DEPARTEMEN PENDIDIKAN NASIONAL

UNIVERSITAS SRIWIJAYA
PROGRAM MAGISTER MANAJEMEN

TESIS

ANALISIS PENGARUH RASIO LEVERAGE KEUANGAN TERTIMBANG

DAN INTENSITAS MODAL TERTIMBANG TERHADAP KINERJA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG GO- PUBLIC
DI INDONESIA

Oleh:
FATIMA TUZZAHRA
NIM : 2005 320 1037

Untuk Memenuhi Sebagian dari Syarat-syarat

Guna Mencapai Gelar Magister Manajemen

Palembang
2007

ii

DEPARTEMEN PENDIDIKAN NASIONAL

UNIVERSITAS SRIWIJAYA
PROGRAM MAGISTER MANAJEMEN

TANDA PERSETUJUAN TESIS

Nama
NIM
Konsentrasi
Judul Tesis

:
:
:
:

FATIMA TUZZAHRA
20053201037
MANAJEMEN KEUANGAN
ANALISIS PENGARUH RASIO LEVERAGE
KEUANGAN TERTIMBANG DAN
INTENSITAS MODAL TERTIMBANG
TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG GO- PUBLIC
DI INDONESIA

Tanggal

Nopember 2007

Disetujui Oleh :

Ketua Program,

Pengelola Bidang
Akademik,

Dr. Diah Natalisa, MBA

NIP. 131 801 646

Drs. Islahuddin Daud, MM

NIP. 131 412 524

ii

DEPARTEMEN PENDIDIKAN NASIONAL

UNIVERSITAS SRIWIJAYA
PROGRAM MAGISTER MANAJEMEN

TANDA PERSETUJUAN TESIS

Nama
NIM
Konsentrasi
Judul Tesis

:
:
:
:

FATIMA TUZZAHRA
20053201037
MANAJEMEN KEUANGAN
ANALISIS PENGARUH RASIO LEVERAGE
KEUANGAN TERTIMBANG DAN
INTENSITAS MODAL TERTIMBANG
TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG GO- PUBLIC
DI INDONESIA

Tanggal

Nopember 2007

Disetujui Oleh :

PEMBIMBING I,

PEMBIMBING II,

Drs. H. Umar Hamdan, AJ., MBA

NIP. 131 471 610

H. Taufik, SE, MBA

NIP. 130 243 860

iii

PERNYATAAN

Saya yang bertanda tangan dibawah ini :

Nama

: Fatima Tuzzahra

NIM

: 20053201037

Angkatan

: 21 Reg. Malam

Konsentrasi : Manajemen Keuangan

Dengan ini menyatakan :
1.

Tesis yang saya tulis ini adalah asli dan belum pernah diajukan
untuk mendapat gelar akademik di lingkungan Universitas Sriwijaya
maupun di perguruan tinggi lain.

2.

Tesis ini adalah murni gagasan, rumusan dan penelitian saya

sendiri, tanpa bantuan pihak lain kecuali arahan dari Tim Pembimbing
Tesis dan pengolahan data yang ditentukan oleh Program Studi
Magister Manajemen Universitas Sriwijaya.

3.

Dalam tesis ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis
atau dipublikasikan orang lain kecuali yang secara jelas dicantumkan
sebagai
referensi
dengan
menyebutkan
nama
pengarang
sebagaimana tercantum dalam kutipan dan daftar kepustakaan.

4.

Pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya dan bila dikemudian

hari terdapat hal-hal yang tidak sesuai dengan pernyataan ini, maka
saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan gelar
yang telah diperoleh karena karya tulis ini serta sanksi lain sesuai
dengan aturan yang berlaku di Universitas Sriwijaya.

Palembang, Nopember 2007

Fatima Tuzzahra
NIM 20053201037

iv

KATA PENGANTAR
Puji syukur atas karunia Tuhan YME, tesis yang berjudul analisis
pengaruh leverage keuangan tertimbang dan intensitas modal tertimbang
terhadap kinerja perusahaan manufaktur yang Go-Public di Indonesia
dapat diselesaikan, sehingga sebagian persyaratan untuk memperoleh
gelas Magister Manajemen (MM) dapat penulis rampungkan.
Penulis menyadari bahwa penyelesaian tesis ini berkat adanya
arahan, bantuan dan dorongan dari banyak pihak. Untuk itu penulis
mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1. Ibu Dr. Diah Natalisa, MBA, selaku Ketua Program Magister
Manajemen Universitas Sriwijaya.
2. Bapak Drs. H. Umar Hamdan, AJ., MBA, selaku pembimbing I dan
Bapak H. Taufik, SE, MBA selaku pembimbing II yang telah
memberikan pengarahan kepada penulis dalam penyusunan tesis
ini.
3. Staf

Pengajar

pada

Program

Studi

Magister

Manajemen

Universitas Sriwijaya.
4. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu.
Semoga tesis ini dapat bermanfaat, baik bagi lembaga tempat
penulis bekerja serta sebagai bahan masukan atau referensi pada Civitas
Akademika Program Studi Magister Manajemen Universitas Sriwijaya.

Palembang,

Nopember 2007

Penulis,

Fatima Tuzzahra

ABSTRACT

This research is the study at Manufacture firms that Listed on

Jakarta Stock Exchange by title The Analysist of Effect from weighted
financial leverage and weighted capital intensiveness toward Financial
Performance in manufacture company that Go-Public in Indonesia. The
aim of the research is to know effect of weighted financial leverage,
weighted capital intensiveness toward performance of the company.
In this research, I take hypothesis: that weighted financial leverage,
weighted capital intensiveness had a significant correlation toward
performance of the company finance.The research used financial report
data of the manufacture 2001-2005, with total sample is 53 companies
listed on Jakarta Stock Exchange. Technique of data analysis used is
multiple regression analysis and pooling data. The F and t tests used is to
examine the research hypothesis.
The result of research showed that result of hypothesis for F give
the result of significant F value is significant, this is 0.000 < 0.05 and it is
meant that independent variables were affected significantly toward
dependent variable. While t test showed that the value of significant is
0.750 > 0.05, it means that weighted leverage are not statistically
significant to influence return on assets, but for weighted capital
intensiveness are statistically significant to influence return on assets. For
weighted leverage, and capital intensiveness are statistically significant to
influence return on equity. Weighted leverage, and capital intensiveness
are statistically significant to influence return on investment. According to
R square value, regression model of ROE has R2 higher than regression
model of ROA and ROI is 26.4%. This result indicates that ROE model is
more robust than ROA and ROI.
Keywords: Return on assets, return on equity, weighted financial
leverage, weighted capital intensiveness

vi

DAFTAR ISI

Halaman judul
Halaman Persetujuan Ketua Program dan
Pengelola Bid. Akademik .....................................................................
Halaman Persetujuan Dosen Pembimbing ...........................................
HALAMAN PERNYATAAN ...................................................................
KATA PENGANTAR .............................................................................
ABSTRACT............................................................................................
DAFTAR ISI ..........................................................................................
DAFTAR TABEL ...................................................................................
DAFTAR GAMBAR ...............................................................................
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................
BAB I

PENDAHULUAN ...................................................................
1.1. Latar Belakang .............................................................
1.2. Perumusan Masalah ....................................................
1.3. Tujuan Penelitian .........................................................
1.4. Manfaat Penelitian .......................................................
1.5. Landasan Teori ............................................................
1.5.1 Teori Dasar ......................................................
1.5.2
1.5.3
1.5.4
1.5.5
1.5.6
1.5.7

Hal
i
ii
iii
iv
v
vi
vii
x
xii
xiii
1
1
4
5
5
6
6

Struktur Modal dan Leverage............................

Pengertian Financial Leverage ........................
Rasio Leverage Keuangan ...............................
Rasio Leverage Keuangan

8
17
20

Tertimbang .......................................................
Intensitas Modal Tertimbang ............................
Return on Assets (ROA) dan
Return on Equity (ROE) ..............
Return on Investment .

24
25

1.5.8
..
1.5.9 Penelitian Sebelumnya ...........

25
27
29

Hal
1.6

MetodologiPenelitian ...................................................
1.6.1 Hipotesis ...........................................................
1.6.2 Kerangka Konseptual .......
1.6.3 Rancangan Penelitian .......................................
1.6.4 Definisi operasional ...........................................
1.6.5 Identifikasi variabel ............................................
1.6.6 Jenis dan sumber data ......................................
1.6.7 Prosedur penentuan sampel .............................

vii

34
34
35
35
35
38
38
39

1.6.8 Prosedur pengumpulan data .............................

1.6.9 Teknik Analisis ..................................................
1.6.10 Model Regresi ...................................................

40
41
43

BAB II

DATA HASIL PENELITIAN .......

2.1 Identitas Perusahaan
2.2 Deskripsi Data Perusahaan .
2.3 Uji Asumsi Klasik
2.3.1 Uji Normalitas
2.3.2 Uji Multikolinearitas ..
2.3.3 Uji Autokorelasi ..
2.3.4 Uji Heteroskedastisitas .

45
45
47
51
52
57
60
63

BAB III

PEMBAHASAN .......
3.1 Deskripsi Data Hasil Penelitian ...
3.2 Analisis Regresi Linear Ganda
3.2.1 Koefisien Korelasi (Uji F) .
3.2.2 Koefisien Determinasi (R2) ..
3.2.3 Persamaan Garis Regresi ..
3.2.4 Koefisien Regresi (Uji t) ...
3.3 Hubungan antar Variabel Penelitian ............................
3.3.1 Pegaruh rasio leverage Keuangan dan

67
67
68
68
72
74
77
79

Hal
Intensitas Modal Tertimbang terhadap
ROA Tertimbang................................................
3.3.2 Pegaruh rasio leverage Keuangan dan
Intensitas Modal Tertimbang terhadap
ROE Tertimbang................................................
3.3.3 Pegaruh rasio leverage Keuangan dan
Intensitas Modal Tertimbang terhadap
ROI Tertimbang.................................................
BAB IV KESIMPULAN DAN SARAN .................................................
4.1 Kesimpulan ..................................................................
4.2 Saran............................................................................
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN

viii

79
82
86
90
90
93

DAFTAR TABEL
Hal
38
40
41

Tabel 1.1
Tabel 1.2
Tabel 1.3
Tabel 2.1

Variabel dan Indikator penelitian ....................................

Jumlah Perusahaan Manufacture ..................................
Identifikasi Sampel Penelitian ........................................
Perusahaan Manufaktur yang menjadi objek

45

Tabel 2.2

penelitian .......................................................................
Hasil Uji Multikolinearitas variabel bebas

dengan ROA .
Hasil Uji Multikolinearitas variabel bebas

58

dengan ROE..
Hasil Uji Multikolinearitas variabel bebas

59

dengan ROI ...

60

Hasil Uji
Multikoline
aritas
variabel
bebas
dengan
ROA
Tabel 2.3
Hasil Uji
Multikoline
aritas
variabel
bebas
dengan
ROA
Tabel 2.4
Hasil Uji
Multikoline
aritas
variabel
bebas
dengan
ROA

ix

Tabel 2.5
Tabel 2.6
Tabel 2.7
Tabel 3.1
........

Tabel 3.8
Tabel 3.9
Tabel 3.10
Tabel 3.11
Tabel 3.12
Tabel 3.13
Tabel 3.14

Hasil Uji Autokorelasi variabel bebas dengan ROA...

Hasil Uji Autokorelasi variabel bebas dengan ROA.
Hasil Uji Autokorelasi variabel bebas dengan ROI .
Gambaran statistik variabel penelitian ..
Hasil uji F antara Leverage Keuangan tertimbang
dan Intensitas modal tertimbang terhadap ROA ............
Hasil uji F antara Leverage Keuangan tertimbang
dan Intensitas modal tertimbang terhadap ROE ............
Hasil uji F antara Leverage Keuangan tertimbang
dan Intensitas modal tertimbang terhadap ROI ............
Hasil uji Koefisien determinasi antara Leverage
Keuangan tertimbang dan Intensitas modal
tertimbang terhadap ROA ..............................................
Hasil uji koefisien determinasi antara Leverage
Keuangan tertimbang dan Intensitas modal
tertimbang terhadap ROE ..............................................
Hasil uji koefisien determinasi antara Leverage
Keuangan tertimbang dan Intensitas modal
tertimbang terhadap ROI ...............................................
Hasil uji persamaan Garis Regresi variabel bebas
terhadap ROA ................................................................
Hasil uji persamaan Garis Regresi variabel bebas
terhadap ROE ................................................................
Hasil uji persamaan Garis Regresi variabel bebas
terhadap ROI .................................................................
Hasil Uji Koefisien Regresi (Uji t) ...................................
Hasil Analisa Regresi Berganda variabel bebas
terhadap ROA ................................................................
Hasil Analisa Regresi Berganda variabel bebas
terhadap ROE ................................................................
Hasil Analisa Regresi Berganda variabel bebas
terhadap ROI .................................................................

61
62
62
67
69
70
71
73
73
Hal
74
75
76
76
78
79
82
86

DAFTAR GAMBAR

Hal
Gambar 2.1

Grafik Perkembangan Leverage Keuangan

Perusahaan .................................................................
Gambar 2.2 Grafik Perkembangan Intensitas Modal
Perusahaan .................................................................
Gambar 2.3 Grafik Perkembangan ROA Perusahaan ....................
Gambar 2.4 Grafik Perkembangan ROE Perusahaan ....................
Gambar 2.5 Grafik Perkembangan ROI Perusahaan ......................
Gambar 2.6 Grafik Histogram Leverage keuangan tertimbang &
Intensitas modal tertimbang terhadap ROA ..
Gambar 2.7 Grafik Normal probability plot Leverage keuangan
tertimbang dan Intensitas modal tertimbang terhadap
ROA .
Gambar 2.8 Grafik Histogram Leverage keuangan tertimbang dan
Intensitas modal tertimbang terhadap ROE ..
Gambar 2.9 Grafik Normal probability plot Leverage keuangan
tertimbang dan Intensitas modal tertimbang terhadap
ROE .
Gambar 2.10 Grafik Histogram Leverage keuangan tertimbang dan
Intensitas modal tertimbang terhadap ROI
Gambar 2.11 Grafik Normal probability plot Leverage keuangan

47
48
49
50
51
52
53
54
55
56

tertimbang dan Intensitas modal tertimbang terhadap

ROI ...
Gambar 2.12 Grafik scatterplot Leverage keuangan tertimbang dan
Intensitas modal tertimbang terhadap ROA .
Gambar 2.13 Grafik scatterplot Leverage keuangan tertimbang dan
Intensitas modal tertimbang terhadap ROE ..
Gambar 2.14 Grafik scatterplot Leverage keuangan tertimbang dan
Intensitas modal tertimbang terhadap ROI
DAFTAR LAMPIRAN

1. Data ROA, ROE dan ROI perusahaan per tahun

2. Data D/E perusahaan, D/E industri dan Leverage keuangan
tertimbang per tahun
3. Data Intensitas modal perusahaan, Intensitas modal industri dan
Intensitas modal tertimbang per tahun

xi

56
63
64
65

Seminar Proposal Tesis

Lembar Penilaian
Judul

Nama
NIM

:
:

No

Pengaruh Kinerja Perusahaan Atas Dasar Value Based,

Accounting Based dan Cash Based terhadap Return
Saham Perusahaan di Bursa Efek Jakarta
R. A. Rahim
2005 320 1040

Penjelasan

Bobot

Nilai

Bobot x
Nilai

1.
2.
3.
4.
5.

6.
7.
8.

Penyajian, penampilan, kerapihan

penulisan
Motivasi, kesungguhan
Referensi diri penelitian-penelitian
sebelumnya
Landasan Konseptual
Metodelogi Penelitian (20%)
- Identifikasi Variabel
- Penentuan Sampel
- Alat Ukur
- Pengembangan Hipotesis
Kontribusi
penelitian
bagi
pengembangan
ilmu
(apakah
penelitian ini telah banyak dilakukan?)
Penguasaan materi
Lain-lain, kepustakaan dll.
Total

5%
5%
15%
20%
5%
5%
5%
5%
20%
10%
5%
100%
Palembang,
Dosen Pembahas,

NIP

xii