DINAMIKA PENGUSAHA PEREMPUAN DALAM MEMENUHI KEBUTUHAN

MEREKA: SISI PERMINTAAN KEUANGAN KEWIRAUSAHAAN PERSPEKTIF

PENGUSAHA KECIL DAN MENENGAH

Dosen Pengampu : Dr. Harjum Muharam, S.E., M.E.

Disusun oleh :
Kelompok 4

Hanniko Megiseffio S 12010116120036

Khasan Nur Syofi’i 12010116120064
Kommi Ogian Sinurat 12010116120083
Firdan Thoriq Faza 12010116130160

S1 - MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS DIPONEGORO
2019
ABSTRAK

Penelitian ini berkontribusi pada teori keuangan kewirausahaan dari sisi permintaan –
dimana sebelumnya lebih ditekankan pada sisi penawaran - dengan cara menggambarkan
bagaimana seorang pengusaha mengenali peluang, mengembangkan ide, mencari pendanaan, dan
mengumpulkan sumber daya lain untuk memulai dan mengembangkan bisnis. Tujuan dari
penelitian ini adalah untuk mengeksplorasi bagaimana seorang individu, dalam memulai bisnis,
mengumpulkan sumber daya, termasuk modal keuangan, serta membangun kekuatan pendanaan
dalam mengembangkan usaha batik. Studi ini dilakukan dengan mengidentifikasi lingkungan
bisnis, pendanaan alternatif, serta bagaimana pendanaan tersebut menguntungkan dalam
mengembangkan bisnis. Penelitian kualitatif deskriptif dilakukan dengan studi kasus untuk
menggambarkan dinamika wirausaha perempuan dalam memulai bisnis, menerima,
menggunakan, dan mengembangkan dana, serta lingkungan yang mencakupnya. Delapan peserta
dipilih dari tiga lokasi berbeda yang dapat mencerminkan kondisi / variasi wilayah batik pesisir
(Lasem dan Pekalongan) dan variasi / kondisi wilayah batik non-pesisir (Solo dan Gemawang),
menggunakan metode purposive sampling dengan jenis kuota sampel. Data kemudian dianalisis
dengan menggunakan tipe naratif teknik deskriptif kualitatif. Hasil penelitian menunjukkan
bahwa individu yang memiliki daya pikir akan memiliki keinginan kuat untuk mandiri dan lebih
berkembang, sehingga individu dapat memanfaatkan peluang bisnis dan pendanaan yang
sebelumnya tidak diketahui. Selain itu, dana bermanfaat karena dapat memfasilitasi pengusaha
untuk mengenali dan memanfaatkan peluang serta mengembangkan bisnis mereka, sebagai
faktor produksi, meningkatkan skala bisnis mereka, sehingga mereka dapat memiliki siklus
bisnis yang sukses. Penelitian ini menghasilkan proposisi dalam bentuk model pendanaan untuk
usaha kecil dan menengah. Di masa depan, pengujian empiris diperlukan, agar model
generalisasi dapat dicapai. Ada dua perspektif pendanaan, dari penyedia dana (persediaan) dan
penerima dana (permintaan). Hingga saat ini, belum ada penelitian mendalam yang diketahui
yang membahas aspek ini.

Kata kunci: keuangan kewirausahaan; pikiran wirausaha; memulai bisnis; pengusaha perempuan;
UKM.
A. Pendahuluan
1. Tujuan Penelitian

Mengeksplorasi bagaimana seorang individu, dalam memulai bisnis,

mengumpulkan sumber daya, termasuk modal keuangan, serta membangun kekuatan
pendanaan dalam mengembangkan usaha batik. Studi ini dilakukan dengan
mengidentifikasi lingkungan bisnis, pendanaan alternatif, serta bagaimana pendanaan
tersebut menguntungkan dalam mengembangkan bisnis. Penelitian kualitatif deskriptif
dilakukan dengan studi kasus untuk menggambarkan dinamika wirausaha perempuan
dalam memulai bisnis, menerima, menggunakan, dan mengembangkan dana, serta
lingkungan yang mencakupnya.

2. Obyek penelitian

Delapan peserta dipilih dari tiga lokasi berbeda yang dapat mencerminkan
kondisi/variasi wilayah batik pesisir (Lasem dan Pekalongan) dan variasi / kondisi
wilayah batik non-pesisir (Solo dan Gemawang),

3. Keuangan Kewiraushaan
Keuangan kewirausahaan dibagi dalam dua perspektif yaitu dari perspektif
penyedia dana (penawaran) dan penerima dana (permintaan).

a. Keuangan kewirausahaan dari Sisi Penawaran

Keuangan kewirausahaan dari Sisi Penawaran dimana pemodal sebagai fokus
studi seperti ekuitas formal dan informal (ventura, kapitalis, investor malaikat, usaha
ventura, crowdfunding), utang formal dan informal seperti utang bank, pinjaman dari
teman, keluarga anggota, dan terpisah dari keuangan lain. Pada perspektif penawaran
sumber keuangan dan komposisi pembiayaan dapat membuat pengusaha
mengumpulkan sumber daya dan berinovasi untuk mengembangkan bisnis mereka.
b. Keuangan kewirausahaan dari Sisi Penawaran
Keuangan kewirausahaan dari Sisi Penawaran melihat bagaimana dinamika
wirausaha menangani kebutuhan keuangan, mencari dan menggunakan dana.
4. Research Gab
 Research Gab dalam Penelitian “Dinamika Pengusaha Perempuan dalam
Memenuhi Kebutuhan Keuangan Mereka: Sisi Permintaan Keuangan Wirausaha
Perspektif Pengusaha Kecil dan Menengah” adalah sebagai berikut.
1. Penelitian sebelumnya meneliti keuangan kewirausahaan dari sisi penawaran, yang
membahas pemodal sebagai fokus studi seperti ekuitas formal dan informal, utang
formal dan informal seperti utang bank, pinjaman dari teman, keluarga anggota, dan
terpisah dari keuangan lain (mezzanine) (Fraser, Bhaumik, dan Wright 2015,
Harrison and Mason 2007). Pengujian dari sisi permintaan, yaitu dalam melihat
bagaimana dinamika wirausaha menangani kebutuhan keuangan, mencari dan
menggunakan dana belum banyak dieksplorasi, terutama untuk wirausaha
perempuan.

2. Beberapa studi penelitian sebelumnya belum mengungkapkan fakta yang berbeda

antara pria dan wanita dalam memulai bisnis.
a. Laki-laki dicirikan sebagai agresif, suka tantangan, serta tegas dan mandiri.
b. Perempuan menempatkan lebih banyak jiwa mereka ke dalam perusahaan.
Stereotip gender dapat mempengaruhi aspek kognitif dan perilaku seseorang
(Heilman 2001).
c. Temuan sebelumnya menemukan bahwa manajemen organisasi yang baik adalah
yang menerapkan tipe manajemen yang didominasi oleh sifat-sifat maskulin
(Brenner, Tomkiewicz, dan Schein 1989, Martell et al. 1998, Powell dan
Butterfield 1989, Schein 1973).
d. Dunia bisnis dapat dianalogikan sebagai organisasi yang penuh tantangan,
memiliki berbagai risiko, dan menuntut tanggapan cepat ketika dihadapkan
dengan berbagai peluang. Situasi lingkungan semacam ini diidentifikasi lebih
cocok untuk pria (Marlow dan Patton 2005).

3. Kondisi empiris yang ditemukan di desa batik Lasem dan Gemawang sebenarnya
mengungkapkan bahwa banyak perempuan telah menjadi pengusaha. Ada perbedaan
gender dan latar belakang budaya yang dapat memberikan warna dan dinamika
dalam menjalankan bisnis (Lerner dan Malach-Pines 2011). Kondisi ini menarik
 untuk diteliti lebih lanjut untuk melihat bagaimana wanita memulai dan
mengembangkan bisnis mereka.
4. Dalam aspek pembiayaan, ada variasi pembiayaan dalam hal gender (Garwe dan
Fatoki 2012, Tinkler et al. 2015). Ada perbedaan psikologis antara pria dan wanita
yang memengaruhi akses ke dana melalui utang. Ini dapat dijelaskan dengan teori
peminjam yang kecil hati (Kon dan Storey 2003). Wanita tidak terlalu aktif dan tidak
berani mengambil hutang dibandingkan dengan pria. Sebenarnya, dapat dikatakan
bahwa wirausaha perempuan adalah tipe peminjam yang kredibel. Namun, mereka
enggan mengajukan permintaan kredit karena mereka khawatir akan ditolak oleh
kreditor. Ketakutan akan penolakan ini dapat disebabkan oleh persepsi terhadap diri
mereka sendiri bahwa mereka tidak memiliki keterampilan bisnis yang memadai
serta tingkat pendidikan yang rendah. Selanjutnya Jappelli (1990) menggambarkan
beberapa alasan mengapa seseorang tidak memiliki keinginan untuk memiliki
hutang, termasuk jumlah anggota keluarga, ras, jenis pekerjaan, jumlah plafon kredit,
ukuran angsuran, aset dan pendapatan yang tidak mencukupi, usia , dan tidak ada
riwayat hutang sebelumnya. Namun, tidak jelas apakah pengusaha batik wanita di
Jawa Tengah juga memiliki kondisi yang sama seperti yang disebutkan dalam
literatur.

B. Studi Literatur

1. Teori Struktur Modal

 Ada dua teori utama permodalam, yakni teori balancing (teori keseimbangan) dan teori
pecking order. Dimulai dari teori pendekatan tradisional, yang menyatakan bahwa struktur
modal mempengaruhi nilai perusahaan. Pendekatan tradisional ini menganggap bahwa
perubahan dalam struktur modal keuangan pada ekuitas atau utang dapat disesuaikan,
sehingga nilai perusahaan menjadi optimal. Berikutnya, ada pendekatan teoritis oleh
Modigliani dan Miller (1958), yang menentang pendekatan tradisional. MM proposisi
menyatakan bahwa dalam kondisi pasar modal keuangan yang sempurna dan tanpa pajak.
Pada tahun 1963, Modigliani dan Miller disesuaikan pendapat mereka sebelumnya yang
menyatakan bahwa struktur modal keuangan tidak memiliki efek pada nilai perusahaan
dengan menambahkan elemen pajak. MM menjelaskan bahwa sebuah perusahaan dengan
utang akan memiliki nilai yang lebih tinggi daripada perusahaan yang tidak memiliki utang
apapun. Hal ini disebabkan keuntungan dari mengurangi beban pajak yang dikenakan pada
pendapatan perusahaan. kenaikan nilai perusahaan ini lebih besar ketika perusahaan
menambah rasio utang. Akibatnya, pendapatan bersih, yang merupakan hak para pemegang
saham menjadi lebih besar, dengan asumsi ceteris paribus.

Pada tahun 1973, Kraus dan Litzenberger merumuskan hipotesis tentang keseimbangan
antara keuntungan dari penghematan pajak dan biaya kebangkrutan yang timbul dari utang.
Menurut mereka, struktur modal perlu diubah, sehingga menciptakan keseimbangan antara
keuntungan yang diperoleh dengan menggunakan utang dengan biaya yang muncul jika ada
tambahan utang. Sebuah perusahaan memiliki keuntungan yang besar jika menggunakan lebih
banyak utang daripada modal keuangan sendiri, karena perusahaan memiliki risiko kecil
kebangkrutan. Pendapat ini didukung oleh Miller (1977), yang merancang teori trade-off
statis. Menurut Miller, peningkatan rasio utang hanya mampu meningkatkan nilai perusahaan
hingga tingkat tertentu. Menambahkan utang benar-benar akan mengurangi nilai perusahaan,

2. Teori Perilaku Keuangan

Dalam penelitian sebelumnya tentang pendanaan bagi usaha mikro, kecil, dan
menengah (UKM), ditemukan bahwa ada gejala irasionalitas pengusaha dalam pengambilan
 keputusan pendanaan. Menurut sudut pandang psikologis, manusia memiliki emosi selain
rasional, di mana keduanya dapat mempengaruhi manusia jangka pendek atau jangka panjang.
Ada saat dimana emosi mungkin akan lebih dominan dalam reaksi seseorang terhadap
sepotong informasi, dan pada waktu yang berbeda rasional menjadi lebih dominan dalam
membentuk reaksi seseorang.

Gombola dan Marciukaityte (2007), yang meneliti perusahaan yang diklasifikasikan

memiliki pertumbuhan yang tinggi, menemukan bahwa lebih dari optimisme dan percaya diri
dalam manajer mempengaruhi pilihan pendanaan dalam bentuk utang dibandingkan dengan
modal sendiri. Melalui utang, perusahaan memperoleh keuntungan, seperti kebijaksanaan
akrual tinggi dibandingkan dengan dana dalam bentuk modal sendiri (Marciukaityte dan
Szewczyk 2011). Ketika sebuah perusahaan ingin berinvestasi, tidak perlu menggunakan uang
tunai sendiri untuk mendanai investasi tertentu, karena dapat menggunakan sumber
pendanaan eksternal. Bias dalam pendanaan juga diteliti seperti di Estwick (2013), dimana
seorang pengusaha memiliki preferensi pendanaan dalam menggunakan modal keuangan
sendiri, karena individu ingin mempertahankan kontrol dari perusahaan, agar dapat
diwariskan ke generasi selanjutnya.

3. Teori Wirausaha Keuangan (EF)

Raja dan Levine (1993) telah mencoba untuk menghubungkan hubungan antara
pendanaan dan kewirausahaan serta melihat dampaknya bagi pertumbuhan ekonomi.
Berikutnya, konsep EF juga disebut dalam penelitian Ennew dan Binks (1995), yang
membahas hubungan antara bank dan bisnis. Beberapa penelitian awal menghubungkan EF
dengan pendanaan untuk usaha kecil dan menengah selama tahap start-up (Bergset 2015,
Markova dan Petkovska-MirČEvska 2010, Nofsinger dan Wang 2011, Oranburg 2016, Paré,
Redis, dan SAHUT 2009, Rehm dan Xavier 2016) atau tahap awal (Kim dan Wagman 2016)
serta perusahaan-perusahaan muda (Koch et al. 2010, Takahashi 2015).

Mereka juga mendefinisikan EF secara umum sebagai kegiatan pendanaan untuk usaha
kecil dan menengah (UKM) (Rocca, Rocca, dan Cariola 2011). Bahkan, studi tentang EF
menjelaskan hubungan antara penyedia dana dan pengusaha dalam memberikan pendanaan
 alternatif untuk meningkatkan kinerja perusahaan yang berasal dari: modal ventura dan
malaikat keuangan investor (Mitter dan Kraus 2011); bank, modal ventura keuangan, investor
malaikat, dan crowdfunding (Chemmanur dan Fulghieri 2014); utang, dana berbasis aset-,
crowdfunding, instrumen hibrida, serta sendiri modal / ekuitas (OECD 2015).

4. Teori Kewirausahaan

Sebuah ide ataupun konsep sangat diperlukan untuk memulai suatu usaha maupun
binis. Ide ini bisa muncul ketika seorang individu melihat peluang bisnis yang dianggap
memiliki prospek yang baik dan mampu menghasilkan keuntungan di masa yang akan datang.
Sebuah landasan awal untuk memulai usaha akhirnya akan diubah melalui penciptaan sebuah
organisasi untuk membuat ide tersebut. Jadi, proses kewirausahaan melibatkan semua fungsi,
kegiatan, dan tindakan yang terkait dengan persepsi terhadap peluang, dan dalam menciptakan
sebuah organisasi untuk membawa peluang menjadi realisasi (Bygrave dan Hofer 1991).

Menurut Maine, Soh, dan Dos Santos (2015), proses kreativitas seseorang dapat
dilakukan melalui proses berlakunya dan sebab-akibat. Diberlakukannya lebih menekankan
pada memilih berbagai peluang bisnis yang bisa dijalankan oleh seorang individu berdasarkan
sumber daya yang tersedia (logika kontrol). Sementara itu, penyebab menekankan logika
prediksi. Ini berarti bahwa seorang pengusaha akan berusaha untuk menyediakan dana,
teknologi, tenaga kerja, bahan baku, dan faktor-faktor produksi lainnya yang akan dibutuhkan
untuk memulai bisnis (Sarasvathy 2001).

Shane, Locke, dan Collins (2003) menyatakan bahwa kemampuan untuk merakit
sumber sangat dipengaruhi oleh motivasi kewirausahaan dan faktor kognitif. Individu yang
memiliki visi hidup, kebutuhan untuk berprestasi, keinginan untuk kemerdekaan yang
didukung oleh pengetahuan, keahlian, dan kemampuan - dengan dukungan lingkungan yang
kondusif seperti peluang kewirausahaan dan kondisi lingkungan - akan dapat mengenali
peluang, mengembangkan ide-ide, dan menindak lanjuti ide-ide.

5. Gender, Kewirausahaan dan Keputusan Pembiayaan

 Jika dipertimbangkan dari berbagai sumber literatur, perempuan berbeda dari laki-laki,
sehingga ada kemungkinan bahwa ada perbedaan antara pria dan wanita dalam memulai suatu
perusahaan. Bakan (1966) mengungkapkan bahwa ada perbedaan kepribadian pada laki-laki
dan perempuan dalam orientasi mereka terhadap hasil pencapaian (agentik) serta perbedaan
karakteristik yang berorientasi pada layanan dan kegiatan sosial (komunal). Laki-laki ditandai
sebagai agresif, suka tantangan, serta tegas dan independen. Sementara itu, perempuan
memiliki sifat memelihara, suka membantu orang lain, dan memiliki tingkat yang lebih tinggi
dari empati. Demikian juga, ketika pengusaha perempuan mengelola bisnis mereka, mereka
akan melibatkan perasaan mereka ke dalam perusahaan. stereotipe gender dapat
mempengaruhi aspek kognitif dan perilaku individu (Heilman 2001).

Ada stereotip gender dalam intensitas kewirausahaan yang cenderung lebih otoritatif
pada laki-laki. Pekerjaan yang diberi label sebagai lebih tepat dilakukan oleh laki-laki
(stereotip maskulin) seperti menjadi pengusaha dapat melemahkan peran perempuan dalam
dunia bisnis (Gupta, Turban, dan Bhawe 2008). Temuan sebelumnya menemukan bahwa
manajemen organisasi yang baik adalah seseorang yang memanajemen orang lain dengan sifat
dominan yang dimilikinya yaitu sifat-sifat maskulin (Brenner, Tomkiewicz, dan Schein 1989,
Martell et al. 1998, Powell dan Butterfield 1989, Schein 1973). Pekerjaan yang diberi label
dimana pekerjaan itu lebih tepat dilakukan oleh laki-laki (stereotip maskulin) seperti menjadi
pengusaha dapat melemahkan peran perempuan dalam dunia bisnis (Gupta, Turban, dan
Bhawe 2008). Temuan sebelumnya menemukan bahwa manajemen organisasi yang baik
adalah yang berlaku jenis manajemen yang didominasi oleh sifat-sifat maskulin (Brenner,
Tomkiewicz, dan Schein 1989, Martell et al. 1998, Powell dan Butterfield 1989, Schein
1973). Ketika pengusaha perempuan mengelola bisnis mereka, mereka akan melibatkan
perasaan mereka ke dalam perusahaan. stereotipe gender dapat mempengaruhi aspek kognitif
dan perilaku individu (Heilman 2001).

Ada juga variasi dalam pembiayaan. Jika seseorang tidak memiliki hambatan dalam
memperoleh dana, maka mereka tidak akan memiliki banyak kesulitan dalam
mengembangkan bisnis mereka sendiri. Kondisi ini diperkuat dengan kebutuhan untuk
pertumbuhan dan perkembangan yang dirasakan oleh pengusaha, yang mampu mempengaruhi
 mereka untuk memiliki sikap yang lebih terbuka. Sikap terbuka seorang pengusaha akan
menyebabkan perilaku pendanaan eksternal, misalnya, akses ke utang bank (Berggren,
Olofsson, dan Silver 2000). Sebaliknya, jika seseorang memiliki kesulitan mendapatkan
modal, mereka akan memiliki sedikit insentif untuk menjadi seorang pengusaha. Ini umumnya
dialami oleh pengusaha kecil, di mana kesempatan untuk mendapatkan dana lebih rendah
dibandingkan dengan perusahaan yang lebih besar (Mambula 2002). Bahkan, ada variasi
pembiayaan dalam hal gender (Garwe dan Fatoki 2012, Tinkler et al. 2015). Ada perbedaan
psikologis antara pria dan wanita yang mempengaruhi akses ke dana melalui utang. Hal ini
dapat dijelaskan dengan teori peminjam berkecil (Kon dan Storey 2003). Wanita tidak terlalu
aktif dan tidak berani untuk mengambil hutang dibandingkan dengan laki-laki. Sebenarnya,
dapat dikatakan bahwa pengusaha perempuan adalah tipe yang peminjam kredibel. Namun,
mereka enggan untuk membuat permintaan kredit karena mereka khawatir bahwa mereka
akan ditolak oleh kreditor. Ketakutan ini penolakan dapat disebabkan oleh persepsi terhadap
diri mereka sendiri bahwa mereka memiliki keterampilan bisnis yang cukup serta tingkat
pendidikan yang rendah.

C. Metodologi

Dalam rangka menganalisis masalah penelitian, penelitian ini menggunakan penelitian

kualitatif deskriptif dengan metode studi kasus. Melalui jenis penelitian ini menggambarkan
dinamika pengusaha perempuan dalam memperoleh, menggunakan, dan mengembangkan
dana serta lingkungan yang mencakup. Peserta dalam penelitian ini diambil dari empat
daerah yang dianggap sebagai produsen batik seperti Pekalongan, Lasem, Solo, dan
Gemawang, Provinsi Jawa Tengah. Provinsi ini dipilih karena semua kabupaten / kota
merupakan industri batik. Keempat lokasi dipilih karena sebagian besar batik usaha kecil
dan menengah ditemukan di sini, apakah mereka sudah diekspor atau tidak. Selain itu,
daerah ini memiliki aspek yang unik dan memilkiki ciri khas tersendiri.

Solo dipilih karena industri batik yang dipengaruhi oleh Solo Palace (khusus); Lasem
dipilih karena batik adalah campuran dari budaya Jawa dan budaya Cina (campuran);
Pekalongan terpilih karena batik adalah campuran budaya yang lebih kompleks, termasuk
Cina, Malaysia, Jepang, Belanda, dan Arab. Selain itu, Pekalongan batik telah berkembang
menjadi industri batik yang tidak hanya buatan tangan dan dicetak, tetapi juga merupakan
industri percetakan (berbagai macam). Kemudian Gemawang dipilih karena merupakan
daerah batik baru yang tidak memiliki karakteristik budaya khusus. Terkait dengan ini, 8
peserta dipilih dari 4 lokasi yang berbeda, yang dianggap mampu mencerminkan kondisi /
variasi garis pantai dan non-pantai daerah batik.

Tahap dalam memilih peserta terdiri dari pertama menentukan lokasi kabupaten. Terkait
dengan ini, empat kabupaten yang dipilih yang telah memiliki karakteristik batik khusus di
Jawa Tengah, yakni Pekalongan, Lasem, Semarang, dan Solo. Kedua, setelah memutuskan
pada kabupaten, kecamatan yang memiliki batik usaha kecil dan menengah dipilih. Ketiga,
tahap berikutnya setelah menentukan sub-district lokasi adalah untuk memilih desa-desa
kabupaten / desa di mana batik usaha kecil dan menengah yang ditemukan. Setelah desa /
kecamatan desa dipilih, dengan bantuan Koperasi dan Usaha Kecil dan Menengah Badan
Enterprise, aparat desa, kepala asosiasi di empat kabupaten, dan informan kunci lainnya,
nama-nama peserta dipilih dengan masing-masing Kabupaten yang memiliki 2 pengusaha.
Para peserta dipilih dengan teknik purposive sampling yang digunakan judgment sampling.
Para peserta pemilik kecil dan menengah perusahaan, pengusaha, atau manajer yang
memiliki pemahaman yang mendalam mengenai bisnis mereka terlibat dalam serta
bagaimana bisnis dibiayai.

Penelitian ini direncanakan akan dilakukan dalam tiga tahap pengumpulan data,
pengolahan, serta analisis dan sintesis. Pengumpulan data dilakukan dengan teknik
observasi, wawancara mendalam, diskusi, komunikasi, dan interaksi melalui media sosial.
Mengatur transkrip, pengurangan, pengelompokan, tema, dan pola adalah bagian dari tahap
pengolahan data, sebelum melakukan analisis dan sintesis dengan menggunakan analisis
keseluruhan dengan mencari persamaan dan perbedaan dari informasi yang dikumpulkan.

The Kvale kerangka kerja (Kvale 1996) diadopsi untuk penelitian ini. Pengaturan untuk
analisis ini dimulai dari topik tentang bagaimana mereka mulai perusahaan mereka. Dalam
tahap ini, para peserta diminta untuk menceritakan tentang bagaimana mereka dapat
 memulai bisnis mereka, dimulai dengan mengapa mereka memulai bisnis, di mana ide untuk
memulai bisnis itu berasal, apa yang ada di pikiran mereka ketika mereka mulai bisnis;
mulai dari menemukan peluang, mengembangkan peluang, dan perakitan sumber daya,
termasuk dana. Pengaturan kedua adalah bagaimana pengusaha diperoleh dan digunakan
dana. Kendala yang dihadapi dan bagaimana mereka mengalahkan mereka juga diperiksa.
Pengaturan ketiga adalah bagaimana mereka mencapai prestasi kerja mereka, terutama
menjelajahi bagaimana mereka memperoleh dana untuk siklus berikutnya.

Sebelum dianalisis, uji validitas data dilakukan dengan metode yang berbeda
(triangulasi). Adapun teknik yang digunakan ialah wawancara, observasi, serta pencarian
narasumber. Setelah melakukan proses reduksi, coding, pengelompokan, klasifikasi, tema
dan pola, data kemudian dianalisis dengan menggunakan teknik deskriptif kualitatif, dengan
menceritakan data lapangan dan menjelaskan secara mendalam tentang kekuatan pendanaan
bagi pengusaha batik perempuan.

D. Temuan dan Diskusi

1. Dana sebagai Anteseden

(Rocca, Rocca, dan Cariola 2011) mengungkapkan bahwa ketika dana menjadi stimulus
untuk dapat melakukan bisnis, maka seorang wirausahawan akan terlibat dalam berbagai hal pola
pendanaan. Setiap fase yang terjadi dalam siklus hidup perusahaan akan menentukan strategi
pemenuhan dana, ketersediaan sumber daya keuangan, serta biaya keuangan. Meskipun mereka
memiliki kesamaan, tidak ada pola pendanaan yang persis sama di usaha kecil dan menengah
(UKM) yang diteliti. Perbedaan pola pendanaan ini terkait dengan dinamika ketika merintis
usaha wirausaha perempuan, kondisi perusahaan (kemampuan menghasilkan uang tunai dan
potensi pertumbuhan) serta keragaman (sifat) keragaman kondisi masing-masing wilayah UKM.

Pada tahap awal memulai bisnis, sebagian besar responden menggunakan modal
keuangan mereka sendiri yang mereka miliki diperoleh dari gaji mereka sebagai karyawan, uang
bonus liburan, dan dana pribadi yang mereka kumpulkan dari waktu ke waktu. Mereka baru
mulai mengakses kredit bank ketika mereka merasa dana mereka tidak mencukupi untuk
memenuhi kebutuhan bisnis. Ketika bisnis mereka mulai berkembang, mereka membutuhkan
dana tambahan untuk memenuhi kebutuhan modal kerja mereka atau investasi.

“Saya memulai bisnis dengan menggunakan dana dari suami dan orang tua saya. Kemudian
setelah menjalankan bisnis selama 2 tahun, saya kemudian meminjam dana KUR dari Bank BRI
sebesar Rp20 juta. Dari dana ini, saya dapat membeli banyak bahan baku dan saya dapat
memproduksi dan menjual lebih banyak batik. ”(Ibu Muflikah, 33 tahun, pengusaha batik tulis
dari Lasem).

Modal awal yang digunakan untuk memulai bisnis, baik modal sendiri atau utang, dapat
dianggap sebagai dana wirausaha. Kehadiran dana ini dianggap masih kurang memadai untuk
memperoleh peluang bisnis yang lebih besar. Kemudian muncul kebutuhan untuk meningkatkan
jumlah dana, agar skala produksi meningkat. Selain itu, modal awal juga dapat memfasilitasi
pengusaha untuk belajar bagaimana memasuki bisnis nyata (proses belajar untuk mendapatkan
masuk ke bisnis).

Berbagai literatur mengungkapkan bahwa dana merupakan faktor penentu suatu bisnis.
Selain itu, dalam teori produksi klasik Cobb Douglas, disebutkan bahwa modal finansial adalah
faktor produksi bersama dengan tanah dan tenaga kerja. Ini berarti bahwa modal diposisikan
sebagai awal dan menjadi anteseden bisnis. Sudut pandang ini diikuti oleh mayoritas individu,
dan bahkan untuk memulai bisnis harus ada modal atau uang terlebih dahulu, sehingga jika tidak
ada uang untuk modal, mereka tidak akan memulai bisnis. Dalam konteks ini, modal keuangan
memiliki kekuatan dalam memfasilitasi seseorang untuk memulai bisnis dan
mengembangkannya (Cook 2001, Denis 2004, Markova dan Petkovska-MirČEvska 2010).
Dengan memiliki uang untuk modal, mereka akan merasa "mampu" dan mau memulai bisnis.
Kemudian mereka akan dapat melihat prospek dan peluang bisnis, mengukur kondisi bisnis yang
ideal dan kapasitas produksi yang memadai, dan bahkan mengumpulkan sumber daya lain untuk
pengembangan perusahaan, termasuk menyusun keuangan sumber daya di tahap siklus
berikutnya. Dana menjadi elemen penting. Selain itu, ketika usaha kecil dan menengah (UKM)
mengalami kesulitan dalam mengakses pendanaan, itu dapat memiliki efek negatif terhadap
pertumbuhan dan perkembangan perusahaan (Levy 1993).
 Pengusaha yang menjadi responden menggunakan dana pribadi (modal mereka sendiri)
sebagai modal awal untuk memulai bisnis mereka. Modal mereka sendiri sebenarnya tidak cukup
untuk memenuhi kebutuhan modal bisnis ketika bisnis mulai berkembang. Pendanaan alternatif
yang tersedia adalah dalam bentuk kredit bank. Selain memberikan keuntungan dalam
menyediakan dana, kredit dari bank - dibandingkan dengan kreditor lainnya - bank menyediakan
layanan khusus, dalam bentuk pengawasan perusahaan yang didanainya. Dengan dana tersebut,
seringkali usaha kecil dan menengah (UKM) meningkatkan kinerja mereka secara terus menerus,
karena pengusaha merasa mereka memiliki kebutuhan keuangan yang cukup serta dibantu dalam
mengendalikan bisnis mereka. Sementara itu, lembaga keuangan non-bank lainnya juga dapat
berperan dalam mengakomodasi kebutuhan pendanaan bisnis tetapi dengan kualitas kredit yang
lebih rendah (Denis 2004).

Setelah bisnis mereka berjalan dengan lancar dengan dana awal, maka penyedia dana
tertarik untuk menyediakan dana dan dana tambahan untuk bisnis mereka. Ada dua reaksi yang
terjadi terhadap pengusaha perempuan. Yang pertama adalah pengusaha perempuan ragu-ragu
untuk mengambil kredit bank dalam jumlah besar (di atas Rp. 20 juta), meskipun sebenarnya
bank menawarkan kredit dengan plafon hingga Rp. 100 juta. Tawaran ini muncul ketika kreditor
menganggap kinerja kerja suatu bisnis sebagai baik dan tanpa kendala dalam membayar
pinjaman. Beberapa responden tidak mau menggunakan hutang bank atau hutang koperasi,
karena antara lain terdapat persepsi bahwa hutang bank tidak layak karena mengandung riba,
dapat membebani perusahaan karena mempunyai tanggung jawab membayar bunga, serta
mempunyai keinginan untuk mandiri dalam pembiayaan bisnis (selffinancing) di masa depan.

Di sisi lain, utang bank dirasakan secara positif untuk sejumlah perusahaan karena ada
kepercayaan bahwa mereka dipercaya oleh bank untuk menerima modal tambahan, sehingga
mereka memiliki lebih banyak antusiasme untuk mengoperasikan bisnis (Oranburg 2016). Selain
itu, dana dari hutang dapat digunakan untuk meningkatkan investasi atau menambah modal
kebutuhan kerja. Memiliki peningkatan kapasitas bisnis akan merangsang peningkatan produksi
dan kemampuan untuk memenuhi pasar dibandingkan dengan pesaing mereka. Respons pasar ini
tercermin dari peningkatan penjualan yang dihasilkan. Oleh karena itu, dapat dikatakan bahwa
menggunakan hutang dapat menyebabkan efek leverage yang memfasilitasi perusahaan untuk
memiliki keunggulan kompetitif (Campello 2006).
 Hasil penelitian menunjukkan bahwa pengusaha kecil dan menengah memulai bisnis
mereka dengan modal keuangan mereka sendiri. Temuan ini tidak jauh berbeda dengan
penelitian yang dilakukan oleh Koch et al. (2010), yang menyatakan bahwa dana modal
keuangan untuk bisnis baru mereka bergantung pada modal keuangan mereka sendiri awalnya,
sementara utang bisa didapat jika mereka masih kekurangan dana. Wing (2010) menemukan
bahwa lebih dari 90% bisnis baru menggunakan sumber pembiayaan informal, dan lebih dari
60% modal awal berasal dari pendiri perusahaan. Sumber pembiayaan lain bisa dalam bentuk
dukungan keuangan dari anggota keluarga dan jejaring sosial (Basu dan Parker 2001, Bates
1997), bootstrap (Wing 2010), angel investor (Mitter dan Kraus 2011), atau crowdfunding
(Chemmanur dan Fulghieri 2014) . Namun, penelitian ini berbeda bukan karena dana sudah
tersedia, tetapi juga karena keterbatasan pengusaha kecil dan menengah terkait dengan informasi
asimetris, di mana pengusaha atau pemodal tidak tahu banyak tentang kondisi pengusaha dan
perusahaan mereka juga sebagai kapasitas bisnis mereka, yang tidak dapat memfasilitasi
pemodal eksternal dalam meminjamkan dana. Barnea, Haugen, dan Senbet (1980)
mengungkapkan bahwa usaha kecil dan menengah cenderung memiliki biaya informasi asimetris
yang lebih tinggi daripada perusahaan yang sudah go public terkait dengan peraturan untuk
menerbitkan laporan keuangan. Tidak ada kewajiban bagi usaha kecil dan menengah untuk
menerbitkan laporan keuangan, sedangkan investor dan kreditor membutuhkan informasi itu.
Beberapa perusahaan kecil dan menengah telah mengatur laporan keuangan perusahaan mereka,
tetapi kualitasnya lebih rendah daripada perusahaan besar. Manajer atau pemilik usaha kecil dan
menengah tidak diwajibkan untuk menunjukkan transparansi mengenai kondisi faktual keuangan
mereka. Ini akhirnya meningkatkan biaya informasi asimetris.

Jika tidak ada informasi asimetris dan masalah kapasitas bisnis, sebenarnya perusahaan
dapat menggunakan modal keuangan atau utangnya sendiri. Oranburg (2016) menjelaskan bahwa
pembiayaan perusahaan pada tahap permulaan dapat menggunakan modal keuangan atau utang
sendiri. Pembiayaan dari utang dianggap bermanfaat bagi perusahaan pemula, karena kreditor
tidak terlibat dalam manajemen perusahaan, sehingga pengusaha dapat memperoleh kendali
penuh atas kemajuan perusahaan mereka; memiliki kewajiban untuk membayar bunga secara
rutin dan melunasi hutang tepat waktu membuat pengusaha lebih disiplin dalam menjalankan
bisnis mereka. Ketika pengusaha memiliki kredibilitas, itu dapat memfasilitasi mereka dalam
meminjam lagi di masa depan. Namun demikian, akses terhadap hutang dapat menjadi hambatan
bagi perusahaan pemula, karena secara umum perusahaan memiliki batasan arus kas yang akan
menyulitkan mereka untuk membayar kembali kewajiban mereka setiap bulan. Pada tahap ini,
biasanya pengusaha lebih suka menggunakan arus kas mereka untuk berinvestasi kembali
daripada membayar cicilan. Jika ini terjadi, maka risiko gagal bayar akan muncul. Efek
terburuknya adalah akan menutup peluang bagi wirausahawan untuk meminta lebih banyak
kredit di masa depan.

Menurut Miller (1977), dalam konteks teori keuangan, semakin tinggi hutang, maka akan
meningkatkan risiko kebangkrutan. Peningkatan rasio utang hanya mampu meningkatkan nilai
perusahaan hingga tingkat tertentu (titik struktur modal keuangan optimal). Setelah itu, jika
utang terus meningkat, maka nilai perusahaan akan turun. Satu sisi, meningkatkan utang (diukur
dari rasio utang terhadap ekuitas atau DER) akan menambah nilai perusahaan, karena ada
penghematan pajak. Namun, di sisi lain, dapat mengakibatkan biaya kebangkrutan. Ketika rasio
utang masih kecil, maka keuntungan dari penghematan pajak masih akan lebih besar dari
konsekuensi risiko kebangkrutan, sehingga masih bisa meningkatkan nilai perusahaan. Meskipun
demikian, menambah hutang sebenarnya akan mengurangi nilai perusahaan karena
meningkatkan risiko kebangkrutan. Selain itu, perusahaan juga akan menanggung biaya
keagenan, karena meningkatkan utang berpotensi meningkatkan konflik antara pemilik dan
kreditor akibat potensi kerugian yang ditanggung oleh kreditor yang lebih tinggi (misalnya,
risiko dan / atau aset investasi kurang penggantian) (Jensen dan Meckling 1976). Biaya agensi
ini dapat menghambat peningkatan nilai perusahaan, sehingga membuat perusahaan tidak dapat
terus menambah porsi utangnya. Jelas bahwa setelah beberapa saat, keuntungan memiliki hutang
tidak dapat menutupi kebangkrutan atau biaya agensi, sehingga kurva nilai perusahaan akan
mulai menurun. Namun, dari teori kewirausahaan, selama dana masih dapat meningkatkan
kapasitas perusahaan, apakah itu perusahaan yang dimiliki secara langsung atau dikelola oleh
orang lain, perusahaan yang masih satu garis atau garis yang berbeda, peningkatan utang
sebenarnya akan mengembangkan perusahaan ketika pengusaha memiliki kompetensi
kewirausahaan dan manajemen. Oleh karena itu, ketika melihat utang, perlu untuk melihatnya
dari sisi, apakah itu dari sisi keuangan perilaku atau sisi kewirausahaan. Keuangan perilaku dan
kewirausahaan serta teori kewirausahaan berbasis sumber daya (RBET) dapat menjelaskan hal
ini. Dari sisi permintaan, seorang wirausahawan yang berorientasi wirausaha akan dapat
mengenali peluang, mengembangkan ide, dan mengumpulkan sumber daya yang tersedia,
sehingga dana tambahan dari hutang akan benar-benar meningkatkan motivasi wirausaha untuk
menggunakan dana tersebut dalam rangka memperluas bisnis. Dari sisi teori RBET, seorang
wirausahawan yang memiliki sumber daya khusus (istimewa) dan sumber daya heuristik akan
mempertimbangkan keuangan tambahan sebagai peluang untuk mengembangkan ide dan
mengumpulkan sumber daya, sehingga dapat menghasilkan kinerja perusahaan yang lebih tinggi
(Alvarez dan Busenitz 2001, Brown,Davidsson, dan Wiklund 2001).

Ada hubungan yang kuat antara orientasi kewirausahaan dengan kemampuan

kewirausahaan dalam mencari dana, mengembangkan bisnis, atau bahkan menuju hasil
perusahaan. Glancey, Greig, dan Pettigrew (1998) merumuskan bahwa orientasi kewirausahaan
akan mempengaruhi praktik manajerial, yang pada akhirnya akan mempengaruhi performa
bisnis. Dengan kata lain, seseorang yang memiliki kewirausahaan tinggi yang ditandai dengan
pengetahuan dan pengalaman yang luas, karakter yang kuat, kompetensi teknis, kompetensi
keuangan, dan kemampuan pemasaran akan memfasilitasi individu tersebut dalam membuat
keputusan strategis.

Setiap pengusaha dapat memiliki berbagai tingkat orientasi kewirausahaan. Namun, pada
dasarnya aspek ini mengukur keinginan dasar seseorang untuk mengusahakan peluang baru
dalam menjalankan perusahaan. Stam (2007) menyatakan bahwa secara umum, seorang
wirausaha yang memiliki orientasi kewirausahaan tinggi memiliki kebutuhan yang lebih besar
untuk membangun jaringan bisnis di industri. Ini berdampak pada peningkatan kebutuhan
sumber daya dibandingkan dengan pengusaha yang lebih konservatif untuk mencapai kinerja
bisnis yang optimal. Dalam konteks pembiayaan usaha kecil dan menengah, Mohammed, Umar,
dan Nzelibe (2016) menyatakan bahwa perusahaan yang cenderung berorientasi kewirausahaan
akan berusaha untuk meningkatkan akses pendanaannya dengan memiliki koneksi dengan
pemodal atau pengusaha lain, yang pada akhirnya akan menghasilkan peningkatan kinerja
perusahaan.

Berdasarkan teori perilaku keuangan, seorang pengusaha yang memiliki kemampuan dan
kemauan untuk memperoleh dan menggunakan dana dapat menghasilkan kinerja perusahaan
yang lebih tinggi dibandingkan dengan pengusaha lain. Ini berarti bahwa pengusaha mengalami
bias kognisi positif. Bias kognisi dalam pengambilan keputusan pembiayaan, yang terdiri dari
merencanakan kekeliruan, terlalu percaya diri, dan optimisme dalam memandang perusahaan,
dapat memengaruhi seorang wirausahawan dalam memperoleh dana dan menggunakan dana
tersebut untuk meningkatkan kinerja perusahaan (Adomdza, Åstebro, dan Yong 2016).
Pengusaha yang memiliki orientasi kewirausahaan biasanya mengalami bias kognisi positif
dalam memperoleh dana dan menggunakan dana untuk bisnis seseorang (McMahon 2003). Ini
berarti bahwa seorang wirausahawan yang bersedia mengambil risiko, menjadi inovatif, dan
proaktif akan dapat mencari dana perusahaan dan menambah modal keuangan, untuk
menghasilkan bahan, metode, produk, pasar, dan organisasi baru melalui proses kreatif-inovatif
dan memanfaatkan hasil perusahaan untuk meningkatkan pertumbuhan perusahaan dan
memenangkan persaingan.

2. Dana sebagai Konsekuensi

Perempuan menganggap modal finansial sebagai konsekuensi dari bisnis. Modal dilihat
sebagai konsekuensi dari apa yang harus dilakukan. Perempuan mempertimbangkan bisnis
terlebih dahulu sebelum memikirkan apa yang dibutuhkan untuk menjalankan bisnis. Perempuan
biasanya memulainya dari hobi, hanya mencobanya, mengikuti orang tua mereka, bergabung
dengan teman-teman mereka, bergaul dengan tetangga, atau mengikuti kursus yang membuat
mereka tahu tentang bisnis batik. Mereka memulai bisnis dari terbiasa dengan lingkungan batik,
menikmatinya, mempelajarinya, tertarik padanya, memahaminya, dan menguasai bisnis batik.
Ketika mereka mulai mengetahuinya, maka mereka memulai bisnis mereka dalam skala kecil.
Namun, ada juga fakta empiris yang menunjukkan bahwa seseorang mencoba karena dia
memiliki kebutuhan dan tekad untuk meningkatkan kehidupan seseorang. Mereka tidak memiliki
keahlian atau uang sebagai modal. Mereka biasanya bekerja dalam kerjasama dengan orang lain
atau dengan orang-orang yang memiliki kompetensi dalam membuat batik dan / atau memiliki
modal bisnis. Setelah itu, mereka memulai bisnis mereka dari skala kecil.

Bisnis skala kecil ini memfasilitasi mereka untuk meningkatkan keinginan mereka
berikutnya. Mereka memiliki kebutuhan akan prestasi untuk menjalankan bisnis batik dengan
skala yang lebih tinggi dan cakupan yang lebih luas setelah memulai dari skala kecil dan
bereksperimen (Keats dan Bracker 1988, Drucker 1964). Ada kepercayaan pada diri mereka
sendiri bahwa mereka dapat menjalankan bisnis. Mereka sudah memiliki locus of control internal
dalam menjalankan bisnis mereka (Boone, de Brabander, dan Hellemans 2000, Van Gelderen,
Kautonen, dan Fink 2015, Shane, Locke, dan Collins 2003)

Pada level ini, mereka sudah mulai memikirkan kebutuhan bisnis, termasuk modal
finansial yang akan digunakan untuk bisnis. Mereka sudah mulai menginginkan dan dapat
menghitung kebutuhan dan risiko yang mungkin muncul. Mereka sudah berani mencoba dalam
skala yang lebih besar, termasuk konsekuensi yang bisa terjadi. Untuk mempersiapkan memiliki
bisnis yang lebih besar, mereka mulai berpikir untuk menjalin kerja sama dengan berbagai pihak,
termasuk penyedia dana untuk membuat rencana mereka membuahkan hasil. Kemampuan untuk
mengumpulkan sumber daya mulai muncul ke permukaan, termasuk yang terkait dengan
pencarian dana yang lebih besar.

Ketika mereka membutuhkan dana, mereka kemudian akan mulai mencari dana, apakah
dari modal mereka sendiri atau melalui hutang. Modal itu sendiri biasanya berasal dari tabungan,
keluarga, teman, orang lain (angel investor), atau lembaga nonkeuangan seperti Dinas
Pendidikan. Melalui program pendidikan dan pelatihan non-formal, mereka memberikan
pelatihan membatik yang kemudian digunakan untuk menjalankan bisnis, dan diberi stimulus
dana Rp10 juta. Ada orang yang meminjam dari bank untuk mendirikan bisnis mereka dengan
bunga yang terjangkau untuk mereka.

Dalam kondisi tertentu, ketika bisnis mulai berkembang, penyedia dana yang
menawarkan kredit kepada pengusaha batik dapat memberikan plafon hingga Rp. 100 juta. Ini
berarti bahwa bisnis yang telah dimulai dan dilakukan dapat menarik dana, yang merupakan
konsekuensi dari prospek bisnis. Ada bisnis yang didanai oleh investor malaikat (seseorang yang
memiliki bisnis yang didanai dengan sistem berbagi hasil distribusi). Namun, individu itu ditolak
karena orang itu dianggap merasa terbebani, mengingat proses membatiknya memakan waktu
lama dan penjualannya tidak pasti. Sementara itu, orang lain juga ditawarkan oleh seorang
individu untuk mendanai bisnisnya. Tetapi orang itu juga ditolak, dengan alasan orang tersebut
merasa terbebani dengan menggunakan dana dari orang lain. Kelompok yang termasuk dalam
sudut pandang ini, tampaknya uang adalah konsekuensi dari bisnis. Jika mereka belum
membutuhkannya, mereka tidak ingin mengambil hutang.
3.3. Kekuatan Keuangan

a. Analogi Teori Permintaan

Ketika seseorang memiliki modal yang cukup dan hutang dengan tingkat bunga
rendah, modal finansial akan lebih besar dengan kehadiran dana tambahan yang masuk
ke perusahaan. Dengan meningkatkan kapasitas keuangan, inovasi sebagai hasil
wirausaha akan meningkat juga untuk mengatasi masalah pasar, kesulitan produksi,
hambatan efisiensi, dan masalah produktivitas. Ini berarti modal finansial akan
semakin besar dengan kehadiran dana tambahan yang masuk perusahaan. Dengan
kapasitas keuangan yang meningkat, inovasi sebagai hasil wirausaha akan meningkat
juga untuk mengatasi masalah pasar, kesulitan produksi, hambatan efisiensi, dan
masalah produktivitas

b. Konteks Teori Kewirausahaan

i. Pendanaan memiliki kekuatan dalam meningkatkan prestasi, kemandirian,
kreativitas dan inovasi. Mereka juga akan berani mencoba mengembangkan ide
bisnis mereka dan mengimplementasikannya untuk menyelesaikan masalah bisnis
mereka. Berdasarkan penjelasan ini, tampaknya pendanaan memiliki kekuatan
dalam meningkatkan kewirausahaan seseorang.
Dengan pendanaan, faktor produksi dapat dibeli, apakah itu bahan baku
tambahan, kemampuan untuk merekrut pekerja, atau memanfaatkan teknologi
untuk mengembangkan bisnis. Terkait dengan ini, dana memiliki kekuatan dalam
menyediakan semua faktor produksi, melakukan proses produksi, dan
mengirimkan produk kepada konsumen. Suatu proses produksi dapat berjalan
dengan lancar sesuai jadwal dan tidak menyebabkan kelebihan kapasitas. Ini
berarti dana memiliki kekuatan sebagai modal kerja. Manajemen modal kerja
yang tepat akan mendukung pertumbuhan dan keberlanjutan usaha kecil (Kargar
dan Blumenthal 1994).

ii. Pendanaan dapat meningkatkan siklus bisnis dari tahap kewirausahaan menuju
tahap pertumbuhan dan kedewasaan. Ketika seorang wirausahawan menerima
dana, kapasitas produksi bisa lebih besar dari sebelumnya. Dengan kapasitas yang
lebih besar, mereka membutuhkan lebih banyak bahan baku dan faktor produksi
lainnya. Pada satu titik, membeli bahan baku dalam jumlah besar biasanya akan
 menerima harga lebih murah. Dengan asumsi bahwa tidak ada perubahan, harga
rendah ini dapat menyebabkan harga produksi menjadi lebih murah, harga akan
menjadi lebih murah, segmen pasar akan meningkat, dan akhirnya daya saing
bisnis akan meningkat. Pendanaan memoderasi hubungan antara orientasi
kewirausahaan dan keunggulan kompetitif usaha kecil dan menengah (Zeebaree
dan Siron 2017). Pernyataan ini mengungkapkan bahwa pendanaan memiliki
kekuatan sebagai moderator dalam meningkatkan daya saing. Terkait dengan ini,
pendanaan memiliki kekuatan untuk meningkatkan persaingan.

iii. Pendanaan memiliki kekuatan untuk memperluas skala usaha dan meningkatkan
persaingan. Dalam konteks teori kewirausahaan berbasis peluang, meningkatkan
dana yang berasal dari modal internal atau modal eksternal akan menjadi sumber
perubahan yang dapat menyebabkan peluang bisnis. Berdasarkan teori ini,
komponen utama yang perlu dipertimbangkan dalam kegiatan bisnis, termasuk
dalam mengakses sumber daya, adalah locus of change, sumber peluang, dan
pemrakarsa perubahan (Eckhardt dan Shane 2003). Ada berbagai sumber peluang,
seperti yang disebabkan oleh informasi asimetris antara pelaku pasar,
ketidakseimbangan antara permintaan dan penawaran, serta guncangan baru di
pasar dan dana tambahan. Dana tambahan ini akan dapat meningkatkan kapasitas
kewirausahaan dalam mencari peluang, mengembangkan ide, dan mengumpulkan
sumber daya (Brown, Davidsson, dan Wiklund 2001, Alvarez dan Busenitz 2001).

c. Siklus Pendanaan
 Berdasarkan temuan empiris, sintesis dapat disusun bahwa dana dapat
memengaruhi kewirausahaan. Dana dapat memacu dan mengembangkan bisnis. Di sisi
lain, ketika seorang pengusaha memiliki kewirausahaan, itu bisa dikembangkan menjadi
produktif. Perusahaan yang produktif ini dapat membuat pemodal tertarik untuk
meminjamkan dan / atau menginvestasikan modalnya. Singkatnya, dapat disintesis bahwa
dana dapat mempengaruhi suatu perusahaan, suatu perusahaan dapat menghasilkan
produktivitas, dan produktivitas dapat menarik lebih banyak dana.

Dana dapat mempengaruhi suatu perusahaan, suatu perusahaan dapat

menghasilkan produktivitas, dan produktivitas dapat menarik lebih banyak dana. Selain
itu, penguasaha yang memiliki kewirausahaan dan mampu menghasilkan kinerja, bisa
menghasilkan dana dari ekuitas dan dana dari pihak eksternal. Hasil ini menjawab
penelitian tentang sebabnya pendanaan utang dan ekuitas tidak mempengarui kinerja
bisnis.

Kesimpulan

Penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa dana atau apa yang sering disebut sebagai
modal tampaknya menjadi faktor produksi (Kargar dan Blumenthal 1994, Denis 2004, Cook
2001, Markova dan Petkovska-MirČEvska 2010, Sarasvathy 2001). Dari penelitian ini,
terungkap bahwa dana memiliki kekuatan luar biasa dalam membina dan meningkatkan bisnis
untuk menjadi lebih besar, lebih maju, dan ekspansif. Dana memiliki kekuatan dalam
memfasilitasi pengusaha untuk mengenali dan memanfaatkan peluang serta mengembangkan
bisnis seseorang. Selain itu, seseorang yang memiliki keinginan kuat untuk mandiri dan lebih
maju dapat menangkap peluang pendanaan yang sebelumnya tidak terlihat.

Apakah peran pendanaan bagus atau tidak dalam bisnis sangat tergantung pada
berbagai aspek seperti lingkungan bisnis, latar belakang, serta karakteristik pengusaha, sifat
bisnis, dan sumber pendanaan. Lingkungan bisnis yang sangat kompetitif, banyak persaingan,
budaya bisnis, dan pengaturan yang tepat membuat wirausahawan tidak hanya mencari dana,
memfasilitasi dana yang tersedia, dan kemudian akan ditanggapi oleh wirausahawan dengan
mengambil keuntungan dari membuat dana mengembangkan bisnis. Latar belakang dan
karakteristik pengusaha, seperti orang tua, masyarakat, keinginan untuk sukses dan maju,
keberanian, keinginan tanpa akhir untuk berhasil, bebas untuk diciptakan, dan memiliki visi
kehidupan semuanya memainkan peran besar dalam memicu dana untuk menjadi faktor penting
produksi dalam bisnis. Dalam hal ini, wirausaha perempuan memiliki sifat wirausaha seperti
keuletan, fokus kontrol internal, visi kehidupan, dan kebutuhan akan prestasi (Brockhaus dan
Howtz 1982, McClelland 1961, Rotter 1966, Shane, Locke, dan Collins 2003, Boone, de
Brabander, dan Hellemans 2000, Keats dan Bracker 1988, Van Gelderen, Kautonen, dan Fink
2015), sehingga memfasilitasi mereka untuk dapat memperoleh dana dan mengembangkan bisnis
mereka untuk memperoleh dana, untuk meningkatkan kapasitas bisnis mereka.
Penelitian ini menghasilkan proposisi dalam bentuk model pendanaan untuk usaha kecil
dan menengah. Di masa depan, pengujian empiris perlu dilakukan, agar model generalisasi dapat
diperoleh. Ada dua perspektif pendanaan, yaitu penawaran dan permintaan. Sampai sekarang,
belum ada studi mendalam tentang masalah ini. Ada indikasi bahwa ada hubungan antara dana,
kewirausahaan, dan kinerja. Meskipun demikian, masih belum jelas jenis dana apa yang dapat
meningkatkan kewirausahaan, jenis kewirausahaan apa yang dapat meningkatkan kinerja, dan
jenis kinerja apa yang dapat menarik dana perusahaan. Ini adalah topik penelitian masa depan
yang harus dilakukan dengan mencari dimensi dan indikator dari dana, kewirausahaan, dan
kinerja. Lebih lanjut diperlukan untuk memeriksa bentuk hubungan apa yang ada antara ketiga
aspek ini, termasuk apakah kewirausahaan berfungsi sebagai mediator antara dana dan kinerja.

Dari sisi permintaan, teori keuangan perilaku dan kewirausahaan perlu diperluas dan
lebih mendalam dengan membangun konsep, pengukuran, dan model. Dalam teori keuangan
perilaku, bias kognisi positif dan negatif telah dibahas. Apakah bias kognisi ini sangat terkait
dengan orientasi kewirausahaan? Ini perlu dikonfirmasi dalam penelitian lebih lanjut. Dalam
konteks teori sumber daya dan kewirausahaan, kemampuan istimewa dan heuristik dapat
membedakan antara pengusaha dan non-pengusaha. Dalam premis semacam ini, ada
kemungkinan bahwa bias kognisi ini dapat mengakibatkan wirausahawan memiliki kompetensi
kewirausahaan. Fenomena ini juga dapat didiskusikan dengan menggunakan kerangka kerja
kewirausahaan berbasis sumber daya dan peluang, terutama yang terkait dengan pembiayaan,
masalah informasi dan agensi asimetris.

DAFTAR PUSTAKA

Rita, M.R., Wahyudi. S., Muharam, H. 2017. The Dynamics of Female Entrepreneurs in
Fulfilling their Financial Needs: Demand Side Entrepreneurial Finance Perspective of
Small and Medium-sized Entreprises. Journal of Applied Economic Sciences, Volume XII,
Winter, 8(54): 2351–2367.

Suharnomo. 2016. Manajemen Indonesia. Jakarta: Rajawali Pers.