Tahun : 2009
Bina Nusantara
Sistem Keuangan Perusahaan
Financial market terdiri dari atas lembaga dan
mekanisme yang memungkinkan terciptanya aliran dana
dari pihak surplus dananya.
Pasar keuangan penting dalam manajemen keuangan
karena manajer keuangan harus memahami benar-benar
mekanisme pasar keuangan.
Tujuan dibentuknya pasar keuangan ini
1. Pemindahan dana
2. Mendorong pembentukan modal dan
3. Menciptakan harga pasar yang wajar.
Bina Nusantara
Sistem Keuangan Perusahaan
Bina Nusantara
Sistem Keuangan Perusahaan
Tugas manajer keuangan adalah agar PV positif melalui
pasar keuangan yang efisien, hal ini dapat dilakukan dengan
3 cara :
1. Membodohi investor. Manajer membuat sekuritas lebih
kompleks dibandingkan dengan sekuritas biasa.
2. Menurunkan biaya atau meningkatkan subsidi.
Pemerintah memberikan kredit dengan bunga yang
rendah untuk pengusaha kecil dan menengah dengan
memberikan subsidi.
3. Menciptakan sekuritas yang baru untuk memenuhi
kebutuhan konsumen.
Bina Nusantara
Efisiensi Pasar Keuangan
Bina Nusantara
Efisiensi Pasar Keuangan
Ada 2 hal terjadinya pasar efisien:
1. Adanya analis yang banyak dan pandai.
Pasar uang dan modal telah banyak mengrekrut orang
pandai di pasar ini, yang menganalisis informasi setiap
saat yang relevan.
2. Adanya kompetesi antara para analisis.
Kedua hal tersebut di atas yang menghasilkan informasi
pasar selalu mengalir ke pasar keuangan, maka akhirnya
pasar keuangan menjadi efisien.
Jika pasar efisien maka harga sekuritas/saham relevan,
seperti saham/obligasi ditentukan aliran kas yang akan
diterima oleh investor pada masa yang akan datang
Bina Nusantara
Efisiensi Pasar Keuangan
Tiga Bentuk Efisiensi Pasar.
Bina Nusantara
Efisiensi Pasar Keuangan
Bina Nusantara
Efisiensi Pasar Keuangan
3. Efisiensi pasar bentuk kuat.
Efisiensi pasar yang kuat jika harga-harga mencerminkan
informasi yang bersifat pribadi, dan juga informasi lainnya
yang dipublikasikan dan masa lalu. Informasi pribadi (inside
information) adalah informasi yang belum dipublikasikan, atau
beredar dikalangan intern perusahaan.
Bina Nusantara
SIME, SO, IS MARKET EFFICIENT
1. Anomali Joint Test Hyphotesis.
Bagaimana menghitung resiko yang tepat dan bagaimana
menguji efisiensi keuangan. Tingkat keuntungan yang
diharapkan merupakan fungsi resiko, hal ini disebut: joint
test hyphothesis yaitu test resiko return dan test efisiensi
keuangan. Tetapi pengujian ini dapat salah, hasilnya kurang
memuaskan.
Timbul pengujian: Event Study yaitu ingin melihat harga
sekitar pengumuman akuisisi, dan hasilnya pasar dapat
efisiensi dalam arti dapat mengantisipasi pada masa yang akan
datang. Harga masih naik setelah pengumuman dilakukan.
Pengujian dengan sistem ini terbebas dari persoalan model
resiko return, dan harga bereaksi secara cepat terhadap
kejadian (event) sehingg dapat disimpulkan bahwa pasar
keuangan sudah efisien .
Bina Nusantara
SIME, SO, IS MARKET EFFICIENT
2. Efisiensi pasar versus Behavior Finance.
Dalam penelitian diketahui bahwa investor cenderung Over
react atau reaksi berlebihan karena pada saat jelek muncul,
investor overreact sehingga harga dapat naik dan turun dari
seharusnya. Ketidak efisien ini terjadi pada level pasar yang
tidak efisien. Dilakukan penggabungan maka diharapkan harga
terbentuk untuk efisien, terjadi saling kompensasi. Karena
hal ini berdasarkan behavior finance dari investor mungkin
tidak rasional.
Selama ada behavior finance, merupakan teori pasar modal
efisien dengan hasil penelitian bahwa 95% fenomena efisiensi
pasar terjadi.
Dari kedua hal tersebut di atas timbul pertanyaan apakah
sudah terjadi S I M E ?.
Bina Nusantara
Pasar Keuangan
Bina Nusantara
Perantara Keuangan
Perantara Keuangan
Melalui transaksi di pasar keuangan, perantara keuangan akan
mempertemukan unit surplus simpanan dengan unit defisit
simpanan sehingga dana tersebut dapat didistribusikan kembali
kepenggunaan yang paling produktif.
Perantara keuangan adalah perusahaan yang mengkhususkan
usahanya di bidang kegiatan yang termasuk dalam dalam
pembentukan keuangan dan kewajiban keuangan.
Bankir investasi, seperti Indovest, IPFC, Merin Corp, adalah
perusahaan keuangan yang membeli saham baru yang diterbitkan
perusahaan pada tingkat harga yang disetujui dan dijamin, mencari
segera investor lain untuk dapat menjual kembali surat berharga
tersebut
Bina Nusantara
Pialang (Investment broker) adalah serupa perusahaan
keuangan yang berfungsi hanya sebagai agen yang
menghubungkan pembeli dan penjual.
Dealer (Investment dealer) adalah mereka yang membeli surat-
surat berharga dari penjual dan akhirnya menjual kembali ke
pembali yang lain.
Jenis-jenis Instrumen Keuangan
Bentuk-bentuk kontrak keuangan
Bentuk-bentuk utang
Zero kupon
Level kupon
Kupon bunga mengambang
Amortisasi
Bina Nusantara
Kontrak penetapan harga
- Kontrak forward
- Kontrak future
- Swap
Opsi
Call (beli, tarik)
Put (jual)
Posisi kepemilikan
Long
Short
Bina Nusantara
Lembaga Pasar Keuangan
Bina Nusantara
Lembaga Pasar Keuangan
Pasar Surat Berharga
Pasar Bebas Surat Berharga (Over The Counter = OTC) adalah
istilah yang digunakan untuk kegiatan semua kegiatan penjualan
dan pembelian surat berharga yang tidak terjadi di bursa
saham.
Bina Nusantara
Peranan Manajer Keuangan
Dalam hubungannya dengan pembiayaan perusahaan dengan
sumber-sumber keuangan melalui pasar keuangan.
Memperoleh dana ekstern melalui pasar keuangan.
Mengendalikan dana yang diperoleh agar penggunaannya
efektif.
Efisiensi Pasar
Efisiensi dalam pasar saham menunjukkan secara tidak
langsung bahwa seluruh informasi relevan yang tersedia
tentang suatu saham langsung tercermin dalam harganya.
Bina Nusantara
Efisiensi informasional pada pasar modal :
- Efisiensi pasar bentuk lemah
- Efisiensi pasar bentuk setengah kuat
- Efisiensi pasar bentuk kuat
Bina Nusantara
Bukti efisiensi bentuk setengah kuat :
Hipotesa efisiensi pasar bentuk setengah kuat menyatakan
bahwa harga surat berharga saat ini mencerminkan semua
informasi yang tersedia secara umum.
Bina Nusantara