Mata kuliah : Manajemen Keuangan Pemerintah (MKP)

(Public Financial Management/PFM)

Prodip IV Akuntansi Khusus STAN
Smester II / 2014 Kelas 8- F / 8- G
Dosen : Abdul Gofar
Pertemuan (TM) VI, 6 Nopember 2014
Manajemen Inventori, Investasi dan Utang Jangka Pendek:
1. Penyediaan Inventori;
2. Evaluasi penilaian investasi dan strateginya;
3. Optimalisasi dana fihak ketiga (utang jangka pendek);
RBK (Ringkasan Bahan Kuliah) MKP TM-VI
1.Penyediaan inventori (persediaan) ;
Persediaan adalah aset lancar dalam bentuk barang atau perlengkapan yang
dimaksudkan untuk mendukung kegiatan operasional pemerintah, dan barangbarang yang dimaksudkan untuk dijual dan/atau diserahkan dalam rangka
pelayanan kepada masyarakat.
Persediaan merupakan aset yang berupa :
a. Barang atau perlengkapan (supplies) yang digunakan dalam rangka kegiatan
operasional pemerintah;
b. Barang atau perlengkapan (supplies) yang akan digunakan dalam proses
produksi;
c. Barang dalam proses produksi yang dimaksudkan untuk dijual atau
diserahkan kepada masyarakat;
d. Barang yang disimpan untuk dijual atau diserahkan kepada masyarakat
dalam kegiatan pemerintah, contohnya alat-alat pertanian setengah jadi.
Persediaan mencakup barang atau perlengkapan yang dibeli dan barang yang tak
habis pakai seperti komponen peralatan dan barang bekas pakai. Dalam hal
pemerintah memproduksi sendiri, persediaan juga meliputi bahan yang digunakan
dalam proses produksi. Barang hasil produksi yang belum selesai dicatat sebagai
persediaan,contohnya alat-alat pertanian setengah jadi.
Persediaan dapat terdiri dari: barang konsumsi, amunisi, bahan untuk pemeliharaan,
suku cadang, penyediaan untuk tujuan strategis/berjaga-jaga, pita cukai dan leges,
bahan baku, barang dalam proses/setengah jadi, tanah/bangunan untuk dijual atau
diserahkan kepada masyarakat, hewan dan tanaman, untuk dijual atau diserahkan
kepada masyarakat.
Dalam hal pemerintah menyimpan barang untuk tujuan cadangan strategis seperti
cadangan energi atau untuk tujuan berjaga-jaga seperti cadangan pangan, barangbarang tersebut diakui sebagai persediaan. Pada akhir periode akuntansi catatan
persediaan disesuaikan dengan hasil inventarisasi fisik.
Persediaan disajikan sebesar : biaya perolehan apabila diperoleh dengan
pembelian, biaya standar apabila diperoleh dengan memproduksi sendiri, nilai wajar
apabila diperoleh dengan cara lainnya seperti donasi/rampasan.

2.Evaluasi Penilaian investasi dan strateginya;

Investasi adalah komitmen sejumlah dana saat ini sampai periode waktu tertentu,
untuk menghasilkan pengembalian diakhir periode sebagai kompensasi atas
penundaan konsumsi selama dana tersebut ditempatkan ( Reilly and Brown,2005)
Investasi adalah suatu pengorbanan harta pada saat ini untuk mendapatkan harta
pada masa yang akan datang (Sharpe,1987)
Berdasarkan dua definisi tersebut pada dasarnya investasi merupakan penundaan
konsumsi atas sejumlah dana yang dilakukan pada saat ini untuk digunakan dalam
produksi atau ditanam dalam satu bidang tertentu selama suatu periode waktu
dengan tujuan memperoleh keuntungan yang akan diterima di masa mendatang.
Menurut SAP (PP.No.71/2010) investasi adalah aset yang dimaksudkan untuk
memperoleh manfaat ekonomi seperti bunga, dividen dan royalti, atau manfaat
sosial, sehingga dapat meningkatkan kemampuan pemerintah dalam rangka
pelayanan kepada masyarakat, terdiri dari investasi jangka pendek dan jangka
panjang. Investasi yang dapat segera dicairkan dan dimaksudkan untuk dimiliki
selama 12 (dua belas) bulan atau kurang termasuk investasi jangka pendek,
sedangkan apabila lebih 12 (dua belas) bulan termasuk investasi jangka panjang
Investasi jangka pendek merupakan kelompok aset lancar sedangkan investasi
jangka panjang merupakan kelompok aset non lancar.
Manfaat sosial adalah manfaat yang tidak dapat diukur langsung dengan satuan
uang namun berpengaruh pada peningkatan pelayanan pemerintah pada
masyarakat luas maupun golongan masyarakat tertentu.
Pemerintah melakukan investasi antara lain untuk memperoleh pendapatan dalam
jangka panjang atau memanfaatkan dana yang belum digunakan untuk investasi
jangka pendek dalam rangka manajemen kas.
Investasi jangka pendek harus memenuhi karakteristik sebagai berikut:
a. Dapat segera diperjual belikan/dicairkan;
b. Investasi tersebut ditujukan dalam rangka manajemen kas, artinya
pemerintah dapat menjual investasi tersebut apabila timbul kebutuhan kas;
c. Berisiko rendah.
Instrumen-instrumen yang tersedia untuk penempatan dana surplus kas meliputi:
- Penempatan kas di bank sentral;
- Penempatan kas di bank komersial;
pada deposito over night (1-3 hari)
pada Deposit on Call yang dapat ditarik sewaktu-waktu dengan
pemberitahuan di awal.
pada Deposito Berjangka yang dapat ditarik pada tanggal jatuh tempo.
- Pembelian obligasi pemerintah dari pasar sekunde dan/atau;
- Repo/Reverse Repo.
Investasi Pemerintah (dalam jangka panjang) adalah penempatan sejumlah dana
dan/atau barang untuk investasi pembelian surat berharga dan Investasi
Langsung untuk memperoleh manfaat ekonomi,sosial dan/atau manfaat lainnya.

Tujuan Investasi Pemerintah : untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi dalam

rangka memajukan kesejahteraan umum. Azas-azas Investasi Pemerintah ialah
azas fungsional, azas kepastian hukum, azas efisiensi, azas akuntabilitas dan azas
kepastian nilai.
Pihak-pihak yang terkait dengan Investasi Pemerintah:
a. Menteri Keuangan selaku Pengelola Investasi (Bendahara Umum Negara)
b. Menteri Teknis/Pimpinan Lembaga.
c. Sekretariat Jenderal Kemenkeu (PIP), Direktur Jenderal Anggaran/Direktur
Jenderal Perbendaharaan.
d. Badan Investasi Pemerintah (BIP)
e. Badan Usaha (PT, BUMN, BUMD dan Koperasi)
f. Badan Layanan Umum (BLU) /BLUD terkait g. Komite Investasi Pemerintah
Pusat (KIPP). h. Dewan Pengawas. dan i. Penasihat Investasi.
Kewenangan pengelolaan Investasi Pemerintah dilaksanakan oleh Menkeu selaku
BUN meliputi kewenangan regulasi, supervisi dan operasional.
Kewenangan Regulasi.
Menkeu selaku Pengelola Investasi Pemerintah berwenang dan bertanggung jawab :
a. Merumuskan kebijakan, mengatur dan menetapkan Pedoman Pengelolaan
Investasi Pemerintah;
b. Menetapkan kriteria pemenuhan perjanjian dalam pelaksanaan Investasi
Pemerintah; dan
c. Menetapkan tata cara pembayaran kewajiban yang timbul dari proyek
penyediaan Investasi Pemerintah dalam hal ini terdapat penggantian atas hak
kekayaan intelektual, pembayaran subsidi dan kegagalan pemenuhan
Perjanjian Investasi.
Kewenangan Supervisi (Menkeu membentuk Komite Investasi
Pemerintah/KIP).
Menkeu selaku Pengelola Investasi Pemerintah berwenang dan bertanggungjawab:
a. Melakukan kajian kelayakan dan memberikan rekomendasi atas pelaksanaan
Investasi Pemerintah;
b. Memonitor pelaksanaan Investasi Pemerintah yang terkait dukungan
Pemerintah;
c. Mengevaluasi secara berkesinambungan mengenai pembiayaan dan
keuntungan atas pelaksanaan Investasi Pemerintah dalam jangka waktu
tertentu;
d. Melaksanakan koordinasi dengan instansi terkait khususnya sehubungan
dengan Investasi Langsung dalam penyediaan infrastruktur dan bidang
lainnya termasuk apabila terjadi kegagalan pemenuhan kerjasama.
Kewenangan Operasional (Menkeu membentuk Badan Investasi
Pemerintah berbentuk satker/badan hukum).
Lingkup Manajemen Investasi Pemerintah terdiri dari perencanaan, pelaksanaan,
penatausahaan dan pertanggung jawaban, pengawasan dan divestasi.
Pusat Investasi Pemerintah (PIP)
Salah satu Badan Investasi Pemerintah, yaitu Pusat Investasi Pemerintah yang
menerapkan Pola Pengelolaan Keuangan BLU (PPK-BLU) didirikan sejak 2007
sebagai operator Investasi Pemerintah yang berkedudukan dibawah Menkeu
(Sekretariat Jenderal Kementerian Keuangan).

Tugas Pokok PIP adalah:

Melaksanakan kewenangan operasional dalam pengelolaan Investasi Pemerintah
Pusat sesuai dengan kebijakan yang ditetapkan oleh Menkeu dan berdasarkan
peraturan perundang-undangan yang berlaku.
Sumber dana PIP untuk melaksanakan kegiatan Investasi Pemerintah, yaitu dari
APBN, keuntungan investasi terdahulu, amanah dari pihak lain, dan sumber lainnya
yang sah.
Perencanaan Investasi Pemerintah:
Perencanaan Investasi oleh BIP diatur sesuai dengan prinsip kehati-hatian sehingga
tujuan Investasi Pemerintah terlaksana dengan efektif dan efisien.
Perencanaan Investasi Pemerintah meliputi:
(a) Perencanaan Investasi yang diusulkan oleh Badan Investasi Pemerintah dan
(b) Perencanaan Kebutuhan Investasi Pemerintah dari APBN disusun setiap tahun
anggaran dan ditetapkan oleh Menteri Keuangan.
Perencanaan Investasi Pemerintah pada Pusat Investasi Pemerintah (PIP) :
PIP membuat usulan rencana investasi setiap tahun untuk pelaksanaan
investasi tahun anggaran berikutnya yang diajukan kepada Menteri Keuangan
dilengkapi dengan alasan dan pertimbangan.
Perencanaan investasi pemerintah dituangkan ke dalam Rencana Kegiatan
Investasi (RKI) yang memuat :
- Rencana Investasi pembelian Surat Berharga / Investasi Langsung.
Perencanaan Kebutuhan Investasi dari APBN:
Dirjen.Perbendaharaan menyampaikan besaran anggaran kebutuhan dana
kepada Menkeu cq Dirjen.Anggaran sebagai usulan penyediaan dana
Investasi Pemerintah yang berasal dari APBN. Dana tersebut akan disediakan
dalam DIPA PIP sebagai dasar pelaksanaan investasi pemerintah.
Pelaksanaan Investasi Pemerintah:
Tujuan dari pelaksanaan investasi pemerintah adalah memperoleh manfaat
ekonomi, sosial dan/atau manfaat lainnya. Investasi tersebut merupakan salah satu
wujud peran pemerintah dalam rangka mewujudkan kesejahteraan umum,
sebagaimana dimuat dalam Pembukaan UUD Negara RI tahun 1945.
Pelaksanaan investasi Pemerintah dilakukan oleh BIP dengan persetujuan Menkeu.
Pelaksanaan investasi Pemerintah dengan cara pembelian surat berharga,
dimaksudkan untuk memperoleh manfaat ekonomi, yaitu memperoleh keuntungan
berupa deviden, bunga, capital gain, dan pertumbuhan nilai perusahaan.
Pelaksanaan Investasi Langsung dapat dilakukan dengan cara kerjasama investasi
BIP dengan pola kerjasama Pemerintah dan swasta (Public Private Partnership),
selain pola kerjasama Pemerintah. Pelaksanaan Investasi Langsung dilakukan
melalui penyertaan modal dan/atau pemberian pinjaman yang dilakukan oleh BIP
dengan Badan Usaha, BLU,Pemprov/kab/kota, BLUD dan/atau badan hukum asing
dengan prinsip menitikberatkan pada sumber dana komersial/swasta serta
meminimalkan sumber dana pemerintah.
Divestasi adalah penjualan Surat Berharga dan/atau kepemilikan Pemerintah, baik
sebagian atau keseluruhan kepada pihak lain. Pada prinsipnya investasi yang

dilakukan oleh BIP akan berakhir melalui divestasi baik untuk Investasi surat
berharga maupun untuk Investasi Langsung. Divestasi terhadap surat berharga
dimaksudkan untuk memperoleh manfaat ekonomi yang diharapkan dapat
meningkatkan kemampuan BIP untuk investasi berikutnya yang lebih
menguntungkan. Sedangkan divestasi atas Investasi Langsung dimaksudkan untuk
diinvestasikan kembali dalam rangka meningkatkan fasilitas infrastruktur dan bidang
lainnya guna memacu roda perekonomian masyarakat.
Metode penilaian investasi :
a. Metode Payback Period (Periode Pengembalian) adalah jangka waktu yang
dibutuhkan untuk mengembalikan nilai investasi melalui penerimaanpenerimaan yang dihasilkan oleh proyek investasi tersebut. Metode ini
mencoba mengukur seberapa cepat investasi bisa kembali. Karena itu satuan
hasilnya bukan persentase, tapi satuan waktu. Kalau periode payback ini
lebih pendek dari pada yang dipersyaratkan maka proyek dikatakan
menguntungkan, sedangkan kalau lebih lama proyek ditolak.
b. Metode Net Present Value, metode ini menghitung selisih antara nilai
sekarang investasi dan nilai sekarang penerimaan-penerimaan kas bersih
(operasional maupun terminal cash flow ) dimasa yang akan datang. Untuk
menghitung nilai sekarang tersebut perlu ditentukan terlebih dahulu tingkat
bunga yang dianggap relevan. Apabila nilai sekarang penerimaanpenerimaan kas bersih dimasa yang akan datang lebih besar dari pada nilai
sekarang investasi, maka proyek ini dikatakan menguntungkan sehingga
diterima. Sedangkan apabila nilainya kecil (NPV negative) proyek ditolak
karena tidak menguntungkan.
c. Metode Internal Rate of Return, metode ini menghitung tingkat bunga yang
menyamakan nilai sekarang investasi dengan nilai sekarang penerimaanpenerimaan kas bersih dimasa yang akan datang. Apabila tingkat bunga ini
lebih besar dari pada tingkat bunga relevan (tingkat keuntungan yang
disyaratkan) maka investasi dikatakan menguntungkan, kalau lebih kecil
dikatakan merugikan.
d. Metode Provitability Index, metode ini menghitung perbandingan antara nilai
sekarang penerimaan-penerimaan kas bersih dimasa yang akan datang
dengan nilai sekarang investasi. Kalau Provitability Index (PI) nya lebih besar
dari pada 1, maka proyek dikatakan menguntungkan, tetapi kalau kurang
dikatakan tidak menguntungkan. Sebagaimana metode NPV , maka metode
ini perlu menentukan terlebih dahulu tingkat bunga yang dipergunakan.
3.Optimalisasi dana fihak ketiga (utang jangka pendek);
Pinjaman/utang pemerintah diperlukan untuk membiayai defisit APBN, penyediaan
arus kas jangka pendek dan refinancing utang lama. Utang pemerintah merupakan
konsekuensi dari postur APBN kita yang dengan sengaja menerapakan pola defisit.
Utang merupakan instrumen utama pembiayaan APBN untuk menutup defisit APBN
dan untuk membiayai kembali utang yang telah jatuh tempo (debt refinancing).
Sehubungan dengan itu debt refinancing dilakukan dengan term and condition
(biaya dan resiko) utang baru yang lebih baik.
Berkenaan dengan itu, manajemen utang pemerintah (jangka panjang) diarahkan
untuk mendapatkan sumber pembiayaan dengan biaya dan resiko yang rendah,

jangka waktunya panjang dan tidak ada ikatan politik. Untuk jangka pendek,
pemanfaatan dana fihak ketiga diperuntukkan bagi penyediaan arus kas jangka
pendek.
Jenis utang pemerintah terdiri dari :
1. Surat Berharga Negara (SBN) dalam rupiah atau valas;
Surat Utang Negara
*Surat Perbendaharaan Negara (SPN-Treasury Bills) SUN jangka
pendek (s.d 12 bulan);
*Obligasi Negara (SUN lebih dari 12 bulan).
Surat Berharga Negara Syariah Negara (SBSN)/Sukuk Negara dalam
Rupiah atau valas.
2. Pinjaman (Pinjaman Luar Negeri dan Pinjaman Dalam Negeri).
Berdasarkan kebutuhan pembiayaan APBN, sumber dana akan dipenuhi melalui
penerbitan/penarikan utang tunai dan pembiayaan kegiatan/proyek yang meliputi
SBN Domestik, SBN Valas dan Pinjaman LN/DN.
SBN Domestik lebih dipilih karena hal ini dilakukan untuk mendorong terciptanya
investment-oriented society, meningkatkan likuiditas pasar SBN rupiah dengan
menyediakan supply SBN yang memadai.
SPN Treasury Bills merupakan SUN berjangka waktu 12 bulan dengan
pembayaran bunga diskonto. SPN diterbitkan untuk memenuhi kebutuhan instrumen
pasar uang sebagai alat pengelolaan kas. Pada 2014 SPN diterbitkan untuk tenor 3
bulan dan 12 bulan.
Obligasi Negara (ON) merupakan SUN berjangka waktu lebih dari 12 bulan. ON
diterbitkan dengan tingkat bunga tetap (fixed rate)dan tingkat bunga mengambang
(variable rate).
Surat Berharga Syariah Negara (Sukuk) dengan tenor kurang dari 1 tahun atau
lebih. Pada saat ini Sukuk yang ada memiliki tenor 6 bulan dan lebih dari 1 tahun.
Referensi:
1. Investment Analysis and Portofolio Management by Frank K.Reilly and Keith
C. Brown;
2. Sound Practice in Government Debt Management by Graeme Wheeler (the
World Bank);
3. Strategi Pembiayaan Tahunan Melalui Utang Tahun 2014, DJPU Kemenkeu;
4. Peraturan Pemerintah No.1 tahun 2008 tentang Investasi Pemerintah;
5. BLU Pusat Investasi Pemerintah, Sekretariat Jenderal Kemenkeu.
6. Surat Utang Negara (SUN), Direktorat Jenderal Pengelolaan Utang,
Kemenkeu.