Financial Accounting Theory (William R.

Scott)
Kelompok 4 | M. Zakiyudin & M. Suryanto
2 EFFICIENT
SECURITIES
MARKET
FINANCIAL ACCOUNTING
THEORY
(William R. Scott)
 EFFICIENT SECURITIES MARKET
FINANCIAL ACCOUNTING THEORY (William R.
Scott)

Mahasiswa diminta:
Menjelaskan pengertian Efficient Securities
Markets.
 Pasar Sekuritas
Efisien

Pasar sekuritas efisien (Scott, 2015) adalah dimana

harga sekuritas yang diperdagangkan dalam pasar
tersebut setiap saatnya benar-benar menunjukkan
semua informasi yang dapat diketahui oleh publik
mengenai sekuritas yang diperdagangkan.
Ada tiga poin utama yaitu, diketahui oleh publik,
merupakan konsep yang relatif, dan investasi
merupakan permainan yang adil.
 Diketahui oleh
Publik

Harga pasar merupakan informasi yang dapat

diketahui oleh publik.

Definisi ini tidak mengizinkan adanya inside

information.
 Konsep Relatif

Pasar efisien sangat relatif dengan informasi

yang tersedia bagi publik mengenai saham yang
diperdagangkan.

Hal ini menyatakan bahwa bila ada informasi

baru mengenai perusahaan, maka harga pasar
akan segera disesuaikan dengan informasi
tersebut.
 Investasi
Merupakan
Permainan yang
Adil
Investasi merupakan permainan yang adil bila
pasar dalam keadaan efisien.

Hal ini berarti bahwa investor tidak dapat

mengharapkan pengembalian yang berlebihan
dari sekuritas atau portofolio, melebihi
pengembalian normalnya, dimana pengembalian
normal mengandung resiko.
 EFFICIENT SECURITIES MARKET
FINANCIAL ACCOUNTING THEORY (William R.
Scott)

Mahasiswa diminta:
Menjelaskan implikasi Efficient Securities
Markets terhadap pelaporan akuntansi serta
perannya pada penelitian akuntansi.
 Implikasi - Umum

Implikasi bahwa pasar sekuritas dalam keadaan

efisien adalah bahwa harga pasar harus
berfluktuasi secara acak setiap saat.
Alasannya adalah segala sesuatu mengenai
perusahaan yang diharapkan terjadi akan
mempengaruhi harga pasar sesuai dengan
perubahan yang terjadi.
 Implikasi
Akuntansi
Keuangan
Ada dua implikasi penting adanya teori pasar
sekuritas efisien.
Yang pertama adalah konsep pengungkapan
penuh (full disclosure).
Adapun implikasi kedua adalah eksistensi dari
information asymmetry.
 Konsep
Pengungkapan
Penuh
Efisiensi mengimplikasikan bahwa isi informasi
yang disclosure bernilai bagi pasar.

Informasi dapat ditemukan secara mudah dalam

catatan kaki dan pengungkapan tambahan
dalam laporan keuangan.
 Eksistensi
Information
Asymmetry
Akuntansi merupakan sebuah mekanisme terjadinya
pertukaran informasi yang relevan dari dalam ke luar
perusahaan.
Akuntansi dipandang memiliki kompetensi dengan
sumber informasi lainnya seperti media berita, analisis
keuangan, dan bahkan harga pasar itu sendiri.
Sebagai alat informasi bagi investor, akuntansi akan tetap
bertahan bila relevan, dapat dipercaya, tepat waktu,
murah, dan berhubungan dengan sumber lainnya.
 Implikasi
Pelaporan
Keuangan
Terdapat empat implikasi utama dari pasar sekuritas
efisien untuk pelaporan keuangan, yaitu:
Kebijakan akuntansi yang diadopsi oleh perusahaan tidak
berdampak pada harga sekuritas selama kebijakan tersebut
tidak memberikan efek perbedaan cash-flow.
Pasar sekuritas efisien selalu berkaitan dengan pengungkapan
penuh.
Efisiensi pasar mengimplikasikan bahwa perusahaan tidak
seharusnya terlalu berkonsentrasi pada investor naif.
Akuntan harus dapat menyediakan informasi yang berguna.
 Kebijakan
Akuntansi Tidak
Berdampak pada
Harga Sekuritas (1)
Kebijakan akuntansi yang diadopsi oleh
perusahaan tidak berdampak pada harga
sekuritas selama kebijakan tersebut tidak
memberikan efek perbedaan cash-flow,
kebijakan khusus yang digunakan diungkapkan
dan informasi yang sesuai diberikan sehingga
pembaca dapat membandingkan antara
kebijakan yang berbeda-beda.
 Kebijakan
Akuntansi Tidak
Berdampak pada
Harga Sekuritas (2)
Jadi, argument pasar efisien adalah bahwa selama
perusahaan mengungkapkan kebijakan yang dipilihnya,
dan beberapa tambahan informasi dibutuhkan untuk
merubah dari satu metode ke yang lain, investor mampu
membuat perhitungan untuk melihat perbedaan dalam
pelaporan dari laba bersih yang dilaporkan.
Deskripsi yang jelas dan singkat dari kebijakan akuntansi
yang signifikan sebuah perusahaan sebaiknya termasuk
bagian yang terintegrasi pada laporan keuangan.
 Selalu Berkaitan
dengan
Pengungkapan
Penuh
Pasar sekuritas efisien selalu berkaitan dengan
pengungkapan penuh.
Jika manajemen perusahaan memiliki informasi
relevan tentang perusahaan dan jika informasi
diungkapkan dengan sedikit atau no cost, manajemen
harus dapat mengungkapkan informasi tersebut atas
dasar waktu jika tidak hal ini memastikan bahwa
informasi siap diketahui investor dari sumber-sumber
lain.
 Tidak
Berkonsentrasi
pada Investor Naif
Efisiensi pasar mengimplikasikan bahwa perusahaan tidak
seharusnya terlalu berkonsentrasi pada investor naif.
Maksudnya yaitu bahwa informasi laporan keuangan tidak
perlu dipresentasikan secara sederhana sehingga semua
investor dapat mengerti.
Alasannya yaitu jika sejumlah investor mengerti tentang
informasi yang diungkapkan, maka hal tersebut cukup untuk
meyakinkan bahwa harga pasar saham adalah sama dengan
jika semua investor mengerti akan pengungkapan tersebut.
 Penyediaan
Informasi Berguna
oleh Akuntan
Akuntan harus dapat menyediakan informasi
yang berguna, kos-efektif karena akuntan
bersaing dengan penyedia informasi yang lain,
seperti analisis keuangan, media, pengungkapan
oleh karyawan perusahaan, dan seterusnya.
 Peran Efficient
Securities Market
terhadap Penelitian
Akuntansi (1)
Pasar sekuritas merupakan sebuah keadaan yang
timbul jika informasi bagi para investor dapat
tersedia dan diungkapkan secara penuh.
Informasi yang diperoleh merupakan kondisi
yang mendekati ideal karena tidak adanya inside
information.
Pada faktanya, kondisi tersebut sangat sulit
ditemui di dunia nyata.
 Peran Efficient
Securities Market
terhadap Penelitian
Akuntansi (2)
Karena hal tersebut, peneliti di bidang akuntansi
melakukan banyak sekali penelitian tentang
pasar sekuritas efisien untuk mengungkap
fenomena yang ada.
Hasil penelitian tersebut yang cukup
berkembang di antaranya adalah mengenai
informativeness of pricess dan Capital Asset
Pricing Model (CAPM)
 Peran Efficient
Securities Market
terhadap Penelitian
Akuntansi (3)
Dari CAPM banyak berkembang penelitian lain di
bidang akuntansi seperti Anomali Pasar
Sekuritas Efisien, Prospect Theory and
Behavioural Finance, dan Post Announcement
Drift
Penelitian tersebut mayoritas merupakan respon
atas CAPM.
 Anomali Pasar
Sekuritas Efisien

Anomali Pasar Sekuritas Efisien adalah perilaku

investor terlihat bertentangan dengan teori pasar
sekuritas efisien.
Bukti yang tidak konsisten dengan beta sebagai
penjualan perusahaan-ukuran risiko yang spesifik,
perlu membantah teori pasar sekuritas efisien.
Teori pasar sekuritas efisien memprediksikan bahwa
harga sekuritas akan bereaksi secara cepat dan tidak
bias terhadap informasi baru.
 Prospect Theory and
Behavioural Finance

Teori Prospek dari Jakneman dan Tversky (1979) mengatakan

bahwa investor yang menyadari investasi beresiko akan
secara terpisah mengevaluasi prospek keuntungan dan
kerugian.
Prospek teori juga mengasumsikan bahwa saat menghitung
nilai ekspektasi dari sebuah prospek, investor menimbang
probabilitas payof-nya.
Probabilitas payof yang rendah merupakan overweighted
dan probabilitas payof yang tinggi merupakan
underweighted.
 Prospect Theory and
Behavioural Finance

Kombinasi antara evaluasi keuntungan dan kerugian

yang terpisah dengan pembebanan probabilitas
dapat mengarahkan pada variasi perilaku yang tidak
rasional.
Pada umumnya, pengembalian sekuritas abnormal
suatu ketika dapat ikut mempengaruhi informasi
kejadian. Studi dan dokumentasi yang berkaitan
dengan prilaku anomali tersebut disebut behavioural
finance.
 Post Announcement
Drift

Saat earnings perusahaan saat ini telah diketahui oleh publik, isi
informasi seharusnya segera dicerna oleh investor dan segera
diolah sehingga menghasilkan harga pasar efisien.
Untuk perusahaan yang melaporkan berita baik dalam quarterly
earnings, cenderung terjadi abnormal security returns yang lebih
dari 60 hari mengikuti pengumuman pengembalian tersebut.
Demikian pula, hal ini terjadi pada perusahaan yang melaporkan
kabar buruk.
Hal ini yang disebut Penyimpangan Pasca-Pengumuman.
Thanks!
Kelompok 4 M. Zakiyudin & M. Suryanto