Pengertian Laba
Persamaan 1
Karena perubahan harga saham mempengaruhi return kepada investor, return merupakan fungsi
keuntungan atau kerugian, selain deviden maka dapat dirumuskan sebagai berikut :
Persamaan 2
Model Pasar, yang berasal dari Capital Asset Pricing Model (CAPM), digunakan untuk memisahkan antara
pergerakan harga saham perusahaan dari pergerakan pasar secara keseluruhan. Model pasar tersebut
digambarkan sebagai berikut :
Persamaan 3
Model of Cost Capital
Untuk memformalkan hubungan antara harga pasar efisien dari sekuritas, resikonya dan tingkat
pengembalian yang diharapkan pada sekuritas. Seharusnya bisa dilakukan dengan model penetapan harga
aset modal Sharpe-Lintner (CAPM) (Sharpe, 1964; Lintner, 1965).
Asumsi bahwa terdapat sebuah aset bebas resiko dalam ekonomi dengan tingkat pengembalian Rf.
Asumsikan juga bahwa pasar sekuritas efisien dan biaya transaksi adalah nol. Kemudian, Sharpe-Lintner
CAPM menunjukkan:
E (R jt) = Rf (1 - j) + j E (R Mt)
Dimana Bj adalah beta dari saham j dan R Mt adalah tingkat pengembalian portofolio pasar untuk periode t.
Model of Cost Capital
Tiga kegunaan dari
rumus CAPM
Sebelum pelepasan laba, investor memperoleh banyak informasi yang mereka butuhkan dari sumber
lain
Selain mengkonfirmasi kegunaan model akuntansi nilai historis, Ball dan Brown menemukan
bahwa sebagian besar informasi dalam pengumuman laba (sekitar 85 – 90%) telah diantisipasi oleh
investor. Antisipasi perubahan laba oleh investor mengindikasikan bahwa investor memperoleh banyak
informasi yang berguna untuk pembuatan keputusan investasi dari sumber selain pengumuman laba
tahunan (kemungkinan dari media, analis, tren penjualan, dan sebagainya). Hal tersebut disebabkan
karena sumber informasi alternatif tersebut secara umum lebih tepat waktu daripada laporan tahunan,
yang diterbitkan beberapa minggu setelah tanggal penutupan dan kurang banyak dibandingkan sumber
informasi alternatif.