PT KALBE FA

LAPORAN POSISI KEUANGA

2021 2020

ASET LANCAR
Kas dan setara kas Rp6,216,247,801,928 Rp5,207,929,420,504
Aset keuangan lancar lainnya Rp258,923,289,805 Rp188,316,348,252
Piutang usaha pihak ketiga Rp3,396,599,712,941 Rp3,434,046,805,672
Piutang usaha pihak berelasi Rp34,418,386,272 Rp43,173,956,944
Piutang lain-lain pihak ketiga Rp111,750,182,966 Rp117,192,728,121
Piutang lain-lain pihak berelasi Rp2,374,373,433 Rp513,186,951
Persediaan lancar lainnya Rp5,087,299,647,536 Rp3,599,745,931,242
Biaya dibayar dimuka lancar Rp60,368,444,240 Rp35,088,213,521
Pajak dibayar dimuka lancar Rp320,313,085,966 Rp177,644,245,227
Aset non-keuangan lancar lainnya Rp223,914,582,551 Rp271,681,044,281
TOTAL ASET LANCAR Rp15,712,209,507,638 Rp13,075,331,880,715
ASET TIDAK LANCAR
Investasi pada entitas asosiasi Rp175,791,295,984 Rp49,635,252,888
Aset keuangan tidak lancar lainnya Rp127,480,504,992 Rp73,702,992,422
Aset pajak tangguhan Rp91,861,895,896 Rp85,420,248,716
Aset tetap Rp7,994,022,263,626 Rp8,157,762,093,280
Klaim atas pengembalian pajak tidak lancar Rp26,611,126,802 Rp35,246,742,713
Goodwill Rp209,683,527,509 Rp195,225,854,255
Aset
Aset takberwujud
tidak lancar selain goodwill Rp923,047,654,926 Rp464,791,871,558
non-keuangan lainnya Rp405,927,378,898 Rp427,183,380,827
TOTAL ASET TIDAK LANCAR Rp9,954,425,648,633 Rp9,488,968,436,659
TOTAL ASET Rp25,666,635,156,271 Rp22,564,300,317,374
Pinjaman jangka pendek Rp0 Rp220,500,000,000
Utang usaha pihak ketiga Rp1,587,301,073,547 Rp1,119,317,631,252
Utang usaha pihak berelasi Rp80,294,717,257 Rp121,067,966,866
Utang lainnya pihak ketiga Rp710,887,318,011 Rp656,249,155,651
Utang lainnya pihak berelasi Rp788,000 Rp833,000
Utang dividen Rp0 Rp0
Liabilitas keuangan jangka pendek lainnya Rp69,999,978,142 Rp123,843,142,605
Beban akrual jangka pendek Rp551,965,010,439 Rp431,410,367,321
Liabilitas imbalan pasca kerja jangka pendek Rp158,971,842,015 Rp75,459,365,044
Utang pajak Rp351,589,714,080 Rp428,877,749,935
Liabilitas jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun atas liabilitas sewa pembiayaan Rp23,645,647,940 Rp0
TOTAL LIABILITAS JANGKA PENDEK Rp3,534,656,089,431 Rp3,176,726,211,674
Liabilitas Jangka Panjang
Liabilitas pajak tangguhan Rp19,572,472,025 Rp2,590,625,775
Liabilitas jangka panjang atas utang bank Rp490,277,125,583 Rp722,819,149,618
Liabilitas jangka panjang atas liabilitas sewa pembiayaan Rp42,232,351,132 Rp65,732,396,535
Kewajiban imbalan pasca kerja jangka panjang Rp313,519,500,977 Rp320,349,789,692
Liabilitas keuangan jangka panjang lainnya Rp499,824,000 Rp0
TOTAL LIABILITAS JANGKA PANJANG Rp866,101,273,717 Rp1,111,491,961,620
TOTAL LIABILITAS Rp4,400,757,363,148 Rp4,288,218,173,294
EKUITAS
Saham biasa Rp468,751,221,100 Rp468,751,221,100
Tambahan modal disetor -Rp34,118,673,814 -Rp34,118,673,814
Selisih transaksi dengan kepentingan non pengendali Rp376,723,714,376 Rp27,601,594,628
Saldo laba yang telah ditentukan penggunaannya Rp278,361,665,015 Rp251,029,066,369
Saldo laba yang belum ditentukan penggunaannya Rp18,468,487,826,465 Rp16,624,641,634,148
Saham tresuri -Rp2,063,200,000 -Rp2,063,200,000
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan Rp14,479,516,488 Rp85,214,451,202
Laba belum direalisasi dari aset keuangan tersedia untuk dijual, neto Rp73,994,139,152 Rp39,111,334,939
Kerugian aktuarial atas liabilitas imbalan kerja jangka panjang, neto -Rp65,089,966,166 -Rp52,127,312,155
Lain-lain Rp0 -Rp2,507,187,601
Subtotal Rp19,579,526,242,616 Rp17,405,532,928,816
Kepentingan non pengendali Rp1,686,351,550,507 Rp870,549,214,684
TOTAL EKUITAS Rp21,265,877,793,123 Rp18,276,082,143,500
TOTAL LIABILITAS DAN EKUITAS Rp25,666,635,156,271 Rp22,564,300,316,794
 PT KALBE FARMA
LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN

2019
2021-2020 2020-2019
use source
Rp3,040,487,103,572 Rp1,008,318,381,424 use Rp1,008,318,381,424 Rp2,167,442,316,932 use
Rp195,618,535,562 Rp70,606,941,553 use Rp70,606,941,553 -Rp7,302,187,310 source
Rp3,531,177,696,227 -Rp37,447,092,731 source Rp37,447,092,731 -Rp97,130,890,555 source
Rp41,677,083,452 -Rp8,755,570,672 source Rp8,755,570,672 Rp1,496,873,492 use
Rp122,554,254,390 -Rp5,442,545,155 source Rp5,442,545,155 -Rp5,361,526,269 source
Rp2,251,088,014 Rp1,861,186,482 use Rp1,861,186,482 -Rp1,737,901,063 source
Rp3,737,976,007,703 Rp1,487,553,716,294 use Rp1,487,553,716,294 -Rp138,230,076,461 source
Rp85,488,759,946 Rp25,280,230,719 use Rp25,280,230,719 -Rp50,400,546,425 source
Rp147,588,077,744 Rp142,668,840,739 use Rp142,668,840,739 Rp30,056,167,483 use
Rp317,672,371,791 -Rp47,766,461,730 source Rp47,766,461,730 -Rp45,991,327,510 source
Rp11,222,490,978,401 Rp2,736,289,297,211 Rp99,411,670,288

Rp27,936,767,060 Rp126,156,043,096 use Rp126,156,043,096 Rp21,698,485,828 use

Rp63,126,950,000 Rp53,777,512,570 use Rp53,777,512,570 Rp10,576,042,422 use
Rp123,162,296,975 Rp6,441,647,180 use Rp6,441,647,180 -Rp37,742,048,259 source
Rp7,666,314,692,908 -Rp163,739,829,654 source Rp163,739,829,654 Rp491,447,400,372 use
Rp52,685,481,719 -Rp8,635,615,911 source Rp8,635,615,911 -Rp17,438,739,006 source
Rp293,279,778,022 Rp14,457,673,254 use Rp14,457,673,254 -Rp98,053,923,767 source
Rp369,273,278,506 Rp458,255,783,368 use Rp458,255,783,368 Rp95,518,593,052 use
Rp446,456,638,993 -Rp21,256,001,929 source Rp21,256,001,929 -Rp19,273,258,166 source
Rp9,042,235,884,183 Rp659,088,659,468 Rp193,631,447,494
Rp20,264,726,862,584 Rp3,395,377,956,679 Rp293,043,117,782
Rp149,638,247,114 -Rp220,500,000,000 source Rp220,500,000,000 Rp70,861,752,886 use
Rp1,118,954,747,521 Rp467,983,442,295 use Rp467,983,442,295 Rp362,883,731 use
Rp96,905,674,943 -Rp40,773,249,609 source Rp40,773,249,609 Rp24,162,291,923 use
Rp496,089,024,551 Rp54,638,162,360 use Rp54,638,162,360 Rp160,160,131,100 use
Rp21,079,800 -Rp45,000 source Rp45,000 -Rp20,246,800 source
Rp0 Rp0 - - - Rp0 0
Rp19,518,798,845 -Rp53,843,164,463 source Rp53,843,164,463 Rp104,324,343,760 use
Rp415,650,164,765 Rp120,554,643,118 use Rp120,554,643,118 Rp15,760,202,556 use
Rp53,813,903,706 Rp83,512,476,971 use Rp83,512,476,971 Rp21,645,461,338 use
 Rp226,517,164,606 -Rp77,288,035,855 source
Rp0 Rp23,645,647,940 use
Rp2,577,108,805,851 Rp357,929,877,757
Rp241,580,981 Rp16,981,846,250 use
Rp647,647,475,827 -Rp232,542,024,035 source
Rp40,868,940 -Rp23,500,045,403 source
Rp334,105,654,954 -Rp6,830,288,715 source
Rp0 Rp499,824,000 use
Rp982,035,580,702
Rp3,559,144,386,553
Rp468,751,221,100 Rp0 -
-Rp34,118,673,814 Rp0 -
Rp52,932,836,056 Rp349,122,119,748 use
Rp225,961,420,648 Rp27,332,598,646 use
Rp15,135,159,090,134 Rp1,843,846,192,317 use
Rp0 Rp0 -
Rp57,824,661,761 -Rp70,734,934,714 source
Rp56,006,158,259 Rp34,882,804,213 use
-Rp69,390,323,150 -Rp12,962,654,011 source
Rp0 Rp2,507,187,601 use
Rp15,893,126,390,994 Rp2,173,993,313,800 use
Rp812,456,085,037 Rp815,802,335,823 use
Rp16,705,582,476,031 Rp2,989,795,649,623
Rp20,264,726,862,584 Rp3,102,334,839,477
Rp77,288,035,855 Rp202,360,585,329 use
Rp23,645,647,940 Rp0 0
Rp10,936,468,242,721 Rp1,271,533,848,273
Rp16,981,846,250 Rp2,349,044,794 use
Rp232,542,024,035 Rp75,171,673,791 use
Rp23,500,045,403 Rp65,691,527,595 use
Rp6,830,288,715 -Rp13,755,865,262 source
Rp499,824,000 Rp0 0
Rp17,481,670,250 Rp262,872,358,153
Rp10,953,949,912,971 Rp1,534,406,206,426
Rp0 0
Rp0 0
Rp349,122,119,748 -Rp25,331,241,428 source
Rp27,332,598,646 Rp25,067,645,721 use
Rp1,843,846,192,317 Rp1,489,482,544,014 use
-Rp2,063,200,000 source
Rp70,734,934,714 Rp27,389,789,441 use
Rp34,882,804,213 -Rp16,894,823,320 source
Rp12,962,654,011 Rp17,263,010,995 use
Rp2,507,187,601 -Rp2,507,187,601 source
Rp2,173,993,313,800 Rp1,512,406,537,822 use
Rp815,802,335,823 Rp58,093,129,647 use
Rp2,989,795,649,623 Rp83,697,588,725
Rp13,943,745,562,594 Rp1,618,103,795,151
Rp17,339,123,519,273 Rp1,911,146,912,933
 2020-2019
use source
Rp2,167,442,316,932
Rp7,302,187,310
Rp97,130,890,555
Rp1,496,873,492
Rp5,361,526,269
Rp1,737,901,063
Rp138,230,076,461
Rp50,400,546,425
Rp30,056,167,483
Rp45,991,327,510
Rp2,198,995,357,907 Rp346,154,455,593

Rp21,698,485,828
Rp10,576,042,422
Rp37,742,048,259
Rp491,447,400,372
Rp17,438,739,006
Rp98,053,923,767
Rp95,518,593,052
Rp19,273,258,166
Rp619,240,521,674 Rp172,507,969,198
Rp2,818,235,879,581 Rp518,662,424,791
Rp70,861,752,886
Rp362,883,731
Rp24,162,291,923
Rp160,160,131,100
Rp20,246,800
Rp0
Rp104,324,343,760
Rp15,760,202,556
Rp21,645,461,338
 Rp202,360,585,329

Rp599,637,652,623 Rp20,246,800

Rp2,349,044,794
Rp75,171,673,791
Rp65,691,527,595
Rp13,755,865,262

Rp143,212,246,180 Rp13,755,865,262
Rp742,849,898,803 Rp13,776,112,062

Rp25,331,241,428
Rp25,067,645,721
Rp1,489,482,544,014
Rp2,063,200,000
Rp27,389,789,441
Rp16,894,823,320
Rp17,263,010,995
Rp2,507,187,601
Rp1,512,406,537,822
Rp58,093,129,647
Rp3,129,702,657,640 Rp46,796,452,349
Rp3,872,552,556,443 Rp60,572,564,411
Rp6,690,788,436,024 Rp579,234,989,202
 LAPORAN LABA RUGI

LAPORAN LABA 2019 Common Size 2019

PENJUALAN NETO Rp22,633,476,361,038 100%
BEBAN POKOK PENDAPATAN -Rp12,390,008,590,196 -55%
LABA BRUTO Rp10,243,467,770,842 45%
Beban penjualan -Rp5,358,032,618,673 -24%
Beban umum dan administrasi -Rp1,288,558,007,592 -6%
Beban penelitian dan pengembangan -Rp286,654,521,539 -1%
Pendapatan operasi lainnya Rp66,253,834,956 0%
Beban operasi lainnya -Rp76,512,416,049 0%
Penghasilan bunga Rp137,938,018,031 1%
Beban bunga dan keuangan -Rp40,420,271,275 0%
Bagian atas laba (rugi) entitas asosiasi Rp5,135,035,832 0%
Total -Rp6,840,850,946,309 -30%
LABA SEBELUM PAJAK PENGHASILAN Rp3,402,616,824,533 15%
Beban pajak penghasilan -Rp865,015,000,888 -4%
LABA TAHUN BERJALAN Rp2,537,601,823,645 11%
PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN 2019 Common Size 2019
Pos-pos yang tidak akan direklasifikasi ke laba rugi: Rp0 0%
Keuntungan (kerugian) aktuarial atas liabilitas imbalan kerja jangka panjang -Rp34,219,335,380 0%
Pos-pos yang akan direklasifikasi ke laba rugi: Rp0 0%
Laba belum direalisasi dari aset keuangan tersedia untuk dijual Rp15,174,680,316 0%
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan -Rp13,635,660,991 0%
Lain-lain Rp0 0%
Pajak penghasilan terkait Rp8,320,895,500 0%
Penghasilan (rugi) komprehensif lain setelah pajak -Rp24,359,420,555 0%
TOTAL LABA KOMPREHENSIF TAHUN BERJALAN Rp2,513,242,403,090 11%
LABA TAHUN YANG DIATRRIBUSIKAN KEPADA: 2019
Pemilik entitas induk Rp2,506,764,572,075
Kepentingan nonpengendali Rp30,837,251,570
TOTAL Rp2,537,601,823,645
TOTAL LABA KOMPREHENSIF YANG DAPAT DIATRIBUSIKAN KEPADA: 2019
Pemilik Perusahaan Rp2,482,456,109,888
Kepentingan nonpengendali Rp30,786,293,202
TOTAL Rp2,513,242,403,090
LABA PERSAHAM DASAR/DILUSIAN 53.48
A RUGI

2020 Common Size 2020 2021 Common Size 2021 Proforma 2022
Rp23,112,654,991,224 100% Rp26,261,194,512,313 100% Rp 32,826,493,140,391
-Rp12,866,332,497,453 -56% -Rp14,977,410,271,049 -57% -Rp 18,721,762,838,811.20
Rp10,246,322,493,771 44% Rp11,283,784,241,264 43% Rp 14,104,730,301,580.00
-Rp5,014,413,328,661 -22% -Rp5,549,652,127,459 -21% -Rp 6,937,065,159,323.74
-Rp1,391,608,361,036 -6% -Rp1,421,999,206,044 -5% -Rp 1,777,499,007,555.00
-Rp285,054,653,892 -1% -Rp290,760,910,499 -1% -Rp 363,451,138,123.75
Rp144,789,468,974 1% Rp63,199,472,391 0% Rp 78,999,340,488.75
-Rp156,080,397,434 -1% -Rp74,784,328,091 0% -Rp 93,480,410,113.75
Rp151,559,182,039 1% Rp110,792,114,445 0% Rp 138,490,143,056.25
-Rp89,580,314,845 0% -Rp57,384,355,149 0% -Rp 71,730,443,936.25
Rp21,698,485,828 0% Rp80,069,733,916 0% Rp 100,087,167,395.00
-Rp6,618,689,919,027 -29% -Rp7,140,519,606,490 -27% -Rp 8,925,649,508,112.49
Rp3,627,632,574,744 16% Rp4,143,264,634,774 16% Rp 5,179,080,793,467.49
-Rp828,010,058,930 -4% -Rp911,256,951,493 -3% -Rp 1,139,071,189,366.25
Rp2,799,622,515,814 12% Rp3,232,007,683,281 12% Rp 4,040,009,604,101.24
2020 Common Size 2020 2021 Common Size 2021
Rp0 0% Rp0 0%
Rp21,434,030,602 0% -Rp16,859,353,744 0%
Rp0 0% Rp0 0%
Rp23,468,163,732 0% Rp70,177,860,331 0%
Rp27,389,789,441 0% -Rp70,734,934,714 0%
-Rp2,507,187,061 0% Rp2,507,187,061 0%
-Rp3,420,193,260 0% -Rp8,599,127,802 0%
Rp66,364,603,454 0% -Rp23,508,368,868 0%
Rp2,865,987,119,268 12% Rp3,208,499,314,413 12%
2020 2021
Rp2,733,259,864,596 Rp3,183,621,310,043
Rp66,362,651,218 Rp48,386,373,238
Rp2,799,622,515,814 Rp3,232,007,683,281
2020 2021
Rp2,797,950,137,021 Rp3,159,584,494,661
Rp68,036,982,247 Rp48,914,819,752
Rp2,865,987,119,268 Rp3,208,499,314,413
58.31 67.92
Analisis common size pada laporan laba rugi PT.
Kalbe Farmasi Tbk ini menujukkan bahwa laba tahun
berjalan PT. KLBF pada tahun 2019 ke 2020
mengalami kenaikkan sebesar 1% yaitu dari 11%
menjadi 12% dan stabil sampai tahun 2021 yaitu
tetap 12%. Karena PT. KLBF bergerak di bidang
farmasi pada tahun 2019-2021 terjadinya pandemi
sehingga laba yang mereka dapatkan cenderung
meningkat karena kondisi pasar untuk kebutuhan
kesehatan yang meningkat juga. Selain itu, adanya
peningkatan laba adalah karena pada masa pandemi,
salah satu anak perusahaan Kalbe yaitu Klik Doktor
ditunjuk oleh Pemerintah sebagai fitur resmi untuk
layanan bisnis to customer. Selain itu Kalbe juga
membuat produk baru seperti multivitamin dan obat
antivirus yaitu fluvir dan mulai memproduksi
favipiravir. Lalu Kalbe juga membuka layanan PCR
yang memang sangat dibutuhkan pada saat masa
pandemi berlangsung.

Laporan proforma adalah laporan

keuangan yang menunjukkan
kondisi keuangan pada masa yang
akan datang. Pada tabel disamping
telah dihitung Proforma tahun 2022
untuk perusahaan PT Kalbe Farma.
Hasil proforma diatas adalah hasil
jika adanya kenaikan pada penjualan
sebesar 25% sehingga laba yang
didapat perusahaan juga akan
bertambah.
telah dihitung Proforma tahun 2022
untuk perusahaan PT Kalbe Farma.
Hasil proforma diatas adalah hasil
jika adanya kenaikan pada penjualan
sebesar 25% sehingga laba yang
didapat perusahaan juga akan
bertambah.
 LAPORAN POSISI KEUANG

ASET LANCAR 2019

Kas dan setara kas Rp3,040,487,103,572
Piutang usaha pihak ketiga Rp3,531,177,696,227
Piutang usaha pihak berelasi Rp41,677,083,452
Piutang lain-lain pihak ketiga Rp122,554,254,390
Piutang lain-lain pihak berelasi Rp2,251,088,014
Aset keuangan lancar lainnya Rp195,618,535,562
Persediaan Rp3,737,976,007,703
Pajak pertambahan nilai dibayar di muka Rp147,588,077,744
Biaya dibayar di muka Rp85,488,759,946
Aset lancar lainnya Rp317,672,371,791
TOTAL ASET LANCAR Rp11,222,490,978,401

ASET TIDAK LANCAR 2019

Aset keuangan tidak lancar lainnya Rp63,126,950,000
Investasi pada entitas asosiasi Rp27,936,767,060
Aset pajak tangguhan Rp123,162,296,975
Tagihan restitusi pajak Rp52,685,481,719
Aset tetap Rp7,666,314,692,908
Aset tak berwujud Rp662,553,056,528
Aset hak guna Rp0
Aset tidak lancar Rp446,456,638,993
TOTAL ASET TIDAK LANCAR Rp9,042,235,884,183
TOTAL ASET Rp20,264,726,862,584

LIABILITAS JANGKA PENDEK 2019

Utang bank jangka pendek Rp149,638,247,114
Utang usaha pihak ketiga Rp1,118,954,747,521
Utang usaha pihak berelasi Rp96,905,674,943
Utang lain-lain pihak ketiga Rp496,089,024,551
Utang lain-lain pihak berelasi Rp21,079,800
Beban akrual Rp415,650,164,765
Liabilitas imbalan kerja jangka pendek Rp53,813,903,706
Utang pajak Rp226,517,164,606
Utang bank jangka pendek Rp19,424,285,946
Lialibitas sewa Rp0
Utang sewa pembiayaan jangka pendek Rp94,512,899
TOTAL LIABILITAS JANGKA PENDEK Rp2,577,108,805,851

LIABILITAS JANGKA PANJANG 2019

Utang bank Rp647,647,475,827
Liabilitas sewa Rp0
Utang sewa pembiayaaan Rp40,868,940
Liabilitas pajak tangguhan Rp241,580,981
Liabilitas imbalan kerja jangka panjang Rp334,105,654,954
Utang-utang lain jangka panjang pihak ketiga Rp0
Utang-utang lain jangka panjang pihak berelasi Rp0
TOTAL LIABILITAS JANGKA PANJANG Rp982,035,580,702
TOTAL LIABILITAS Rp3,559,144,386,553

EKUITAS 2019
Modal ditempatkan dan disetor penuh Rp468,751,221,100
Tambahan modal disetor -Rp34,118,673,814
Selisih transaksi dengan kepentingan Rp52,932,836,056
Saldo laba tlah ditentukan penggunaannya Rp225,961,420,648
Saldo laba belum ditentukan penggunaannya Rp15,135,159,090,134
Modal treasuri Rp0
Selisih kurs atas penjabaran laporan keuangan Rp57,824,661,761
Laba belum direalisasi dari aset keuangan tersedia untuk dijual Rp56,006,158,259
Kerugian aktuarial atas liabilitas imbalan kerja jangka panjang -Rp69,390,323,150
Lain-lain Rp0
Kepentingan non pengendali Rp812,456,085,037
TOTAL EKUITAS Rp16,705,582,476,031
TOTAL LIABILITAS DAN EKUITAS Rp20,264,726,862,584
APORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN

Common Size 2019 2020 Common Size 2020 2021

15% Rp5,207,929,420,504 23% Rp6,216,247,801,928
17% Rp3,434,046,805,672 15% Rp3,396,599,712,941
0% Rp43,173,956,944 0% Rp34,418,386,272
1% Rp117,192,728,121 1% Rp111,750,182,966
0% Rp513,186,951 0% Rp2,374,373,433
1% Rp188,316,348,252 1% Rp258,923,289,805
18% Rp3,599,745,931,242 16% Rp5,087,299,647,536
1% Rp177,644,245,227 1% Rp320,313,085,966
0% Rp35,088,213,521 0% Rp60,368,444,240
2% Rp271,681,044,281 1% Rp223,914,582,551
55% Rp13,075,331,880,715 58% Rp15,712,209,507,638

Common Size 2019 2020 Common Size 2020 2021

0% Rp73,702,992,422 0% Rp127,480,504,992
0% Rp49,635,252,888 0% Rp175,791,295,984
1% Rp85,420,248,716 0% Rp91,861,895,896
0% Rp35,246,742,713 0% Rp26,611,126,802
38% Rp8,157,762,093,280 36% Rp7,994,022,263,626
3% Rp660,017,725,813 3% Rp1,132,731,182,435
0% Rp152,382,316,250 1% Rp107,910,689,599
2% Rp274,801,064,577 1% Rp298,016,689,299
45% Rp9,488,968,436,659 42% Rp9,954,425,648,633
100% Rp22,564,300,317,374 100% Rp25,666,635,156,271

Common Size 2019 2020 Common Size 2020 2021

1% Rp220,500,000,000 1% Rp0
6% Rp1,119,317,631,252 5% Rp1,587,301,073,547
0% Rp121,067,966,866 1% Rp80,294,717,257
2% Rp656,249,155,651 3% Rp710,887,318,011
0% Rp833,000 0% Rp788,000
2% Rp406,489,186,716 2% Rp551,965,010,439
0% Rp75,459,365,044 0% Rp158,971,842,015
1% Rp428,877,749,935 2% Rp351,589,714,080
0% Rp123,843,142,605 1% Rp69,999,978,142
0% Rp24,921,180,605 0% Rp23,645,647,940
0% Rp0 0% Rp0
13% Rp3,176,726,211,674 14% Rp3,534,656,089,431

Common Size 2019 2020 Common Size 2020 2021

3% Rp722,819,149,618 3% Rp490,277,125,583
0% Rp65,732,396,535 0% Rp42,232,351,132
0% Rp0 0% Rp19,572,472,025
0% Rp2,590,625,775 0% Rp313,519,500,977
 2% Rp320,349,789,692 1% Rp0
0% Rp0 0% Rp499,824,000
0% Rp0 0% Rp0
5% Rp1,111,491,961,620 5% Rp866,101,273,717
18% Rp4,288,218,173,294 19% Rp4,400,757,363,148

Common Size 2019 2020 Common Size 2020 2021

2% Rp468,751,221,100 2% Rp468,751,221,100
0% -Rp34,118,673,814 0% -Rp34,118,673,814
0% Rp27,601,594,628 0% Rp376,723,714,376
1% Rp251,029,066,369 1% Rp278,361,665,015
75% Rp16,624,641,634,148 74% Rp18,468,487,826,465
0% -Rp2,063,200,000 0% -Rp2,063,200,000
0% Rp85,214,451,202 0% Rp14,479,516,488
0% Rp39,111,334,939 0% Rp73,994,139,152
0% -Rp52,127,312,115 0% -Rp65,089,966,166
0% -Rp2,507,187,061 0% Rp0
4% Rp870,549,214,684 4% Rp1,686,351,550,507
82% Rp18,276,082,144,080 81% Rp21,265,877,793,123
100% Rp22,564,300,317,374 100% Rp25,666,635,156,271
Common Size 2021 Proforma 2022 Analisis common size pada laporan posisi
24% Rp 7,770,309,752,410 keuangan PT KLBF menunjukkan bahwa PT.
13% Rp 4,245,749,641,176 Kalbe Farmasi Tbk menginvestasikan aset
0% Rp 43,022,982,840 perusahaan kepada aset lancar yaitu
berturut-turut dari tahun 2019 sampai
0% Rp 139,687,728,708 dengan 2021 sebesar 55%, 58%, 61% dari
0% Rp 2,967,966,791 total aset perusahaan. Komposisi aset
1% Rp 323,654,112,256 lancar pada tahun 2019 yaitu sebesar 55%
20% Rp 6,359,124,559,420 dan naik sebesar 3% pada tahun 2020
sehingga menjadi sebesar 58%, pada tahun
1% Rp 400,391,357,458 2021 kembali terjadi kenaikkan sebesar 3%
0% Rp 75,460,555,300 dibanding tahun 2020 sehingga menjadi
1% Rp 279,893,228,189 61%. Sebaliknya, komposisi dari nilai total
61% Rp19,640,261,884,548 aset tidak lancar lebih kecil daripada total
aset lancar. Komposisi aset tidak lancar
berturut-turut dari tahun 2019 sampai
Common Size 2021 Proforma 2022 dengan tahun 2021 yaitu sebesar 45%,
0% Rp 159,350,631,240 42%, 39%. Sama seperti aset lancar, hanya
1% Rp 219,739,119,980 saja apabila di aset lancar terjadi tren
0% Rp 114,827,369,870 kenaikan 3%, pada aset tidak lancar berlaku
kebalikkannya yaitu tren menurun 3% dari
0% Rp 33,263,908,503 tahun 2019 terus menurun 3% per
31% Rp 9,992,527,829,533 tahunnya sampai 2021.
4% Rp 1,415,913,978,044
0% Rp 134,888,361,999
1% Rp 372,520,861,624
39% Rp 12,443,032,060,791
100% Rp 32,083,293,945,339

Common Size 2021 Proforma 2022 Sementara pada posisi liabilitas, kewajiban
0% Rp - jangka pendek mendominasi total nilai
6% Rp 336,646,149,213 liabilitas dari pada kewajiban jangka
0% Rp 17,029,477,153 panjang.Komposisi kewajiban jangka
3% Rp 150,770,060,023 pendek dari tahun 2019 sampai dengan
0% Rp 167,125 2021 berturut-turut sebesar 13%, 14%,
2% Rp 117,064,681,907 14%. Kewajiban jangka pende dari pada
1% Rp 33,715,883,735 tahun 2020 mengalami kenakan 1%
1% Rp 74,567,657,844 dibanding tahun 2019, sedangkan untuk
0% Rp 14,846,095,350 tahun 2020 dan 2021 memiliki total
0% Rp 5,014,937,908 kewajiban jangka pendek yang sama besar
yaitu 14%. Untuk kewajiban jangka
0% Rp -
panjang pada tahun 2019 yaitu sebesar 5%
14% Rp 5,443,563,311,726 dan stabil pada tahun 2020, namun
mengalami penurunan 2% pada tahun 202
Common Size 2021 Proforma 2022 sehingga menjadi total 3%. Sementara
2% Rp 25,478,712,887 untuk jumlah ekuitas lebih mendominasi
0% Rp 2,194,730,068 dari komposisi liabilitas. Komposisi
0% Rp 1,017,141,876 ekuitas dari selurut total ekuitas dan
1% Rp 16,292,975,815 liabilitas berturut-turut pada tahun 2019
sampai dengan tahun 2021 adalah sebesar
82%, 81%, 83%. Komposisi ini jauh lebih
besar dibanding komposisi liabilitas. Dapa
dilihat hal yang menyebabkan terjadi
perbedaan yang signifikan karena saldo
 mengalami penurunan 2% pada tahun 202
sehingga menjadi total 3%. Sementara
untuk jumlah ekuitas lebih mendominasi
dari komposisi liabilitas. Komposisi
ekuitas dari selurut total ekuitas dan
liabilitas berturut-turut pada tahun 2019
0% Rp - sampai dengan tahun 2021 adalah sebesar
0% Rp 25,974,845 82%, 81%, 83%. Komposisi ini jauh lebih
0% Rp - besar dibanding komposisi liabilitas. Dapa
3% Rp 1,333,843,236,388 dilihat hal yang menyebabkan terjadi
17% Rp 6,777,406,548,115 perbedaan yang signifikan karena saldo
laba yang belum ditentukan pengunaannya
Common Size 2021 Proforma 2022 Jadi dapat disimpulkan bahwa sumber
2% Rp 462,162,864,210.49 pendanaan perusahan KLBF lebih banyak
berasal dari komponen ekuitas dibanding
0% -Rp 33,639,131,597.22
komponen liabilitas.
1% Rp 371,428,815,573.98
1% Rp 274,449,257,087.46
72% Rp 18,208,910,926,111.10
0% -Rp 2,034,201,466.61
0% Rp 14,276,005,077.43
0% Rp 72,954,142,295.41
0% -Rp 64,175,118,571.53
0% Rp -
7% Rp 1,662,649,669,091.44
83% Rp 25,305,887,397,224
100%
 ize pada laporan posisi Analisis Proforma untuk tahun 2022
menunjukkan bahwa PT.
menginvestasikan aset pada tabel disamping menunjukan
a aset lancar yaitu bahwa adanya kenaikan yang
i tahun 2019 sampai signifikan pada tabel aset, equity dan
sar 55%, 58%, 61% dari liabilitas karena adanya asumsi jika
aan. Komposisi aset penjualan naik 25% pada proforma
2019 yaitu sebesar 55%
% pada tahun 2020 tahun 2022.
sebesar 58%, pada tahun
di kenaikkan sebesar 3%
2020 sehingga menjadi
komposisi dari nilai total
ebih kecil daripada total
osisi aset tidak lancar
i tahun 2019 sampai
1 yaitu sebesar 45%,
eperti aset lancar, hanya
t lancar terjadi tren
aset tidak lancar berlaku
u tren menurun 3% dari
menurun 3% per
2021.

sisi liabilitas, kewajiban

ndominasi total nilai
kewajiban jangka
i kewajiban jangka
2019 sampai dengan
sebesar 13%, 14%,
ngka pende dari pada
ami kenakan 1%
019, sedangkan untuk
21 memiliki total
pendek yang sama besar
kewajiban jangka
n 2019 yaitu sebesar 5%
un 2020, namun
nan 2% pada tahun 2021
otal 3%. Sementara
as lebih mendominasi
ilitas. Komposisi
total ekuitas dan
urut pada tahun 2019
un 2021 adalah sebesar
Komposisi ini jauh lebih
mposisi liabilitas. Dapat
enyebabkan terjadi
gnifikan karena saldo
GROWTH

DATA 2019 2020 2021

Dividen 1,218,753,174,860 1,218,753,174,860 1,312,503,419,080
Net Income 2,537,601,823,645 2,799,622,515,814 3,232,007,683,281
DPR 0.480277545320088 0.435327680062483 0.406095389521971
b 0.519722454679912 0.564672319937517 0.593904610478029
ROE 0.15 0.15 0.15
ROA 0.13 0.12 0.13

COMPANY GROWTH
g ROE*b ROE*b ROE*b
g 0.0779583682019868 0.0847008479906276 0.0890856915717044

INTERNAL GROWTH RATE

g (ROA*b)/(1-(ROA*b)) (ROA*b)/(1-(ROA*b)) (ROA*b)/(1-(ROA*b))
g 0.0724595717529321 0.0726859260513272 0.0836673549855591

SUSTAINABLE GROWTH RATE

g (ROE*b)/(1-(ROE*b)) (ROE*b)/(1-(ROE*b)) (ROE*b)/(1-(ROE*b))
g 0.0845497269466729 0.0925389778901054 0.0977981032325797

Berdasarkan perhitungan di company growth, pertumbuhan PT. Kalbe Farma Tbk mengalami kenaikan sebesar 7,7% dan
terus menaik hingga di tahun 2020 sebesar 8,4% dan ditahun 2021 sebesar 8,9%. Menurut analisa kami, hal itu
dikarenakan kondisi pandemi yang justru menjadi peluang baik untuk perusahaan ini. Strategi yang dilakukan oleh Kalbe
sendiri adalah dengan meluncurkan beberapa produk suplemen/vitamin tubuh, obat antivirus dan juga memberikan
pelayanan dari segi aplikasi telemedicine yang merupakan mitra resmi dari Kementerian Kesehatan

Untuk dibagian Internal Growth Rate menunjukkan pertumbuhan maksimal yang dapat dicapai perusahaan hanya dengan
mengandalkan pendanaan internal perusahaan (tanpa mengandalkan dana eksternal dari investor maupun kreditur). Dan
jika dilihat berdasarkan data PT. Kalbe Farma dari tahun 2019 ke 2020 stabil namun ke tahun 2021 mulai naik menjadi
sebesar 8,3% sehingga dapat dikatakan selama 2019 hingga 2021 PT. Kalbe Farma mengalami sedikit kenaikan apabila
hanya mengandalkan pendanaan internal

Sustainable Growth Rate menunjukkan pertumbuhan maksimum perusahaan tanpa mendapat bantuan dari kreditur. Dan
jka dilihat berdasarkan data PT. Kalbe Farma justru mengalami peningkatan pertumbuhan dari sebesar 8,4% di tahun 2019
ke sebesar 9,2% di tahun 2020 dan sebesar 9,7% di tahun 2021 walaupun tidak menerima bantuan dari kreditur
 an sebesar 7,7% dan
lisa kami, hal itu
dilakukan oleh Kalbe
n juga memberikan
Kesehatan

sahaan hanya dengan

maupun kreditur). Dan
mulai naik menjadi
kit kenaikan apabila

uan dari kreditur. Dan

ar 8,4% di tahun 2019
uan dari kreditur
 Definition: 2019
Current Assets Rp 11,222,490,978,401.00
Current Ratio = 435% =
Current Liabilities Rp 2,577,108,805,851.00
Current Assets – Inventory Rp 11,222,490,978,401.00
Quick Ratio = 290% =
Current Liabilities Rp 2
Net Working Current Assets – Current Liabilities Rp 11,222,490,978,401.00
= 43% =
Capital Ratio Total Assets Rp 20
Cash Rp 3,040,487,103,572.00
Cash Ratio = 118% =
Current Liabilities Rp 2,577,108,805,851.00

Pada dasarnya, Rasio Likuiditas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam
jangka pendeknya. Semakin tinggi nilai rasionya, maka semakin baik tingkat likuiditas peru
menghitung kemampuan perusahaan melunasi seluruh kewajiban jangka pendek yang me
dimiliki. Makin tinggi rasio maka makin liquid kondisi keuangan. Pada perusahaan PT. Kalbe
angka sebesar 435% atau 4,35 yang berarti aset lancar perusahaan ini 4,35 kali lebih tinggi
yang menandakan likuiditas jangka pendek yang tinggi dan risiko kredit rendah dikarenaka
kemampuan untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya ditahun 2019. Jika dilihat ditahu
mengalami penurunan menjadi sebesar 4,12 namun di tahun 2021 mengalami kenaikan m

Dalam Quick Ratio, ditambahkan persediaan dalam perhitungan. Yang dianggap sebagai as
menjadi kas. Di perusahaan PT. Kalbe Farma, Tbk sebesar 2,9 atau 290% lebih kecil dari liab
dikurangi oleh persediaan sehingga dapat dikatakan perusahaan ini masih memiliki kemam
liabilitas lancarnya dan tiap tahun mengalami peningkatan sebesar 2,98 atau 298% dan 3,0
Net Working Capital Ratio, menunjukkan likuiditas dari modal kerja bersih. Modal kerja be
lancar yang tersisa setelah perusahaan melunasi utang lancarnya dan menunjukkan jumlah
untuk jalankan operasional perusahaan. Jika dilihat pertahun mengalami peningkatan dari
43% ke 44% dan 47% maka dapat dikatakan modal kerja bersih PT. Kalbe Farma, Tbk bernil
Cash Ratio mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam kurun waktu jangka pendek un
dengan menggunakan kas dan setara kas yang ada. Semakin tinggi rasionya, maka semakin
perusahaannya. Pada PT. Kalbe Farma, Tbk jika dilihat dari tahun ke tahun mengalami penu
turun sebesar 29% dan ditahun 2021 turun sebesar 12% atau senilai 96%. Walau begitu da
kas dan setara kas sebesar 96% dari total liabilitas lancar perusahaan sehingga dapat dikat
cukup baik terhadap aset dan mampu melunasi seluruh liabilitas lancar. Yang dapat diindik
sudah baik.
 Liquidity Ratios
2019 2020
Rp 13,075,331,880,715.00
412% =
Rp 3,176,726,211,674.00
- Rp 3,737,976,007,703.00 Rp 13,075,331,880,715.00 -
298% =
2,577,108,805,851.00 Rp 3,176,726,211,674.00
- Rp 2,577,108,805,851.00 Rp 13,075,331,880,715.00 -
44% =
20,264,726,862,584.00 Rp 22,564,300,317,374.00
Rp 5,207,929,420,504.00
164% =
Rp 3,176,726,211,674.00

puan perusahaan dalam memenuhi kewajiban

k tingkat likuiditas perusahaan. Current Ratio
angka pendek yang menggunakan aset lancar yang
da perusahaan PT. Kalbe Farma, Tbk menunjukkan
ini 4,35 kali lebih tinggi dari liabilitas lancarnya
edit rendah dikarenakan perusahaan memiliki
2019. Jika dilihat ditahun 2020 justru sempat
mengalami kenaikan menjadi 4,45 atau 445%.

ang dianggap sebagai aset lancar yang sulit diubah

290% lebih kecil dari liabilitas lancar bahkan setelah
i masih memiliki kemampuan untuk melunasi
2,98 atau 298% dan 3,01 atau 301% .
bersih. Modal kerja bersih sendiri adalah aset
an menunjukkan jumlah aset yang diperlukan
alami peningkatan dari tahun ke tahun mulai dari
Kalbe Farma, Tbk bernilai positif .
waktu jangka pendek untuk melunasi liabilitas
rasionya, maka semakin likuid keuangan
tahun mengalami penurunan yaitu 137% ke 108%
ai 96%. Walau begitu dapat dikatakan ditahun 2021
an sehingga dapat dikatakan memiliki porporsi yang
ncar. Yang dapat diindikasikan pengelolaan aset
20 2021
Rp 15,712,209,507,638.00
445% =
Rp 3,534,656,089,431.00
Rp 3,599,745,931,242.00 Rp 15,712,209,507,638.00 - Rp 5,087,299,647,536.00
301% =
3,176,726,211,674.00 Rp 3,534,656,089,431.00
Rp 3,176,726,211,674.00 Rp 15,712,209,507,638.00 - Rp 3,534,656,089,431.00
47% =
22,564,300,317,374.00 Rp 25,666,635,156,271.00
Rp 6,216,247,801,928.00
176% =
Rp 3,534,656,089,431.00
 Profitability Ratios
Definition: 2019 2020
Net Income Rp 2,537,601,823,645.00
Return on Assets Ratio = 13% = 12% =
Total Assets Rp 20,264,726,862,584.00
Net Income Rp 2,537,601,823,645.00
Return on Equity Ratio = 15% = 15% =
Total Equity Rp 16,705,582,476,031.00
Net Income Rp 2,537,601,823,645.00
Net Profit Margin Ratio = 11% = 12% =
Total Sales Rp 22,633,476,361,038.00
Laba Kotor Rp 10,243,467,770,842.00
Gross Profit Margin = 45% = 44% =
Total Sales Rp 22,633,476,361,038.00

Rasio profitabilitas mengukur kemampuan perusahan dalam menghalsilkan laba dan mengukur tingkat
pengembalian atas investasi yang di lalukan.Berdasarkan perhitungan ROA di atas diketahui bahwa tingkat
pengembalian asset PT KALBE di tahun 2019 adalah 13% dan pada tahun 2020 menurun dan 2021 kembali
stabil. Aset bearti dalam setiap satu rupiah asset yang dinvestasikan, PT KALBE akan meperoleh laba bersih
sebesar Rp 0,13 pada setiap tahun.
ROE merupakan ukuran yang dibuat untuk mengetahui kemampuan sebuah perusahaan untuk menghasilkan
laba bersih dengan menggunakan modal sendiri dan menghasilkan laba bersih yang terdsedia bagi
pemilik/investor. Pada tabel ROE di atas, diketahui bahwa tingkat pengembalian atas ekuitas PT KALBE pada
tahun 2019, 2020 dan 2021 dengan nila sebesar 15%. Artinya, dalam setiap satu rupiah yang diinvestasikan, PT
KALBE akan memperoleh laba sebersih 0,15.
Net Profit adalah suatu nilai keuntungan atau kelebihan pendapatan dari aktivitas perdagangan dalam suatu
periode tertentu, nilai tersebut sudah dikurangi dengan beban pajak penghasilan. Net profit margin Ratio di
tahun 2019 sebesar 11% tapi pada tahun 2021 dan 2022 meningkat pada 12 % jadi laba bersih yang diperoleh
perusahan adalah 12% dari total penjualan yang dihasilkan oleh perusahan selama dua tahun terahkir.
Gross profit mengukur laba kotor perusahaan relatif terhadap penjualan atau pendapatan bersih. Gross profit
margin PT KALBE pada tahun 2019 sebesar 45%, pada tahun 2020 menurun 2% dan pada tahun 2022 menurun
lagi, sebesar 42%. Rasio ini juga menunjukan bahwa sebesar proporsi beban pokok penjualan terhadap
penjualan bersih PT KALBE. PT KALBE harus menanggung 42% beban pokok penjualan dari penjualan bersih.
 s
2020 2021
Rp 2,799,622,515,814.00 Rp 3,232,007,683,281.00
13% =
Rp 22,564,300,317,374.00 Rp 25,666,635,156,271.00
Rp 2,799,622,515,814.00 Rp 3,232,007,683,281.00
15% =
Rp 18,276,082,144,080.00 Rp 21,265,877,793,123.00
Rp 2,799,622,515,814.00 Rp 3,232,007,683,281.00
12% =
Rp 23,112,654,991,224.00 Rp 26,261,194,512,313.00
Rp 10,246,322,493,771.00 Rp 11,283,784,241,264.00
43% =
Rp 23,112,654,991,224.00 Rp 26,261,194,512,313.00

laba dan mengukur tingkat

di atas diketahui bahwa tingkat
020 menurun dan 2021 kembali
BE akan meperoleh laba bersih

h perusahaan untuk menghasilkan

sih yang terdsedia bagi
alian atas ekuitas PT KALBE pada
satu rupiah yang diinvestasikan, PT

tivitas perdagangan dalam suatu

asilan. Net profit margin Ratio di
2 % jadi laba bersih yang diperoleh
selama dua tahun terahkir.
au pendapatan bersih. Gross profit
n 2% dan pada tahun 2022 menurun
n pokok penjualan terhadap
penjualan dari penjualan bersih.
 Solva
Definition: 2019
Total Debt Rp 3,559,144,386,553
Debt-Equity Ratio = 21% =
Total Equity Rp 16,705,582,476,031
Total Debt Rp 3,559,144,386,553
Debt- Assets Ratio = 18% =
Total Assets Rp 20,264,726,862,584
Long Term Debt Rp 982,035,580,702
Long Term Debt Ratio = 6% =
Long Term Debt + Total Equity Rp 982,035,580,702 +
Total Assets Rp 20,264,726,862,584
Equity Multiplier = 121% =
Total Equity Rp 16,705,582,476,031
EBIT Rp 3,402,616,824,533
Times Interest Earned Ratio = 8418% =
Interest Rp (40,420,271,275)

Debt Equity Ratio (DER) adalah hubungan antara jumlah utang atau kewjiban
dengan jumlah ekutias perusahaaan.
Pada tabel diatas dapat diketahui bahwa nilai DER Kalbe tidak menunjukan
perubahaan yang signifikan dan cenderung rendah. Hanya ada kenaikan
sebesar 2% dari tahun 2019 ke tahun 2020. Hal ini dapat disimpulkan bahwa
PT Kalbe Farma hanya mendapat suntikan dana sebesar 23% pada tahun
2020 dan sisanya menggunakan dana sendiri.
Debt Asset Ratio (DAR) adalah ratio utang yang digunakan untuk mengukur
perbandingan antara total uang dengan total aktiva. Dari tabel diatas
menunjukan bahwa semua ratio DAR dari tahun 2019-2021 masih dibawah
50% bahkan dibawah 20% yang menunjukan bahwa sebagian besar aset
perusahaan dibiayai melalui aktivitas. Semakin rendah nilai DAR maka
semakin baik tetapi semakin tinggi DAR maka akan semakin buruk untuk
perusahaan.
Long Term Debt Ratio adalah ratio yang digunakan untuk mengukur berapa
bagian dari setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan jaminan utang atau
kewajiban jangka panjang. Pada tabel diatas ratio terendah untuk tahap ini
adalah pada tahun 2021 sebesar 4%. Hal ini menjadikan liabilitas milik Kalbe
bukanlah liabilitas jangka panjang, namun liabilitas jangka pendek.
Equity Multiplier adalah bagian aktiva yang didanai oleh pemegang saham.
Semakin besar rasio ini , maka sedikit aktiva yang didanai oleh pemegang
saham yang berarti pendanaan aktiva sebagian besar berasal dari utang.
Perusahaan yang memiliki equity multiplier yang lebih rendah akan dianggap
lebih konservatif dan lebih menguntungkan karena tidak bergantung pada
pembiayaan utang. Maka dengan hal ini ratio terbaik ada di tahun 2021 yang
mengalami penurunan dari 123% ke 121%.
bukanlah liabilitas jangka panjang, namun liabilitas jangka pendek.
Equity Multiplier adalah bagian aktiva yang didanai oleh pemegang saham.
Semakin besar rasio ini , maka sedikit aktiva yang didanai oleh pemegang
saham yang berarti pendanaan aktiva sebagian besar berasal dari utang.
Perusahaan yang memiliki equity multiplier yang lebih rendah akan dianggap
lebih konservatif dan lebih menguntungkan karena tidak bergantung pada
pembiayaan utang. Maka dengan hal ini ratio terbaik ada di tahun 2021 yang
mengalami penurunan dari 123% ke 121%.
Time Interest Earned Ratio menunjukan besarnya jaminan keuntugan untuk
membayar bunga utang jangka panjang. Pada tabel diatas ratio yang terbaik
adalah pada tahun 2019 dengan tingkat yang rendah.
 Solvabilitas Ratios
2020 2021
3,559,144,386,553 Rp 4,288,218,173,294
23% = 21% =
16,705,582,476,031 Rp 18,276,082,144,080
3,559,144,386,553 Rp 4,288,218,173,294
19% = 17% =
20,264,726,862,584 Rp 22,564,300,317,374.00
982,035,580,702 Rp 1,111,491,961,620.00
6% = 4% =
Rp16,705,582,476,031 Rp 1,111,491,961,620.00 + Rp18,276,082,144,080
20,264,726,862,584 Rp 22,564,300,317,374.00
123% = 121% =
16,705,582,476,031 Rp 18,276,082,144,080.00
3,402,616,824,533 Rp 3,627,632,574,744
4050% = 7220% =
(40,420,271,275) Rp (89,580,314,845)

atau kewjiban
menunjukan
kenaikan
ulkan bahwa
da tahun

k mengukur
diatas
sih dibawah
esar aset
R maka
uk untuk

ukur berapa
utang atau
uk tahap ini
s milik Kalbe
ek.
ang saham.
pemegang
ari utang.
kan dianggap
ntung pada
un 2021 yang
ek.
ang saham.
pemegang
ari utang.
kan dianggap
ntung pada
un 2021 yang

tugan untuk
yang terbaik
 2021
Rp 4,400,757,363,148
Rp 21,265,877,793,123
Rp 4,400,757,363,148
Rp 25,666,635,156,271.00
Rp 866,101,273,717.00
Rp 866,101,273,717.00 + Rp21,265,877,793,123
Rp 25,666,635,156,271.00
Rp 21,265,877,793,123.00
Rp 4,143,264,634,774
Rp (57,384,355,149)
 Activity Ratios
Definition: 2019 2020 2021
Cost Of Good Sold Rp (12,390,008,590,196) Rp (12,866,332,497,453)
Inventory TurnOver = 331% 357% 294%
Inventory Rp 3,737,976,007,703 Rp 3,599,745,931,242
365 days 365 365
Day's Sales In Inventory = 11012% 10212% 12398%
Inventory Turnover 3.31 3.57
Sales Rp 22,633,476,361,038 Rp 23,112,654,991,224
Receivable TurnOver = 633% 665% 765%
Account Receivable Rp 3,572,854,779,679 Rp 3,477,220,762,616
Day's Sales in 365 days 365 365
= 57.62 54.91 47.69
Receivable Receivable Turnover 6.33 6.65
Sales Rp 22,633,476,361,038 Rp 23,112,654,991,224
Total Asset TurnOver = 1.12 1.02 1.02
Total Assets Rp 20,264,726,862,584 Rp 22,564,300,317,374

Inventory Turn Over digunakan untuk mengukur tingkat efisiensi pengelolaan perputaran
persediaan pada proses penjualan. semakin cepat perputaran akan semakin baik pemanfaatan
dari persediaan perusahaan. Dalam tabel diatas menunjukan bahwa seluruh hasil ratio masih
dibawah batas ketentuan yang menunjukan memang perputaran penjualan pada Kalbe
memang baik. tetapi ratio terendahnya ada di tahun 2021 sebesar 294%.
Day's sales in Inventory menunjukan berapa lama suatu barang ada di gudang dan sampai
barang tersebut sampai ke tangan konsumen. Semakin kecil nilai ratio, akan semakin baik
karena berarti persediaan perusahaan semakin cepat terjual. Pada tabel diatas menunjukan
bahwa adanya penurunan pada tahun 2020 menjadi 10212% yang berarti bahwa perputaran
barang di gudang juga baik dan persediaan barang yang relatif cepat habis. Tetapi pada tahun
2021 ada kenaikan sehingga kemungkinan terdapat banyak barang yang menumpuk di gudang
atau memang kecacatan pada produk yang menyebabkan barang tersebut tidak dapat dijual
dan menumpuk di gudang.
Receivable Turnover digunakan untuk mengukur tingkat perputaran piutang dengan membagi
nilai penjualan terhadap piutang. Semakin tinggi nilai ratio maka hasilnya akan semakin baik
yang artinya bahwa semakin cepat piutang tertagih. Dari tabel diatas diketahui bahwa ratio ini
mengalami kenaikan dari tahun ke tahun, yang puncaknya adalah di tahun 2020 sebesar 765%
yang berarti bahwa piutang yang dimiliki cepat tertagihkan.
Day's sales in receivable menjelaskan dalam berapa hari rata-rata untuk suatu piutang dapat
tertagih. Pada tabel diatas dapat terlihat bahwa dalam tahun ke tahun adanya penurunan yang
signifikan pada tahun 2019 sebesar 57.62, lalu tahun 2020 sebesar 54.91, dan pada tahun
2021 merupakan yang terendah sebesar 47.69, sehingga dapat diketahui bahwa Kalbe
memerlukan waktu yang lebih untuk penagihan utangnya.
Total Asset Turnover merupakan ratio yang digunakan untuk mengukur tingkat peprutaran
total aktiva terhadap penjualan. Total asset turnover Kalbe adalah 1.12 pada tahun 2019, 1.02
pada tahun 2020, dan 1.02 pada tahu 2021. Artinya bahwa penjualan yang diperoleh hanya
Day's sales in receivable menjelaskan dalam berapa hari rata-rata untuk suatu piutang dapat
tertagih. Pada tabel diatas dapat terlihat bahwa dalam tahun ke tahun adanya penurunan yang
signifikan pada tahun 2019 sebesar 57.62, lalu tahun 2020 sebesar 54.91, dan pada tahun
2021 merupakan yang terendah sebesar 47.69, sehingga dapat diketahui bahwa Kalbe
memerlukan waktu yang lebih untuk penagihan utangnya.
Total Asset Turnover merupakan ratio yang digunakan untuk mengukur tingkat peprutaran
total aktiva terhadap penjualan. Total asset turnover Kalbe adalah 1.12 pada tahun 2019, 1.02
pada tahun 2020, dan 1.02 pada tahu 2021. Artinya bahwa penjualan yang diperoleh hanya
sebesar 1.02 dari total asset yang di invest perusahaan.
 2021
Rp (14,977,410,271,049)
Rp 5,087,299,647,536
365
2.94
Rp 26,261,194,512,313
Rp 3,431,018,099,213
365
7.65
Rp 26,261,194,512,313
Rp 25,666,635,156,271
 Market Ratio
Definition: 2019 2020
Earnings per Share Net Income Rp2,537,601,823,645 Rp2,799,622,515,814
= 54 60
(EPS) Ratio Average Number of Common Shares 46875122110 46875122110
Price per Share Rp1,635 Rp1,480
Price to Earnings Ratio = 30 25
Earnings per Share 54 60
Price Book Value Price Per Share Rp1,635 Rp1,480
= 5 4
(PBV) Ratio Value Per Share 356 390

Berdasarkan hasil perhitungan EPS Ratio berturut-turut untuk tahun 2019 sampai dengan 2021 yaitu 54, 60,
69. Angka ini berarti setiap satu lembar saham perusahaan diperoleh laba bersih sebesar 54 untuk tahun
2019, 60 untuk tahun 2020, dan 69 2021 dalam artian terjadi peningkatan untuk setiap tahunnya. Dalam PER
KLBF untuk tahun 2019 sampai dengan 2021 didapatkan hasil sebesar 30, 25, 23. Angka ini berarti harga
saham KLBF adalah 30x laba bersih yang dihasilkan perusahaan untuk tahun 2019, menuun menjadi 25 untuk
tahun 2020, dan kembali menurun menjadi 23 pada tahun 2021. Pada perhitungan PBV Ratio didapatkan hasil
berturut-turut dari tahun 2019 sampai dengan 2021 yaitu 5, 4, 4. Angka ini memberikan arti bahwa harga
saham INTP di pasaran lebih besar sebesar 5x dengan nilai bukunya untuk tahun 2019, menurun menjadi 4x
untuk tahun 2020, dan stabil tetap 4x untuk tahun 2021.
 2021
Rp3,232,007,683,281
69
46875122110
Rp1,615
23
69
Rp1,615
4
454
 Mini Case Chapter 5

Soal
Initial Investment $ (100,000.00)
1 $ 25,000.00
2 $ 25,000.00
3 $ 25,000.00
4 $ 25,000.00
5 $ 25,000.00

1a Year Cash Flow $ Comulative Cashflow ($)

0 $ (100,000.00) $ (100,000.00)
1 $ 25,000.00 $ (75,000.00)
2 $ 25,000.00 $ (50,000.00)
3 $ 25,000.00 $ (25,000.00)
4 $ 25,000.00 $ -
Maka payback period untuk case diatas adalah 4 tahun.

r 9%
b Jumlah Pv of Inflows $ 97,241
c NPV ($2,758.72)
d IRR 8%

e. Berdasarkan perhitungan diatas hasil NPV adalah negatif sehingga yang

artinya kurang dari 0, Periode pengembalian yang didiskon lebih dari 5 tahun
dan IRR lebih rendah dari pengembalian yang disyaratkan sehingga proyek
harus ditolak.
f. NPV (Net Present Value) dan Internal Rate of Return (IRR) tetap menjadi
pilihan untuk pengambilan keputusan utama.
g. IRR tidak dapat diandalkan ketika ada nonvential Cash Flow dan proyek yang
saling eksklusif.
Discounted Payback Period Year Cashflow Discounted cash flow 9%
0 $ (100,000.00) $ (100,000.00)
1 $ 25,000.00 $22,935.78
2 $ 25,000.00 $21,042.00
3 $ 25,000.00 $19,304.59
4 $ 25,000.00 $17,710.63

oleh karena itu, proyek tidak me dapatmbayar kembali secara diskon karena
arus kas discont komulatif tetap negatif sampai akhir 4 tahun.
Comulative Discounted Cash Flow
$ (100,000.00)
$ (77,064.22)
$ (56,022.22)
$ (36,717.63)
$ (19,007.00)
1. Suatu arus kas dapat dikatakan relevan adalah saat hanya hal-hal yang terpengaruh oleh adanya suatu
keputusan baru sehingga arus kas relevan merupakan arus kas yang harus diperhatikan dalam analisis
penganggaran modal karena arus kas tersebut hanya akan terjadi atau tidak terjadi sebagai konsekuensi langsung
apabila suatu proyek investasi yang diterima. Dan arus kas yang diperhitungkan adalah yang relevan dengan
perubahan sehingga bisa disebut arus kas tambahan.

2.Metode lain saat perhitungan OCF (Operating Cash Flow) adalah ada tiga pendekatan:
-Pendekatan Bawah ke Atas/Bottom-Up
OCF = Laba bersih + Depresiasi
(Hal ini hanya dapat digunakan jika tidak adanya beban bunga)
- Pendekatan Atas ke Bawah/Top-Down
OCF=Penjualan -Biaya-biaya - Pajak
(Hal ini tidak boleh dikurangi dengan pemotongan nonkas)
-Pendekatan Perlindungan Pajak
OCF=(Penjualan -Biaya-biaya) x (1-T) + Depresiasi x T

3.Yang seharusnya dilakukan saat arus kas dan tingkat diskonto sesuai pada saat inflasi ada yaitu dalam
penganggaran modal perlu mempertahankan konsistensi antara arus kas dan tingkat diskonto: prinsip
dasarnya adalah mendiskontokan arus kas yang mengandung pengaruh inflasi (arus kas nominal) dengan
menggunakan tingkat diskonto nominal dan arus kas diskonto dengan tidak mengandung pengaruh inflasi
(arus kas real) dengan tingkat diskonto real.

4. Equivalent Annual Cost (Biaya Tahunan Setara) adalah biaya tahunan untuk mengoperasikan dan
memelihara aset selama masa pakainya. EAC sendiri sering digunakan oleh perusahaan untuk keputusan
penganggaran modal karena memungkinkan perusahaan untuk membandingkan efektivitas biaya dari
berbagai aset dengan rentang hidup yang tidak sama.
Data

DATA 2019 2020 2021

Dividen 1,218,753,174,860 1,218,753,174,860 1,312,503,419,080
Net Income 2,537,601,823,645 2,799,622,515,814 3,232,007,683,281
DPR 0.480277545320088 0.435327680062483 0.406095389521971
b 0.519722454679912 0.564672319937517 0.593904610478029
ROE 0.15 0.15 0.15
ROA 0.13 0.12 0.13

COMPANY GROWTH
g ROE*b ROE*b ROE*b
g 0.0779583682019868 0.0847008479906276 0.0890856915717044

INTERNAL GROWTH RATE

g (ROA*b)/(1-(ROA*b)) (ROA*b)/(1-(ROA*b)) (ROA*b)/(1-(ROA*b))
g 0.0724595717529321 0.0726859260513272 0.0836673549855591

SUSTAINABLE GROWTH RATE

g (ROE*b)/(1-(ROE*b)) (ROE*b)/(1-(ROE*b)) (ROE*b)/(1-(ROE*b))
g 0.0845497269466729 0.0925389778901054 0.0977981032325797

R/CAPM
Beta 0.49 https://id.investing.com/equities/kalbe-farma-tb
Rf 3.75% https://www.lps.go.id/
Risk premium (Rm-Rf) 7.30% https://finbox.com/IDX:KLBF/models/wacc

CAPM (R) Rf+ beta (Rm-Rf)

0.07327
7.32%

k (D1/P0)+g 0.104224730283388
10.42%

D0 35.00 2022
g1 0.0724595717529321 1.07245957175293
g2 0.0726859260513272 1.07268592605133
g3 etc = g 0.0836673549855591 1.08366735498556
 Discounted Cash Flow
Constant Growth Model
Keterangan 0 1 2
Dividend 35.00 37.9283574244946 41.1017227691489
Discounted Dividend 35.3404800890162 35.6842723692043
P3
Terminal Value
P0 = Harga Instrinsik
1366.69877903251
(IV)
Harga pasar saat ini
(5-10-2022) 14.20 1845
WIB

Keputusan:
MV>IV OVERVALUED SELL
MV<IV UNDERVALUED BUY Saham dinilai terlalu tinggi sehingga disarankan untuk
tersebut karena nilainya sekarang di pasar lebih tingg
MV=IV FAIR PRICED HOLD sesungguhnya

Discounted Cash Flow

Non Constant Growth Model
Keterangan 0 1 2
Dividend 35.00 37.5360850113526 40.2644301107441
Discounted Dividend 34.9749726864425 34.9573398402914
P3
Terminal Value
P0 = Harga Instrinsik
1339.21186517034
(IV)
Harga pasar saat ini
(5-10-2022) 14.20 1845
WIB

Keputusan:
MV>IV OVERVALUED SELL
MV<IV UNDERVALUED BUY Saham dinilai terlalu tinggi sehingga disarankan untuk
tersebut karena nilainya sekarang di pasar lebih tingg
MV=IV FAIR PRICED HOLD sesungguhnya
 3 4
44.5405951985934 48.2671889883421
36.0314090615684
1557.1201177745
1259.64261751272

terlalu tinggi sehingga disarankan untuk menjual saham

ena nilainya sekarang di pasar lebih tinggi daripada nilai
sesungguhnya

3 4
43.633248478111 47.2839269677022
35.2974049311655
1525.39966532073
1233.98214771244

terlalu tinggi sehingga disarankan untuk menjual saham

ena nilainya sekarang di pasar lebih tinggi daripada nilai
sesungguhnya