Problem 12.

61

Kitchen Appliances, Inc.,

• Kitchen Appliances, Inc., adalah perusahaan multidivisi
dengan setiap lini produk utama yang dikelola oleh divisi
terpisah. Divisi manajer memiliki otonomi penuh sehubungan
dengan keputusan operasi dan investasi. Perusahaan
mengevaluasi manajer divisi pada ROI, dihitung sebagai
operasi pendapatan sebelum pajak dibagi dengan nilai
buku aset bersih (rata-rata sepanjang tahun). Itu
perusahaan memberikan perhatian khusus pada
pertumbuhan ROI tahun-ke-tahun serta anggaran-aktual
perbandingan ukuran.

• Wendy Miller adalah manajer divisi pencuci piring. Wendy

mengharapkan bahwa pendapatan operasional untuk
tahun berjalan adalah $ 2.400.000 sebelum pajak. Dengan
basis aset bersih sebesar $ 6.800.000, ROI divisi akan
menjadi 35% sehat, jauh di atas pengembalian rata-rata dari
divisi lain. Kinerja ini telah cukup mewakili cara segalanya
telah terjadi untuk Wendy. Dia mengharapkan kinerja yang
sama tahun depan juga dan menantikan promosinya ke
dalam C-suite (kantor perusahaan).

2
• Menjelang akhir tahun ini, peluang investasi muncul untuk
Wendy, dengan memperkenalkan model mesin pencuci piring
baru dengan fitur yang ditingkatkan. Tabel berikut ini
menyajikan beberapa informasi keuangan penting yang
dimasukkan oleh para manajer sebagai evaluasi:

Pengeluaran Uang Tunai Untuk Peralatan Tambahan 1,500,000

Masa manfaat 10 tahun

Nilai sisa pada akhir masa manfaat -

Pendapatan Tahunan 800,000

Biaya Variabel Tahunan 300,000

Biaya Tetap Tahunan (tidak termasuk penyusutan) 100,000

Tingkat pengembalian wajib (ditentukan perusahaan) 12%

Tarif pajak perusahaan 30%

3
Perusahaan menggunakan metode penyusutan garis lurus untuk
keperluan akuntansi dan pajak

Diminta:
a. Apakah peluang investasi memiliki net present value yang
positif? dari sudut pandang perusahaan, haruskah proyek
diterima?
b. Apakah Wendy akan menerima proyek tersebut? Buat
rekomendasi setelah menghitung ROI dengan dan tanpa
investasi. Asumsikan bahwa investasi terjadi pada awal
tahun.
c. Asumsikan bahwa perusahaan mengevaluasi manajer divisi
berdasarkan pendapatan residual, menggunakan tingkat
pengembalian yang dipersyaratkan 12%. Berapakah
pendapatan residual divisi pencuci piring yang diharapkan
untuk tahun berjalan (tanpa investasi yang diusulkan)?
dengan investasi yang diusulkan?
d. Berikan komentar mengapa ROI dan RI dapat menyebabkan
perbedaan insentif terkait investasi proyek.

4
Untuk mengevaluasi investasi, maka harus dihitung arus kas
tahunan setelah pajak:
Pendapatan Selama Setahun 800,000
Biaya Varibel (300,000)
Biaya Tetap (100,000)
Arus kas sebelum pajak 400,000

Beban Penyusutan (150,000)

Penghasilan Kena Pajak 250,000
Pajak yang dibayarkan (30% x $250.000) 75,000
Arus kas setelah pajak ($400.000 - $75.000) 325,000

Present Value arus kas setelah pajak:

1
1-
(1+0.12)10
PV = 325.000 x
0.12
PV = 325.000 x 5.6502
PV = 1.836.322

5
Net Present Value (NPV) adalah perbedaan antara nilai
sekarang dari arus kas yang masuk dan nilai sekarang dari arus
kas keluar

NPV = $1.836.322 - $1.500.000

NPV = $336.322

Periode Pengembalian = Nilai Investasi

Arus Kas Setelah Pajak
= $1.500.000
$325.000
= 4.61

Periode pengembalian kurang dari 5 tahun.

Dengan demikian, proyek ini memenuhi standar perusahaan

untuk pendanaan. Proyek harus diterima.

6
ROI yang diharapkan sebelum investasi adalah:
ROI = Pendapatan Sebelum Pajak x 100%
Nilai Buku Aset Bersih
ROI = $ 2.400.000 x 100%
$ 6.800.000
ROI = 35,29%

ROI yang diharapkan sebelum investasi adalah:

Pendapatan setelah investasi = $2.400.000 + $250.000
= $2.650.000
Aset setelah investasi = $6.800.000 + $1.425.000*)
= $8.225.000
*) ½ ($1.500.000+$1.350.000)

ROI = Pendapatan Sebelum Pajak x 100%

Nilai Buku Aset Bersih
ROI = $2.650.000
$8.225.000
ROI = 32,21%
ROI menurun setelah investasi sehingga proyek tersebut
mungkin tidak diterima.
7
RI sebelum investasi adalah:
RI = Laba – (Pengembalian diharapkan x Investasi)
RI = $2.400.000 – (12% x $6.800.000)
RI = $1.584.000

RI sebelum investasi adalah:

RI = Laba – (Pengembalian diharapkan x Investasi)
RI = $2.650.000 – (12% x $8.225.000)
RI = $1.663.000

Artinya, Investasi yang baru meningkatkan pendapatan residual

divisi. Wendy kemungkinan akan menyukai proyek ini.

8
ROI dan RI dapat menyebabkan perbedaan insentif terkait
investasi proyek:

Untuk Kasus ini, diawal disebutkan bahwa besarnya ROI untuk

divisi pencuci piring adalah sebesar 35% di atas standar yang
ditetapkan, sehingga disaat investasi yang baru ROI nya lebih
rendah dari 35% akan membuat ROI secara keseluruhan
menjadi turun, sehingga rekomendasi cenderung akan menolak
proyek yang baru.

Sementara pada pada penghitungan ratio RI pengembalian yang

diharapkan sebesar ditetapkan 12%, jika pengembalian laba
yang diharapkan dinaikkan bisa saja ratio RI setelah Investasi
akan lebih kecil dari ratio RI sebelum investasi.