BAB 7

ANALISIS ARUS KAS

KELOMPOK 4 :
Bambang Sutrisno
Siti khuswatun khasanah
Afandy harlim
1
 Laporan Arus Kas

• Cash adalah asset paling likuid

– Menunjukkan likuiditas dan fleksibilitas dalam aktivitas siklus
operasional perusahaan
– Arus kas bersih sebagai ukuran akhir profitabilitas
– Analisis Cash flow membantu dalam menilai
2 likuiditas,solvabilitas dan fleksibilitas keuangan.
 Laporan Arus Kas

• Laporan cash flow membantu dalam menjawab hal-hal sebagai berikut :

 Berapa banyak uang tunai yang digunakan atau dihasilkan dalam operasi?
 Pengeluaran cash apa saja dalam operasi?
 Bagaimana dividen dibayarkan ketika menghadapi kerugian operasi?
 Sumber uang tunai untuk pembayaran hutang?
 Bagaimana peningkatan invstasi dibiayai?
 Sumber cash untuk asset pabrik baru?
3  Mengapa uang tunai lebih rendah saat pendapatan meningkat?
 Digunakan untuk apa uang tunai yang diterima dari pembiayaan baru?
 Laporan Arus Kas
Laporan berdasarkan aktivitas

• SCF melaporkan penerimaan dan pembayaran tunai dari aktivitas

operasional, pembiayaan dan investasi.
• Aktivitas operasi adalah aktivitas yang berhubungan dengan pendapatan
usaha suatu perusahaan.

Pendapatan dan pengeluaran yang disajikan dalam laporan laba rugi

mencakup arus kas masuk dan keluar yang diperoleh dari aktivitas
4 operasi seperti penjualan kredit ke pelanggan, investasi dan mendapatkan
kredit dari pemasok.
 Laporan Arus Kas
Laporan berdasarkan aktivitas
• Aktivitas investasi adalah aktivitas untuk mendapatkan dan melepas asset
non kas termasuk asset yang menghasilkan pendapatan usaha perusahaan,
meminjamkan dana dan mengelola pokok pinjaman.

• Aktivitas pendanaan adalah aktivitas penggunaan dana untuk mendukung

operasional bisnis perusahaan, trermasuk meminjam dan membayar kembali
dana yang berupa obligasi atau pinjaman lainnya, konstribusi dan penarikan
5
dana oleh pemilik dan laba atas investasinya.
 Laporan Arus Kas
Bentuk Laporan Arus Kas

• Metode Tidak Langsung :

– Pendapatan bersih yang disesuaikan untuk item
pendapatan (biaya) non tunai dan secara akrual untuk
menghasilkan arus kas operasi.
• Metode Langsung :
6
– Setiap item pendapatan disesuaikan dengan akrual.
• Kedua metode menghasilan hasil yang identik sama, hanya
format penampilan yang berbeda.
 Laporan Arus Kas
Metode tidak langsung
• Pertimbangkan kas bersih operasi.

7
 Laporan Arus Kas
Penyusunan Laporan Arus Kas

• Penyusutan dan amortisasi ditambahkan.

8
 Laporan Arus Kas
Penyusunan Laporan Arus Kas

• Penyesuian perubahan akun neraca dapat diringkas

sebagai berikut :

9
 Laporan Arus Kas
Susunan Laporan
1. The company purchased a truck during the year at a cost
of $30,000 that was financed in full by the manufacturer.

2. A truck with a cost of $10,000 and a net book value of

$2,000 was sold during the year for $7,000. There were no
other sales of depreciable assets.

3. Dividends paid during Year 2 are $51,000

10
 Laporan Arus Kas

11
 Laporan Arus Kas
Metode Langsung

• Metode Langsung (or inflow-outflow) melaporkan

penerimaan kas kotor dan pengeluaran kas terkait
dengan aktivitas operasi, pada dasarnya menyesuaikan
setiap item laporan laba rugi dari basis akrual ke kas.
– Melaporkan arus kas masuk dan keluar dari aktivitas operasi
– Disukai oleh analysts and creditors
– Ketika perusahaan menggunakan metode langsung, harus
12 mengungkapkan rekonsiliasi laba bersih menjadi arus kas dari
operasi.
 Laporan Arus Kas
Perubahan dari metode tidak langsung ke metode ke metode langsung

13
 Implikasi Analisa Arus Kas
Pembatasan laporan cash flow

• Beberapa batasan pelaporan cash flow:

– Dalam praktiknya tidak memerlukan pengungkapan terpisah
arus kas yang berkaitan dengan pos luar biasa atau operasi
yang dihentikan.
– Bunga dan deviden yang diterima dan bunga yang dibayarakan
diklasifikasikan sebagai arus kas operasi.
14 – Pajak penghasilan diklasifikasikan sebagai arus kas.
 Implikasi Analisa Arus Kas
Interpretasi Arus Kas dan Hasil bersih

15
 Implikasi Analisa Arus Kas

Interpretasi Arus Kas dan Hasil Bersih

• Laporan Laba rugi mencatat penghasilan saat diterima dan pengeluaran saat
terjadinya.
– Ini tidak menunjukkan waktu kas masuk dan keluar, maupun efek operasi pada
lukuiditas dan solvabilitas.
– Informasi ini tersedia di laporan cash flow..
• Arus kas operasi (CFO) mencakup aktivitas operasi yang lebih luas
16
disbanding laba bersih, karena bukan ukuran profitabilitas.
 Analisa Arus Kas
• Dalam melakukan evaluasi sumber dan penggunaau
cash, analis harus focus pada pertanyaan sbb :
 Apakah penggantian asset dibiayai dengan dana internal atau
ekternal?
 Apa sumber pendanaan untuk ekpansi dan akuisisi bisnis?
 Apakah perusahaan bergantung pada pembiayaan ekternal?
 Apakah tuntutan dan peluang investasi perusahaan?
 Apa persyaratan dan jenis pembiayaannya ?
 Apakah kebijakan manajemen sangat sensitive terhadap arus
17 kas?
 Analisa Arus Kas
Kesimpulan analisa arus kas :

• Kesimpulan dari analis arus kas meliputi :

– Dimana manajemen mengalokasikan sumber dananya
– Dimana manajemen mengurangi investasi.
– Darimana tambahan uang tunai berasal.
– Dimana klaim terhadap perusahaan bisa dikurangi
– Ukuran, komposisi, pola dan stabilitas arus kas operasi.

18
 Analisa Arus Kas
Ukuran Arus Kas :
• Penghasilan bersih ditambah penyusutan dan
amortisasi.
• EBITDA (earnings before interest, taxes,
depreciation, and amortization)

19
 Analisa Arus Kas
Perusahaan dan Kondisi Ekonomi

• Perusahaan yang berhasil dan tidak berhasil dapat mengalami

masalah dengan arus kas operasi.

• Kita harus bisa menganalisa atas perubahan mogal kerja

operasi dalam kondisi ekonomi yang terjadi.

• Kondisi inflasi menambah beban dan tantangan perusahaan.

20
 Analisa Arus Kas
Free Cash Flow

Adalah arus kas bebas positif yang mencerminkan jumlah kas yang
tersedia untuk kegiatan bisnis, pembiayaan dan investasi yang
digunakan untuk mempertahankan kapasitas produksi.

Free cash flow mempengaruhi pertumbuhan dan fleksibilitas

keuangan perusahaan.
21
Jumlah pengeluaran modal yang diperlukan untuk
mempertahankan kapasitas produksi umunya tidak diungkapkan—
sebgain besar menggunakan total pengeluaran yang mencakup
pengeluaran untuk perluasan kapasitas produksi.
 Analisa Arus Kas
Arus Kas sebagai validator :

• SCF berguna untuk mengidentifikasi kesalahan

ekspetasi operasi perusahaan

SCF memberi kami petunjuk penting tentang:

- Kelayakan pembiayaan pengeluaran modal.
- Sumber uang tunai dalam ekspansi pembiayaan.
- Ketergantungan pada pembiayaan eksternal.
22 - Kebijakan dividen masa depan.
- Kemampuan dalam memenuhi persyaratan layanan utang.
- Fleksibilitas keuangan untuk kebutuhan/peluang yang tidak terduga.
- Praktik keuangan oleh manajemen.
- Kualitas atas penghasilan.
 TERIMA KASIH

23
24
BAB 8
Pengembalian Modal Investasi dan
Analisis Profitabilitas

KELOMPOK 4 :
Bambang Sutrisno
Siti khuswatun khasanah
Afandy harlim
25 Pengembalian Modal Investasi
Pentingnya Analisis Bersama

• Analisis gabungan adalah tempat satu ukuran

dinilai relatif terhadap yang lain
• Pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC) atau
Pengembalian Investasi (ROI) adalah analisis bersama
yang penting
 26 Pengembalian Modal Investasi
Relasi ROI

• ROI menghubungkan pendapatan, atau ukuran kinerja

lainnya, ke tingkat dan sumber pembiayaan perusahaan
• Investasi berisiko diharapkan menghasilkan ROI yang lebih
tinggi
• ROI memengaruhi kemampuan perusahaan untuk berhasil,
menarik pembiayaan, membayar kreditor, dan menghargai
pemilik
27 Pengembalian Modal Investasi

 Roi Berlaku Untuk :

(1) (3)
(2)
ukur mengukur untuk
ukur
manajerial perencanaan dan
Profitabilitas
efektivitas kontrol
28 Mengukur Efektivitas Manajerial

• Manajemen adalah
bertanggung jawab untuk semua
kegiatan perusahaan
• ROI adalah ukuran manajerial
efektivitas dalam kegiatan bisnis

• ROI tergantung pada keterampilan, sumber

daya,
kecerdikan, dan motivasi manajemen
29 Mengukur Profitabilitas

•
30 Mengukur untuk Perencanaan dan
Kontrol
ROI membantu para manajer dengan:

• Perencanaan
• Penganggaran
• Kegiatan koordinasi
• Mengevaluasi peluang
• Kontro
31 Komponen ROI

Pengembalian modal yang

diinvestasikan didefinisikan sebagai:

Pendapatan
Modal yang Diinvestasikan
32 Modal Investasi Ditentukan

- Tidak ada ukuran universal

dari modal yang diinvestasikan

- Ukuran yang berbeda dari modal yang

diinvestasikan mencerminkan
perspektif pengguna yang berbeda
33 Alternatif Modal yang Diinvestasikan

Tindakan umum:

• Aset Operasi Bersih

• Ekuitas Pemegang Saham

34 Aset Operasi Bersih

• Perspektif
adalah perspektif perusahaan secara keseluruhan
• Disebut pengembalian atas aset operasi bersih (RNOA)

RNOA:
• mengukur efisiensi / kinerja operasi
• mencerminkan pengembalian aset operasi bersih (tidak
termasuk aset / liabilitas keuangan)
35
Modal Saham Biasa
• Perspektif adalah perspektif pemegang saham biasa
• Menangkap efek dari leverage (utang) modal terhadap
pengembalian pemegang saham
• Tidak termasuk semua pembiayaan utang dan ekuitas pilihan

Laba bersih - Deviden

ekuitas
36 Modal Investasi

• Biasanya dihitung menggunakan modal rata- rata yang tersedia

untuk periode tersebut
• Biasanya menambahkan jumlah modal awal dan akhir yang
diinvestasikan dan dibagi 2
• Perhitungan yang lebih akurat adalah dengan jumlah sementara
rata-rata - triwulanan atau bulanan
37 Penyesuaian Modal Investasi dan
Angka Penghasilan
• Banyak angka akuntansi memerlukan
penyesuaian analitis
• Beberapa angka yang tidak dilaporkan
dalam laporan keuangan perlu
dimasukkan
• Penyesuaian semacam itu diperlukan
untuk analisis pengembalian modal
yang efektif
38 Pengembalian Aset Operasional Bersih
- RNOA
NOPAT
(Mulai NOA + Akhir NOA) / 2

Dimana
• NOPAT = Pendapatan operasional x (1-
persentase pajak)
• NOA = aset operasi bersih
 39 Kegiatan operasi dan non operasi -
Perbedaan

NERACA KEUANGAN
operasional Asets ..................ROA Kewajiban keuangan................. FL
Dikurangi kewajiban operasi .( OL) Aset keuangan kurang........... (FA)
Kewajiban keuangan bersih.. NFO
Ekuitas pemegang saham........ SE

Aset operasi bersih .............. NOA Pembiayaan bersih......NFO + SE

40 Return on Common Equity - ROCE

Penghasilan bersih - Dividen yang dipilih

(Ekuitas awal + Ekuitas akhir) / 2

Dimana
• Ekuitas adalah yang kurang disukai
 41
Menganalisis Pengembalian Aset-ROA
Memisahkan RNOA

Pengembalian aset operasi =

Marjin Laba Operasional x Perputaran Aset Operasi

NOPAT NOPAT Sales

 
Avg. NOA Sales Avg. NOA

Margin laba: mengukur profitabilitas operasi relatif terhadap

penjualan
Perputaran Aset Operasi (pemanfaatan): mengukur efektivitas
dalam menghasilkan penjualan dari aset operasi
 Pengaruh Leverage Operasi pada
42
RNOA

OA = oprasai aset
Operasi OLLEV = rasio leverage kewajiban operasi
(kewajiban operasi / NOA)
 43 Marjin Keuntungan dan Perputaran Aset
• Margin laba dan perputaran aset saling
bergantung
• Marjin laba adalah fungsi dari penjualan dan
biaya operasional
• (harga jual x unit terjual)
– Pergantian juga merupakan fungsi dari
penjualan
– (penjualan / aset) Analysis of Return on Net Operating Assets
Sales $5,000,000 $10,000,000 $10,000,000
• (penjualan / aset)
NOPAT $500,000 $500,000 $100,000
NOA $5,000,000 $5,000,000 $1,000,000
NOPAT margin 10% 5% 1%
NOA turnover 1 2 10
Return on net operating assets 10% 10% 10%
44 Menganalisis Pengembalian Aset-ROA
45 Menganalisis Pengembalian Aset-ROA
Memisahkan Marjin Keuntungan

NOPAT
Margin laba operasi (OPM) =
Sales

Pretax PM = Pretax sales PM + Pretax other PM

 Menganalisis Pengembalian Aset-ROA
46

Memisahkan Marjin Keuntungan

• Gross Profit Margin: Mencerminkan laba kotor sebagai persen

dari penjualan
• Mencerminkan kemampuan perusahaan untuk meningkatkan
atau mempertahankan harga jual
• Marjin yang menurun dapat menunjukkan bahwa persaingan
telah meningkat atau bahwa produk perusahaan menjadi
kurang kompetitif, atau keduanya
• Biaya-biaya untuk penjualan
• Beban Umum dan Administrasi
47 Menganalisis Pengembalian Aset-ROA
Perputaran Aset

• Perputaran aset mengukur intensitas

perusahaan dalam menggunakan aset

• Ukuran yang relevan adalah

jumlah penjualan yang dihasilkan

Penjualan
rata-rata aset operasi bersih
 48 Menganalisis Pengembalian Aset-ROA
Perputaran Aset

• Perputaran Piutang Usaha: Mencerminkan rata-rata berapa kali piutang

dikumpulkan.
• Rasio pendamping: Periode pengumpulan rata-rata
• Perputaran persediaan: Mencerminkan rata-rata berapa kali persediaan
dikumpulkan
• Rasio pendamping: Rata-rata hari persediaan tersisa
• Perputaran Aset Operasi Jangka Panjang: Mencerminkan produktivitas
aset operasi jangka panjang
• Perputaran Hutang Akun: Mencerminkan rata-rata seberapa cepat
hutang dibayarkan
• Rasio pendamping: Rata-rata hari hutang terutang
 49 Menganalisa Return on Common Equity-ROCE
Peranan dalam Penilaian Ekuitas Valuation

Ini dapat disajikan kembali dalam hal ROCE di masa depan:

di mana ROCE sama dengan laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa
(setelah dividen pilihan) dibagi dengan awal-periode-umum
keadilan
 Menganalisa Return on Common Equity-ROCE
50

Peranan dalam Penilaian ROCE

 Menganalisa Return on Common Equity-ROCE
51

Pengaruh ROCE

• Leverage mengacu pada tingkat modal yang diinvestasikan

dari selain pemegang saham biasa
• Jika pemasok modal (selain pemegang saham biasa) menerima kurang
dari ROA, maka pemegang saham biasa mendapat manfaat; kebalikannya
terjadi ketika pemasok modal menerima lebih dari ROA
• Semakin besar perbedaan dalam pengembalian antara ekuitas umum dan
pemasok modal lainnya, semakin sukses (atau tidak berhasil) adalah
perdagangan ekuitas.
52 Menganalisa Return & Ekuitas Umum-ROCE

Tampilan Alternatif Penilaian ROCE

 53 Menganalisa Return & Ekuitas Umum-ROCE

Menilai Pertumbuhan Ekuitas

Equity growth rate = Net income  Preferred dividends  Dividend payout

Average common stockholders’ equity

•Mengasumsikan retensi pendapatan dan pembayaran dividen yang konstan

• Menilai tingkat pertumbuhan ekuitas umum melalui retensi laba

54 Menganalisa Return & Ekuitas Umum-ROCE

Menilai Pertumbuhan Ekuitas

Sustainabl e equity growth rate = ROCE  (1Payout rate)

Asumsi pertumbuhan internal tergantung pada retensi

pendapatan dan pengembalian yang diperoleh dari laba ditahan
 TERIMA KASIH

55