Sumber: nichonotes.

com

Pecking Order Menurut teori trade-off, keputusan struktur

Determinant Trade Off Theory
Theory modal didasarkan pada trade-off antara
Rate Pajak Efektif - Positif manfaat dan biaya utang. Teori pecking order
Perlindungan Pajak Bukan Hutang - Negatif didasarkan pada informasi asimetris antara
Kesempatan Pertumbuhan
orang dalam dan orang luar suatu
Positif Negatif
perusahaan. Perusahaan lebih memilih laba
Aset Berwujud Positif Positif ditahan sebagai sumber dana utama mereka,
Keuntungan Negatif Positif diikuti oleh hutang, dan akhirnya
Umur Negatif Positif pembiayaan ekuitas eksternal, menurut teori
Risiko - Negatif ini.
Likuiditas merupakan kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajibannya, seperti jangka pendek yang
dimiliki. Utang jangka pendek perusahaan tersebut
meliputi utang usaha, pajak, dividen, dan lain sebagainya.
Angka yang menggambarkan likuiditas tersebut biasa
disebut dengan rasio cepat, rasio lancar, serta rasio
kas. Tanpa memiliki kemampuan tersebut, perusahaan
tidak akan mampu melakukan kegiatan operasional bisnis
seperti biasa.

Karakteristik Likuiditas
Likuiditas menyiratkan ukuran kemampuan perusahaan untuk
menutupi kewajiban keuangan langsungnya.
Jangka pendek Sumber: ilmumanajemenindustri.com

Mudahnya aset dapat dikonversi menjadi uang tunai.

Risiko rendah
 Solvabilitas merupakan sebagai potensi perusahaan untuk
melakukan kegiatan bisnis di masa mendatang, sehingga
dapat berkembang dan tumbuh. Ini adalah ukuran
kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban
keuangan jangka panjangnya ketika jatuh tempo
pembayaran. Solvabilitas menekankan pada apakah aset
perusahaan lebih besar dari kewajiban yang harus
dipenuhi.
Karakteristik Solvabilitas
Solvabilitas berarti kemampuan perusahaan untuk memiliki aset
yang cukup untuk memenuhi utangnya saat jatuh tempo
pembayaran.
Jangka panjang
Kemampuan perusahaan mempertahankan dirinya untuk waktu
yang lama.
Risiko tinggi
Sumber: synergytas.com
Struktur modal perusahaan dipengaruhi oleh pertumbuhan perusahaan.
Perusahaan berkembang memiliki arus kas yang lebih tinggi, dan
kemudian pembiayaan utang akan diganti dengan pembiayaan internal.
Perusahaan berkembang menghadapi risiko kebangkrutan yang lebih
besar di masa kesulitan keuangan. Perusahaan berkembang diperkirakan
akan menderita kesulitan keuangan yang lebih tinggi.

Variabel Definisi
Debt to Asset (DTA) Rasio ini mengukur rasio aset perusahaan yang
mendanai hutang. Rasio yang tinggi membuat
peningkatan pengaruh akibatnya risiko keuangan
meningkat.
Debt-to-Equity (DTE) Metrik ini menunjukkan berapa banyak pengaruh
keuangan yang digunakan perusahaan, dan ini
mencakup hutang jangka pendek dan jangka panjang.
Current debt ratio Kewajiban lancar terhadap total ekuitas.
Sumber: freepik.com
(CURD)
 ROA
Mean Std.Dev. Min. Max. Observation

Overall 0.08 0.60 -2.45 8.27 N = 575

Between 0.46 -0.19 4.95 n = 121
Within 0.38 -7.32 3.40 T-bar = 4.75
Sumber: Heejung Yeo, 2016

Perusahaan yang menguntungkan dapat mengatasi situasi resesi

sehingga kreditor lebih yakin untuk meminjamkan uang. Dengan
strategi berhutang dapat menjamin peningkatan efisiensi untuk
memaksimalkan nilai pemegang saham. Namun, perusahaan
yang menguntungkan harus berhati-hati untuk meminta
pinjaman ke bank untuk rencana investasi. Adanya hubungan
positif yang melekat antara profitabilitas dan hutang jangka
pendek, dan ada hubungan negatif yang melekat antara Sumber: vecteezy.com

profitabilitas dan hutang jangka panjang. Namun, ada hubungan

negatif antara profitabilitas dan total hutang.
 Aset Tetap Aset Lancar
Berwujud fisik Mudah digunakan dalam waktu
kurang dari satu tahun atau 12 bulan
Memiliki nilai material dan ekonomi, Pencairan asetnya singkat.
EKUITAS Digunakan untuk aktivitas normal Biasanya berbentuk uang tunai atau
perusahaan. kas.

ASET Perusahaan dengan rasio aset nyata tinggi kemungkinan akan

mengalami kerugian signifikan jika aset yang nyata bangkrut.
Perusahaan dengan aset nyata cenderung lebih bergantung pada
pembiayaan utang. Aset yang nyata meminimalkan biaya
penggantian hutang. Hubungan positif dengan pengaruh antara aset
MODAL nyata dan keuntungan pajak (yang muncul dari sumber daya, bukan
dari pinjaman). Selain itu, aset nyata mudah dinilai, konvergensi
informasi lebih rendah, mengurangi biaya institusi hutang, dan
tingkat utang yang lebih tinggi.
Ukuran Perusahaan merupakan ukuran yang
menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang
diukur dari besar total aktiva yang dimiliki oleh
perusahaan atau rata-rata total aktiva untuk tahun yang
bersangkutan sampai beberapa tahun. Ukuran
perusahaan merupakan karakteristik suatu perusahaan.
Ukuran perusahaan menjadi salah satu tolak ukur dalam
memperoleh pendanaan.
Sumber: ambang.my.id

Pengaruh Ukuran Perusahaan

Perusahaan besar lebih terdiversifikasi dan menanggung lebih sedikit risiko
Kemungkinan gagal yang kecil dari perusahaan besar
Perusahaan besar lebih mudah mendapat pendanaan Bank
Informasi lebih mudah didapat oleh calon investor
Volatilitas adalah ukuran seberapa besar nilai suatu variabel
berfluktuasi. Fluktuasi pendapatan yang tinggi cenderung
meningkat secara spontan mendatangkan keuntungan yang
negatif. Hal ini dapat distrategikan dengan mengurangi biaya
pinjaman perusahaan untuk mengurangi kemungkinan gagal
bayar. Pendapatan dengan volatilitas rendah dapat mengurangi
biaya kebangkrutan tidak langsung dan perusahaan dapat
meminjam lebih banyak hutang.
Sumber: techbullion.com

Kondisi Fluktuasi Pendapatan

Stabil dan ketidakstabilan pendapatan perusahaan
Berinvestasi di perusahaan dengan keuntungan dengan perubahan besar adalah keputusan yang berbahaya bagi investor.
Sulit meminjam uang untuk investasi jangka panjang.
Risiko kebangkrutan besar akibat stabilitas arus kas.
Laporan keuangan konsolidasi merupakan gabungan
laporan keuangan yang menyajikan informasi milik
perusahaan induk dan anak perusahaan dalam satu
laporan seakan menjadi adalah entitas tunggal. Untuk
penyusunan laporan keuangan konsolidasi adalah mata
uang Dollar Amerika Serikat (USD).

Pengelompokan Arus Kas

Operasional
Investasi
Pendanaan Sumber: P.T. BERLIAN LAJU TANKER Tbk
Bentuk laporan keuangan dengan prinsip konsolidan ini
dibutuhkan jika perusahaan induk memiliki kendali atas
perusahaan anak perusahaannya. Tujuan dari penyusunan
laporan keuangan ini adalah untuk memberikan gambaran
objektif secara keseluruhan mengenai posisi keuangan dan
aktivitas perusahaan. Sehingga kelompok yang
berkepentingan seperti investor maupun auditor dapat
memahami kondisi yang ada pada anak perusahaan maupun
induk perusahaan.
Sumber: kompasiana.com

Syarat Laporan Keuangan Konsolidasi

Mempunyai satu atau lebih anak perusahaan yang dibuktikan dengan kepemilikan saham.
Kepemilikan saham induk perusahaan terhadap anak perusahaan lebih dari 50%.
Kepemilikan saham induk perusahaan terhadap anak perusahaan kurang dari 50% namun perusahaan induk memiliki
kendali penuh.
 Karakteristik Akuisisi
Aspek Karakteristik
Perseroan yang diambil alih
sahamnya, badan hukumnya
Status Badan
tidak menjadi bubar atau
Hukum
berakhir, hanya terjadi
beralihnya pengendalian
Aktiva dan pasiva perseroan
yang diambil alih tetap ada
Aktiva dan Pasiva
pada perseroan yang diambil
alih sahamnya

Akuisisi anak perusahaan dicatat dengan

menggunakan metode pembelian (purchase
method). Pada saat akuisisi, aset dan
kewajiban anak perusahaan diukur sebesar
nilai wajarnya pada tanggal akuisisi.
Kepemilikan pemegang saham minoritas
dicatat sebagai bagian dari minoritas atas
biaya historis dari aset bersih. Sumber: sahamok.net
 Prosedur
Aset dan liabilitas dijabarkan menggunakan kurs penutup pada tanggal
laporan posisi keuangan.
Transaksi ekuitas dijabarkan menggunakan kurs pada tanggal transaksi.
Penghasilan dan beban dijabarkan menggunakan kurs pada tanggal
transaksi. Kurs rata-rata bisa digunakan demi alasan kepraktisan jika
fluktuasi kurs stabil.
Seluruh selisih kurs yang timbul diakui dalam penghasilan komprehensif
lain.
Laporan arus kas dijabarkan menggunakan kurs pada tanggal transaksi.
Kurs rata-rata bisa digunakan demi alasan kepraktisan jika fluktuasi kurs
Sumber: P.T. BERLIAN LAJU TANKER Tbk
stabil.
Secara sederhana, penjabaran laporan keuangan, atau translasi laporan keuangan, atau penerjemahan laporan
keuangan, adalah mengkonversi unit pengukuran laporan keuangan dari mata uang fungsional ke mata uang
penyajian. Mata uang fungsional bisa saja berbeda dengan mata uang penyajian. Pembukuan Perusahaan dan
anak perusahaan yang berlokasi di luar negeri diselenggarakan dalam Dollar Amerika Serikat.
Aset Keuangan merupakan aset yang nilainya
tidak tergantung dari bentuk fisik. Aset
keuangan diklasifikasikan dalam kategori: aset
keuangan pada “nilai wajar melalui laporan
laba rugi”, “investasi dimiliki hingga jatuh
tempo”, “aset keuangan tersedia untuk dijual”,
dan “pinjaman yang diberikan atau piutang”.
Pengklasifikasian tergantung pada sifat dan
tujuan dari aset keuangan dan ditentukan pada
saat pengukuran awal.
Jenis Aset Keuangan
Aset keuangan yang diukur pada nilai wajar melalui
laporan laba rugi.
Investasi dimiliki hingga jatuh tempo
Pinjaman diberikan dan piutang Sumber: slideshare.info

Aset keuangan tersedia untuk dijual.

Kewajiban keuangan Perusahaan dan anak perusahaan diklasifikasikan baik sebagai kewajiban keuangan yang
diukur pada nilai wajar melalui laporan laba rugi (FVTPL) atau kewajiban keuangan lainnya. Instrumen ekuitas
adalah setiap kontrak yang memberikan hak residual atas aset Perusahaan dan anak perusahaan setelah
dikurangi dengan seluruh kewajibannya. Kewajiban keuangan pada FVTPL memiliki dua subkategori: kewajiban
keuangan dalam kelompok yang diperdagangkan dan yang ditetapkan sebagai FVTPL pada saat pengakuan awal.

Diperdagangkan Pengakuan awal

Dijual kembali dalam waktu dekat. Ketidak konsistenan pengukuran
dan pengakuan yang dapat timbul.
Portofolio instrumen keuangan Bagian dari kontrak yang
tertentu yang dikelola bersama dan mengandung satu atau lebih
terdapat bukti mengenai pola ambil derivatif melekat.
untung.
Tidak efektif sebagai instrumen Dikelola dan yang kinerjanya
lindung nilai. dievaluasi berdasarkan nilai wajar.
Sumber: P.T. BERLIAN LAJU TANKER Tbk
 Karakteristik Instrumen keuangan derivatif
Nilainya berubah sebagai akibat dari perubahan variabel yang telah dikategorikan sebagai FVTPL dan
ditentukan. awalnya dinilai berdasarkan nilai wajar
Tidak memerlukan investasi awal neto atau memerlukan investasi awal pada saat tanggal kontrak dibuat, dan
neto dalam jumlah yang lebih kecil dibandingkan dengan jumlah yang selanjutnya dinilai kembali berdasarkan
diperlukan nilai wajar pada tanggal laporan
Kontrak diselesaikan pada tanggal tertentu di masa depan. keuangan. Suatu derivatif disajikan
sebagai aset atau kewajiban tidak lancar
jika nilai sisa dari instrumen yang jatuh
tempo lebih dari 12 bulan dan
diperkirakan tidak akan direalisasi atau
diselesaikan dalam waktu 12 bulan.

Sumber: P.T. BERLIAN LAJU TANKER Tbk

Perusahaan asosiasi sebagai suatu perusahaan yang
investornya mempunyai pengaruh yang signifikan
(memiliki wewenang untuk berpartisipasi dalam
keputusan yang menyangkut kebijakan keuangan
serta operasi investee, tetapi bukan merupakan
pengendalian terhadap kebijakan tersebut) dan
bukan merupakan anak perusahaan maupun joint
Sumber: P.T. BERLIAN LAJU TANKER Tbk
venture dari investornya.
Pengaruh Investasi Model Metode
Tidak signifikan <20% Instrument Keuangan Nilai wajar FVPL/AFS
Signifikan 20<50% Perusahaan Asosiasi Metode Ekuitas
Pengendalian Bersama =<50% Ventura Bersama Konsolidasi Proporsional
Pengendalian >50% Anak Perusahaan Konsolidasi
Aset tetap merupakan aset berwujud jangka panjang
yang digunakan dalam operasi bisnis. Jenis aset ini
memberikan keuntungan finansial jangka panjang. Suatu
aset tetap dihentikan pengakuannya melalui
pembuangan atau ketika tidak terdapat manfaat
ekonomis dimasa mendatang yang diharapkan dari
pengunaan ataupun pembuangan.

Aset Tetap Pada P.T. BERLIAN LAJU TANKER Tbk

Kapal
Bangunan Sumber: pasardana.id

Tangki minyak
Kendaraan
Perabotan Kantor
Peralatan kantor dan mess
 Penurunan nilai dari suatu asset merupakan
suatu kondisi dimana nilai tercatat dari aset
(carrying amount) melebihi jumlah terpulihkan
(recoverable amount).

Sumber: P.T. BERLIAN LAJU TANKER Tbk

Sumber: gemarakuntansi.com
 Sewa Operasi Sewa Pembiayaan
Sewa jangka pendek Jangka panjang
Alat dapat digunakan oleh penyewa Lessor tidak lagi mengakui aset
namun aset dimiliki oleh pihak yang
menyewakan.
Sewa adalah suatu perjanjian Tidak terjadi transfer ownership di Transfer risiko dan manfaat
dimana lessor memberikan hak akhir masa sewa aset kepada pihak leasse
kepada lessee untuk
menggunakan suatu aset selama
periode waktu yang disepakati.
Sewa diklasifikasikan atas : Sewa
operasi & Sewa pembiayaan.
Klasifikasi sebagai sewa
pembiayaan atau sewa operasi Penyewa Pesewa (Lessor)
(Lessee) • Meminjamkan
didasarkan pada substansi • Menggunakan
transaksi dan bukan pada bentuk
kontraknya.
Pendanaan jangka panjang adalah pendanaan dengan jatuh tempo lebih
dari satu tahun. Salah satu bentuk pendanaan jangka panjang yang penting
adalah hutang jangka panjang. Hutang jangka panjang dapat menggunakan
istilah ‘Loan” yang dinegosiasi dari lembaga keuangan atau melalui
penjualan obligasi (bond). Hutang jangka panjang suatu perusahaan
biasanya memiliki jatuh tempo antara 5 tahun sampai 20 tahun.

Pendanaan Jangka Panjang

Hutang
Saham Preferen
Saham Biasa

Sumber: P.T. BERLIAN LAJU TANKER Tbk

Obligasi atau bond adalah suatu surat
pengakuan atau suatu pernyataan utang
dikeluarkan oleh suatu pemerintah negara atau
perusahaan sebagai pihak yang memiliki utang
untuk selanjutnya diserahkan kepada pemegang
obligasi yang dilengkapi dengan janji untuk
membayar utang dan bunganya sesuai dengan
tanggal jatuh tempo pembayaran.

Jenis Obligasi
Corporate Bonds
Government Bonds
Municipal Bonds
Sumber: P.T. BERLIAN LAJU TANKER Tbk
Wesel bayar adalah surat utang yang diterbitkan suatu perusahaan yang digunakan untuk membayar utang
usaha yang telah jatuh tempo. Wesel bayar dibuat oleh perusahaan yang mempunyai kewajiban utang
terhadap pihak lain. Perusahaan mengklasifikasikan wesel bayar sebagai kewajiban (liabilitas). Jika jatuh
tempo kurang dari 12 bulan atau periode akuntansi, perusahaan mencatatnya dalam kewajiban lancar.

Karakteristik Wesel Bayar

Janji untuk membayar sejumlah tertentu pada waktu
yang telah ditentukan.
Diterbitkan untuk melunasi utang atau membayar
pembelian.
Dapat bersifat jangka pendek atau panjang
Seringkali berbunga atau dapat tidak berbunga
Jika tidak berbunga diterbitkan dengan diskon

Sumber: P.T. BERLIAN LAJU TANKER Tbk

Dalam kegiatan usahanya, Perusahaan dan anak perusahaan
mengadakan transaksi tertentu dengan pihak-pihak yang Jenis Hubungan
mempunyai hubungan istimewa. Manajemen berpendapat
bahwa transaksi tersebut dilakukan dengan kondisi dan Pengaruh Signifikan
persyaratan yang sama seperti yang dilakukan dengan pihak-
pihak yang tidak mempunyai hubungan istimewa. Pengendalian
Pengendalian bersama
Transaksi pihak-pihak berelasi

Sumber: P.T. BERLIAN LAJU TANKER Tbk

Standar ini adalah patokan penyusunan, pencatatan,
penyajian, dan perlakuan laporan keuangan, agar informasi
keuangan yang dihasilkan, relevan bagi pengguna laporan.
PSAK digunakan oleh perusahaan (entitas) yang memiliki
akuntabilitas publik, baik yang sudah terdaftar di pasar
modal, maupun yang masih dalam proses pendaftaran pasar
modal.
Sumber: P.T. BERLIAN LAJU TANKER Tbk

Perbedaan PSAK IFRS

Goodwill usaha diakui sebagai aset dan diamortisasi menjadi beban usaha pada awalnya diakui sebesar biaya perolehan,
selama masa manfaatnya menggunakan metode garis dan selanjutnya diukur sebesar biaya perolehan
lurus. dikurangi akumulasi penurunan nilai.
Aset Tetap harga perolehan hak atas tanah dikapitalisasi kedalam nilai Perusahaan dan anak perusahaan menerapkan
tanah dan tidak disusutkan. Model Revaluasi untuk mengukur nilai
Instrumen Keuangan pinjaman bank jangka pendek dan jangka panjang kewajiban keuangan selain diukur pada FVTPL,
dinyatakan pada nilai nominal, yang merupakan nilai dinyatakan sebesar biaya perolehan diamortisasi.
pokok hutang.
 Perusahaan dan anak perusahaan telah memiliki
manajemen risiko keuangan dan kebijakan yang
menjamin kecukupan sumbersumber keuangan yang
dapat digunakan untuk pengembangan bisnis
Perusahaan dan anak perusahaan, yang juga
mengelola risiko selisih kurs, suku bunga, kredit dan
likuiditas.
Aspek Manajemen Risiko Keuangan P.T. BERLIAN
LAJU TANKER Tbk
Manajemen Risiko Mata Uang Asing
Manajemen Risiko Tingkat Suku Bunga
Manajemen Risiko Kredit
Manajemen Risiko Bahan Bakar
Manajemen Risiko Likuiditas
Risiko Harga Lainnya (Harga Pasar)

Sumber: Purdue University

• Heejung YEO. 2016. Solvency and Liquidity In Shipping Companies. Korea : The
Asian Journal of Shipping and Logistic.
• PT. Berlian Laju Tanker Tbk.2011. Laporan Keuangan Konsolidasi.