”PENGARUH FREE CASH FLOW DAN PROFITABILITAS TERHADAP

KEBIJAKAN DIVIDEN ( DIVIDEN PAYOUT RATIO) PADA PT GUDANG

GARAM Tbk tahun 2010-2018”

SKRIPSI

Oleh:

JHONA PAULUS RUMAHORBO

152100040

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS RESPATI INDONESIA

JAKARTA

2019

i
”PENGARUH FREE CASH FLOW DAN PROFITABILITAS TERHADAP

KEBIJAKAN DIVIDEN (DIVIDEN PAYOUT RATIO)PADA PT GUDANG

GARAM Tbk TAHUN 2010-2018”

SKRIPSI

Disusun dan diajukan sebagai syarat untuk penyusunan

tugas akhir pada Program Studi Manajemen
Jenjang Pendidikan strata – 1

Oleh:
JHONA PAULUS RUMAHORBO
152100040

FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS RESPATI INDONESIA
JAKARTA
2019

ii
 PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI

Yang bertanda tangan dibawah ini :

Nama : JHONA PAULUS RUMAHORBO

NIM : 152100040

Program Studi : Manajemen

Dengan ini menyatakan bahwa skripsi yang berjudul :

“PENGARUH FREE CASH FLOW DAN PROFITABILITAS TERHADAP

KEBIJAKAN DIVIDEN ( DIVIDEN PAYOUT RATIO) PADA PT GUDANG

GARAM Tbk tahun 2010-2018”

Adalah benar hasil karya saya sendiri dan belum pernah diajukan sebagai

karya ilmiah, sebagian atau seluruhnya atas nama saya ataupun pihak

lain. Apabila saya mengutip dari karya orang lain, maka saya

mencantumkan sumbernya sesuai dengan ketentuan yang berlaku. Saya

bersedia dikenakan sangsi pembatalan skripsi ini apabila terbukti

melakukan tindakan plagiat (penjiplakan). Demikian pernyataan ini saya

buat dengan sebenarnya.

Jakarta, 15 Agustus 2019

JHONA P RUMAHORBO

(152100040)

iii
 PENGARUH FREE CASH FLOW DAN PROFITABILITAS TERHADAP
KEBIJAKAN DIVIDEN ( DIVIDEN PAYOUT RATIO) PADA PT GUDANG
GARAM Tbk tahun 2010-2018

SKRIPSI
Disusun oleh :

JHONA PAULUS RUMAHORBO

(NPM : 152100040)

Disetujui Untuk dipertahankan Oleh :

Dosen Pembimbing

Mengetahui, Jakarta, 15 Agustus 2019

Ketua Program Studi Pembimbing skripsi

Dr.Sakti Brata Ismaya, SE., MM Rushadiyati, SE.,MM

Universitas Respati Indonesia

Jakarta

2019

iv
 LEMBAR PENGESAHAN

Skripsi ini telah diterima dan disahkan oleh

Dewan Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi

Universitas Respati Indonesia

Pada :

Hari : Kamis

Tanggal : 15 Agustus 2019

Dewan Penguji :

1. Rushadiyati, SE., MM (.................................)

Pembimbing

2. Dra. Ani Nuraini, MM (.................................)

Penguji 1

3. Djaja Sampoerna, SE., MM (.................................)

Penguji 2

v
 MOTTO

“Maka Engkaupun kiranya mendengar dari sorga, tempat kediaman-Mu

yang tetap, dan kiranya Engkau mengampuni, dan membalas kepada
setiap orang sesuai dengan segala perbuatannya, karena Engkau
mengenal hatinya- sebab Engkau sajalah yang mengenal hati anak-anak
manusia – 2 Tawarikh 6:30 (Nats Pengukuhan Sidi)”

“Dipuji tidak terbang dihina tidak tumbang, maka jadilah seperti padi
semakin berisi semakin merunduk, jadilah kokoh seperti baja dan tetap
teguh dalam prinsip – Jhona P Rumahorbo”

“Dont ask yourself what the world needs, ask yourself what makes you
come alive. And then go and do that. Because what the world needs is
people who have come alive – Harold Hitman”

Skripsi ini kupersembahkan untuk:

Kedua orang tua saya tercinta, adik, kakak, dan abang saya.

Terimakasih atas Do’a dan semangat yang diberikan,

Juga kepada teman dan sahabat-sahabat baik saya yang terlibat dalam
menyelesaikan skripsi saya ini.

Serta para almamater Urindo, yang telah memberikan dukungan dan

semangat untuk keberhasilan studi saya di Fakultas Ekonomi
Universitas Respati Indonesia – Jakarta

vi
 KATA PENGANTAR

Puji dan syukur saya panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa
atas segala rahmat dan karunia-Nya, sehingga penulis dapat
menyelesaikan penyusunan skripsi ini dengan judul “Pengaruh Free
Cash Flow dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen (Dividen
Payout Ratio) pada PT Gudang Garam Tbk tahun 2010-2018”. Skripsi
ini diajukan sebagai salah satu persyaratan dalam menyelesaikan
pendidikan strata satu pada program studi manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Respati indonesia (URINDO).

Dalam penyusunan skripsi ini, penulis menyadari bahwa skripsi ini

masih jauh dari sempurna dan masih banyak kekurangan dikarenakan
oleh segala keterbatasan dan kemampuan yang penulis miliki. Namun
penulis berusaha untuk mempersembahkan skripsi sebaik-baiknya agar
dapat memiliki manfaat bagi banyak pihak. Oleh karena itu, penulis akan
menerima segala kritik dan saran yang membangun dalam perbaikan
skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini dapat terselesaikan

berkat dukungan dan bantuan dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini
penulis menyampaikan ucapan terimakasih kepada yang terhormat :

1. Ibu Dra. Ani Nuraini, MM selaku Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Respati Indonesia.
2. Bpk Dr Sakti Brata Ismaya, SE.,MM selaku ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Respati Indonesia.
3. Ibu Rushadiyati, SE.,MM selaku Dosen Pembimbing skripsi.
Terimakasih atas ilmu, bimbingan, saran, pengarahan dan waktu
sehinggga penulisan skripsi ini dapat diselesaikan dengan baik.
4. Bapak/Ibu staf Program Studi Ekonomi Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Respati Indonesia yang dengan setia dan

vii
 sabar selalu mendorong dan memberi masukan terhadap penulis
dalam menyelesaikan skripsi ini.
5. Segenap dosen pengajar Universitas Respati Indonesia yang
telah memberikan ilmu nya kepada penulis.
6. Kepada perusahaan tempat saya bekerja yang memberikan
kesempatan untuk saya boleh bekerja dan memberikan peluang
dalam penyesuaian jadwal kerja dan kuliah sampai pada
penyelesaian skripsi ini.
7. Kedua orang tua yang sangat saya hormati dan cintai Bpk
Radjiman Rumahorbo dan Ibu Friska Napitupulu yang selalu
memberikan doa restu, semangat, dukungan moral dan finansial
selama penyusunan skripsi ini.
8. Kepada Saudara-saudara kandung saya, Rosita Rumahorbo,
Jethendra Rumahorbo, Dapot Rumahorbo, Nurcahaya
Rumahorbo, Pittria Rumahorbo, Anwar Rumahorbo untuk segala
motivasi dan dorongan yang tak hentinya kepada penulis.
9. Sahabat – sahabat ku X-Model Squad ( Elida Simarmata, Rasida
Sinaga, Daengoka Syauqi, Lusia Tamoina, Marliana bulu, Khairul
Alim, Rosita Malo, Indiyani Toyo, kak kalistus) yang selalu
memberikan semangat dan dukungan.
10. Teman – teman seperjuangan satu angkatan 2015/2016 secara
khusus untuk Program Studi Ekonomi Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Respati Indonesia, yang telah bersedia
berbagi pengetahuan, pengalaman, dan dukungan selama 4 tahun
ini. semoga tali silaturahmi kita tetap terjalin.
11. Kepada semua pihak yang telah banyak membantu dalam
penyusunan laporan ini yang tidak bisa penulis sebutkan satu
persatu.

viii
 Akhir kata dengan segala kerendahan hati penulis ucapkan
terimakasih yang tidak terhingga pada semua pihak yang terlibat, dengan
harapan semoga penelitian ini bermanfaat bagi semua pihak

Jakarta, 15 Agustus 2019

Jhona Paulus Rumahorbo

ix
 DAFTAR ISI

Lembar Sampul.................................................................................... i
Lembar Judul ....................................................................................... i
Lembar Pernyataan Orisinalitas ........................................................... iii
Lembar Persetujuan Dosen Pembimbing ............................................ iv
Lembar Pengesahan Dosen Penguji. .................................................. v
Lembar Motto dan Persembahan......................................................... vi
Kata Pengantar .................................................................................... vii
Daftar Isi .............................................................................................. x
Daftar Tabel ......................................................................................... xiii
Daftar Gambar ..................................................................................... xiv
Abstrak / Abstract................................................................................. xv

BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ............................................ 1

1.2 Perumusan Masalah .................................................. 7

1.3 Tujuan Penelitian ....................................................... 8

1.4 Manfaat Penelitian ..................................................... 8

1.5 Sistematika Penulisan .............................................. 10

BAB II LANDASAN TEORI

2.1 Tinjauan Pustaka ...................................................... 11

2.1.1 Free Cash Flow.............................................. 11

2.1.2 Profitabilitas ................................................... 20

2.1.3 Kebijakan Dividen .......................................... 31

2.1.4 Penelitian Terdahulu ...................................... 46

x
 2.2 Kerangka Konseptual ............................................... 48

2.3 Hipotesis ................................................................... 51

BAB III METODOLOGI PENELITIAN

3.1 Rancangan Penelitian .............................................. 52

3.1.1 Tempat dan waktu penelitian ......................... 52

3.2 Variabel Penelitian dandefinisi Operasional ............. 52

3.2.1 Variabel penelitian ......................................... 52

3.2.2 Definisi Operasional ....................................... 53

3.3 Prosedur Pengumpulan Data .................................. 57

3.3.1 Jenis dan Sumber Data ................................. 57

3.3.2 Data dan Metode Pengumpulan Data ............ 57

3.4 Metode Analisis data ................................................ 58

3.4.1 Uji asumsi klasik ............................................ 58

3.4.2 Analisis Regresi Linear berganda .................. 61

3.4.3 Uji Hipotesis ................................................... 62

BAB IV HASIL ANALISIS

4.1 Deskripsi Data .......................................................... 67

4.2 Hasil Uji Hipotesis ..................................................... 68

4.3 Pembahasan ............................................................ 79

BAB V KESIMPULAN, IMPLIKASI MANAJERIAL, KETERBATASAN

PENELITIAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan ............................................................... 82

5.2 Implikasi Manajerial .................................................. 84

xi
 5.3 Keterbatasan Penulis ............................................... 85

5.4 Saran ........................................................................ 85

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN-LAMPIRAN

DAFTAR RIWAYAT HIDUP

xii
 DAFTAR TABEL

3.1 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel ............... 56

4.1 Hasil uji Normalitas ........................................................... 69

4.2 Hasil uji Multikolinearitas ................................................... 70

4.3 Hasil uji Heteroskedastisitas ............................................. 72

4.4 Hasil uji Autokorelasi......................................................... 73

4.5 Hasil uji Regresi Linear Berganda..................................... 74

4.6 Hasil uji Simultan (uji F) .................................................... 76

4.7 Hasil uji Parsial (uji t) ........................................................ 77

4.8 Hasil Uji Koefisien determinasi.......................................... 79

xiii
 DAFTAR GAMBAR

Bagan Kerangka Pemikiran ................................................................. 50

xiv
 ABSTRAK

PENGARUH FREE CASH FLOW DAN PROFITABILITAS TERHADAP

KEBIJAKAN DIVIDEN (DIVIDEND PAYOUT RATIO) PADA PT
GUDANG GARAM Tbk TAHUN 2010-2018
Oleh:
Jhona Paulus Rumahorbo

Penilitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Free Cash Flow

dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen (Dividend Payout Ratio)
pada PT Gudang Garam Tbk tahun 2010-2018. Penelitian ini
menggunakan data laporan keuangan tahunan dari tahun 2010-2018
untuk tiap variabel. berdasarkan jenis investigasinya, penelitian ini ingin
membuktikan hubungan kausalitas variabel independen Free Cash Flow
dan Profitabilitas terhadap variabel dependen Kebijakan dividen (Dividend
payout ratio).
Berdasarkan hasil analisis data dengan menggunakan uji parsial t,
membuktikan bahwa variabel free cash flow tidak berpengaruh secara
signifikan terhadap kebijakan dividen (Dividend Payout Ratio) yang
ditunjukkan dengan nilai t hitung sebesar -0,603 dengan nilai signifikansi
0,551 > 0,05, sehingga hipotesis alternatif pertama ditolak. dan variabel
Profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap kebijakan dividen (
Dividen payout ratio) yang dibuktikan dengan nilai t hitung meliputi Gross
profit margin (2,851), Net profit margin (3,194), ROE (-14,784), ROA
(6,733), EPS (0,388). keseluruhan hasil sig.variabel rasio profitabilitas
menunjukkan hasil < 0,05, sehingga hipotesis alternatif kedua diterima.
Hasil uji ketetapan model dilakukan dengan menggunakan uji F, hasil uji
signifikansi F hitung memiliki nili sebesar 204,159 dengan tingkat
signifikansi sebesar 0,000 jauh lebih kecil dari 0,05. Dengan demikian
dapat disimpulkan bahwa variabel independen Free cash flow dan
profitabilitas memiliki pengaruh secara simultan terhadap variabel
dependen kebijakan dividen (Dividend Payout Ratio).

Kata Kunci : Free Cash Flow, Profitabilitas, Kebijakan dividen (DPR)

xv
 ABSTRACT

THE EFFECT OF FREE CASH FLOW AND PROFITABILITY ON

DIVIDEND POLIVY (DIVIDEND PAYOUT RATIO) at PT GUDANG
GARAM Tbk IN 2020-2018
By:
Jhona Paulus Rumahorbo

The research aim to examine the effect of free cash flow and
profitability on dividend policy (Dividend payout ratio) at PT Gudang
Garam Tbk in 2010-2018. This study uses annual financial report data
from 2010-2018 for each variable. Based on the type of investigation, this
study wants to prove the casuality of the independent variable free cash
flow and profitability to the dependent variable dividend payout ratio.

Based on the results of data analysis using the partial t test, it

proves that the free cash flow variable does not significantly influence
dividend policy (Dividend Payout Ratio) as indicated by the t value of -
0.603 with a significance value of 0.551 > 0.05, so that the first alternative
hypothesis rejected. and Profitability variables significantly influence
dividend policy (Dividend payout ratio) as evidenced by the t value
including Gross profit margin (2,851), Net profit margin (3,194), ROE (-
14,784), ROA (6,733), EPS (0,388) . overall results of the sig.variable
profitability ratio show results < 0.05, so the second alternative hypothesis
is accepted. The results of the model test were performed using the F test,
the result of the F significance test had a value of 204,159 with a
significance level of 0,000 far less than 0.05. Thus it can be concluded that
the independent variable Free cash flow and profitability have a
simultaneous influence on the dependent variable dividend policy
(Dividend Payout Ratio).

Keywords : Free Cash Flow, Profitability, Dividend Policy (DPR)

xvi