ANALISIS FAKTOR - FAKTOR YANG BERBENGARUH TERHADAP

KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN

ARTIKEL ILMIAH

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian

Program Pendidikan Sarjana
Program Studi Akuntansi

Oleh :

Andistasari Septiani
2013310551

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS

SURABAYA

2017
 ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG BERPENGARUHI TERHADAP KINERJA
KEUANGAN
(Perusahaan Pertambangan Yang Go Public Di BEI)

Andistasari Septiani
STIE Perbanas Surabaya
2013310551@students.perbanas.ac.id

ABSTRAK

Para investor yang akan menanamkan saham disuatu perusahaan tentu akan
melihat kinerja keuangan yang baik. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh
Current Ratio, Debt Ratio, Debt Equity Ratio, dan Per Earning Ratio terhadap Return On
Investment pada perusahaan pertambangan. Sampel dalam penelitian ini adalah 23
perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2011
hingga 2015. Teknik sampling yang digunakan purposive sampling. Teknik analisis data
yang digunakan adalah Analisis Regresi Berganda. Hasil penelitian ini adalahPer Earning
Ratio berpengaruh signifikan terhadap Return On Investment. Current Ratio, Debt Ratio,
Debt Equity Ratio tidak mempengaruhi Return On Investment pada perusahaan
pertambangan.

Keywords: Current Ratio, Debt Ratio, Debt Equity Ratio, Per Earning Ratio, Return On
Investment.

PENDAHULUAN Ada terjadinya peningkatan yang

Laporan keuangan dapat dijadikan
sebagai acuan dalam rangka menilai
kinerja perusahaan melalui efisiensi dari
aktivitas dalam menghasilkan keuntungan.
Apabila suatu informasi disajikan dengan
benar, informasi tersebut sangatberguna
bagi perusahaan dalam pengambilan
keputusan dan untuk mengetahui kinerja
perusahaan. Untuk mengukur seberapa
besar keberhasilan perusahaan dalam
memperoleh tingkat pengembalian atas
laba maka perlu dilakukan analisis
keuangan dengan rasio Profitabilitas.
Return On Investment (ROI) merupakan
indikator dari rasio Profitabilitas
perusahaan, karena semakin tinggi Return
On Investment diperusahaan maka dapat
dikatakan Profitabilitas perusahaan
tersebut semakin bagus.
cukup besar terhadap suatu sarana
pertambangan yang nantinya sangat
diperlukan oleh semua kalangan, peluang
pasar yang besar dapat berpengaruh
terhadap perkembangan suatu industri
pertambangan dan faktor inilah yang
membuat banyaknya para investor sangat
tertarik untuk melakukan suatu investasi
pada industri pertambangan.
Perkembangan yang sangat besar pada
perusahaan pertambangan memberikan
peluang yang besar terhadap para investor
untu berinvestasi. Industri pertambangan
didalam proses perkembangannya sangat
potensial khususnya untuk negara
Indonesia.
Perusahaan yang likuiditasnya baik
dapat dilihat dari kemampuan perusahaan
dalam membiayai operasional perusahaan
dan kewajiban jangka pendek yang dapat

1
dilunasi (Kadir, 2010:11). Suatu risiko
likuiditas dapat diartikan sebagai suatu
kemampuan perusahaan didalam
memenuhi kewajiban jangka pendek
dengan menggunakan suatu aset
perusahaan yang ada (Arifin, 2007:135).
Memrperkecil risiko kegagalan
diperusahaan dengan cara meningkatkan
likuiditas yang tinggi dengan melunasi
suatu kewajiban jangka pendek kepada
kreditur (Santosa dan Setiawan, 2010:9).
Rasio profabilitas adalah rasio yang
menilai suatu prestasi didalam suatu
perusahaan yang menggunakan data
keuangan dan data-data lainnya. Dimana
rasio tersebut memberikan jawaban
didalam suatu efektifitas manajemen
perusahaan, mengukur suatu kemampuan
bagi perusahaan yang melihat dari salah
satu rasio yaitu rasio profabilitas dimana
dana dari keseluruhan yang ditanam
didalam suatu aktiva yang digunakan
untuk operasi yang dapat menghasilkan
keuntungan adalah return on investment
(ROI),pimpinan perusahaan biasanya
menggunakan rasio yang merupakan
teknik analisis yang biasanya digunakan
didalam mengukur suatu efektivitas
operesaional perusahaan secara
menyeluruh (komprehensif).
Salah satu perusahaan yang
mengalami peningkatan indeks saham
adalah perusahaan yang bergerak di bidang
pertambangan. PT Aneka Tambang
(Persero) Tbk mendapatkan predikat
khusus The IDX Best Blue 2016, selain itu
perusahaan tambang lainnya seperti PT
Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk juga
mendapatkan The IDX Top Ten Blue 2016.
Predikat ini mengutip istilah Blue Chip
yang dikenal di pasar modal sebagai
kumpulan saham yang paling likuid
ditransaksikan oleh investor. Hal ini
membuktikan pencapaian kesuksesan
perusahaan dengan diikuti kepercayaan
oleh investor dan pemegang
sahamnya.Sumber: Jawapos 04/09/2016.
Sebagian besar negara berkembang
bertumpu kepada sumber daya alam dalam
melaksanakan proses pembangunannya.
Namun sumber daya alam saja tidak
menjamin keberhasilan proses
pembangunan ekonomi, apabila tidak
didukung oleh kemampaun sumber daya
manusianya dalam mengelola sumber daya
alam yang tersedia.Perusahaan merupakan
salah satu pelaku ekonomi yang dapat
dijadikan penompang pembangunan
ekonomi suatu negara karena
dimanaterdapat sektor yang menyediakan
sumber daya energi yang dibutuhkan untuk
pertumbuhan perekonomian nasional yaitu
industri pertambangan.
Industri pertambangan paling
banyak berhubungan dengan alam, tetapi
juga paling banyak membuat kerusakan
terhadap alam. Sesuai dengan kasus di
Samarinda, Kalimantan Timur,sektor
pertambangan di area tersebut telah
menelan banyak korban jiwa akibat lubang
bekas tambang batu bara, yang membuat
warga di Kecamatan Siemanggaris,
Kabupaten Nunukan juga cemas terhadap
lubang-lubang bekas tambang yang
dibiarkan terbuka di sekitar permukiman
mereka.Warga khawatir, lubang-lubang
bekas tambang yang berada di tengah area
perkebunan kelapa sawit suatu saat
menelan korban jiwa diantara mereka.
Jum’at 23 September 2016 oleh
Tribunkaltim.co, nunukan.
Sebelumnya pada Selasa, 30
Agustus 2016 Jakarta, CNN Indonesia
memberitakan bahwa sektor tambang
terjerat dugaan kasus korupsi oleh
Gubernur Sulawesi Tenggara yang
menjadi kekisruhan tambang di Tanah
Air. Hal tersebut berkaitan dengan dugaan
nilai transaksi ilegal oleh sektor
pertambangan selama ini.Berdasarkan
kajian PWYP, kata Maryati, dugaan aliran
uang haram sektor pertambangan
mencapai Rp23,89 triliun pada 2014.
Aliran uang haram itu, diperkirakan
berasal dari transaksi perdagangan ilegal
(misinvoicing trade) dan ‘uang panas’
pengelolaan sektor tambang.
2
RERANGKA TEORITIS YANG
DIPAKAI DAN HIPOTESIS
Teori Agensi atau Keagenan
Teori keagenan terkait hubungan antara
pemegang saham suatu perusahaan yang
sebagai principle menyewa perusahaan
atau organisasi lain yang disebut sebagai
agen guna melakukan sebuah kontrak
dalam pendelegasian kewenangan kepada
agen tersebut.
Ada tiga asumsi sifat manusia yang
digunakan dalam Teori agensi, yaitu: 1)
sifat manusia pada umumnya lebih
mementingkan kepentingan diri sendiri
dari pada kepentingan public, 2) manusia
memiliki daya pikir terbatas mengenai
persepsi masa yang akan datang, dan 3)
manusia selalu menghindari risiko.
Return On Investment (ROI)
Pengertian didalam Return On
Investment (ROI) adalah kemampuan
didalam pengukuran perusahaan secara
keseluruhan untuk mendapatkan suatu
keuntungan dengan jumlah keseluruhan
aktiva yang sudah tersedia didalam
perusahaan.
“Return On Investment (ROI)
adalah salah satu bentuk dari rasio
profitabilitas yang dimaksudkan untuk
mengukur kemampuan perusahaan dengan
keseluruhan dana yang ditanamkan dalam
aktiva yang digunakan untuk operasinya
perusahaan untuk menghasilkan
keuntungan” Munawir (2008:89).
Current Ratio (CR)
Pengertian Current Ratio adalah
kemampuan suatu perusahaan didalam
mengukur rasio dalam memenuhi dalam
kewajiban jangka pendeknya dengan
aktiva lancaar (current ratio). Curent ratio
dapat dihitung dengan menggunakan
membagi aktiva lancar dengan kewajiban
lancar (current liabilities). Didalam aktiva
lancar terdiri dari piutang, surat berharga,
kas, dan persedian. Selain itu hutang lancar
terdiri dari hutang wesel, hutang gaji atau
upah, hutang dagang, hutang pajak, dan
hutang jangka pendek lainnya. Hasil yang
tinggi didalam Current Ratio dapat
memberikan suatu indikasi di dalam
jaminan yang baik bagi jangka pendek
terhadap kreditur dengan arti kemampuan
perusahaan dalam melunasi suatu
kewajiban-kewajiban jangka pendek yang
financial.
Semakin besar current ratio dapat
mencerminkan likuiditas perusahaan yang
semakin tinggi, yaitu kemampuan
perusahaan dalam membayar yang besar
sehingga dapat mampu memenuhi
kewajiban financialnya. Dapat
disimpulkan bahwa semakin meningkatnya
current ratio maka suatu earning didalam
perusahaan akan semakin tinggi yang
menyebabkan nilai suatu PER didalam
perusahaan akan semakin tinggi.
DebtRatio (DR)
Menurut Syamsuddin (2009) Debt
Ratio (DR) digunakan dalam mengukur
besarnya jumlah aktiva didalam
perusahaan dibayar dengan total hutang.
Dimana semakin besar rasio ini maka
jumlah modal pinjaman akan semakin
besar yang digunakan perusahaan dalam
investasi pada aktiva untuk menghasilkan
keuntungan bagi perusahaan.
Pengetian Debt Ratio (DR) adalah
rasio yang digunkan dalam mengukur
suatu tingkat solvabilitas suatu perusahaan.
Tingkat didalam solvabilatas perusahaan
dapat diartikan bahwa kemampuan suatu
perusahaan untuk membayar suatu
kewajiban jangka panjang perusahaan.
Dimana suatu perusahaan yang dikatakan
solvabel jika perusahaan tersebut
mempunyai aktiva dan mampu untuk
membayar suatu hutang-hutangnya.
Debt to Equity Ratio
Pengertian dari Debt to Equity
Ratio (DER) adalah rasio hutang terhadap
3
suatu modal. Rasio perusahaan ini
mengukur dimana seberapa jauh dapat
membiayai hutang, dapat disimpulkan
bahwa semakin tinggi rasio ini dapat
menggambarkan suatu gejala yag tidak
baik bagi perusahaan. Meningkatnya
hutang dapat mempengaruhi besar
kecilnya suatu laba bersih yang ada di para
pemegang saham termasuk deviden yang
sudah diterima didalam kewajiban
membayar hutang yang lebih diutamakan
dibandingkan dengan pembagian suatu
deviden (Satono, 2001).
Tingkatan yang tinggi didalam
Debt to Equity Ratio (DER) dapat
menunjukan suatu komposisi total hutang
(hutang jangka panjang dan hutang jangka
pendek) yang tinggi jika dibandingkan
dengan total modal sendiri, dalam hal ini
dapat berdampak tingginya beban
perusahaan terhadap pihak eksternal
(kreditur).
Price Earning Ratio
PER biasanya digunakan
didalam pendekatan oleh para analis
sekuritas dalam menilai suatu harga
saham, karena PER itu memberikan
indikasi terhadap jangka waktu yang
dibutuhkan dalam mengambalikan dana
dengan tingkat harga saham dan
keuntungan perusahaan untuk periode
tertentu. Menurut Sartono (2008) adalah
PER sebagai suatu indikator terhadap
kepercayaan pasar modal yang
memberikan perhatian terhadap
pendekatan PER. Tidak hanya itu PER
memberikan hal yang menarik yaitu untuk
membandingkan harga saham terhadap
laba perlembar saham yang berbeda PER
mempunyai standart yang baik dan
mudahnya membuat estimasi terhadap
suatu input PER model (Fuller & Farrel,
1987 : 361).
Dimana setiap pergerakan terhadap
harga saham dapat diketahui bahwa hal ini
mengakibatkan perubahan terhadap PER
dari suatu perusahaan. Dimana para
investor harus mampu menyikapi tentang
terjadinya suatu pergerakan harga saham
yang mengakibatkan PER rendah dan
apabila PER tinggi.
Laporan Keuangan
Pengukuran kinerja keuangan akan
menunjukan apakah perencanan dan
pelaksanaan strategi memberikan
perbaikan yang mendasar bagi keuntungan
perusahaan. Perbaikan-perbaikan ini
tercermin dalam sasaran-sasaran secara
khusus berhubungan dengan keuntungan
yang terukur, pertumbuhan usaha, dan
nilai pemegang saham.
Pengukuran kinerja, secara objektif
dapat dilakukan dengan membandingkan
harga output dnegan harga input. Namun,
ketika perusahaan mulai membesar dan
pihak-pihak yangberkepntingan dengan
perusahaaan ikut bertamba, timbul
permasalahan dengan kinerja antara lain :
1.) Peningkatan skala perusahaan
berupa inegritas fungsi-fungsi dan
semakin kompleksnya struktur
organisasi membesar jumlah
transaksi internal yang membuat
mekanisme harga terbengkalai.
2.) Pembesaran perusahaan berakibat
pula pad semakin panjangnya
operasi perusahaan.
3.) Pengukua kinerja bahkan semakin
sulit dilakukan pada perusahaan
padat modal berskala besar yanG
menghasilkan lebih dari satu jenis
produk.
Kinerja keuangan yang meliputi
peningkatan penjualan, ROI, laba bersih
dan efesiensi biaya harus diimbangi
dengan efesiensi biaya yang ditimbulkan
dari kegiatan operasional internal proses,
seperti perhitungan rasio biaya
operasional, beban usaha serta berbagai
biaya overhead yang harus dikeluarkan
untuk meningkatkan penjualan.
Keseimbangan kegiatan internal proses ini
juga harus dapat memacu moral karyawan
dengan semakin meningkatkan kepuasan
karyawan.
4

Kerangka pemikiran yang mendasari
penelitian ini dapat dilihat pada Gambar 1.
Berdasarkan rerangka penelitian sebagai
berikut:
H1: Current Ratio berpengaruh terhadap
return on investment perusahaan
pertambangan yang go public di Bursa
Efek Indonesia.
H2 : Debt Ratio berpengaruh terhadap
return on investment perusahaan
pertambangan yang go public di Bursa
Efek Indonesia.
H3 : Debt Equity Ratio berpengaruh
terhadap return on investment perusahaan
pertambangan yang go public di Bursa fek
Indonesia.
H4 : Price Earning Ratio berpengaruh
terhadap return on investment perusahaan
pertambangan yang go public di Bursa
Efek Indonesia.
METODE PENELITIAN
Jenis penelitian yang dilakukan pada
penelitian ini adalah penelitian kuantitatif.
Penelitian jenis ini menggunakan uji
statistik untuk menguji hipotesis. Sumber
data yang digunakan pada penelitian ini
adalah data sekunder yaitu datayang
diperoleh dari website resmi Indonesian
Stock Exchange (www.idx.co.id),
Indonesia Capital Market Directory
(ICMD).Berdasarkan tujuan penelitian,
penelitian ini termasuk dalam kategori
penelitian dasar deduktif, yang
menggunakan hipotesis untuk menguji
variabel – variabel yang dirasa dapat
mempengaruhi nilai perusahaan. Berikut
penjelesan definisi operasional dari
penelitian ini :
Variabel dependen
Retun On Investment
Return on Investment (ROI) dihitung
dengan membagi laba bersih (EAT)
dengan total aktiva. Formula yang dapat
digunakan untuk menghitung ROI adalah
sebagai berikut:
Variabel Independen
Current Ratio
Current Ratio (CR) adalah ratio yang
membandingkan antara aktiva lancar
dengan utang lancar, berdasarkan rumus
Syamsuddin (2011: 43).
Debt Equity Ratio
Debt to Equity Ratio (DER) adalah rasio
yang membandingkan jumlah Hutang
terhadap ekuitas. Rasio ini sering
digunakan para analis dan para investor
untuk melihat seberapa besar hutang
perusahaan jika dibandingkan ekuitas yang
dimiliki oleh perusahaan atau para
pemegang saham. Semakin tinggi angka
Debt Equity Ratio maka diasumsikan
5
perusahaan memiliki resiko yang semakin
tinggi terhadap likuiditas perusahaannya
DER= Total Hutang
Total Ekuitas
Price Earning Ratio
Price Earnings Ratio (PER)
merupakan salah satu indikator yang
seringdigunakan analisis sekuritas untuk
menilai harga suatu saham yang akan
diperdagangkan di pasar modal, dengan
rumus sebagai berikut :
PER = Harga Pasar per lembar saham
EPS
Debt Ratio
Debt Ratio itu biasanya digunakan
untuk mengukur seberapa besar jumlah
aktiva di perusahaan yang dibiayai oleh
total hutang. Dimana semakin tinggi rasio
ini maka semakin besar jumlah di modal
pinjaman yang digunakan dalam investasi
pada aktiva guna menghasilkan
keuntungan bagi perusahaan. Menurut
Syamsuddin (2006:30).
Penelitian ini menggunakan
populasi semua Perusahaan Pertambangan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Teknik pengambilan sampel pada
penelitian ini adalah Purposive Sampling
dimana pemilihan sampel berdasarkan
kriteria-kriteria tertentu sesuai dengan
tujuan penelitian. Kriteria sampel yang
akan diteliti yaitu :
Perusahaan Pertambangan yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia selama periode
2011-2015 yang menerbitkan laporan
tahunan dan laporan keuangan pada
periode terkait.
Penelitian ini menggunakan data
sekunder yaitu laporan keuangan
perusahaan pertambangan selama periode
2011 sampai tahun 2015. Memperoleh
laporan keuangan yang diperlukan, peneliti
mendownload melalui idx.co.id dan
melihat di Capital Market Directory
(ICMD). Metode pengumpulan data
dilakukan dengan melakukan dokumentasi
yaitu dengan mengumpulkan data berupa
laporan keuangan, kemudian memilah data
yang diperlukan terkait penelitian,
mengolah data tersebut dengan melakukan
analisis agar diperoleh hasil penelitian.
Analisis penelitian ini menggunakan
data teknik analisis regresi berganda yang
sebelumnya dilakukan analisis deskriptif
dan uji normalitas terlebih dahulu.Pada
teknik analisis regresi berganda terdiri dari
uji F, uji koefisien determinasi, dan uji t
yang dilakukan dengan bantuan program
SPSS versi 22. Statistik deskriptif untuk
memperlihatkan deskripsi data dari rata –
rata (mean), standar deviasi, varians,
maksimum, dan minimum yang diperoleh
dari SPSS versi 22.
Uji normalitas bertujuan
untukmenguji apakah dalam model regresi,
variabel penganggu atau residual
mempunyai distribusi normal. (Ghozali
dan Ratmono, 2013).Penelitian ini
menggunakan uji Kolmogorov Smirnov
untuk menguji normalitas data yang
digunakan.
Analisis regresi berganda dilakukan
untuk menguji pengaruh variabel
independen terhadap satu variabel
dependen. Pada penelitian ini analisis
regresi linier berganda dinyatakan dalam
persamaan berikut :
6
Y = α + β1 X1 + β2X2 +β3 X3 + β4 X4 + e independen tidak memiliki pengaruh
terhadap nilai perusahaan.
Keterangan : Model ini untuk menguji pengaruh
ROI = Return On Investment Current Ratio, Debt Ratio, Debt Equity
α = Konstanta Ratio, Price Earning Ratio terhadap
β1-β4 = Koefisien Regresi Return On Investment pada penelitian ini
CR1 = Current Ratio menggunakan aplikasi khusus regresi
DR2 = Debt Ratio berganda linear dimana dalam persamaan
DER3 = Debt Equity Ratio regresinya mengandung unsur interaksi
PER4 = Price Earning Ratio atau perkalian antara dua atau lebih
= error term variabel independen.
Apabila koefisien β bernilai positif
maka terjadi pengaruh searah antara
variabel independen dengan variable
dependen, begitupula sebaliknya.

Tabel 1
Hasil Analisis Deskriptif
Variabel N Minimum Maximum Mean Std.Deviation
ROI 71 0,85 39,72 8,4032 7,12477
CR 71 0,05 59,2 2,963 9,28708
DER 71 0,07 0.99 0,6133 0,18868
DR 71 0 0.68 0,1229 0,14632
PR 71 0,33 33 0,071 0,5857

Sumber: Data diolah SPSS

Uji F digunakan untuk menguji HASIL PENELITIAN DAN

model. Jika nilai Sig-F < 0.05, maka
model fit dan jika nilai Sig-F ≥ 0.05, maka
model tidak fit
Koefisien determinasi pada intinya
mengukur seberapa jauh kemampuan
model dalam menerangkan variasi variabel
dependen. Nilai koefisien determinasi
adalah nol dan satu. Nilai R2 yang kecil
berarti kemampuan variabel-varibel
independen dalam menjelaskan variasi
variabel dependen amat terbatas.
Uji t pada dasarnya menunjukkan
seberapa jauh pengaruh satu variabel
independen terhadap variabel dependen
dengan menganggap variabel independen
lainnya konstan. Jika nilai Sig-t < 0.05,
maka variabel independen memiliki
pengaruh terhadap nilai perusahaan. Jika
nilai Sig-t ≥ 0.05, maka variabel
PEMBAHASAN
Berdasarkan kriteria dari teknik
pengambilan sampel purposive didapat 24
perusahaan dari 44 perusahaan yang jadi
populasi.Kemudian dari 24 perusahaan
tersebut dikalikan dengan periode tahun
yang diteliti yaitu 115 sampel laporan
tahunan yang sebagai sampel penelitian.
Dari 115 data berkurang lagi karena
adanya data outlier sebanyak 44 sehingga
sampel akhir penelitian berjumlah 71 data.
Analisis Deskriptif
Return On Investment (ROI) Hal
ini menunjukkan bahwa simpangan baku
yang dimiliki Return On Investment
termasuk dalam kategori rendah yang
artinya besar data akan berkumpul pada
nilai tengahnya sehingga data Return On

7
Investment dalam penelitian ini bersifat
homogen (variasi datanya tidak terlalu
besar atau penyebaran datanya baik).
Nilai rata-rata pada keseluruhan
selama periode 5 tahun sebesar 8,406 yang
menunjukan bahwa perusahaan
pertambangan dapat menghasilkan suatu
laba dari total aktiva atau investasinya.
Berikut adalah tingkat pergerakan rata-rata
Return On Invetsment pada perusahaan
pertambangan pada setiap tahunya :
Berdasarkan tabel 1 dilihat bahwa
pergerakan tingkat nilai rata-rata Return
On Investment pada perusahaan
pertambangan cenderung berubah setiap
tahunnya. Dilihat dari tahun 2011 ke tahun
2012 nilai rata-rata Return On Investment
menurun sebanyak 366,14656 yang berarti
investor cenderung menarik kembali
saham yang ditanamnya pada beberapa
perusahaan. Sedangkan tingkat rata-rata
Return On Investment pada 2012 hingga
2015 cenderung tetap yang berarti investor
konsekuen atas saham yang ditanamnya.
Current Ratio (CR) Hal ini
menunjukkan bahwa simpangan baku yang
dimiliki CR termasuk dalam kategori
tinggi yang artinya besar data pengamatan
jauh dari nilai tengahnya sehingga data CR
dalam penelitian ini bersifat heterogen
(variasi datanya besar atau penyebaran
datanya kurang baik).
Nilai rata-rata pada keseluruhan
selama periode 5 tahun sebesar 2,9630
yang menunjukan bahwa perusahaan
pertambangan dapat membayar atau
melunasi suatu kewajiban jangka pendek.
Berikut adalah tingkat pergerakan rata-rata
Current Ratio pada perusahaan
pertambangan pada setiap tahunya.
Berdasarkan tabel 1 dapat
menunjukkan bahwa rata-rata
pengungkapan CR setiap tahunnya relative
naik. Kenaikan bentuk CR ini didorong
terkait semakin sadarnya perusahaan untuk
membayar suatu kewajiban jangka pendek
dari perusahaan. Penurunan hanya terjadi
pada tahun 2013 yaitu menjadi
0,11582719 dimana artinya beberapa
perusahaan pertambangan ada yang belum
melunasi suatu kewajiban jangka pendek.
Return On Asset (ROA)
selama 5 tahun periode pengamatan
dengan jumlah sampel (N) 84 laporan
tahunan perusahaan pertambangan yang
memiliki nilai minimum yaitu sebesar -
0,14 ini artinya bahwa ada perusahaan
pertambangan yang tidak mampu
menghasilkan laba dari total asetnya yaitu
sebesar -14% pada PT Darma Henwa Tbk.
Nilai maksimal Return On Asset yaitu 0,89
ini artinya bahwa rasio Return On Asset
pada perusahaan pertambangan tertinggi
sebesar 89% yaitu PT Golden Eagle
Energy Tbk. Nilai standar deviasi Return
On Asset sebesar 0,11749 dan nilai rata-
rata 0,0620.
Debt Equity Ratio (DER) Hal ini
menunjukkan bahwa simpangan baku yang
dimiliki Debt Equity Ratio termasuk dalam
kategori rendah yang artinya besar data
akan berkumpul pada nilai tengahnya
sehingga data Debt Equit Ratio dalam
penelitian ini bersifat homogen (variasi
datanya tidak terlalu besar atau penyebaran
datanya baik).
Nilai rata-rata pada keseluruhan
selama periode 5 tahun sebesar 0,1229
yang menunjukan bahwa perusahaan
pertambanganyang mempunyai besar atau
kecilnya hutang yang dapat berpengaruh
terhadap kinerja perusahaan. Berikut
adalah tingkat pergerakan rata-rata Debt
Equity Ratio pada perusahaan
pertambangan pada setiap tahunya
Berdasarkan tabel 1 dapat
menunjukkan bahwa rata-rata
pengungkapan DER setiap tahunnya
relative naik. Penurunan hanya terjadi pada
tahun 2013 yaitu menjadi 0,039259913
artinya beberapa perusahaan pertambangan
ada yang tidak mampu membayar suatu
kewajiban dari perusahaan.
Debt Ratio (DR) Hal ini
menunjukkan bahwa simpangan baku yang
dimiliki DR termasuk dalam kategori
tinggi yang artinya besar data pengamatan
jauh dari nilai tengahnya sehingga data DR
8
dalam penelitian ini bersifat heterogen
(variasi datanya besar atau penyebaran
datanya kurang baik).
Nilai rata-rata pada keseluruhan
selama periode 5 tahun sebesar 2,9630
yang menunjukan bahwa perusahaan
pertambangan dapat melunasi suatu
kewajiban jangka panjang. Berikut adalah
tingkat pergerakan rata-rata debt ratio
pada perusahaan pertambangan pada setiap
tahunya.
Berdasarkan tabel
menunjukkan bahwa rata-rata
pengungkapan DR setiap tahunnya relative
naik. Kenaikan bentuk DR ini didorong
terkait semakin sadarnya perusahaan
pertambangan yang sudah memenuhi
kewajiban jangka panjang dari perusahaan.
Penurunan hanya terjadi pada tahun 2013
yaitu menjadi 0,00645981 dimana artinya
beberapa perusahaan pertambangan ada
yang belum memenuhi suatu kewajiban
jangka panjang dari perusahaan.
Price Earning Ratio (PER) Hal
ini menunjukkan bahwa simpangan baku
yang dimiliki CR termasuk dalam kategori
tinggi yang artinya besar data pengamatan
jauh dari nilai tengahnya sehingga data CR
dalam penelitian ini bersifat heterogen
(variasi datanya besar atau penyebaran
datanya kurang baik).
Nilai rata-rata pada keseluruhan
selama periode 5 tahun sebesar 0,71yang
menunjukan bahwa perusahaan
pertambangan dapat berpengaruh terhadap
besar atau kecilnya Price Earning Ratio
yaitu pengaruh terhdap suatu kinerja
perusahaan. . Berikut adalah tingkat
pergerakan rata-rata Price Earning Ratio
pada perusahaan pertambangan pada setiap
1 tahunya.
Berdasarkan tabel 1 menunjukkan
nilai rata-rata jumlah PER per tahun
berubah-ubah. Dapat dilihat mulai tahun
2011 sampai 2015 tingkat rata-rata
mengalami naik turun yang berarti setiap
tahunnya beberapa perusahaan ada yang
memiliki PER yang jumlahnya kurang dan
jumlahnya meningkat.
Uji Asumsi klasik
Penelitian ini dilakukan pada
perusahaan pertambangan yang terdaftar di
BEI yang melaporkan laporan tahunan dan
laporan keuangan pada tahun yang
berkaitan dengan penelitian yaitu 2011
sampai dengan tahun 2015. Analisis ini

Tabel 2
Hasil Analisis Regresi Berganda
NO Jenis Uji Variabel Nilai
1 Uji F
Fhitung 6.812
Signifikansi 0

2 Koefisien Determinasi
Adjusted R Square 0.249

3 thitung CR -3.161
DER 1.991
DR -0.66
PER 4.907
Signifikansi CR 0.648
DER 0.051
DR 0.512
PER 0

9
 menguji pengaruh dari variabel
independen terhadap variabel dependen.
Pengujian regresi yang dilakukan pada
penelitian ini yaitu pengujian asumsi
klasik yang terdiri dari uji normalitas, uji
autokrelasi, uji heteroskedastisitas, dan uji
multikolonieritas, serta pengujian hipotesis
yaitu uji regresi linier berganda dan
moderasi dari SPSS versi 22.
Uji normalitas yang dilakukan
dengan Uji Kolmogrov Smimov yang
dilihat dari suatu tingkat signifikannya.
Dinyatakan terdistribusi normal jika
residual suatu nilai kolmogrov smimov >
0,05. Berdasarkan dari tabel 2 yaitu Uji
One-Sample Kolmogrov - Smirnov
diperoleh signifikansi sebesar 0,000<0,05
maka disimpulkan bahwa residual model
regresi tidak terdistribusi normal. Jadi bisa
diartikan bahwa Ho ditolak. Karena dapat
disimpulkan bahwa data yang diteliti ini
terdistribusi secara tidak normal, maka
langkah selanjutnya adalah outlier data.
Dari outlier yang sudah dilakukan oleh
penelitian ini adalah sebanyak 11 kali dan
diperoleh data yang terdistribusi secara
normal, sehingga data yang diperoleh dari
hasil signifikansi sebesar 0,093 yang lebih
besar sari 0,05. Sehingga disimpulkan
bahwa asumsi normalitas sudah terpenuhi.
Uji Regresi Linier Berganda
Berdasarkan tabel 3 nilai koefisien regresi
berganda dapat dibentuk persamaan regresi
linier berganda sebagai berikut :
ROI = 3,605 - 0.037CR + 7,944DER -
3,357DR + 62,992PER
Persamaan regresi tersebut
dapat dijelaskan:
1. Konstanta sebesar 3,605 menyatakan
bahwa jika variabel independen
dianggap konstan, maka rata-rata nilai
perusahaan sebesar 3,605.
2. Koefisien regresi CR sebesar -0,037
menyatakan bahwa setiap peningkatan
nilai Currnet Ratio akan menurunkan
nilai perusahaan sebesar hasil kali
kenaikan currnet ratio dengan 0,037.
3. Koefisien regresi DER sebesar 7,944
menyatakan bahwa setiap peningkatan
Debt Equity Ratio akan meningkatkan
nilai perusahaan sebesar hasil kali
kenaikan Debt Equity Ratio dengan
7,944
4. Koefisien regresi DR sebesar -3,357
menyatakan bahwa setiap peningkatan
nilai Debt Ratio independen akan
menurunkan nilai perusahaan sebesar
hasil kali kenaikan Debt Ratio
independen dengan 3,357.
5. Koefisien regresi PER sebesar 62,992
menyatakan bahwa setiap peningkatan
nilai PER akan meningkatan nilai
perusahaan sebesar hasil kali kenaikan
PER dengan 62,992.
Uji F dilakukan untuk menguji
pengaruh yang ditimbulkan oleh
keseluruhan variabel independen terhadap
variabel dependennya. Pengaruh variabel
independen secara bersama-sama terhadap
variabel dependen dapat dilihat pada tabel
4.4 bahwa didapatkan nilai Fhitung sebesar
6,812 dengan tingkat signifikansi 0,000 <
0,05 sehingga variabel Current Ratio, Debt
Equity Ratio, Debt Ratio, Price Earning
Ratio secara bersama-sama memiliki
pengaruh terhadap Return On Investment.
Data tersebut dapat dikatakan memenuhi
penilaian data fit sehingga dapat
digunakan untuk pengujian selanjutnya.
Koefisien determinasi (R2)
mengukur seberapa jauh kemampuan
model dalam menerangkan variasi variabel
dependen. Nilai R2 yang kecil berarti
kemampuan variabel-variabel independen
dalam menjelaskan variasi variabel
dependen sangat terbatas. Nilai yang
mendekati satu berarti bahwa variabel-
variabel independen memberikan hampir
semua informasi yang dibutuhkan untuk
memprediksi variasi variabel dependen.
Berdasarkan tabel 4.4 Adjusted R Square
sebesar 0,249 yang artinya 24,9% variabel
Return On Investment dapat dijelaskan
oleh variabel Current Ratio, Debt Equity
Ratio, Debt Ratio, Price Earning Ratio.
Selebihnya sebesar 73,1% dijelaskan oleh
faktor-faktor lain diluar model.
10
 Uji t dilakukan untuk
mengetahui apakah di dalam model regresi
terdapat pengaruh variabel independen
terhadap variabel dependen. Perhitungan
signifikansi pada uji t dihitung berdasarkan
nilai signifikansi dibawah 0,05 artinya
variabel bebas secara parsial berpengaruh
terhadap variabel terikat. Hasil uji t pada
penelitian ini yang memiliki tingkat
signifikansi lebih besar dari 0,05 yaitu
pada variable Current Ratio sebesar 0,648
dan Debt Ratio sebesar 0,512 yang berarti
bahwa Current Ratio (CR) dan Debt Ratio
(DR) tidak berpengaruh terhadap Return
On Investment (ROI). Sedangkan untuk
variabel yang memiliki tingkat signifikansi
kurang dari 0,05 yaitu variabel Debt
Equity Ratio sebesar 0,051dan Price
Earning Ratio sebesar 0,000yang
keduanya yang berarti Debt Equity Ratio
(DER) dan Price Earning Ratio (PER)
berpengaruh terhadap Return On
Investment (ROI).
Pengaruh Current Ratio Terhadap
Return On Investment
Pada penelitian ini kepemilikan
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa
Current Ratio tidak berpengaruh terhadap
Return On Investment. Variabel current
ratio tidak berpengaruh terhadap return on
investment pada perusahaan pertambangan
go-public yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Karena rasio ini untuk
mengukur kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajiban terhadap para debitur
dengan harta yang likuid yang dimiliki
oleh suatu perusahaan. keeratan hubungan
antara variabel Current Ratio dengan
variabel Return on Investment sebesar -
3,161 (Uji t) yang menunjukan hubungan
yang tidak kuat antara kedua variabel
tersebut. Adapun koefiseien regresi
variabel current ratio menunjukan nilai
negatif sebesar -0,037, artinya jika current
ratio mengalami kenaikan sebesar satu
satuan maka return on investment akan
menurun sebesar 0,037. Penempatan dana
yang terlalu besar pada sisi aktiva
memiliki kesempatan untuk mendapatkan
tambahan laba, karena dana yang
seharusnya digunakan untuk investasi
yang menguntungkan perusahaan,
dicadangkan untuk memenuhi kebutuhan
yang lainnya.
Tidak kuatnya hubungan kedua
variabel ini terjadi karena adanya
perubahan hutang lancar yang lebih besar
dari pada aktiva lancar. Semakin besar
dana yang ditempatkan untuk memenuhi
likuiditas perusahaan, maka perusahaan
dapat kehilangan kesempatan untuk
mendapatkan tambahan dana karena dana
yang dimiliki tidak menghasilkan
keuntungan dan akan berdampak buruk
bagi para investor yang akan menanamkan
saham di perusahaan tersebut. Hasil
penelitian ini mendukung penelitian yang
dilakukan oleh Akhmad S (2011),
Hernawati (2007), Prihantini (2009) dan
Muchlailis (2009) yang menyatakan bahwa
peruabahan yang dialami oleh variabel
current ratio tidak berpengaruh secara
nyata terhadap perubahan nilai return on
investment.
Pengaruh Debt Equity Ratio Terhadap
Return On Investment
Berdasarkan penelitian terkait
pengaruhnya terhadap Return On
Investment Hipotesis 2(H2) dalam
penelitian ini yaitu untuk menguji apakah
Debt Equty Ratio berpengaruh terhadap
Return On Investment. Dari hasil uji t
dapat menunjukkan bahwa thitung sebesar
1,991 dengan nilai probabilitas signifikansi
0,051 berada diatas 0,05 dapat
disimpulkan bahwa Debt Equity Ratio
tidak berpengaruh terhadap Return On
Investment. Dengan demikian, hipotesis
yang menyatakan bahwa Debt Equity
Ratio tidak berpengaruh terhadap Return
On Investment ditolak.
Hasil penelitian ini
menunjukan bahwa Debt Equity Ratio
merupakan rasio untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajiban jangka panjang dengan jaminan
ekuitas disuatu perusahaan. Variabel debt
11
equity ratio tidak berpengaruh terhadap
return on investment pada perusahaan
pertambangan go-public yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia. keeratan hubungan
antara variabel debt equity ratio dengan
variabel Return on Investment sebesar
1,991 (Uji t) yang menunjukan hubangan
yang tidak kuat antara kedua variabel
tersebut. Adapun koefiseien regresi
variabel debt equity ratio menunjukan nilai
positif sebesar 7,994 yang mempunyai arti
bahwa hubungan variabel debt equity ratio
searah dengan tingkat return on investment
perusahaan pertambangan go-public yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Artinya
jika debt equity ratio mengalami kenaikan
sebesar satu satuan maka return on
investment akan meningkat. Hasil
penelitian ini mendukung penelitian yang
dilakukan oleh Akhmad S (2011),
Hernawati (2007) yang menyatakan bahwa
peruabahan yang dialami oleh variabel
debt equity ratio tidak berpengaruh secara
nyata terhadap perubahan nilai return on
investment. Tetapi hasil ini tidak sesuai
dengan penelitian Muchlailis (2009) yang
menyatakan bahwa variabel debt equity
ratio berpengaruh terhadap tingkat return
on investment.
Pengaruh Debt Ratio Terhadap Return
On Investment
Berdasarkan penelitian terkait
pengaruhnya terhadap Return On
Investment Hipotesis 3 (H3) dalam
penelitian ini yaitu untuk menguji apakah
Debt Equty Ratio berpengaruh terhadap
Return On Investment. Dari hasil uji t
dapat menunjukkan bahwa thitung sebesar
4,907dengan nilai probabilitas signifikansi
0,512 berada diatas 0,05 dapat
disimpulkan bahwa Debt Ratio tidak
berpengaruh terhadap Return On
Investment. Dengan demikian, hipotesis
yang menyatakan bahwa Debt Ratio tidak
berpengaruh terhadap Return On
Investment.
Hasil penelitian ini
menunjukan bahwa Debt Equity
Ratiomerupakan rasio untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajiban dengan jaminan seluruh aktiva
yang dimiliki oleh suatu perusahaan.
Variabel debt ratio tidak berpengaruh
terhadap return on investment pada
perusahaan pertambangan go-public yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. keeratan
hubungan antara variabel debt ratio
dengan variabel Return on Investment
sebesar –0,660(Uji t) yang menunjukan
hubangan yang tidak kuat antara kedua
variabel tersebut. Adapun koefiseien
regresi variabel debt ratio menunjukan
nilai negatif sebesar -3,357 yang
mempunyai arti bahwa hubungan variabel
debt ratio searah dengan tingkat return on
investment perusahaan pertambangan go-
public yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Artinya jika debt ratio
mengalami kenaikan sebesar satu satuan
maka return on investment akan menurun.
Dengan adanya perubahan rasio debt ratio
ini return on investment perusahaan tidak
berpengaruh. Debt to ratio mengalami
penurunan maka akan disertai pula dengan
penurunan jumlah return on investment.
Berdasarkan hasil tersebut manajer
perusahaan perlu menjaga tingkat hutang
perusahaan karena apabila tingkat hutang
meningkat, perusahaan tidak akan efisien
dalam meningkatkan keuntungan karena
dengan tambahan modal yang ada dapat
membuat kinerja operasional dan
kepercayaan investor yang buruk.
Menunjukkan beberapa bagian
dari keseluruhan kebutuhan dana yang
dibelanjai dengan utang atau beberapa
bagian dari aktiva yang digunakan untuk
menjamin utang. Kreditur lebih menyukai
rasio utang yang rendah karena semakin
rendah rasio ini, maka semakin besar
perlindungan terhadap kerugian kreditur
dalam peristiwa likuidasi. Di sisi lain,
perusahaan akan menginginkan leverage
yang lebih besar karena akan dapat
meningkatkan laba yang diharapkan. Hasil
penelitian ini mendukung penelitian yang
12
dilakukan oleh Akhmad S (2011),
Hernawati (2007) dan Muchlailis (2009)
yang menyatakan bahwa peruabahan yang
dialami oleh variabel debt ratio tidak
berpengaruh secara nyata terhadap
perubahan nilai return on investment.
Pengaruh Price Earning Ratio
Terhadap Return On Investment
Berdasarkan penelitian terkait
pengaruhnya terhadap Return On
Investment Hipotesis 4(H4) dalam
penelitian ini yaitu untuk menguji apakah
Price Earning Ratio berpengaruh terhadap
Return On Investment. Dari hasil uji t
dapat menunjukkan bahwa thitung sebesar
1,991 dengan nilai probabilitas signifikansi
0,000 berada diatas 0,05 dapat
disimpulkan bahwa Price Earning Ratio
dapat berpengaruh positif terhadap Return
On Investment. Dengan demikian,
hipotesis yang menyatakan bahwa Price
Earning Ratio berpengaruh terhadap
Return On Investment diterima.
Hasil penelitian ini menunjukan
bahwa Price Earning Ratio merupakan
rasio untuk mengukur kemampuan
peruahaan dalam memenuhi kewajiban
jangka panjang dengan jaminan ekuitas
disuatu perusahaan. Variabel price earning
ratio berpengaruh terhadap return on
investment pada perusahaan pertambangan
go-public yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. keeratan hubungan antara
variabel price earning ratio dengan
variabel Return on Investment sebesar
4,907 (Uji t) yang menunjukan hubangan
yang kuat antara kedua variabel tersebut.
Adapun koefiseien regresi variabel price
earning ratio menunjukan nilai positif
sebesar 62,992 yang mempunyai arti
bahwa hubungan variabel price earning
ratio searah dengan tingkat return on
investment perusahaan pertambangan go-
kenaikan sebesar satu satuan maka return
on investment akan meningkat. Jadi
dengan adanya perubahan rasio price
earning ratio ini return on investment
perusahaan berpengaruh positif.
Perusahaan dengan peluang tingkat
pertumbuhan tinggi biasanya mempunyai
price earning ratio yang tinggi pula, dan
hal ini menunjukkan bahwa pasar
mengharapkan pertumbuhan laba dimasa
yang akan datang.
Hasil penelitian ini mendukung
penelitian yang dilakukan oleh Akhmad S
(2011), Hernawati (2007) dan Muchlailis
(2009) yang menyatakan bahwa
peruabahan yang dialami oleh variabel
debt equity berpengaruh positif secara
nyata terhadap perubahan nilai return on
investment.
KESIMPULAN, KETERBATASAN,
DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan dar hasil pengujian
statistic yang dilakukan dalam penelitian
ini didapat pembahasan yang telah
dijelaskan pada bab sebelumnya. Hasil
statistic yang diperoleh adalah sebagai
berikut:
1. Current Ratio tidak berpengaruh
terhadap Return On Investment.
Pengelolaan dana yang dilakukan
perusahaan kurang optimal sehingga
masih ada aktiva yang belum
digunakan. Yang harusnya dana
tersebut bisa digunakan untuk
berinvestasi dalam proyek-proyek yang
nantinya bisa menguntungkan buat
perusahaan.
2. Debt Equity Ratio tidak berpengaruh
terhadap Return On Investment. Rasio
ini menunjukan perbandingan hutang
dengan modal didalam perusahaan,
dimana perusahaan akan membayar
seluruh kewajibannya dari beberapa
bagian modalnya sendiri untuk
membayar hutang. Dana tersebut
digunakan untuk menutupi kewajiban
perusahaan yang harus dipenuhi
sehingga pendapatan perusahaan dalam
memperoleh keuntungan menurun.
3. Debt Ratio tidak berpengaruh terhadap
Return On Investment. Dalam
penentuan sumber dana, perusahaan
13
 dapat menerapkan kebijakan
leverage tinggi. Yaitu menggunakan
lebih banyak hutang dibanding
modal sendiri. Atau kebijakan
leverage rendah yang menggunakan
modal sendiri dibanding hutang. Dan
pada kebijakan leverage tinggi inilah
menyebabkan tingginya beban
bunga yang ditanggung sehingga hal
ini berpengaruh terhadap penurunan
profitabilitas perusahaan.
4. Price Earning Ratio mempunyai
pengaruh positif dan signifikan
terhadap Return On Investment.
Perusahaan dengan peluang tingkat
pertumbuhan tinggi biasanya
mempunyai price earning ratio yang
tinggi pula, dan hal ini menunjukkan
bahwa pasar mengharapkan
pertumbuhan laba dimasa yang akan
datang.
Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini memiliki
keterbatasan-keterbatasan yang
mempengaruhi hasil penelitian. Penelitian
selanjutnya diharapkan untuk lebih
mempertimbangkan keterbatasan yang ada
dalam penelitian ini, guna untuk
mendapatkan hasil yang lebih baik.
Keterbatasan dalam penelitian ini antara
lain:
1. Sampel yang diteliti tentang
perusahaan pertambangan yang
memiliki 44 perusahaan saja.
2. Variabel independen dan
dependenya sama-sama
menggunakan rasio pofitabilitas
sehingga sudah sering diteliti oleh
penelitian sebelumnya.
Saran
Berdasarkan telah
dijelaskannya terkait kesimpulan dan
keterbatasan dalam penelitian ini, maka
peneliti memberikan saran untuk penelitian
selanjutnya yaitu:
1. Bagi peneliti selanjutnya perlu
memilih perusahaan dibidang lain
untuk mendapatkan sampel yang
lebih banyak guna untuk
memperoleh hasil yang lebih
maksimal (valid) tentang pengaruh
CR,DR,DER,PER terhadap ROI.
2. Untuk penelitian selanjutnya
sebaiknya tidak meneliti tentang
profitabilitas saja bisa meneliti
tentang struktur modal didalam
perusahaan Pertambangan.
DAFTAR RUJUKAN
DAFTAR RUJUKAN
“ANTM Saham Paling Biru”, Jawa Pos. 4
Oktober 2016. Hal.1
Abdul Halim.(2007). Akuntansi Keuangan
Daerah. Jakarta: Salemba Empat
Adin, F. (2013).Analisis Faktor-Faktor
yang berpengaruh terhadap kinerja
keuangan (Perusahaan
Telekomunikasi yang Go Public di
BEI)
Agus, Sartono. 2008. Manajemen
Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi
Empat.Yogyakarta: BPFE
Akmad, S. N (2011).Analisis Faktor-
Faktor yang berpengaruh terhadap
kinerja keuangan (Perusahaan
Telekomunikasi yang Go Public di
BEI). Volume 12 Nomer 1
Andrinik, (2012) Analisis Faktor-Faktor
yang berpengaruh terhadap kinerja
keuangan (Perusahaan
Telekomunikasi yang Go Public di
BEI)
Arifin, Ali. 2007. Membaca
SahamPanduan Dasar Seni Berinvestasi
dan Teori Permainan Saham. Yogyakarta:
Andi
Bursa Efek Indonesia, 2008, Website:
www.idx.co.id
14
Dormatio, R.
(2003).http://bilongtuyu.blogspot.co.
id/2013/05/pengertian-debt-to-total-
assets-ratio.html
Fahtu,R. (2013) Pengaruh Return On
Assets (ROA), Net Pofit Margin
(NMP), dan Debt to Equity Ratio
(DER) terhadap harga saham pada
PT.Telekomunikasi Indonesia
(Persero),Tbk
Freddy R. (2011) Swot Balanced
Scorecard. PT. Gramedia Pustaka
Utama
Ghozali,I. 2016. Aplikasi Analisis
Multivariete Dengan Program IBM SPSS
23. Semarang :Badan Penerbit Universitas
Diponegoro.
Hanum, A.S (2010). Faktor-faktor yang
mempengaruhi tingkat
pengembalian investasi pada
perusahaan Manufaktue di BEI
Harahap, Sofyan Syafri. 2009. Analisis
Kritis Atas Laporan Keuangan.Jakarta: PT.
RajaGrafindo Persada
Jumingan. 2006. Analisis Laporan
Keuangan. Cetakan Pertama. Jakarta: PT.
Bumi Aksara.
Kadir, Abdul. 2010. Analisis Faktor-faktor
yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen
pada Perusahaan Credit Agencies Go
Public di Bursa Efek Indonesia. Dalam
JurnalManajemen dan Akuntansi.
M. Khozza, I. S (2013).Analisis Faktor-
Faktor yang berpengaruh terhadap
kinerja keuangan (Perusahaan
Telekomunikasi yang Go Public di
BEI)
Munawir. 2002. Analisa
Laporan Keuangan.Yogyakarta: Liberty
Puspopranoto, Sawaldjo. 2006. Keuangan
Perbankan dan Pasar Keuangan(Konsep,
Teori dan Realita). Jakarta: Pustaka
LP3ES Indonesia
Riyanto, Bambang. 2010. Dasar-Dasar
Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat.
Yogyakarta: BPFE
Santosa, A dan dan Setiawan. 2010.
Analisis Risiko Investasi Saham pada
Sektor Properti di Bursa Efek
Indonesia Periode 2003 - 2008. Dalam
Jurnal Akuntansi dan Keuangan.
Saridewi,S.P., Susila,G.P.A, dan
Yudiaatmaja,F. 2016.Pengaruh
Profitabilitas Dan Corporate Social
ResponsibilityTerhadap Nilai
Perusahaan.e-Journal Bisma
Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Manajemen. Volume 4
Tahun 2016
Sartono, R Agus. 2008. Manajemen
Keuangan (Teori dan Aplikasi).
Yogyakarta: BPFE
Sunariyah. 2007. Pengantar
Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta:
AMP YKPN
Soesetio, Yuli. 2008. Pengaruh Perubahan
Return Of Assets, Debt to Equity
Ratio dan Cash Ratio Terhadap
Perubahan Dividen Payout Ratio.
Universitas Kanjuruhan : Malang.
Syamsudin.2009. Manajemen
Keuangan Perusahaan. Jakarta:PT.Raja
Grafindo Persada.
15