Scribd Logo
Unggah

Selamat datang di Scribd!

  • Analisis Kredit

    Diunggah oleh

    AKUNTANSIGOODWILLMAHARDIAN WISNU SANTIKO
    39 tayangan25 halaman

    Judul Asli

    analisis kredit

    Hak Cipta

    © © All Rights Reserved

    Format Tersedia

    PDF atau baca online dari Scribd

    Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

    Apakah konten ini tidak pantas?

    Laporkan Dokumen Ini

    Hak Cipta:

    © All Rights Reserved
    Unduh sebagai PDF atau baca online dari Scribd
    Tandai sebagai konten tidak pantas
    39 tayangan25 halaman

    Analisis Kredit

    Diunggah oleh

    AKUNTANSIGOODWILLMAHARDIAN WISNU SANTIKO

    Hak Cipta:

    © All Rights Reserved
    Unduh sebagai PDF atau baca online dari Scribd
    Tandai sebagai konten tidak pantas
    dari 25
    KILAS BALIK E i Pie cel menunjukan pentinenya ecru as wea SEKILAS BAB INI EA nian esaeuret rae Ramee Tess er imbal hasil Selain it, kita ersten Sine gan dan perkiraan laba, ANALISIS KREDIT TUJUAN PEMBELAJARAN ‘+ Menjelaskan pentingnya likuiditas, dan menguraikan ukuran modal kerja dy likviditas dan Komponen-komponennya. ‘+ Menginterpretasikan rasio lancar dan ukuran likuiditas berbasis kas. + Menganalisis ukuran likuiditas terkait siklus operasi dan perputaran serta interpretasinya. ‘© Mengilustrasikan analisis bagaimana-jika (what-if) untuk mengevaluasi perubahan terkait kondisi dan kebijakan perusahaan. ‘© Menguraikan struktur modal dan hubungannya dengan solvabilitas. + Menjelaskan leverage kevangan dan implikasinya terhadap kinerja dan ara petusahaan. ‘+ Menganalisis penyesuaian atas nilai buku akuntansi untuk menilai struktur modal, + Menguraikan alat analisis untuk mengevaluasi dan menginterpretasikan komposisi struktur modal dan untuk menilai solvabilitas. + Menganalisis Komposisi aset dan cakupannyya untuk analisis solvabilitas. ‘+ Menjelaskan analisis cakupan laba dan relevansinya dalam mengevaluasi jf solvabilitas. + Menguraikan risiko dan imbel hasi struktur modal sertarelevansinya terhay ~analsislaporan keuangan. + Menginterpretasikan peringkat atas kewajiban utang organisasi (Lampiran + Menggambarkan model pres Kesulitan Keuangan (Lampiran 10B), Dipindai dengan CamScanner NEW —YORK—Saat —_ledakan ekonomi (economic booms), leverage dapat membantu perusahaan untuk rmemanfaatkan uangnya.-Namun, saat pertumbuhan menguap, utang yang sebelumnya terkelola menjadi hhambatan dalam memperoleh lab General Motor (GM) adalah sebagai contohnya. Penurunan pangsa pasar, disertai den, pembayarandana pinjaman, pensiun, dan tunjangan kesehatan yang tinggi, rmenyebabkan penurunan peringkat cobligasi GM menjadi status sampah (Gunk) pada tahun 2005. Dampaknya bagi GM adalah biaya bunga yang Tebih tinggi dan berkurangnya sumber pinjaman; banyak dana investasi dilarang memiliki obligasi yang berada di bawah “peringkat investasi? Secara lebih umum, lembaga pemeringkat Kredit secara agresif mengurangiperingkat —_kredit perusahaan —seiring terjadinya perlambatan ekonomi pada awal tahun 2000. Penurunan peringkat kkredit sempat mencapai puncaknya, hhingga menyebabkan kenaikan biaya pinjaman perusahaan, PRATINJAU BAB 10 Lembaga Pemeringkat Aredit saat ini telah memperketat pengawasannya, “Kita telah mempercepat dan meningkatkan proses peninjauan kre” kata Direktur Eksekutif Standard & Poor’. S&P meluangkan waktu lebih banyak untuk memeriksa akun-akun Perusahaan dan memperluas proses pPeninjauannya untuk memasukkan Pelanggan dan pesaing. Lembaga ‘Lembaga pemeringkat saat ini telah, ‘meningkatkan pengawasannya. pemeringkatkreditjuga memberikan perhatian lebih terhadap ekuitas dan hharga obligasi Korporasi, sebagai peringatanavalterkaitpermasalahan yang dihadapi perusahaan, Seberapa besar utang dikatakan terlalu banyak? Langkah awal yang baik adalah dengan melihat modal, yang biasanya diukur sebagai utang jangka panjang ditambah ekuitas pemegang saham. Sebagaiaturan praktis,utang lebih disukai kurang 50% dari modal. Namun, aturan ini harus —disesuaikan dengan perusahaan pembanding terhadap pesaingnya. Sebagai contoh, dalam industri musiman seperti kertas dan bahan kimia, di mana pendapatan dapat bergerak bebas, makin Kecil ‘utang maka makin baik. Bagi GM, Fitch Ratings smemberikan pernyataan berikat ini terkait penurunan peringkat kredit GM: "Kesulitan yang dihadapi GM diperparah oleh struktur biaya yang tinggi dan tidak flesibel, pesaingan harga tanpa henti, ekspansi industri dan kelebihan apasitas yang berkelanjutan, sertapeningkatan biaya bahan baku dan biaya legacy. Selain itu, semua ini terjadi pada lingkungan pertumbuhan ekonomi yang relatif menguntungkan” Bab ini membshas peringkat tersebut dalam konteks analisis kredit yang lebih umum. Likuiditas (liquidity) merujuk pada ketersediaan sumber daya perusahaan untuk ‘memenuhi kebutuhan kas jangka pendek. Risiko likuiditas jangka pendek suata perusahaan dipengaruhi oleh penentuan waktu arus kas masuk dan arus kas kkeluar bersamaan dengan prospek untuk kinerja masa depan, Analisis likuiditas dltujukan pada aktivitas operasi perusahaan, kemampuan untuk menghasilkan lsba dari penjualan produk dan jase, serta kebutuhan dan ukuran modal kerja. Bagian pertama dalam bab ini menjelaskan beberapa alt analisis laporan keuangan yang igunakan untuk menilairisiko likuiditas. Bab ini dimulai dengan pembahasan pentingnya liauiditas dan kaitannya dengan modal kerja. Kemudian, menjelaskan dan rmenginterpretasikan rasio modal kerja dan siklus operasi perusahaan yang berguna ‘untuk menilailikuiditas Selanjutnya, membahas potensi penyesuaian terhadap alat~ alat analisis ini dan jumlah laporan kevangan yang mendasari (underlying). Analisis 8 Dipindai dengan CamScanner 14 Whuran Likitas Tambahan IKomposisi asset Indeks iis asi caicepat ai est ati) JUkuran arus kas leks heangan Mo8A Arai agsimana ta tat “bagaimana-jka(what-i) techadap perubahan kondisi atau strategi perusahaan i. ‘menyimpulkan bagian ini. Solvabilitas (solvency) merujuk pada viabilitas keuangan jangka panjang de kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka panjang. Semua kt, bisnis suatu perusahaan—pendanaan, investasi, dan operasi—akan memengir solvabilitas perusahaan. Salah satu Komponen yang paling penting dalam andi, solvabilitas adalah komposisi struktur modal suatu perusahaan. Struktur modj (capital structure) merujuk pada sumber-sumber pendanaan dan atribut ekonag suatu perusahaan. Bagian 2 dari bab ini menjelaskan tentang struktur modal dx pentingnya struktur modal dalam analisis solvabilitas. Oleh karena solvability tergantung pada kesuksesan aktivitas operasi, maka harus mempelajari laba day kemampuan laba untuk menutup pengeluaran penting dan diperlukan perusahux 5 Bab ini menjelaskan beberapa alat analisissolvabiltas, yang meliputi ukuran levery, penyesuaian akuntansi analitis, analisis struktur modal, dan ukuran cakupan hi, Bab ini mempertunjukkan penggunaan alat analisis ini dengan data dari laporay keuangan, Selain itu, juga membahas hubungan antara risiko dan imbal hasi yg rmelekat(inheren) pada struktur modal suatu perusahaan, sertaimplikasinya terkaia + analisis laporan keuangan. Siuktur Model dan Soabitas 1 [__esar soabitas omposisi Modal dan Sohvabiltas Cakupan Laba Skt model Proyesijngka panang [aba terhadap beban ttn Notas ving Laporancommon-size Keipatanbunga yang ipl |Leverage keuangan JUkuran struktur modal (time interest earned—TIE) Penyesuaian struktur Interpretasi ukuran Arus kas terhadap beban tetap fal luca states berbasis eset] |Caupan dviden sham preteen Interpretasi cakupan laba isk dan inbal hai BAGIAN 1: LIKUIDITAS Bagian 1 berfokus pada likuiditas, Pembahasan mengenai solvabilitas dan struktu" modal pada Bagian 2. Dipindai dengan CamScanner - — ——_—_—_—— LIKUIDITAS DAN MODAL KERJA Likuiditas (liquidity) adalah kemampuan untuk mengonversikan aset menjadi kas atau untuk memperoleh kas untuk memenuhi kewajiban jangka pendek. Jangka pendek biasanya dipandang sebagai periode hingga satu tahun, atau didentifiasi sebagai siklus operasi normal perusahaan (periode waktu yang mencakup siklus pembelian, produksi, penjualan, dan penaglhan), Pentingnya likuiditas sebaiknya dipandang dengan mempertimbangkan dampak yang berasal dari ketidekmampuan perusahaan dalam memenvhi kewajbanjangka pendeknya. Likuiditas merupakan permasalahan terkait tingkatan, Kurangnya likuiditas menyebabkan perusahaan tidak dapat memperoleh potongan harga atau kesempatan yang menguntungkan, Masalah likuiditas yang lebih ekstrem ‘mencerminkan ketidakmampuan perusahaan untukmemenuhikewajban ancarnya. Hal ini dapat menyebabkan perusahaan harus menjual investasi atau aset lainnya pada harga yang berkurang, dan dampak yang paling para adalah insolvabilitas dan kebangkrutan. \ Bagi pemegang saham perusahaan, kurangnya likuiditas menandakan hilangnya | Kendali pemilik maupun kerugian investasi modal. Ketika pemilik perusahaan | memiliki kewajiban tidak terbatas (pada perusahaan perseorangan dan persekutuan | ! tertentu), kurangnya likuiditas dapat membahayakan aset pribadi mereka. Bagi kreditor perusshaan, kurangnya likuiditas dapat menyebsbkan penundsan dalam pembayaran bunga dan pokok pinjaman atau bahkan tidak dapat ditagih sama sekali. Pelanggan serta pemasok produk dan jasa perusahzan juga terpengaruh oleh masalah likuiditas jangka pendek. implikasinya mencakup ketidakmampuan pperusahaan untuk melaksanakan kontak dan rusaknya hubungen dengan planggan dan pemasok. ‘Skenario ini menyoroti mengapa ukuran ikudita sangat penting dalam analiss, perusahaan. Jika perusahaan gagal untuk memenuhi kewajiban saat ini maka keberlangsungan usahanya diragukan, Dilihat dari sisi ini, seluruh ukuran analisis Jainnya menjadi kurang penting. Ketika pengukuran akuntansi mengasumsikan keberadaan yang tak terbatas dari suatu perusahaan, anaisis harus sea merilai validitas dari asums ini menggunakan ukuran likudita dan solvabilta. ‘Modal kerja secara lua juga digunakan sebagai ukuranlikuiditas. Modal kerja (working capital) yang didefinisikan sebagai kelebihan aset lancar ataslibilitas jangka pendek. Modal kerja merupakan ukuran yang pening atas ase likuid yang ‘mencerminkan pengaman bagi kreditor. Modal kerja juga penting sebagai ukuran atas cadangan likuid yang tersedia untuk memenuhi kontinjensi dan ketidakpastian terkait arus kas masuk dan arus kas keluar perusshaan Aset Lancar dan Liabilitas Jangka Pendek ‘Aset lancar (current assets) adalah kas dan aset lain yang secara wajar diharapkan dapat (1) direalisasikan sebagai kas atau (2) dijual atau dikonsumsi dalam satu tahun (atau dalam siklus operasi normal dari suatu perusahean jika lebih dari satu tahun). ‘Akun-akun laporan posisi kevangan umumnya dimasukan sebagai aset ancar adalah kas, efek yang dapat diperdagangkan yang jatuh tempo pada tahun fiskal berikutnya, piutang usaha, persediaan, dan biaya dibayar di muka. Liabilitas jangka pendek (current liabilities) adalah kewajiban yang dihaapkan akan dipenuhi dalam jangka waktu yang relatif pendek, biasanya satu tahun. Lisbltas jangka pendek biasanya mencakup utang usaha, wesel bayar, pnjaman bank jangka pendek, utang pajaks biaya yang masih harus dibayar, dan bagien lancar dar tang jangka panjang [OFT FERPOSTACN Dipindai dengan CamScanner =~ ‘Analisis harus menilai apakah seluruh kewajiban saat ini dengan kemungk besar dibayar dengan sesegera mungkin telah dilaporkan pada liabilitas jang, pendek. Jika tidak dimasukkan dalam liabilita jangka pendek maka akan menguray, ‘manfaat analisis modal kerja. Berikut tiga hal umum yang perlu diperhatikan, 1. Liabilitas kontinjensi berhubungan dengan jaminan pinjaman. Kita pea, menilai kemungkinan bahwa kontinjensi ini terwujud saat menghiti, modal kerja. 2. Pembayaran sewa minimum di masa mendatang berdasakan perjanjian sex, ‘operasi yang tidak dapat dibatalkan (noncancelable). 3. Kontrak atas konstruksi atau akuisisi aset jangka panjang sering ki ‘menuntut pembayaran kemajuan (progress) dalam jumlah yang cukup bess Kewajiban ini untuk pembayaran yang dilaporkan dalam catatan kaki sebiy: “komitmen” dan bukan sebagai liabilitas dalam laporan posisi ke menghitung modal kerja, analisis harus sering menyertakan kor Perlu diakui juga bahwa aset pajak tangguhan kini (debit) bukan merupake aset lancar dibanding liabilitas pajak tangguhan kini (kredit) yang merupakc, liabilitas jangka pendek. Aset pajak tangguhan kini tidak selalu mencerminkan ars kas masuk yang diperkirakan dalam bentuk restitusi (Pengembalian) pajak. Asetis biasanya digunakan untuk mengurangi beban pajak penghasilan di masa mendatay, Pengecualian ini terjadi pada carrybacks kerugian operasi neto, Demikian pul, liabilitas pajak tangguhan kini tidak selalu merepresentasikan arus kas keluar dimaa mendatang, Sebagai contoh, perbedaan temporer yang bersifat berulang (sepery penyusutan) yang tidak harus menghasilkan pembayaran pajak karena perbedix pembaliknya saling hapus (offset) dengan perbedaan awal yang sama atau lei besar. Ukuran Likuiditas Modal Kerja Perjanjian pinjaman dan indenture obligasi atau kontrak obligasi sering kali bert ketentuan untuk mengelola tingkat modal kerja minimum. Analis keuange, menilai besaran modal kerja untuk keputusan dan rekomendasi investasi, Insta pemerintah menghitung jumlah modal kerja keseluruhan untuk tindakan kebjjkx. ddan peraturan. Selain itu, laporan keuangan yang dipublikasikan membedakan antaa aset lancar dan tidak lancar dengan liabilitas jangka pendek ataupun jangka pany sebagai respons atas kebutuhan pengguna lainnya. Ukuran Likuiditas Rasio Lancar Tlustrasi sebelumnya menekankan perlunya mempertimbangkan modal kerja relat! Artinya, kelebihan modal kerja sebesar $200.00 menghasilkan kesimpulan berbe#! Dipindai dengan CamScanner a Aalisis horus menillapakah seluruh kewajiban saat int dengan Kemvunginan besar dibayar dengan sesegera mungkin telah dilaporkan pada liabilitas jangka Pendek. ka tidak dimasukkan dalam liabilta jangka pendek maka akan mengurang\ ‘manfaatanalisis modal kerja. Berikut tiga hal umum yang perlu diperhatikan. 1. Liabilitas kont menilai kemuny modal kerja, 2, Pembayaran sewa minimum di masa mendatang berdasakan perjanjian sev ‘operasi yang tidak dapat dibatalkan (ntoncancelable) 3. Kontrak atas Konstruksi atau akuisisi aset jangka panjang sering lj ‘menuntut pembayaran kemajuan (progress) dalam jumlah yang cukup bess, Kevajiban ini untuk pembayaran yang dilaporkan dalam catatan kaki sebag “komitmen’ dan bukan sebagai liabilitas dalam laporan posisi Keuangan, Saat ‘menghitung modal kerja, analisis harus sering menyertakan komitmen in, si berhubungan dengan jaminan pinjaman. Kita peiy inan babwa Kontinjensi ini terwujud saat_menghitung Perlu diakui juga bahwa aset pajak tangguhan Kini (debit) bukan merupakan aset lancar dibanding liabilitas pajak tangguhan ini (Kredit) yang merupakan liabilitas jangka pendek. Aset pajak tangguhan kini tidak selalu mencerminkan aras kkas masuk yang diperkirakan dalam bentuk restitusi (pengembalian) pajak. Aset inj biasanya digunakan untuk mengurangi beban pajak penghasilan di masa mendatang Pengecualian ini terjadi pada carrybacks kerugian operasi neto. Demikian pula, liabilitas pajak tangguhan kini tidak selalu merepresentasikan arus kas keluar di mass mendatang. Sebagai contoh, perbedaan temporer yang bersifat berulang (seperti penyusutan) yang tidak harus menghasilkan pembayaran pajak Karena perbedaan pembaliknya saling hapus (offet) dengan perbedaan awal yang sama atau Ieih besar. Ukuran Likuiditas Modal Kerja Perjanjian pinjaman dan indenture obligasi atau kontrak obligast sering kali bers ketentuan untuk mengelola tingkat modal Kerja minimum, Analis keuangin ‘menilai besaran modal kerja untuk keputusan dan rekomendasi investasi Instansi pemerintah menghitung jumlah modal kerja keseluruhan untuk tindakan kebijakan dan peraturan. Selain itu, aporan keuangan yang dipublikasikan membedakan antan aset lancar dan tidak lancar dengan liablitas jangka pendek ataupun jangka panjang sebagai respons atas kebutuhan pengguna lainnya. “AS! 10.1 Berikut ini adalah dua perusahaan memiliki jumlah modal kerja yang sama. Naum, d _melakukan perbandingan secara cepat terkait hubungan antara aset lancar dengan lsblt Jangka pendek menunjukkan bahvva posisi modal kerja PT A lebih unggul dibandingkan PT PIA PB : $ 300000 $1200.00 (100.000) (1.000.000) $ 200000 $ 200000 Labilts jangka pendek. Modal kerja, Ukuran Likuiditas Rasio Lancar Tlustrasi sebelumnya menekankan perlunya mempertimbangkan modal kerja rel Artinya, kelebihan modal kerja sebesar $200,000 menghasilkan kesimpulan berbel# Dipindai dengan CamScanner ‘untuk perusahaan dengan asetlancar sebesar $300:000 dengan perusahaan yang ‘miemiliki aset lancar sebesar $1.200.000. Ukuran relatif yang umumnya digunakan dalam praktik adalah rasio lancat. Rasio lancar (current ratio) ditentukan sebagai berikut Rasilacar = —_Metieat_ Tibia jana pnd Pada Ilustrasi 10.1, rasio lancar adalah 3:1 ($300.000/$100.000) untuk PT A, dan 1,2:1 (61.200,000/$1.000.000) untuk PT B. Rasio ini mengungkapkan gambaran yang berbeda antara PT A dan PT B. Kemampuan untuk membedakan perusahaan ‘berdasarkan likuiditasnya membantu memperhitungkan luasnya penggunaan rasio lancar. Relevansi Rasio Lancar ‘Alasan digunakannya resio lancar secara luas sebagai ukuranlikuiditas mencakup kemampuannya untuk mengukur: + Cakupan liabilitasjangka pendek. Semakin tinggi jumlah (kelipatan)aset lancar terhadap libilitas jangka pendek, semakin besarjaminan yang kita ailiki bahwa labilitasjangka pendek yang akan dibayarkan, ‘+ Penyangga (buffer saat tejadi kerugian, Semakin besar buffer, semakin kecil risiko. Rasio lancar menunjukkan Rasio Lancar untuk Perusahaan Terpilit margin of safety yang tersedia untuk menutup penurunan Tat up| nilai aset Tancar nonkas Ketika akhimnya aset tersebut pier ie dilepas atau dilikuidasi. Del ee + Cadangan dana likuid. Rasio lancar sangat relevan occas oq sebagai ukuran margin of safety terhadap ketidakpastian ddan guncangan arus kas perusahaan. Ketidakpastan "S108 dan guncangan, seperti pemogokan dan kerugian luar MOa) biasa, dapat sewaktu-waktu dan tanpa diperkrakan 00 ‘menurunkan arus kas. Saat rasio lancar merupakan ukuran likuditas dan solvabilitas jangka pendek ‘yang relevan dan berguna, ukuran tersebut memilki Keterbatasan tertentu yang, harus diperhatikan. Dengan demikian sebelum kita menjelaskan kegunaan rasio lancar untuk analisis yang kta lakukan, kita akan mendiskusikan keterbatasannya, Keterbatasan Rasio Lancar Langkah pertama dalam mengevaluasi secarakritis rsiolancar sebagai alatanalisis likuiditas dan solvabilitas jangka pendek adalah dengan mengujinilai pembilang ‘maupun penyebutnya,Jika kita mendefnisikanlikuiditas sebagai kemampuan untuk ‘memenuhi arus kas keluar dengan kecukupan arus kas masuk, termasuk cadangan ‘untuk penurunan arus kas masuk yang tidak terduga atau kenaikan arus keuar, maka tepatlah bagi kita untuk menanyakan hal berikut: Apakah rasio lancar mencakup faktor-faktor penting dari likuiditas? Secara lebih spesifik,apakah rasiolancar: + Mengukur dan memprediksi pola arus kas masuk dan arus kas keluar di masa mendatang? + Mengukur Kecukupan arus kas masuk dan arus kas keluar di masa ‘mendatang? 05 10 asi ancar 15 20 Dipindai dengan CamScanner Jawaban atas kedua pertanyaan tersebut umumnya adalah tidak. Rasio lancar tukuran statis atas sumber daya yang tersedia pada suatu waktu tertentu ‘memenuhi kewajiban lancar. Cadangan saat ini atas sumber daya kas tidak mer hhubungan logis atau sebab akibat terhadap arus kas masuk di masa me Walaupun arus kas masuk di masa mendatang merupakan indikator terbesar likuiditas, Arus kas masuk ini tergantung pada faktor-faktor yang tidak terc dalam rasio, seperti penjualan, pengeluaran kas, laba, dan perubahan kondy usaha, Untuk mengklarifikasi keteratasan ini, kta perlu menguji lebih dekat sey kkomponen dari rasiolancar. Pembilang Rasio Lancar Berikut ini akan dibahas setiap komponen aset lancar dan implikasinya tethade analisis yang menggunakan rasio lancar. fas dan Setara Kas. Kas yang dimiliki oleh perusahaan yang dikelola dengiy baik terutama dari cadangan pencegahan (precautionary reserve) dimaksudkan ung ‘menjaga terhadap ketidakseimbangan kas jangka pendek. Sebagai conto, penjualy dapat turun secara cepat dibandingkan kas yang dikeluarkan untuk pembei dan beban saat berada dalam kondisi penurunan bisnis, sehingga membutuhkay ketersediaan kas yang lebih banyak. Dikarenakan kas adalah aset yang tidsk menghasilkan dan setara kas biasanya berupa efek dengan imbal hasil yang rendah, ‘maka tujuan perusahaan adalah meminimalkan investasinya pada aset-ase ini, Salés ‘kas memiliki hubungan yang sangat ecilterhadap tingkat aktivitasbisnis saat ini din tidak mengungkapkan implikasi prediktif. Lebih jauh lagi, kebanyakan perusahazn tergantung pada pengganti kas dalam bentuk jalur kredit terbuka (open line of ced) yang tidak dimasukkan dalam perhitungan rasio lancar. EekyangDapat Dperdagangkan, _Kelebihan kas sebagai cadangan pencegahan serng kali dibelanjakan untuk investasiefek (investment securities) dengan imbal hasi yang ‘melebihi setara kas. Investasi ini secara wajar dianggap tersedia untuk mengeluarkan Tiabilitas jangka pendek. Oleh karena investasi efek dilaporkan pada nilai wajarny. (lihat Bab 4), kebanyakan hasil perkiraan terkaitestimasi atas nilairealisasi neto akan dihapuskan, Analisis, harus mengakui bahwa lebih lama dihapuskan tanggal laporaa posisi keuangan dari tanggal analsis, maka semakin besar kemungkinan terdapt perubahan nilai wajar investasi yang tidak tercatat, Pivlang Usaha, Penentu utama akun piutang usaha adalah penjualan. Hubungin piutang usaha dengan penjualan diatur oleh kebijakan kredit dan metode penagihaa. Perubahan dalam piutang sesuai dengan perubahan penjualan, walaupun tidak selalu secara langsung proporsional. Analisis piutang usaha sebagai suber kas hares ‘mengakuisifat berputar dari ase ini, kecuali pada likuidasi, Artinya, penagihan sit. kun piutang digantikan dengan perpanjangan kredit baru. Oleh karena itu, tingtt piutang bukan merupakan ukuran arus kas masuk neto masa depan. Persediaan, _Seperti piutang usaha, penentu utama persediaan adalah penjualat dan perkiraan penjualan—bukan tingkat liablitas jangka pendek. Oleh karent penjualan merupakan fungsi dari permintzan dan penawaran, metode manajemet persediaan—seperti kuantitas pesanan ekonomis (economic order quantities), tingkst stok pengaman (safety tock), dan titik pemesanan kembali (reorder points), menjage kan persediaan yang bervariasi tidak sebanding dengan permintaan, tetapi sebanding dengan jumlah yang lebih kecil. Hubungan persediaan dengan penjuali diperjelas dengan pengamatan bahwa penjualan mengawali konversi persediaa® Dipindai dengan CamScanner eI ‘menjadi kas. Penentuan arus kas masuk masa depan dari penjualan persediaan tergantung pada margin laba yang dapat direalisasikan, karena persediaan dilaporkan pada biaya perolehan atau harga pasar yang lebih rendah. Rasio lancar tidak mengakui tingkat penjualan atau margin laba, tetapi keduanya merupakan penentu yang sangat penting dalam arus kas masuk masa depan, Biaya DibayardiMuka, Baya dibayar di muka merupakan pengeluaran untuk ‘manfaat masa depan. Oleh karena manfaat ini biasanya diterima dalam satu tahun ssiklus operasi perusahaan, maka manfaat ini tetap tidak mengubah pengeluaran dana saat ini, Biaya dibayar di muka biasanya relatf lebih Keciljika dibandingkan aset Jancar lainnya. Namun, analisis harus memperhatikan tendensi perusahaan dengan posisi lancar yang lemah untuk memasukkan biaya tangguhan dan pos-pos linnya yang likuiditasnya diragukan sebagi biaya dibayar di muka, Pos-pos tersebut harus dikeluarkan dari perhitungan modal kerja dan rasio lancar. Penyebut Rasio Lancar Liabilitas jangka pendek merupakan fokus dari rasiolancat.Liabilitas ini merupakan sumber kas yang sama halnya dengan piutang dan persediaan yang menggunakan kas. Liabilitas jangka pendek terutama ditentukan oleh penjualan, dan kemampuan perusahaan untuk memenuhinya saat jatuh tempo merupakan objek dari ukuran ‘modal kerja. Misalnya, karena pembelian menyebabkan peningkatan utang usaha ‘merupakan fungsi dari penjualan, maka utang usaha bervarias terhadap penjualan. ‘Selama penjualan cenderung konstan atau meningkat, pembayaran liabilitas jangka pendek merupakan aktivitas pendanaan kembali. Dalam kasus ini, komponen lancar memberikan pengakuan yang kecil (jika ada) atas aktivtas tersebut atau dampaknya terhadap arus kas masa depan. Selain itu, iabilitas jangka pendek yang dimasukkan dalam perhitungan rasio lancar tidak mencakup pengeluaran kas prospekctif—contohnya adalah komitmen tertentu dalam kontrak konstruksi, pinjaman, sewa, dan pensiun. Menggunakan Rasio Lancar dalam Analisis Pembahasan mengenai rsiolancar,setidaknya dapat diambil tiga kesimpulan berikut ini. 1. Likuiditas tergantung pada besarnya arus kas prospektfdan pada tingkat kas ddan setara kas yang lebih rendah. 2. Tidak ada hubungan langsung antara saldo akun modal Kerja dengan kemungkinan pola arus kas masa depan. 3. Kebijakan manajerial mengenai piutang dan persediaan terutama diarahkan pada pemanfaatan aset yang efisien dan menguntungkan serta yang Kedua berdasarkan likuiditas. Kesimpulan ini bukan pertanda yang baik bagi rasio lancar sebagai suatu ala analisis, ddan kita mungkin mempertanyakan mengapa rasio ini masih digunakan secara luas dalam analisis. Alasan penggunaan rasio lancar ini antara lain mudah dipahami, mudah dihitung, dan ketersediaan datanya. Penggunaan rasio ini juga berasal dati kecenderungan kreditor (terutama bankir) memandang situasi kreit sebagai kondisi yang menjadi pilihan terakhir. Mereka bertanya pada diri mereka sendiri: Apa yang akan terjadi jika arus kas masuk berhenti sepenuhnya? Apakah aset lancar dapat ‘memenuhi liabilitas jangka pendek? Analisis ekstrem ini tidak selalu menjadi cara ® Dipindai dengan CamScanner —= yang berguna dalam menilailikuiditas.Terdapat dua hal lainnya yang terkait. Per analisslikulditas dan solabilitasjangka pendek harus mengakul keunggulan relat dari proyeksiarus kas dan laporan keuangan proforma dibandingkan rasio lane, Analisis ini membutuhkan informasi yang belim tersedia dalam laporankeuangan termasukestimasipermintaan produ (lihat BabS). Kedua,jkaanalisis menggunalas rasio lancar sebagai ukuran statis atas kemampuan aset lancar untuk mem Habiltas jangka pendek, maka harus mengakul int sebagai konsep likuiditas berbeda dari yang telah dijelaskan sebelumnya. Dalam pembahasan ini, kui, rmerupakan Kesiapan dan kecepatanaset lancar yang dapat dikonversi menjadi ka dan ejauh mana konversi ini menyebabkan penurunan nila aset lancar Ini bukan bermaksud untuk menolak rasio lancar sebagai alat analisis. Nam, penting untuk mengetahui penggunaannya secara relevan, Lebih Jauh lagi, dy fda “Denyesuaian” untuk memperbaiki keterbatasannya, Sebagai dampakny, dalam Kondisi seperti apa kta dapat menerapkan rasiolancar? Penggunaan yy televan atas rasa lancar adalah hanya untuk mengukur kemampuan ast lance dalam melunasiliabilitas jangka pendek.Selain itu, kita dapat mempertimbangka, Telebihan ast lancar jka ada, sebagai surplus ikuid yang tersedia untuk memenst ketidalseimbangan pada arus dana dan KontinjnsiIainnya. Kedua aplias i diterapkan dengan pertimbangan bahwa rasio ini_mengasumskan likuiday perusahaan, Hal ini bertolak belakang dengan situasi kelangsungan usaha (ging Concern) pada umumaya, di mana set ancar merilk sft berputr (seperti psay baru menggantikan ptang yan tla trtagih) dan lablitasjangka pendek jg bersft pendancan Kembali (seperti utang bara menutup utang yang telah ja tempo). Suat menggunakan rasiolancar berdasarkan cara yang telah dibabas sebetumar, terdapat dua elemen yang harus devauas! dan diukur sebelum rasio lancardapg berguna membentuk dasaranalisis. 1. Kualitas set lancar maupun lisbilitas jangka pendek. 2) Tingkat perputaran aset lancar maupun liabilitas jangka pendek—yain, waktu yang dibutuhkan untuk mengonversikan piutang dan persedian menjadi kas serta untuk membayarlablitas jangka pendek. Beberapa penyesuaian, rasio, dan alt analisslainnya tersedia untuk mengevalas ini dan meningkatkan penggunaan rasio lancar, Selanjutnya, bagian int akar smenjelaskan aplikasi yang relevan atas rasiolancar dalam praktik. Analisis Komparatif ‘Menganalsis tren pada rasio lancar sering kali dapat memberikan penerangi. ‘Namun, perubahan rasio lancar dari waktu ke waktu harus diinterpretasikan dengs hati-hati, Perubahan rasio ini tidak selalu menunjukkan perubahan likuidis atau kKinerja operasi. Misalnya, selama masa resesi, perusahaan kemungkins tetap melanjutkan pembayaran liabilitas jangka pendek sementara persediaan dt piutang menumpuk, sehingga menyebabkan peningkatan rasio lancat. Sebalikn pada periode yang menguntungkan, kenaikan utang pajak dapat menurunkan rs | lancar, Pengembangan perusahaan yang sering menyertai keberhasilan operasi dit» ‘menyebabkan kebutuhan modal kerja yang lebih besar. “Pemerasan kemakmura’ dalam likuiditas ini menurunkan rasio lancar dan merupakan hasil pengembang? » perusahaan yang tidak diiringi dengan peningkatan modal kerja—lihat Ihustrasi 02 © Dipindai dengan CamScanner J Resources, Inc. mengalami peningkatan atetlancat duakalilipatdan peningkatan (LUSTRAST 102 ‘empat kal lipat pada Hiabilitas Jangha pendck taypa perubahan modal kerjanya. Hal ini = = = = © ibkan pemerasan kemakmuran yang dibukikan dengan penurunan sebesar 57% pada rasiolancar. Tohun Tahun had fod 300000 §600000 (aon o00) _ (400.000) $2000" 200000 HL 151 Manajemen Rasio Analisis harus memperhatikan “manajemen” rasio lancar, yang juga dikenal sebagai “window-dressing’. Mendekati akhir periode, manajemen biasanya akan ‘memipercepat penagihan piutang, mengurangi persediaan di bawah tingkat normal, dan menangguhkan pembelian normal. Kemudian, hasil aktivitas ini biasanya digunakan untuk membayar lisbiltas jangka pendek. Dampak aktivitas ini adalah peningkatan rasio lancar—lihat lustrasi 10.3. ‘Technology Resour, ne, mesingatan rio nary dengan melas pembayaran LUSTRAS! 1.3 [ebih aveal sebesar $50,000 ataslibiltas angka pendenys, Sebelum Seah setae. mon $ 200000 130000 Labia jngta pend - (100000) __(50.000) - Mota aa... $1000 10000 Rasio lancet 2 H ‘Analisis seharusnya lebih dari sekedar ukuran tahunan dan penggunaan ukuran interim dar rasio lancat. Analisis interim mempersult manajemen untukmelakukan ‘window-dressing dan memungkinkan untuk mengukur dampak musiman terhadap rasio, Misalnya, rasio lancar yang kuat pada bulan Desember, dapat menyesatkan jika ‘perusahaan mengalami tekanan kredit pada musim puncaknya di bulan Jui Analisis Rule of Thumb ‘Aturan praktis (rule of thumb) sering diterapkan jika rasio lancar sebesar 2:1 atau lebih baik, maka perusahaan secara finansial dapat dikatakan sehat, sedangkan jika rasio lebih rendah dibandingkan 2:1 maka mencerminkan peningkatan risiko likuiditas. Aturan 2:1 berarti bahwa terdapat $2 asetlancar yang tersedia untuk setiap 1 liabiltas jangka pendek, atau jika dipandang dari sudut pandang lainnya, nilai aset lancar dapat berkurang sebesar 50% saat likuidesi dan masih dapat menutup liabilitas jangka pendek. Rasio lancar yang jauh lebih tinggi dari 2:1—walaupun ‘mengimplikasikan cakupan yang sangat tinggi ata lablitas jangka pendek, juga dapat menandakan penggunaan sumber daya yang tidak efisien dan mengurangi tingkat imbal hasil. Evaluast rasio lancar dengan menggunakan berbagai aturan tak tertulislainnya cenderung diragukan karen dua alasan berikut, ®& Dipindai dengan CamScanner LO TT 1. Kualitas ase lancar dan komposisilabilta jangka pendek lebih penting dalam mengevaluasi rasio lancar (misalnya, dua perusahaan dengan ras. lancar yang sama persis dapat menunjukkan risiko yang berbeda secar, substansial arena keragaman dalam kualitas komponen modal kerja). 2. Kebutuhan modal kerja dapat bervariasitergantung pada kondisi industry dan jangka waktu siklus perdagangan neto perusahaan. Analisis Siklus Perdagangan Neto Kebutuhan modal kerja perusahaan dipengaruhi oleh investasi persediaan yang ddinginkan dan hubungan antara syarat kredit dari pemasok dengan kredit yang diberikan kepada pelanggannya. Pertimbangan ini menentukan siklus perdagangan eto (net trade cycle) perusabaan, Perbitungan siklus perdagangan neto perusahaan dijelaskan pada Tlustrai 104. Informasi Kewangan terplih dari Technology Resources untuk rakbhir tahun ke-I adalah MLUSTRAS! 10.4 oe sebagai beri Pena th BD nn von $360,000 Pitan usaha, ee callin nooo Persedian® 2 sooo a ie 70000 Botan pokok pean (ermasuk peut sebes$30.000)nnannnwnnnnnen 320.000 * Pusedean anal eft $100000 "lite pntelan mas on bb pol pee. Kita memperkirakan pembelian Technology Resources per har sebagai bert. a os eat $ so.o00 Baten pokok peu... . A 320.000 370.000 Diwan: Persian anal ere (400.000) Botan pkok pembeian dan produ 270.000 4 (30.000) ‘Dikurangi: Penyusutan pada beban pokok penjualan. Kemudian, sklus perdagangan neto Technology Resources diitung (dalam hari) adalah sebagai beri 40.0 Piutang Usaha = = 00 he well = S00 + 30 ae ___ 8000 $62 Pesala S00 + 60 624 a bs $20.00 5 =o 00 hat , Dikurangi: Utang usaha qmom = 360 30,00 hari Sus peréagangan nto = 66,24 hai / “wa Dipindai dengan CamScanner a eiereeene tld Pethatikan bahwa pembilang dan penyebut pada Tlustrasi 10.4 disesuaikan pada basis yang konsiten. Khususnya, piutang usahs dilaporkan dalam dolar penjalan dibagi dengan penjualan per hari, persediaan dilaporkan pada biaya perolehan dibagi dengan beban pokok penjualan per hari, dan utang wsaba dilaporkan dalam dolar pembelian dibagi dengan pembelian per hari. Oleh Karena it, sementara ‘ukurar hari dinyatakan dengan basis yang berbed,estimasisikus perdagangan neto berdasarkan pada basis yang konsisten, Anahisisini menunjukkaa babyea Technology Resouces penjualannya tertahan selama 40 ari dalam piutang usaha, mengelola 6 hari barang tersedia sebagai persediaan, dan hanya menerima 30 hari pembelian

    Anda mungkin juga menyukai