Utilitas Harapan Abadi dari Model Kekayaan

Penerapan awal dari model utilitas yang diharapkan adalah soal memilih di antara berbagai perjudian
"abadi" yang tersedia. Secara khusus, kami berasumsi bahwa pada awal periode 1 seseorang memiliki
kesempatan untuk terlibat dalam perjudian menggunakan aset awalnya w, dalam hal ini hasil (dalam hal
ini, tingkat kekayaan) sebelum keputusan investasi konsumsi untuk periode 1 dibuat. Dikenal. Perjudian
itu abadi dalam arti tidak ada konsumsi antara waktu perjudian dimulai dan saat hasil diwujudkan. Kami
berasumsi bahwa perilaku individu dalam keputusan ini sesuai dengan aksioma model utilitas yang
diharapkan, jadi dia memilih perjudian atau "portofolio" perjudian yang memaksimalkan utilitas yang
diharapkan. Pertama-tama kami ingin menunjukkan kepada Anda bagaimana Anda bisa mendapatkan
kegunaan fungsi kekayaan dari aksioma, dan kemudian memperkenalkan konsep penghindaran risiko,
preferensi risiko, dan netralitas risiko.

Mendapatkan utilitas subfungsi di Aksioma 4

Dalam Model Utilitas yang Diharapkan yang melampaui usia kekayaan, pandangan dasarnya hanyalah
tingkat kekayaan. Prospek acak adalah distribusi probabilitas tingkat negatif. Juga, aksioma yang tidak
memuaskan biasanya ditambahkan ke lima aksioma yang disajikan di bagian sebelumnya. Artinya,
diasumsikan bahwa lebih banyak kekayaan untuk orang tertentu lebih disukai daripada lebih sedikit.

Untuk mengatakan bahwa utilitas subfungsi yang tersirat oleh aksioma model utilitas yang diharapkan
adalah unik hanya sampai transformasi linier positif adalah ekivalen dengan mengatakan bahwa dua titik
fungsi utilitas dapat ditetapkan secara acak selama keduanya ditetapkan sebagai berikut. Aksioma tidak
memuaskan. Kemudian, seperti yang Anda lihat sekarang, fungsi utilitas lainnya dapat ditemukan di
Aksioma 4.

Jadi misalkan kita mengalokasikan.

Menurut Aksioma 4, untuk tingkat aset tertentu w antara $ 0 dan $ 100, ada kemungkinan unik:

Jadi, kita sekarang tahu bahwa sistem aksioma menyiratkan peringkat pelanggan potensial acak sesuai
dengan utilitas yang mereka harapkan, sehingga utilitas w hanyalah utilitas perjudian yang diharapkan.

Jadi, Anda dapat menentukan U (w) untuk individu tertentu dengan mengajukan pertanyaan berikut:
Berapa probabilitas a yang membuat Anda acuh tak acuh antara kekayaan dolar dan peluang a untuk
tertentu dan perjudian untuk mendapatkan kekayaan $ 100 dengan $ 0? Probabilitas (1-a)?
Karena kita mengenal U (0) dan U (100), maka jawaban atas pertanyaan ini adalah mendefinisikan U (w).

Kegunaan tingkat aset w lebih besar dari $ 100 dapat ditentukan dengan mencatat bahwa, menurut
Aksioma 4, seorang individu selalu dapat menentukan probabilitas berikut:

Di sini, jika Anda menerapkan aturan utilitas yang diharapkan ke G,

Dan pembaca akan merasa berguna untuk menyatakan kembali kelima aksioma ini dalam kaitannya dengan masalah saat ini .

Bagaimana sikap ketiga orang ini terhadap A? Untuk individu i, i = 1,2,3, kami mendefinisikan tingkat
kepastian kekayaan yang setara, yang sesuai dengan distribusi probabilitas kekayaan yang disediakan
oleh perjudian A, sebagai tingkat kekayaan B. i = 1,2,3,

Artinya, sejauh individu i dengan fungsi utilitas Ui diperhatikan, distribusi probabilitas negatif dengan
utilitas yang diharapkan E (Ui) pasti persis sama dengan Bi negatif yang diperoleh. Individu akan acuh tak
acuh terhadap pilihan distribusi probabilitas negatif yang terkait dengan Bi dan tindakan A. Hubungan
antara nilai kekayaan yang diharapkan yang diberikan oleh distribusi probabilitas tertentu dan tingkat
kesetaraan kepastian untuk distribusi ini memberikan cara untuk menentukan apakah seseorang adalah
pizza sashimi risiko, selera risiko, atau risiko netral. Misalnya, untuk individu pada Gambar 5.16, tingkat
kepastian ekuivalen aset B. Distribusi probabilitas A kurang dari w = E (w), nilai kekayaan yang
diharapkan disediakan oleh A. Artinya, bagi individu ini, nilai moneter A kurang dari kekayaan yang
diharapkan yang disediakan oleh A. Pada sumbu vertikal gambar, utilitas yang diharapkan dari A lebih
kecil dari utilitas kekayaan yang diharapkan yang diberikan oleh A.) Tingkat kekayaan yang pasti
dimenangkan atas B, yang lebih tinggi dari distribusi probabilitas kekayaan yang disediakan oleh
Perjudian A. Jadi jika A adalah satu-satunya taruhan yang tersedia, dia akan bersedia membayar premi
w-K. K> B2), untuk menghindari A dan mendapatkan level K.

Secara umum, untuk individu dengan utilitas cekung yang ketat dari fungsi negatif, tingkat ekuivalen
kepastian positif yang terkait dengan distribusi probabilitas tertentu selalu lebih kecil dari nilai negatif
yang diharapkan terkait dengan distribusi tersebut. Dengan kata lain, nilai moneter yang didistribusikan
kepada individu lebih kecil dari nilai remunerasi yang diharapkan. Oleh karena itu, akan lebih mudah
untuk mengklasifikasikan peson tersebut sebagai lindung nilai. Sebaliknya, untuk individu pada Gambar
5.lc, di mana utilitas fungsi minor benar-benar cembung, tingkat kepastian yang setara dengan B3 kecil
dengan distribusi probabilitas perjudian A lebih besar dari tingkat yang diharapkan, w '= E ( w). Untuk
individu ini, nilai moneter A lebih besar dari pembayaran yang diharapkan dari A. Pada dasarnya,
baginya peluang untung besar sudah cukup untuk mengimbangi peluang yang sama dari kerugian besar
yang sama. Juga, itu diberikan cembung ketat.

Jadi, analisis ini secara parsial menjelaskan mengapa orang membeli asuransi, meskipun asuransi umumnya merupakan
pertaruhan yang tidak adil. 1s, perkiraan nilai pembayaran 1s kurang dari premi yang terhutang. Pada dasarnya, mereka
bersedia membayar untuk menghindari distribusi probabilitas kerugian yang harus mereka hadapi ketika mereka tidak memiliki
asuransi.

Fungsi utilitas, hasil ini disimpan dalam kaitannya dengan semua distribusi probabilitas dari aset akhir.
Individu selalu lebih memilih distribusi daripada nilai yang diharapkan untuk suatu hal tertentu. Jadi
masuk akal untuk mengklasifikasikan orang seperti itu sebagai orang yang memiliki selera risiko. Untuk
individu pada Gambar. Nilai moneter dari distribusi ini persis sama dengan pengembalian moneter yang
diharapkan. Dengan kata lain, utilitas distribusi yang diharapkan dan nilai yang diharapkan adalah sama.
Selain itu, hasil ini dipertahankan sehubungan dengan semua distribusi probabilitas negatif. Jika fungsi
utilitasnya linier, maka individu tersebut memilih di antara distribusi probabilitas negatif hanya dengan
nilai yang diharapkan dan selalu memilih distribusi dengan nilai harapan maksimum. "Varians" atau
"risiko" dari distribusi tidak berpengaruh. Pilihannya. Karena itu, orang seperti itu netral risiko. Dia tidak
memiliki penghindaran risiko atau selera risiko.

Akhirnya, untuk kesederhanaan penjelasan, kami berasumsi bahwa individu adalah risiko yang konsisten
sashimi pizza, preferensi risiko, atau netral terhadap risiko di semua tingkat kekayaan. Tentu saja, ini
belum tentu demikian, dan campuran dari ketiga jenis fungsi utilitas tersebut dimungkinkan. Batasan
satu-satunya pada bentuk fungsi adalah bahwa fungsinya harus kontinu dan kemiringannya harus positif
di semua tingkat negatif. Dengan kondisi ini, tidak ada alasan mengapa fungsi tersebut tidak bisa cekung
di beberapa area kekayaan, cembung di area lain, dan linier di area lain.