PASAR KEUANGAN INTERNASIONAL

A. Pasar Valuta Asing

1. Pengertian
Pasar valutas asing atau yang biasa disebut valas merupakan suatu jenis perdagangan
atau transaksi yang memperdagangkan mata uang suatu negara terhadap mata uang negara
lainnya yang melibatkan pasar-pasar uang utama di dunia selama 24 jam secara
berkesinambunga.
Pasar valas memungkinkan untuk pertukaran satu mata uang dengan mata uang yang
lain, bank komersial melayani pasar ini dengan mengadakan persediaan terhadap setiap
mata uang sehingga mereka dapat mengakomodasi permintaan oleh individu atau
perusahaan multinasional.

2. Sejarah
System yang digunakan untuk pertukaran mata uang asing telah berkembang dari
standar emas untuk kesepakatan tukar tetap dengan system floating rate.
a. Standar Emas
Mulai tahun 1876-1913 nilai tukar ditentukam oleh standar emas, setiap mata uang
ditukar dengan emas pada tingkat tertentu. Dengan demikian, nilai tukar dua mata uang
ditentuka oleh tingkat konvertibilitas relative mereka per ons emas. Namun, ketika
perang dunia I di mulai tahun 1914, standar emas dihentikan akibat dari kepanikan
perbankan AS dan Eropa selama depresi besar.

b. Perjanjian tentang Tarif Efek Tetap

Pada tahun 1944, perjanjian internasional (Bretton Woods Agreement) menyerukan
tariff tukar tetap antara mata uang. Kurs didirikan antar mata uang, dan pemerintah
campur tangan untuk mencegah nilai tukar bergerak lebih dari 1 persen di atas atau di
bawah tingkat mereka awalnya didirikan. Perjanjian ini berlangsung sampai tahun
1971.

3. Transaksi Valuta Asing

Perusahaan biasanya melakukan pertukaran satu mata uang lain melalui sebuah bank
komersial melalui jaringan telekomunikasi, ini merupakan pasar over-the-counter dimana
banyak transaksi terjadi. Pusat-pusat perdagangan valuta asing terbesar berada di London,
New York dan Tokyo.
Pada umumnya ada 5 jenis transaksi Valuta Asing :
a. Transaksi Spot
 Transaksi Spot adalah pembelian atau penjualan mata uang asing dengan kurs yang
berlaku di pasar spot. Kurs di pasar spot ditentukan oleh penawaran dan permintaan
terhadap mata uang asing di pasar antar bank. Transaksi didasarkan atas suatu kontrak
yang disepakati oleh dua belah pihak.

b. Transaksi Forward
Transaksi forward adalah transaksi pembelian dan penjualan mata uang asing
dengan kurs forward yang ditetapkan saat transaksi dilakukan. Kurs forward berlaku
untuk waktu yang akan datang antara 2x24 jam ampai dengan satu tahun. Artinya,
penyerahan dana atau mata uang dilakukan di masa yang akan datang. Tujuannya
adalah untuk menghindari risiko kurs yang yang berfluktuasi. Kurs forward dihitung
berdasrkan kurs spot dan perbedaan tingkat bunga antara kedua mata uang yang di
transaksikan.

c. Transaksi SWAP
Transaksi SWAP adalah kontrak forex gabungan antara transaksi spot dan forward
yang dilakukan pada tanggal transaksi yang sama, namun tanggal jatuh tempo yang
berbeda. Tujuan transaksi SWAP adalah untuk mendapatkan kepastian nilai kurs
transaksi valuta asing selama periode kontrak swap serta menghindari kerugian akibat
fluktuasi nilai tukar uang.

d. Transaksi Option
Transaksi Opsi adalah transaksi yang berdasarkan kontrak perjanjian untuk
memberikan hak tanpa kewajiban pada pembeli option untuk melakukan pembelian
atau penjualan sejumlah nominal suatu valutas asing dengan harga tertentu serta waktu
tertentu dimasa yang akan datang selama periode kontrak yang disepakati.
Call Option adalah hak untuk membeli suatu valutas asing, sedangkan Put Option
adalah hak untuk menjual suatu valas tertentu dalam kontrak opsi.

4. Kutipan Devisa
Pada setiap saat, nilai tukar antara dua mata uang harus sama di berbagai bank yang
menyediakan layanan valuta asing. Jika ada perbedaan besar, maka pelanggan (atau bank
lain) akan membeli sejumlah besar mata uang dari bank low-quoting dan segera
menjualnya ke bank high-quoting. Tindakan tersebut menyebabkan penyesuaian dalam
kutipan nilai tukar yang cepat menghilangkan perbedaan apapun.

Bid / Ask Spread Bank, bank-bank komersial membebankan biaya untuk melakukan
transaksi valuta asing, dengan demikian mereka membeli mata uang dari pelanggan
 dengan harga sedikit lebih rendah dari harga dimana mereka menjualnya. Perbedaan harga
antara Bid/Ask Spread, yang dimaksudkan untuk menutupi biaya yang terkait dengan
pemenuhan permintaan pertukaran mata uang (biasanya dinyatakan dalam bentuk
presentase).

Beberapa hal yang mempengaruhi Spread (Penyebaran)

- Biaya Pesanan
: merupakan biaya memproses pesanan, biaya ini termasuk kliring biaya dan biaya
pencatatan transaksi
- Biaya Persediaan
: merupakan biaya pemeliharaan inventaris mata uang tertentu.
- Kompetisi
: persaingan lebih intens untuk mata uang yang lebih banyak diperdagangkan
karena ada lebih banyak bisnis di mata uang tersebut.
- Volume
: mata uang yang lebih liquid cenderung mengalami perubahan mendadak dalam
harga. Mata uang yang memiliki volume perdagangan besar lebih likuid karena aa
banyak pembeli dan penjual pada waktu tertentu.
- Risiko Mata Uang
: mata uang di negara yang memiliki krisis politik sering tunduk terhadap
pergerakan harga yang tiba-tiba.

B. Pasar Uang Internasional

1. Pengertian
Pasar keuangan internasional merupakan pertemuan antara pembeli dan penjual
yang subjeknya adalah antarnegara yang bersangkutan, untuk memperdagangkan
produk keuangan dalam berbagai cara termasuk penggunaan bursa efek, secara
langsung antara penjual dan pembeli (over-the-counter)

2. Jenis-jenis pasar keuangan Internasional

a. Pasar Eurocurrency
Pasar Eurocurrency memudahkan transfer dana internasional khusunya yang
berjangka waktu pendek. Dalam pasar ini bank-bank komersial memakai perantara
menerima deposito berjangka waktu pendek dalam berbagai mata uang, kemudian
memanfaatkan dana ini untuk disalurkan dalam kredit yang berjangka waktu
pendek juga, biasanya transaksi ini dilakukan dalam kategori perdagangan besar.
 b. Pasar Eurocredit
Pasar Eurocredit melayani unit ekonomi yang kekurangan dana, terutama
dalam kredit jangka menengah. Perbedaan utama antara kredit di pasar Eurocredit
dan Eurocurrency adalah pada jangka waktu kreditnya.

c. Pasar Eurobond
Pasar Eurobond memudahkan transfer dana jangka panjang dari pihak yang
kelebihan dana kepada yang kekurangan dana. Pasar Eurobond mengisi
kekosongan penyedia dana jangka panjang yang tidak dapat diberikan oleh pasar
Uerocurrency dan Eurocredit.

d. Pasa Modal Internasional

Pasar modal internasional melayani transfer dana jangka panjang dalam wujud
investasi ekuitas. Pertumbumbuhan yang signifikan dalam transaksi saham
internasional sebagian besar diakibatkan oleh adanya internasional mutual funds.
Selain memiliki lebih banyak informasi mengenai perusahaan-perusahaan asing,
juga mempunyai akses yang lebih mudah ke pasae internasional dibandingkan
investor individu.

3. Suku Bunga Pasar Uang antar Mata Uang

Suku bunga pasar uang di negara tertentu tergantung pada permintaan dana jangka
pendek oleh peminjam relatif terhadap pasokan dana jangka pendek yang disediakan
oleh penabung. Secara umum, sebuah negara yang mengalami kedua permintaan yang
tinggi untuk dan pasokan kecil dana jangka pendek akan memiliki suku bunga pasar
uang relatif tinggi.
Sebaliknya, negara dengan baik permintaan rendah dan pasokan besar dana jangka
pendek akan memiliki suku bunga pasar uang yang relatif rendah. harga pasar uang
cenderung lebih tinggi di negara berkembang karena mereka mengalami tingkat yang
lebih tinggi dari pertumbuhan dan sehingga lebih banyak dana yang diperlukan (relatif
terhadap pasokan yang tersedia) untuk membiayai pertumbuhan itu.

a. Global Integrasi Pasar Uang Suku Bunga

Ketika kondisi ekonomi melemah di banyak negara, kebutuhan perusahaan
untuk penurunan likuiditas dan perusahaan-perusahaan mengurangi jumlah dana
jangka pendek mereka ingin meminjam. Maka permintaan agregat untuk dana
jangka pendek dan juga suku bunga pasar uang akan menurun di banyak negara.
 Sebaliknya, ketika kondisi ekonomi menguat di banyak negara, ada
peningkatan ekspansi perusahaan dan sebagainya perusahaan perlu tambahan
likuiditas untuk mendukung ekspansi mereka. Dalam kondisi ini, permintaan
agregat dana (dan juga suku bunga pasar uang) akan meningkat di banyak negara.

b. Risiko Surat Berharga dalam pasar Uang Internasional

Ketika perusahaan multinasional dan lembaga pemerintah menerbitkan surat
utang dengan jatuh tempo jangka pendek (satu tahun atau kurang) di pasar uang
internasional, instrumen ini disebut sebagai surat berharga pasar uang
internasional. Biasanya efek ini dianggap sangat aman, terutama ketika mereka
dinilai tinggi oleh lembaga pemeringkat.
Dan karena kematangan khas efek tersebut adalah satu tahun atau kurang,
investor kurang peduli terhadap kondisi keuangan memburuk pada saat jatuh tempo
daripada jika sekuritas memiliki jatuh tempo jangka panjang. Namun, beberapa
surat berharga pasar uang internasional telah gagal, sehingga investor di pasar ini
perlu mempertimbangkan kemungkinan efek risiko kredit yang diterbitkan.surat
berharga pasar uang internasional juga terkena risiko nilai tukar.
Secara khusus, laba atas investasi dalam keamanan pasar uang internasional
akan berkurang ketika mata uang denominasi keamanan pasar uang melemah
terhadap mata uang asal. Ini berarti bahwa, bahkan untuk sekuritas tanpa risiko
kredit, investor dapat kehilangan uang karena risiko nilai tukar.

C. Pasar Kredit Internasional

Perusahaan multinasional dan perusahaan domestik kadang-kadang mendapatkan dana
jangka menengah melalui pinjaman dari lembaga keuangan lokal atau dengan menerbitkan
catatan (kewajiban utang jangka menengah) di pasar lokal mereka. Namun, perusahaan
multinasional juga memiliki akses ke dana jangka menengah melalui bank yang terletak di
pasar luar negeri. Pinjaman dari satu tahun atau lebih yang diberikan oleh bank untuk
perusahaan multinasional atau lembaga pemerintah di Eropa biasanya disebut Eurocredits
atau pinjaman Eurocredit,yang ditransaksikan di pasar Eurocredit. Pinjaman ini dapat dalam
mata uang dolar atau di salah satu dari banyak mata uang lainnya, dan jangka waktu mereka
adalah lima tahun.
Peminjam biasanya lebih suka bahwa pinjaman dalam bentuk mata uang mereka guna
menghindari risiko nilai tukar. Suku bunga pinjaman tergantung pada mata uang yang
dipinjam, sebuah pinjaman dalam mata uang suatu negara dengan inflasi yang rendah
biasanya memiliki tingkat suku bunga yang relative rendah, begitu pula sebaliknya.
1. Pinjaman Sindikasi di Pasar Kredit
Ketika suatu bank tidak bersedia untuk memberikan pinjaman sejumlah yang
dibutuhkan oleh perusahaan, maka sindikat bank dapat diselenggarakan. Masing-
masing bank dalam sindikat berpartisipasi dalam pinjaman tersebut. Sebuah bank
pemimpin bertanggung jawab untuk menegosiasikan hal dengan peminjam, setelah itu
berkoordinasi dengan kelompok bank lain untuk menanggung pinjaman.
Peminjam yang menerima pinjaman sindikasi dikenakan biaya selain bunga
pinjaman, yaitu biaya manajemen front-end untuk menutupi biaya penyelenggaraan
sindikat atau underwriting pinjaman. Selain itu, biaya komitmen sebesar 0,25 atau 0,50
persen dibebankan setiap tahun. Pinjaman sindikasi mendominasi dalam berbagai mata
uang, tingkat bunga tergangung pada denominasi peminjam, jatuh tempo pinjaman dan
kelayakan kredit dari peminjam.

2. Peraturan di Pasar Kredit

Peraturan kontribusi terhadap perkembangan pasar kredit karena mereka
memberlakukan larangan pada beberapa pasar lokal, dengan demikian mendorong
investor lokal dan peminjam untuk menghindari pembatasan ini. Perbedaan peraturan
antara negara-negara memungkinkan bank di beberapa negara memiliki keunggulan
komparatif atas bank-bank di negara lain. Namun peraturan perbankan internasional
telah menjadi lebih standar dari waktu ke waktu, sebuah tren yang telah memungkinkan
perbankan global yang lebih kompetitif.
Ada 3 peristiwa regulasi yang lebih signifikan memungkinkan lapangan bermain
global yang lebih kompetitif, yaitu :
a. Single European Act (1992)
Beberapa ketentuan Single European Act dengan industry perbankan adalah
sebagai berikut :
 Modal dapat mengalir bebas di seluruh Eropa
 Bank dapat menawarkan pinjaman, leasing dan kegiatan sekuritas di Uni
Eropa
 Peraturan mengenai kompetisi, merger, dan pajak serupa di seluruh Uni
Eropa
 Sebuah bank yang didirikan di salah satu negara-negara Uni Eropa
memiliki hak untuk memperluas ke salah satu atau semua negara uni Eropa
lainnya.

Sebagai hasil dari tindakan ini, bank telah diperluas di seluruh negara-negara
Eropa. Efisiensi di pasar perbankan Eropa telah meningkat karena bank bisa negara
lebih mudah lintas tanpa kepedulian terhadap peraturan spesifik negara yang
berlaku di masa lalu.
 Ketentuan kunci lain dari tindakan ini adalah bahwa bank-bank memasuki
Eropa menerima kekuatan perbankan sama dengan bank-bank lain di sana.
Ketentuan serupa berlaku untuk bank non-AS yang masuk ke Amerika Serikat.

b. Basel Accord
Sebelum tahun 1988, standar modal yang dikenakan bank bervariasi di seluruh
negara, varians ini memberikan beberapa bank keunggulan global yang komparatif
atas orang lain ketika memberikan pinjaman kepada perusahaan multinasional.
Bank-bank di negara-negara yang tunduk untuk menurunkan kebutuhan modal
memiliki keunggulan kompetitif atas bank-bank lain karena :
(1) mereka bisa tumbuh lebih mudah dan
(2) tingkat tertentu keuntungan diwakili pengembalian yang lebih tinggi atas modal
mereka.

Pada tahun 1988, bank sentral dari 12 negara-negara maju mendirikan Basel
Accord, untuk tujuan ini bank komersial masing-masing diminta untuk
mempertahankan modal (saham biasa dan laba ditahan) sebesar minimal 4 persen
dari aset mereka. yang berarti bahwa rasio modal yang lebih tinggi diperlukan untuk
aset berisiko. Mati-item neraca juga menyumbang, sehingga bank tidak bisa
menghindari kebutuhan modal dengan berfokus pada layanan yang tidak secara
eksplisit ditampilkan sebagai aset pada neraca

c. Basel II Acord
Regulator perbankan yang terbentuk disebut Komite Basel menyelesaikan
kesepakatan lain (disebut Basel II) yang menjadi pedoman untuk bank leboh ketat
dalam mengembalikan pinjaman mereka. Selain itu, kesepakatan ini mendorong
bank untuk meningkatkan teknik mereka untuk mengendalikan risiko operasional,
yang dapat mengurangi kegagalan dalam sistem perbankan

d. Basel III Acord

Krisis keuangan tahun 2008-2009 mengungkapkan bahwa bank-bank masih sangat
terkena risiko, karena banyak bank mungkin telah gagal tanpa pendanaan
pemerintah. Krisis juga digambarkan bagaimana masalah keuangan di beberapa
bank bisa menyebar ke bank lain dan bagaimana masalah keuangan dalam sistem
perbankan bisa melumpuhkan perekonomian. Sebuah komite global pengawas
bank dibahas solusi yang akan meningkatkan dari sistem perbankan global dengan
tujuan mencegah krisis keuangan lain. Hal ini menyebabkan perjanjian global di
 antara regulator bank pada bulan September 2010 yang secara informal disebut
sebagai “Basel III.”

3. Dampak Krisis Kredit

Pada tahun 2008, Amerika Serikat mengalami krisis kredit yang mempengaruhi
pasar kredit internasional. Krisis kredit dipicu oleh default besar pada subprime
(lowerquality) hipotik. Hal ini menyebabkan berhenti dalam pembangunan perumahan,
yang mengurangi pendapatan, belanja, dan pekerjaan. Lembaga keuangan memegang
hipotek atau surat berharga yang mewakili hipotek mengalami kerugian besar. lembaga
keuangan di negara-negara lain, seperti Inggris, juga telah menawarkan pinjaman
subprime mortgage dan juga mengalami tingkat standar yang tinggi.
Karena integrasi global pasar keuangan, masalah di pasar keuangan AS dan
Inggris menyebar ke pasar lain. Beberapa lembaga keuangan yang berbasis di Asia dan
Eropa pembeli umum subprime mortgage yang berasal dari Amerika Serikat dan
Inggris. Selanjutnya, Kelemahan yang dihasilkan dari ekonomi AS dan Eropa
mengurangi permintaan mereka untuk impor dari negara lain.
Dengan demikian krisis kredit AS berkembang menjadi krisis kredit
internasional dan meningkatkan kekhawatiran tentang risiko kredit di pasar
internasional. Kreditor mengurangi jumlah kredit yang mereka bersedia untuk
memberikan, dan beberapa perusahaan multinasional dan lembaga pemerintah
kemudian tidak lagi dapat memperoleh dana di pasar kredit internasional