 Analisis pendekatan EBIT EPS

 Analisis kemampuan arus dana menservis pinjaman

 Analisis kecukupan dana
 Struktur modal PT A terdiri dari modal saham sebanyak 200.000 lembar saham
biasa dengan nilai nominal Rp 5.000 per lembar. PT A membutuhkan dana
tambahan sebesar Rp. 600.000.000 yang dapaat diperoleh dengan 3 alternative
sbb:
I. Seluruhnya dengan modal saham biasa dengan nilai nominal Rp 5.000 per
lembar
II. Seluruhnya dengan obligasi bunga 15% per tahun
III. 50% dengan saham biasa dan 50% dengan saham preferen dengan dividen
12% per tahun
Situasi Peluang Perkiraan EBIT
Resesi 0,2 100,000,000
Normal 0,5 320,000,000
Boom 0,3 400,000,000
a. EPS menurut ke3 alternative
b. EBIT pada titik indiferensi
c. Rasio liputan pinjaman jika cicilan pokok pinjaman sebesar 120,000,000.
jelaskan
d. Peluang EBIT lebih besar dari besarnya bunga yang harus dibayar jika
menggunakan alternative seluruhnya pinjaman dengan tingkat confidence level
90%
e. Berikan rekomendasi pemilihan pendanaan untuk perluasan usaha perusahaan
tersebut
1. Menentukan EBIT

Situasi Peluang (P) Perkiraan EBIT EBIT

Resesi 0,2 100,000,000 20,000,000
Normal 0,5 320,000,000 160,000,000
Boom 0,3 400,000,000 120,000,000
300,000,000
2. Membuat laba rugi untuk 3 alternatif
Alternatif I Alternatif II Alternatif III

EBIT 300,000,000 300,000,000 300,000,000

Bunga - 72,000,000 -

EBT 300,000,000 228,000,000 300,000,000

TAX 30% 90,000,000 68,400,000 90,000,000

EAT 210,000,000 159,600,000 210,000,000

Dividen saham preferen - - 36,000,000

Laba utk pemegang saham 210,000,000 159,600,000 174,000,000

 Alternatif I Alternatif II Alternatif III
100% saham biasa 100% obligasi 50% saham biasa
50% saham preferen
Jumlah lembar saham Jumlah lembar saham Jumlah lembar saham Jumlah lembar saham
merupakan gabungan merupakan gabungan merupakan gabungan
dari lembar saham dari lembar saham dari lembar saham
biasa lama dan lembar biasa lama dan lembar biasa lama dan lembar
saham baru yaitu saham baru yaitu 0 saham baru yaitu
100%x600.000.000 x600.000.000 dibagi 50%x600.000.000
dibagi 5000 = 120.000 5000 = 0 dibagi 5000 = 60.000

Jumlah lembar saham= Jumlah lembar saham= Jumlah lembar saham=

200.000+120.000= 200.000+0= 200.000 200.000+60.000=
320.000 260.000

EPS Laba utk pemegang Laba utk pemegang Laba utk pemegang
saham dibagi jumlah saham dibagi jumlah saham dibagi jumlah
lembar saham lembar saham lembar saham
210.000.000/320.000= 147.000.000/200.000= 174.000.000/260.000=
656 735 669
 𝐸𝐵𝐼𝑇−𝑏𝑢𝑛𝑔𝑎 (1−𝑡𝑎𝑥) 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛 𝑆. 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛
 EPS= 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐾𝑒𝑛𝑎 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑠. 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛 =
(1 − 𝑡𝑎𝑥)

 EPS1=EPS2 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐾𝑒𝑛𝑎 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑠. 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛 = 51.428.571

𝐸𝐵𝐼𝑇−𝑏𝑢𝑛𝑔𝑎1 (1−𝑡𝑎𝑥) 𝐸𝐵𝐼𝑇−𝑏𝑢𝑛𝑔𝑎2 (1−𝑡𝑎𝑥)
 =
𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 1 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 2
𝐸𝐵𝐼𝑇−0 (1−30%) 𝐸𝐵𝐼𝑇−90.000.000 (1−30%)
 =
320.000 200.000
 EBIT = 240.000.000
240.000.000−0 (1−30%)
 EPS𝟏 = = 525
320.000
240.000.000−90.000.000 (1−30%)
 EPS𝟏 = = 525
200.000
  Tentukan 2 titik untuk tiap-tiap  Grafik
alternative
EPS
EPS EBIT Alt 2
800
Alt 3
Alt 1- 100% saham biasa 0 0
Alt 1
525 240 600

525
Alt 2- 100% obligasi 0 90
400
525 240
Alt 3- 50% saham biasa 0 51,42 200

525 240
0 51,42 90
100 200 300 EBIT
(DLM JT)
 Rasio liputan pinjaman
𝐸𝐵𝐼𝑇
t𝑖𝑚𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑒𝑎𝑟𝑛𝑒𝑑 = 𝐵𝑈𝑁𝐺𝐴 𝑃𝐼𝑁𝐽𝐴𝑀𝐴𝑁 =3,33

90.000000
 Perhitungan penurunan EBIT [1− ]x100% =70%
300.000.000

 Setiap Rp 1 bunga pinjaman dijamin oleh EBIT 3,33 kali, jika terjadi penurunan
EBIT maka maksimal penurunan adalah 70%

𝐸𝐵𝐼𝑇
 Debt service coverage = 𝑃𝑒𝑚𝑏𝑎𝑦𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑐𝑖𝑐𝑖𝑙𝑎𝑛= 1,15
𝐵𝑈𝑁𝐺𝐴 𝑃𝐼𝑁𝐽𝐴𝑀𝐴𝑁+ 1−𝑡𝑎𝑥
𝑃𝑒𝑚𝑏𝑎𝑦𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑐𝑖𝑐𝑖𝑙𝑎𝑛
𝐵𝑈𝑁𝐺𝐴 𝑃𝐼𝑁𝐽𝐴𝑀𝐴𝑁+
 Perhitumgan penurunan EBIT1- 1−𝑡𝑎𝑥
x 100% = 12,86%
𝐸𝐵𝐼𝑇
 Setiap Rp 1 bunga pinjaman dan cicilan pokok dijamin oleh EBIT 1,15 kali, jika
terjadi penurunan EBIT maka turun maksimal adalah 12,86%
 Peluang EBIT lebih besar dari besarnya bunga yang harus dibayar jika
menggunakan alternative seluruhnya pinjaman dengan tingkat confidence level
90%
 P (EBIT > Rp 90.000.000)
 Simpangan baku dari EBIT
 σ (EBIT) = [(100JT-300JT)^2(0,2)+(320JT-300JT)^2(0,5)+(400JT-300JT)^2(0,3)]
= 334,664,011
 Dicari z dengan rumus:
𝐸𝐵𝐼𝑇− EBIT
 Z= = −0,63
σ (EBIT)
 Nilai Z tabel adalah 0,2357
 P (EBIT > Rp 90.000.000)=
0,5000+0,2357=0,7357 73,57%