Cash Accounting, Accrual Accounting,

and Discounted Cash Flow Valuation;

Accrual Accounting And Valuation:
Pricing Book Value; Accrual
Accounting And Valuation: Pricing
Earnings

Fitri Arianti (F0315033)

Hanifah Roudhotul Jannah (F0315036)
Na’im Kharima Saraswati (F0315057)
Tata Budi Lestari (F0315092)
Chapter 4
Cash Accounting, Accrual
Accounting, and Discounted Cash
Flow Valuation
THE DIVIDEND DISCOUND
MODEL
 Dividen adalah arus kas yang diperoleh
pemegang saham dari perusahaan,
sehingga nilai harus didasarkan pada
dividen yang diharapkan.
 Nilai ekuitas = Nilai sekarang dari dividen yang
diharapkan
 Meramalkan hanya dividen akan seperti memperkirakan
pembayaran kupon pada obligasi dan melupakan
pembayaran obligasi. Komponen terakhir ini, pembayaran
terminal, juga disebut nilai terminal. Begitu kami memiliki
masalah menghitung nilai terminal seperti itu

 Nilai ekuitas = Nilai sekarang dari dividen yang diharapkan

ke waktu T + Nilai sekarang dari nilai terminal yang
diharapkan di T
 Nilai dari saham pada waktu nol ditentukan oleh
nilai yang diharapkan di masa depan, tetapi itu
adalah nilai yang kiat coba untuk nilai.
 Nilai terminal di sini adalah nilai lamanya atau
value of a perpetuity, dihitung dengan
mengkapitalisasi dividen yang diperkirakan pada
T + l dengan biaya modal. Nilai terminal ini
kemudian didiskon menjadi nilai sekarang.
 Asumsi Perpetuity ini adalah salah satu yang
berani. Jika pembayaran penghasilan kurang dari
penuh, orang akan berharap dividen tumbuh
sebagai dana yang ditahan mendapatkan lebih
banyak di perusahaan. Ide ini dapat diakomodasi
dalam perhitungan nilai terminal yang
menggabungkan pertumbuhan:

 di mana g adalah 1 ditambah tingkat

pertumbuhan yang diperkirakan. Nilai
terminal di sini adalah nilai lamanya
dengan pertumbuhan.
KELEBIHAN dan
kekurangan
 THE DISCOUNTED CASH
FLOW MODEL
 Nilai perusahaan adalah nilai investasi dan aktivitas
operasinya, dan nilai ini dibagi di antara penuntut -
pemegang hutang dan pemegang saham.
 Jika kita memperkirakan arus kas bebas, kita dapat
menilai operasi perusahaan dengan menerapkan
rumus nilai sekarang.
 Nilai film = Nilai sekarang dari arus kas bebas
yang diharapkan
Langkah-langkah yang harus diikuti
untuk penilaian DCF:
Free Cash Flow and Value
Added
Dalam analisis DCF, penerimaan kas dari investasi
diakui dalam periode setelah investasi dibuat, dan ini
dapat memaksa kita untuk meramalkan keadaan
selanjutnya untuk menangkap nilai.
THE STATEMENT OF CASH
FLOWS
The Cash Flow Statement
under IFRS

 Berdasarkan IFRS, perusahaan dapat

mengklasifikasikan dividen yang dibayarkan dan
diterima sebagai aktivitas operasi atau pembiayaan.
 Perusahaan dapat mengklasifikasikan bunga yang
dibayarkan dan diterima sebagai aktivitas operasi
atau pendanaan.
 Pajak yang dibayar dalam bentuk tunai dari operasi
(seperti di Amerika Serikat), kecuali mereka dapat
secara khusus diidentifikasi dengan kegiatan
pembiayaan atau investasi.
Forecasting Free Cash
Flows
Untuk analisis DCF kita perlu perkiraan arus kas bebas
yang akan dilaporkan dalam laporan arus kas di masa
depan. Namun, mengembangkan perkiraan seperti itu
tanpa prakiraan penjualan dan penghasilan pertama
adalah sulit. Perbedaan antara laba (laba bersih) dan
kas dari operasi adalah karena akrual laporan laba
rugi, item non-kas dalam laba bersih, dan akrual ini
ditunjukkan oleh perbedaan antara laba bersih dan kas
dari operasi dalam laporan arus kas.
CASH FLOW, EARNINGS,
AND ACCRUAL
ACCOUNTING
 Analisis memfokuskan perkiraan laba daripada arus
kas. Karena laba mendorong harga saham
perusahaan.

 Perbedaan antara laba dan arus kas dari operasi

adalah akrual.
Earnings and Cash
Flows
Ada tiga hal yang harus Anda perhatikan tentang
Income statement:

Dividen tidak muncul dalam laporan

Investasi tidak dikurangkan dalam laporan laba rugi

Adanya pencocokan nilai arus masuk (pendapatan) ke

nilai arus keluar (pengeluaran).
Akrual
Akrual mengubah waktu untuk mengenali nilai
dalam laporan keuangan dari saat arus kas
terjadi.
REVENUE ACCRUAL EXPENSE ACCRUAL
Contoh: piutang Nilai yang diberikan dalam
Ada nilai yang menghasilkan pendapatan
ditambahkan di dalam yang bukan arus kas.
perusahaan, namun arus
kas tidak ada. Contoh: beban asuransi,
beban gaji, gaji dibayar di
Uang yang diterima muka, penyusutan, beban
sebelum penjualan tidak pajak penghasilan.
termasuk dalam
pendapatan karena nilai
tidak dianggap telah
ditambahkan: Pengakuan
nilai ditangguhkan
(sebagai pendapatan
diterima di muka) sampai
waktu barang dikirim dan
penjualan selesai..
Investments
 Investasi dalam akuntansi dicatat sebagai aset,
walaupun pada kenyataannya tidak mempengaruhi
pendapatan. Perusahaan juga mencatat penurunan
nilai yang terjadi pada investasi. (depresiasi,
amortisasi)

 Jadi investasi dianggap mengurangi nilai, meski

tujuannya menghasilkan nilai dikemudian hari.
Accruals, Investments,
and the Balance Sheet
 Untuk mengubah arus kas bebas sesuai dengan
hubungan akuntansi, investasi dan akrual
dimasukkan ke dalam neraca.
 Penghasilan ini berbeda dari arus kas bebas karena
akrual dan investasi yang diakui oleh akuntansi
akrual. Berbeda dengan arus kas bebas,
pendapatannya positif dan memang tumbuh pada
tingkat yang cukup teratur. Penghasilan terlihat
seperti dasar yang lebih baik untuk menilai
perusahaan daripada uang tunai mengalir.
 CHAPTER 5
ACCRUAL
ACCOUNTING AND
VALUATION: PRICING
BOOK VALUE
THE CONCEPT BEHIND THE PRICED-
TO-BOOK-VALUE
Book Value = Asset -
Liabilities

nilai buku biasanya tidak mengukur nilai investasi

pemegang saham - dan nilai aktiva bersih - yang
didasarkan pada seberapa banyak investasi (aktiva
bersih) yang diharapkan dapat dihasilkan di masa depan
nilai buku bernilai lebih atau kurang, tergantung pada
laba masa depan yang mungkin dihasilkan oleh aset
bersih.
BEWARE OF PAYING TOO MUCH FOR
EARNING
Konsep PBV atau Price to Book Value Ratio adalah
harga P/B mengharapkan pengembalian nilai buku,
tetapi tidak mengembalikan harga yang hanya
menghasilkan laba yang diperlukan pada nilai buku.
Kosnep PBV dapat menilai apakah pasar membayar
lebih (atau kurang bayar) untuk penghasilan dan
dengan begitu mendeteksi kasus-kasus di mana
rasio P/B terlalu tinggi atau terlalu rendah.
PROTOTYPE VALUATIONS
Value = Book Value +
Premium

Contoh: Terdapat proyek dengan investasi

1. Valuing Project $400 dengan expected revenue $440 per
tahun. Dengan rate of return 10% earning
Ukuran yang menangkap nilai yang didapatkan $40. Berapa value yang
tambah pada nilai buku adalah didapatkan dari proyek ini untuk menambah
residual earning atau residual nilai buku?
income. Residual earning ini
juga Earning
Residual bisa Modelsdisebut dengan
adalah model Residual Earning = Earnings –
yang mengukur nilai tambah dari perkiraan (Required Return x Investment)
abnormal earning atau excess Residual Earning = $40 – (0.10 x $400) = $0
pendapatan residual. Rumusnya:
profit
Value = BV + PV of expected residual
earning
2. Valuing Saving Account

Scenario 1 :
Earning yang dibayarkan setiap
tahun sama, dan dividen diambil
setiap tahunnya. Jadi untuk
forecast residual earningnya $5 –
(0.05 x $100) = $0. Berhubung
asset yang diharapkan tidak
menghasilkan residual earning
maka nilainya sama seperti nilai
buku $100.
Scenario 2:
Tidak ada pengambilan pribadi,
untuk tahun 2013 residual earning
$5 – (0.05 x $100)= $0, di tahun
2014 $5.25 – (0.05 x 105) = $0,
dst. Di setiap tahun rate of return
sama dengan required return
PRINSIP PENTING YANG BERLAKU PADA
SAVING ACCOUNT YANG BERLAKU PADA
VALUASI EQUITY

1. Suatu aset bernilai premium atau diskon untuk nilai bukunya hanya
jika nilai buku diharapkan untuk memperoleh penghasilan residual
non nol.
2. Teknik penghasilan residual mengakui bahwa pertumbuhan laba
tidak menambah nilai jika pertumbuhan itu berasal dari investasi
yang mendapatkan pengembalian yang diminta.
3. Meskipun aset tidak membayar dividen, itu dapat dinilai dari nilai
bukunya dan earning forecast
4. Valuasi dari saving account tidak tergantung pada pembayaran
dividen.
5. Valuasi dari saving account tidak terkait dengan arus kas bebas.
 A MODEL FOR ANCHORING VALUE
ON BOOK VALUE

Prinsip Anchoring Principle : Jika seseorang memperkirakan

bahwa suatu aset akan memperoleh laba atas nilai bukunya sama
dengan pengembalian yang diminta, itu harus bernilai nilai
bukunya.

Model penilaian yang menangkap nilai ekstra untuk

pemerataan going-concern.
Tabel ini mengelompokkan semua
perusahaan NYSE dan AMEX menjadi
satu dari 20 kelompok berdasarkan
rasio P / B mereka. Kelompok
pertama (Tingkat l) termasuk
perusahaan dengan rasio 5 persen
tertinggi dari P / B, sedangkan
kelompok bawah (Tingkat 20)
termasuk mereka dengan 5 persen
terendah. Median P / B untuk Level 1
adalah 6,68, sedangkan untuk Level
20 adalah 0,42, seperti yang
ditunjukkan dalam kolom P / B tabel.
RESIDUAL EARNINGS DRIVERS AND
VALUE CREATION
Penghasilan residual adalah laba atas ekuitas umum, yang dinyatakan sebagai kelebihan
dolar, bukan rasio. Untuk setiap periode laba t, kita dapat menyajikan kembali laba residual
sebagai berikut

RE ditentukan oleh 2 komponen, yang pertama adalah ROCE dan yang kedua
adalah jumlah nilai buku dari investasi ekuitas (aset dikurangi kewajiban,
atau aktiva bersih) yang ditempatkan pada setiap periode. Kedua komponen
ini disebut driver pendapatan residual. Perusahaan meningkatkan nilainya
melebihi nilai buku dengan meningkatkan ROCE mereka di atas biaya modal.
A SIMPLE
DEMONSTRATION AND
A SIMPLE VALUATION
MODEL
Bagan 5.2 menyajikan forecasts of comprehensive
earnings and dividends selama lima tahun untuk
perusahaan dengan book value $ 100 juta pada akhir
tahun berjalan, Tahun 0. Equity 10% dan diperlukan
penilaian ekuitas pada saat 0.
CONTOH
PERHITUNGAN TAHUN
1
Ending Book Value = Beginning Book Value +
Comprehensive Income - Net Dividend

Future book value $ 103 = $ 100 + 12.36 - 9.36

Residual earnings (10%) = $12.36 - (0.10 x 100) =
$2.36 million
dan begitu seterusnya untuk tahun-tahun selanjutnya.
The intrinsic price-to-book ratio (P/B) is $133.71/$100
= 1.34
APPLYING THE MODEL TO
EQUITIES
LANGKAH-LANGKAH YANG
HARUS DIIKUTI UNTUK
MENDAPATKAN VALUASI
SISA PENGHASILAN
1. Identifikasi nilai buku di neraca terbaru.
2. Perkirakan penghasilan dan dividen hingga ke horizon
perkiraan.
3. Perkirakan nilai buku masa depan dari aluran buku saat ini
dan perkiraan penghasilan dan dividen Anda.
(Nilai buku = Nilai Buku Awal + Penghasilan - Dividen)
4. Hitung sisa pendapatan masa depan dari lingkungan
pendapatan dan nilai buku.
5. Diskon sisa pendapatan untuk menyajikan nilai.
6. Hitung nilai yang berkelanjutan di cakrawala perkiraan.
7. Diskon nilai berkelanjutan ke nilai sekarang.
8. Tambahkan 1, 5, dan 7.
THE FORECAST
HORIZON AND THE
CONTINUING VALUE
CALCULATION
Assuming zero RE after period T (zero premium at T):

RE is forecasted to be zero in perpetuity at the horizon, so

The forecasted premium at the horizon is:
Forecasting target price
BEWARE OF PAYING TOO
MUCH FOR GROWTH
Kita harus menyelidiki informasi yang
menginformasikan tentang tingkat pertumbuhan.
Dengan demikian, menganalisis dan meramalkan
pertumbuhan akan menjadi fokus analisis laporan
keuangan
Pada titik ini, kita mungkin mengingatkan kita pada
diktum fundamentalis di Bab 1 Waspadai membayar
terlalu banyak untuk pertumbuhan. Risiko dalam
berinvestasi adalah risiko membayar terlalu banyak
dan yang sering kali datang untuk membayar terlalu
banyak untuk pertumbuhan. Sangat mudah untuk
memasukkan tingkat pertumbuhan ke rumus tetapi itu
bisa berbahaya.
CONVERTING ANALYSTS'
FORECASTS TO A
VALUATION
 BUILD YOUR OWN
VALUATION ENGINE
1. Nilai buku saat ini,
2. Penghasilan dan perkiraan dividen hingga forecast
horizon yang diberikan,
3. Pengembalian yang diminta,
4. Tingkat pertumbuhan jangka panjang untuk
menghitung nilai yang berkelanjutan.
MENERAPKAN MODEL TERHADAP PROYEK
DAN STRATEGI

Pendapatan berasal dari arus kas masuk tetapi depresiasi telah

dikurangi untuk mendapatkan laba bersih dari proyek. Depresiasi
dihitung menggunakan metode garis lurus, yaitu, dengan
menyebarkan biaya estimasi nilai sisa kurang (basis depresiasi)
selama lima tahun. Nilai buku proyek setiap tahun adalah biaya
aslinya dikurangi akumulasi depresiasi. Nilai proyek adalah nilai
bukunya ditambah nilai sekarang dari sisa pendapatan yang
diharapkan dihitung dari perkiraan laba bersih dan nilai buku
 RESIDUAL EARNING
VALUATION
Kelebihan : Kelemahan :
Fokus pada penggerak nilai •Kompleksitas akuntansi
Menggabungkan laporan keuangan dengan •Suspect accounting
tepat
Menggunakan akuntansi akrual
Forecast horizon
Keserbagunaan
Selaras dengan perkiraan orang
Perlindungan
Mengurangi ketergantungan pada spekulasi
FEATURES OF THE RESIDUAL
EARNINGS VALUATION
Book Value Captures Value and Residual Earnings Captures Value
Added to Book Value
Pendekatan sisa laba menggunakan properti akuntansi akrual yang
(biasanya) membawa pengakuan nilai ke masa depan.
Protection from Paying Too Much for Earnings Generated by
Investment
Perusahaan dapat menumbuhkan penghasilan hanya dengan berinvestasi
lebih banyak. Jika investasi tersebut gagal mendapatkan pengembalian di
atas hasil yang diminta, mereka akan menumbuhkan pendapatan tetapi
mereka tidak akan menumbuhkan nilai.
Protection from Paying Too Much for Earnings Created by the
Accounting
Akuntansi akrual dapat digunakan untuk menciptakan penghasilan. Dengan
mengakui penghasilan yang lebih rendah saat ini, perusahaan dapat
mengalihkan penghasilan ke masa depan.
Capturing Value Not on the Balance Sheet for All Accounting
Methods
Valuasi laba sisa mengoreksi nilai yang tidak dimasukkan dalam neraca.
Bab 2 menunjukkan bagaimana aturan akuntansi untuk mengukur aset
dan kewajiban biasanya menghasilkan nilai buku yang berbeda dari
nilainya, biasanya lebih rendah. Penilaian laba residual memecahkan
masalah neraca yang tidak sempurna, menambahkan premi dengan
memperkirakan laba yang akan dihasilkan oleh nilai buku.
Residual Earnings Are Not Affected By Dividends, Share Issues,
Or Share Repurchases
Transaksi ini mempengaruhi laba dan nilai buku dalam perhitungan sisa
pendapatan sehingga efeknya membatalkan untuk meninggalkan sisa
pendapatan yang tidak terpengaruh.
What the Residual Earnings Model Misses
Hal ini mungkin terjadi ketika perusahaan menggunakan saham yang
terlalu mahal untuk mengakuisisi perusahaan lain dengan menerbitkan
saham daripada membayar tunai.
CHAPTER 6

“ACCRUAL ACCOUNTING AND

VALUATION: PRICING
EARNINGS”
The Analysis Checklist
The Concept Behind The Price-
Earning Ratio
 P/E membandingkan nilai laba masa depan yang
diharapkan (dalam pembilang) dengan yang berlaku saat
ini penghasilan (dalam penyebut).
 Rasio P/E tinggi →memperkirakan pendapatan masa
depan jauh lebih tinggi daripada penghasilan saat ini
 rasio PI/ rendah → pendapatan masa depan
diperkirakan lebih rendah daripada pendapatan saat ini.
 rasio PIE menghasilkan pertumbuhan laba.
The Concept Behind The Price-
Earning Ratio
Waspadai Membayar Dari Penilaian Harga-ke-
Terlalu Banyak untuk Buku (P/B) hingga P / E
Pertumbuhan Valuation
Penghasilan

Sebuah penilaian P/E

terhadap harga pertumbuhan Karena rasio PIB dan rasio PIE
laba tetapi tidak didasarkan pada ekspektasi
pertumbuhan harga yang penghasilan yang sama,
tidak menambah nilai. metode-metode penilaian
yang berlabuh pada
pendapatan harus
menghasilkan penilaian yang
sama dengan metode yang
berlabuh pada nilai buku.
Prototype Valuation

1. Suatu aset bernilai lebih dari pendapatannya yang

dikapitalisasi hanya jika ia dapat menumbuhkan laba cum-
dividen pada tingkat yang lebih besar daripada laba yang
diminta. Ini mengakui bahwa orang hanya membayar untuk
pertumbuhan yang menambah nilai.

2. Ketika memperkirakan pertumbuhan laba, seseorang harus

fokus pada pertumbuhan cum-dividen. Pertumbuhan ex-dividen
mengabaikan nilai yang berasal dari menginvestasikan kembali
dividen.
 
3. Pembayaran Dividen tidak relevan dengan penilaian, karena
pertumbuhan pendapatan dengan dividen adalah sama terlepas
dari dividen
The normal forward P/E Ratio

The forward P/E adalah harga relatif terhadap perkiraan

pendapatan tahun depan.
The Normal Trailing P/E Ratio

The normal trailing P/E ratio adalah kelipatan penghasilan

saat ini. Dengan cara : Hanya membagi nilai yang dihitung
dengan pendapatan yang dilaporkan dalam laporan laba
rugi terakhir
A poor P/E model

 Model berikut untuk menilai ekuitas dari laba masa

depan :

 Model ini sederhana, tetapi itu salah.

A MODEL FOR ANCHORING
VALUE ON EARNINGS
 Prinsip Anchoring yaitu jika seseorang
memperkirakan bahwa pendapatan jumlah
keseluruhan dividen pada satu periode akan
tumbuh pada tingkat yang sama dengan tingkat
pengembalian yang diminta, nilai aset harus sama
dengan pendapatannya dikapitalisasi.
 Pertumbuhan pendapatan abnormal adalah metrik
yang menangkap nilai ekstra, sehingga nilai
ekuitas untuk kelangsungan hidup adalah
Karena nilai pertumbuhan dan laba
maju dikapitalisasi, rumus kedua
digunakan untuk menyederhanakan
perhitungan. Jadi, untuk menilai
pembagian saham, lakukan
langkah-langkah berikut:
Forecast laba satu tahun ke
depan (Tahun 1).
Forecast pertumbuhan laba
abnormal (AEG) setelah tahun
depan (Tahun 2 dan seterusnya).
Hitung nilai sekarang (pada akhir
Tahun 1) dari pertumbuhan laba
abnormal yang diharapkan setelah
tahun depan.
Modalkan total pendapatan ke
depan dan nilai pertumbuhan laba
abnormal.
Measuring Abnormal
Earnings Growth
 Pertumbuhan pendapatan abnormal (AEG) adalah
pendapatan (dengan dividen diinvestasikan kembali)
melebihi penghasilan yang tumbuh pada
pengembalian yang diminta

 Pertumbuhan laba abnormal dapat dinyatakan dalam

hal tingkat pertumbuhan relatif terhadap tingkat
pengembalian yang diperlukan di mana G1 adalah 1
ditambah tingkat pertumbuhan pendapatan cum-
dividen untuk periode tersebut.
A Simple Demonstration and
a Simple Valuation Model
Anchoring Valuation on Current
Earnings

The formal model untuk perhitungan:

Applying The Model To
Equities
Case 1
Case 2
A. Converting Analysts’ Forecasts
to a Valuation
Perbandingan model Average Earnings
Growth dan Retain Earning.
 RE dimulai dengan nilai buku sebagai jangkar dan kemudian menambahkan
nilai dengan membebankan penghasilan yang diperkirakan dengan
pengembalian yang diperlukan yang diterapkan ke nilai buku.
 Model AEG dimulai dengan laba yang dikapitalisasi sebagai jangkar dan
kemudian menambahkan nilai dengan membebankan pendapatan yang
diperkirakan (cum dividen) dengan pengembalian yang diperlukan yang
diterapkan pada penghasilan sebelumnya, daripada nilai buku.
 Penilaian AEG memberlakukan titik suatu perusahaan tidak dapat
menambahnilai dari pertumbuhan laba kecuali jika pendapatannya
tumbuh pada tingkat yang lebih besar daripada tingkat pengembalian yang
diminta. penilaian AEG lebih nyaman karena tidak perlu khawatir
tentang nilai buku.
 model RE memberi kita wawasan bijih ke dalam penciptaan nilai
MODEL PERTUMBUHAN
ABNORMAL RETURN GROWTH
KEUNGGULAN:
KELEMEAHAN:
Mudah dimengerti •Kompleksitas akuntansi
Menggunakan akuntansi akrual •Kompleksitas konsep
Keserbagunaan •Sensitif terhadap
Selaras
perkiraan pengembalian
dengan perkiraan orang
yang diperlukan
Forecast Horizon •Penggunaan analisis
Protection •Aplikasi untuk strategi
•Suspect Accountng
BUY EARNING

 Penilaian Pertumbuhan Pendapatan Tidak Normal dan

Penghasilan Residual.
Model AEG tidak memberikan banyak wawasan tentang
terbentuknya nilai sebagai model pendapatan residual.
Model residual earning (RE) secara eksplisit mengakui
investasi dalam aset, kemudian mengakui bahwa nilai
ditambahkan hanya untuk laba yang lebih besar dari
hasil yang diminta.
 Pertumbuhan Abnormal return yang tidak dipengaruhi
oleh Dividen, Persoalan Saham, atau Pembelian
Kembali Saham.
Perusahaan menambahkan nilai dengan mencari investasi
yang menghasilkan pertumbuhan laba abnormal,
bukan dengan menyimpan uang tunai di perusahaan
atau membayarnya.
MODEL FED

Model Fed membandingkan hasil pendapatan yang

diharapkan dengan hasil Treasury 10 tahun untuk menilai
apakah saham terlalu mahal.
Dua kesalahan dalam menerapkan model Fed:
1.mengabaikan perbedaan dalam risiko
2.pertumbuhan yang diharapkan dalam arah yang
berlawanan.
RASIO P/E DAN TINGKAT
BUNGA
 Karena rasio P/E melibatkan kapitalisasi laba dengan
pengembalian yang diminta yang bervariasi seiring
perubahan suku bunga, rasio P/E harus lebih rendah
dalam periode suku bunga tinggi dan lebih tinggi pada
saat suku bunga rendah. Sejalan dengan itu, hasil
pendapatan harus lebih tinggi pada saat suku bunga
tinggi dan lebih rendah pada saat suku bunga rendah.
RASIO PEG

Rasio ini membandingkan P/E yang diperdagangkan,

penilaian pasar pertumbuhan laba setelah tahun depan,
dengan perkiraan pertumbuhan aktual. Jika rasio kurang
dari 1,0 screener menyimpulkan bahwa pertumbuhan
laba rendah di pasar. Jika lebih besar dari 1.0 screener
menyimpulkan bahwa pasar terlalu optimis tentang
pertumbuhan.