Tugas Manajemen Keuangan "Risiko Utang"

Kelas Grogol Angkatan 36

Nama : Kuspratama
NIM : 023151910016

PT EAGLE HIGH PLANTATION TBK DAN ENTITAS ANAK

LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN
(Dalam Jutaan Rupiah) 31 Desember 2017 31 Desember 2018
Aset Lancar
Kas dan Setara Kas Rp 85,112 Rp 21,498
Piutang Usaha Rp 48,272 Rp 150,991
Piutang Plasma Rp 344,386 Rp 365,511
Pajak dibayar di muka Rp 93,945 Rp 75,472
Piutang lain-lain Rp 66,095 Rp 64,378
Biaya dibayar dimuka Rp 34,727 Rp 44,980
Persediaan Rp 364,316 Rp 434,077
Uang muka kepada pemasok -pihak ketiga Rp 65,387 Rp 70,335
Aset biologis Rp 195,117 Rp 420,864
Aset lancar lain Rp 37,096 Rp 104,683
Jumlah Aset Lancar Rp 1,334,453 Rp 1,752,789

Aset Tidak Lancar

Tanaman Produktif Rp 7,589,560 Rp 7,092,958
Tanaman belum menghasilkan Rp 1,173,793 Rp 1,091,806
Pembibitan Rp 82,365 Rp 76,873
Aset tetap bersih Rp 3,849,725 Rp 3,868,242
Aset tidak berwujud bersih Rp 1,185,803 Rp 1,180,883
Aset pajak tangguhan Rp 402,458 Rp 523,180
Aset tidak lancar lainnya Rp 568,108 Rp 576,536
Jumlah Aset tidak Lancar Rp 14,851,812 Rp 14,410,478

Jumlah Aset Rp 16,186,265 Rp 16,163,267

Liabilitas Jangka Pendek

Utang bank jangka pendek Rp 823,995 Rp 769,704
Utang usaha - pihak ketiga Rp 478,259 Rp 465,192
Utang muka diterima - pihak ketiga Rp 198,746 Rp 419,829
Beban Akrual Rp 92,402 Rp 122,869
Liabilitas lain-lain - pihak ketiga Rp 51,391 Rp 165,131
Utang Pajak Rp 94,613 Rp 185,565
Utang bank jangka panjang - jatuh tempo Rp 835,191 Rp 716,749
Jumlah liabilitas jangka pendek Rp 2,574,597 Rp 2,845,039

Liabilitas jangka panjang

Utang bank jangka panjang Rp 5,553,095 Rp 5,325,206
Utang lembaga keuangan bukan bank Rp 932,039 Rp 1,312,973
Liabilitas pajak tangguhan Rp 750,852 Rp 732,910
Liabilitas imbalan kerja jangka panjang Rp 40,022 Rp 33,348
Jumlah liabilitas jangka panjang Rp 7,276,008 Rp 7,404,437

Jumlah liabilitas Rp 9,850,605 Rp 10,249,476

Ekuitas
Modal saham Rp 3,152,529 Rp 3,152,529
Tambahan modal disetor - bersih Rp 4,000,747 Rp 4,000,747
Selisih transaksi ekuitas dengan pihak nonpengendali -Rp 241,141 -Rp 241,141
Penghasilan komprehensif lain -Rp 326,183 -Rp 322,645
Defisit -Rp 447,771 -Rp 897,571
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada Pemilik induk Rp 6,138,181 Rp 5,691,919
Kepentingan nonpengendali Rp 119,629 Rp 106,872
Jumlah ekuitas Rp 6,257,810 Rp 5,798,791
Jumlah liabilitas dan ekuitas Rp 16,108,415 Rp 16,048,267

Debt to Equity Ratio 157.41% 176.75% (Meningkat 20%) buka

Batas aman DER adalah sebesar 50%
Total Debt to Asset Ratio 61% 63% (Masih berada di luar a
Batas aman DER adalah sebesar 50%
Current Ratio 51.83% 61.61% (Meningkat 9% tetapi m
Quick Ratio 18.56% 18.91% (Hanya sekitar 18% dar
Harga Saham per Lembar Rp 183.00 Rp 164.00 (Menurun 20%) Akibat
Simpulan:
PT Eagle High Plantation Tbk merupakan unit usaha yang bergerak di bidang pembibitan kepala sawit dan peng
PT Eagle High Plantation Tbk melakukan perluasan daerah operasional sampai ke wilayah Papua. Alasan melakukan perluasan
semakin meningkat di tahun 2019. Pembiayaan dalam melakukan investasi ini sebagian besar menggunakan dana dari pinjam
yang perlu dibayar mencapai Rp 648 Milyar di tahun 2018. Jumlah ini hampir empat kali lipat dari laba operasional yang diter
kerugian yang dialami perusahaan meningkat hampir dua kali lipat dibandingkan pada tahun 2017.
dilunasi meningkat sebesar Rp 270 Milyar menjadi Rp 2,8 Triliun, sedangkan saldo kas dan setara kas di tahun 2018 tercatat se
berada pada posisi yang cukup kritis untuk dipailitkan oleh kreditur seperti bank dan vendor bisnis lainnya apabila kinerja keu
membaik.

Rekomendasi:
Meskipun PT Eagle High Plantation Tbk berada pada kategori "Financial Distress" yang cukup kritis sepanjang tahun 201
positif di tahun 2017 memperoleh laba Rp 362 milyar dan di tahun 2018 memperoleh laba Rp 180 milyar. Laba yang diperoleh
ketika dihadapkan dengan kewajiban membayar biaya bunga yang luar biasa besar. Kebijakan pembiayaan operasional perusa
dengan mempertimbangkan aspek risiko likuiditas yang dialami perusahaan. Dengan keadaan sekarang ini sudah jelas PT EHP
membayar utang usaha beserta bunga dengan cara menerbitkan saham kembali (harga saham sudah jatuh) dan membuat uta
sudah perlu dipertimbangkan oleh jajaran eksekutif PT EHP dengan industri sejenis lainnya. PT Sinarmas Agro Bisnis merupaka
kandidat untuk merger dan Bank DBS menjadi salah satu kandidat yang mampu mengakuisisi PT EHP mengingat jumlah utang
lainnya.
Untuk melihat risk level dari PT EAGLE HIGH PLANTATION TBK
Digunakan model Altman Z Score untuk menentukan seberapa besar risk level

Model Altman Z-Score untuk perusahaan manufaktur menggunakan formula:

PT EAGLE HIGH PLANTATION TBK DAN ENTITAS ANAK

LAPORAN LABA RUGI DAN PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN KONSOLIDASIAN
(Dalam Jutaan Rupiah) 31 Desember 2017
Pendapatan usaha Rp 3,045,954
Biaya pokok penjualan Rp 2,276,709
Laba kotor Rp 769,245
Keuntungan dari perubahan nilai wajar aset biologis -Rp 47,623
Biaya penjualan Rp 87,591
Biaya umum dan administrasi Rp 272,028
Jumlah biaya Rp 359,619
Laba usaha Rp 362,003
Pendapatan (biaya) lainnya
Biaya Bunga -Rp 602,913
Kerugian selisih kurs mata uang asing - bersih -Rp 3,214
Rugi Penjualan aset tetap -Rp 123
Pendapatan bunga Rp 4,834
Lain-lain - bersih Rp 25,697
Rugi sebelum pajak -Rp 213,716
Biaya pajak penghasilan -Rp 72,642
Aset pajak tangguhan Rp 50,944
Rugi bersih tahun berjalan -Rp 235,414
 Pengukuran kembali atas program imbalan pasti -Rp 14,717
Manfaat pajak yang tidak akan direklasifikan Rp 3,679
Selisih kurs karena penjabaran laporan keuangan dari kegiatan luar negeri -Rp 93
Rugi komprehensif tahun berjalan -Rp 246,545

Rugi per saham -Rp 7.41

Nilai X1: -0.0766

Nilai X2: -0.0152
Nilai X3: 0.0224
Nilai X4: 0.6353
Nilai X5: 0.1882
Nilai Altman Z Score: 0.4563
Z-Score > 3 = Aman dari risiko kebangkrutan (Kategori bahaya)
2,70 < Z-Score < 3 = Terdapat kinerja keuangan yang perlu perhatian
1,80 < Z - Score < 2,70 = Diproyeksi dalam 2 tahun terkena financial distress
Z-Score < 1,80 = Berpotensi kuat mengalami financial distress/bangkrut

(Meningkat 20%) bukan mencerminkan kinerja keuangan yang baik

(Masih berada di luar ambang batas aman)

(Meningkat 9% tetapi masih dibawah ambang batas yang dianjurkan yakni 100%)
(Hanya sekitar 18% dari kemampuan aset paling likuid untuk melunasi kewajiban lancar)
(Menurun 20%) Akibat rasio keuangan yang terlalu berisiko, harga saham terkoreksi sebesar 19 poin
n kepala sawit dan pengolahan minyak kelapa sawit. Selama beberapa tahun kebelakang ini
n melakukan perluasan usaha karena diprediksi permintaan pasar untuk kelapa sawit akan
nakan dana dari pinjaman pihak lain, hal ini mengakibatkan di tahun 2018 total Biaya bunga
a operasional yang diterima selama tahun 2018 sebesar Rp 181 Milyar. Hal ini mengakibatkan
Jumlah kewajiban jangka pendek yang perlu
i tahun 2018 tercatat sebesar Rp 21,5 Milyar. Hal ini membuat PT Eagle High Plantation Tbk
nnya apabila kinerja keuangan dalam upaya pelunasan tidak memperlihatkan hasil yang

tis sepanjang tahun 2017 dan 2018 perusahaan tersebut membukukan laba operasional yang
ar. Laba yang diperoleh PT EHP menjadi terkoreksi cukup jauh menjadi rugi komprehensif
yaan operasional perusahaan dengan mengandalkan pinjaman dari pihak ketiga perlu dikaji
g ini sudah jelas PT EHP memerlukan suntikan dana yang besar agar tidak perlu lagi
atuh) dan membuat utang baru untuk membayar utang lama. Opsi merger atau akuisisi
as Agro Bisnis merupakan salah satu kreditur yang nilai utangnya paling besar dapat dijadikan
mengingat jumlah utang jangka pendek dan jangka panjang paling besar dibandingkan bank
 x1 0.437333
x2 0.827937
x3 0.131667
x4 2.122105

z-score 3.519042

31 Desember 2018
Rp 3,083,389
Rp 2,675,584
Rp 407,805
Rp 225,747
Rp 163,483
Rp 289,696
Rp 453,179
Rp 180,373

-Rp 648,104
-Rp 113,909
-Rp 361
Rp 1,552
Rp 26,494
-Rp 553,955
-Rp 48,914
Rp 140,312
-Rp 462,557
 Rp 6,590
-Rp 1,648
-Rp 1,404
-Rp 459,019

-Rp 14.27

-0.0676
-0.0284
0.0112
0.5658
0.1908
0.3902 (Altman Z-Score terus menurun)
(Kategori bahaya) Performa keuangan sangat berisiko