PEMILIHAN

ALTERNATIF
Present Worth,
P W h Annual
A l Worth,
W h
ROR, BCR, Payback period
RATE OF RETURN
• Rate or return : tingkat suku bunga yang
dibayar pada pinjaman yang belum dibayar
sehingga jumlah pembayaran = 0 saat
ppembayaran
y akhir dilakukan

PVbenefit − PVcos t = 0
NPV = 0
PVbenefit
=1
PVcos t
Gambar rate of return
Contoh 1
Investasi $ 8200 akan dikembalikan $$2000 pertahun
selama 5 tahun, berapa rate of return ?

PVB
=1
PVc
2000( P / A; i;5)
=1
8200
8200
( P / A; i;5) = = 4.1
2000
( P / A; i;5) = 7%
 Contoh 2
Untuk cash flow berikut, hitung ROR :
Tahun 0 1 2 3 4 5
Cash flow -$100 20 30 20 40 40
NPV = −100 + 20( P / F ; i;1) + 30( P / F ; i;2)
20( P / F ; i;3) + 40( P / F ; i;4) + 40( P / F ; i;5)
Coba i = 10%
NPV = −100 + 20( P / F ;10%;1) + 30( P / F ;10%;2)
20( P / F ;10%;3) + 40( P / F ;10%;4) + 40( P / F ;10%;5)

NPV = −100 + 20(0.9091) + 30(0.8264) + 20(0.7513) + 40(0.688) + 40(0.6209)

= −100 + 18.18 + 24.79 + 15.03 + 27.32 + 24.84
= −100 + 110.16
= 10.16 BUNGA TERLALU RENDAH
 Contoh 2 cont’d
Coba i = 15%
NPV = −100 + 20( P / F ;15%;1) + 30( P / F ;15%;2)
20( P / F ;15%;3) + 40( P / F ;15%;4) + 40( P / F ;15%;5)
NPV = −100 + 20(0.8696) + 30(0.7561) + 20(0.6575) + 40(0.5718) + 40(0.4972)
= −100 + 17.39 + 22.68 + 13.15 + 22.87 + 19.89
= −100 + 95.98
= −4.02
Contoh 2 cont’d
Interpolasi :

i = 10% ⎯
⎯→→ NPV = 10.16
i = 15% ⎯
⎯→ NPV = −4.02

⎛ 10.6 ⎞
i = 10% + (15% − 10%)⎜ ⎟
⎝ 10.6 + 4.02 ⎠
= 13.5%

Ingat syarat interpolasi !

Gambar
MARR (Minimum Attractive Rate of
Return
eu
• MARR digunakan untuk konversi PV, FV
d AV
dan
• IRR akan dibandingkan dengan MARR
• Penentuan MARR :
– Jumlah
Ju a ua uang
g ya
yangg te
tersedia
sed a uuntuk
tu investasi
vestas dan
da
sumber dan biaya dana ini
– Jumlah pproyek
y untuk investasi dan alasannya y
– Resiko investasi dan kesempatannya
(persepsi)
– Jenis organisasi yang terlibat
Pemilihan
• Bila ada 2 alternatif ROR harus diselesaikan
dengan menghitung incremental rate of return
(ΔROR)
• Keputusan :
ΔROR ≥ MARR ⎯ ⎯→
pilih alternatif dengan cost lebih tinggi
ΔROR < MARR ⎯
⎯→
pilih alternatif dengan cost lebih rendah
• atau

PVA (i = MARR) > 0; IRRA > MARR ⎯

⎯→
proyek A diterima
PVB (i = MARR) < 0; IRRB < MARR ⎯
⎯→
proyek B ditolak
Contoh
Suatu perusahaan mempertimbangkan 2
macam alat untuk mengurangi biaya.
Harga kedua alat $1000, memiliki umur
hidup 5 tajun dan tidak ada nilai sisa. Alat
A menghemat $300 pertahun, alat B
menghemat $400 tahun pertama dan turun
$50 pertahun. Dengan MARR = 7%, alat
mana yang dipilih?
Tahun 0 1 2 3 4 5
Alat A -$1000 300 300 300 300 300
Al t B
Alat -$1000
$1000 400 350 300 250 200
Alat A-Alat B 0 -100 -50 0 50 100

EUAC = EUAB
[100( P / F ; i;1) + 50( P / F ; i;1 \ 2)]( A / P; i;5) =
[50( F / P; i;1) + 100]( A / F ; i;5)
ΔROR = 0% → lebih kecil dari MARR (7%)

Jadi increment tidak disukai

Pilih
ilih alternatif
l if dengan
d cost terkecil
k il
Pilih alternatif B
Beberapa kasus khusus dalam perhitungan IRR

1. Tidak semua cash flow mempunyai IRR,

misalnya cash flow yang seluruhnya
pengeluaran atau seluruhnya atau penerimaan

Tahun ke- Cash flow

0 -5000 1000
1 -4000
2 -2750 0
3 -2000
2000
4 -1400 1 2 3 4 5 6 7 8
-1000
5 -1000
6 -750
-2000
7 -600
-3000

-4000

5000
-5000

-6000
Beberapa kasus khusus dalam perhitungan IRR

2. Kemungkinan cash flow mempunyai lebih dari

1 IRR
Beberapa kasus khusus dalam perhitungan IRR
n
PV = ∑ C (1 + i )
−t
(i ) t
t =0

1 1 1 1
V( i ) = C0 + C1
PV + C2 + C + Κ + C =0
(1 + i ) (1 + i ) 2 3
(1 + i ) 3 n
(1 + i )n

1
Misalkan : x =
(1 + 1)
C0 + C1 x1 + C2 x 2 + C3 x 3 + Κ + Cn x n = 0
Jadi :
Cn x n + C3 x 3 + Κ + C2 x 2 + C1 x1 + C0 = 0

Aturan Descarte : polinomial dengan koefisien real

memiliki m perubahan tanda, maka akar positif adalah
m-2k, dimana k adalah positif integer.
Jadi akan ada n buah x yang memenuhi, IRR lebih dari 1
yang berbeda, akan membingungkan jawaban.
Beberapa kasus khusus dalam perhitungan IRR
3. Jumlah IRR adalah sesuai dengan jumlah
pergantian tanda pada cash flow

Cash Flow A Æ ppergantian

g tanda 1X Æ IRR 1
Cash Flow B Æ pergantian tanda 1X Æ IRR 1
Cash Flow C Æ pergantian tanda 2X Æ IRR 2
Cash Flow D Æ pergantian tanda 3X Æ IRR 3
Cash Flow E Æ pergantian tanda 3X Æ IRR 3