlaku. Kelima, Manfaat
penerapan Good Corporate Governance
diharapkan dapat memberikan manfaat sebagai
50
System
Style
berikut (FGGI, 2001:4 dalam Amalia dan
Permana, 2007) meningkatkan kinerja
perusahaan melalui terciptanya proses
pengambilan keputusan. 2) meningkatkan
efisiensi operasioanal perusahaan serta lebih
meningkatkan pelayanan kepada stakeholders.
3) meningkatkan kepercayaan kepada investor.
4) meningkatkan kepuasan pemegang saham
Model Kerangka GCG dalam Tindakan
Model Penelitian didasarkan atau
dikembangkan dari gambaran Framework :
GCG in Action sebagai gambaran alur
pemikiran penulisan variael – variabel GCG
atau prinsip – prinsip GCG berpengaruh pada
kinerja. Gambaran ini diambil dari 3 tahapan
survey yang telah dilakukan mulai tahun 2014
sd 2016 sebagai berikut, (SWA, 2014: 32 -42).
Berdasarkan gambar 2, kerangka tata
kelola dapat dijelaskan bahwa dalam berbisnis,
perusahaan akan menghadapi kompetisi,
perubahan pasar, perubahan perilaku
konsumen, perkembangan teknologi, tuntutan
etika bisnis dan lingkungan. Untuk
menghadapi kondisi tersebut maka perusahaan
perlu melakukan strategi dan praktek
(implementasi) GCG. Hal yang dapat
dilakukan oleh perusahaan untuk implementasi
GCG. 1) Tersedianya media pembelajar,
karyawan harus belajar dari setiap peristiwa,
agar kesalahan yang sama tidak terjadi
berulang. Disamping itu juga agar memiliki
kemampuan berikir kritis dan selalu belajar.
PENGARUH IMPLEMENTASI GOOD CORPOARE GOVERNANCE………………. (Hediono & Prasetyaningsih)
Masalah Tantangan Bisnis :
 Kompetisi
 Perubahan Pasar
 Perubahan perilaku konsumen
 Perkembangan Teknologi
 Tuntutan Etika bisnis &
lingkungan
 Strategi dan Praktek
(implementasi) GCG
 Tersedianya Media pembelajar
 Sosialisasi GCG
 Forum CEO speech
 Kegiatan Coaching dan mentoring
 Adanya lembaga diklat
Gambar 2: Framework GCG in action
2) Melakukan sosialisasi GCG yang terdiri
dari transparansi, akuntabilitas, responsibilitas,
integritas dan fair atau adil. Selain sosialisasi
juga dibuat SOP dan metode implentasinya
bagi karyawan dan juga dapat menjadi budaya.
3) Dalam implementasi GCG juga dibentuk
forum CEO dan juga dilakukan kegiatan
coaching dan mentoring. 4) Dibentuknya
lembaga Diklat untuk internalisasi GCG.
Dengan GCG maka perusahaan akan
siap dan mampu menghadapi tantangan –
tangan tersebut di atas, dengan goal sebagai
berikut: 1) compliance, perusahaan akan
mampu mengikuti atau taat pada regulasi,
karyawan juga sadar serta taat pada regulasi
atau aturan yang dibuat oleh perusahaan. 2)
Conformance, dengan GCG perusahaan juga
tunduk pada etika. Hal tersebut ditunjukan
oleh prinsip – prinsip dalam GCG.
Pelaksanaan GCG membuat perusahaan akan
taan pada etika. 3) Performance, jika
perusahaan mengimplementasikan GCG maka
perusahaan akan memperoleh kinerja yang
ditargetkan.
Implementasi GCG tergantung pada dua
hal yaitu komitmen dan suasana yang kondusif
(SWA,2016:32). Jika komitmen dan su
Berdasar suasana kondusif maka implementasi
akan berjalan dengan baik. Praktek atau
Goal :
 Compliance
 Conformance
 Performance
implementasi idealnya tidak hanya sekedar
mencapai ketaatan atau compliance, akan
tetapi juga harus beretika dan bermartabat,
sehingga dalam keputusan bisnis harus
mengedepankan etika. Harapannya adalah
dengan taat pada regulasi dan beretika serta
bermartabat, maka akan dicapai kinerja
perusahaan.
Berdasarkan gambar tersebut di atas,
maka goal pelaksanaan atau implementasi
GCG, maka dapat dijelaskan melalui gambar
4. Seperti yang digambarkan pada gambar 4
bahwa dalam framework GCG dalam tindakan
diharapkan dapat dihasilkan Goal kepatuhan
terhadap GCG yang merupakan Compliance
dan pelaksanaan GCG dengan istilah
Conformance dari compliance dan
conformance tersebut dapat menhasilkan value
creation yang akirnya dapat menghasilkan
kinerja atau performance yang diharapkan
berupa pendapatan, laba usaha, laba bersih dan
harga saham yang bagus atau meningkat.
Komponen - komponen dalam aspek -
aspek tersebut saling berkaitan satu sama lain,
untuk mencapai tujuan organisasi secara
efektif dan efisien dengan tetap menggunakan
system manajerial (Plan - do - cek) yang
tatakelolanya menggunakan prinsip - prinsip
corporate governonce.
51
JRMB, Volume 14, No. 1, Juni 2019

COMPLIANCE :
 Kepatuhan
terhadap
PERFORMANCE:
peraturan &
VALUE CREATION:  Pendapatan
ketentuan
Inovasi – inovasi  Laba usaha
 Strategi
Scorecard yang dihasilkan  Laba bersih
 Harga
saham

CONFORMANCE:
 GCG sebagai KPI
unit kerja,
 GCG champion
seluruh unit

Gambar 3: Model Implementasi GCG

 Transparan (Transparency) adalah perjanjian dan perundang - undangan yang

keterbukaan dalam melakukan pengam-
bilan keputusan, informasitentang hal – hal
materiildan informasi yang relevan
mengenai perusahaan kepada stakeholders
maupun shareholders
 Akuntabilitas (Accountability) adalah
adanya kejelasan yang mencakup kejelasan
struktur, system, fungsi dan pwertanggung-
jawaban organ perusahaan sehingga
pengelolaan perusahaan terlaksana secara
efektif.
 Responsibilitas (Responsibility) adalah
pertanggungjawaban perusahaan yang
meliputi kesesuaian pengelolaan peru-
sahaan terhadap prinsip korporasi yang
sehat dan peraturan – peraturan yang
berlaku
 Independensi adalah kemandirian
perusahaan, memiliki kemampuan untuk
mengambil keputusan. Setiap organ
perusahaan akan melaksanakan tugasnya
sesuai ketentuan perusahaan dan prinsip -
prinsip dalam GCG.
 Keadilan atau kesetaraan (fairness) adalah
perlakuan yang adil dan setara dalam
memenuhi hak para pemangku kepentingan
(stakeholder) yang timbul berdasarkan
52
berlaku.
Hasil survey Implementasi GCG yang
merupakan data implementasi GCG diperoleh
dengan metodologi survey deskriptif selama 3
(tiga) dengan menggunakan metode survey
dengan cara, (SWA,2016:30): 1) Self
Assessment, perusahaan melakukan penilaian
secara mandiri pelaksanaan GCG. 2)
document, identifikasi dokumen – dokumen
yang dimiliki dalam pelaksanaan GCG. 3)
Paper, berkaitan dengan penyampaian makalah
yang terkait dengan pelaksanaan GCG
diperusahaan. 4) observasi, melakukan
observasi secara langsung melihat bukti –
bukti pelaksanaan GCG di perusahaan.
Dari 4 metode tersebut dihasilkan rating
perusahaan terpercaya untuk menilai
transparansi, akuntabilitas, responsibilitas,
independensi dan keadilan.
Di samping itu juga menggunakan
atribut - atribut yang dikembangkan setiap
tahunnya sebagai mana disajikan pada tabel 2.
Berdasarkan atribut tersebut di atas, dilakukan
pemeringkatan penerapan GCG di perusahaan
public yang tercatat di BEI atau disebut juga
Corporate Governance Perception Index
(CGPI). Survey CGPI dilaksanakan setahun
sekali oleh majalah SWA yang bekerjasama
PENGARUH IMPLEMENTASI GOOD CORPOARE GOVERNANCE………………. (Hediono & Prasetyaningsih)

dengan berbagai pihak. CGPI dilaksanakan berdasarkan tingkat terpercaya sebagai

sejak tahun 2001. Penilaian dan berikut:
pemeringkatan CGPI didesain 3 tingkatan skor

Tabel 2.
Daftar Atribut Survey Implementasi GCG
No Atribut, 2013 Atribut, 2014 Atribut, 2015 Keterangan
1 Komitmen Komitmen Komitmen
2 Transparan Transparansi Transparansi
3 Akuntabilitas Akuntabilitas Akuntabilitas
4 Independensi Independensi Independen
5 Keadilan Keadilan Keadilan
6 Responsibility kompetensi Responsibility
7 Kepemimpinan Kepemimpinan kepemimpinan
8 Visi & Misi, Visi & misi Visi & misi
makna
9 Kerjasama/kolaborasi
10 Strategi Strategi Strategi
11 Etika Etika Etika
12 Budaya Budaya Budaya
13 Risiko Risiko Risiko
14 Kapabilitas Kapabilitas Kapabilitas
organisasi
15 Iklim Etika Iklim Etika Kriteria self
assessment
16 Budaya Risiko Budaya Risiko Sda
17 Manajemen Manajemen Sda
Pengetahuan
18 Organisasi Organisasi Organisasi Sda
Pembelajar pembelajar pembelajar
19 Penciptaan Nilai Penciptaan Nilai Penciptaan nilai Sda

Penerapan Good Kinerja Perusahaan (Y)

Corporate
Governance
Pendapatan (penjualan) Perusahaan
(Y1)
Corporate Laba operasional Perusahaan
Governance
Perception Index Laba setelah pajak perusahaan
(CGPI).
Harga saham perusahaan (Y4)

Gambar 2 : Model Penelitian

53
JRMB, Volume 14, No. 1, Juni 2019

HIPOTESIS obyek dan subyek yang memiliki kualitas dan

Berdasarkan model penelitian dan berbagai
hasil penelitian yang ada menunjukkan bahwa
penerapan GCG berpengaruh terhadap kinerja
perusahaan. Hipotesis dirumuskan sebagai
berikut :
H1: Penerapan GCG berpengaruh positif
terhadap pendapatan perusahaan
H2: Penerapan GCG berpengaruh positi
terhadap laba operasional perusahaan
H3: Penerapan GCG berpengaruh positif
terhadap laba setelah pajak perusahaan
H4: Penerapan GCG berpengaruh positif
terhadap harga saham perusahaan
METODA PENELITIAN
Sampel
Populasi adalah keseluruhan subyek
penelitian atau generalisasi yang terdiri atas
karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh
peneliti untuk dapat ditarik kesimpulan
(Sugiyono, 2007). Untuk penelitian ini
digunakan sample yaitu bagian dari populasi
untuk mewakili populasi.
Penelitian dilakukan dengan mengguna-
kan data implementasi GCG di beberapa
perusahaan - perusahaan. Pada tahun 2014
dilakukan penelitian untuk 26 perusahaan
terpercaya. Tahun 2015 hasil survey
perusahaan yang mengimplementasi GCG
untuk sebanyak 23 perusahaan dan pada tahun
2016 perusahaan yang mengimplementasikan
GC sebanyak 25 Perusahaan.
Cara penarikan sampling adalah
purposive sampling, sampel yang digunakan
dalam penelitian ini adalah perusahaan -
perusahaan yang secara berturut - turut
memperoleh peringkat CGPI terpercaya
sebagai berikut:

Tabel 3
Skor Good Corporate Governance (GCG) Perusahaan Terpilih

Score GCG
No Nama Perusahaan Kode Emiten
2014 2015 2016
1 Gudang Garam. Tbk GGRM 77.25 76.75 77.68
2 Astra Internasional. Tbk ASII 77.08 79.13 80.51
3 Bank Central Asia. Tbk BBCA 78.22 78.10 78.66
4 Bank Mandiri. Tbk BMRI 75.50 77.37 79.26
5 Telekomunikasi Indonesia. Tbk TLKM 75.23 77.19 78.95
6 Unilever Indonesia. Tbk UNVR 74.68 72.87 78.65
7 Bank Negara Indonesia. Tbk BBNI 74.46 77.55 77.96
8 Indosat. Tbk ISAT 74.16 75.93 76.41
9 Kalbe Farma. Tbk KLBF 74.05 76.45 77.72
10 Indofood Sukses Makmur Tbk INDF 73.63 76.48 78.08
11 Garuda Indonesia Tbk GIAA 72.96 76.08 77.21
12 Semen Indonesia. Tbk SMGR 72.95 76.04 76.22
13 Adhi Karya Tbk ADHI 72.88 75.54 76.94
14 Hm. Sampurna. Tbk HMSP 72.12 77.65 79.57
15 Aneka Tambang Tbk ANTM 71.45 72.78 78.62
16 Agung Podomoro Land APLN 70.45 73.75 76.43

Definisi Operasional Variabel score yang dihasilkan aspek – aspek atribut

dari variable GCG (Komitmen, transparan,
Score GCG diperoleh dari nilai self akuntabilitas, responsibility, keadilan),
Assessment, document, paper dan observasi. sehingga diperoleh nilai tersebut di atas.
Dari skor nilai tersebut ditambah dengan nilai
54
PENGARUH IMPLEMENTASI GOOD CORPOARE GOVERNANCE………………. (Hediono & Prasetyaningsih)

Data yang digunakan dalam penelitian Kinerja Keuangan:

ini menggunakan data sekunder yang berasal 1. Pendapatan Perusahaan
dari data hasil penelitian dari majalah Swa 2. Laba operasional perusahaan
Sembada, ICMD (Indonesian Capital Market 3. Laba setelah pajak Perusahaan
Directory) dan buku – buku penunjang lain 4. Harga saham Perusahaan
terkait dengan GCG.
CGI = Skor Indek Corporate Governance
Model Empiris ε,it = error

Variabel dalam penelitian ini adalah

good corporate governance (GCG) dan
kinerja perusahaan. Variabel Independen
penelitian adalah GCG dengan symbol X. dan
variabel dependen adalah kinerja perusahaan.
Kinerja Perusahan diukur dengan pendapatan
penjualan, laba operasional, laba setelah pajak
dan harga saham, dengan symbol Y. Model
empiris penelitian sebagai berikut:
Kinerja,it = α,0 + β,1 CGI,it + ε,it
Keterangan:
Kinerja = Kinerja Keuangan Perusahaan
HASIL PENELITIAN DAN
PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif
Analisis statistic diskriptif yang
berkaitan menggambarkan atau mendiskripsi-
kan suatu data, yang telah terkumpul
sebagaimana adanya tanpa ada tujuan
membuat kesimpulan untuk menggeneralisasi.
Hasil olahan data statistic diskriptif
menunjukan hasil sebagai mana tercantum
pada table 4 :

Tabel 4
Data Statistik Diskriptif

N Minimum Maximum Mean Statistic Std Deviasi

Statistic Stat Stat statistic
GCG 32 72.78 80.51 77.1416 1.77298
Pendapatan 32 5.30E9 2.02E11 5.4699E10 4.67722E10
Laba Operasi 32 -9.78E8 4.37E10 1.0056E10 1.24662E10
Laba bersih 32 -4.64E9 2.03E10 6.7698E9 7.25753E9
Harga saham 32 309.00 94000.00 15023.5938 22839.33277
Valid N 32

Dari hasil olahan statistic diskriptif
GCG dengan jumlah data, dengan nilai skor
terendah sebesar 72.78 dengan nilai terpercaya
dan nilai teringgi sebesar 80.51 yang juga
dengan nilai terpercaya. Nilai Mean GCG atau
rata - rata GCG secara keseluruhan masih
dalam tingkat terpercaya. Berdasarkan nilai
GCG tersebut dapat diketahui dari nilai skor
tersebut bahwa nilai terendah maupun tertinggi
serta rata - rata atau mean statistic dari skor
GCG adalah terpercaya, artinya belum ada
perusahaan yang memiliki nilai sangat
terpercaya dengan nilai standart deviasi
sebesar 1.77298
Dari hasil olahan statistic diskriptif
tentang pendapatan yang ditunjkan oleh
besarnya penjualan dapat diketahui bahwa
pendapatan terendah dari perusahaan yang
diteliti adalah sebesar Rp. 5.30E9 dan
pendapatan teretinggi adalah sebesar Rp
2.02E11 dengan rata – rata pendapatan sebesar
Rp 5.4699E10 dan tingkat penyimpangan atau
standart deviasi sebesar 4.67722E10.
Dari hasil olahan statistic diskriptif
tentang laba operasional dapat diketahui
bahwa laba operasional terendah dari
perusahaan yang diteliti adalah sebesar Rp. -
9.78E8 dan laba operasional teretinggi adalah
sebesar Rp 4.37E10 dengan rata – rata laba
55
JRMB, Volume 14, No. 1, Juni 2019
operasional sebesar Rp 1.0056E10 dan tingkat
penyimpangan atau standart deviasi sebesar
Rp 1.24662E10.
Dari hasil olahan statistic diskriptif
tentang laba bersih dapat diketahui bahwa laba
bersih terendah dari perusahaan yang diteliti
adalah sebesar Rp. -4.64E9 dan laba bersih
teretinggi adalah sebesar Rp 2.03E10 dengan
rata - rata laba operasional sebesar Rp
6.7698E9 dan tingkat penyimpangan atau
standart deviasi sebesar Rp 7.25753E9. Jika
dibandingkan dengan laba operasional
terendah maka dapat diketahui bahwa laba
bersih lebih tinggi dari laba operasional, hal
tersebut menunjukan bahwa rata - rata
perusahaan juga memperoleh pendapatan non
operasional cukup tinggi.
Tabel 5.
Rangkuman Hasil Penelitian
Independen
Hipotesis Tanda
Variabel
H1 Pendapatan
+
Perusahaan
H2 Laba operasi + 2.898E9
H3 Laba setelah
+
pajak
H4 Harga Saham + 2450.72
Dari tabel 5 di atas dapat dijelaskan
hasil uji t. Variabel penerapan GCG
berpengaruh secara signifikan terhadap
pendapatan perusahaan. Hal ini dibuktikan
dengan nilai signifikansi kurang dari α = 0.05
(p-value, 0.00). Variabel penerapan GCG
berpengaruh secara signifikan terhadap laba
operasi perusahaan. Hal ini dibuktikan dengan
nilai signifikansi kurang dari α = 0.05 (p-value
0.019). Variabel penerapan GCG berpengaruh
secara signifikan terhadap laba setelah pajak
perusahaan. Hal ini dibuktikan dengan nilai
signifikansi kurang dari α = 0.05 (p-value
0.001). Variabel penerapan GCG tidak
berpengaruh secara signifikan terhadap harga
saham perusahaan. Hal ini dibuktikan dengan
nilai signifikansi lebih dari α = 0.05 (p-value
0.297).
Koefisien determinasi menunjukkan
Variasi penerapan GCG dapat menjelaskan
pendapatan perusahaan sebesar 39,4 persen,
sementara itu 60,6 persen dijelaskan oleh
variable lain yang tidak masuk dalam
56
Dari hasil olahan statistic diskriptif
tentang harga saham dapat diketahui bahwa
harga saham terendah dari perusahaan yang
diteliti adalah sebesar Rp. 309.00 dan harga
saham teretinggi adalah sebesar Rp 94000.00
dengan rata - rata laba operasional sebesar Rp
15023.5938 dan tingkat penyimpangan atau
standart deviasi sebesar Rp 22839.33277.
Hasil Pengujian Hipotesis
Hasil analisis regresi sederhana yang
dilakukan terkait dengan pengaruh antara
penerapan GCG dengan beberapa variable
terpilih adalah sebagai mana disajaikan pada
table 5 berikut :
Beta Sig. R2
1.656E10 0.000 39.4%
0.019 17%
2450.72 0.029 33.1%
0.297 3.6%
persamaan model. Variasi penerapan GCG
dapat menjelaskan laba operasional sebesar 17
persen, sementara itu 83 persen dijelaskan oleh
variable lain yang tidak masuk dalam
persamaan model. Variasi penerapan GCG
dapat menjelaskan laba setelah pajak
perusahaan sebesar 33,1 persen, sementara itu
66.9 persen dijelaskan oleh variable lain yang
tidak masuk dalam persamaan model. Variasi
penerapan GCG dapat menjelaskan harga
saham perusahaan sebesar 3,6 persen,
sementara itu 96.4 persen dijelaskan oleh
variabel lain yang tidak masuk dalam
persamaan model.
KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan
Kesimpulan dan saran dibuat
berdasarkan analisis data dan pembahasan.
Berdasarkan analisis diskriptif, dapat
disimpulkan bahwa dapat diketahui nilai
PENGARUH IMPLEMENTASI GOOD CORPOARE GOVERNANCE………………. (Hediono & Prasetyaningsih)
terendah dan tertinggi, rata - rata, dan
penyimpangan atau standart Deviasi dari dari
skor GCG, Laba operasional, laba bersih dan
harga saham perusahaan terpercaya hasil riset
SWA. Berdasarkan analisis Inferensial,
Penelitian ini dapat disimpulkan bahwa GCG
berpengaruh positif dan signifikan terhadap
kinerja perusahaan.
Pertama, Variabel penerapan GCG
berpengaruh secara signifikan terhadap
pendapatan perusahaan. Hal ini dibuktikan
dengan nilai signifikansi kurang dari 0.05
yaitu 0.00. Kedua, Variabel penerapan GCG
berpengaruh secara signifikan terhadap laba
operasi perusahaan. Hal ini dibuktikan dengan
nilai signifikansi kurang dari 0.05 yaitu 0.019.
Ketiga, Variabel penerapan GCG berpengaruh
secara signifikan terhadap laba setelah pajak
perusahaan. Hal ini dibuktikan dengan nilai
signifikansi kurang dari 0.05 yaitu 0.001. Hasil
ini konsisten dengan penelitian sebelumnya
(Wati, 2012)
Sementara itu, untuk harga saham
menunjukan hasil bahwa variabel penerapan
GCG tidak berpengaruh secara signifikan
terhadap harga saham perusahaan. Hal ini
dibuktikan dengan nilai signifikansi lebih dari
0.05 yaitu 0.297, artinya H4 tidak terdukung.
DAFTAR REFERENSI
Amalia, D. dan Permana, A. 2007. “Pengaruh
pelaksanaan Corporate Governance
Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan
yang termasuk dalam Jakarta Islamic
Index”. Jakarta. Jurnal Bisnis Strategi, 16
(2): 44 – 59.
Effendi, Muh. Arief 2016. The Power of Good
Corporate Governance, Teori dan
Implementasi, edisi 2. Jakarta
Selatan: Penerbit Salemba Empat.
Rossi, R.N. dan Panggabean, R.R. 2012.
Analisis Pengaruh Penerapan Good
Corporate Governance Terhadap Kinerja
Perusahaan. Binus Business Review, 3(1):
141-154
Siagian, F., Siregar, S.V. and Rahadian, Y.
2013."Corporate governance, reporting
Hal tersebut diduga bahwa pembelian saham
sebagai tanda kepemilikan perusahaan belum
didasarkan pada kondisi fundamental internal
perusahaan akan tetapi didsarkan pada
spekulasi dan ikut - ikutan untuk melakukan
pembelian. Hasil penelitian sesuai dengan
hasil penelitian yang ada (Rossi dan
Panggabean, 2012)
Saran
Berdasarkan hasil penelitian tersebut,
maka dapat disarankan. Pertama, berdasarkan
penelitian dapat dihasilkan kesimpulan bahwa
GCG berpengaruhb signifikan terhadap
pendapatan, laba operasional dan laba setelah
pajak, maka disarankan bahwa setiap
perusahaan sebaiknya memanfaatkan GCG
sebagai strategi perusahaan yang harus
dijalankansecara konsisten. Kedua,
berdasarkan penelitian juga dapat dihasilkan
bahwa GCG tidak berpengaruh secara
signifikan pada harga saham, yang kemung-
kinan pembelian saham oleh masyarakat
belum didasarkan pada kondisi fundamental
perusahaan, akan tetapi masih didasarkan pada
spekulasi atau mengikuti gerak masyarakat.
quality, and firm value: evidence from
Indonesia", Journal of Accounting in
Emerging Economies, 3 (1): 4-20
SWA, 2015. “Indonesia Most Trusted
Companies: Perjuangan Menjadi
Perusahaan Terpercaya” 18 Desember
2014 – 7 Januari 2015, Jakarta: Penerbit
PT. Swasembada Media Bisnis.
SWA, 2016.”Praktik Manajemen Perusahaan –
perusahaan Terpercaya : Bagaimana
Mereka Menerapkan GCG dan Value
Creation, sehingga Bisnisnya sukses
berkelanjutan, 21 Desember 2015 – 6
Januari 2016. Jakarta: Penerbit PT.
Swasembada Media Bisnis.
SWA, 2017. “ Indonesia Most Trusted
Companies: Mengungkap Praktek -
praktik Terbaik GCG Sebagai Fondasi
Bisnis Berkelanjutan, 20 Desember 2016
57
JRMB, Volume 14, No. 1, Juni 2019

– 4 Januari 2017. Jakarta: Penerbit PT.

Swasembada Media Bisnis. Jakarta.

Wahyudin, A. and Solikhah, B. 2017.

"Corporate governance implementation
rating in Indonesia and its effects on
financial performance", The International
Journal of Business in Society, 17 (2):
250-265, doi: 10.1108/CG-02-2016-0034

Wati, L. 2012. Pengaruh Praktek Good

Corporate Governance Terhadap Kinerja
Keuangan Perusahaan Di Bursa Efek
Indonesia. Jurnal Manajemen, 1 (1): 1-7.

58