Financial

Behaviour
Ratna Damayanti, ST, MM
 Efisiensi Pasar
Ada 3 Hipotesa tentang efisiensi pasar :

1. Efisiensi Pasar Bentuk Lemah (Weakly Form Efficient Market)

Semua informasi di masa lalu (historis) tercermin dalam harga yang
terbentuk sekarang. Oleh karena itu, informasi historis tersebut (seperti
harga dan volume perdagangan, serta peristiwa masa lalu) tidak bisa lagi
digunakan untuk memprediksi perubahan harga di masa yang datang,
karena sudah tercermin pada harga saat ini.

2. Efisiensi Pasar Bentuk Setengah Kuat (Semi Strong Form Efficient

Market)
Harga pasar saham yang terbentuk sekarang telah mencerminkan
informasi historis ditambah dengan semua informasi yang dipublikasikan
(seperti earning, divine, pengumuman stock split, penerbitan saham baru,
kesulitan keuangan yang dialami perusahaan di masa datang). Pada pasar
ini, return tidak normal hanya terjadi di seputar pengumuman suatu
peristiwa sebagai representasi dari respon pasar terhadap pengumuman

3. Efisiensi Pasar Bentuk Kuat (Strong Form Efficient Market)

Harga pasar saham yang terbentuk sekarang telah mencerminkan
informasi historis ditambah dengan semua informasi yang dipublikasikan
ditambah dengan informasi yang tidak dipublikasikan.
 Anomali Pasar

• Didalam pasar modal akan selalu terjadi ketidakteraturan

atau disebut dengan anomali pasar.

• anomali pasar adalah teknik – teknik atau strategi –

strategi yang berlawanan atau bertentangan dengan
konsep pasar modal yang
efisien dan penyebab kejadian tersebut tidak dapat
dijelaskan dengan mudah

• Anomali Pasar adalah Kejadian atau peristiwa

menyimpang yang tidak diantisipasi dan yang
menawarkan investor peluang untuk memperoleh
abnormal return (Tandelilin).
4 Macam Anomali Pasar

anomali perusahaan anomali musiman

(firm anomalies) (seasonal anomalies)

anomali peristiwa anomali akuntansi

atau kejadian (event (accounting
anomalies) anomalies)
• Anomali pasar menepis hipotesis
konsep efisiensi pasar modal
investor tidak bisa menduga harga
dan tingkat pengembalian
berdasarkan harga saham di masa lalu
yang disebabkan adanya return yang
random, namun dapat diprediksi
berdasarkan pengaruh kalender atau
periode tertentu.
• Anomali musiman ini dapat
dimanfaatkan oleh investor untuk
mendapatkan abnormal return yang
tinggi.
Fenomena-fenomena di pasar modal Indonesia
January Effect
• January effect adalah pola keadaan pasar modal di
mana harga-harga saham cenderung mengalami
kenaikan pada dua minggu pertama di bulan
Januari.
• Muncul karena para investor perorangan yang
umumnya terlibat masalah pajak, sehingga menjual
saham-saham yang merugi atau yang kurang
menguntungkan pada akhir tahun kemudian
membelinya kembali pada awal bulan Januari.
• Penelitian dari tahun 1997-2017 membuktikan
bahwa IHSG naik sebanyak 16 kali dan turun 7
kali.
Window Dressing
• adalah strategi yang digunakan oleh fund
manager di akhir tahun untuk memperbaiki
penampilan kinerja suatu dana sebelum
mempresentasikannya kepada klien atau
pemegang saham.
• Laporan kinerja dan daftar kepemilikan dalam
reksa dana biasanya dikirim ke klien setiap
kuartal, dan klien menggunakan laporan ini
untuk memantau hasil investasi dana tersebut.
• fund manager menjual saham dengan kerugian
besar dan membeli saham dengan harga tinggi
di dekat akhir kuartal. Efek ini kemudian
dilaporkan sebagai bagian dari kepemilikan
dana.
• Dari tahun 1997-2017, IHSG hanya 1 kali
memiliki kinerja negative pada bulan
desember.
 Friday The 13th Effect
• Masyarakat Amerika mempercayai angka 13 membawa
kesialan.
• Keyakinan ini bukan hanya dalam kehidupan sehari-hari,
Mitos di Pasar tapi juga di pasar modal.

Modal Luar • Angka sial ini dianggap dapat mempengaruhi kondisi pasar
modal, terutama jika jatuhnya tanggal 13 tepat di hari
Negeri Jumat.
• Data dari tahun 1928 hingga 2017, menyimpulkan bahwa
keuntungan harian untuk Friday 13th hanya sebesar 0,05%
saja, sedangkan untuk hari Jumat umumnya bisa mencapai
4,467% (Kolb and Rodriguez)
Chinese Numerology Effect
• masyarakat Tiongkok begitu dekat dengan berbagai ramalan
hari baik dan angka keberuntungan.
• Beberapa angka dianggap sebagai angka yang membawa
hoki dan bisa mempengaruhi investasi mereka di pasar
modal.
• Di pasar modal di Tiongkok, minat investor sangat tinggi
untuk mendapat saham dengan ticker code angka 8.
• Angka 8 pada ticker code
diyakini dapat membuat harga
saham meroket dan mendatangkan keuntungan besar.
Sell in May and Go away
• suatu strategi investasi saham berdasarkan teori bahwa
pada periode November hingga April kinerja saham
lebih baik dibandingkan rata-rata pertumbuhan bulan
lainnya.
• saham dijual pada awal Mei dan hasil penjualannya
disimpan dalam bentuk kas atau reksa dana pasar
uang.
• Strategi ini mengindikasikan bahwa periode November
– April adalah periode terbaik untuk investasi saham,
sementara periode Mei – Oktober adalah periode yang
buruk untuk berinvestasi di saham.
The Monday Effect
• Return saham pada hari Senin akan menunjukkan angka
negatif atau lebih rendah dibanding return pada hari
lainnya.
• Hasrat individu melakukan transaksi pada hari Senin
relatif lebih tinggi dibandingkan dengan hari lainnya.
• Hal ini disebabkan oleh kebanyakan investor menjual
sahamnya daripada membeli saham,akibatnya harga
saham lebih cenderung rendah pada hari Senin
dibandingkan hari lainnya
Investasi di pasar modal banyak digemari publik saat ini khususnya
kaum milenial.

Bursa Efek Indonesia (BEI) mencatat jumlah investor sebanyak

3,9 juta Single Investor Identification (SID) atau melonjak 56% jika
dibandingkan dengan posisi di akhir tahun 2019.

Data PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) juga menunjukkan

bahwa demografi investor untuk usia di bawah 30 tahun berjumlah
54,8% dan usia 31-40 tahun berjumlah 22,6% dari total investor
pasar modal di Indonesia, dapat dikatakan lebih dari 75% investor
pasar modal Indonesia berada pada usia muda atau produktif.
Bijak dalam Mengambil
Keputusan

Mengambil keputusan
dalam berinvestasi tetap
harus
mempertimbangkan
logika dan analisa yang
tepat. Hal tersebut justru
akan mendatangkan
keuntungan maksimal di
dalam investasi