Pembahasan Intergrative Case

a. Calculate the after tax cost of each source of financing needed

- cost of capitalLong term debt
Untuk Long term debt dengan range 0 - $700000
Before tax

=
=
=
=

0,124873096
12, 49%

After Tax

Untuk Long term debt dengan range diatas $700000

Before Tax
Berdasarkan keterangan soal, nilai
After Tax

Preferred Stock
Preffered Stock dengan range $0 dan lebih dari $0

Common Stock Equity

Untuk Common stock dengan range $0 - $1.300.000

Untuk Common stock dengan range lebih dari $1.300.000

Maka :
Source of capital
Long term debt
Preferred Stock

Range of new financing

$0 - $700000
$ 700000 above
$0 and $ above

After tax cost

7,49%
10,8%
17,89%

Common Stock Equity

$0 - $ 1.300000
$ 1300000 and $ above

23,8%
26%

b. (1) Determine the break point associated with common equity

Source of capital
Long term debt
Preffered stock
Common stock equity

Capital structure
proportion
25%
10%
65%

Long Term Debt

( berdasarkan penjelasan soal)
Rencana memakai 25% long term debt pada capital structure

Berarti setiap $1 debt yang dipakai perusahaan, akan memakai $3 dari sumber dana lain
1
+
3
=
4
$700000 +

=
Z, Maka

Atau dapat dihitung dengan rumus =

Preferred Stock
Karena nilai preferred stock yang diketahui adalah 0 , maka nilai break pointnya adalah 0
Common Stock Equity
Rencana memakai 65% common stock pada capital structure

Berarti setiap $13 common stock yang dipakai perusahaan, akan memakai $52 dari sumber
dana lain

13
+
$1300000 +

=
=

20
Z , Maka

Atau

(2) Determine the each range of total new financing asset

Range

Long term debt

Preferred stock

7,49%
7,49%
10,8%

17,89%
17,89%
17,89%

$0 - $2000000
$2000001 - $ 2800000
>$2800001

(3) Weighted Average Cost of Capital

Untuk $0 - $2000000
Long term debt

Preffered stock

Common stock

:
+

WACC

0,19134

Untuk $2000001 - $2800000

Long term debt

Preffered stock

Common Stock

: 26% x 65%

= 0,169
+

WACC

0,20564

Common stock
equity
23,8%
26%
26%

Untuk >$2800001
Long term debt

: 10,8% x 25%

Preffered stock

Common Stock

: 26% x 65%

0,027

= 0,169
+

WACC

0,21389

c. (1)
Invesment
D
C
F
A
B
E
G

IRR
(%)
27
24
22
21
19
18
17

Initial Invesment Invesment

($ )
($)
500000
500000
700000
1200000
600000
1800000
400000
2200000
200000
2400000
300000
2700000
500000
3200000

(2) Dari data WACC yang kita miliki pada jawaban b, maka dapat ditentukan bahwa investment
yang dapat diterima perusahaan adalah investasi D, C , F , A karena internal rate of return
dari investment tersebut lebih besar dari WACC data pada soal B,
d. 1. (1) Determine the break point associated with common equity
Source of capital
Long term debt
Preffered stock
Common stock equity

Capital structure
proportion
50%
10%
40%

Long Term Debt

( berdasarkan penjelasan soal)
Rencana memakai 50% long term debt pada capital structure

Berarti setiap $1 debt yang dipakai perusahaan, akan memakai $1 dari sumber dana lain
1
+
1
=
2
$700000 +

=
Z, Maka

Z = $1400000
Atau

= $1400000

Preferred Stock
Karena nilai preferred stock yang diketahui adalah 0 , maka nilai break pointnya adalah 0
Common Stock Equity
Rencana memakai 40% common stock pada capital structure

Berarti setiap $13 common stock yang dipakai perusahaan, akan memakai $52 dari sumber
dana lain
2
+
3
=
5
$1300000 +

=
Z , Maka

Z = $5200000
Atau

= $5200000

(2) Determine the each range of total new financing asset

Range

Long term debt

Preferred stock

7,49%
10,8%
10,8%

17,89%
17,89%
17,89%

$0 - $1400000
$1400001 - $ 3250000
>$3250001

Common stock
equity
23,8%
23,8%
26%

(3) Weighted Average Cost of Capital

Untuk $0 - $1400000
Long term debt

: 7,49% x 50%

Preffered stock

Common stock

: 23,8% x 40%

0,03745

0,0952
+

WACC

0,15054

Untuk $1400001 - $3250000

Long term debt

: 10,8% x 50%

Preffered stock

Common Stock

: 23,8% x 40%

0,054

= 0,0952
+

WACC

0,16709

0,054

Untuk >$3250001
Long term debt

: 10,8% x 50%

Preffered stock

Common Stock

: 26% x 40%

= 0,104
+

WACC

0,17589

2. Which Capital Structure seem better?

Semua capital structure baik untuk perusahaan. Karena nilai IRR ( dalam tabel 2) memiliki
nilai lebih besar dari pada WACC dalam perhitungan d.Dengan komposisi modal yang ada

pada soal d, dapat disimpulkan resiko yang ditanggagung perusahaan akan semakin besar
karena ia menerima semua investasi yang ada.
e. (1) untuk menentukan jenis dividend policy apa yang dipakai perusahaan, kita harus
membandingkan harga saham dengan EPS yang dimiliki perusahaan pada tahun itu.
Tahun
2010
2011
2012
2013

Dividend per share

1,15
1,31
1,54
1,76

EPS
2,88
3,28
3,84
4,4

Ratio
39,93%
39,93%
40,01%
40%

Dari data diatas dapat disimpulkan bahwa perusahaan memakai type constant payout
ratio , karena ratio dividen dibagi earnings mendekati 40 semua.
(2)