R I N G K A S A N / R E S U M E - 26 April 2020

Judul Jurnal “Biaya Agensi dan Biaya Agensi dan Perangkat Kendali Perusahaan di Industri Manufaktur Turki”, P a g e |1

TUGAS 1 (SATU) TTM/TUWEB

MANAJEMEN KEUANGAN EKMA 5205.05
KEL. : ENAM (6)
JURNAL : ENAM (6)
TUTOR : Dr. Eva R. A. Sitanggang SE., M.Si., Ak. CA

RINGKASAN / RESUME
JUDUL JURNAL : Biaya Agensi dan Perangkat Kendali Perusahaan di Industri
Manufaktur Turki
PENELITI : Mine Ugurlu, Bogazici University, Turkey

Tujuan Penelitian
Fokus dari makalah ini adalah untuk mencari hubungan antara perangkat kontrol yang
digunakan untuk mengurangi biaya agensi. Dalam penelitian ini membuktikan tentang
adanya ketergantungan antara antara mekanisme kontrol yang digunakan dalam
perusahaan manufaktur Turki dengan kepemilikan perusahaan. Studi ini
mendokumentasikan bukti tentang saling ketergantungan antara mekanisme kontrol yang
digunakan dalam perusahaan untuk menyelaraskan kepentingan manajer dan pemegang
saham.

Makalah ini mencoba untuk mengungkapkan faktor-faktor yang mempengaruhi

penggunaan perangkat kontrol di perusahaan yang sebagian besar memiliki kepemilikan
terkonsentrasi (Kepemilikan saham terkonsentasi (KS) adalah suatu kondisi di mana
sebagian besar saham dimiliki oleh sebagian kecil individu/kelompok sehingga individu
atau kelompok tersebut memiliki jumlah saham relatif dominan dibandingkan dengan
pemegang saham lainnya). Masalah agensi, yang mungkin ditemui di perusahaan
terkonsentrasi yang memiliki CEO yang berasal dari luar, di mana kontrol yang lebih
sedikit diberikan oleh CEO tersebut. Peyebabnya adalah perbedaan dalam perilaku
manajerial sehubungan dengan penggunaan leverage, proporsi orang dalam
dewan/komposisi dewan dan ukuran dewan.

Data yang diperoleh berasal dari data primer dan data sekunder.
Data primer berasal dari kuesioner yang disebarkan pada perusahaan, dimana kuesioner
yang disebar menyangkut variable struktur kepemilikan perusahaan seperti kosentrasi
kepemilikan (OCONCEN), persentase kepemilikan saham investor, masa jabatan CEO, usia
perusahaan, rasio R&D terhadap penjualan, proporsi orang dalam dewan/komposisi
dewan (PIBORD) dan ukuran dewan (SBOARD)

Data sekunder berasal dari data laporan keuangan dan laporan tahunan dari perusahaan
yang di peroleh dari Bursa Efek Turki

Pengumpulan data Sekunder

PROGRAM PASCASARJANA TUGAS 1 TUTORIAL WEBINAR (TUWEB)

BIDANG STUDI MANAJEMEN SDM YUNIOR PASAGI
UPBBJ - UNIVERSITAS TERBUKA SORONG 2020 530038555
 R I N G K A S A N / R E S U M E - 26 April 2020
Judul Jurnal “Biaya Agensi dan Biaya Agensi dan Perangkat Kendali Perusahaan di Industri Manufaktur Turki”, P a g e |2

Makalah ini bertumpu pada kuesioner yang ditujukan kepada eksekutif puncak (direksi)
perusahaan manufaktur. Kuesioner terdiri dari tujuh bagian yaitu dirancang secara
mandiri.

a. Bagian pertama mencakup informasi tentang industri perusahaan yang

mencerminkan tingkat perubahan teknologi, intensitas persaingan, dan fluktuasi
penjualan.
b. Bagian kedua mencakup pertanyaan yang berkaitan dengan kinerja perusahaan
sehubungan dengan likuiditas, pengembalian ekuitas, tingkat pertumbuhan
penjualan, bagi hasil, intensitas modal dan pangsa pasar menggunakan skala
likert.
c. Bagian ketiga mencakup pertanyaan terkait kebijakan perusahaan dan investasi
yang mengandalkan penggunaan skala likert. Selain itu, eksekutif/manajemen
diminta untuk membuat peringkat preferensi mereka terhadap sumber
pembiayaan.
d. Bagian empat mencakup pertanyaan berkaitan dengan kebijakan perlindung
terhadap nilai perusahaan.
e. Bagian lima mencakup ukuran kepemilikan.
f. Bagian enam mencakup pertanyaan terkait dengan evaluasi kinerja eksekutif dan
kompensasi.
g. Pada bagian terakhir, rasio mengenai investasi litbang (R&D), dan investasi modal.

Variable penelitian (dalam table IV pada jurnal)

Variable Y (Dependent/terikat) ;

(1) Total Hutang / total Aset

(2) Kepemilikan saham institusi asing (FINST)
(3) Konsentrasi kepemilikan (OCONCEN)
(4) Komposisi dewan (PIBOARD)
(5) Kepemilikan saham keluarga (FAMSHARE)
(6) Ukuran dewan (SBOARD)

Variable X (Independt/bebas) ;

a. Hutang
b. Kepemilikan saham institusi asing (FINST)
c. Konsentrasi kepemilikan (OCONCEN)
d. Komposisi dewan (PIBOARD)
e. Kepemilikan saham keluarga (FAMSHARE)
f. Ukuran dewan (SBOARD)
g. Penjualan (SALES)
h. Kepemilikan saham institusional anak perusahaan (SINST)
i. Keberadaan perusahaan di burasa efek (ISE)
j. Kepemilikan saham manajerial (MSHARE)
k. Kepemilikan saham institusional domestic (DINST)
l. Usia CEO (ACEO)

PROGRAM PASCASARJANA TUGAS 1 TUTORIAL WEBINAR (TUWEB)

BIDANG STUDI MANAJEMEN SDM YUNIOR PASAGI
UPBBJ - UNIVERSITAS TERBUKA SORONG 2020 530038555
 R I N G K A S A N / R E S U M E - 26 April 2020
Judul Jurnal “Biaya Agensi dan Biaya Agensi dan Perangkat Kendali Perusahaan di Industri Manufaktur Turki”, P a g e |3

m. Profitablitas (ROA) / keuntungan

n. Proporsi R&D (LITBANG)
o. Usia perusahaan (AFIRM)
p. Masa jabatan CEO
q. Leverage

Hipotesis
H1: Hutang berhubungan positif dengan kepemilikan saham manajerial, konsentrasi
kepemilikan dan komposisi dewan

H2: Hutang diharapkan lebih rendah untuk perusahaan yang dikendalikan secara
manajemen relatif dibandingkan dengan perusahaan yang dikendalikan secara
kelembagaan dan perusahaan yang dikendalikan oleh keluarga. Karena pinjaman
dengan suku bunga tinggi meningkatkan biaya kebangkrutan secara signifikan,
manajer yang berurat berakar cenderung akan mengadopsi pendekatan
konservatif untuk menghindari efek yang tidak menguntungkan dari risiko tinggi
atau kinerja rendah.

H3: Masa jabatan CEO adalah yang terendah di perusahaan yang dikendalikan secara
eksternal relatif terhadap pemilik yang dikendalikan dan perusahaan yang
dikendalikan manajer.

H4: Leverage meningkat karena ukuran perusahaan meningkat karena biaya

kebangkrutan hutang yang diharapkan lebih rendah untuk perusahaan besar.

H5: Ada hubungan negatif antara kepemilikan saham institusional dan komposisi
dewan.

H6: Konsentrasi kepemilikan dan komposisi dewan berhubungan negatif.

H7: komposisi dewan berhubungan positif dengan kepemilikan saham keluarga.

H8: Hutang berhubungan negatif dengan kepemilikan saham institusi asing.

H9: Kepemilikan saham institusi asing berhubungan negatif dengan kepemilikan
manajerial.

H10: Ada hubungan positif antara investasi penelitian dan pengembangan (R&D) dan
kepemilikan saham institusi asing.

H11: Kepemilikan saham manajerial diharapkan secara positif terkait dengan

kepemilikan saham di luar institusi domestik dan kepemilikan keluarga.

H12: Kepemilikan saham manajerial berhubungan positif dengan jumlah orang dalam di
dewan.

H13: Kepemilikan saham manajerial secara positif terkait dengan usia dan masa kerja
CEO.

H14: Diharapkan ada hubungan positif antara kepemilikan saham keluarga dan
kepemilikan saham institusional domestic.

PROGRAM PASCASARJANA TUGAS 1 TUTORIAL WEBINAR (TUWEB)

BIDANG STUDI MANAJEMEN SDM YUNIOR PASAGI
UPBBJ - UNIVERSITAS TERBUKA SORONG 2020 530038555
 R I N G K A S A N / R E S U M E - 26 April 2020
Judul Jurnal “Biaya Agensi dan Biaya Agensi dan Perangkat Kendali Perusahaan di Industri Manufaktur Turki”, P a g e |4

H15: Kepemilikan saham institusional domestic berhubungan negatif dengan hutang

dan proporsi orang dalam di dewan/komposisi dewan.

Metodologi
Makalah ini bertujuan untuk mempelajari keterkaitan antara mekanisme yang digunakan
untuk mengendalikan biaya agensi dalam suatu perusahaan. Saling ketergantungan
antara perangkat kontrol diperiksa secara simultan dengan pendekatan persamaan
regresi, korelasi, Uji t, skala likhert dan ANOVA.

Hasil
1. Rasio utang tidak secara signifikan dipengaruhi oleh kepemilikan saham
institusional asing, konsentrasi kepemilikan (OCONCEN), proporsi orang dalam
dewan/komposisi dewan (PIBOARD), kepemilikan saham keluarga dan ukuran
dewan.
2. Hutang berhubungan positif dengan ukuran perusahaan dan berhubungan negatif
dengan kepemilikan saham di luar institusi domestik dan profitabilitas. Ini berarti
lebih besar perusahaan menggunakan lebih banyak utang dan perusahaan lebih
mengandalkan pembiayaan internal untuk meningkatkan keuntungan.
3. Hutang berpengaruh positif dan tidak signifikan dengan tingkat kepemilikan
saham manajerial dan konsentrasi kepemilikan (OCONCEN)
4. Analisis regresi mengungkapkan hubungan positif yang signifikan antara ukuran
perusahaan dan leverage.
5. Ukuran dewan berhubungan negatif dengan semua perangkat kontrol internal
kecuali leverage.
6. Analisis regresi mengungkapkan bahwa kepemilikan saham institusi asing
menunjukkan hubungan negatif yang tidak signifikan dengan komposisi dewan
(PIBOARD).
7. Bukti empiris mengungkapkan bahwa hubungan negatif terdeteksi antara
kepemilikan saham institusional dengan komposisi dewan direktur dalam
perusahaan (PIBOARD).
8. Kepemilikan saham keluarga berhubungan positif dengan komposisi dewan
(PIBOARD).
9. Kepemilikan saham institusional asing dan konsentrasi kepemilikan (OCONCEN)
mengungkapkan hubungan negatif dan signifikan dengan ukuran dewan.
10. Konsentrasi kepemilikan (OCONCEN) mengungkapkan hubungan negatif yang kuat
dengan komposisi dewan dan ukuran dewan.
11. Kepemilikan saham keluarga mengungkapkan hubungan yang signifikan dan
positif dengan komposisi dewan direksi (PIBOARD).
12. Konsentrasi kepemilikan (OCONCEN) secara signifikan dan positif terkait dengan
pencantuman dalam ISE.
13. Utang tidak menunjukkan hubungan yang signifikan dengan pencatatan di ISE.

PROGRAM PASCASARJANA TUGAS 1 TUTORIAL WEBINAR (TUWEB)

BIDANG STUDI MANAJEMEN SDM YUNIOR PASAGI
UPBBJ - UNIVERSITAS TERBUKA SORONG 2020 530038555
 R I N G K A S A N / R E S U M E - 26 April 2020
Judul Jurnal “Biaya Agensi dan Biaya Agensi dan Perangkat Kendali Perusahaan di Industri Manufaktur Turki”, P a g e |5

14. Ukuran perusahaan secara positif terkait dengan ukuran dewan yang menyiratkan
bahwa ketika ukuran perusahaan meningkat, perusahaan cenderung memiliki
dewan yang lebih besar yang lebih representatif.
15. Leverage tidak secara signifikan terkait dengan salah satu perangkat kontrol
kecuali untuk kepemilikan saham institusional asing.

Kesimpulan
Konsentrasi kepemilikan adalah alat untuk mengurangi biaya agensi. Studi ini
mendokumentasikan bahwa konsentrasi kepemilikan, dan ukuran serta komposisi dewan
direksi adalah alat kontrol utama yang digunakan oleh perusahaan yang mempekerjakan
agen. Jenis pemegang saham utama mempengaruhi mekanisme pemantauan yang
digunakan untuk mengendalikan biaya agensi.

Rerensi,
Asnawi, Said Kelana. 2017. “Manajemen Keuangan” (BMP EKMA 5205). Tangerang Selatan :
Universitas Terbuka.
Usman, Wan. 2016. “ Metode Kuantitatif’ (BMP EKMA 5103). Tangerang Selatan : Universitas
Terbuka.
Ugrlu, Mine. 2016. “ Agency costs and corporate control devices in the Turkish manufacturing
industry”. Jurnal of Economic Studies Vol. 27 Lss 6 pp. 566-599. Bogasici University. Turkey.
Sukandar, Panky Pradana dkk. 2014. “Pengaruh Ukuran Dewan Direksi dan Dewan Komisaris serta
ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan”. E-Jurnal, Vol. 3 No.3, Thn. 2014, Hal.
1-7 ISSN (online): 2337-3806. Dipenogoro Journal of Accounting. Univ. Diponegoro.
Rosadi, Ron Imran. 2016. “Komposisi Dewan Perusahaan dan Kinerja Perusahaan (Studi pada
perusahaan-perusahaan Sub Sektor Ritel, Media dan Asuransi yang terdaftar di BEI). Jurnal online
insan akuntansi, Vol. 1, No.1 Juni 2016, hal; 137-162, E-Issn: 2528-0163. Universitas Mercu
Buana. Jakarta.
Nuryaman. 2009. “Pengaruh Kosentrasi Kepemilikan, Ukuran Perusahaan, dan Mekanisme
Corporate Governance terhadap pengungkapan sukarela”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan
Indonesia Vol.6 No.1, Juni 2009. Bandung.

NAMA KELOMPOK DAN NIM

NO. NAMA NIM

1. YUNIOR PASAGI 530038555
2. KAREL NAUW 530040361
3. AMELIA YESNAT 530040315
4. LIFEKE TITIK SEDIK 530038931

PROGRAM PASCASARJANA TUGAS 1 TUTORIAL WEBINAR (TUWEB)

BIDANG STUDI MANAJEMEN SDM YUNIOR PASAGI
UPBBJ - UNIVERSITAS TERBUKA SORONG 2020 530038555
 R I N G K A S A N / R E S U M E - 26 April 2020
Judul Jurnal “Biaya Agensi dan Biaya Agensi dan Perangkat Kendali Perusahaan di Industri Manufaktur Turki”, P a g e |6

5. FRANS MAMBRASAR 530038817

6. BERNARD FERDINAD N L 530038673

PROGRAM PASCASARJANA TUGAS 1 TUTORIAL WEBINAR (TUWEB)

BIDANG STUDI MANAJEMEN SDM YUNIOR PASAGI
UPBBJ - UNIVERSITAS TERBUKA SORONG 2020 530038555