Soal Kuis Pra UAS

Manajemen Keuangan

1. Biaya Modal & Struktur Modal

The Rizk and Laks Company merencanakan mempunyai biaya modal dengan alternatif struktur modal sebagai
berikut

Uraian Alternatif I Alternatif II

1. Obligasi $ 100.000 $ 0
2. Saham Preferen $ 220.000 $ 300.000
3. Saham Biasa $ 450.000 $ 470.000
Total Pendanaan $ 770.000 $ 770.000

Informasi terkait pendanaan tsb yaitu:

 Bunga obligasi 18% dan berjangka waktu 5 tahun. Obligasi dijual dengan harga $95.000. Nilai nominal $
100.000. Pajak 40%.
 Saham preferen dijual dengan harga $ 50/lembar dengan dividen sebesar $ 10/lembar. Flotation cost
sebesar $ 1 perlembar.
 Saham biasa dijual dengan harga $ 90 per lembar dan dividen yang akan dibayar $ 5 perlembar dengan
pertumbuhan 5%.

Diminta :
a) Atas dasar konsep cost of capital, hitung berapa Weighted Average Cost struktur modal kedua alternatif
tsb.
b) Anda sebagai manajer keuangan, tentukan struktur modal mana yang paling optimal digunakan oleh The
Rizk and Laks Company dan jelaskan alasannya.

Jawaban:
a) Perhitungan WACC
Alternatif 1
- Obligasi

- Saham Preferen

- Saham Biasa
 Alternatif 2
- Saham Preferen

- Saham Biasa

WACC=0 %+7,95 % +6,45 %=14,40 %

b) Alternatif yang seharusnya dipilih oleh The Rizk and Laks Company adalah alternatif 1 karena memiliki
biaya modal lebih murah yaitu 13,52%

2. Analisis Leverage
Berikut data Laporan Laba Rugi dengan pendekatan direct costing milik PT AAA, PT BBB dan PT CCC
Uraian PT AAA PT BBB PT CCC
Penjualan / unit Rp 15 / unit Rp 250 / unit Rp 30 / unit
Biaya Variabel / unit 12 / unit 150 / unit 20 / unit
Biaya Tetap 25,000 100,000 35,000
Unit terjual 100,000 10,000 50,000
Beban Bunga 50,000 100,000 75,000
EPS / lembar saham 100,000 400,000 200,000
Pajak Penghasilan 25%

Diminta :
a) Hitung nilai DOL untuk masing-masing perusahaan
b) Hitung nilai DFL untuk masing-masing perusahaan
c) Hitung nilai DCL untuk masing-masing perusahaan
d) Apabila perusahaan mengalami penurunan penjualan sebesar 10%, perusahaan mana yang akan
menderita penurunan laba per lembar saham terbesar? Jelaskan!

Jawaban:

 Uraian PT AAA PT BBB PT CCC

Sales 1,500,000 2,500,000 1,500,000
VC 1,200,000 1,500,000 1,000,000
 CM 300,000 1,000,000 500,000
FC 25,000 100,000 35,000
EBIT 275,000 900,000 465,000
i 50,000 100,000 75,000
EBT 225,000 800,000 390,000
Tax 56,250 200,000 97,500
EAT 168,750 600,000 292,500
EPS 1.69 1.50 1.46
   
DOL 1.09 1.11 1.08
DFL 1.22 1.13 1.19
DCL 1.33 1.25 1.28
 
EPS (Sales -10%) 0.23 0.19 0.19

d) Yang mengalami penurunan terbesar adalah PT AAA yaitu sebesar 0.23 hal itu dikarenakan PT AAA
memiliki nilai DCL terbesar yaitu 1.33.

3. Analisis EBIT & EPS

Saat ini PT Sadea Maju Sedaya memiliki modal sebesar $1.000.000 yang terdiri dari:
 Saham Biasa $800.000 @$100/lembar
 Obligasi $200.000 (bunga 10%)
Perusahaan membutuhkan dana tambahan sebesar $200.000 yang dapat dipenuhi dengan 2 alternatif berikut:
Alternatif 1 : Mengeluarkan saham biasa yang baru dengan harga $100/lembar
Alternatif 2 : Menerbitkan obligasi dengan bunga 12,5%

Diminta :
Jika EBIT perusahaan pada beberapa tahun kedepan diperkirakan berada pada kisaran $150.000 maka
alternatif maka yang anda pilih ? (Tarif pajak 20%)

Jawaban:
- Alternatif 1:
Jumlah lembar saham = $200.000 / 100 per lembar = 2.000 lembar
Total saham beredar = 8.000 + 2.000 = 10.000
Beban bunga = 10% x 200.000 = 20.000
- Alternatif :
Total saham beredar = 8.000
Beban bunga obligasi lama = 10% x 200.000 = 20.000
Beban bunga obligasi baru = 12,5% x 200.000 = 25.000
Total beban bunga = 45.000

 Uraian Alt 1 Alt 2

EBIT 150.000 150.000
i 20.000 45.000
EBT 130.000 105.000
Tax (20%) 26.000 21.000
EAT 104.000 84.000
EPS 10,4 / lembar 10,5 / lembar
Kesimpulan : untuk tahun depan dg perkiraan EBIT 150.000 maka sebaiknya perusahaan memilih alternatif 2

4. Capital Budgeting
PT Dewata dihadapkan dengan dua alternatif investasi yang bersifat mutually exclusive, yaitu investasi proyek
A dan B. Estimasi arus kas masuk setiap tahun dan investasi awal masing-masing proyek disajikan di bawah
ini (dalam jutaan rupiah).

Tahun Proyek A Proyek B

0 Rp (80.000.000) Rp (112.000.000)
1 Rp 40.000.000 Rp 40.000.000
2 Rp 32.000.000 Rp 50.000.000
3 Rp 24.000.000 Rp 30.000.000
4 Rp 20.000.000 Rp 40.000.000
5 Rp 20.000.000 Rp 20.000.000

PT Dewata mensyaratkan tingkat keuntungan proyek sebesar 20%.

Diminta :
Jika tingkat pajak sebesar 10%. Tentukan proyek mana yang sebaiknya PT Dewata pilih dengan menggunakan
teknik capital budgeting (Payback Period, Discounted Payback Period, NPV, Profitability Index, dan IRR) !

Jawaban:
a) Payback Period
8.000.000
 Proyek A : x 12 bul an=4 bulan
24.000.000
Payback period : 2 tahun 4 bulan / 2,33 tahun
22.000.000
 Proyek B : x 12 bulan=8,8 bulan
30.000.000
Payback period : 2 tahun 8,8 bulan / 2,73 tahun

b) Discounted Payback Period

Tahun Proyek A PV PVCIF

0 Rp (80,000,000)   Rp (80,000,000)
1 Rp 40,000,000 0.833 Rp 33,333,333
2 Rp 32,000,000 0.694 Rp 22,222,222
3 Rp 24,000,000 0.579 Rp 13,888,889
 4 Rp 20,000,000 0.482 Rp 9,645,062
5 Rp 20,000,000 0.402 Rp 8,037,551

910,474
 Proyek A : x 12 bulan=1.36 bulan
8,037,551
Payback period : 4 tahun 1.36 bulan / 4.11 tahun

Tahun Proyek B PV PVCIF

0 Rp (112,000,000)   Rp (112,000,000)
1 Rp 40,000,000 0.833 Rp 33,333,333
2 Rp 50,000,000 0.694 Rp 34,722,222
3 Rp 30,000,000 0.579 Rp 17,361,111
4 Rp 40,000,000 0.482 Rp 19,290,123
5 Rp 20,000,000 0.402 Rp 8,037,551

7,293,210
 Proyek B : x 12 bulan=5.17 bulan
8,037,551
Payback period : 4 tahun 10.89 bulan / 4.91 tahun
c) NPV
 Proyek A : 87,127,058−80.000.000=7,127,058
 Proyek B : 1 12,744,342−112.000 .000=744,342

d) PI
87,127,058
 Proyek A : =1. 089
80.000.000
112,744,342
 Proyek B : =1. 007
112.000 .000

e) IRR
NPV 1 7,127,058
 Proyek A = i1+ (i 2−i 1 )=2 0 %+ ( 5 % )=24.7 %
NPV 1−NPV 2 7,127,058−(−486,400)
Tahun Proyek A PV PVCIF
0 (Rp80,000,000) 25% (Rp80,000,000)
1 Rp40,000,000 0.800 Rp32,000,000
2 Rp32,000,000 0.640 Rp20,480,000
3 Rp24,000,000 0.512 Rp12,288,000
4 Rp20,000,000 0.410 Rp8,192,000
5 Rp20,000,000 0.328 Rp6,553,600

NPV 1 744,342
 Proyek B = i1+ (i 2−i 1 )=2 0 %+ ( 1% )=20.3 %
NPV 1−NPV 2 744,342−(−1,486,097)
Tahun Proyek B PV PVCIF
(Rp112,000,000
0 (Rp112,000,000)
) 21%
1 Rp40,000,000 0.826 Rp33,057,851
2 Rp50,000,000 0.683 Rp34,150,673
3 Rp30,000,000 0.564 Rp16,934,218
4 Rp40,000,000 0.467 Rp18,660,295
5 Rp20,000,000 0.386 Rp7,710,866