ANALISIS PERBANDINGAN RISK DAN RETURN SAHAM SYARIAH

DAN SAHAM KONVENSIONAL

(Studi Kasus pada Indeks Saham JII dengan Indeks Saham LQ 45)

SKRIPSI

DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA
SEBAGAI SALAH SATU SYARAT MEMPEROLEH GELAR
SARJANA STRATA SATU DALAM ILMU EKONOMI ISLAM

OLEH:

AYU SHOFROTUL JANNAH

NIM. 14820136

PEMBIMBING:
SOFYAN HADINATA, SE., M.Sc.Ak
NIP: 19851121 201503 1 005

PROGRAM STUDI PERBANKAN SYARIAH

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA
YOGYAKARTA
2018
ANALISIS PERBANDINGAN RISK DAN RETURN SAHAM SYARIAH
DAN SAHAM KONVENSIONAL
(Studi Kasus pada Indeks Saham JII dengan Indeks Saham LQ45)

SKRIPSI

DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA
SEBAGAI SALAH SATU SYARAT MEMPEROLEH GELAR
SARJANA STRATA SATU DALAM ILMU EKONOMI ISLAM

OLEH:

AYU SHOFROTUL JANNAH

NIM. 14820136

PROGRAM STUDI PERBANKAN SYARIAH

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA
YOGYAKARTA
2018

i
ii
iii
iv
v
 MOTTO

‫س ٰٓى أَن ت ُ ِحبُّواْ ش ًَۡٔٔا َو ُه َو‬ َ ‫ع‬ َ ‫ر لَّ ُك ۡۖۡم َو‬ٞ ٍَۡ ‫س ٰٓى أَن ت َ ۡك َر ُهواْ ش ًَۡٔٔا َو ُه َو خ‬
َ ‫َو َع‬
َ‫ٱَّللُ ٌَعۡ لَ ُم َوأَوت ُ ۡم ََل ت َعۡ لَ ُمون‬
َّ ‫ َّر لَّ ُك ۡۚۡم َو‬ٞ ‫ش‬
(Q.S. Al-Baqarah 2: 216)

When there is a will, there is a way

(Mariah Carey)

“Verily, with every hardship comes ease”

(Q.S. Al-Insyirah 94: 6)

vi
 HALAMAN PERSEMBAHAN

Skripsi ini saya persembahkan untuk mereka kedua lentera hidup saya, Bapak
Muryadi dan Ibu Suyatmi, yang mencintai saya tanpa syarat, yang tak pernah
putus berdoa untuk kebaikan saya. Kepada kakak saya Denok Sumekar dan Nurofiah
yang selalu mengingatkan saya untuk jangan putus asa.

Teruntuk seluruh keluarga dan sahabat-sahabat yang telah memberikan segala bentuk
dukungan dan motivasi.

Serta teruntuk almamaterku tercinta UIN Sunan Kalijaga.

vii
 PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN

Transliterasi kata-kata Arab yang dipakai dalam penyusunan skripsi ini

berpedoman pada Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri

Pendidikan dan Kebudayaan Republik Indonesia Nomor: 158/1987 dan

0543b/U/1987.

A. Konsonan Tunggal

Huruf Arab Nama Huruf Latin Keterangan

‫ا‬ Alif Tidak dilambangkan Tidak dilambangkan

‫ب‬ Bā‟ b be

‫ت‬ Tā‟ t te

‫ث‬ Ṡā‟ ṡ es (titik di atas)

‫ج‬ Jīm j je

‫ح‬ Ḥā‟ ḥ ha (titik di bawah)

‫خ‬ Khā‟ kh ka dan ha

‫د‬ Dāl d de

‫ذ‬ Żāl ż zet (titik di atas)

‫ز‬ Rā‟ r er

‫ش‬ Zāi z zet

‫س‬ Sīn s es

‫ش‬ Syīn sy es dan ye

‫ص‬ Ṣād ṣ es (titik di bawah)

viii
 ‫ض‬ Ḍād ḍ de (titik di bawah)

‫ط‬ Ṭā‟ ṭ te (titik di bawah)

‫ظ‬ Ẓā‟ ẓ zet (titik di bawah)

‫ع‬ „Ain ʻ koma terbalik di atas

‫غ‬ Gain G ge

‫ف‬ Fāʼ f ef

‫ق‬ Qāf q qi

‫ك‬ Kāf k ka

‫ل‬ Lām l el

‫و‬ Mīm m em

ٌ Nūn n en

‫و‬ Wāwu w we

ِ Hā‟ h ha

‫ء‬ Hamzah ˋ apostrof

‫ي‬ Yāʼ Y Ye

B. Konsonan Rangkap karena Syaddah Ditulis Rangkap

‫يتعدّدة‬ Ditulis Muta„addidah

‫عدّة‬ Ditulis „iddah

C. Tᾱ’ marbūṭah

Semua tᾱ‟ marbūṭah ditulis dengan h, baik berada pada akhir kata

tunggal ataupun berada di tengah penggabungan kata (kata yang diikuti oleh

kata sandang “al”). Ketentuan ini tidak diperlukan bagi kata-kata Arab yang

ix
 sudah terserap dalam bahasa indonesia, seperti shalat, zakat, dan sebagainya

kecuali dikehendaki kata aslinya.

‫حكًة‬ dituli Ḥikmah

‫عهّة‬ s „illah

‫كساية االونياء‬ dituli karᾱmah al-auliyᾱ‟

D. Vokal Pendek dan Penerapannya dituli

----َ--- Fatḥah s ditulis A

----َ--- Kasrah ditulis i

----َ--- Ḍammah ditulis u

‫فعم‬ Fatḥah ditulis fa„ala

‫ذكس‬ Kasrah ditulis żukira

‫ير هة‬ Ḍammah ditulis yażhab

E. Vokal Panjang

1. Fatḥah + alif ditulis Ᾱ

‫جا ههيّة‬ ditulis jᾱhiliyyah

2. Fatḥah + yā‟mati ditulis ᾱ

‫تُسي‬ ditulis tansᾱ

3. Kasrah + yā,mati ditulis ī

‫كسيى‬ ditulis karīm

4. Ḍammah + wāwu mati ditulis ū

‫فسوض‬ ditulis furūḍ

x
F. Vokal Rangkap

1. Fatḥah + ya‟ mati ditulis Ai

ditulis Bainakum
‫تيُكى‬
ditulis au
2. Fatḥah + wāwu mati
ditulis Qaul
‫قول‬

G. Vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata Dipisahkan dengan

Apostrof
‫أأ َتى‬ ditu a‟antum

‫اعدّت‬ lis u„iddat

‫نىٍ شكسثى‬ ditu la‟in syakartum

lis
H. Kata Sandang Alif + Lam
ditu ditulis dengan menggunakan
1. Bila diikuti huruf Qamariyyah maka
huruf awal “al” lis
ٌ ‫انقسأ‬ ditulis alQur‟ᾱn

‫انقيا س‬ ditulis al-Qiyᾱs

2. Bila diikuti huruf Syamsiyyah ditulis sesuai dengan huruf

pertama Syamsiyyah tersebut

‫سًاء‬
ّ ‫ان‬ Ditulis As Samᾱ

‫انثًّس‬ Ditulis asy-Syams

I. Penulisan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat

‫ذوى انفسوض‬ Ditulis żɑwi al-

‫سُّة‬
ّ ‫أهم ان‬ Ditulis furūḍ

ahl as-

sunnah

xi
J. Pengecualian

Sistem transliterasi ini tidak berlaku pada:

1. Kosa kata Arab yang lazim dalam Bahasa Indonesia dan terdapat dalam

Kamus Umum Bahasa Indonesia, misalnya: al-Qur‟an, hadits, mazhab,

syariat, lafaz.

2. Judul buku yang menggunakan kata Arab, namun sudah dilatinkan oleh

penerbit, seperti judul buku al-Hijab.

3. Nama pengarang yang menggunakan huruf latin, misalnya Quraish Shihab,

Ahmad Syukri Soleh.

4. Nama penerbit di Indonesia yang menggunakan kata Arab, misalnya Toko

Hidayah, Mizan.

xii
 KATA PENGANTAR

َّ ‫ِب ۡس ِم ٱ ََّّللِ ٱ‬
َّ ‫لر ۡح َم ِه ٱ‬
‫لر ِح ٍِم‬
Alhamdulilāhirabbilālamīn, segala puji dan syukur penulis panjatkan
kehadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat, taufiq, hidayah, dan inayah-
Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis
Perbandingan Risk dan Return Saham Syariah dan Saham Konvensional
(Studi pada Indeks Saham JII dengan Indeks Saham LQ 45)”. Sholawat dan
salam semoga tetap terlimpahkan kepada junjungan kita Nabi Muhammad SAW,
keluarga, sahabat, dan seluruh ummatnya.
Skripsi ini disusun dalam rangka memenuhi salah satu syarat untuk
mencapai derajat Sarjana Strata I Program Studi Perbankan Syariah pada Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta. Penyusun menyadari
bahwa dalam penulisan tugas akhir/ skripsi ini masih jauh dari kata sempurna,
baik dari segi penulisan, penyusunan, maupun isi. Hal tersebut disebabkan
keterbatasan yang dimiliki. Oleh karena itu kritik dan saran sangat diharapkan.
Penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak. Oleh
karena itu dalam kesempatan ini, penyusun ingin menyampaikan terima kasih
yang dalam kepada pihak-pihak yang telah membantu penulis dalam
menyelesaikan skripsi ini, pihak-pihak tersebut adalah:
1. Bapak Prof. Dr. KH. Yudian Wahyudi MA. Ph.D, selaku Rektor UIN Sunan
Kalijaga Yogyakarta.
2. Bapak Dr. H. Syafiq Mahmadah Hanafi, M.Ag, selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
3. Bapak Joko Setyono, S.E., M.Sc., selaku Ketua Prodi Perbankan Syariah
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
4. Ibu Dian Nuriyah Solissa, SHI, M,Si selaku Dosen Pembimbing Akademik
yang telah membimbing dari awal semester hingga akhir semester ini.

xiii
5. Bapak Sofyan Hadinata, SE., M.Sc.Ak selaku Dosen Pembimbing Skripsi
yang senantiasa sabar megarahkan dan membimbing penulis dari awal hingga
akhir penulisan skripsi ini.
6. Seluruh Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga
Yogyakarta yang telah memberikan ilmu serta pengalaman pengetahuannya
kepada penulis selama masa perkuliahan.
7. Seluruh pegawai dan staf Tata Usaha Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN
Sunan Kalijaga Yogyakarta.

8. Kedua orang tua saya yaitu Bapak Muryadi dan Ibu Suyatmi, serta kakak
perempuan saya Denok Sumekar, dan Nurofiah, tidak lupa keluarga besar
saya, terima kasih untuk segala dukungan, doa dan semangatnya.
9. Mas Widhi selaku tempat saya berbagi, sahabat, dan motivator saya.
Terimakasih telah banyak membantu saya, bersedia mendengarkan berbagai
keluhan dan memberikan dukungan dalam segala kondisi.
10. Sahabat saya tercinta Lailatul Azizah, yang sudah menemani, selalu
mendengarkan keluh kesah saya, selalu mensupport saya, dan membantu saya
dalam berbagai kondisi.
11. Teman-teman saya di kontrakan Nanggulan 61D Choir, Niyak, Intan, Deby,
Fatul, dan Yani selaku keluarga baru saya yang telah sering saya repotkan,
dan meminjamkan tempat untuk mengerjakan skripsi,serta berjuang bersama,
saling memberikan dukungan dan saling berbagi dalam melaksanakan tugas
akhir.
12. Keluarga besar Perbankan Syariah 2014, khususnya, sahabat saya tercinta ,
Dila, Dian, Laila, Menye, Obie, Timi, dan seuruh teman Perbankan Syariah
Kelas C yang telah menjadi keluarga baru selama 4 tahun ini.
13. Sahabat-sahabat saya dari SMP dan SMA, Lelak, Unyil, Cynthia. Anis,
Linna, yang telah selalu memberikan support dan sudah menjadi keluarga
baru saya selama ini.
14. Semua pihak yang telah membantu penulis dalam penyusunan tugas akhir dan
menempuh studi yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu.

xiv
xv
 DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .............................................................................................. i

SURAT PERSETUJUAN SKRIPSI .................................................................... ii
SURAT PENGESAHAN SKRIPSI .................................................................... iii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN ............................................................... iv
HALAMAN PERSETUJUAN PUBLIKASI ...................................................... v
MOTTO ................................................................................................................ vi
HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................ viii
PEDOMAN TRANSLITERASI ...................................................................... viiii
KATA PENGANTAR ........................................................................................ xiii
DAFTAR ISI ...................................................................................................... xvii
DAFTAR TABEL ........................................................................................... xviiii
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xix
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xx
ABSTRAK ......................................................................................................... xxii
ABSTRACT ...................................................................................................... xxiii
BAB I PENDAHULUAN ...................................................................................... 1
A. Latar Belakang ............................................................................................... 1
B. Rumusan Masalah .......................................................................................... 7
C. Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian ..................................................... 8
D. Sistematika Penulisan .................................................................................... 9
BAB II LANDASAN TEORI ............................................................................. 10
A. Kerangka Teori ............................................................................................ 10
B. Telaah Pustaka ............................................................................................. 36
C. Kerangka Pemikiran .................................................................................... 39
D. Pengembangan Hipotesis ............................................................................. 41
BAB III METODE PENELITIAN ..................................................................... 45
A. Jenis Penelitian ............................................................................................ 45
B. Sumber dan Teknik Pengumpulan Data ...................................................... 45
C. Populasi dan Sampel .................................................................................... 46
D. Definisi Operasional Variabel ..................................................................... 48

xvi
 E. Metode Analisis ........................................................................................... 49
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................................ 52
A. Analisis Data Penelitian ............................................................................... 52
B. Pembahasan Hasil Penelitian ....................................................................... 57
BAB V PENUTUP ............................................................................................... 61
A. Kesimpulan .................................................................................................. 61
B. Saran ............................................................................................................ 61
Lampiran ........................................................................................................... xxii

xvii
 DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Kelayakan Investasi .............................................................................. 16

Tabel 3.1 Definisi Operasional Variabel .............................................................. 48
Tabel 4.1 Statis Deskriptif..................................................................................... 52
Tabel 4.2 Hasi Uji Mann Whitney U Return ........................................................ 55
Tabel 4.2 Hasi Uji Mann Whitney U Risiko .......................................................... 56

xviii
 DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Berfikir .............................................................................. 41

xix
 DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Terjemahan Ayat Al-Qur‟an ....................................................... xxiii

Lampiran 2. Data Saham Syariah JII ............................................................. xxiv
Lampiran 3. Data Saham Konvensional JII ................................................... xxvii
Lampiran 4. Hasil Perhitungan Return dan Risk Indeks JII .......................... xxviii
Lampiran 5. Hasil Perhitungan Return dan Risk Indeks LQ 45 ..................... xxx
Lampiran 6. Statistic Deskriptive .................................................................... xxxi
Lampiran 7. Hasil Uji Man Whitney Test Return ............................................ xxxii
Lampiran 8. Hasil Uji Man Whitney Test Risk ................................................ xxxiii
Lampiran 9. CURRICULUM VITAE .............................................................. xxxiv

xx
 ABSTRAK

Investasi merupakan tindakan penanaman modal terhadap suatu

perusahaan dengan tujuan mendapatkan keuntungan di masa yang akan datang.
Tingkat pengembalian (return) dan risiko menjadi dua hal yang harus
dipertimbangkan oleh investor dalam menentukan pilihan investasi. Penelitian ini
bertujuan menganalisis perbandingan risk dan return saham syariah dan saham
konvensional dengan membandingkan antara tingkat pengembalian (return) dan
risiko, saham syariah pada indeks JII dan saham konvensional pada indeks LQ 45
periode Januari 2015 – Desember 2017 dengan menghitung masing-masing return
dan risiko dari setiap emiten yang terdaftar pada kedua indeks tersebut, kemudian
membandingkanya dengan menggunakan uji beda. Uji beda yang digunakan
dalam penelitian ini adalah Uji Mann-Whitney U dan metode pengambilan sampel
pada penelitian ini menggunakan metode Purposive Sampling, yaitu pemilihan
sampel berdasarkan kriteria tertentu, dan diperoleh sampel masing-masing saham
syariah JII sebanyak 20 emiten dan saham konvensional LQ 45 sebanyak 17
emiten. Hasil perhitungan menunjukkan adanya perbedaan antara risk dan return
pada saham syariah JII dan saham konvensional LQ 45 dengan saham syaraiah
memiliki return yang lebih tinggi daripada saham konvensional. Namun, dilihat
dari hasil pengujian statistik menggunkan Mann-Whitney U statistik
menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara tingkat
pengembalian (return), dan risiko pada saham syariah JII dan saham konvensional
LQ 45.

Kata Kunci: Tingkat Pengembalian (return), Risiko, Saham Syariah JII,

Saham Konvensional LQ 45.

xxi
 ABSTRACT

Investment is the action process of investing money against a company with the
aim of gaining profit in the future. The rate of return and risk into two things that
must be considered by investors in determining investment options. This study
aims to analyze the comparison of risk and return of sharia stocks and
conventional stock by comparing the return and risk of sharia shares on JII index
and conventional stock on LQ 45 index period January 2015 - December 2017.
The calculation of each return and risk of each listed issuer on both indexes, then
compared by using comparison test. Comparison test used in this study is Mann-
Whitney U Test and sampling method in this study using the method of purposive
sampling, the selection of samples based on certain criteria, and obtained a
sample of each Sharia JII shares as much as 20 issuers and LQ 45 conventional
stock as much as 17 issuers. The calculation result shows that there is a difference
between risk and return on syariah JII stock and conventional stock LQ 45 with
stock of syaraiah have higher return than conventional stock. However, judging
from the statistical test results using Mann-Whitney U statistics show that there is
no significant difference between the returns, and the risk on JII sharia shares
and the conventional stock LQ 45.

Keywords: Return, Risk, , Sharia Shares JII, Non-Sharia Shares, LQ 45.

xxii
 BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang

Menurut Sunariyah (2006: 4), pasar modal adalah suatu pasar “tempat”

berupa gedung yang disiapkan guna memperdagangkan saham-saham,

obligasi dan jenis surat berharga lainnya dengan memakai jasa para pedagang

efek. Pasar modal merupakan salah satu jenis pasar yang sangat diminati oleh

semua pihak, memiliki banyak manfaat dan mudah untuk dijalankan. Pada

dasarnya, pasar modal adalah suatu sistem keuangan yang terorganisir, karena

dalam pasar modal terdapat aturan yang harus ditaati dan sudah ada alur yang

benar untuk aktivitas perekonomian. Keberadaan pasar modal di Indonesia

merupakan salah satu faktor penting dalam pembangunan perekonomian

nasional, karena secara faktual pasar modal telah menjadi saraf finansial pada

dunia ekonomi modern dewasa ini. Perekonomian modern tidak mungkin

dapat eksis tanpa adanya pasar modal yang tangguh dan berdaya saing global

serta terorganisir dengan baik. Selain itu pasar modal juga dijadikan salah satu

indikator perkembangan dan kemajuan suatu negara (Mukhlis, 2016).

Pasar modal memiliki peran yang penting bagi perekonomian, karena

pasar modal memiliki dua fungsi sekaligus yaitu fungsi ekonomi dan fungsi

keuangan. Pasar modal sebagai fungsi ekonomi dikarenakan pasar modal

menyediakan fasilitas untuk mempertemukan dua kepentingan, yaitu pihak

yang memiliki kelebihan dana (investor) dan pihak yang memerlukan dana

(issuer). Kemudian pasar modal memiliki fungsi keuangan karena pasar modal

1
 2

memberikan kemungkinan dan kesempatan memperoleh imbalan

(return) bagi pemilik dana, sesuai dengan karakteristik investasi yang dipilih.

Salah satu instrumen yang dijual di pasar modal adalah saham, yaitu tanda

kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan

terbatas. Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik

kertas adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut

(Darmaji, 2006: 178).

Saham merupakan salah satu sarana investasi yang potensial, tujuan

orang melakukan investasi adalah untuk menghasilkan uang atau memperoleh

pengembalian lebih dari harta yang telah dikeluarkannya. Akan tetapi

berinvestasi tentu saja memiliki unsur untung dan rugi, maka dalam

melakukan investasi seseorang pasti akan mencari cara bagaimana

menghindari kerugian dari investasi tersebut. Dalam berinvestasi saham, ada

tiga hal yang perlu di pertimbangkan, yaitu: tingkat pengembalian yang

diharapkan (expected rate of return), tingkat risiko (rate of risk), dan

ketersediaan jumlah dana yang akan diinvestasikan. Risk merupakan risiko

atau penyimpangan dari return yang diharapkan dengan return sesungguhnya.

Sedangkan return merupakan keuntungan atau tingkat pengembalian dari

investasi itu sendiri (Halim, 2005: 4).

Dalam ekonomi Islam terdapat aturan-aturan atau syarat untuk

melakukan hubungan bisnis. Sifat bisnis dalam Islam harus sesuai dengan

ajaran Islam itu sendiri. Berbagai praktek bisnis yang dilarang bersifat gharar,

maysir, khamr, riba, jual beli dalam sistem panah, lemparan maupun yang
 3

pertama dipegang. Untuk menghindarkan kegiatan investasi bisnis dari semua

yang di haramkan tersebut, dalam ekonomi Islam menggunakan Ethical

investment. Ethical Invesment merupakan bentuk investasi yang memiliki

karakteristik tersendiri karena mengaitkan dengan ajaran ataupun nilai-nilai

tertentu (Hanafi, 2006).

Suryomurti (2011: 119) menjelaskan bahwa kaidah dan prinsip-prinsip

syariah yang diterapkan di pasar modal juga diterapkan pada produk-produk

lain yang diperjual belikan, termasuk saham dan reksadana. Dalam saham dan

reksadana yang ditransaksikan secara konvensional, terdapat akad muamalah

yang diperbolehkan dalam Islam, yaitu jual beli dan bagi hasil (sebagaimana

dalam mudharabah atau musyarakah). Akad muamalah tersebut mengandung

banyak sekali manfaat, seperti memajukan perekonomian, saling memberi

keuntungan di antara para pelakunya, meminimalisir risiko dalam pasar

modal, dan lain sebagainya. Namun demikian, dalam transaksi konvensional

tersebut juga ada hal-hal yang bertentangan dengan syariah, baik dari sisi

akad, operasi, investasi, transaksi, dan pembagian keuntungannya

Bursa Efek Indonesia sebagai wadah bagi kegiatan seluruh transaksi di

pasar modal Indonesia pada dasarnya diukur oleh suatu indeks harga saham.

Indeks harga saham menjadi salah satu indikator penting untuk mengamati

pergerakan harga saham dan sekuritas-sekuritas perusahaan. BEI memiliki

beberapa indeks saham konvensional maupun indeks syariah, yang dikenal

saham-sahamnya paling aktif dan paling likuid. Indeks tersebut salah satunya

adalah Indeks JII sebagai indeks saham syariah, dan indeks LQ45 sebagai
 4

indeks saham konvensional. Pada dasarnya saham syariah sama dengan saham

konvensional, bedanya terletak pada saham yang diperdagangkan dalam pasar

modal syariah harus datang dari emiten yang memenuhi kriteria-kriteria

syariah. Dengan demikian, dalam prinsip syariah penyertaan modal dilakukan

pada perusahaan-perusahaan yang tidak melanggar prinsip syariah, seperti

perjudian, riba, memproduksi barang yang diharamkan seperti bir, dan lain-

lain (Yafiz, 2008: 121).

Return digunakan oleh para investor untuk menilai seberapa besar

keuntungan suatu saham. Keuntungan berinvestasi pada saham berupa capital

gain dan dividen. Sedangkan risiko di definisikan sebagai kemungkinan

penyimpangan dari hasil yang diharapkan. Risiko berinvestasi pada saham

diantaranya adalah investor kemungkinan akan mengalami kerugian (capital

loss), dan adanya kemungkinan emiten dilikuidasi (Darmadji dan Fakhrudin,

2008: 115). Tingkat pengembalian (return) dan risiko sudah menjadi dua hal

yang harus dipertimbangkan investor dalam berinvestasi. Ketika beberapa

saham memiliki tingkat pengembalian (return) yang sama, tetapi risiko yang

berbeda, maka investor akan memilih saham dengan risiko yang rendah.

Begitu pula sebaliknya, ketika yang sama dari beberapa saham tersebut adalah

tingkat risikonya, tetapi dengan tingkat pengembalian (return) yang berbeda,

maka saham dengan tingkat pengembalian (return) yang lebih tinggi yang

akan dipilih oleh investor. Dengan adanya sistem atau aturan yang sedikit

berbeda dalam prinsip saham syariah dengan saham konvensional, hal ini

memungkinkan dapat mempengaruhi hasil perhitungan return dan risikonya,

 5

maka diperlukan sebuah penelitian apakah terdapat perbedaan hasil risk dan

return dari kedua indeks tersebut diatas. (Brigham dan Houston, 2010: 333).

Beberapa penelitian sebelumnya mengenai perbandingan risk dan

return saham syariah seperti yang dilakukan oleh Ramli (2008) mengenai risk

dan return saham perusahaan industri barang konsumsi di bursa efek indonsia.

Metode analisis yang digunakan peneliti adalah model Penentuan Harga Aset

Modal (CAPM). Hasil dari penelitian menunjukkan bahwa return yang

diharapkan dari setiap jenis saham mengikuti besarnya risiko.

Penelitian lainnya dilakukan oleh Marwadi (2013) mengenai

perbandingan tingkat pengembalian (return), risiko dan koefisien variasi pada

saham syariah dan saham non syariah di BEI periode 2011-2013 dengan

analisis data yang digunakan adalah model analisis selisih dua rata-rata. Untuk

menentukan saham mana yang memiliki kinerja yang paling bagus, kemudian

dilakukan dilakukan perhitungan tingkat pengembalian (return), risiko dan

koefisien variasi saham syariah dan non syariah, kemudian dilakukan uji beda

dengan menggunakan uji –t dua sampel independen. Hasil penelitian

menunjukkan tidak ada perbedaan yang signifikan antara return, risiko, dan

koefisien variasi saham syariah dan saham non syariah.

Penelitian yang dilakukan oleh Basri (2014) tentang perbandingan

kinerja saham syariah dan saham konvensional di Bursa Efek Indonesia

periode tahun 2013, dengan metode model Penentuan Harga Aset Modal

(CAPM). Hasil penelitian menunjukkan bahwa return saham konvensional

lebih tinggi dari return saham syariah.

 6

Penelitian yang dilakukan Muthoharoh dan Sutapa (2014) tentang

perbandingan saham berbasis syariah dengan saham konvensional sebagai

analisa kelayakan investasi bagi investor muslim. Analisis data dari penelitian

menggunakan uji asumsi klasik normalitas, uji statistik deskriptif, dan uji

hipotesis dengan hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat perbedaan

yang signifikan pada kinerja saham syariah dengan saham konvensional. Hasil

pengujian empiris menunjukkan bahwa rata-rata tingkat return dan risiko

Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), lebih rendah daripada tingkat return

dan risiko Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI).

Penelitian serupa juga dilakukan oleh oleh Reddy dan Fu (2014)

dengan judul does shariah compliant stocks perform better than the

conventional stocks? a comparative study of stocks listed dengan Mann

Whitney U–test dan Independet Sample T-test menunjukkan perbedaan risiko

yang signifikan secara statistik. Dengan saham Islam cenderung berisiko lebih

tinggi.

Penelitian lain dilakukan oleh Rosyida (2015) dengan judul

perbandingan tingkat pengembalian (return), risiko, dan koefisien variasi pada

saham syariah dan saham non syariah di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode

2011-2013. Penelitian tersebut menggunakan uji beda dengan uji Mann-

Whitney dengan hasil penelitian menunjukkan tidak terdapat perbedaan

signifikan antara tingkat pengembalian (return), risiko, dan koefisien variasi

pada saham syariah dan saham non syariah di Bursa Efek Indonesia (BEI)

periode 2011-2013.
 7

Penelitian yang dilakukan oleh Azifah dan Indah (2016) dengan judul

analisis risiko dan imbal hasil portofolio pasar modal syariah dan pasar modal

konvensional, penelitan tersebut menggunakan financial modeling berupa

efficient portofolio frontier untuk mendapatkan portofolio investasi yang

paling efisien dan optimal. Hasil dari penelitian, menunjukkan bahwa risiko

pada saham syariah cenderung lebih tinggi dari saham konvensional.

Berdasarkan pemaparan di atas, maka pengungkapan mengenai

perbandingan risk dan return saham syariah dan saham konvensional perlu

dilakukan mengingat masih terdapat banyak research gap dari penelitian

sebelumnya. Penelitian ini mencoba mengukur perbandingan risk dan return

dari saham syariah pada indeks JII dan saham konvensional padda Indeks LQ

45.

Dengan memperhatikan latar belakang diatas, maka penulis tertarik

untuk melakukan penelitian dengan judul “Analisis Perbandingan Risk Dan

Return Saham Syariah Dan Saham Konvensional (Studi Kasus Pada

Indeks Saham JII dengan Indeks Saham LQ 45)”.

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang di atas, maka penulis mencoba

membuat perumusan masalah yang dihadapi dan diteliti oleh penulis pada

Saham Syariah dan Saham Konvensional sebagai berikut:

1. Apakah ada perbedaan risk saham syariah dan saham konvensional

pada indeks saham JII dan indeks LQ 45?

 8

2. Apakah ada perbedaan return saham syariah dan saham konvensional

pada indeks saham JII dan indeks LQ 45?

C. Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian

1. Tujuan Penelitian

a. Untuk mengetahui perbedaan risk antara saham syariah dengan saham

konvensional pada indeks saham JII dan indeks saham LQ 45.

b. Untuk mengetahui perbedaan return saham syariah dengan saham

konvensional pada indeks saham JII dan indeks saham LQ 45.

2. Manfaat Penelitian

a. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan wawasan keilmuandan

informasi tentang risk dan return antara saham syariah dan saham

konvensional.

b. Penelitian ini dapat dijadikan tambahan keilmuan dalam peramalan

risk dan return saham secara umum dan saham syariah pada

khususnya.

c. Sebagai syarat dalam memperoleh gelar S1 pada jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Sultan Syarif Kasim Riau

d. Untuk memperkaya khasanah dunia ilmu pengetahuan sebagai bahan

referensi bagi penelitian yang akan datang.

 9

D. Sistematika Penulisan

Adapun sistematika penulisan dalam penelitian ini adalah sebagai

berikut :

BAB I : PENDAHULUAN

Bab ini berisi tentang latar belakang masalah, rumusan masalah,

serta tujuan dan manfaat penelitian.

BAB II : LANDASAN TEORI

Bab ini menjelaskan tentang dasar-dasar teori yang melandasi

penelitian yang berhubungan dengan tema penelitian yaitu,

saham syariah dan saham konvensional beserta risk dan return,

telaah pustaka, kerangka pikir, dan pengembangan hipotesis.

BAB III : METODE PENELITIAN

Bab ini menjelaskan tentang jenis penelitian, populasi dan

sampel jenis dan teknik pengumpulan data, variabel penelitian

dan definisi operasional, dan teknik analisis data.

BAB IV : HASIL DAN PEMBAHASAN

Hasil dan pembahasan mengenai obyek deskripsi obyek

penelitian, hasil analisis data.

BAB V : PENUTUP

Bab ini berisi kesimpulan dan saran dari hasil penelitian.

 BAB V

PENUTUP

A. Kesimpulan

Berdasarkan perhitungan, analisis data, pengujian hipotesis dan

pembahasan yang telah dilakukan, maka di peroleh beberapa kesimpulan

sebagai berikut:

1. Berdasarkan hasil uji hipotesis, tidak terdapat perbedaan yang signifikan

antara variabel tingkat pengembalian (return) saham syariah JII dan saham

konvensional LQ45 pada periode 2015 –2017

2. Berdasarkan hasil uji hipotesis, tidak terdapat perbedaan yang signifikan

antara variabel risiko saham syariah JII dan saham konvensional LQ45

pada periode 2015 –2017

B. Saran

Penelitian yang dilakukan oleh peneliti ini memiliki beberapa

keterbatasan diantaranya objek penelitian yang hanya fokus pada saham yang

terdaftar di JII dan LQ45, periode penelitian yang dilakukan hanya 3 tahun,

dan hanya menggunakan dua variabel yaitu return dan risk. Oleh karena itu

saran-saran yang dapat diberikan sebagai berikut:

1. Bagi perusahaan yang sahamnya belum memenuhi syarat untuk masuk

dalam kategori portofolio optimal dan efisien serta memiliki kinerja yang

kurang baik maka perlu melakukan evaluasi kinerjanya agar dapat

menghasilkan peforma yang lebih baik.

61
 62

2. Bagi investor yang akan berinvestasi pada saham, sebaiknya memilih

saham yang sesuai dengan syariat, karena saham syariah mampu

memberikan return yang tidak kalah dengan saham konvensional, selain

itu sebagai seorang muslim juga dapat menjauhi riba atau hal yang tidak

sesuai syariat Islam.

1. Bagi peneliti selanjutnya sebaiknya melakukan penelitian dengan

menggunakan indeks saham yang berbeda, menambah periode

pengamatan yang lebih panjang dan menambah variabel lain serta

memperluas kriteria sampel sehingga bisa mendapatkan sampel yang lebih

banyak dan objektif. Juga peneliti lain mungkin bisa menggunakan indeks

yang berbeda untuk untuk dibandingkan.

 DAFTAR PUSTAKA

Alwi, Iskandar Z. 2008. Pasar Modal Teori dan Aplikasi. Jakarta: Yayasan
Pancur Siwah.
Al-Mushlih, Abdullah dan Shalah Ash-Shawi. 2004. Fikih Ekonomi Keuangan
Islam. Jakarta: Darul Haq.

Astuti, D. dan Sugiharto. 2005. “Analisis Pembentukan Portofolio Optimal pada

Perusahaan Industri Plastic and Packaging yang terdaftar di Bursa Efek
Jakarta Studi Kasus (1999-2003)”. Seminar Nasional PESAT 2005.
Jakarta: Universitas Guna Darma.

Azifah, Indah. 2016. “Analisis Risiko Dan Imbal Hasi Portofolio Pasar Modal
Syariah Dan Pasar Modal Konvensional”. Jurnal Ekonomi Bisnis Vol.
21, No.1, April 2016.

Basri. 2013. “Perbandingan Kinerja Saham Syariah dan Saham Konvensional di

Bursa Efek Indonesia (studi kasus tahun 2013)”. Jurnal Bisnis dan
Ekonomi, Vol. 5, No.2, 1 April 2016.

Ramli Anwar. 2008. “Risk dan Return Saham Perusahaan Industri Barang
Konsumsi di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Aplikasi Manajmen, Vol. 8
No. 4, November 2010.

Arikunto, Suharsimi. 2002. Prosedur penelitian Suatu Pendekatan Praktik.

Jakarta: PT Rikena Cipta.

Brigham, Eugene F and Joel F.Huston. 2001. Manajemen Keuangan. Terjemahan

Dodo Suharto dan Herman Wibowo. Edisi Kedelapan. Jakarta: Erlangga.

Darmadji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhruddin. 2012. Pasar Modal Di Indonesia.

Edisi 3. Jakarta: Salemba Empat.

Fahmi, Irham. 2015. Manajemen Investasi. Jakarta: Salemba Empat.

H.K, Martono. 2013. Metodelogi Penelitian Sosial. Bandung: Rosdakarya

Halim, Abdul.2005. Analisis Investasi Jakarta: Salemba Empat

Hanafi, Syafiq M. 2006. “Ethical Screening pada Jakarta Islamic Index (JII)
Antara Strategi Bisnis dan Bisnis Strategi”. Jurnal Vol. 4 No.1. April
2006.

63
 64

Harotono, Jogiyanto. 2007. Teori Porotfolio dan Analisis Investasi, Yogyakarta:

BPFE.

Hartono, Jogiyanto. 2014. Metode Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan

Pengalaman-Pengalaman. Edisi 6. Yogyakarta: BPFE.

Huda, Nurul dan Mustafa Edwin Nasution .2010. Investasi pada Pasar Modal
Syariah. Edisi Revisi. Jakarta: Kencana.

Huda, Nurul dan Mohamad Heykal. 2010. Lembaga Keuangan Islam Tinjauan
Teoristis dan Praktis. Jakarta: Kencana.

Husnan Suad. 2005. Dasar-dasar Teori Porotfolio dan Analisis Sekuritas.

Yogyakarta: STIM YKPN.

Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo. 2016. Metodologi Penelitian Bisnis.

Yogyakarta: BPFE.

Mawardi, Imron. “Perbadingan Tingkat Pengembalian (return), Risiko dan

Koefisien Variasi pada Saham Syariah dan Saham Non Syariah di Bursa
Efek Indonesia (BEI) Periode 2011-2013)”. Jurnal Ekonomi Syariah
Teori dan Terapan, Vol.2 No.4. April 2015

Muthoharoh dan Sutapa. “Perbandingan Saham Berbasis Syariah Dengan Saham

Konvensional Sebagai Analisa Kelayakan Investasi Bagi Investor
Muslim”. Jurnal Akuntansi Indonesia, Vol. 3 No. 2 Juli 2014.

Iqbal, M Hasan. 2002. Metodologi Penelitian dan Aplikasinya. Jakarta: Ghalia

Indonesia,.

Irawan, Mul. (2016). “Penguatan Kerangka Hukum Terkait Penyelesaian

Sengketa Pasar Modal Syariah pada Pengendalian Agama”. Jurnal Hukum dan
Peradilan, Vol. 5 No.3 2016.

Manan Abdul. 2009. Aspek Hukum dalam Penyelenggaraan Investasi di Pasar

Modal Syariah Indonesia. Jakarta: Kencana.

Rahardjo, Sapto. 2006. Kiat Membangun Aset Kekayaan (Panduan Investasi

Saham). Jakarta: PT E lex Media Komputindo.

Reddy, Krishna dan Mingli Fu. 2014. “Does Shariah Complimant Stocks Perform
Better than the Conventional Stocks Listed on the Australian Stocks
Listed in the Australian Stock Exchange”. Asian Journal Of Finance &
Accounting, ISSN 1946-052X. Vol. 6, No.2 Desember 2014.
 65

Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta:

BPFE.

Rosyida, Ajeng Gama. (2015). “Perbandingan Tingkat Pengembalian (Return),

Risiko, dan Koefisien Variasi pada Saham Syariah dan Saham Non
Syariah di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2013”. Jurnal
Ekonomi Bisnis Vol. 2, No. 04 April 2015.

Samsul, Muhammad. 2015. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Edisi 2.

Surabaya: Erlangga.

Sugiono. 2009. Metode Penelitian Bisnis. Cetakan XXI. Bandung: Alfabeta.

Suryabrata, Sumadi. 2006. Metodologi Penelitian. Jakarta: PT. Raja Grafindo

Persada.

Suryomurti, Wiku. 2011. Super cerdas Investasi Syariah. Jakarta: Qultum Media.

Tandelilin, Eduardus. 2010. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio.

Yogyakarta:BPFE

www.bapepam.go.id

www.idx.co.id

www.yahoofinance.com

www.sahamok.com
 Lampiran

Lampiran 1

Terjemahan Ayat Al-Qur’an

No. Terjemahan
1. (QS.Luqman:34). “Artinya: “Sesungguhnya Allah, hanya pada sisi-Nya
sajalah pengetahuan tentang Hari Kiamat; dan Dia-lah Yang menurunkan
hujan, dan mengetahui apa yang ada dalam rahim. Dan tiada seorangpun
yang dapat mengetahui (dengan pasti) apa yang akan diusahakannya
besok. Dan tiada seorangpun yang dapat mengetahui di bumi mana dia
akan mati. Sesungguhnya Allah Maha Mengetahui lagi Maha Mengenal”
2. (QS. Al-Jumu‟ah 10). “Apabila telah ditunaikan shalat, maka
bertebaranlah kalian di muka bumi, dancarilah karunia Allah dan
ingatlah Allah banyak-banyak supaya kalianberuntung”.

3. QS. Al-Maidah 90-91 “Hai orang-orang yang beriman, sesungguhnya

khamr, judi, berkorban untuk berhala, mengundi nasib dengan panah
adalah perbuatan keji termasuk perbutan syetan. Maka jauhilah perbuatan
itu agar kamu mendapatkan keberuntungan”.
“Sesungguhnya syaitan itu bermaksud hendak menimbulkan permusuhan
dan kebencian di antara kamu lantaran (meminum) khamr dan berjudi itu,
dan menghalangi kamu dari mengingat Allah dan sembahyang; maka
berhentilah kamu (dari mengerakan pekerjaan itu)”.

xxii
Lampiran 2

Daftar Sampel Saham Syariah JII

Periode Januari 2015-Desember 2017

No Kode Nama Perusahaan

1 AALI PT Astra Agro Lestari Tbk.

2 ADRO PT Adaro Energy Tbk.

3 AKRA PT AKR Corporindo Tbk.

4 ANTM PT Aneka Tambang Tbk.

5 ASII PT Astra International Tbk.

6 ICBP PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.

7 INCO PT Vale Indonesia Tbk.

8 INDF PT Indofood Sukses Makmur Tbk.

9 KLBF PT Kalbe Farma Tbk.

10 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk.

11 LSIP PT London Sumatra Indonesia Tbk.

12 PGAS PT Perusahaan Gas Negara Tbk.

13 PTBA PT Bukit Asam Tbk.

14 PTPP PT Pembangunan Perumahan Tbk.

15 SMGR PT Semen Indonesia Tbk.

16 SMRA PT Summarecon Agung Tbk.

xxiii
17 TLKM PT Telekomunikasi Indonesia Tbk.

18 UNTR PT United Tractors Tbk.

19 UNVR PT unilever Tbk.

20 WIKA PT Wijaya Karya Tbk.

xxiv
Lampiran 3

Daftar Sampel Saham Konvensional Indeks LQ45

Periode Januari 2015-Desember 2017

No Kode Nama Perusahaan

1 ADHI Pt Adhi Karya Persero Tbk.

2 BBCA PT Bank Central Asia Tbk.

3 BBNI PT bank Negara Indonesia Tbk.

4 BBRI PT Bank Rakyat Indonesia Tbk.

5 BBTN PT Bank Tabungan Negara Indonesia

6 BMRI PT Bank Mandiri Persero Tbk.

7 BMTR PT Global Mediacom Tbk.

8 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk.

9 EXCL PT XL Axiata Tbk.

10 GGRM PT Gudang Garam Tbk.

11 INTP PT Indocement Tunggal Perkasa Tbk.

12 JSMR PT Media Nusantara Citra

13 LPPF PT Matahari Departement Store Tbk.

14 MNCN PT Media Nusantara CitraTbk.

15 PWON PT Pakuwon Jati Tbk.

16 SCMA PT Surya Citra Media Tbk.

17 WSKT PT Waksita Karya Tbk.

xxv
Lampiran 4

Hasil Perhitungan Return dan Risiko Saham Syariah

NO Kode Return Persentase Risiko Persentase

1 AALI -0.0103 -1,03% 0.0806 8,06%

2 ADRO 0.0316 3,16% 0.0791 7,91%

3 AKRA 0.0102 1,02% 0.0573 5,73%

4 ANTM 0.0131 1,31% 0.1033 10,33%

5 ASII 0.0047 0,47% 0.0544 5,44%

6 ICBP 0.0217 2,17% 0.1122 11,22%

7 INCO 0.0166 1,66% 0.1411 14,11%

8 INDF 0.0036 0,36% 0.0618 6,18%

9 KLBF -0.0013 -0,13% 0.0508 5,08%

10 LPKR -0.0154 -1,54% 0.0779 7,08%

11 LSIP -0.0024 -0,24% 0.1029 10,29%

12 PGAS -0.0083 -0,83% 0.1079 10,79

13 PTBA 0.10692 10,69% 0.2953 29.53%

14 PTPP -0.0014 -0,14% 0.0719 7,19%

15 SMGR -0.0048 -0,48% 0.0566 5,66%

16 SMRA -0.0043 -0,43% 0.0881 8,81%

17 TLKM 0.0113 1,13% 0.0444 4,44%

18 UNTR 0.0245 2,45% 0.0643 6,43%

xxvi
19 UNVR 0.0131 1,31% 0.0398 3,98%

20 WIKA -0.0090 -0,90% 0.0825 8,25%

xxvii
Lampiran 5

Hasil Perhitungan Return dan Risiko Saham Konvensional

NO Kode Return Persentase Risiko Persentase

1 ADHI -0.0061 -0,06% 0.0788 7,88%

2 BBCA 0.0159 1,59% 0.0415 4,16%

3 BBNI 0.0153 1,53% 0.015 1,53%

4 BBRI 0.0158 1,58% 0.0158 1,58%

5 BBTN 0.0405 4,05% 0.0752 7,52%

6 BMRI 0.0271 2,71% 0.1085 10,8%

7 BMTR -0.0142 -1,43% 0.1198 11,69%

8 BSDE 0.0033 0,32% 0.059 5,97%

9 EXCL -0.0068 -0,68% 0.0792 7,92%

10 GGRM 0.0115 1,15% 0.04245 4,24%

11 INTP 0.0025 0,25% 0.0809 8,09%

12 JSMR -0.0035 -0,35% 0.0689 6,89%

13 LPPF -0.0047 -0,47% 0.0799 7,99%

14 MNCN -0.0062 -0,62% 0.1198 11,97%

15 PWON 0.0140 1,40% 0.0705 7,05%

16 SCMA -0.0045 -0,45% 0.0597 5,96%

17 WSKT 0.0182 1,82% 0.0612 6,13%

xxviii
Lampiran 6

Descriptives
Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Return 37 -.02 .11 .0086 .02133

Risiko 37 .02 .30 .0796 .04580
Valid N (listwise) 37

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Return_Syariah 20 -.02 .11 .0100 .02609

Risiko_Syariah 20 .04 .30 .0886 .05509
Return_Konvensional 17 -.01 .04 .0069 .01447
Risiko_Konvensional 17 .02 .12 .0691 .02994
Valid N (listwise) 17

xxix
Lampiran 7

Mann-Whitney Test

Ranks

Saham N Mean Rank Sum of Ranks

Return Saham Syariah 20 18.85 377.00

Saham Konvensional 17 19.18 326.00

Total 37

b
Test Statistics

Return

Mann-Whitney U 167.000
Wilcoxon W 377.000
Z -.091
Asymp. Sig. (2-tailed) .927
a
Exact Sig. [2*(1-tailed Sig.)] .940

a. Not corrected for ties.

b. Grouping Variable: Saham

xxx
Lampiran 8

Mann-Whitney Test

Ranks

Saham N Mean Rank Sum of Ranks

Risiko Risiko Saham Syariah 20 20.40 408.00

Risiko Saham Konvensional 17 17.35 295.00

Total 37

b
Test Statistics

Risiko

Mann-Whitney U 142.000
Wilcoxon W 295.000
-.853
Z
Asymp. Sig. (2-tailed) .393
a
Exact Sig. [2*(1-tailed Sig.)] .407

a. Not corrected for ties.

b. Grouping Variable: Saham

xxxi
Lampiran 9

CURRICULUM VITAE

Nama : Ayu Shofrotul Jannah

Jenis Kelamin : Perempuan
Tempat, Tanggal Lahir : Gunungkidul, 15 September 1995S
Agama : Islam
Alamat Asal : Karangasem RT 002 RW 006, Karangasem,
Paliyan, Gunungkidul
Alamat Domisili : Jl. Riang Gembira RT 15 RW 19, Nanggulan,
Maguwoharjo, Depok, Sleman
No. HP : +6285800486500
Email : ayushof15@gmail.com

RIWAYAT PENDIDIKAN
2000-2002 TK Bustanul Atfal Aisiyah
2002-2008 SD Negeri Paliyan V
2008-2011 SMP Negeri 2 Wonosari
2011-2014 SMA Negeri 2 Wonosari
2014-Sekarang UIN Sunan Kalijaga

xxxii