Page 523

Jawab :
12-1 Capital-budgeting decisions merupakan komitmen jangka panjang dari
sejumlah besar sumber daya. Dengan demikian, keputusan ini menjadi
perhatian strategis bagi organisasi; dalam arti yang sangat nyata, keputusan ini
mempengaruhi hasil keuangan (pengembalian) organisasi selama bertahun-
tahun di masa depan.
Anggaran modal (misalnya alokasi modal untuk proyek investasi jangka
panjang) adalah komponen kunci dari keseluruhan sistem perencanaan
organisasi, yang disebut sebagai anggaran induknya. Kemajuan terbaru dalam
bidang manajemen biaya, termasuk balanced scorecard (BSC) dan analytic
hierarchy process (AHP), dapat digunakan untuk membantu menyelaraskan
investasi modal dengan strategi organisasi.

12-2 Akuntan dapat menambah nilai pada proses penganggaran modal suatu
organisasi setidaknya dalam tiga cara :
a. Pengembangan keuangan yang relevan (yaitu, arus kas) dan informasi
nonkeuangan untuk pengambilan keputusan
b. Desain mekanisme pasca audit yang efektif
c. Mendidik pemilik usaha kecil tentang nilai dan superioritas konseptual
dari model discounted cash flow (DCF).
12-3 Analytic Hierarchy Process (AHP) adalah teknik keputusan multikriteria yang
dapat menggabungkan faktor kualitatif dan kuantitatif dalam evaluasi
keseluruhan alternatif keputusan.
Proses Analytic Hierarchy Process (AHP) dalam membuat keputusan
penganggaran modal :
AHP mengatur masalah menjadi bagian-bagian yang lebih kecil dan
lebih kecil dan kemudian menyerukan penggunaan perbandingan pasangan
bijaksana untuk mengembangkan hierarki preferensi pembuat keputusan.
Hirarki ini kemudian dimanipulasi secara analitis untuk menghasilkan matriks
akhir yang mewakili prioritas keseluruhan dari alternatif keputusan relatif satu
sama lain. Seseorang kemudian dapat membuat keputusan logis berdasarkan
pair-wise comparisons yang dibuat antara alternatif keputusan (misalnya,
pilihan proyek penganggaran modal bersaing) dan berbagai kriteria yang
digunakan untuk tujuan pengambilan keputusan (seperti kualitas, arus kas,
dampak pada citra merek dan periode pengembalian).
AHP memungkinkan para manajer untuk mempertimbangkan faktor-
faktor nyata dan tidak berwujud ketika membangun hierarki keputusan,
sehingga memungkinkan para manajer untuk menghubungkan keputusan
penganggaran modal dengan strategi. Ini memastikan bahwa keputusan akan
didasarkan pada lebih dari sekedar karakteristik finansial atau kuantitatif
lainnya dari investasi modal yang diusulkan. Akuntan dapat menambah nilai
pada proses pengambilan keputusan dengan memberikan informasi yang
akurat dan dengan berpartisipasi dalam proses pair-wise comparisons.

12-4 Daftar arus kas yang kemungkinan akan dikeluarkan rumah sakit sehubungan
dengan pemasangan pemindai CAT baru :
1. Project initiation - Arus kas pada titik ini meliputi :
a. Arus keluar kas, termasuk biaya pemasangan untuk
memperoleh investasi dan memulai operasi (misalnya biaya
pelatihan karyawan, biaya pengujian mesin).
b. Komitmen kas untuk peningkatan modal kerja bersih (misalnya
kewajiban lancar aktiva lancar).
 c. Arus kas masuk atau keluar, bersih dari pajak, terkait dengan
pelepasan aset yang diganti. (Untuk kesederhanaan, asumsikan
bahwa efek arus kas tersebut direalisasikan pada tahun
pelepasan aset.)
2. Project operation - Arus kas selama tahap operasi investasi modal
meliputi :
a. Aliran keluar untuk pengeluaran operasional dan dalam
beberapa kasus, investasi modal tambahan setelah pengeluaran
awal.
b. Komitmen untuk tambahan modal kerja bersih diperlukan
untuk mendukung operasi.
c. Masuknya uang tunai (atau pengurangan dalam biaya operasi
tunai) yang dihasilkan oleh investasi dan uang tunai dilepaskan
dari pengurangan modal kerja bersih.
3. Project disposal - Aliran kas pada pelepasan proyek meliputi :
a. Arus kas masuk atau keluar, bersih dari pajak, terkait dengan
pelepasan investasi. (Seperti disebutkan di atas, asumsikan
bahwa efek arus kas tersebut direalisasikan sepenuhnya pada
tahun pelepasan aset.)
b. Arus kas masuk dari pengurangan/ pelepasan modal kerja
bersih.

12-5 Setelah 20 tahun beroperasi, perusahaan perlu memastikan bahwa tidak ada
efek residu terhadap lingkungan sebelum meninggalkan pabrik kimia.
Pemulihan situs untuk menghilangkan efek lingkungan ke lingkungan yang
mungkin disebabkan oleh pabrik selama bertahun-tahun adalah langkah paling
penting yang perlu diambil perusahaan.

12-6 Income tax effect mewakili perubahan (kenaikan atau penurunan) ke income
tax tanggung jawab perusahaan. Efek pajak dari keputusan untuk mendapatkan
peralatan pabrik baru termasuk :

 Penurunan pajak penghasilan karena deduksi depresiasi biaya peralatan

pabrik.
  Peningkatan pembayaran pajak untuk keuntungan kena pajak atas
pelepasan peralatan lama.
 Peningkatan pembayaran pajak untuk laba kena pajak pada pelepasan
aset baru pada akhir manfaatnya hidup.
 Kredit pajak investasi
 Perisai pajak penghasilan yang terkait dengan biaya operasi terkait
peralatan apa pun

12-7 Iya. Perusahaan harus terlebih dahulu menentukan kebutuhannya dengan

memutuskan peningkatan modal apa yang perlu segera diperhatikan. Sebagai
contoh, perusahaan dapat menentukan bahwa mesin tertentu memerlukan
penggantian sebelum bangunan baru diperoleh untuk ekspansi. Keputusan
untuk menginvestasikan uang dalam pengeluaran modal mungkin tidak hanya
dipengaruhi oleh tujuan internal perusahaan, tetapi juga oleh faktor-faktor
eksternal.

12-8 Penggunaan informasi periode pengembalian untuk pengambilan keputusan

investasi memiliki empat batasan utama :
a. Model gagal untuk mempertimbangkan pengembalian selama masa
investasi. Yaitu, model pengembalian mempertimbangkan arus kas
masuk dari inisiasi proyek sampai periode pengembalian tetapi
mengabaikan arus kas setelah periode pengembalian.
b. Periode pengembalian, dalam kondisi tidak disesuaikan, mengabaikan
nilai waktu uang. Ini hanya mempertimbangkan lamanya waktu yang
diperlukan untuk memulihkan investasi terlepas dari perbedaan waktu
atau pola arus kas. Sebagai contoh, selama periode pengembalian
untuk masing-masing dua proyek adalah sama, model menganggap
mereka sama-sama diinginkan. Ini adalah kasusnya bahkan jika satu
proyek menghasilkan sebagian besar arus kas masuknya pada tahun-
tahun awal periode pengembaliannya sementara proyek lainnya
menghasilkan sebagian besar arus kas masuknya pada tahun-tahun
terakhir dari periode pengembaliannya.
 c. Kriteria keputusan untuk menerima/ menolak proyek tidak
didefinisikan dengan baik itu subjektif. Situasi ini dapat dibandingkan
dengan dua model keputusan DCF yang telah kita bahas sebelumnya.
Untuk model NPV, aturan keputusannya adalah menerima proyek jika
NPV-nya lebih besar dari 0. Untuk model IRR, aturan keputusannya
adalah menerima proyek jika IRR-nya lebih besar dari WACC (atau
tingkat rintangan yang ditentukan lain).
d. Penggunaan model ini dapat mendorong investasi berlebihan dalam
proyek jangka pendek dengan mengorbankan investasi yang penting
untuk keberhasilan jangka panjang. Beberapa investasi diperlukan
untuk mengamankan keunggulan kompetitif seperti investasi dalam
computer-integrated manufacturing (CIM) dapat memakan waktu
bertahun-tahun untuk memulihkan investasi semula. Perusahaan yang
gagal melakukan investasi strategis semacam itu mungkin tidak
kompetitif dalam jangka panjang.
Present value payback period dapat mengatasi keterbatasan ini karena
beberapa perusahaan dapat menggunakan nilai sekarang dari arus kas masuk
masa depan untuk menentukan periode pengembalian investasi. Karena arus
kas yang didiskontokan digunakan, periode pengembalian yang dihasilkan
disebut sebagai present value payback period. Seperti halnya model NPV, nilai
sekarang dari arus kas masuk setelah pajak dari investasi diperkirakan
menggunakan WACC perusahaan (atau "tingkat rintangan" tertentu).