Positve Accounting Theory

(Debt Covenant Hypothesis)

Nama Kelompok:

Putu Candrastuti Putri

01 1981621001
Putu Candra Krisnadayanti
02 1981621002

03 I Wayan Megayana
1981621025
Judul Penelitian :
Debt-Covenant Violations and Managers’
Accounting Responses
(Pelanggaran perjanjian hutang dan manajer respon akuntansi)

Peneliti :
Amy Patricia Sweeney

Publikasi:
Journal of Accounting and Economics 17 (1994) 281-
308 North Holland
 A. Research background
Penelitin Sweeney menguji mengenai
perubahan akuntansi, biaya default dan
perjanjian berbasis akuntansi yang
dilanggar oleh 130 perusahaan yang
melaporkan melaporkan pelanggaran
dalam laporan tahunan.
Perusahaan tersebut melaporkan Pelanggaran atas perjanjian utang akan
pelanggarannya dalam laporan tahunan. memicu berbagai pinalti keuangan
Peneliti menguji apakah manajer seperti kemungkinan percepatan jatuh
mengubah prosedur akuntansi, jenis tempo utang, peningkatan tingkat bunga,
prosedur yang diubah, kapan perubahan penyerahan jaminan, atau negosiasi
tersebut dilakukan, dan sejauh mana ulang masa utang.
perubahan tersebut mempengaruhi
pembatasan kredit.
Semakin suatu perusahaan mendekati
Peneliti menemukan bahwa manajer pelanggaran utang, manajemen akan
perusahaan yang mendekati kegagalan cenderung memilih prosedur akuntansi
merespon dengan perubahan akuntansi yang dapat memindahkan laba periode
income-increasing dan default cost yang mendatang ke periode berjalan. Tujuan
dikenakan oleh pemberi pinjaman serta dari tindakan ini adalah untuk
ketersediaan fleksibilitas akuntansi untuk mengurangi kemungkinan perusahaan
manajer menjadi penentu dari tanggapan mengalami pelanggaran atas perjanjian
manajer akuntansi. utang.
 Penelitian terdahulu
Smith & Warner (1979)
Penelitan ini ingin mengetahui kontrak utang yang
dibuat untuk mengawasi konflik antara pemegang
obligasi dan pemegang saham. Hasil penelitian
menunjukkan pembatasan langsung pada kebijakan
produksi dan investasi akan memakan biaya tinggi
dalam penerapan dan sulit diawasi..
Watts & Zimmerman (1990)
Hubungan antara leverage dan pilihan akuntansi
bukan disebabkan oleh sikap oportunis
manajemen (covenant-based hypothesis),
melainkan disebabkan oleh investment opportunity
set perusahaan, kebijakan keuangan, dan efficient
set perusahaan atas metode akuntansi (efficiency-
based hypothesis).
Leftwich (1983)
Alternatif akuntansi hanya akan memiliki konsekuensi
ekonomi jika perubahan-perubahan dalam peraturan-
peraturan yang digunakan untuk menghitung angka-
angka akuntansi mempengaruhi besar kecilnya
distribusi aliran kas perusahaan, atau kemakmuran
pihak-pihak yang menggunakan angka-angka tersebut
untuk pengambilan keputusan atau kontrak.
Defond & Jiambalvo (1994)
Setahun sebelum dan pada tahun
terjadinya pelanggaran persyaratan kredit,
akrual abnormal menunjukkan angka yang
positif dan signifikan.

Healy & Palepu (1990)

Perusahaan melakukan pengurangan dividen,
namun tidak melakukan perubahan akuntansi
dalam hal pembatasan dividen
 B. Masalah Penelitian

01
Apakah manajer perusahaan yang memiliki fleksibilitas dan
menanggung biaya kegagalan (default cost) lebih cenderung
membuat perubahan akuntansi yang meningkatkan
pendapatan sebagai respon atas diperketatnya perjanjian
utang, daripada manajer yang tidak memiliki fleksibilitas
akuntansi dan/atau menanggung biaya kegagalan (default
cost)

02
Apakah manajer melakukan perubahan menjadi prosedur
akuntansi yang meningkatkan pendapatan saat mengalami
kegagalan teknis (kegagalan memenuhi perjanjian dalam
kontrak utang)
 Your Picture Here
C. Landasan Teori
Agency Theory
Teori Agensi merupakan grand theory yang
digunakan peneliti untuk menjawab permasalahan
dalam penelitian ini. Pemilihan grand theory
dikarenakan pada penelitian ini mengindikasi
adanya konflik kepentingan antara perusahaan
sebagai agen dan kreditur sebagai prinsipal. Teori
keagenan memandang perusahaan sebagai nexus
of contracts, yaitu organisasi yang terikat kontrak
dengan beberapa pihak seperti kontrak dengan
pemegang saham, supplier, karyawan (termasuk
manajer) dan pihak-pihak lain yang terkait.
Perusahaan juga memiliki ikatan kontrak dengan
kreditur jika perusahaan tersebut melibatkan utang
sebagai salah satu pendanaannya. Agen dianggap
sebagai pihak yang ingin memaksimumkan dirinya
tetapi ia tetap selalu berusaha memenuhi kontrak.
Terkait dengan kontrak utang, perusahaan
merupakan agen dan kreditur sebagai prinsipal.
Positive Accounting Theory
Teori akuntansi positif berupaya menjelaskan
sebuah proses, yang menggunakan kemampuan,
pemahaman, dan pengetahuan akuntansi serta
penggunaan kebijakan akuntansi yang paling
sesuai untuk menghadapi kondisi tertentu dimasa
mendatang. Teori yang dipelopori oleh Watts dan
Zimmerman (1986) memaparkan bahwa faktor-
faktor ekonomi tertentu bisa dikaitkan dengan
perilaku manajer atau para pembuat laporan
keuangan. Watts dan Zimmerman (1986)
menyatakan bahwa adanya insentif untuk
melakukan manajemen laba yang timbul karena
perjanjian utang, disebut dengan hipotesis
perjanjian utang (debt covenant hypothesis).
Hipotesis perjanjian utang menyatakan bahwa
manajer perusahaan dengan rasio utang terhadap
ekuitas tinggi cenderung memilih metoda akuntansi
dan kebijakan yang meningkatkan laba yang
dilaporkan untuk menghindari kegagalan teknis
perjanjian utang.
 HIPOTESIS
H1
Manajer perusahaan yang memiliki
fleksibilitas dan menanggung biaya
kegagalan (default cost) lebih cenderung
membuat perubahan akuntansi yang
meningkatkan pendapatan sebagai
respon atas diperketatnya perjanjian
utang, daripada manajer yang tidak
memiliki fleksibilitas akuntansi dan/atau
menanggung biaya kegagalan (default
cost).
H2
Manajer melakukan perubahan
menjadi prosedur akuntansi
yang meningkatkan
pendapatan (income
increasing) saat mengalami
kegagalan teknis (kegagalan
memenuhi perjanjian dalam
kontrak utang).
 Metodelogi Penelitian

Uji Statistik
Sampel Pengujian dilakukan secara cross-

sectional dengan menggunakan chi-

Sampel yang digunakan adalah 130
perusahaan yang melaporkan adanya square test untuk melihat perbedaan
pelanggaran pada laporan keuangan
perubahaan metode akuntansi yang
tahunannya yang pertama kali melanggar
dilakukan sebelum dan pada saat
kesepakatan utangnya selama periode
tahun 1980 sampai 1989, ditambah dengan perusahaan melakukan pelanggaran
130 perusahaan yang memiliki kemiripan
perjanjian utang.
industri dan ukuran, dan tidak melakukan
pelanggaran kesepakatan utang.
Konsistensi antara Masalah Penelitian,
Hipotesis dan Analisis Data
Pada penelitian ini masalah

penelitian dan hipotesis tidak

dijelaskan secara eksplisit.

Namun dari keseluruhan

penelitian ini, terdapat

konsistensi antara masalah

penelitian, hipotesis dan analisis

data yang dilakukan untuk

menguji hipotesis penelitian.

Hasil Penelitian
Your Pictu

Hipotesis 1 diterima manajer perusahaan yang memiliki fleksibilitas dan

menanggung biaya kegagalan (default cost) lebih cenderung membuat
perubahan akuntansi yang meningkatkan pendapatan sebagai respon
atas diperketatnya perjanjian utang, daripada manajer yang tidak memiliki Your Picture Here
fleksibilitas akuntansi dan/atau menanggung biaya kegagalan (default
cost).

Hipotesis 2 diterima manajer melakukan perubahan menjadi

prosedur akuntansi yang meningkatkan pendapatan (income
increasing) saat mengalami kegagalan teknis (kegagalan
memenuhi perjanjian dalam kontrak utang).
Simpulan
Penelitian ini memberikan bukti langsung untuk mendukung hipotesis berbasis perjanjian
bahwa manajer perusahaan yang mendekati teknis default merespons dengan perubahan
akuntansi yang meningkatkan pendapatan. Penelitian ini makalah ini memperluas literatur
yang ada dengan memberikan bukti bahwa tanggapan akuntansi manajer bergantung pada
apakah biaya default yang dikenakan oleh kreditor, apakah manajer memiliki fleksibilitas
akuntansi, dan apakah biaya pajak yang signifikan dikaitkan dengan perubahan akuntansi
yang tersedia.

Secara agregat, penelitan ini memberikan bukti langsung untuk mendukung hipotesis
berbasis perjanjian bahwa manajer perusahaan yang menggunakan poendekatan teknis
default merespons dengan perubahan akuntansi yang meningkatkan pendapatan.
Selanjutnya, penelitian ini memperluas literatur yang ada dengan memberikan bukti bahwa
tanggapan akuntansi manajer bergantung pada apakah biaya default yang dikenakan oleh
kreditor, apakah manajer memiliki fleksibilitas akuntansi, dan apakah biaya pajak yang
signifikan dikaitkan dengan perubahan akuntansi yang tersedia.
 CRITICAL REVIEW
Strong Points
Dilihat Dari Sisi Penulisan Dilihat Dari Sisi Materi/Isi

Peneliti telah menyajikan abstrak secara ringkas, padat, jelas Penelitian ini sudah menunjukkan konsistensi antara masalah
serta mencakup isi dari penelitian penelitian, hipotesis, dan analisis data

Informasi terkait publikasi pada jurnal disajikan dengan jelas

Analisis data yang digunakan pada penelitian ini telah sesuai
yaitu nama jurnal, tahun dan halaman
dengan masalah yang ingin diteliti dan hipotesis

Dalam penulisan artikel ini ketentuan sudah dipatuhi antara Pada penelitian ini sudah terdapat konsistensi antara hasil
lain dilengkapi dengan referensi yang ditulis berurutan pengujian dan simpulan
berdasarkan abjad, semua artikel yang dikutip referensinya
sudah dicantumkan serta peneliti telah memenuhi aturan
dengan tidak mencantumkan gelar akademik
 CRITICAL REVIEW

Points to be Improved

Dilihat Dari Sisi Materi/Isi

Pada penelitian ini masalah penelitian dan hipotesis tidak dijelaskan secara eksplisit.
Judul Penelitian :
Kecenderungan Pelanggaran Perjanjian Utang
pada Perusahaan Konstruksi dan Properti di Bursa
Efek Indonesia

Peneliti :
Billy Dermawan, Yunia Panjaitan

Publikasi:
Jurnal Akuntansi
Vol.14 No.2 Oktober 2020: 151 -166
 A. Research background
Pentingnya debt covenant adalah untuk meminimalkan risiko
gagal bayar debtholder. kemungkinan resiko gagal bayar
debtholder mungkin disebabkan oleh masalah likuiditas,
rendahnya profitabilitas, dan kualitas pendapatan yang
buruk.
Upaya yang dapat dilakukan oleh kreditur Penelitian ini menganalisis faktor-faktor
untuk memperkecil kemungkinan yang berpotensi memengaruhi
debtholder gagal melunasi utang adalah kecenderungan perusahaan untuk
membuat perjanjian utang (debt melanggar perjanjian utang. Isu ini
covenant) dengan debtholder. Namun, penting bagi perusahaan karena jika
apabila perusahaan melanggar kontrak perusahaan melanggar perjanjian utang,
perjanjian, kreditur memiliki kewenangan perusahaan berpotensi kehilangan
untuk melakukan intervensi. kendali manajemen karena diintervensi
oleh kreditur.
Perjanjian-perjanjian yang tertuang dalam
kontrak utang dapat digunakan kreditur Penelitian ini bertujuan untuk
untuk mengendalikan manajemen membuktikan kecenderungan
perusahaan dengan cara mengurangi debtholders untuk melanggar perjanjian
keleluasaan pembuatan keputusan utang dengan mengukur volatilitas rasio
manajerial agar perusahaan mencapai saat ini, laba atas aset, dan kualitas laba.
tingkat rasio keuangan tertentu sesuai
dengan debt covenant.
B. Masalah Penelitian
01
Apakah ada pengaruh Current ratio
volatility pada debt covenant violation ?

02
Apakah ada pengaruh Return on assets
pada debt covenant violation ?

03
Apakah ada pengaruh Earnings quality
pada debt covenant violation ?
 Your Picture Here
C. Landasan Teori
Signalling Theory
Signalling theory atau teori sinyal menjelaskan
mengapa perusahaan mempunyai dorongan untuk
memberikan informasi laporan keuangan pada
pihak eksternal. Penyajian laporan keuangan oleh
perusahaan merupakan cara untuk memberikan
sinyal mengenai kondisi keuangan dan kinerja
perusahaan kepada stakeholder untuk membuat
keputusan serta meluruskan asimetri informasi
antara perusahaan dan stakeholder. Dengan
adanya penyajian tersebut, peluang kesalahan
yang terjadi dalam membuat keputusan dapat
diminimalisasi dengan mengukur rasio-rasio yang
dianggap berpengaruh pada kecenderungan
debtholder untuk melanggar debt covenant. rasio-
rasio yang berpengaruh pada pelanggaran
perjanjian utang (debt covenant violation) adalah
return on assets dan current ratio volatility.
Positive Accounting Theory
Teori akuntansi positif berupaya menjelaskan
sebuah proses, yang menggunakan kemampuan,
pemahaman, dan pengetahuan akuntansi serta
penggunaan kebijakan akuntansi yang paling
sesuai untuk menghadapi kondisi tertentu dimasa
mendatang. Teori yang dipelopori oleh Watts dan
Zimmerman (1986) memaparkan bahwa faktor-
faktor ekonomi tertentu bisa dikaitkan dengan
perilaku manajer atau para pembuat laporan
keuangan. Teori Akuntansi Positif merupakan teori
yang berusaha menjelaskan fenomena akuntansi
yang dapat terjadi di masyarakat. Hipotesis kontrak
utang memprediksi bahwa ketika leverage
perusahaan (yaitu, proporsi utang relatif terhadap
aset perusahaan) meningkat, manajer akan
memilih prosedur akuntansi yang mengalihkan laba
yang dilaporkan dari periode mendatang ke periode
sekarang.
 HIPOTESIS
H1 H2 H3

Earning
Return on
Current Ratio quality
assets
Volatility berpengaruh
berpengaruh
berpengaruh negative
negative
positif pada debt pada debt
pada debt
covenant covenant
covenant
violation. violation
violation
 Variabel
Variabel
Independent
Current Ratio Volatility

Return on Asset
Variabel
Kualitas Laba
Dependent
Debt covenant violation.
 Metode Penelitian
Data Penelitian
Objek Penelitian
sekunder berupa laporan
keuangan (financial report) perusahaan yang berasal dari
01
yang dipublikasikan dalam subsektor properti dan realestat,
situs Bursa Efek Indonesia konstruksi bangunan, serta
(BEI) pada tahun 2016--
02
jalan tol dan sejenisnya dengan
2018. kriteria yang harus dipenuhi
agar dapat dijadikan sampel

03 penelitian, yaitu memiliki debt

Metode Analisis covenant dari utang jangka

analisis statistika panjang pada 2016--2018.

deskriptif dan analisis

regresi data panel
Konsistensi antara Masalah Penelitian,
Hipotesis dan Analisis Data

Keseluruhan penelitian ini,

terdapat konsistensi antara

masalah penelitian, hipotesis

dan analisis data yang dilakukan

untuk menguji hipotesis

penelitian.
 Your Picture Here and Send to Back

Hasil Penelitian
Peneliti tidak dapat menerima hasil analisis terhadap variable CRV karena tidak sejalan dengan penelitian
yang telah dilakukan oleh Dichev dan Skinner (2002). Peneliti berpendapat bahwa hal tersebut tidak dapat
digeneralisasi karena keterbatasan jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini dan pemilihan
periode analisis yang pendek (hanya tiga tahun) untuk menganalisis pengaruh current ratio volatility
terhadap debt covenant violation atas utang jangka panjang dari debtholder masing-masing.

Hasil analisis terhadap variabel ROA menunjukkan kebangkrutan Nyonya Meneer (2017) yang
membuktikan bahwa rendahnya profitability (dalam penelitian ini adalah return on assets) merupakan
salah satu ciri debtholder yang memiliki kecenderungan untuk melanggar debt covenant.

Untuk variabel EQ, penulis tidak dapat menerima hasil analisis karena hasil tersebut berlawanan dengan
argumen penulis dan Li, Abeysekera, dan Ma (2011) yang berpendapat bahwa semakin rendah earnings
quality dari debtholder, semakin tinggi potensi kebangkrutan debtholder yang kemungkinan disertai dengan
debt covenant violation. Peneliti berpendapat bahwa peristiwa terjadi karena diduga ada upaya debtholder
untuk window dressing saat menjelang akhir tahun untuk mendapatkan kepercayaan dari para calon kreditur
(debt-investor).
Simpulan & Saran
Simpulan Your Picture Here

• Current ratio volatility dan earnings quality tidak bepengaruh,

• Return on assets berpengaruh negatif signifikan pada debt covenant violation
• Hasil analisis tidak sejalan dengan temuan penelitian Dichev dan Skinner (2002) dan Li,
Abeysekera, dan Ma (2011).

Saran
Kreditur
• Menganalisis terlebih dahulu kinerja keuangan debtholder
• Pertimbangkan untuk menambah batasan aksi korporasi tertentu dalam debt covenant (cash flow dari debtholder)
• Mengingatkan kembali isi debt covenant kepada debtholder

Peneliti Berikutnya
• Memerhatikan aspek-aspek lain seperti jenis utang yang dimiliki, perilaku manajemen Debtholder.
• Perbaikan terkait dengan sampel penelitian yang lebih luas, seperti memperpanjang jangka waktu penelitian,
menambah jumlah sampel, kemungkinan untuk menggunakan regresi logistik dalam melakukan analisis regresi,
yaitu debt covenant violation yang diukur dengan dummy variable.
• Strong Points
CRITICAL REVIEW
Dilihat Dari Sisi Penulisan
 Peneliti telah menyajikan abstrak secara ringkas, padat,
jelas serta mencakup isi dari penelitian.
 Informasi terkait publikasi pada jurnal disajikan dengan
jelas yaitu nama jurnal, volume, tahun dan halaman.
 Dalam penulisan artikel ini ketentuan sudah dipatuhi
antara lain dilengkapi dengan referensi yang ditulis
berurutan berdasarkan abjad, semua artikel yang
Dikutip referensinya sudah dicantumkan serta peneliti
Telah memenuhi aturan dengan tidak mencantumkan
gelar akademik.
Dilihat Dari Sisi Materi/Isi
 Latar belakang telah dipaparkan oleh penulis sesuai dengan judul dari artikel ini
sehingga diketahui area of interest dari penulis
 Penelitian ini sudah menjelaskan hubungan-hubungan setiap
varibel dependen dan independen secara rinci dalam tiga
hipotesis yang ada pada penelitian ini.
 Penelitian ini sudah menunjukkan konsistensi antara masalah
penelitian, hipotesis, dan analisis data.
 Analisis data yang digunakan pada penelitian ini telah sesuai
dengan masalah yang ingin diteliti dan hipotesis.
 Dalam artikel sudah dijelaskan keterbatasan dan saran untuk penelitian
selanjutnya agar penelitian masa depan dapat lebih baik.
 Rantai kausal dan validitas logika dalam penelitian ini sudah baik karena
peneliti telah menjelaskan dengan jelas pendahuluan,
landasan teori, pengembangan hipotesis, serta mengenai variabel yang
digunakan.
 Kurang menjelasan Grand theory secara rinci.
• Points to be Improved
CRITICAL REVIEW

Dilihat Dari Sisi Materi/Isi

 Kurang menjelasan Grand theory secara rinci.

 Your Picture Here

THANK YOU
Discussion Session

SUKSEMA