BAB 11

TEORI PORTOFOLIO MARKOWITZ

Don’t put all your eggs
in one basket
Harry Markowitz
 Risk Seeker Risk Indifference Risk Adverse
Menyukai Netral Terhada Resiko Menghindari
Resiko Resiko

Keputusan investasi yang terbaik adalah dengan kondisi resiko yang

rendah dan keuntungan yang tinggi
–Risk Management-
Jika resiko dianggap sebagai suatu masalah yang tidak disukai oleh
investor, maka pemilihan portofolio yang hanya didasarkan pada
sekuritas yang dinilai rendah merupakan satu metode pemilihan
portofolio yang kurang baik. Pemilihan ini dilakukan tanpa
mempertimbangkan diversifikasi portofolio terhadap resiko.

Ahmad Rodoni dan Othman Yong

Investasi terbaik adalah investasi yang jauh dari
resiko dan Markowitz menganjurkan dengan
melakukan diversifikasi investasi

Model Portofolio Markowitz

 ASUMSI ASUMSI DALAM TEORI MARKOWITZ
Jogiyanto Ta n d e l i l i n

01 Waktu yang digunakan hanya satu periode

02 Tidak ada biaya transaksi

03 Preferensi investor hanya berdasarkan pada ekspektasi

imbal hasil dan resiko dari portofolio

04 Tidak ada pinjaman dan simpanan bebas resiko

 Jumlah Dana Bentuk Investasi Jumlah Dana yang Diversifikasi Keterangan

Rp2.000.000.000 Mining Sector Rp 310.000.000 ITS

Food and Beverage Rp 95.000.000 ITS
Insurance and Banking Rp 180.000.000 ITS
Automotive and Allied Products Rp 420.000.000 ITS
Textile Mill Product Rp 295.000.000 ITS
Cement Rp 377.000.000 ITS
Hotel and Travel Service Rp 323.000.000 ITS
Total Rp2.000.000.000

Diversifikasi Investasi Model Makowitz

Teori ini mengajarkan tentang berinvestasi dengan cara memecah dana yang
diinvestasikan, kemudian meletakkannya pada jalur yang berbeda beda, bukan berfokus
pada satu jalur saja. Peletakkan dana secara terpisah tersebut diharapkan mengurangi
resiko yang akan timbul ke depan
…….
Titik A : Risk Avoider
Titik B : Risk Seeker
Titik C : Risk Indefference

Titik H : Posisi yang terbaik

Titik F : Posisi yang tidak baik

Titik G : Investasi yang paling

memungkinkan
Asas Teori
Portofolio Markowitz
Expected Return
01 Imbal hasil yang diharapkan dari suatu
sekuritas

Varians
02 Suatu ukuran penyerapan dari
penyebaran peluang
 Kelebihan
Teori Portofolio Markowitz

Suatu titik awal dalam kajian

pemilihan portofolio yang
mempergunakan analisis ilmiah
dan modern, kemudian
dikembangkan oleh sejumlah
peneliti lainnya

Memberikan suatu kemudahan

Riset serta publikasi ini telah dalam memahami kedekatan
meletakkan asas dasar bagi hubungan antara imbal hasil yang
pengkajian teori portofolio diharapkan dan resiko portofolio,
selanjutnya seperti CAPM, APT, serta tidak mengesampingkan
resiko dan imbal hasil serta nilai analisis pada segi portofolio efisien
saham dan obligasi
 Kelemahan
Teori Portofolio Markowitz

Permasalahn klasik dari sudut

pandang managemen keuangan
yang selalu muncul yaitu pada
saat data yang digunakan dalam
kajian adalah data masa lalu

Tidak menjelaskan batas waktu

Data yang diambil (pada saat yaitu berapa lama waktu yang
dianalisis) menggunakan varians tepat untuk memperhitungkan
dan berbagai alat lainnya sulit diversifikasi tersebut.
untuk dipahami dan diprediksi
karena merupakan data masa lalu
 Thank You
………………………………….