TUGAS RUTIN 1 MANAJEMEN KEUANGAN

Nama : Gracenda Febina Br Purba

NIM : 7222510002
Kelas : B Manajemen 2022
Dosen Pengampu : Dr. Kustoro Budiarta, M.E.

BAB IV PENILAIAN SURAT BERHARGA

Halaman 95 (nomor 1-8)
1. PT Akubisa mengeluarkan obligasi baru yang akan jatuh tempo 25 tahun yang akan
datang. Tingkat bunga obligasi tersebut adalah 12% dengan nilai nominal Rp1.000.000,-
setiap lembar obligasi.
a. berapa nilai obligasi tersebut apabila required rate of return sebesar 10 persen, 15
persen, 12 persen.
b. gambarkan hasil perhitungan saudara, sumbu X merupakan tingkat keuntungan yang
disyaratkan dan sumbu Y menggambarkan nilai obligasi.
c. diskusikan hasil perhitungan saudara terutama tentang hubungan antara required rate of
return dengan nilai obligasi.
Penyelesaian:
a. RUMUS:
I=Mxr
Po = I(NSFBAkd,n) + M(NSFBkd,n)
Dik :
M = Rp 1.000.000
n = 25 tahun
r = 12%
I = Rp 1.000.000 x 12% = Rp 120.000
Dit : Po? (apabila kd = 10%, 15%, dan 12%)
Jawaban:
● kd = 10%
Po = Rp 120.000(NSFBA10%,25) + Rp 1.000.000(NSFB10%,25)
= Rp 120.000(9,077) + Rp 1.000.000(0,092)
= Rp 1.089.240 + Rp 92.000
= Rp 1.181.240
 ● kd = 15%
Po = Rp 120.000(NSFBA15%,25) + Rp 1.000.000(NSFB15%,25)
= Rp 120.000(6,464) + Rp 1.000.000(0,030)
= Rp 775.680 + Rp 30.000
= Rp 805.680
● kd = 12%
Po = Rp 120.000(NSFBA12%,25) + Rp 1.000.000(NSFB12%,25)
= Rp 120.000(7,843) + Rp 1.000.000(0,059)
= Rp 941.160 + Rp 59.000
= Rp 1.000.160
b. Gambar Hasil Perhitungan
Y
1.400.000
Nilai1.200.000
Obligasi (Rp) Rp 1.181.240 Rp 1.160.000

1.000.000 Rp 805.680

800.000
600.000
400.000
200.000
0 X
10 12 15
Tingkat Keuntungan(%)

c. Berdasarkan hasil perhitungan yang telah saya dapat diatas, hubungan antara required
rate of return (kd) dengan nilai obligasi (Po) yaitu jika kd semakin besar maka nilai Po
juga semakin besar dan sebaliknya jika kd semakin kecil maka Po juga semakin kecil.
Penjelasan: pada required rate of return yang disyaratkan sebesar 10% dan 12% maka
nilai obligasi yang terjadi lebih besar dibanding dengan nilai nominalnya. Karena
obligasi tersebut menawarkan tingkat bunga lebih tinggi dibanding dengan tingkat
keuntungan yang disyaratkan obligasi tersebut dijual dengan premium atau premium
bond. Pada kd 15% karena obligasi tersebut menawarkan tingkat tingkat bunga yang
lebih kecil dibanding dengan tingkat keuntungan yang disyaratkan. Maka nilai
obligasi yang terjadi lebih kecil dibanding nilai nominalnya. Obligasi tersebut dijual
dengan discount bond.
2. Berapa nilai obligasi pada soal pertama apabila coupon rate dibayarkan semi annually?
Kerjakan seperti halnya pertanyaan pada soal pertama!
Penyelesaian:
RUMUS:
Po = I/2(NSFBAkd/2,nx2) + M(NSFBkd/2,nx2)
● kd = 10%
Po = Rp 120.000/2(NSFBA10%/2,25×2) + Rp 1.000.000(NSFB10%/2,25x2)
= Rp 60.000(18,256) + Rp 1.000.000(0,087)
= Rp 1.095.360 + Rp 87.000
= Rp 1.182.360
● kd = 15%
Po = Rp 120.000/2(NSFBA15%/2,25×2) + Rp 1.000.000(NSFB15%/2,25x2)
= Rp 60.000(13,017) + Rp 1.000.000(0,0275)
= Rp 781.020 + Rp 27.500
= Rp 808.520
● kd = 12%
Po = Rp 120.000/2(NSFBA12%/2,25×2) + Rp 1.000.000(NSFB12%/2,25x2)
= Rp 60.000(15,762) + Rp 1.000.000(0,054)
= Rp 945.720 + Rp 92.000
= Rp 999.720

3. Rifki Permana sedang mencoba untuk mengestimasikan nilai saham preferen yang
beredar. Saham tersebut dikeluarkan dengan nilai nominal Rp80,- per lembar saham dan
membagikan dividen Rp6,40 per lembar saham. Saham preferen sejenis yang memiliki
risiko yang relatif sama memperoleh 9,3 persen rate of return per tahun.
a. berapakah harga pasar saham preferen tersebut?
b. jika investor membeli saham preferen dengan harga seperti dalam soal (a) dan
kemudian menjual kembali saat required rate of return naik menjadi 10,50 persen;
berapakah laba (rugi) penjualan 1.000 lembar saham preferen tersebut?
Penyelesaian:
Dik:
Dp = Rp 6,40
Kp = 9,3% = 0,093
a. Dit: Po?
 Jawaban:
D1
Po = = Rp 68,8172
Ke−g
b. Dik: kd = 10,50%, banyak saham = 1000 lembar
Dit: Laba/Rugi? (Penjualan)
Jawaban:
Laba jual = 10,50% x 1000 lembar x Rp 68,8172 = Rp 7.222,806

4. Pergunakan model pertumbuhan yang konstan untuk menilai berbagai saham biasa berikut
ini:
Saham Dividen yang diharapkan
tahun depan (Rp)
A 50
B 25
C 36
D 10
E 42
F 31
G 18
Pertumbuhan Required Return
dividen (%) (%)
8 13
7 15
10 12
5 10
9 14
8 11
7 14

Penyelesaian:
RUMUS:
D1
Po =
Ke−g
Jawaban:
a. Saham A
Rp 50
Po = = Rp 1.000
13 %−8 %
b. Saham B
Rp 25
Po = = Rp 312,5
15 %−7 %
c. Saham C
Rp 36
Po = = Rp 1.800
12%−10 %
d. Saham D
 Rp 10
Po = = Rp 200
10 %−5 %
e. Saham E
Rp 42
Po = = Rp 840
14 %−9 %
f. Saham F
Rp 31
Po = = Rp 1.033,33
11%−8 %
g. Saham G
Rp18
Po = = Rp 257,142
14 %−7 %

5. Manajemen sebuah perusahaan multinasional sedang mempertimbangkan untuk membeli

saham perusahaan lain. Laba per lembar saham perusahaan yang akan dibeli tahun yang
lalu adalah sebesar Rp12,50. dan membagikan dividend dalam bentuk kas sebesar
Rp10,75 per lembar saham. Laba dan dividen diharapkan akan tumbuh sebesar 25 persen
per tahun selama lima tahun yang akan datang. Setelah itu akan tumbuh sebesar 10 persen
per tahun untuk selamanya. Jika required rate of return yang wajar adalah 15 persen,
berapakah harga saham perusahaan yang akan dibeli itu?
Penyelesaian:
Tahun Dividen PV Interest Present Value Dt
Dt=Rp23,25(1+25 Factor 15%
%)t
1 Rp23,25(1+25%)1 = Rp29,0625 0,8696 Rp 25,27275
2 Rp23,25(1+25%)2 = Rp36,328125 0,7561 Rp 27,4676
3 Rp23,25(1+25%)3 = Rp45,4101 0,6575 Rp 29,8571
4 Rp23,25(1+25%)4 = Rp56,7626 0,5718 Rp 32,4568
5 Rp23,25(1+25%)5 = Rp70,9533 0,4972 Rp35,2779
PV Dividen 5 tahun 0

Nilai Saham akhir tahun 5:

D6
P5 =
Ke−g 2

D5 (1+ g 2) Rp 70,9533(1+10 %) Rp 70,9533(1+10 %) Rp 7 8,04863

P5 = = = = = Rp
Ke−g 2 15 %−10 % 15 %−10 % 5%
1560,97

P5 Rp 1560 , 97
Present Value P5 = 5 = 5 = Rp 776,07
(1+ Ke) (1+15 % )
 Maka Nilai saham:

Po = present value dividen 5 tahun pertama + present value nilai saham akhir tahun ke-5
Po = Rp 150,33 + Rp 776,07 = Rp 926,4

6. Dengan data yang sama seperti pada soal nomor lima. Misalkan pertumbuhan dividen
tahap kedua berlangsung dari tahun ke enam hingga tahun ke dua belas sebesar 15 persen
per tahun dan setelah itu tumbuh konstan sebesar 10 persen per tahun untuk selamanya.
Apabila investasi yang sejenis menghasilkan return sebesar 16 persen per tahun,
berapakah harga saham tersebut?
Penyelesaian:
Tahun Dividen PV Interest Factor Present Value
Dt=Rp23,25(1+25%)t 15% Dt
1 Rp23,25(1+25%)1 = Rp29,0625 0,8696 Rp 25,27275
2 Rp23,25(1+25%)2 = Rp36,328125 0,7561 Rp 27,4676
3 Rp23,25(1+25%)3 = Rp45,4101 0,6575 Rp 29,8571
4 Rp23,25(1+25%)4 = Rp56,7626 0,5718 Rp 32,4568
5 Rp23,25(1+25%)5 = Rp70,9533 0,4972 Rp35,2779
PV Dividen 5 tahun 0

PV Interest Factor
16%
6 Rp70,9533(1+15%)6 = Rp164,1192 0,410 Rp 67,2888
7 Rp70,9533(1+15%)7 =Rp 188,7371 0,354 Rp 66,8129
8 Rp70,9533(1+15%)8 = Rp217,0477 0,305 Rp 66,1995
9 Rp70,9533(1+15%)9 = Rp249,6049 0,263 Rp 65,6460
10 Rp70,9533(1+15%)10 = Rp287,0456 0,227 Rp 65,1593
11 Rp70,9533(1+15%)11 = Rp330,1025 0,195 Rp 64,3699
12 Rp70,9533(1+15%)12 = Rp379,6179 0,168 Rp 63,7758
PV Dividen 12 tahun Rp 609,58
Nilai Saham pada akhir tahun ke-12:

D12(1+ g 3) Rp 379,6179(1+10 %) Rp 417,57969

P12 = = = = Rp 6959,66
Ke−g 3 1 6 %−10 % 6%

P12 Rp 6959 , 66
Present Value (pv) P12 = 12 = 12 = Rp 1172,444
(1+ Ke) (1+1 6 %)

Maka nilai saham:

Po = (pv dividen 5 tahun pertama + pv 7 tahun kedua) + pv nilai saham akhir tahun ke-12
Po = Rp 609,58 + Rp 1172,444 = Rp 1782,024
7. PT Rajawali tahun ini memperoleh laba per lembar saham sebesar Rp200,00. Dividend
payout ratio diharapkan konstan sebesar 50%. Required rate of return 12% sedangkan
return on equity (ROE) untuk lima tahun yang akan datang adalah 16% jika saudara akan
membeli saham tersebut untuk investasi selama 5 tahun, berapa harga maksimum saham
tersebut?
Penyelesaian:
RUMUS:
D
b = (1 - )
P
g = ROE x b
D1
Po =
Ke−g
Dit: Po?
Jawaban:
b = (1 - 50%) = 0,5 = 50%
g = 16% x 50% = 0,08 = 8%
Maka harga maksimum saham yaitu:
200 200
Po = = = Rp 5.000
12%−8 % 4 %

8. Apabila soal nomor 7 dividend payout ratio turun menjadi 30%. Berapa kenaikan/
penurunan harga (nilai intrinsik) saham?
Penyelesaian:
RUMUS:
D
b = (1 - )
P
g = ROE x b
D1
Po =
Ke−g
Dit: Po?
Jawaban:
b = (1 - 30%) = 0,7 = 70%
g = 16% x 70% = 0,112 =11,2%
Maka harga maksimum saham yaitu:
 200 200
Po = = = Rp 25.000
12%−11 ,2 % 0 , 8 %