MATERI MANAJEMEN

KEUANGAN

KEPUTUSAN INVESTASI
ARIO PURDIANTO, SE. AK.MM.CQM.

E-mail :
ariopurdianto@yahoo.com
Contact Line : 081-324-89-
1271
Whatsapp : 081-220-34-
7751
NILAI WAKTU DARI UANG
(TIME VALUE OF MONEY)

ARIO PURDIANTO, SE.AK. MM.CQM

 NILAI WAKTU DARI UANG
(TIME VALUE OF MONEY)
NILAI WAKTU DARI UANG MERUPAKAN KONSEP
DIMANA UANG YANG KITA INVESTASIKAN AKAN
MENGHASILKAN JUMLAH YANG LEBIH BESAR
DARI SAAT SEKARANG. TETAPI NILAI UANG
TERSEBUT PADA DASARNYA MEMPUNYAI NILAI
YANG SAMA.
CONTOH :
UANG Rp. 10.000,- APABILA KITA
INVESTASIKAN DENGAN TK. BUNGA 8% /
Th. MAKA PADA AKHIR TAHUN AKAN
MENJADI Rp. 10.800,-.
ARTINYA :
JUMLAH UANG KITA BERTAMBAH SESUAI
DENGAN TINGKAT BUNGA YANG BERLAKU.
NILAI UANG Rp. 10.800,- PADA AKHIR
TAHUN SAMA DENGAN Rp. 10.000,- PADA
SAAT SEKARANG.
GAMBARAN ITU MENUNJUKKAN BAHWA
NILAI WAKTU DARI UANG MERUPAKAN
KONSEP PENTING DALAM SETIAP
PEREKONOMIAN DIMANA “TIME
PREFERENCE” AKAN SELALU
MENGHASILKAN TINGKAT BUNGA YANG
POSITIF.
DALAM HUBUNGAN ITU PERLULAH KITA
PAHAMI KONSEP BUNGA MAJEMUK
(FUTURE VALUE) DAN NILAI SEKARANG
(PRESENT VALUE)
A. NILAI MAJEMUK
“JUMLAH YANG AKAN DITERIMA PADA
MASA YANG AKAN DATANG DARI
SEJUMLAH UANG PADA SAAT INI”
FORMULA : FV = PV (1 + i)n
CONTOH :
Tn.A MENYIMPAN DANANYA SEBESAR
Rp. 10.000,- SELAMA 4 Th. DENGAN
TINGKAT BUNGA YANG BERLAKU 6%/Th.
MAKA PADA AKHIR TAHUN KE-4 Tn.A
MEMPEROLEH SEBESAR :
FV = Rp.10.000 (1 + 0,06) 4 = Rp.12.620,-
B. NILAI SEKARANG
“JUMLAH YANG AKAN DIKELUARKAN PADA
SAAT INI UNTUK MENDAPAT JUMLAH
TERTENTU PADA MASA YANG AKAN DATANG”
FV
FORMULA : PV =
(1 + i)n
CONTOH :
Tn.B MENGINGINKAN DAPAT UANG PADA 5
Th. YANG AKAN DATANG Rp. 20.000,-
DENGAN TINGKAT BUNGA YANG BERLAKU
6%/Th.
MAKA PADA SAAT SEKARANG Tn.B HARUS
MENANAMKAN UANGNYA SEBESAR :

Rp. 20.000
PV = = Rp. 14.945,-
(1 + 0,06)5

GAMBARAN DI ATAS MENUNJUKKAN

BAHWA INVESTASI YANG DILAKUKAN
SECARA TUNGGAL TIDAK BERKALA.
INVESTASI YANG DILAKUKAN SECARA
BERKALA DINAMAKAN “ANNUITAS”
 “ANNUITAS” DAPAT DIARTIKAN SEBAGAI SERI
PEMBAYARAN YANG SAMA SELAMA PERIODE
TERTENTU DENGAN TINGKAT BUNGA YANG
BERLAKU.
C. NILAI MAJEMUK ANNUITAS
FORMULA :
FVan = AN {(1 + i) n-1 + (1 + i) n-2 + ........ +
(1 + i) 1 + (1 + i) 0 }
CONTOH :
Tn.C MELAKUKAN INVESTASI SELAMA 4 TH.
DIMANA DIA HARUS MENYETORKAN UANGNYA
Rp. 400.000,- /Th, JIKA TINGKAT BUNGA YANG
BERLAKU 8%/Th BERAPA YANG AKAN Tn.C
DAPATKAN?
FVan = Rp. 400.000 {(1 + 0,08) 4-1 + (1 + 0,08) 4-2 +
(1 + 0,08) 4-3 + (1 + 0,08) 4-4 }
FVan = Rp. 1.802.440,-

C. NILAI SEKARANG ANNUITAS

FORMULA :
1 1 1
PVan = AN { + + ........ + }
(1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)n
CONTOH :
Tn.D INGIN SETIAP AKHIR TAHUN MEMPEROLEH
UANG Rp. 1.500.000,- SELAMA 5 TH, JIKA TINGKAT
BUNGA YANG BERLAKU 8%/Th BERAPA YANG
HARUS Tn.C INVESTASIKAN?
 1 1
PVan = Rp. 1.500.000 { + +
(1 + 0,08)1 (1 + 0,08)2
1 1 1
+ + + }
(1 + 0,08)3 (1 + 0,08)4 (1 + 0.08)5

PVan = Rp. 4.968.150

CAPITAL BUDGETING

PENILAIAN AKTIVA TETAP

ARIO PURDIANTO, SE.AK. MM.CQM

ARIO PURDIANTO, SE. AK.MM.CQM.

1. PENGERTIAN
CAPITAL BUDGETING MERUPAKAN PENILAIAN
TERHADAP USULAN SUATU INVESTASI PADA
AKTIVA TETAP

2. KONSEP PENILAIAN
PENILAIAN DIDASARKAN PADA LABA SESUDAH
PAJAK DAN ARUS KAS (CASHFLOW).
JIKA DASARNYA ARUS KAS MAKA AKAN TERBAGI
MENJADI 2 KELOMPOK YAITU MEMPERHITUNGKAN
DISCOUNT FACTOR ATAU TIDAK DIMANA KEDUANYA
AKAN MENGIKUTI BENTUK ARUS KASNYA.
 PENILAIAN
LABA
SESUDAH CASH FLOW
PAJAK

ADA TIDAK ADA

ARR DISC.FACTOR DISC.FACTOR

SAMA BEDA SAMA BEDA

PP NPV IRR

PI
3. METODE PENILAIAN
A. ATAS DASAR LABA
METODE : ARR (ACOUNTING RATE OF RETURN)

METODE INI MENILAI TINGKAT PENGEMBALIAN

LABA YANG DIPEROLEH APAKAH INVESTASI ITU
LAYAK TIDAK DIJALANKAN
JIKA : ARR > ARR Min. MAKA LAYAK
ARR < ARR Min. MAKA TIDAK LAYAK

RUMUSNYA :
LABA SESUDAH PAJAK
ARR = ------------------------------------- X 100%
NILAI INVESTASI
CONTOH :
SUATU INVESTASI SENILAI Rp. 100.000,- DENGAN MODAL
PINJAMAN PADA TINGKAT BUNGA 5% DAN PAJAK 20%.
JAWAB :

EBIT Rp. 15.000,-

BUNGA (5%) 5,000,-
EBT Rp. 10.000,-
PAJAK (20%) 2.000,-
EAT Rp. 8.000,-

8.000
ARR = ------------- X 100% = 8%
100.000

KARENA ARR > COC : 8% > 5%

MAKA INVESTASI LAYAK DIJALANKAN
B. ATAS DASAR ARUS KAS (CASH FLOW)
1) TANPA DISCOUNT FACTOR
METODE : PP (PAYBACK PERIOD)

METODE INI UNTUK MENILAI LAYAK TIDAKNYA

SUATU INVESTASI BERDASARKAN WAKTU
KEMBALINYA INVESTASI
JIKA : PP < UMUR INVESTASI MAKA LAYAK
PP > UMUR INVESTASI MAKA TIDAK LAYAK
CARANYA :
A) ARUS KAS SAMA
MEMBAGI NILAI INVESTASI DENGAN NILAI
ARUS KAS TAHUNANNYA HASILNYA BANDING
KAN DENGAN UMUR INVESTASINYA
CONTOH :
SUATU INVESTASI SENILAI Rp. 45.000,- DENGAN UMUR 3
TAHUN. ARUS KAS TAHUNAN DARI INVESTASI TERSEBUT
Rp. 22.500,-

JAWAB :
Rp. 45.000,-
PP = --------------------- X 1 TAHUN = 2 TAHUN
Rp. 22.500,-

KARENA, PP < UMUR = 2 TH < 3 TH

MAKA INVESTASI LAYAK DIJALANKAN

45.000 22.500 22.500 22.500

INVESTASI KEMBALI LABA

0 1 2 3
B) ARUS KAS BEDA
CARANYA
MENGURANGI NILAI INVESTASI DENGAN NILAI
ARUS KAS-NYA SAMPAI NILAI INVESTASI ITU
HABIS, KEMUDIAN NILAI PAYBACK PERIOD DI
HITUNG DARI ARUS KAS YANG DIGUNAKAN.
CONTOH :
SUATU INVESTASI SENILAI Rp. 120.000,- DENGAN ARUS
KAS TAHUNAN SBB :
TAHUN I : Rp. 60.000,-
TAHUN II : Rp. 50.000,-
TAHUN III : Rp. 40.000,-
TAHUN IV : Rp. 30.000,-
TAHUN V : Rp. 20.000,-
TAHUN VI : Rp. 10.000,-
JAWAB :
- KURANGI NILAI INVESTASI DENGAN ARUS KAS TH.1
DAN HITUNG SISANYA
- BANDINGKAN NILAI SISA DENGAN ARUS KAS BERIKUTNYA
JIKA NILAI SISA LEBIH BESAR DARI ARUS KAS KURANGI
NILAI SISA TERSEBUT DENGAN NILAI ARUS KAS-NYA
- JIKA NILAI SISA LEBIH KECIL DARI ARUS KAS BERIKUTNYA
KURANGI NILAI SISA DENGAN RUS KAS SEBESAR NILAI SISANYA
INVESTASI Rp. 120.000,-
TAHUN I Rp. 60.000,- 60.000 HABIS 1 TH
SISA Rp. 60.000,-
TAHUN II Rp. 50.000,- 50.000 HABIS 1 TH
SISA Rp. 10.000,-
TAHUN III Rp. 10.000,- 40.000 TDK HABIS ¼ TH
SISA 0
PP = 2 TH, 3 BULAN
KARENA PP < UMUR MAKA INVESTASI LAYAK DIJALANKAN
1) ADA DISCOUNT FACTOR
METODE : NPV (NET PRESENT VALUE)

METODE INI UNTUK MENILAI LAYAK TIDAKNYA

SUATU INVESTASI BERDASARKAN HASIL
KRITERIA APAKAH POSITIF (+) ATAU NEGATIF (-)
JIKA : POSIRIF (+) MAKA LAYAK
NEGATIF (-) MAKA TIDAK LAYAK

A) ARUS KAS SAMA

NPV = PV CASHFLOW – PV INVESTASI

CF x Nilai Tabel PVan. NILAI INVESTASI

CONTOH :
SUATU INVESTASI SENILAI Rp. 45.000,- DENGAN UMUR 3
TAHUN. ARUS KAS TAHUNAN DARI INVESTASI TERSEBUT
Rp. 22.500,- TINGKAT BUNGA YANG BERLAKU 12%

JAWAB :

NPV = PV CASH FLOW – PV INVESTASI

= ( Rp. 22.500,- X 2,4018 ) – Rp. 45.000,-
= Rp. 54.041,2 – Rp. 45.000,-
= Rp. 9.041,2

KARENA HASIL NPV POSITIF (+)

MAKA INVESTASI LAYAK DIJALANKAN
METODE : NPV (NET PRESENT VALUE)

B) ARUS KAS SAMA

NPV =  PV CASHFLOW – PV INVESTASI

(CF x Nilai Tabel PVan.) NILAI INVESTASI

CONTOH :

SUATU INVESTASI SENILAI Rp. 120.000,- DENGAN TINGKAT

BUNGA 10%/TH. ARUS KAS TAHUNAN SBB :
TAHUN I : Rp. 60.000,-
TAHUN II : Rp. 50.000,-
TAHUN III : Rp. 40.000,-
TAHUN IV : Rp. 30.000,-
TAHUN V : Rp. 20.000,-
TAHUN VI : Rp. 10.000,-
JAWAB :

PV.
TAHUN CASHFLOW NTPV (10%)
CASHFLOW
I 60.000 0,9091 54.546
II 50.000 0,8265 41.322
III 40.000 0,7513 30.053
IV 30.000 0,6830 20.490
V 20.000 0,6209 12.418
VI 10.000 0,5645 5.645
 PV. CASHFOW 164.474
PV. INVESTASI 120.000
NPV 44.474

KARENA HASIL NPV POSITIF (+)

MAKA INVESTASI LAYAK DIJALANKAN
1) ADA DISCOUNT FACTOR
METODE : PI (PROFITABILITY INDEX)

METODE INI UNTUK MENILAI LAYAK TIDAKNYA

SUATU INVESTASI BERDASARKAN INDEKS LABA
YANG DIHASILKAN
JIKA : PI > 1 MAKA LAYAK
PI < 1 MAKA TIDAK LAYAK

A) ARUS KAS SAMA

CF x Nilai Tabel PVan.
PV CASHFLOW
NPV = --------------------------
PV INVESTASI NILAI INVESTASI
CONTOH :
SUATU INVESTASI SENILAI Rp. 45.000,- DENGAN UMUR 3
TAHUN. ARUS KAS TAHUNAN DARI INVESTASI TERSEBUT
Rp. 22.500,- TINGKAT BUNGA YANG BERLAKU 12%
JAWAB :
PV CASH FLOW
NPV = --------------------------
PV INVESTASI
( Rp. 22.500,- X 2,4018 )
= -------------------------------------
Rp. 45.000,-
Rp. 54.041,2
= -----------------------
Rp. 45.000,-
= 1,20

KARENA HASIL PI > 1

MAKA INVESTASI LAYAK DIJALANKAN
METODE : PI (PROFITABILITY INDEX)

B) ARUS KAS SAMA

(CF x Nilai Tabel PVan.)
 PV CASHFLOW
NPV = -----------------------------
PV INVESTASI NILAI INVESTASI
CONTOH :

SUATU INVESTASI SENILAI Rp. 120.000,- DENGAN TINGKAT

BUNGA 10%/TH. ARUS KAS TAHUNAN SBB :
TAHUN I : Rp. 60.000,-
TAHUN II : Rp. 50.000,-
TAHUN III : Rp. 40.000,-
TAHUN IV : Rp. 30.000,-
TAHUN V : Rp. 20.000,-
TAHUN VI : Rp. 10.000,-
JAWAB :

PV.
TAHUN CASHFLOW NTPV (10%)
CASHFLOW
I 60.000 0,9091 54.546
II 50.000 0,8265 41.322
III 40.000 0,7513 30.053
IV 30.000 0,6830 20.490
V 20.000 0,6209 12.418
VI 10.000 0,5645 5.645
 PV. CASHFOW 164.474
PV. INVESTASI 120.000

164.474
KARENA HASIL PI > 1
PI = ------------- = 1,37
MAKA INVESTASI LAYAK DIJALANKAN
120.000
METODE : IRR (INTERNAL RATE OF RETURN)

METODE INI UNTUK MENILAI LAYAK TIDAKNYA

SUATU INVESTASI BERDASARKAN TITIK IMPAS
INVESTASI
JIKA : IRR > COC MAKA LAYAK
IRR < COC MAKA TIDAK LAYAK

A) ARUS KAS SAMA

UNTUK MENGHITUNG NILAI IRR DILAKUKAN

DENGAN JALAN COBA-COBA TINGKAT BUNGA
PADA NPV
LANGKAHNYA :
1. TENTUKAN TK. BUNGA SEMBARANG DAN
HITUNG NPV-NYA
2. JIKA HASIL NPV POSITIF NAIKAN TK. BUNGA
DAN HITUNG NPV-NYA KEMBALI, DST SAMPAI
DENGAN HASIL NPV NEGATIF
3. AMBIL 2 BUAH TK. BUNGA YANG NPV-NYA
POSITIF DAN NEGATIF
4. LAKUKAN INTERPOLASI

CARA INTERPOLASI
5. HITUNG PERBEDAAN TK. BUNGA
6. HITUNG PERBEDAAN PV ARUS KAS
7. HITUNG PERBEDAAN HASIL PERBANDINGAN
PV ARUS KAS DENGAN INVESTASI
IRR DI HITUNG :

INT. 3
IRR = TK. BUNGA MIN + -------------- x INT. 1
INT. 2
A) ARUS KAS BERBEDA

LANGKAHNYA :
1. AMBIL 2 BUAH TK. BUNGA DAN HITUNG NPV-
NYA MASING-MASING
2. HITUNG IRR DENGAN RUMUS

TB2 – TB1
IRR = TB1 – NPV1 ----------------------
NPV2 – NPV1
Perusahaan FE saat ini sedang
memikirkan salah dari 2 investasi yang
harus dipilih. Investasi mempunyai
umur yang sama dan investasi tersebut
disusutkan dengan metode garis lurus.
Adapun ke-2 investasi tersebut
mempunyai data sebagai berikut :
Investasi A Rp. 100.000,-
Investasi B Rp. 140.000,-
Investasi tersebut mempunyai data
Laba sesudah pajak sebagai berikut :
TAHUN INVESTASI INVESTASI
A B
1 10.000 25.000
2 15.000 25.000
3 20.000 25.000
4 25.000 25.000
5 35.000 25.000
Berdasarkan data tersebut lakukan
penilaian investasinya dengan
a. Average ARR
b. PP
c. NPV disc.rate 11%
d. IRR
Mana yang dipilih dari 2 investasi itu
PENYUSUTAN PER TAHUN
INVESTASI A :
= Rp. 100.000 : 5
= Rp. 20.000 DITAMBAH
KAN PADA
INVESTASI B : LABA
= Rp. 140.000 : 5 SESUDAH
= Rp. 28.000 PAJAK
 INVESTASI A INVESTASI B
TH
EAT DEPR CF EAT DEPR CF

1 10 20 30 25 28 53

2 15 20 35 25 28 53

3 20 20 40 25 28 53

4 25 20 45 25 28 53

5 35 20 55 25 28 53
ARR INVESTASI A
RATA-RATA EAT A :
= (10.000 + 15.000 + 20.000 + 25.000 + 35.000) / 5
= 21.000

RATA-RATA INVESTASI A :
= 100.000 / 2
= 50.000

ARR A = 21.000 / 50.000 = 42%

ARR INVESTASI B
RATA-RATA EAT B :
KARENA NILAI TIAP TAHUNNYA SAMA MAKA RATA-
RATANYA = 25.000

RATA-RATA INVESTASI B :
= 140.000 / 2
= 70.000

ARR B = 25.000 / 70.000 = 35,7%

PP INVESTASI A
INVESTASI = 100.000
CF TH-1 = 30.000
SISA INVESTASI = 70.000
CF TH-2 = 35.000 PP A =
SISA INVESTASI = 35.000
CF TH-3 = 35.000
SISA INVESTASI = 0

PP INVESTASI B
PP B = 140.000 / 25.000 =
NPV INVESTASI A
TAHUN CASHFLOW NTPV (11%) PV CASHFLOW
1 30.000
2 35.000
3 40.000
4 45.000
5 55.000
JUMAH PV CASHFLOW
PV INVESTASI
NPV
NPV INVESTASI B
NPV B = ( 25.000 X ............ ) - 140.000
= ...................... - 140.000
= .......................

PI INVESTASI A DAN B
PI A = .................... / ...................... =
PI B = .................... / ...................... =
IRR INVESTASI A DAN B
CAPITAL RATIONING
PENCATUAN MODAL

B
D
A
C
PENGERTIAN
PEMILIHAN INVESTASI YANG LAYAK DI
LAKSANAKAN SEHUBUNGAN DENGAN
KETERBATASAN DANA YANG TERSEDIA

Rp.

HARUS ?
DIPILIH
SIFAT INVESTASI
INVESTASI ADA YANG BERHUBUNGAN DAN
ADA YANG BERDIRI SENDIRI

BERHUBUNGAN
INVESTASI INI APABILA SALAH SATU TIDAK
DILAKSANAKAN MAKA TIDAK BERJALAN

BERDIRI SENDIRI
INVESTASI YANG TIDAK BERKAITAN DENGAN
INVESTASI LAIN
PABRIK KAIN

MESIN PINTAL
SALING
BERKAITAN
MESIN TENUN

GARASI MOBIL
TIDAK SALING
BERKAITAN
KENDARAAN
KETERBATASAN DANA
20
15 20 DANA 40 15 3

3 2 2

25 10
25 15
NILAI
INVESTASI 75
25 10
DST
CONTOH :
INVESTASI NILAI PI
A 15.000.000 1,14
B 12.000.000 1,09
C 8.000.000 1,13
D 10.000.000 1,20
E 20.000.000 1,07

DANA YANG TERSEDIA DI PERUSAHAAN

Rp. 35.000.000
SELURUH INVESTASI MERUPAKAN
SUATU INVESTASI YANG BERDIRI
SENDIRI