BISNIS PENGANTAR

Mengelola Keuangan

Baziedy Aditya Darmawan, MM.

Membiayai Sebuah Bisnis

§ Setiap perusahaan membutuhkan kas agar dapat
berjalan dengan baik.

§ Meskipun tabungan pemilik bisnis mungkin cukup

untuk menjalankan dan menjalankan usaha baru,
bisnis yang sedang berjalan bergantung pada
pendapatan penjualan untuk bertahan hidup.

§ Ketika pendapatan penjualan tidak cukup untuk

membayar pengeluaran, perusahaan
memanfaatkan berbagai sumber dana lain,
biasanya dimulai dengan tabungan pemilik.

§ Jika perusahaan membutuhkan lebih banyak

uang, perusahaan dapat meminjam dari bank,
meminta uang tunai dari investor luar swasta, atau
menjual obligasi kepada publik.

1
 Pinjaman dengan Jaminan untuk
Pembiayaan Peralatan
§ Uang untuk membeli peralatan baru seringkali datang dalam bentuk pinjaman dari bank
komersial.

§ Dalam pinjaman terjamin (pinjaman beragun aset), peminjam menjamin pembayaran

kembali pinjaman dengan menjaminkan aset sebagai jaminan kepada pemberi pinjaman.

§ Jika peminjam gagal bayar, atau gagal membayar kembali pinjaman, bank dapat memiliki
aset yang dijaminkan milik peminjam dan menjualnya untuk memulihkan hutang.

§ Jumlah uang yang dipinjamkan dan harus dilunasi merupakan pokok pinjaman.

§ Namun, peminjam juga harus membayar pemberi pinjaman biaya tambahan, bunga, untuk
penggunaan dana yang dipinjam.

§ Jumlah bunga yang terhutang tergantung pada tingkat persentase tahunan (APR) yang
disepakati antara pemberi pinjaman dan peminjam. Jumlah bunga diperoleh dengan
mengalikan APR dengan pokok pinjaman.

Pinjaman dengan Jaminan untuk

Pembiayaan Aset
§ Pinjaman Terjamin (Asset-Backed Loan) - pinjaman
untuk membiayai aset, didukung oleh peminjam yang
menjaminkan aset tersebut sebagai jaminan kepada
pemberi pinjaman

§ Aset jaminan - yang dijaminkan untuk pemenuhan

pembayaran kembali pinjaman
§ Pinjaman Pokok - sejumlah uang yang dipinjamkan
dan harus dilunasi

§ Biaya bunga - dibayarkan kepada pemberi pinjaman

untuk penggunaan dana pinjaman; seperti biaya sewa

§ Tingkat Persentase Tahunan (Annual Percentage

Rate/APR) - suku bunga satu tahun yang dikenakan
untuk pinjaman, yang dinyatakan sebagai persentase
dari pokok pinjaman.

2
 Modal Kerja & Pinjaman Tanpa
Agunan dari Bank
§ Perusahaan membutuhkan lebih dari sekedar aset tetap untuk operasi sehari-hari.

§ Mereka juga membutuhkan aset likuid saat ini yang tersedia untuk memenuhi biaya
operasional jangka pendek seperti gaji karyawan, biaya utilitas, dan biaya pemasaran.

§ Kemampuan perusahaan untuk memenuhi biaya ini diukur dengan modal kerjanya:

Modal kerja = Aktiva lancar - Hutang lancar

§ Modal kerja positif berarti aset lancar perusahaan cukup besar untuk melunasi kewajiban
lancarModal kerja negatif berarti kewajiban lancar perusahaan lebih besar dari aset lancar,
sehingga mungkin perlu meminjam uang dari bank komersial.

§ Dengan pinjaman tanpa jaminan, peminjam tidak perlu memberikan jaminan.

§ Namun, dalam banyak kasus, bank mewajibkan peminjam untuk menjaga saldo
kompensasi, ini berarti peminjam harus menyimpan sebagian dari jumlah pinjaman pada
deposito di bank dalam rekening tanpa bunga.

Modal Kerja & Pinjaman Tanpa

Agunan dari Bank
§ Perusahaan membutuhkan lebih dari sekedar aset tetap untuk operasi
sehari-hari.

§ Pengusaha kecil, seringkali meremehkan nilai dalam memanfaatkan kredit

bank sebagai sumber pendanaan bisnisnya.

§ Beberapa bank menawarkan analisis keuangan, perencanaan arus kas, dan

saran berdasarkan pengalaman dengan perusahaan lokal lainnya.
§ Beberapa bank memberikan pinjaman kepada usaha kecil di saat-saat sulit
dan bekerja sama dengan mereka untuk mempertahankan bisnisnya.

§ Oleh karena itu, memperoleh kredit dimulai dengan menemukan bank

yang dapat dan akan mendukung kebutuhan keuangan perusahaan kecil.

§ Perencanaan kebutuhan arus kas sangat penting untuk memenuhi

kebutuhan keuangan bisnis kecil.

3
 Fenomena ‘Investor Malaikat’ &
Modal Ventura

§ Setelah bisnis berhasil diluncurkan,

kemungkinan besar membutuhkan modal
tambahan untuk pertumbuhan.

§ Seorang individu di luar perusahaan yang

memberikan modal seperti itu sering
disebut ‘angel investor’ (investor malaikat).

§ Angel investor membantu banyak perusahaan berkembang pesat dengan menyediakan

apa yang dikenal sebagai modal ventura, dana pribadi dari individu kaya atau perusahaan
yang mencari peluang investasi di perusahaan yang sedang berkembang.

§ Dalam banyak kasus, perusahaan start-up yang terus tumbuh akan mengalihkan sumber
pendanaan ke modal ventura, karena sebelumnya belum memiliki sejarah pendanaan
pinjaman atau kredit dari bank komersial atau lembaga pemberi pinjaman lainnya.

Fenomena Investor ‘Malaikat’ &

Modal Ventura
§ Peter Thiel, seorang pengusaha, manajer investasi, dan perndiri PayPal
asal Amerika Serikat, memberikan investasi awal $ 500.000 sebagai
investor malaikat di tahun-tahun awal Facebook berdiri.

§ Sebagai imbalan atas investasi mereka, investor malaikat biasanya

mengharapkan kepemilikan yang cukup besar di perusahaan (hingga 50
persen dari ekuitasnya).

§ Mereka juga dapat memengaruhi bagaimana perusahaan akan dikelola.

§ Jika perusahaan tersebut dibeli oleh perusahaan yang lebih besar atau
jika menjual sahamnya dalam penawaran umum (IPO), investor malaikat
dapat menerima pembayaran tambahan.
§ Angel Investor – individu di luar perusahaan yang memberikan modal baru untuk perusahaan
dengan imbalan saham kepemilikan ekuitas

§ Modal Ventura - dana pribadi dari individu kaya yang mencari peluang investasi di perusahaan
yang sedang berkembang

4
 Penjualan Obligasi Korporasi
§ Korporasi juga dapat meningkatkan modal
dengan menerbitkan obligasi.

§ Obligasi korporasi adalah jaminan formal yang

mewajibkan penerbit untuk membayar bunga
secara berkala dan kemudian membayar kembali
pokok pinjaman pada saat jatuh tempo (tanggal
yang telah ditentukan di masa depan) kepada
pemberi pinjaman.

§ Pemerintah juga menerbitkan obligasi untuk

membiayai proyek dan memenuhi kebutuhan
keuangan (surat utang negara atau sukuk negara
ritel) untuk membiayai pembangunan
infrasrtuktur, jalan tol, fasilitas pendidikan, sistem
pembuangan limbah, dan proyek-proyek serupa.

Menjadi Perusahaan Publik

§ Penawaran umum perdana atau Initial
Public Offerings (IPO), merupakan
penjualan pertama saham perusahaan
kepada masyarakat umum, merupakan
sumber dana utama yang mendorong
pertumbuhan berkelanjutan bagi banyak
perusahaan dan memperkenalkan
berbagai pertimbangan yang melekat
dalam menjalankan perusahaan publik.

§ Dalam salah satu IPO terbesar dalam

sejarah, penawaran umum saham biasa
Facebook pada tahun 2012, dengan harga
pembukaan $ 38 per saham, berhasil
mengumpulkan lebih dari $ 100 miliar.

5
 Go Public = Menjual Sebagian
Kepemilikan Bisnis
§ Pemilik swasta akan kehilangan kepemilikan (dan mungkin kendali) atas perusahaan ketika
saham dijual ke publik.

§ Pemegang saham biasa biasanya memiliki hak suara dalam tata kelola perusahaan, sehingga
mereka memilih dewan direksi dan memberikan suara pada masalah utama yang diajukan
pada rapat pemegang saham tahunan perusahaan.

§ Siapa pun yang memiliki sebagian besar saham perusahaan akan mendapatkan posisi yang
kuat dalam menentukan siapa yang menjalankan bisnis dan bagaimana bisnis dikelola.

§ Secara ekstrim, perampok perusahaan (corporate raider), yakni seorang investor yang
melakukan semacam pengambilalihan yang tidak diinginkan, dapat membeli saham di pasar
terbuka, mencoba untuk menguasai perusahaan dan asetnya. Hal ini merupakan risiko bagi
perusahaan go public .

§ Corporate raider kemudian dapat menjual aset tersebut secara untung, sehingga
mengakibatkan hilangnya kepemilikan perusahaan dari pemilik sebelumnya. Perusahaan
menjadi sasaran utama perampokan ketika harga sahamnya turun agar saham bisa dibeli
dengan murah, meski asetnya masih bernilai tinggi.

Penilaian Saham
§ Apa yang menentukan nilai saham setelah
ditawarkan kepada masyarakat umum (IPO)?

§ Penilaian investor atas prestasi manajemen

perusahaan di masa lalu, ekspektasi untuk
bersaing dalam industri, dan kepercayaan
pada penerimaan publik atas produk
perusahaan adalah di antara banyak faktor
yang memengaruhi nilai saham, yang pada
gilirannya memengaruhi nilai bisnis.

§ Nilai saham saat ini terlihat melampaui

harga saat ini dan didasarkan pada
ekspektasi keuntungan finansial yang akan
diberikannya kepada pemegang saham
dalam jangka panjang.

6
 Kapitalisasi Pasar
§ Ukuran dan nilai perusahaan yang
banyak digunakan dikenal
sebagai kapitalisasi pasar (market
cap), yakni nilai moneter total dari
semua saham perusahaan yang
beredar, dihitung sebagai harga
saham saat ini dikalikan dengan
jumlah saham yang beredar.

§ Industri investasi mengkategorikan perusahaan menurut ukuran kapitalisasi.

§ Investor biasanya menganggap kapitalisasi pasar yang lebih besar kurang
berisiko, dan perusahaan dengan kapitalisasi pasar kecil (perusahaan
kapitalisasi kecil) sebagai investasi yang sangat berisiko.
§ Apple memiliki kapitalisasi pasar sekitar $ 800 miliar, menjadikannya
perusahaan AS terbesar.

Memilih Ekuitas Vs. Modal Hutang?

§ Perusahaan dapat memenuhi kebutuhan modalnya melalui dua sumber:
1) Pembiayaan hutang (dari luar perusahaan) atau
2) Pembiayaan ekuitas (menempatkan modal pemilik)
§ Pro dan Kontra Pembiayaan Hutang:
ü Pinjaman jangka panjang menarik karena beberapa alasan:
o Karena jumlah pihak yang terlibat terbatas, pinjaman seringkali dapat diatur segera.
o Perusahaan tidak perlu mengungkapkan rencana bisnisnya kepada publik atau
tujuan memperoleh pinjaman. (Sebaliknya, penerbitan obligasi korporasi
membutuhkan pengungkapan tersebut.)
ü Pinjaman jangka panjang juga memiliki beberapa kekurangan:
o Peminjam, mungkin kesulitan menemukan pemberi pinjaman dalam jumlah besar.
Peminjam jangka panjang juga mungkin menghadapi pembatasan sebagai
persyaratan pinjaman.
o Misalnya, mereka mungkin harus menjaminkan aset jangka panjang sebagai
jaminan atau setuju untuk tidak mengambil hutang lagi sampai pinjaman itu lunas.

7
 Memilih Ekuitas Vs. Modal Hutang?
§ Pro dan Kontra untuk Pembiayaan Ekuitas
ü Pembiayaan ekuitas termasuk menerbitkan saham biasa atau laba ditahan.
ü Penggunaan pembiayaan ekuitas melalui saham biasa bisa menjadi mahal jika dividen
yang dibayarkan kepada pemegang saham nilainya lebih mahal daripada membayar
bunga obligasi.
ü Bunga yang dibayarkan kepada pemegang obligasi adalah biaya bisnis dan oleh karena
itu merupakan pengurangan pajak bagi perusahaan, sedangkan pembayaran dividen
kepada pemegang saham tidak mengurangi pajak.
ü Laba ditahan adalah laba bersih yang ditahan untuk digunakan perusahaan daripada
dibayarkan dalam dividen kepada pemegang saham.
ü Jika perusahaan menggunakan laba ditahan sebagai modal, maka perusahaan tidak
perlu meminjam uang dan membayar bunga.
ü Jika sebuah perusahaan memiliki keuntungan dan menginvestasikan kembali laba
ditahan, itu mungkin menarik bagi beberapa investor. Namun demikian,
mempertahankan laba, berarti memperkecil dividen yang akan dibagikan kepada
pemegang saham.
ü Tentu saja, praktik ini dapat menurunkan permintaan dan harga saham perusahaan.