Pengambilalihan

• Bentuk paling ekstrim dari risiko politik yang dihadapi suatu investasi adalah pengambil
alihan oleh pemerintah host country.

• Pengambil alihan ini secara langsung akan berpengaruh pada aliran kas perusahaan induk.

Contoh kasus :

Perusahaan ABC memiliki nilai pasar Rp 500 jt ada isu bahwa tahun depan pemerintah akan
mengabil alih perusahaan dengan penggantian Rp 200 juta.

• Apabila perushaan beroperasi maka akhir tahun nilai perusahaan ABC naik jadi 600 jt.

• permasalahan apakah pemilik harus menjual perusahaan pada nilai pasar atau tidak dijual.

Pemilik dihadapkan pada situasi :

• - dijual sekarang , Rp 500 juta (harga pasar)

• - bila terjadi pengambil alihan pemilik hanya akan menerima Rp 200 juta.

• - Jika tidak terjadi pengambil alihan pemilik masih dapat memiliki/menjual Rp 600 juta.

• Jika kemungkinan terjadi pengambil alihan adalah “p” maka nilai yang diharapkan pada
akhir tahun : 200 p+ 600 (1 -p)= 600 - 400 p

Apabila perusahaan ABC memiliki discount rate 18 % maka present value nilai perusahaan
pada akhir tahun adalah :

• (600 – 400 p)/1, 18

• Apabila nilai pasar perusahaan Rp 500 jt, maka

• (600 – 400 p)/1, 18 = 500

• 600 – 400 p = 500 x 1, 18

• 600 – 400 p = 590

• 400 p = 10

• P = 2, 5 %

Solusi :

1. perusahaan lebih baik melanjutkan operasi atau tidak menjual kalau probabilitas
terjadinya pengamil alihan kurang dari 2, 5 %.
2. • 2. perusahaan sebaiknya dijual kalau probabilitas terjadinya pengambil alihan lebih
besar dari 2, 5 %