Usi Istiqomah Bab II
Usi Istiqomah Bab II
TINJAUAN PUSTAKA
A. Landasan Teori
1. Pasar Modal
10
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
mengatur bidang perekonomian tetapi tidak harus memiliki
pihak asing akan selalu membebani APBD yang pada akhirnya akan
11
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
2) Sudut pandang emiten
biaya yang lebih murah dan hal itu hanya bisa diperoleh di pasar
dkenal karena setiap hari bursa namanya akan selalu muncul dalam
saham dan obligasi. Jika investasi dalam bentuk rumah atau tanah
12
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
butuh uang ratusan juta rupiah, maka investasi dalam bentuk efek
dapat dilakukan dengan dana dibawah Rp. 5 juta. Jadi pasar modal
perdagangan di bursa efek. Efisiensi dalam artian ini sering disebut juga
13
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
yang baru. Jika pasar bereaksi dengan cepat dan akurat untuk mencapai
yang tersedia, maka kondisi pasar seperti ini disebut pasar efisien.
Farma pada tahun 1970, (Husnan, 2009) ada tiga bentuk atau
14
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
3) Bentuk efisiensi kuat (strong form efficiency)
modal seperti rumah lelang yang ideal, dimana harga selalu wajar
2) Informasi tersedia secara luas kepada semua pelaku pasar pada saat
15
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
4) Investor bereaksi dengan menggunakan informasi secara penuh dan
yang baru. Kondisi ini dapat terjadi jika pelaku pasar merupakan
baik.
2. Corporate Action
dalam suatu rapat umum, baik Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS),
16
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
saham, pembayaran hutang serta tujuan lainnya. Corporate action pada
maupun dividen tunai, stock split serta right issue. Disamping jenis
jenis ini tidak berpengaruh terhadap harga yang terjadi di pasar kecuali
2006).
17
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
3. Right Issue
Dengan kata lain, pemegang saham lama memiliki Hak Memesan Efek
minat pemegang saham lama agar membeli saham baru, maka harga
saham pasca-emisi right issue akan lebih rendah dari harga pasar.
sehingga kinerja perusahaan akan menjadi lebih baik dimasa yang akan
18
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
datang (Hadi, 2009). Dikarenakan sifatnya sebagai hak dan bukan
tertentu.
2006)
informasi waktu, harga, dan rasio penerbitan right, yang tergambar pada
19
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
right secara teoritis akan mengalami penurunan. Hal tersebut dapat
daripada harga pasar. Jadi, kapitalisasi pasar saham tersebut akan naik
right issue antara lain waktu, harga, dan rasio. Bagi para investor
atau tidak, sebab right issue memiliki masa berlaku relative singkat
Action.
20
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
4) Tanggal pelaksanaan dan akhir right issue, tanggal periode right
4. Dividen
a. Pengertian dividen
b. Jenis-jenis dividen
2006) :
21
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
2) Dividen Saham (stock dividen) : dividen yang dibagikan bukan
tersebut.
dalam bentuk aktiva lain selain kas atau saham, misalnya aktiva tetap
pemegang saham.
maupun saham).
22
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
3) Ex-dividend date merupakan tanggal dimana perdagangan saham
5. Stock Split
lembar. Harga perlembar saham baru setelah stock split adalah sebesar
1/n dari harga sebelumnya. Proses split saham (stock split) ini
23
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
dimiliki pemodal dengan saham baru dengan nilai nominal baru
(Hartono,2009).
menjadi nominal yang lebih kecil sesuai dengan rasio stock split yang
dengan rasio stock split yang telah ditentukan, namun tidak dapat
saham menjadi lebih likuid, karena jumlah saham yang beredar menjadi
lebih banyak dan harganya menjadi lebih murah. Hal ini akan sangan
24
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
2) Mempertahankan tingkat likuiditas saham
tersebut
jika terlalu mahal maka kepemilikan dana dari investor kecil tidak
akan terjangkau
disersivikasi investasi
oleh suatu perusahaan maka perlu juga bagi kita untuk memahami
dikemukakan oleh Scott, Martin, Petty dan Keown (1999) bahwa ada
antara lain :
perdagangan saham
25
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
c) Untuk membawa informasi mengenai kesempatan berinvestasi
turun.
26
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
d. Teori pemecahan saham
oleh dua teori (Mason dan Roger, 1998 dalam Rohana, Jeannet,
27
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
modal yang tetap memperjual belikan saham tersebut sehingga
saham meningkat.
6. Study Peristiwa
28
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
7. Abnormal Return
sebagai return tidak normal atau return tidak wajar. Disebut return tidak
yang normal adalah return yang diperoleh dari investasi untuk kondisi
yang normal. Return tidak normal terjadi karena ada informasi baru atau
peristiwa baru yang merubah nilai perusahaan dan reaksi oleh investor
adalah return yang didapat investor yang tidak sesuai dengan pengharapan.
return yang didapatkan. Selisih return akan positif jika return yang
didapatkan lebih besar dari return yang diharapkan atau return yang
dihitung. Sedangkan return akan negatif jika return yang didapat lebih
menguji efisiensi pasar (Marina, 2005). Penelitian dari Brown dan Warner
29
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
yang dapat digunakan untuk mencari return ekspektasi, yaitu Mean
suatu kejadian maupun peristiwa yang terjadi di pasar saham. Berikut ini
Tabel 2.1
Penelitian Terdahulu
Peneliti Hasil
Metode
No (Tahun Variable Penelitian
Penelitian
Penelitian)
1. Wenny Dwi Analisis Uji beda Return saham
Kisworo (2011) Pengaruh dua rata- sebelum dan
Pengumuman rata sesudah
Right Issue pengumuman
Terhadap right issue tidak
Expeted Return terdapat
Dan Actual perbedaan yang
Return Saham signifikan
30
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
Pengumuman statistik sebelum
Right Issue maupun sesudah
peristiwa right
issue
C. Kerangka Pemikiran
right issue
kemampuan untuk membeli saham baru tersebut lebih mudah tercapai. Hal
meningkat.
31
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
2. Perbedaan abnormal return saham sebelum dan sesudah pengumuman
dividen tunai
2008).
stock split
saham maka harga saham akan lebih rendah, sehingga lebih banyak
dengan menggunakan data harian dan mengamati tidak hanya hari pada
waktu stock split diumumkan, tetapi juga pada hari stock split diusulkan
oleh manajemen dan pada waktu stock split disetujui oleh pemegang
32
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
saham. Dia menemukan abnormal return hanya terjadi pada hari setelah
stock split diusulkan, tetapi secara umum pasar tampaknya efisien terhadap
stock split. Pengumuman stock split dianggap sebagai sinyal yang positif
2008)
Gambar 2.1
Kerangka Pemikiran
Uji beda
33
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017
D. Hipotesis
dua variable atau lebih dengan kata lain hipotetis merupakan jawaban
34
Perbedaan Abnormal Return..., Usi Istiqomah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis UMP, 2017