Nama : Refani Akbar Al Bana

NIM : 63030170075
Kelas : Akuntansi Syariah 6A

2. Fitur Obligasi
a. Apa beda antara utang dengan modal sendiri (ekuitas)?
Modal adalah seluruh jumlah yang secara ekonomi tertanam dalam perusahaan
termasuk laba ditahan. Sedangkan utang atau hutang adalah kewajiban kepada pihak
luar perusahaan. Perbedaan hutang dan modal secara sederhana.
Hutang, Dana akan dikembalikan dalam jangka waktu yang telah ditentukan,
Imbalan dari utang harus tetap dibayar meskipun penerima utang dalam keadaan
merugi, Dalam keadaan likuidasi, pemberi utang/kreditur memiliki prioritas atas aset,
Pemberi utang/kreditur tidak memiliki kontrol atas perusahaan.
Modal, Dana hanya akan dikembalikan pada saat likuidasi, Imbalan dari
penyertaan modal tergantung dari performa usaha penerima modal, Hak pemberi
modal/pemegang saham atas aset merupakan hak tagih terakhir setelah kreditur,
Pemberi modal/pemegang saham memiliki kontrol atas perusahaan.
b. Bagaimana membedakan suatu surat berharga itu merupakan utang atau ekuitas?
Surat berharga sering disebut sekuritas. Surat berharga adalah surat-surat yang
dapat diperjual belikan. Surat berharga berupa surat tanda kepemilikan (misal saham
biasa) dan surat tanda hutang (misal obligasi).
c. Sebutkan jenis utang jangka panjang?
Utang hipotek, utang obligasi, utang sewa guna usaha, dan utang pajak yang
ditangguhkan.
d. Apa yang dimaksud dengan :
 Surat Utang (indenture), adalah kontrak hukum yang mencerminkan atau
mencakup hutang atau kewajiban pembelian.
 Registered form (atas nama) dan bearer form (atas unjuk), Obligasi atas nama
(registered) dan atas unjuk (bearer). Obligasi tercatat merupakan bentuk
penerbitan obligasi dimana perusahaan mencatat nama pemilik setiap obligasi dan
pembayaran (kupon dan pokok) dilakukan ke nama pemilik yang tercatat.
Sedangkan obligasiatas unjuk (bearer form) merupakan bentuk penerbitan dimana
 obligasi diterbitkan tanpa pencatatan atas nama pemiliknya; pembayaran
dilakukan kepada siapapun yang memegang obligasi tersebut.
 Debenture, adalah surat hutang perusahaan tanpa jaminan, tidak seperti obligasi
yang dijamin dengan aset tertentu.
 Note; Medium Term Note (MTN) adalah surat utang yang memiliki jangka waktu
antara 5 hingga 10 tahun, tetapi masanya bisa saja hanya 1 tahun.
 Senioritas adalah suatu hal yang sudah biasa dan sudah banyak terjadi.
 Dana terbenam (sinking fund), adalah dana khusus yang disisihkan untuk
keperluan di masa depan.
 Provisi penebusan (call provision), adalah suatu ketentuan dimana surat obligasi
bisa ditarik sewaktu- waktu oleh issuer (penerbit obligasi) tanpa harus menunggu
masa jatuh tempo.
 Premi penebusan (Call premium), adalah harga yang dibayarkan untuk hak yang
diberikan.
 Deferred call provision, adalah ketentuan dimana panggilan tidak dapat dieksekusi
sampai tanggal penangguhan, yang biasanya beberapa tahun setelah tanggal
penerbitan obligasi.
 Call protected bond, adalah jenis obligasi yang dapat dilunasi oleh penerbit
dengan harga tertentu sebelum jatuh tempo.
 Protective covenant, adalah bagian dari indenture yang membatasi kegiatan dari
perusahaan peminjaman untuk melindungi hak pemegang obligasi.

3. Peringkat Obligasi
a. Sebutkan lembaga pemeringkat obligasi di Amerika dan Indonesia!
A.M. Best (Amerika Serikat) dan Pemeringkat Efek Indonesia (Indonesia)
b. Bagaimana ukuran obligasi?
c. Seringkali junk-bond tidak dihitung peringkatnya, mengapa?
Karena Obligasi berperingkat BBB- dan di atasnya masuk dalam
kategori peringkat investasi dan obligasi sampah, ini termasuk dibawah kelayakan.
Dan peringkat yang dibawah kelayakan, biasanya tidak diperkenankan oleh aturan
hukum di banyak negara, sehingga seringkali tidak dihitung peringkatnya.
4. Jenis Obligasi
a. Sebutkan jenis obligasi yang ada!
 Jenis obligasi berdasarkan penerbit, Obligasi pemerintah, Obligasi Korporasi,
Obligasi Municipal.
 Jenis obligasi berdasarkan pembayaran bunga, Zero Coupon Bond, Obligasi
Kupon, Obligasi Kupon Tetap, Obligasi Kupon Mengambang.
 Jenis Obligasi Berdasarkan Nominal, Obligasi Konvensional, Obligasi Ritel.
 Jenis Obligasi Berdasarkan Penukaran, Convertible Bond, Obligasi Tukar,
Obligasi Opsi Beli, Putable Bond.
 Jenis Obligasi Berdasarkan Imbal Hasil, Obligasi konvensional, Obligasi syariah
b. Apa yang dimaksud dengan :
 Obligasi pemerintah (government bonds)? Sebutkan contohnya di Indonesia!
 Municipal Bonds, (municipal bond) adalah obligasi yang diterbitkan oleh negara
bagian, teritorial, kota, pemerintahan setempat, ataupun lembaga-lembaganya.
 Zero Coupon Bonds, Zero coupon bonds adalah suatu obligasi yang tidak
memberikan pembayaran bunga secara berkala atau tanpa kupon sebagaimana
obligasi pada umumnya
 Floating-rate bonds, Floating rate note (FRN) memiliki kupon yang perhitungan
besaran bunganya mengacu pada suatu indeks pasar uang seperti LIBOR atau
Euribor.
 Structured rates, adalah strategi investasi keuangan terstruktur pra-paket
berdasarkan keamanan tunggal, sekuritas-sekuritas, opsi, indeks , komoditas,
penerbitan utang atau mata uang asing, dan pada tingkat lebih
rendah , turunannya.
 A convertible bond, convertible bond, adalah suatu jenis obligasi yang dapat
dikonversikan menjadi saham dari perusahaan penerbit obligasi dan biasanya pada
rasio pertukaran yang sudah ditentukan terlebih dahulu pada penerbitan obligasi
tersebut.
 A put bond adalah Suatu kontrak opsi yang member hak kepada pemegangnya
untuk menjual sejumlah obligasi tertentu yang tertera pada opsi dengan harga dan
waktu tertentu.
5. Pasar Obligasi
a. Bagaimana cara membeli dan menjual obligasi?
Cara menjual melalui penjamin emisi atau juga dikenal dengan istilah
"underwriting". Dalam penjaminan emisi, satu atau lebih perusahaan sekuritas akan
membentuk suatu sindikasi guna membeli seluruh obligasi yang diterbitkan oleh
penerbit dan menjualnya kembali kepada para investor. Kalau pada penjualan obligasi
pemerintah biasanya melalui proses lelang.
Cara membeli dengan membuka rekening, memahami produk obligasi,
melakukan analisis seperti kupon, jangka waktu, nilai penerbitan dan peringkat,
selanjutnya memberikan amanat pembelian kepada trader atau broker obligasi yang
telah dipilih, lalu persiapkan dana investasi, dan selesaikan pembayaran.
b. Apa yang dimaksud dengan :
 Bid price, Bid merupakan harga permintaan/pembelian suatu kontrak mata
uang/saham/komoditas
 Asked price, Ask Price. Ask price = harga penawaran, kebalikan dari bid price,
maka ini berarti adalah harga dimana pasar siap untuk menjual mata uang tertentu,
Atau bagi kita(trader) adalah harga dimana kita dapat membeli
 Bid-ask spread, Spread bid dan ask adalah selisih antara harga bid (tawaran) untuk
keamanan dan harga ask (menawarkan)
 Clean price, harga bersih adalah harga obligasi tidak termasuk bunga yang timbul
sejak penerbitan obligasi dan pembayaran kupon terbaru.
 Dirty price, dirty price ialah harga obligasi setelah memperhitungkan accrued
interest, atau dengan kata lain dirty price = clean price + accrued interest.

6. Inflasi dan tingkat suku bunga

a. Apa yang dimaksud dengan real rates (tariff sebenarnya)?, Real interest rate adalah
selisih dari nominal interest rate dengan inflasi. Dalam memilih instrumen investasi,
lihatlah real interest rate nya, bukan nominal interest rate.
b. Apa yang dimaksud dengan nominal rates?, Kurs Nominal (nominal exchange rate)
adalah nilai yang digunakan seseorang saat menukar mata uang sutau negara dengan
mata uang negara lain.
 c. Apa yang dimaksud dengan The Fischer Effect?, Fisher effect atau pengaruh Fisher
adalah suatu teori yang mendeskripsikan hubungan jangka panjang antara inflasi dan
suku bunga.
d. Apa rumus untuk The Fischer Effect?
Rumus Fischer Effect = i = r + I

7. Determinan dari Hasil Obligasi

a. Apa yang dimaksud dengan struktur termin dari tingkat bunga (term structure of
interest rates)?
Hubungan antara suku bunga (atau imbal hasil) untuk sekuritas sejenis dengan
jatuh tempo berbeda.
b. Hasil obligasi mencerminkan efek dari 6 hal. Sebutkan!
c. Apa yang dimaksud dengan inflation premium?
Inflation premium adalah komponen dari pengembalian yang diperlukan yang
mewakili kompensasi untuk risiko inflasi. Ini adalah potongan suku bunga yang
dituntut investor selain tingkat bebas risiko nyata karena risiko penurunan daya beli
uang.
d. Apa yang dimaksud dengan interest rate risk premium?
Premi risiko adalah pengembalian melebihi tingkat pengembalian bebas risiko
yang diharapkan dihasilkan oleh investasi.
e. Apa yang dimaksud dengan treasury yield curve?
Kurva hasil pembendaharaan (treasury yield curve) kurva ini, yang
menghubungkan imbal hasil pada sekuritas dengan waktunya hingga jatuh tempo
didasarkan pada hasil penawaran pasar penutupan pada sekuritas Treasury yang
diperdagangkan secara aktif di pasar over-the-counter. Hasil pasar ini dihitung dari
komposit indikatif, kurva hasil pada jatuh tempo tetap, saat ini 1, 2, 3 dan 6 bulan dan
1, 2, 3, 5, 7, 10, 20, dan 30 tahun.
f. Apa yang dimakud dengan taxability premium?
Taxability premium, pajak yang dikenakan oleh masing-masing negara bagian,
atas premi bruto yang ditulis oleh perusahaan asuransi yang dialokasikan untuk risiko
yang berada di negara bagian tersebut. Premi tertulis bruto (GWP) berarti sebelum
reasuransi diserahkan tetapi setelah penyelamatan dan subrogasi.
 g. Apa yang dimakud dengan liquidity premium?
Premi likuiditas dalam ilmu ekonomi, adalah penjelasan untuk perbedaan antara
dua jenis sekuritas keuangan (misalnya saham), yang memiliki semua kualitas yang
sama kecuali likuiditas. Ini adalah segmen dari teori tiga bagian yang berfungsi untuk
menjelaskan perilaku kurva hasil untuk suku bunga . Komponen melengkung ke atas
dari hasil bunga dapat dijelaskan oleh premi likuiditas.
h. Benarkah Treasury Bill merupakan sekuritas tanpa resiko (risk-free)?
RUU perbendaharan (Treasury-Bill) adalah kewajiban utang jangka pendek yang
didukung oleh departemen keuagan AS dengan jangka waktu satu tahun atau kurang.
Tagihan Treasury byasanya dijual dalam denominasi. Jadi Benar treasury-Bill
merupakan sekuritas tanpa resiko karna makin lama tanggal jatuh tempo, semakin
tinggi tingkat bunga yang akan dibayarkan T-Bill kepada investor.

8. Misalkan anda membeli obligasi dengan kupon 7% dengan masa ekonomis 20 tahun. Jika
tingkat bunga naik tiba-tiba menjadi 15%, apa yang terjadi dengan obligasi anda? Mengapa?
Nilai sekarang kupon + nilai sekarang dari nilai nominal
Nilai sekarang kupon = nilai sekarang anuitas kupon pada saat tingkat suku bunga naik.

9. PT. Louis menerbitkan obligasi dengan kupon 6% , dibayarkan tahunan dan masih tersisa 9
tahun sampai akhir jatuh temponya. Jika YTM obligasi tersebut 8%, berapa nilai obligasi
tersebut sekarang ini jika nilai nominalnya Rp 1 juta?
Nilai kupon = tarif kupon x nilai nominal
= 60% x 1.000.000 = 60.000
Nilai obligasi (B) = nilai sekarang anuitas kupon + nilai sekarang dari nilai nominal
Nilai sekarang anuitas = [ 1 – (1 + r) (-t)] / r
r = 8%, t = 9 tahun
Factor bunga anuitas = PVIFA (8%.9)
= [1 – (1 + 8%)^ (-9)] / 8% = 6, 24688791
Faktor nilai sekarang = PV1F (8%.9)
= (1 + 8%)^ (-9) = 0, 5002489
Nilai kupon = 6% x 1.000.000 = 60.000
B = 60.000 x 6, 25 + 1.000.000 x 0,500 = 374.813,274 + 500.248,967 = 875.062,241
10. PT Joshua menerbitkan obligasi dengan kupon 7% , dibayarkan tahunan dan masih tersisa 9
tahun sampai akhir jatuh temponya. Obligasi tersebut dijual sekarang ini dengan harga Rp
1.038.500. Berapa YTM nya jika nilai nominalnya Rp 1 juta?

11. PT Merlin menerbitkan obligasi di pasar yang membayar kupon setiap tahunnya dan usianya
masih 12 tahun sampai jatuh tempo. Obligasi tersebut sekarang bernilai RP 963.000 dengan
hasil (yield) sebesar 7,5%. Berapa tariff kupon obligasi PT Merlin?

12. Jika FRN membayarkan kupon sebesar 8,5% dan tingkat inflasi 5%, berapa tariff bunga real
nya (perkiraan dan sesungguhnya)!

13. Misalkan perusahaan anda membutuhkan dana sebesar Rp 300 miliar dan anda ingin
menerbitkan obligasi dengan usia ekonomis 20 tahun untuk menutupi kebutuhan dana
tersebut. Diasumsikan hasil yang dibutuhkan (required rturn) sebesar 7,5% dan anda sedang
mengevaluasi 2 alternatif yakni menerbitkan obligasi yang membayarkan kupon setiap
semester dengan tariff kupon 7,5% setahun dan obligasi tanpa kupon (zero coupon bond).
Tarif pajak yang berlaku 35%.

a. Berapa banyak obligasi kupon yang harus diterbitkan untuk mendapatkan dana sebesar
Rp 30 miliar? Berapa obligasi tanpa kupon yang perlu diterbitkan sebagai alternative
lainnya?

b. Pada akhir tahun ke-20, berapa besar yang dibayar perusahaan anda jika anda
menerbitkan obligasi kupon dan obligasi tanpa kupon?