Flexibility and Real

Options

KELOMPOK 1
❖ Antoro Wijaya 041924253008
❖ Darin Farah N. 042024253033
❖ Wilda Sebrina 042024253041
What is Strategic Flexibility?
Sebuah perusahaan memiliki fleksibilitas strategis ketika
dapat memilih di antara beberapa opsi strategis.
Perusahaan dapat memilih untuk menerapkan:
(a) Diferensiasi produk, (b) Kepemimpinan biaya.

Fleksibilitas strategis kemungkinan besar akan berharga

dalam kondisi ketidakpastian
Types of Flexibility
The Value of Strategic Flexibility
Fleksibilitas strategis kemungkinan besar akan berharga dalam kondisi
Fleksibilitas Dalam
ketidakpastian. strategis kemungkinan
konteks besar
ini, konsep akan
risiko berharga
dan dalam kondisi
ketidakpastian perlu
ketidakpastian.
dibedakan. Dalampengambilan
Pengaturan konteks ini, keputusan
konsep risiko dan ketidakpastian
dikatakan perlu
berisiko ketika
dibedakan. Pengaturan
hasil keputusan itu tidakpengambilan keputusan
diketahui dengan pasti,dikatakan berisiko ketika
tetapi kemungkinan
hasil
hasil yangkeputusan itu tidak
terkait dengan diketahui
keputusan dengan
itu, pasti, tetapi kemungkinan
dan probabilitasnya, diketahui
hasil yang terkait dengan
sebelumkeputusan
keputusanitu,dibuat.
dan probabilitasnya, diketahui
sebelum keputusan dibuat.
 Memasukkan Risiko dalam
Pengambilan Keputusan Strategis
 Konsep risiko telah secara implisit
dimasukkan ke dalam banyak diskusi
 Pendekatan untuk memasukkan
tentang strategi sejauh ini dalam buku
ini.
 Disarankan bahwa salah satu cara
untuk mengkarakterisasi kinerja
 Pengaturan pengambilan keputusan
perusahaan adalah dengan
membandingkan pengembaliannya
dengan biaya modal rata-rata
tertimbangnya.
 Salah satu komponen utama biaya
modal rata-rata tertimbang perusahaan
adalah biaya ekuitasnya, dan biaya
ekuitas perusahaan dapat diperkirakan
menggunakan model penetapan harga
aset modal (CAPM).
Batasan Pengambilan Keputusan
Berbasis Risiko Di Bawah
Menghargai Fleksibilitas
Ketidakpastian
 Sementara pendekatan nilai sekarang
risiko ke dalam analisis strategis ini
melakukan pekerjaan yang luar biasa
tidak bekerja dalam kondisi
dalam memasukkan risiko ke dalam
ketidakpastian.
pengambilan keputusan strategis,
mereka tidak dapat diterapkan dalam
kondisi ketidakpastian.
dikatakan tidak pasti ketika hasil
dari keputusan itu tidak diketahui
dengan pasti, dan kemungkinan
hasil yang terkait dengan keputusan
itu, dan probabilitasnya, juga tidak
diketahui sebelum keputusan
dibuat.
 Menilai Fleksibilitas Strategis Secara
Kualitatif

Sebelum membahas bagaimana menilai fleksibilitas

strategis secara kuantitatif, akan sangat membantu untuk
merenungkan implikasi model Black Scholes untuk menilai
opsi keuangan untuk menilai opsi strategis nyata secara
kualitatif.
 Step One
Recognize Real Options

Mengenali real options yang terkait dengan investasi

Investasi dua tahap menciptakan jenis strategi

peningkatan fleksibilitas

Dengan berinvestasi di pabrik ini dalam dua tahap dari

waktu ke waktu, perusahaan menciptakan sendiri opsi
untuk menunda, opsi untuk tumbuh, dan opsi untuk
memperluas semua tergantung pada bagaimana pasar
berkembang—dibandingkan dengan apa yang akan
terjadi jika itu membangun seluruh pabrik sekaligus.
 Step Two
Describe a Real Option Using Financial Option Parameters

Menilai jenis investasi ini adalah mendeskripsikannya

dalam bentuk lima parameter yang menentukan nilai
opsi finansial: S, X, T, 02, dan rf

Opsi X => Jumlah uang yang harus diinvestasikan oleh

perusahaan jika benar-benar menggunakan opsi nyata
Opsi S => Harga aset sesuai dengan nilai sekarang dari
arus kas yang dihasilkan oleh aset yang dibangun atau
diperoleh jika dan ketika perusahaan menjalankan opsi
sebenarnya
Opsi T => Waktu opsi keuangan hingga jatuh tempo -
lamanya waktu perusahaan dapat menunda keputusan
tentang apakah akan menggunakan opsi nyata.

Opsi rf=> Risk-free interest rate - Nilai waktu uang untuk

Opsi o2 => Sesuai dengan ketidakpastian tentang arus
opsi finansial dan real adalah tingkat bunga bebas risiko
kas aktual yang akan dihasilkan oleh opsi riil yang
dieksekusi
 Step Three
Establishing a Benchmark

Untuk melihat apakah menilai investasi sebagai opsi nyata

menciptakan nilai ekstra bagi perusahaan, perlu untuk
menetapkan tolok ukur

Tolok ukur ini hanyalah nilai sekarang dari investasi yang

dinilai tanpa mengenali opsi nyata apa pun yang tertanam
dalam investasi

Pada Panel C dari Tabel 6.3, angka patokan tersebut

adalah $30.62
 Step Four
Calculate Option Value Metrics
Metrik ini menggabungkan semua informasi
tentang lima parameter penilaian opsi, tetapi
melakukannya dalam dua angka

NPVq, hanyalah rasio antara nilai sekarang dari arus

kas yang akan dihasilkan oleh aset yang dibangun atau
1 diperoleh jika dan ketika opsi nyata dilaksanakan dan
nilai sekarang dari jumlah uang yang dibutuhkan untuk
diinvestasikan. dalam suatu opsi jika dan ketika opsi
tersebut dieksekusi

2 Cumulative volatility > Ketidakpastian yang terkait dengan arus kas yang dihasilkan oleh
opsi nyata telah dijelaskan oleh varians arus kas , namun dalam menghitung cumulative
volatility => standar deviasi arus kas tersebut digunakan, standar deviasi arus kas ini hanyalah
akar kuadrat dari variansnya.
 Step Five
Estimate the Value of the Option from a Black-Scholes Option Pricing Table

Salah satu keuntungan menggunakan dua metrik nilai opsi untuk membuat parameter opsi
1 nyata > memungkinkan untuk menggunakan tabel yang telah dihitung sebelumnya untuk
menentukan nilai opsi tertentu sebagai persentase dari nilai proyek yang mendasarinya

Kedua metrik ini menentukan opsi tertentu, dan nilai opsi ini diketahui sama dengan persentase
2
nilai (atau aset) proyek yang mendasarinya

=> Nilai opsi riil dalam investasi yang dijelaskan dalam tabel harga
opsi Black-Scholes kira-kira 18,7 persen dari nilai aset dasar, S
Karena S = 305.02 dalam hal ini, nilai opsi ini adalah
$60,08.
 Step Six
Compare Full Present Value with the Benchmark Value

Nilai patokan dari investasi dengan menggunakan teknik nilai sekarang tradisional, => $30.62

Investasi penuh, dengan mengakui nilai opsi yang melekat di dalamnya, adalah nilai
sekarang dari Tahap Satu dari investasi ini ditambah nilai opsi Tahap Kedua

“Terdapat nilai ekonomi yang signifikan terkait dengan
opsi nyata yang diciptakan dengan berinvestasi di Fase
Satu dan kemudian menunda keputusan apakah akan
berinvestasi di Fase Dua proyek ini selama tiga tahun”
Logika tradisional menyarankan bahwa perusahaan
tidak boleh berinvestasi dalam proyek ini
Logika opsi nyata menunjukkan bahwa itu harus.
Strategic Flexibility and Sustained Competitive
Advantage

Once a firm has varied significantly from this

specific path, it can be very costly to turn back. A
firm that decides not to build the test plant, but then
later decides to build the commercial plant, will find
itself at a significant competitive disadvantage
compared to a firm that builds the test plant in the
first plac
 From the point of view of
organizational structure,
management controls, and
compensation under uncertainty,
flexibility should be preferred
over less flexibility. Organizing to Implement Strategic
Flexibility
Highly bureaucratic systems of
rules, unchangeable accounting
budgets, and rigidly defined
committees and task forces all
seem inconsistent with this need
for flexibility
Thanks !
 Profil Singkat : PT Unilever Indonesia Tbk
5 Desember 1933

➔ Kegiatan Usaha dan Produk yang Dihasilkan

“Produksi, pemasaran dan distribusi barang-barang konsumsi, termasuk di
dalamnya sabun, deterjen, es krim, bumbu-bumbu masak, kecap, produk
kosmetik, minuman dengan bahan pokok teh dan minuman sari buah”

➔ Pemegang Saham (per 31 Desember 2020)

UNILEVER INDONESIA HOLDING B.V. 32,424,387,500 lembar saham
Masyarakat/Public 5,725,612,500 lembar saham

➔ VISI PERUSAHAAN
Untuk meraih rasa cinta dan penghargaan dari masyarakat
Indonesia dengan menyentuh kehidupan setiap orang Indonesia
setiap harinya.
 BUDAYA PERUSAHAAN
1 Semangat Kepeloporan - Pioneering Spirit
Kami berkomitmen untuk menjalankan semangat kepeloporan > menjadi penggerak kami untuk terus bertumbuh
sebagai bisnis. Senantiasa siap untuk mengambil risiko secara cerdas dan untuk menciptakan masa depan yang lebih
baik.
2 Integritas - Integrity
Kami berkomitmen terhadap integritas karena integritas memandu kami melakukan tindakan yang benar untuk
keberhasilan jangka panjang Perseroan.

3 Tanggung Jawab - Responsibility

Kami memiliki komitmen untuk bertanggung jawab karena kami ingin menjaga konsumen, pelanggan dan
karyawan, serta lingkungan dan masyarakat di mana kami beroperasi.

4 Saling Menghormati - Respect

Kami berkomitmen untuk saling menghormati karena kami percaya bahwa setiap orang harus diperlakukan
secara bermartabat, jujur dan adil. Kami menghargai keberagaman sesama untuk jati diri serta kontribusi
mereka.
Business Model
Timeline
Timeline
Corporate Structure
 INOVASI SAAT PANDEMI 202
1 Lonjakan Konsumsi di Rumah
Bango dan Royco menjadi merek utama untuk masakan rumahan, dan kami menambahkan Bango Hitam Gurih
sebagai produk baru untuk wilayah Jawa Timur - Meluncurkan produk baru, yaitu Bango Bumbu Kuliner Nusantara
dan Jawara Cabai Tabur
2 Makan untuk Kesehatan dan Sistem Kekebalan Tubuh
Royco meluncurkan bahan alami pertamanya, yaitu Royco Jamur tanpa penguat rasa, SariWangi meluncurkan
varian baru teh kesehatan yaitu SariWangi Teh Jahe dan Kunyit , Paddle Pop memperkenalkan logo ’Cemilan Baik
Untukmu’
3 Compassionate Society
Mempercepat Brand Do > menghidupkan tujuan Wall’s ‘Semua Jadi Happy’ dengan memberikan es krim gratis
kepada para pejuang di garis depan dan anak-anak yatim piatu. Royco dengan program NutriMenu mendidik dan
memberikan resep bergizi seimbang bagi orang tua

4 Conscious Consumption
Memperkuat pasar untuk produk seharga Rp2.000–Rp3.000 melalui peluncuran Paddle Pop, seperti Mochi
Chocolate-Vanilla dan Doraemon (Rp3.000) dalam format stik dan mochc

5 E-Everything
Mengoptimalkan tren online dan mengubahnya menjadi penjualan dengan mengujicobakan program bundling
digital. Platform pengiriman online untuk Wall’s melalui Klik Indomaret, Happy Fresh, Gojek, dan Wall’s
Happy Delivery
Aspek Pemasaran atas Produk dan
Jasa
1 Fokus pada Konsumen dan Pelanggan
Melakukan riset pasar dan terus menerus melibatkan diri dengan konsumen untuk lebih memahami kebutuhan dan
preferensi mereka; dan menjalin kerjasama yang erat dengan pelanggan, sehingga produk mudah ditemukan di toko-toko

2 Menyiasati Portofolio
Mengoptimalkan cakupan portofolio dengan memastikan bahwa telah menyediakan produk-produk untuk kebutuhan
yang berbeda dan berbagai tingkatan daya beli di setiap kategori.

3 Menciptakan Akses
Menerapkan berbagai strategi untuk meningkatkan penetrasi produk, diantaranya dengan menyediakan ukuran
kemasan yang berbeda untuk memastikan produk-produk terjangkau oleh berbagai segmen konsumen, dan dengan
meningkatkan efisiensi jaringan distribusi nasional

4 Tidak Berkompromi terhadap Biaya

Menjaga biaya tetap kompetitif sementara efisiensi tetap meningkat, dalam proses dari hulu sampai
hilir, untuk memastikan imbal hasil yang baik atas investasi pemasaran

5 Melanjutkan Investasi untuk Masa Depan

Investasi dalam meningkatkan kemampuan karyawan; investasi dalam meningkatkan dan
melaksanakan visi bisnis; investasi di bidang infrastruktur pemasaran dan kemampuan logistik; dan
investasi dalam digitalisasi, untuk mendukung pengambilan keputusan dan meningkatkan efisiensi
Kepemilikan Saham
Struktur permodalan Perseroan, Keterbukaan Informasi kepada Para Pemegang Saham ini adalah
sebagai berikut:

Susunan pemegang saham Perseroan berdasarkan Daftar Pemegang Saham yang

dikeluarkan oleh Biro Administrasi Efek Perseroan :
Salah satu contoh pendekatan dan metode studi kelayakan
Pendekatan yang digunakan dalam menganalisa kelayakan perubahan kegiatan usaha utama Perseroan terkait
penyewaan ruang kantor adalah pendekatan pendapatan (income based approach) dengan menggunakan metode
diskonto arus kas (discounted cash flow (“DCF”) method), yang mengacu pada Net Present Value (“NPV”), sehingga
perubahan kegiatan usaha utama Perseroan terkait penyewaan ruang kantor dapat dikatakan layak atau
menguntungkan apabila NPV-nya positif atau lebih besar dari nol.

Untuk menentukan kelayakan, digunakan analisis NPV inkremental yang dihitung dengan mengurangkan NPV dari
arus kas bersih tanpa perubahan kegiatan usaha utama terhadap NPV dari arus kas bersih dengan perubahan kegiatan
usaha utama dengan hasil sebagai berikut:

Berdasarkan hasil analisis NPV inkremental tersebut, KJPP SRR berpendapat bahwa
perubahan kegiatan usaha utama Perseroan terkait penyewaan ruang kantor
adalah layak.
Types of Flexibility
PT Unilever Indonesia, Tbk,
Option to Expand
Dimulai dari tahun 1936
mengenalkan produk sabun “Lux”,
yang menjadi cikal bakal untuk
keseluruhan produk Personal Care
lainnya
Option to Grow Option to shutdown and restart
Pengembangan unit pabrik yang Tidak hanya mengandalkan jaringan
cukup besar di Cikarang (Skin Care) distribusi secara offline, Unilever juga
dan Rungkut (Personal Care) dalam mengembangkan inisiatif di paruh kedua
rangka menekan cost karena adanya seperti peluncuran Gate Management
peningkatan kapasitas produksi System, model perencanaan distribusi yang
diatur oleh Artificial Intelligence, analitik
dan peningkatan dalam beberapa fitur sistem
Logistik Digital.
Thanks !