MODUL LATIHAN DAN STUDI KASUS 3 :

Strategi Pembeayaan Pinjaman

Latihan: DER dan Leverage untuk Keputusan Pinjaman
Nama ADE ROCHMANU NRP 9116202316

PERTANYAAN :
Sebuah investasi properti direncanakan menggunakan pembeayaan gabungan antara
modal sendiri dengan modal pinjaman. Sebuah analisa untuk keputusan komposisi
pembeayaan dengan beaya modal yang bisa diterima, sangat diperlukan.
Berikan nilai DER, ROR, dan ROE, serta simpulkan leverage positif atau negatif untuk tiga
skenario pembeayaan pinjaman, dengan bunga pinjaman 9%, dibayar sama selama tiga
tahun. Berikan kesimpulan.
(A/P, 9%, 3) 0.3951 (P/F,19.5%,2) 0.7003
(P/F,19.5%,1) 0.8368 (P/F,19.5%,3) 0.5860

Safe rate 6.50%

Resiko Investasi 13%
MARR Equity 19.50%
bunga pinjaman 9%
( Risk Rate = 7.5% = risk premiun (3%) , problem liquidity (2,5%), burden management
(1,5% , prob appreciation (0,5%), tax benefit (1%)

1. Loan 20%
Tahun ke- 0 1 2 3
MARR Equity 19.50%
Investment 10,000 -10,000
Inflow 4,000 6,000 6,000 2,000
Loan 20% 2,000
Payment -790 -790 -790
Cashflow -4,000 5,210 5,210 1,210
Sum Cashflow 7,629
Discount Factor 1.0000 1.1950 1.4280 1.7065
dcf (PV) -4,000 4,360 3,648 709
Pvtotal (NPV) 4,717 ROR= 42% ROE= 76%
DER 20% Leverage= +
2. Loan 50%
Tahun ke- 0 1 2 3
MARR Equity 19.50%
Investment 10,000 -10,000
Inflow 4,000 6,000 6,000 2,000
Loan 50% 5,000
Payment -1,976 -1,976 -1,976
Cashflow -1,000 4,025 4,025 25
Sum Cashflow 7,074
Discount Factor 1.0000 1.1950 1.4280 1.7065
dcf (PV) -1,000 3,368 2,818 14
Pvtotal (NPV) 5,200 ROR= 39% ROE= 71%
DER 50% Leverage= +

3. Loan 80%
Tahun ke- 0 1 2 3
MARR Equity 19.50%
Investment 10,000 -10,000
Inflow 4,000 6,000 6,000 2,000
Loan 80% 8,000
Payment -3,161 -3,161 -3,161
Cashflow 2,000 2,839 2,839 -1,161
Sum Cashflow 6,518
Discount Factor 1.0000 1.1950 1.4280 1.7065
dcf (PV) 2,000 2,376 1,988 -680
Pvtotal (NPV) 5,684 ROR= 36% ROE= 65%
DER 80% Leverage= +
Alternatif 1 dengan nilai DER yang aman karena dibawah 50% dan mendapatkan return
tertinggi dilihat dari ROR dan ROE nya
Alternatif 2 kondisi perusahaan aman, karena nilai DER 50%. Akan tetapi nilai ROR dan
ROE nya lebih kecil dari alternatif 1
Alternatif 3 kondisi perusahaan tidak aman, karena nilai DER lebih dari 50%. Nilai ROR dan
ROE paling rendah dibanding alternatif yang lain
Maka yang dipilih alternatif 1 dengan kondisi loan 20%, karena DER = 20% < 50%, leverage
+, dan ROE & ROR lebih besar dibanding ROE & ROR alternatif 2 dan 3