OBLIGASI

Kelompok 5:

Eviliani Selvitasari 3203016206

Dewi Nurika 3203016209

Ester Putri Gita Pratiwi 3203016242

Anastasia Apryana LS 3203016244

Obligasi Korporasi

Obligasi korporasi adalah instrumen hutang jangka panjang yang mengindikasikan bahwa
perusahaan telah meminjam sejumlah uang dan janji untuk melunasinya di masa depan
dengan persyaratan yang jelas.

ASPEK HUKUM OBLIGASI PERUSAHAAN

Pengaturan hukum tertentu diperlukan untuk melindungi pembeli obligasi.

Pemegang obligasi dilindungi terutama melalui indenture dan wali amanat.

Indenture Obligasi

Indenture obligasi adalah dokumen hukum yang menentukan hak pemegang obligasi dan
tugas perusahaan penerbitan. Termasuk dalam indenture adalah deskripsi jumlah dan waktu
semua pembayaran bunga dan pokok, berbagai ketentuan standar dan pembatasan, dan,
sering, persyaratan dana cadangan dan ketentuan kepentingan keamanan. Peminjam
umumnya harus (1) memelihara catatan akuntansi yang memuaskan sesuai dengan prinsip
akuntansi yang berlaku umum (GAAP); (2) memberikan laporan keuangan secara berkala;
(3) membayar pajak dan kewajiban lainnya pada saat jatuh tempo; Dan (4) memelihara
semua fasilitas dalam keadaan baik.

Ketentuan Standar
Ketentuan hutang standar dalam indenture obligasi menentukan praktik pencatatan dan
praktik bisnis tertentu yang harus diikuti oleh penerbit obligasi

Ketentuan Pembatasan
Indenture obligasi juga biasanya mencakup pembatasan tertentu, yang menempatkan batasan
operasi dan keuangan pada peminjam. Ketentuan ini membantu melindungi pemegang
obligasi terhadap kenaikan risiko peminjam. Tanpa mereka, peminjam dapat meningkatkan
risiko perusahaan namun tidak harus membayar bunga yang meningkat untuk
mengkompensasi peningkatan risiko.
Ketentuan pembatasan yang paling umum adalah sebagai berikut:
1. Memerlukan tingkat likuiditas minimum, untuk memastikan tidak ada default
pinjaman.
2. Melarang penjualan piutang usaha untuk menghasilkan uang tunai. Menjual piutang
dapat menyebabkan kekurangan dana jangka panjang jika dana tersebut digunakan
untuk memenuhi kewajiban lancar.
3. Menerapkan batasan aset tetap. Peminjam harus mempertahankan tingkat aktiva tetap
tertentu untuk menjamin kemampuannya membayar kembali obligasi tersebut.
4. Kendalikan pinjaman selanjutnya. Utang jangka panjang tambahan mungkin dilarang,
atau pinjaman tambahan mungkin akan disubordinasikan dengan pinjaman awal.
Subordinasi berarti bahwa kreditor berikutnya setuju untuk menunggu sampai semua
klaim hutang senior terpenuhi.
5. Batasi pembayaran dividen tunai tahunan perusahaan dengan persentase atau jumlah
tertentu.
Ketentuan pembatasan lainnya kadang-kadang termasuk indenture obligasi.
Pelanggaran terhadap ketentuan standar atau pembatasan oleh peminjam memberi hak kepada
pemegang obligasi untuk menuntut pelunasan segera hutang tersebut.
Umumnya, pemegang obligasi mengevaluasi setiap pelanggaran untuk menentukan apakah
itu membahayakan pinjaman. Mereka mungkin kemudian memutuskan untuk menuntut
pembayaran segera, melanjutkan pinjaman, atau mengubah ketentuan obligasi indenture.

Persyaratan Dana Pelunasan

Ketentuan pembatasan lainnya yang umum adalah persyaratan dana pelunasan. Tujuannya
adalah untuk menyediakan pensiun sistematis sebelum obligasi jatuh tempo. Untuk
melaksanakan persyaratan ini, perusahaan melakukan pembayaran setengah tahunan atau
tahunan yang digunakan untuk menarik kembali obligasi dengan membelinya di pasar.

Bunga Keamanan
Indenture obligasi mengidentifikasi agunan yang dijaminkan terhadap obligasi dan
menentukan bagaimana hal itu harus dipertahankan. Perlindungan agunan obligasi sangat
penting untuk menjamin keamanan penerbitan obligasi.

Wali
Seorang wali amanat adalah pihak ketiga untuk ikatan indenture. Wali amanat bisa menjadi
individu, perusahaan, atau (paling sering) departemen kepercayaan bank umum. Wali amanat
dibayar untuk bertindak sebagai "pengawas" atas nama pemegang obligasi dan dapat
mengambil tindakan tertentu atas nama pemegang obligasi jika persyaratan indenture
dilanggar.

BIAYA OBLIGASI KEPADA ISU

Biaya pembiayaan obligasi umumnya lebih besar dari emiten yang harus membayar pinjaman
jangka pendek. Faktor utama yang mempengaruhi biaya, yaitu tingkat bunga yang dibayarkan
oleh penerbit obligasi, adalah kematangan obligasi, ukuran penawaran, risiko penerbit, dan
biaya pokok uang.

1. Dampak Jatuh Tempo Obligasi

Umumnya, seperti yang telah kita catat sebelumnya, hutang jangka panjang membayar suku
bunga yang lebih tinggi daripada hutang jangka pendek. Dalam arti praktis, semakin lama
jatuh tempo obligasi, semakin sedikit perkiraan dalam memprediksi suku bunga di masa
depan, dan oleh karena itu semakin besar risiko pemegang obligasi untuk memberikan
kesempatan untuk meminjamkan uang pada tingkat yang lebih tinggi. Selain itu, semakin
lama istilahnya, semakin besar kemungkinan penerbit tersebut bisa gagal bayar.
2. Dampak Ukuran Penawaran
Ukuran penawaran obligasi juga mempengaruhi biaya bunga pinjaman namun secara terbalik:
Flotasi dan biaya administrasi obligasi per dolar dipinjam cenderung menurun seiring dengan
meningkatnya ukuran penawaran. Di sisi lain, risikonya terhadap
Pemegang obligasi dapat meningkat, karena penawaran yang lebih besar menghasilkan risiko
gagal bayar yang lebih besar.
3. Dampak Risiko Emiten
Semakin besar risiko default emiten, semakin tinggi tingkat suku bunga. Beberapa risiko ini
dapat dikurangi melalui penyertaan ketentuan pembatasan yang sesuai dalam ikatan kontrak.
Jelas, pemegang obligasi harus diberi kompensasi dengan imbal hasil yang lebih tinggi
Untuk mengambil risiko lebih besar. Seringkali, pembeli obligasi mengandalkan peringkat
obligasi untuk menentukan keseluruhan risiko emiten.
4. Dampak Biaya Uang
Biaya uang di pasar modal adalah dasar untuk menentukan suku bunga kupon obligasi.
Umumnya, tingkat sekuritas Treasury A.S. dengan tingkat kematangan yang sama digunakan
sebagai biaya uang berisiko terendah. Untuk tingkat dasar tersebut ditambahkan premi yang
mencerminkan faktor-faktor yang disebutkan di atas (jatuh tempo, menawarkan ukuran, dan
risiko penerbit).

FITUR UMUM DARI MASALAH LUAS

Tiga fitur yang terkadang disertakan dalam penerbitan obligasi korporasi adalah fitur
konversi, fitur panggilan, dan waran pembelian saham. Fitur-fitur ini memberi peluang
kepada penerbit atau pembeli untuk mengganti atau melepaskan ikatan atau melengkapinya
dengan beberapa jenis masalah ekuitas.
 1. Obligasi konversi menawarkan fitur konversi yang memungkinkan pemegang
obligasi untuk mengubah setiap obligasi menjadi sejumlah saham biasa.
Pemegang obligasi mengubah obligasi menjadi saham hanya jika harga pasar
saham sedemikian rupa sehingga konversi akan memberi keuntungan bagi
pemegang obligasi. Pencantuman fitur konversi oleh penerbit menurunkan biaya
bunga dan memberikan konversi otomatis obligasi ke saham jika harga saham di
masa depan dihargai secara nyata.
2. Fitur panggilan disertakan dalam hampir semua penerbitan obligasi korporasi. Ini
memberi kesempatan pada penerbit untuk membeli kembali obligasi sebelum
jatuh tempo. Harga call adalah harga yang berlaku dimana obligasi dapat dibeli
kembali sebelum jatuh tempo. Terkadang fitur panggilan hanya bisa dilakukan
selama periode tertentu. Sebagai aturan, harga panggilan melebihi nilai nominal
obligasi dengan jumlah yang sama dengan bunga 1 tahun. Misalnya, obligasi $
1.000 dengan suku bunga kupon 10 persen akan dikenakan biaya sekitar $ 1.100
[$ 1.000 + (10% * $ 1.000)]. Jumlah dimana harga panggilan melebihi nilai
nominal obligasi biasanya disebut sebagai call premium. Premi ini memberi
kompensasi kepada pemegang obligasi karena obligasi tersebut dibatalkan; Bagi
emiten, itu adalah biaya untuk memanggil obligasi.
3. Obligasi terkadang memiliki warna pembelian saham. Warna pembelian saham
adalah instrumen yang memberi hak kepada pemegangnya untuk membeli
sejumlah saham biasa emiten dengan harga tertentu selama periode waktu
tertentu. Penyertaan mereka biasanya memungkinkan penerbit membayar suku
bunga kupon yang sedikit lebih rendah daripada yang seharusnya diminta.

BOND YIELDS (Yang di Produksi)

Hasil, atau tingkat pengembalian, pada obligasi sering digunakan untuk menilai kinerja
obligasi selama periode waktu tertentu, biasanya 1 tahun. Karena ada beberapa cara untuk
mengukur imbal hasil obligasi, penting untuk memahami ukuran hasil panen yang populer.
Tiga hasil obligasi yang paling banyak dikutip adalah (1) yield saat ini, (2) yield to maturity
(YTM), dan (3) yield to call (YTC). Masing-masing hasil ini memberikan ukuran unik dari
pengembalian obligasi.
Ukuran hasil yang paling sederhana adalah yield saat ini, pembayaran bunga tahunan dibagi
dengan harga saat ini. Misalnya, obligasi nilai nominal $ 1.000 dengan suku bunga kupon 8
persen yang saat ini dijual seharga $ 970 akan menghasilkan yield saat ini sebesar 8,25%
[(0,08 x $ 1.000) / $ 970]. Ukuran ini menunjukkan return tunai tahun ini dari obligasi.
Namun, karena yield saat ini mengabaikan perubahan nilai obligasi, namun tidak mengukur
return total.

BOND PRICES
Karena sebagian besar obligasi korporasi dibeli dan dimiliki oleh investor institusi, seperti
bank, perusahaan asuransi, dan reksadana, daripada investor individual, perdagangan obligasi
dan data harga tidak tersedia bagi individu.
Harga merupakan harga akhir dimana obligasi diperdagangkan pada hari ini.
Meskipun sebagian besar obligasi korporasi diterbitkan dengan nilai nominal atau nominal $
1.000, semua obligasi dikutip sebagai persentase nominal. A $ 1,000-par-value bond yang
dikutip di 94.007 dengan harga $ 940.07 (94.007% x $ 1.000). Obligasi korporasi dikutip
dalam dolar dan sen. Dengan demikian, harga Perusahaan C 103.143 untuk hari itu adalah $
1.031,43-yaitu, 103,137 x $ 1.000.
1. Jika nilai nominal obligasi > Nilai Pasar = Premium
2. Jika nilai nominal obligasi < Nilai Pasar = Discount
3. Jika nilai nominal obligasi = Nilai Pasar = Par

JENIS UMUM OBLIGASI

Obligasi dapat diklasifikasikan dalam berbagai cara. Di sini kita memecah mereka menjadi
ikatan tradisional (tipe dasar yang telah ada selama bertahun-tahun) dan ikatan kontemporer
(tipe yang lebih baru dan lebih inovatif).
Lima jenis obligasi masa kini: obligasi kupon nol (atau rendah), obligasi sampah, obligasi
dengan suku bunga mengambang, notes yang dapat diperpanjang, dan obligasi yang dapat
ditukar. Obligasi ini bisa berupa jaminan atau jaminan. Mengubah kondisi pasar modal dan
preferensi investor telah memacu inovasi lebih lanjut dalam pembiayaan obligasi dalam
beberapa tahun terakhir dan mungkin akan terus berlanjut.

MODEL VALUASI DASAR

Secara sederhana, nilai aset apa pun adalah nilai sekarang dari semua arus kas masa depan
yang diharapkan dapat diberikan selama periode waktu yang relevan. Jangka waktu bisa
panjang, bahkan tak terhingga. Oleh karena itu, nilai suatu aset ditentukan dengan
mendiskontokan arus kas yang diharapkan kembali ke nilai sekarang, dengan menggunakan
tingkat pengembalian yang dipersyaratkan sepadan dengan risiko aset tersebut sebagai tingkat
diskonto yang sesuai.

n = periode waktu yang relevan

r = pengembalian yang dibutuhkan sesuai (tingkat diskonto)
CFt = arus kas yang diharapkan pada akhir tahun t
V0 = nilai aset pada saat nol
Kita bisa menggunakan Persamaan 6.4 untuk menentukan nilai aset apa saja.

NILAI BUNGA DASAR

Nilai sebuah obligasi adalah nilai sekarang dari pembayaran yang penerbit kontraknya
berkewajiban untuk membuat, dari waktu sekarang sampai jatuh tempo. Model dasar untuk
nilai, B0, dari suatu ikatan diberikan oleh Persamaan 6.5:

dimana
Kita bisa menghitung nilai obligasi dengan menggunakan Equation 6.5 dan kalkulator
keuangan atau dengan menggunakan spreadsheet.
rd = diperlukan pengembalian obligasi
M = nilai nominal dalam dolar
n = jumlah tahun kedewasaan
I = bunga tahunan dibayar dalam dolar
B0 = nilai ikatan pada waktu nol