ANALISIS RISIKO

Inisiasi Tuton ke-8

Mata Kuliah Ekonomi Manajerial
Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Penulis : Dr. Dessy Rachmawatie, M.Si

E-mail : dessyindonesia19@gmail.com
Penelaah : Dr. Tamjuddin, M.Si
E-mail : tamjuddin@ecampus.ut.ac.id

www.ut.ac.id
 CAPAIAN PEMBELAJARAN KHUSUS:
Setelah mempelajari sesi ini, diharapkan mahasiswa mampu:
1. Konsep kesukaan pelaku ekonomi terhadap risiko (risk tolerance) dengan konsep risk averse, risk netral, dan risk lover.
2. Menjelaskan permainan yang adil secara aktuaria
3. Menjelaskan teori expected utility
4. Menjelaskan konsep certainty equivalent
5. Menjelaskan skenario risk neutral
6. Mengidentifikasi risiko
7. Menjelaskan ukuran risiko Value at Risk (VAR)
8. Menjelaskan arti dan implikasi VAR
9. Mempersingkat pilihan investasi (pilihan berisiko) dengan menggunakan alat ukur kinerja Sharpe’s ratio dan alat ukur
kinerja berbasis VAR
10.Menjelaskan sitem bonus yang memperhitungkan faktor risiko.

www.ut.ac.id
 KONSEP HIGH RISK RETURNS
• Konsep ini mengajarkan bahwa keuntungan yang besar selalu diikuti
oleh risiko yang besar.
• Misalnya: Investor memiliki banyak pilihan alternatif untuk
berinvestasi. Apakah akan berinvestasi ke Deposito dengan risiko yang
sangat rendah, apakah akan berinvestasi ke Bonds dengan risiko
sedang, ataukah akan berinvestasi ke Stock (saham) dengan risiko
relatif lebih tinggi.
• Investor memilih produk finansial ini dengan menyesuaikan dengan
tingkat toleransinya terhadap risiko yang akan dihadapinya.

www.ut.ac.id
 RISK TOLERANCE
• Pelaku ekonomi diklasifikasikan menurut kesukaanya terhadap risiko
menjadi 3:
1. Risk Averse
2. Risk Netral
3. Risk Lover

www.ut.ac.id
 RISK TOLERANCE
Risk Averse
• Apabila perubahan kekayaan tertentu, dampak penurunan utility-nya lebih besar
dibandingkan dg dampak kenaikannya.

Risk Netral
• Apabila untuk perubahan kekayaan tertentu, dampak penurunan utility-nya sama
besar dengan dampak kenaikannya.

Risk Lover
• Apabila untuk perubahan kekayaan tertentu, dampak penurunan utility-nya lebih
kecil dibandingkan dg dampak kenaikannya.
www.ut.ac.id
 FUNGSI UTILITY
U
• Fungsi utility/kepuasan U(W)
menggambarkan hubungan antara
kekayaan seseorang dengan tingkat
utility-nya.
• Semakin besar kekayaan seseorang,
maka semakin besar utility-nya.
• Namun demikian, kenaikan utility
seseorang terhadap peningkatan
kekayaan adalah menurun.
• Jadi disini berlaku Hukum Law
Diminishing of Utility.
0 W
www.ut.ac.id
 TINGKAT TOLERANSI RISIKO
• Setiap orang memiliki tingkat utility U
Ua
yang berbeda satu sama lain.
• Orang yg amat berhati-hati dalam
pengeluarannya, mengindikasikan Ub
bahwa Ia memiliki tingkat toleransi
Ud
risiko yang lebih rendah ketimbang
orang yang boros. Uc

• Orang yg boros biasanya memperoleh Ue

uang dengan mudah, sehingga apabila
Ia mudah pula dalam menggunakan
pengeluarannya, maka Ia memiliki
tingkat toleransi risiko yang tinggi. W
0

www.ut.ac.id
 MANAJEMEN RISIKO
• Munculnya kejadian yang tidak diharapkan dapat mengakibatkan
kerugian ekonomi.
• Oleh karena itu, perusahaan perlu mengelola risiko yang Ia hadapi
agar terhindar dari kerugian atau kehilangan keuntungan di masa yang
akan datang.
• Disinilah pentingnya kita mempelajari manajemen risiko.

www.ut.ac.id
 PROSES/TAHAPAN
DALAM MANAJEMEN RISIKO

Identifikasi Mengukur Manajemen

Risiko Risiko Risiko

www.ut.ac.id
 VALUE at RISK (VAR)
• 
• Value at Risk (VAR) adalah suatu konsep yang digunakan
sebagai alat ukur risiko kerugian yang bisa ditolerir
dengan tingkat kepercayaan (keamanan) tertentu.
• Konsep ini pertama kali dipopulerkan oleh J.P Morgan
pada tahun 1994. Peluang
• Rumus VAR:

: Volatilitas kerugian (loss)

=X x σ
Dimana:
X : Eksposure
Σ : Volatilitas faktor risiko (%)
Jadi,
σ
0 Untung/Rugi
-100

Gambar 1
www.ut.ac.id
 KLASIFIKASI BESARAN RISIKO
• Risiko adalah Kerugian.
• Pada kasus distribusi risiko seperti ada Gambar 1 pada slide
sebelumnya, menunjukkan bahwa kerugian rata-rata (expected loss)
adalah Nol.
• Kerugian hingga sebesar 100  disebut Unexpexted loss
• Kerugian di atas 100  disebut stress loss

www.ut.ac.id
 ILUSTRASI SOAL:
•  Investor Z memegang saham senilai 1.000. Keuntungan/kerugian dari
memegang saham menyebar normal. Volatilitas perubahan harga
saham (keuntungan/kerugian) adalah 20. Hitunglah berapa VAR
dengan tingkat kepercayaan 99%.
• Jawab:
VAR =
VAR = 2,326 (20) = 46,52.

www.ut.ac.id
 MENGURAGI RISIKO
DENGAN HEDGING
• Penyediaan cadangan agar dapat menopang kerugian merupakan
Best Practice dalam manajemen risiko.
• Namun demikian, penyediaan dana cadangan ini tentu saja ada
biayanya, yaitu sebesar opportunity cost dari nilai suku bunga apabila
dana tersebut disimpan di Bank.
• Hedging, Perlu penjelasan atau contohnya ?
• Sebelum menyediakan cadangan, perusahaan dapat mengurangi
risikonya terlebih dahulu dengan melakukan HEDGING.

www.ut.ac.id
 MENGURAGI RISIKO
DENGAN HEDGING
• Misalnya, sebelum melakukan hedging, Hedger mempunyai risiko sebesar 100.
Setelah Hedging, risiko portofolio hedgingnya adalah 20.
• Hedging disini dapat menurunkan risiko sebesar 20.
• Oleh karena itu dikatakan bahwa, efektivitas hedging sebesar 80%.
• Penurunan risiko tsb diikuti dengan penurunan keuntungan.
• Prinsip HEDGING adalah menutupi kerugian posisi aset awal dengan keuntungan
posisi instrumen hedging.
• Implikasinya adalah apabila posisi aset awal memberikan keuntungan, maka posisi
instrumen hedging mengalami kerugian.
• Akibatnya keuntungan dari posisi aset awal menutupi kerugian dari posisi
instrumen hedging.
www.ut.ac.id
 UKURAN KINERJA
• Ukuran
  kinerja instrumen investasi harus mencerminkan return dan risikonya.
• Berapa return per satuan risikonya?
• Salah satu ukuran risiko yang sering digunakan untuk mengukur kinerja
instrumen investasi adalah dengan “Sharpe’s ratio”
• Rumusnya:

Dimana:
r : return dari investasi (%)
: risk free rate, suku bunga tanpa risiko. Misalnya suku bunga deposito (%)
: volatilitas returns (%).

www.ut.ac.id
 Sumber Pembelajaran Lainnya
• https://klc.kemenkeu.go.id/pusku-manajemen-risiko/
• https://www.youtube.com/watch?v=rUVPzg9VDqE
• https://www.youtube.com/watch?v=a-Om1L8ZA0M
•  https://klc.kemenkeu.go.id/pusku-5-langkah-menganalisis-risiko/

www.ut.ac.id
 DISKUSI 8:

Soal Diskusi 8:
1.Jelaskan konsep certainty equivalent.
2.Jelaskan bagaimana tahapan dalam manajemen risiko.

www.ut.ac.id
TERIMA KASIH

www.ut.ac.id