Peranggaran Modal

PERANGGARAN MODAL DAN TEKNIK PERANGGARAN MODAL

CAPITAL BUDGETING: Keseluruhan proses perencanaan dan pengambilan keputusan mengenai pengeluaran dana di mana jangka waktu pengembalian dana melebihi waktu satu tahun. ARTI PENTING CAPITAL BUDGETING 1. Dana terikat dalam jangka panjang 2. Investai yg menyangkut harapan terhadap penjualan y.a.d 3. Pengeluaran dana meliputi jumlah yang besar . Kesalahan dalam pengambilan keputusan menyebabkan akibat yg panjang FAKTOR YANG PERLU DIPERHATIKAN DLLM CAPITAL BUDGETING 1. !danya usul investasi 2. Penaksiran aliran kas dari usul investasi tersebut 3. "valuasi aliran kas tersebut . #emilih proyek sesuai dengan ukuran tertentu $. Penilaian terus%menerus terhadap proyek investasi setelah proyek tersebut diterima KLASIFIKASI USUL PROYEK& diantaranya' 1. Pengenalan produk baru atau perluasan produk lama 2. Penggantian peralatan atau gedung 3. Penambahan kapasitas . Penelitian dan pengembangan $. "ksplorasi MENAKSIR ALIRAN KAS (CASH FLOW) #engapa kita berkepentingan dengan aliran kas (cash )low*+ 1. ,aba dlm pengertian akuntasi tidak sama dengan kas masuk bersih. 2. -g lebih relevan bagi investor adalah kas bukan laba. Komponen Al !"n K"#: 1. Initial .ash /low (!liran kas keluar* 0 .ash 1utlay Diperlukan utk investasi baru 0 investasi awal

Peranggaran Modal

2. 1perational .ash /low (!liran Kas #asuk 2etto 3ahunan*0 net annual in)low o) cash0 Proceeds 4ika investasi semua dibiayai dengan modal sendiri' Proceeds 5 "!3 6 Depresiasi 4ika investasi dibiayai dengan modal asing (modal sendiri 7 modal asing* Proceeds 5 "!3 6 Depresiasi 6 8unga (1%pajak* 3. 3erminal .ash /low 3erminal dari cash )low nilai sisa (residu* investasi tersebut.

.ontoh 9uatu perusahaan sedang mempertimbangkan untuk mengganti mesin lama dengan mesin baru yg lebih e)isien. 2ilai buku mesin lama adalah :p ;< juta dan masih dapat dipergunakan dlm tahun lagi tanpa nilai sisa. #esin baru dengan harga :p 12< juta ditaksir mempunyai nilai ekonomis tahun tanpa nilai sisa (penyusutan dengan garis lurus*. 4ika mesin baru digunakan perusahaan dapat menghemat biaya tunai per tahun :p 2$ juta. 4ika mesin lama dijual masih laku :p ;< juta. 3ari) pajak 3< =. !pakah penggantian mesin baru tsb. #enguntungkan. (jk diketahui tingkat bunga yg berlaku 2<=* K"3":!2>!2 Penghematan biaya operasional 3ambahan penyusutan' Depresiasi mesin baru ' :p 3< juta Depresiasi mesin lama' :p 2< juta 3ambahan laba seblm pajak 3ambahan Pajak (3<=* 3ambahan laba setelah pajak Kenaikan kas masuk bersih D!9!: !..1?23I2> :p. 2$ juta :p. 1< juta D!9!: .!9@ /,1A :p. 2$ juta

:p. 1$ juta :p. &$ juta :p. 1<&$ juta

:p.

&$ juta

:p. 2<&$ juta

Ke# mp$l"n: %"l"m men"&# ! "l !"n &"# 1. 3aksiran kas haruslah didasarkan atas dasar setelah pajak 2. In)ormasi tersebut haruslah didasarkan atas BincrementalC (kenaikan atau selisih* proyek. 3. !liran kas keluar haruslah tidak memasukkan unsur bunga& apabila proyek tersebut direncanakan akan dibelanjai dengan pinjaman.

Peranggaran Modal

METODE PENILAIAN IN'ESTASI 1. #etode B!verage rate o) returnC 2. #etode BPaybackC 3. #etode B2et Present DalueC . #etode BPro)itability IndeEC $. #etode FInternal rate o) returnC () Me*o%e +A,e!"-e !"*e o. !e*$!n/ ARR #engukur berapa tingkat keuntungan rata%rata yg diperoleh dari suatu investasi. !:: 5 "!3 3otal Investment "!3 !verage investment

atau

.ontoh 9uatu proyek memerlukan investasi untuk aktiva tetap :p ;<< juta dan modal kerja :p 2<< juta. !ktiva tetap dengan umur ekonomis ; tahun& tanpa nilai sisa dan disusut dengan metode garis lurus. Penghasilan penjualan per tahun ditaksir :p 1.$<< juta. 8iaya operasional tunai diperkirakan :p 1.<<< juta per tahun. Pajak 3$ =. 8erapa !::+

0) P"12"3& Pe! o% (4"n-&" 5"&*$ pen-em2"l "n) 9uatu periode yg diperlukan untuk menutup kembali pengeluaran investasi dengan menggunakan proceeds. .ontoh' P3 !ditya sedang mempertimbangkan 2 buah proyek yg mutually eEclusive yaitu Proyek ! dan 8. Investasi awal ke%2 proyek tersebut sama yait 1<.<<<.<<<. ,umur ekonomis ke%2 proyek $ tahun& tanpa nilai sisa. Depresiasi dengan garis lurus. ?ntuk proyek !& proyeksi "!3 tiap tahunnya sama yaitu 1.<<<.<<<. Proyeksi "!3 untuk proyek 8 adalah sebagai berikut' 3h. 1 5 G$<.<<< 3h. 2 5 1.<<<.<< 3h. 3 5 1.$<<.<<< 3h. 5 1.<<<.<<< 3h. $ 5 1.$<<.<<<

Peranggaran Modal

3ingkat bunga yg berlaku saat ini 1$= . Dengan menggunakan metode Payback Periode proyek mana yang dipilih+ Kelem"6"n Me*o%e P"12"3& Pe! o%e' 1. diabaikan nilai waktu uang 2. diabaikan aliran kas setelah periode payback 7) Me*o%e P!e#en* '"l$e PD dari proceeds%PD dari outlay 8) Me*o%e P!o. *"2 l *1 In%e9 PD dari Proceeds 0 PD dari outlays :)Me*o%e In*e!n"l R"*e o. Re*$!n 3ingkat bunga yang akan menjadikan jumlah PD dari Proceeds yang diharapkan akan diterima sama dengan jumlah PD dari pengeluaran modal.

Peranggaran Modal

PENCATUAN MODAL (CAPITAL RATIONING) .apital rationing terjadi setiap waktu jika ada kendala mengenai jumlah dana yg dapat diinvestasikan selama suatu periode tertentu (mis. 9atu tahun*. .ontoh' Perusahaan mempunyai peringkat atau rangking usulan investasi menurut besarnya pro)itability IndeE sbb' ?sul Investasi Dana Investasi yg diperlukan (outlay* 1. <<.<<< 3 $<<.<<< H ;<<.<<< 2 G<<.<<< $ <<.<<< 1 H<<.<<< Pro)itability IndeE 1&1; 1&1G 1&1H 1&1H 1&1 1&1<

#asing%masing usul investasi tersebut merupakan usul investasi yg tdk tergantung satu sama lain (independent project*. Dana investasi yg disediakan untuk tsb. 9ebesar :p 1.G<<.<<<I Dari data itu kita akan mempunyai berbagai kombinasi usulan investasi dengan 2PD% nya' !lternati) 1 ' kombinasi usul investasi 3&H dan $ yg memerlukan dana investasi $<<.<<< 6 ;<<.<<< 6 <<.<<< 5 1.G<<.<<< dg keseluruhan 2PD% nya' ?sul 3 ?sul H ?sul $ $<<.<<< (1&1G%1&<* ;<<.<<< (1&1H%1&<* <<.<<< (1&1 %1&<* 3otal 2PD J$.<<<&<< 12;.<<<&<< $H.<<<&<< 2HJ.<<<&<<

!lternati) 2 ' usul H dan 2 !lternati) 3 ' usul Dari ke%tiga alternati) tersebut alternati) mana yg dipilih+ Mem"#$&&"n F"&*o! Re# &o %"l"m Pen l" "n U#$l In,e#*"# Pen%e&"*"n Me"n;S*"n%"! De, "# :

Peranggaran Modal

.ontoh ' !da 2 proyek yaitu ! dan 8 diproyeksikan mempunyai distribusi probabilitas arus%kas sbb' 3ahun 1 P:18!8I,I3!9 !:?9%K!9 <&3 3.<<< <& .<<< <&3 $.<<< 9tandar Deviasi' 3ahun 2 P:18!8I,I3!9 !:?9%K!9 <&3 2.<<< <& .<<< <&3 H.<<<
2

( Ax A )
x =1

Px

"Epected value atau mean dari distribusi probabilitas'

A = AxPx
x =1