Tanggung jawab sosial perusahaan dan kinerja keuangan: Analisis empiris bank-bank di India

Shafat Maqbool, M. Nasir Zameer

Abstrak
Meskipun ada penelitian besar tentang hubungan antara tanggung jawab sosial perusahaan dan kinerja
keuangan, literatur masih belum dapat disimpulkan. Penelitian ini mencoba untuk menguji hubungan
antara tanggung jawab sosial perusahaan dan kinerja keuangan dalam konteks India. Data sekunder
telah dikumpulkan untuk 28 bank komersial India yang terdaftar di bursa efek Bombay (BSE), untuk
periode 10 tahun (2007–16). Hasilnya menunjukkan bahwa CSR memberikan dampak positif pada
kinerja keuangan bank-bank India. Temuan penelitian ini memberikan wawasan besar untuk
manajemen, untuk mengintegrasikan CSR dengan maksud strategis dari bisnis, dan merenovasi filosofi
bisnis mereka dari pendekatan berorientasi keuntungan tradisional ke tanggung jawab sosial.
Pendahuluan
Setelah krisis keuangan 1924, dunia usaha dipaksa untuk merestrukturisasi hubungan mereka dengan
para pemangku kepentingan. Pemangku kepentingan bersaing untuk akuntabilitas dan transparansi yang
lebih besar dari manajemen perusahaan. Dunia Perusahaan tidak dapat berhasil tanpa memperhatikan
masyarakat langsung mereka. Komisi Eropa (2001) mendefinisikan "CSR sebagai konsep di mana
perusahaan mengintegrasikan kepedulian sosial dan lingkungan dalam operasi bisnis mereka dan dalam
interaksi mereka dengan para pemangku kepentingan mereka atas dasar sukarela". CSR telah
memperluas domain sektor korporasi dari pemegang saham ke pemangku kepentingan dengan
menugaskan tanggung jawab terhadap semua lembaga yang dipengaruhi oleh perusahaan. Meskipun
penelitian substansial tentang CSR, masih kurang kejelasan konseptual. Cendekiawan yang berbeda
mengalami kemunduran untuk muncul dengan definisi inklusif, yang mencerminkan karakter dasar
CSR. Kami telah mencari definisi dan pada dasarnya, tidak ada satu pun (Jackson & Hawker, 2001).
Masalahnya ada karena konstruksi sosial definisi yang berubah-ubah melintasi ruang dan waktu.
Definisi komprehensif diusulkan pada tahun 1983, oleh AB Carroll “tanggung jawab sosial perusahaan
melibatkan perilaku bisnis sehingga menguntungkan secara ekonomi, taat hukum, etika dan dukungan
sosial” (Carroll, 1983). Dengan demikian, CSR adalah filosofi yang mendefinisikan hubungan
perusahaan-pemangku kepentingan.
CSR lebih pada agenda organisasi bisnis, karena kemampuannya untuk meningkatkan daya saing
perusahaan. Ini telah memotivasi para peneliti untuk menyelidiki apa yang mempengaruhi CSR
diberikan pada lini bawah bisnis. Dalam perspektif ini, pekerjaan sebelumnya telah menyajikan hasil
yang berbeda. Perspektif dominan percaya bahwa CSR memberikan keunggulan kompetitif, yang
akhirnya meningkatkan kekuatan keuangan bisnis (Margolis, Elfenbein, & Walsh, 2009). Premis yang
mendasari, yang menegaskan bahwa CSR meningkatkan kinerja keuangan, adalah teori stakeholder
(Freeman, 1984). Teori yang menekankan bahwa keberhasilan suatu perusahaan bergantung pada
hubungan yang langgeng dengan para pemangku kepentingan dan mengelolanya, telah menjadi alat
penting untuk penciptaan nilai (Hammann, Habisch, & Pechlaner, 2009). Perspektif lainnya adalah
hubungan negatif antara dua konstruk. Menurut garis pemikiran ini, ia menghabiskan sumber daya yang
menakutkan dari perusahaan tanpa hasil yang berarti (Friedman, 1970). Dengan kata lain, aksi sosial
melibatkan biaya yang mempengaruhi laba secara negatif. Misalnya, biaya yang dikeluarkan dalam
berbagai kegiatan CSR, misalnya, amal, peralatan ramah lingkungan, kondisi kerja yang lebih baik,
pengendalian pencemaran, akan menekan profitabilitas. Sebagai topik perdebatan, CSP - CFP diselidiki
di seluruh dunia, tetapi tidak memiliki wawasan dari perspektif India. Lebih jauh lagi, negara-negara
berkembang menjadi penerima gagasan CSR yang besar, yang telah menjadi pusat CSR, membuatnya
penting untuk menilai implikasi keuangannya. Dengan demikian, motifnya adalah untuk
mengeksplorasi sifat dan jalannya asosiasi yang dibagi antara CSR dan kinerja keuangan oleh bank-
bank komersial India.
Review of literature

Penelitian sebelumnya telah menunjukkan hasil yang beragam mengenai hubungan antara CSR dan
kinerja Keuangan. Tema ini telah menghasilkan perdebatan sengit di antara para peneliti, sampai
sekarang literatur tidak dapat disimpulkan. Perspektif umum adalah hubungan positif, negatif dan netral
antara dua konstruk.
Hubungan positif antara CSR dan CFP
Sekolah ini menegaskan bahwa CSR adalah pendorong penting untuk meningkatkan kinerja keuangan.
CSR, menurut pemangku kepentingan dan teori agensi, memberikan pengaruh positif pada kinerja
keuangan. Beberapa penelitian telah mendukung hubungan positif, misalnya, Waddock dan Graves
(1997) menilai 469 perusahaan sementara menggunakan pengukuran KLD untuk CSR. Dia memeriksa
dampak dari sumber daya kendur dan teori manajemen yang baik. Dia menemukan CSR positif terkait
dengan kinerja keuangan sebelum dan masa depan, maka mendukung baik sumber daya kendur dan
teori manajemen yang baik. Demikian pula, Kim dan Kim (2014) mempelajari CSR dalam industri
pariwisata, memeriksa apakah CSR meningkatkan nilai bagi pemegang saham. Penelitian ini
menggunakan rating ESG dari tahun 1991 hingga 2008, untuk secara khusus menguji pengaruh CSR
pada dua jenis risiko pemegang saham yang berbeda (yaitu, risiko sistematis dan tidak sistematis). Dia
menyarankan bahwa tanggung jawab sosial ditemukan untuk meningkatkan nilai pemegang saham
dengan meningkatkan Tobin's Q, sementara perusahaan memiliki CSR minimal mengurangi nilai
pemegang saham dengan meningkatkan risiko. Hipotesis utama yang mendukung hubungan positif
adalah CSR meningkatkan daya saing perusahaan.
Dari perspektif inovasi, CSR mengurangi biaya perusahaan, menciptakan nilai bagi para pemangku
kepentingan, dan menciptakan kemampuan internal, seperti menjadi penggerak pertama dalam industri
(Preston & O'bannon, 1997), semua ini berkontribusi pada keunggulan kompetitif perusahaan. Tiga
saluran dasar di mana CSR memberikan daya saing di perusahaan; kerjasama dengan pemangku
kepentingan yang berbeda, mengembangkan peluang bisnis baru melalui mengatasi tantangan-
tantangan sosial utama, memperbaiki kondisi kerja, yang meningkatkan kepercayaan pekerja dan
memberi perhatian yang lebih baik terhadap pekerja. engan demikian, dengan berinvestasi dalam
tanggung jawab sosial yang unggul, perusahaan membangun persediaan modal reputasi, dan karenanya
meningkatkan kinerja keuangannya. Selanjutnya, CSR membantu dalam membangun hubungan positif
dengan pelanggan, menarik karyawan yang termotivasi, menurunkan risiko perusahaan dan
menyebarkan kata-kata positif dari mulut ke mulut yang mungkin memaksakan biaya (Bird, Hall,
Momentè, & Reggiani, 2007). Demikian pula, Hammond dan Slocum, (1996) menyoroti bahwa CSR
dapat memperkaya reputasi perusahaan dan menurunkan risiko keuangan, sehingga perusahaan
memiliki sedikit peluang bangkrut, dibandingkan dengan perusahaan non-CSR.
Hubungan negatif antara CSR dan CFP
Pada akhir tahun 60an, Milton Friedman mengajukan argumen, bahwa tidak ada yang seperti tanggung
jawab sosial bisnis. CSR adalah "doktrin fundamental subversif" dalam masyarakat bebas, jika tidak,
perusahaan akan berada pada posisi yang merugikan; satu-satunya tujuan untuk bisnis adalah untuk
meningkatkan laba sambil menghormati sopan santun hukum dan etika (Friedman, 1970). Argumen ini
didukung oleh beberapa studi empiris. Misalnya, Wright dan Ferris (1997) meneliti efek divestasi di
Afrika Selatan (sebagai proxy untuk CSR) pada kinerja pasar saham. Menggunakan data dari 116
perusahaan selama 10 tahun di industri penampang, penelitian ini menunjukkan bahwa harga saham
dipengaruhi secara negatif dengan mengumumkan divestasi di Afrika Selatan. Hasil ini mendukung
premis bahwa tekanan non-ekonomi dapat mempengaruhi strategi manajerial daripada tujuan
peningkatan nilai. Demikian pula, Cordeiro dan Sarkis (1997) dalam sampel 523 perusahaan AS
menunjukkan korelasi negatif antara aktivisme lingkungan dan laba per saham saat mengambil data
Rilis Racun Inventori sebagai proxy untuk perlindungan lingkungan. Garis pemikiran ini berpendapat
bahwa mereka yang terlibat dalam kegiatan CSR mengalami kelemahan kompetitif karena mereka
mengeluarkan biaya yang seharusnya ditanggung oleh lembaga lain. Misalnya, operasi ramah
lingkungan, filantropi, kesejahteraan pelanggan, pusat perawatan kesehatan dan pelestarian lingkungan.
Demikian juga, Hemingway dan Maclagan (2004) percaya bahwa CSR adalah menutup-nutupi kegiatan
penipuan yang ditiru oleh manajemen, yang memaksakan hal negatif dalam CSR. Skeptis menuduh
CSR sebagai proyeksi citra yang baik, terlepas dari praktik tidak etis yang tidak dipublikasikan
(Caulkin, 2002). Demikian pula, Moon (2002) memunculkan bahwa inspirasi untuk CSR secara konstan
ditentukan oleh beberapa intrik diri, tidak peduli apakah gerakan tersebut secara sengaja ditentukan
untuk tujuan bisnis semata, atau apakah gerakan tersebut juga sebagian didorong oleh apa yang muncul,
setidaknya secara dangkal. , sebagai perhatian altruistik. Anggapan yang tersembunyi adalah bahwa
keharusan komersial bukanlah satu-satunya tujuan di balik CSR. Para direktur yang cerdik
meningkatkan altruisme mereka dengan cara menipu.
Hubungan netral antara CSR dan CFP
Perdebatan mengenai CSR dan kinerja keuangan telah menyebabkan kemungkinan lain, bahwa, CSR
bekerja secara mandiri tanpa adanya peningkatan keuangan. Kedua variabel itu saling eksklusif dan
relasinya hanya kebetulan. Pendukung garis pemikiran ini berpendapat bahwa ada begitu banyak
variabel interposing antara CSR dan kinerja keuangan yang nyaris tidak ada (Ullmann, 1985). Hasil
serupa disoroti oleh Abbott dan Monsen (1979), dan Griffin dan Mahon (1997). McWilliams dan Siegel
(2000) menyelidiki hubungan antara CSR dan kinerja keuangan dalam ukuran sampel 524 untuk jangka
waktu 6 tahun. Hasilnya menunjukkan perkiraan bias atas dampak finansial dari CSR, tetapi ketika
model ditentukan dengan tepat, dengan memasukkan R & D, hasilnya menunjukkan efek netral dari
CSR terhadap kinerja keuangan. Kenneth dan Hage (1990) mengaitkan layanan masyarakat dengan
karakteristik organisasi yang berbeda dalam sampel dari 82 perusahaan. Hasilnya menyoroti bahwa
layanan masyarakat tidak berpengaruh pada tujuan laba, ceruk harga rendah, dan multiplisitas output,
dan kesinambungan alur kerja. Demikian pula, Griffin dan Mahon (1997) meneliti hubungan antara
CSR dan kinerja keuangan perusahaan, sementara pengukuran CSR menggunakan data berbasis
perseptual (Indeks K & D dan Survei reputasi Fortune dan berbasis kinerja (basis data TRI dan
filantropi perusahaan). Hasilnya menunjukkan bahwa indeks Fortune dan KLD sangat erat melacak satu
sama lain, sedangkan, TRI dan filantropi perusahaan menunjukkan hubungan netral.
CSR literature in India

Tanggung jawab sosial perusahaan mengambil akar kuat di negara-negara berkembang termasuk India.
Kelompok masyarakat, konsumen, investor, masyarakat sipil dan aktor-aktor lain telah memberikan
tekanan yang luar biasa pada orang-orang perusahaan untuk mematuhi standar sosial dan lingkungan.
Pada 2013, RUU landmark disahkan oleh parlemen India untuk membuat CSR wajib. Sebagian besar
peneliti di India fokus pada CSR dasar, tanpa menyelaraskannya dengan profitabilitas. Biasanya
penelitian dilakukan dengan survei kuesioner (Khan & Atkinson, 1987; Jain & Kaur, 2004), beberapa
peneliti berfokus pada sifat dan karakter CSR di India (Arora & Puranik, 2004; Singh, 2010; Sood &
Arora, 2006) , praktik dan kebijakan CSR di India (Arora & Rana, 2010; Gupta & Saxena, 2006) dan
keunggulan kompetitif CSR (Kansal, Joshi, & Batra, 2014; Sen, 2006)
Dalam konteks India, literatur yang ada mengenai CSR-CFP nexus terbatas. Mishra dan Suar (2010)
dalam survei berbasis kuisioner menyoroti bahwa, perusahaan yang peka terhadap kebutuhan para
pemangku kepentingannya menemukan kesan positif tentang dirinya, nilai-nilainya, dan nilai
keseluruhannya. Temuan penelitian ini menyoroti bahwa perusahaan yang berorientasi CSR menikmati
tingkat kepercayaan pemangku kepentingan yang lebih tinggi, yang tercermin dalam hasil yang lebih
tinggi, upah yang baik, pembayaran tepat waktu, peningkatan reputasi dan niat baik. Selain itu, Kapoor
dan Sandhu (2010) melaporkan bahwa para pemangku kepentingan India peka terhadap lingkungan dan
kepedulian sosial, sehingga meningkatkan perusahaan-perusahaan yang sadar akan isu-isu ini.
Dalam terang diskusi di atas, tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk menganalisis hubungan
antara tanggung jawab sosial perusahaan dan kinerja keuangan di sektor perbankan. Sastra
mengungkapkan bahwa sebagian besar studi dilihat dalam konteks negara-negara maju sementara
sangat sedikit studi yang membahas masalah ini dalam konteks India, khususnya di sektor perbankan.
Dalam studi ini, kami berusaha untuk memperbaiki ketidakseimbangan ini pada waktu tertentu ketika
pemerintah India telah melegitimasi CSR di India.
Database and methodology

Studi ini berfokus pada bank-bank komersial yang terdaftar di bursa efek Bombay (BSE) untuk menguji
hubungan tersebut. Daftar lengkap dari 45 bank telah dimodifikasi, dengan mengecualikan bank-bank,
di mana, data tidak tersedia selama periode yang diteliti. Akhirnya, kami ditinggalkan dengan 28 bank
yang terdiri dari 15 bank umum dan 13 bank swasta. Masa studi berkisar dari 2007 hingga 2016, yang
datanya mudah tersedia ketika penelitian dilakukan. Studi ini mewakili 62% bank (45/28), yang cukup
untuk analisis (De Vanus, 1996).
Data tentang CSR, CFP, dan variabel kontrol telah dikumpulkan dari sumber sekunder. Data tentang
CSR telah dikumpulkan dari laporan tahunan perusahaan. Laporan-laporan ini adalah dokumen penting
yang mewakili perusahaan dalam domain publik. (Hughes, Anderson, & Golden, 2001) mendukung
penggunaan laporan tahunan untuk ekstraksi data CSR karena kemudahan mereka. Selain itu, sejumlah
penelitian telah menggunakan laporan tahunan untuk mengukur CSR (Abbott & Monsen 1979).
Demikian pula, data pada CFP dan variabel kontrol telah dikumpulkan dari kecakapan, pusat untuk
pemantauan ekonomi India (CMIE) database elektronik.
Pengukuran CSR
Dalam penelitian ini, analisis konten digunakan untuk mengekstrak informasi CSR dari laporan
tahunan. Selanjutnya, kegiatan dibagi menjadi empat kategori, (komunitas, lingkungan, tempat kerja &
beragam) yang mencakup inventarisasi 32 item (lihat Lampiran 1). 'Instrumen CSR' dibangun
berdasarkan tinjauan literatur (Abbott & Monsen, 1979; Pusat Penelitian dan Pelatihan Korporat, 2003;
Konfederasi Industri India, 2002; Rashid & Ibrahim, 2002), pemindaian laporan tahunan dari berbagai
perusahaan yaitu Infosys , ITC, Wipro dan Tata Group dan berbagai masalah yang dicakup oleh LSM
India. Skala 1 dan 0 telah digunakan untuk menunjukkan ada atau tidaknya item berdasarkan rumus
berikut;

Selanjutnya, skor CSR diubah menjadi persentase dengan rumus berikut; Skor CSR perusahaan ¼
Tidak: item CSR yang diadopsi oleh perusahaan = Jumlah tidak: item CSR
Pengukuran CFP dan variabel kontrol
Variabel tergantung dalam model adalah kinerja keuangan. Tidak ada konsensus mengenai pengukuran
kinerja keuangan. Setelah penelitian sebelumnya, akan sangat tepat untuk menggunakan profitabilitas
dan return pasar saham sebagai indikator kinerja. Kami telah menggunakan ROE, ROA, NP sebagai
ukuran profitabilitas sementara SR dan PE sebagai indikator pengembalian pasar. Penelitian ini
menggunakan analisis faktor untuk menghindari tradeoff antara ukuran kinerja keuangan yang berbeda.
Setumpuk studi telah menuangkan pertimbangan tentang CRS-CFP nexus atas faktor-faktor penting
lainnya yang dapat berdampak pada kinerja perusahaan Ukuran, usia perusahaan, Risiko, intensitas
modal (Waddock & Graves, 1997; Johnson & Greening, 1999; Wahba, 2010). Ukuran perusahaan
memiliki dampak potensial pada kredensial sosial. Perusahaan-perusahaan besar memiliki sumber daya
yang cukup untuk memiliki dan memproses informasi sosial, yang pada gilirannya memberikan
perusahaan keuntungan yang lebih kompetitif (Russo & Fouts, 1997). Penelitian ini menggunakan total
aset untuk ukuran pengukuran yang didukung oleh Wahba dan Elsayed (2015). Usia perusahaan juga
dimasukkan sebagai variabel kontrol sebagai masalah manajemen, keputusan dan prinsip-prinsip yang
berakar pada waktunya (Greiner, 1972). Ini digambarkan oleh periode waktu dari tanggal awal hingga
tahun analisis (Elsayed & Wahba, 2013). Demikian pula, leverage keuangan digunakan sebagai
pengganti risiko (Waddock & Graves, 1997). Ini menggambarkan toleransi risiko manajemen yang
memengaruhi sikapnya terhadap aktivitas sosial. Ini diukur dengan rasio total utang terhadap total
ekuitas. Intensitas modal digambarkan oleh rasio aset tetap terhadap total aset. Kami telah mengubah
ukuran (dengan mengambil logaritma) untuk meningkatkan normalitas dan linearitas variabel.
Model regresi panel
Penelitian ini dirancang untuk menguji hubungan antara CSR-profitabilitas dan langkah-langkah pasar
CSR. Variabel gabungan, profitabilitas dan SMR telah digunakan sebagai variabel dependen,
sedangkan sebagai, CSR sebagai variabel independen. Persamaan pertama menguji hubungan antara
profitabilitas dan CSR sementara persamaan kedua menyoroti hubungan antara CSR dan return pasar
saham (SMR). Dengan demikian, berikut ini adalah model untuk belajar.

Y menggambarkan kinerja keuangan, sedangkan (β0) adalah konstan, dan (β1: β5) adalah parameter
untuk variabel independen. Kedua subskrip i mewakili perusahaan dan t mewakili seri waktu sementara
it adalah istilah kesalahan.
Analisis dan hasil
Tabel 1 menunjukkan statistik deskriptif dari variabel yang digunakan dalam penelitian. Nilai rata-rata
CSR berjumlah 0,41 dan standar deviasi 0,17. Skor ini menggambarkan bahwa CSR telah berakar di
India, karena rata-rata berjumlah 41%, tetapi masih perlu berjalan jauh sebelum itu akan diakui sebagai
elemen strategis bisnis.
Konstruksi indeks komposit kinerja
Untuk memiliki gambaran yang jelas tentang analisis kami dan untuk mengatasi masalah tujuan yang
berbeda dari perusahaan, sejalan dengan Soch dan Sandhu (2008), membangun indeks komposit kinerja
keuangan. Analisis faktor telah digunakan untuk membangun indeks komposit. Asumsi mengenai
analisis faktor telah diperiksa dan berhasil dipenuhi. Persyaratan pertama adalah korelasi tinggi antara
variabel. Matriks korelasi ditunjukkan pada Tabel 2, yang menggambarkan bahwa indikator keuangan
sangat berkorelasi (ROE, ROA, NP, SR dan PE) pada tingkat signifikansi 0,05%. Kaiser Meyer Oklin
(KMO) mengukur kecukupan sampling adalah tes lain untuk menunjukkan kelayakan data untuk
analisis faktor. KMO adalah 0,69, (Lihat Tabel 3) yang lebih tinggi dari nilai yang diinginkan 0,5
(Malhotra, 2008). Uji Bartlett tentang Sphericity (Bartlett, 1950) adalah persyaratan ketiga untuk
memverifikasi kecocokan analisis faktor. Seperti ditunjukkan pada Tabel 3, nilai tesnya adalah C2
¼594.40, yang signifikan (po 0,01). Oleh karena itu, data sesuai untuk analisis faktor.
Sekilas pada Tabel 3, yang menggambarkan hasil analisis faktor (Rotasi), menunjukkan bahwa analisis
faktor, telah mengekstraksi dua faktor kinerja. Faktor pertama didasarkan pada ukuran 'laba akuntansi'
(ROE, ROA, dan NP) maka disebut sebagai 'profitabilitas' dan faktor kedua didasarkan pada ukuran
'return saham' (SR dan PE) dan dinamakan sebagai 'return pasar saham' (SMR). Kriteria akar laten
digunakan untuk ekstraksi faktor. Profitabilitas dan SMR memiliki nilai Eigen masing-masing 2,52 dan
1,08. Indeks untuk solusi solusi sekarang 72,21 persen dari total varians, mengungkapkan, bagaimana
solusi total faktor mewakili variabel.

Untuk setiap bank, vektor skor faktor untuk 'profitabilitas' dan 'Pengembalian Pasar Saham' telah
dihitung sebagai Profitabilitas ¼ FZ dan SMR¼ FZ, di mana F adalah matriks koefisien skor faktor
(matriks diberikan pada Tabel 4) dan Z adalah vektor dari nilai standar dari lima variabel kinerja (ROE,
ROA, NP, SR dan PE) yang telah dianalisis faktor (Rummel, 1988). Mengingat metode di atas,
profitabilitas dan SMR dapat dihitung sebagai

di mana Z1, Z2, Z3, Z4, dan Z5 mewakili nilai standar ROE, ROA, NP, SR, dan PE, masing-masing.
Jadi Z1¼ (ROE perusahaan ‘1’ minus ROE rata-rata dari semua perusahaan) dibagi dengan standar
deviasi rata-rata ROE untuk semua perusahaan. Mengikuti prosedur yang sama, kami menghitung Z2,
Z3, Z4 dan Z5. Selanjutnya, kita dapat menghitung nilai standar pengembalian pasar dan profitabilitas
untuk semua perusahaan.
Hasil model panel
Dalam model pertama, di mana hubungan antara Profitabilitas dan CSR diperiksa baik F-test dan BP-
LM dan uji Hausman signifikan, po 0,05 (lihat Tabel 5) yang mendukung model efek Tetap (Baltagi &
Griffin, 1995). Demikian pula, dalam model kedua yang menguji hubungan antara SMR dan CSR, F-
test adalah tes BP-LM menunjukkan hasil yang tidak signifikan, p4 0,05, sehingga mendukung OLS
sederhana atas model panel alternatif. Heteroskedastisitas dan korelasi serial adalah dua masalah utama
dalam analisis regresi. Kedua masalah ini akan memberikan hasil yang tidak efisien (Gujarati & Porter,
2003) Oleh karena itu, uji Wald yang dimodifikasi (Greene, 2003) dan Wooldridge (2003) dilakukan
untuk memeriksa Heteroscedasticity dan korelasi serial, masing-masing. Kedua model menderita
Heteroskedastisitas seperti yang digambarkan pada Tabel 5. Oleh karena itu, penelitian ini menerapkan
model kesalahan standar yang kuat untuk membuat hasil estimasi terbaik linear bias.
Tabel 4 menggambarkan hasil dari kedua model; Model 1 telah dibangun untuk memeriksa efek CSR
pada variabel komposit profitabilitas, sama, model 2 telah dibangun untuk memverifikasi hubungan
antara CSR dan variabel komposit kinerja pasar saham. Ukuran variabel kontrol telah diambil dalam
bentuk log di kedua model. F statistik signifikan untuk kedua model pada tingkat signifikansi 1 persen,
memverifikasi kedua model sesuai untuk analisis. R2, yang menjelaskan kekuatan penjelas dari model,
adalah 46% dan 21% untuk model pertama dan kedua, masing-masing. Hasilnya menunjukkan dampak
positif dari CSR baik pada profitabilitas dan pengembalian pasar saham. Model 1 Menunjukkan CSR
menjelaskan 53% perubahan dalam profitabilitas sementara 36% perubahan dalam pengembalian
saham. Hasil kami selaras dengan (Ehsan & Kaleem, 2012).
Oleh karena itu, inisiatif tanggung jawab sosial dapat dianggap sebagai strategi menciptakan legitimasi,
reputasi, dan keunggulan kompetitif. CSR ideal terhadap semua pemangku kepentingan penting
menciptakan armada pemangku kepentingan yang puas yang membawa efektivitas dan pengurangan
biaya melalui berbagai cara yang pada akhirnya meningkatkan kinerja perusahaan. Pekerja yang puas
mengompensasi perusahaan melalui keuntungan produktivitas dan mengurangi biaya mempekerjakan
dan pelatihan, klien yang puas meningkatkan transaksi barang melalui perilaku pembelian berulang,
investor yang puas meminjamkan modal pada tingkat yang lebih murah mengurangi biaya modal;
masyarakat yang puas mengurangi biaya iklan, penatagunaan ekologis mendorong keadaan yang
menguntungkan, dan pemasok yang lebih baik mengurangi biaya sertifikasi mutu. Demikian pula,
ketika perusahaan meningkatkan CSR terhadap para pemangku kepentingan mereka, konsumen tidak
hanya suka, menghormati, atau mengagumi perusahaan tetapi juga mengidentifikasi dengan itu.
Identifikasi tersebut ternyata menjadi solid dan bertahan (Sen & Bhattacharya, 2001) maka pelanggan
tersebut menjadi diplomat merek perusahaan dengan kesetiaan abadi (Gillentine, 2006). Semua
kegiatan ini akan menciptakan keunggulan kompetitif bagi perusahaan (Porter & Kramer, 2002).
Singkatnya, CSR dapat dikaitkan dengan sejumlah manfaat bottom-line.
Pernyataan Penutup
Meskipun kebanyakan penelitian untuk memberikan contoh hubungan antara CSR dan nilai perusahaan,
literatur gagal untuk memberikan bukti konklusif. Dengan demikian, penelitian ini memberikan
beberapa bukti empiris, yang dapat membantu dalam menjelaskan perbedaan dalam pekerjaan
sebelumnya. Menggunakan metode yang ditingkatkan dan berbeda, untuk memverifikasi dampak CSR
pada profitabilitas dan pengembalian pasar dalam konteks India. Studi ini menggunakan satu set data
panel dari 28 bank komersial India selama 10 tahun. Demikian juga, Ukuran, risiko, intensitas modal
dan usia dimasukkan sebagai variabel kontrol. Hasilnya menunjukkan CSR berdampak positif terhadap
profitabilitas dan return saham. Di sana dengan mengingkari bahwa ia membayar untuk bertanggung
jawab secara sosial. Itu membuat jelas dari temuan bahwa CSR, sebagai sumber daya berharga dan
belakang, dapat dimanfaatkan untuk menciptakan keunggulan kompetitif bagi perusahaan. Temuan ini
secara khusus memvalidasi hasil penelitian sebelumnya (misalnya, Mishra dan Suar, 2010; Cochran &
Wood, 1984; Simpson & Kohers, 2002; Waddock & Graves, 1997).
Hasil penelitian ini memiliki implikasi penting bagi manajer strategis. Pertama, mengingat dampak CSR
pada kinerja perusahaan, perusahaan harus memberikan perhatian yang cukup terhadap tanggung jawab
sosial mereka. CSR tidak boleh diperlakukan sebagai kegiatan opsional melainkan harus diintegrasikan
dengan strategi bisnis jangka panjang. Ketika CSR secara tepat diintegrasikan ke dalam operasi bisnis,
target sosial dan keuangan menjadi lebih mudah dan menghasilkan kinerja keuangan yang lebih baik.
Oleh karena itu, manajer perusahaan yang tidak mempraktekkan CSR harus memperlakukannya sebagai
salah satu fungsi bisnis inti mereka untuk kinerja bisnis jangka panjang. Kedua, basis finansial dari CSR
memberikannya posisi strategis di dunia korporat. Menghasilkan hasil positif, CSR akan diambil
sebagai inisiatif sukarela daripada diambil di bawah komplain legislatif. Bahkan, memaksa organisasi
bisnis tidak benar-benar menandakan bahwa mereka akan menanggapi dan melampaui persyaratan
perundang-undangan. Oleh karena itu premis yang mendasari hasil keuangan akan berguna dalam
jangka panjang, untuk memindahkan organisasi bisnis di luar kepatuhan legislatif.
Hasilnya harus ditafsirkan dengan batasan tertentu. Studi pertama tidak mempertimbangkan jenis CSR
yang diambil perusahaan. Secara empiris ditegaskan, CSR filantropis dan strategis dapat memiliki
dampak yang berbeda terhadap kinerja keuangan. Pengumpulan CSR ke dalam skor tunggal
menyembunyikan efeknya yang asli. Jadi penelitian di masa depan, harus mempertimbangkan berbagai
jenis CSR untuk membangun suatu makna penelitian penuh. Studi kedua berfokus pada industri
tertentu, yang bisa dilakukan dengan lebih banyak industri, karena CSR bervariasi di berbagai industri
karena sifat dari operasi mereka. Oleh karena itu penelitian masa depan harus dilakukan pada lintas-
bagian industri.
Lampiran 1
1. Keterlibatan masyarakat:
- Membuka atau berkontribusi terhadap lembaga pendidikan.
- Bantuan untuk banjir / kekeringan / korban bencana.
- Konstruksi dan pemeliharaan jalan.
- Kontribusi untuk promosi seni, budaya, dan olahraga.
- Penyediaan fasilitas air minum.
- Berkontribusi terhadap kesehatan.
- Pembangunan kuil, ruang komunitas, taman, dan sebagainya.
- Promosi skema penghasilan pendapatan pedesaan.
 2. Kontribusi Lingkungan:
- Bersertifikat di bawah seri ISO 14000.
- Pergi untuk reklamasi lahan dan aforestasi.
- Instalasi instalasi pengolahan limbah.
- Pergi untuk programer memanen hujan. "
- Daur ulang polutan dan limbah.
- Terlibat dalam produk / proses ramah lingkungan.
- Efisiensi dalam menggunakan kertas.
- Hemat energi / konservasi energi.

3.Tempat kerja:

- Memberikan lingkungan kerja yang lebih baik kepada karyawan.

- Dana Pensiun diuntungkan rencana, yaitu, gratifikasi, provident dana.
- Tindakan keamanan yang tepat untuk kegiatan yang rawan kecelakaan.
- Program pelatihan / pengembangan yang sering untuk karyawan.
- Pengeluaran untuk kesejahteraan karyawan.
- Menyediakan fasilitas medis kepada karyawan.
- Profit sharing / berbagi program kepemilikan untuk karyawan

4. Diverse

- Penanganan keluhan pekerja / pemegang saham / karyawan

- Tidak ada pekerja anak dalam pekerjaan.
- Program pelatihan yang berbeda untuk pemberdayaan pemuda.
- Kegiatan kesejahteraan untuk SC / ST / dan penyandang cacat.
- Menyediakan panduan / skema pertanian.
- Skema inklusi keuangan.
- Pengaturan rumah panti asuhan.
- Layanan pelanggan / panduan pelanggan yang lebih baik / setelah penjualan layanan.