ZERO COUPON BOND

Zero coupun bond (Obligasi tanpa Bunga) adalah obligasi yang tidak memberikan
kupon (bunga) secara periodik, tetapi pada saat dijual diberlakukan harga di bawah nominal.
Pada saat jatuh tempo pelunasan obligasi dibayar sebesar nominal. Potongan harga atau
diskon tergantung tingkat yield dan maturity obligasi yang ditetapkan oleh bond issuer.
Investor yang membeli obligasi jatuh tempo memang tidak akan pernah mendapatkan bunga
dari penerbit. Namun, obligasi tanpa bunga ini bukan tidak memiliki keuntungan.
Keuntungan membeli obligasi jenis ini adalah berupa uang cash yang nanti akan dibayar
dikemudian hari. Keuntungan pemegang obligasi terdapat pada selisih dari harga beli obligasi
dengan harga jual obligasi tersebut.
Pengaruh dari zero coupon bond adalah:
1. Dari sudut pandang investor
Zero coupon bond merupakan sebuah investasi jangka panjang yang pengembalian
investasinya (return of investment) tidak bisa diperoleh dengan cepat. Apabila investor
obligasi tersebut ingin segera menghasilkan dan ingin dananya segera kembali, satu-
satunya cara adalah menjual obligasi tersebut di pasar sekunder. Harga obligasi zero
coupon bond umumnya akan naik dari waku ke waktu hingga mendekati jatuh tempo
obligasi, dan pada saat seperti ini keuntungan bisa dinikmati oleh investor.
2. Dari sudut pandang penerbit obligasi
Kelebihan zero coupon bond untuk penerbit adalah perusahaan penerbit tidak akan
dibebankan bunga obligasi yang harus dibayar 3 atau 6 bulan sekali seperti obligasi pada
umumnya. Perusahaan penerbit hanya akan memikirkan bagaimana caranya ketika
obligasi sudah jatuh tempo di waktu yang akan datang apakah bisa dilunasi sesuai
dengan harga pokok utang obligasi tersebut.
Kurs obligasi pada saat dijual merupakan nilai sekarang dari nominal yang akan
diterima, dihitung dengan metode present value :
Kurs saat ini = Nominal/(1+y)n atau 1/(1+y)n
Contoh zero coupon bond :
Obligasi : “A”, sisa maturity = 5 tahun dan yield 12%
Kurs teoritis saat ini = 1/(1 + 0,12)5
= 1/1,762342
= 0,5674 atau bisa ditulis 56,74 yang dibaca 56,74%
Zero coupon bonds dengan YTM 12%, dan maturity 5 tahun

Tahun ke -5 -4 -3 -2 -1 0
PVF 0,5674 0,6355 0,7118 0,7972 0,8929 100