Kebijakan fiskal memiliki dampak awal di pasar barang, dan kebijakan moneter memiliki dampak

awal terutama di pasar aset. Namun karena pasar barang dan aset saling berhubungan erat,
kebijakan moneter dan fiskal memiliki dampak pada tingkat output dan suku bunga. Kebijakan
moneter ekspansif menggerakkan kurva LM ke kanan, meningkatkan pendapatan dan
menurunkan suku bunga. Kebijakan moneter kontraktif menggeser kurva LM ke kiri,
menurunkan pendapatan dan menaikkan suku bunga. Kebijakan fiskal ekspansif menggerakkan
kurva IS ke kanan, menaikkan pendapatan dan suku bunga. Kebijakan fiskal kontraktif
menggerakkan kurva IS ke kiri, menurunkan pendapatan dan suku bunga.

Kita dapat menggunakan model IS-LM untuk melihat dampak kebijakan fiskal: Keputusan-
keputusan pemerintah mengenai perpajakan dan pengeluaran. Para ekonom menyebut
peningkatan belanja pemerintah atau pemotongan pajak sebagai kebijakan fiskal ekspansif.
Pemotongan belanja pemerintah dan kenaikan pajak disebut sebagai kebijakan fiskal kontraktif.
Peningkatan pembelian pemerintah atau pemotongan pajak meningkatkan pengeluaran untuk
barang dan jasa, yang pada gilirannya meningkatkan produksi barang dan jasa. Hal ini tercermin
dalam pergeseran dari kurva IS.

Kebijakan moneter mempengaruhi perekonomian, pertama-tama dengan mempengaruhi

tingkat suku bunga dan kemudian dengan mempengaruhi permintaan agregat. Peningkatan
jumlah uang beredar akan menurunkan tingkat suku bunga, meningkatkan pengeluaran
investasi dan permintaan agregat, dan dengan demikian meningkatkan output ekuilibrium.
Sebuah kebijakan moneter ekspansif, yaitu meningkatkan jumlah uang beredar, menunjukkan
bahwa hal ini akan menyebabkan kurva LM bergeser ke kanan. Hal ini menyebabkan PDB naik
dan suku bunga turun dalam perekonomian.

Hal yang sebaliknya terjadi pada kebijakan moneter yang bersifat kontraktif. Penurunan jumlah
uang beredar menyebabkan suku bunga naik untuk mengembalikan keseimbangan pasar uang
di sisi pasar barang, suku bunga yang lebih tinggi menyebabkan penurunan pengeluaran
investasi yang pada akhirnya menurunkan Y.
Pertanyaan mengenai bauran kebijakan moneter-fiskal muncul karena kebijakan moneter
ekspansif menurunkan suku bunga sementara kebijakan fiskal ekspansif meningkatkan suku
bunga. Oleh karena itu, kebijakan fiskal ekspansif meningkatkan output sementara mengurangi
tingkat investasi, kebijakan moneter ekspansif meningkatkan output. Pemerintah harus memilih
bauran kebijakan sesuai dengan tujuan mereka untuk pertumbuhan ekonomi, atau
meningkatkan konsumsi, atau dari sudut pandang keyakinan mereka tentang ukuran
pemerintah yang diinginkan.