TugasKelompok ke-3

(Minggu 8 / Sesi 12)

1. Apa yang dimaksud dengan Leverage dalam perhitungan keuangan?

Mengapa kita harus memperhitungkan leverage?

Jawab : Leverage adalah penggunaan aset dan sumber dana (source of funds) oleh
perusahaan yang memiliki biaya tetap (beban tetap) dengan maksud agar meningkatkan
keuntungan potensial pemegang saham (Sartono, 2008:257). Leverage adalah suatu tingkat
kemampuan perusahaan dalam menggunakan aktiva dan atau dana yang mempunyai
beban tetap (hutang dan atau saham istimewa) dalam rangka mewujudkan tujuan
perusahaan untuk memaksimisasi kekayaan pemilik perusahaan.

2. Apa yang dimaksuddengan :

a. Operating Leverage
Leverage operasi adalah seberapa besar perusahaan menggunakan beban
tetap operasional (Hanafi, 2004:327). Menurut Syamsuddin (2001:107), leverage
operasi adalah kemampuan perusahaan di dalam menggunakan fixed operating
cost untuk memperbesar pengaruh dari perubahan volume penjualan terhadap
earning before interest and taxes (EBIT). Leverage operasi timbul sebagai suatu
akibat dari adanya beban-beban tetap yang ditanggung dalam operasional
perusahaan. Perusahaan yang memiliki biaya operasi tetap atau biaya modal
tetap, maka perusahaan tersebut menggunakan leverage. Dengan menggunakan
operating leverage perusahaan mengharapkan bahwa perubahan penjualan
akan mengakibatkan perubahan laba sebelum bunga dan pajak yang lebih besar.
Beban tetap operasional tersebut biasanya berasal dari biaya depresiasi, biaya
produksi dan pemasaran yang bersifat tetap misal gaji karyawan. Sebagai
kebalikannya adalah beban variabel operasional. Contoh biaya variabel adalah
biaya tenaga kerja yang dibayar berdasarkan produk yang dihasilkan.

b. Financial Levereage Financial leverage adalah penggunaan sumber dana yang

memiliki beban tetap dengan beranggapan bahwa akan memberikan tambahan
keuntungan yang lebih besar dari pada beban tetapnya sehingga akan
meningkatkan keuntungan yang tersedia bagi pemegang saham (Sartono,
2008:263). Kebijakan perusahaan mendapatkan modal pinjaman dari luar ditinjau
dari bidang manajemen keuangan, merupakan penerapan Financial Leverage
dimana perusahaan membiayai kegiatannya dengan menggunakan modal
pinjaman serta menanggung suatu beban tetap yang bertujuan untuk
meningkatkan laba per lembar saham. Financial Leverage timbul karena adanya
kewajiban-kewajiban finansial yang sifatnya tetap (fixed financial charges) yang
harus dikeluarkan oleh perusahaan. Kewajiban-kewajiban finansial yang tetap ini
tidaklah berubah dengan adanya perubahan tingkat EBIT dan harus di bayar
tanpa melihat sebesar apa pun tingkat EBIT yang dicapai perusahaan.

FINC6046-Financial Management
c. Total Leverage Combination leverage terjadi apabila perusahaan memiliki baik
baik operating leverage maupun financial leverage dalam usahanya untuk
meningkatkan keuntungan bagi pemegang saham biasa (Sartono, 2008:267).
Leverage gabungan adalah pengaruh perubahan penjualan terhadap perubahan
laba setelah pajak untuk mengukur secara langsung efek perubahan penjualan
terhadap perubahan laba rugi pemegang saham dengan Degree of Combine
Leverage (DCL) yang didefinisikan sebagai persentase perubahan pendapatan
per lembar saham sebagai akibat persentase perubahan dalam unit yang terjual.

KASUS:

FINC6046-Financial Management
1. PT. Grand Buana Mandiri memproduksi Tas Kulit yang dijual dipasaran
dengan hargaRp. 1.500.000 setiap tas kulit memiliki biaya variable
Hitunglah:
sebesarRp. 500.000 per unit dan biaya tetap Rp. 750.000.000 per tahun.
a. Degree of Operating Leverage untuk kedua perusahaan
Perusahaan membayar Rp. 100.000.000 biaya bunga, serta membayar
DOL YYT = Q = Q x (P - VC) / Q x (P - VC) - FC
= dividen saham- 3.000.000)
500 x (5.000.000 preferen / 500
SebesarRp.
x (5.000.00075.000.000
- 3.000.000) - dalam setahun.
100.000.000 =
Perusahaan/ menjual
1.000.000.000 15.000
900.000.000 = 1,1 unit tas kulit dalam setahun dan membayar
35% pajak.
DOL IIH = Q = Q x (P - VC) / Q x (P - VC) – FC
= 400 x (5.500.000 - 2.500.000) / 400 x (5.500.000 - 2.500.000) - 100.000.000 =
Hitunglah:
1.200.000.000 / 1.100.000.000
a. Break Even Point = 1,09
b. Earning available for common stockholder
DegreeofofOperating
c.b.Degree FinancialLeverage
Leverage untuk kedua perusahaan
EBIT YYT= sales
b. Degree revenue =Leverage
of Financial 5.000.000 x 500 = 2.500.000.000
variable cost = 3.000.000 x 500
e. Degree of Total Leverage = 1.500.000.000
fixed
f. cost = 100.000.000
Apabila penjualan meningkat 30% berapakah Earing availabel for
= 2.500.000.000 - 1.600.000.000 = 900.000.000
common stockholder?

I = 1.000.000
Jawab :
PD a. = Break
500.000even point
DFL = EBIT / EBIT - I -VC
Dik : FC = 750.000.000 (PD=x500.000
1 / 1 - T)
= 900.000.000 / 900.000.000 - 1.000.000 - (500.000 x 1 / 1 - 0.40)
P = 1.500.000
BEP = Q = FC / /P899.000.000
= 900.000.000 – VC - (499.999,6)
==750.000.000
0,001 / 1.500.000 – 500.000
= 750
EBIT IIH = sales revenue = 5.500.000 x 400 = 2.200.000.000
variable cost =available
b. Earning 2.500.000forx common
400 = 1.000.000.000
stockholder
fixed cost = 100.000.000
Sales revenue = 1.500.000 x 15.000 = 22.500.000.000
= 2.200.000.000
variable costs = 500.000- 1.100.000.000
x 15.000 = = 7.500.000.000
1.100.000.000
fix costs = 750.000.000
I = 1.000.000
EBIT = 14.250.000.000
PD = 500.000
interest = 100.000.000
net proft before taxes = 14.150.000.000
DFL = taxes
EBIT (T
/ EBIT - I -=(PD
= 0.35) x 1 / 1 - T)
4.952.500.000
= 1.100.000.000 / 1.100.000.000 - 1.000.000 - (500.000 x 1 / 1 - 0.40)
net profit after taxes = 9.197.500.000
= 1.100.000.000 / 1.100.000.000
preferred stock dividends = -75.000.000
(499.999,6)
= 1,004
earning available for common stockholder = 9.122.500.000

c. Degree of Operating Leverage

Degree
c. DOL = Q =ofQTotal
x (P -Leverage
VC) / Q x untuk ke- dua
(P - VC) FC perusahaan
Jawab=: 15.000 x (1.500.000 - 500.000) / 15.000 x (1.500.000 - 500.000) -
750.000.000 = 15.000.000.000 / 14.250.000.000 = 1,05
DTL YYR = DFL x DOL = 0,001 x 1,1 = 0,0011
DTL
d. IIH = DFL of
Degree x DOL = 1,004
Financial x 1,09 = 1,09436
Leverage
EBIT = sales revenue = 1.500.000 x 15.000= 22.500.000.000
variable cost = 500.000 x 15.000 = 7.500.000.000
Bandingkan
d. fixed ketiga perhitungan
cost = 750.000.000 tersebut,
= 22.500.000.000 lakukan analisa
- 8.250.000.000 singkat
= 14.250.000.000
Iatas kedua perusahaan
= 100.000.000
JawabPD : = 75.000.000
Kita bisa melihat bersama, bahwa tingkat leverage operasi (DOL) atau
kemampuan
DFL = perusahaan
EBIT / EBIT -diI - dalam
(PD x 1menggunakan
/ 1 - T) fixed operating cost untuk
memperbesar pengaruh / dari
= 14.250.000.000 perubahan -volume
14.250.000.000 penjualan
100.000.000 terhadapx 1earning
- (75.000.000 / 1 - 0.35)
before= interest
1,015 and taxes (EBIT) perusahaan YYT lebih besar 0,01 dari
perusahaan IIH. Sedangkan tingkat leverage finansial (DFL) atau penggunaan
sumber dana of
e. Degree yang memiliki
Total Leverage beban tetap dengan beranggapan bahwa akan
memberikan tambahan keuntungan yang lebih besarFINC6046-Financial
dari pada bebanManagement
tetapnya
sehingga
DTL = DFLakan
x DOLmeningkatkan
= 1,05 x 1,015 keuntungan
= 1,07 yang tersedia bagi pemegang saham
perusahaan YYT lebih kecil 1,003 dari perusahaan IIH. Maka, tingkat leverage