Managing Foreign Exchange Exposure

Disusun oleh:
Kelas L/Kelompok 4

Fabiola Kriswidyanti 041511333017

Agefia Aulita P.P. 041611333067
Roudatul Hasanah 041611333099
Alfi Wahyu Tifani 041611333106
Dani Eka Sulistiyowati 041611333108

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
2019
FOREIGN EXCHANGE

Basic Exchange Rates

Transaksi spot sebagai transaksi yang melibatkan pertukaran mata uang pada hari kedua
setelah tanggal di mana dua pedagang valuta asing menyetujui transaksi tersebut. Kurs
transaksi diselesaikan adalah kurs spot. selanjutnya juga terdapat transaksi forward sebagai
transaksi yang melibatkan pertukaran mata uang tiga hari atau lebih setelah tanggal di mana
para pedagang menyetujui transaksi tersebut. Outright forward adalah pembelian atau
penjualan mata uang tunggal untuk pengiriman di masa depan. Kurs transaksi diselesaikan
adalah kurs forward dan kurs kontrak antara kedua belah pihak. Transaksi forward akan
diselesaikan dengan kurs forward, tidak peduli berapa kurs spot aktual pada saat
penyelesaian.

Outright Forward Market

Kontrak forward adalah kontrak antara pedagang mata uang asing dan klien untuk penjualan
atau pembelian mata uang asing di masa depan. Kontrak berjangka adalah turunan karena
nilai masa depannya didasarkan pada nilai tukar spot saat ini. Selama periode stabilitas nilai
tukar mata uang asing, mungkin ada perbedaan yang relatif kecil antara posisi saat ini dan
nilai tukar ke depan. Seperti yang terdapat dalam Exhibit 13.1.

British Pounds

90-day forward $1.8983

Spot 1.9077

Points - 94

Spread dalam pound adalah -.0094, atau 94 poin. Karena kurs forward kurang dari kurs spot,
pound dijual dengan diskon 94 poin. Jika kurs forward lebih besar dari kurs spot, maka pound
akan dijual pada premium di pasar forward.

Premi atau diskon biasanya dikutip pada jumlah poin di atas atau dibawah kurs spot, tetapi
juga dapat dinyatakan dalam persentase tahunan. Rumus yang digunakan untuk menentukan
persentasenya adalah sebagai berikut:

Fo - So 12
Premium (discount) = x x 100
S0 N
dimana Fo adalah kurs forward pada hari kontrak dimasukkan, demikian juga kurs spot pada
hari itu, N adalah jumlah bulan ke depan, dan 100 digunakan untuk mengkonversi desimal ke
jumlah persentase (yaitu, 0,05 x 100 5%). Menggunakan contoh pound Inggris,
$1.8983 - 1.9077 12
Premium (discount) = x x 100 = - 1.97%
1.9077 3

yang berarti bahwa pound sterling dijual dengan diskon 1,97 persen di bawah kurs spot dolar.

Swaps
Salah satu derivatif valuta asing yang tumbuh paling cepat dan paling populer adalah swap.
Swap adalah transaksi spot dan forward secara simultan. Misalnya, asumsikan bahwa
perusahaan A.S. baru saja menerima dividen dari anak perusahaan Prancis, tetapi tidak
digunakan untuk euro selama 30 hari. Hal ini dapat mengambil euro dan menyimpannya di
bank Prancis selama 30 hari untuk mendapatkan bunga, atau bisa masuk ke dalam transaksi
swap. Dalam pertukaran, perusahaan AS akan membawa euro ke banknya dan mengubahnya
menjadi dolar AS untuk digunakan selama 30 hari di Amerika Serikat. Pada saat yang sama,
itu akan masuk ke dalam kontrak berjangka dengan bank untuk mengirimkan dolar dalam 30
hari dalam pertukaran untuk curo dengan nilai tukar forward.

Futures
Sebuah mata uang asing di masa depan menyerupai kontrak berjangka sejauh ia menentukan
nilai tukar sebelum pertukaran mata uang aktual. Namun, kontrak berjangka diperdagangkan
di bursa, bukan di atas meja dengan bank komersial atau investasi. Kontrak berjangka
disesuaikan dengan jumlah dan kerangka waktu yang dibutuhkan perusahaan, sedangkan
kontrak berjangka adalah untuk jumlah tertentu dan tanggal jatuh tempo tertentu, Kontrak
berjangka kurang berharga bagi perusahaan daripada kontrak berjangka. Namun, mungkin
bermanfaat bagi spekulan dan perusahaan kecil yang tidak memiliki hubungan yang cukup
baik dengan bank untuk mengadakan kontak ke depan atau yang membutuhkan kontrak
dengan jumlah yang terlalu kecil untuk pasar ke depan. Bulan kontrak untuk kontrak
berjangka adalah Maret, Juni, September, dan Desember. Hari terakhir perdagangan adalah
hari Jumat sebelum hari Rabu ketiga di bulan tersebut, dan kontrak harus diselesaikan dalam
dolar AS.

Options
Opsi merupakan hak tetapi bukan kewajiban untuk memperdagangkan mata uang asing pada
nilai tukar tertentu pada atau sebelum tanggal tertentu di masa depan. Opsi dapat
diperdagangkan di bursa, seperti Bursa Efek Philadelphia, atau dengan perantara keuangan,
seperti bankir investasi seperti Goldman Sachs. Ada dua pihak dalam suatu opsi, penulis opsi
dan pemegang opsi. Penulis opsi menjual opsi, dan pemegang opsi membeli opsi dari penulis.
Pemegang memiliki kekuatan untuk menjalankan atau mengeksekusi opsi, yaitu untuk
memilih untuk membuat pertukaran dimungkinkan oleh opsi. Pemegang opsi harus
membayar biaya di muka (premium) kepada penulis opsi, tetapi pemegang, bukan penulis,
yang menentukan apakah opsi akan dilaksanakan atau tidak. Opsi dapat berupa opsi put atau
opsi panggilan. Opsi put memberikan pemegang hak untuk menjual mata uang asing kepada
penulis opsi, dan opsi panggilan memberikan pemegang hak untuk membeli mata uang asing
dari penulis opsi. Biaya opsi terdiri dari premi dan biaya broker. Premi harus dibayarkan oleh
pemegang kepada penulis opsi segera setelah opsi dimasukkan, dan tidak ada pengembalian
premi yang diberikan kepada pemegang jika opsi tidak dilaksanakan.

FOREIGN EXCHANGE MARKETS

Menurut Survei Bank Sentral oleh Bank of International Settlement di Basel, Swiss
omset bersih global devisa diperkirakan mencapai $ 1,9 triliun per hari kerja. Pasar antar
bank adalah pasar paling penting dalam perdagangan valuta asing. Bank juga menangani
secara tidak langsung satu sama lain melalui pialang valuta asing. Pergerakan menuju
perdagangan berbasis komputer

Mata uang asing diperdagangkan antara lain :

● Pasar khusus - Dana Moneter Internasional dari Chicago Mercantile Exchange

● OTC berputar di sekitar bank investasi seperti Goldman Sachs

THE INTERNATIONAL MONETARY SYSTEM

Dana Moneter Internasional (IMF) dibuat pada tahun 1944 untuk mempromosikan
stabilitas pertukaran. Perjanjian pengaturan Nilai Tukar antara lain adalah :
● IMF mengizinkan negara-negara untuk memilih dan mempertahankan pengaturan
yang mereka pilih selama mereka mengkomunikasikan pengaturan untuk dana
tersebut
● Beberapa negara mengunci mata uang mereka ke mata uang lain - Ekuador dan dolar
AS
● Negara-negara lain mengadopsi pelampung gratis atau pelampung yang dikelola
● Pentingnya terletak pada hubungan mata uang kantor rumah ke mata uang di
negara-negara di mana perusahaan memiliki operasi
● Contoh - Dolar AS stabil terhadap yuan China, tetapi lemah terhadap euro, pound, dan
yen pada tahun 2004

THE DETERMINATION OF EXCHANGE RATES

Fisher Effect - tingkat bunga nominal sama dengan tingkat bunga riil di seluruh dunia
ditambah tingkat inflasi yang diharapkan. Efek Fisher Internasional adalah :
● Negara dengan tingkat bunga nominal yang lebih tinggi harus memiliki tingkat inflasi
yang lebih tinggi
 ● Negara dengan tingkat bunga nominal yang lebih tinggi harus mengharapkan mata
uangnya melemah terhadap negara dengan suku bunga rendah (inflasi rendah)

Berikut ini adalah faktor-faktor penting yang memengaruhi nilai tukar :

● Purchasing power parity (PPP) atau perbedaan inflasi
● Tingkat suku bunga relative
● Nilai tukar maju

Menurut PPP, perubahan dalam inflasi relatif harus menghasilkan perubahan nilai
tukar untuk menjaga harga barang di dua negara yang sama, dengan mempertimbangkan
biaya transportasi. PPP adalah indikator jangka panjang yang baik dari perbedaan nilai tukar

Suku bunga di dua negara terkait satu sama lain melalui inflasi dan nilai tukar bunga
di seluruh dunia ditambah tingkat inflasi yang diharapkan. Jika tingkat bunga nominal di
Negara A lebih rendah daripada di Negara B, inflasi Negara A diperkirakan akan lebih
rendah. Dengan mengambil satu langkah lebih jauh, seseorang melihat bahwa negara dengan
tingkat bunga nominal yang lebih tinggi harus memiliki tingkat inflasi yang lebih tinggi,
sehingga mata uangnya diperkirakan akan melemah di masa depan terhadap negara dengan
suku bunga rendah (dan karena itu inflasi rendah) . Ini dikenal sebagai Efek Fisher
Internasional. Namun, ini menjadi rumit dalam prakteknya karena tidak ada pemahaman
universal tentang tingkat bunga riil harus di seluruh dunia. Akibatnya, perbedaan suku bunga
juga melibatkan persepsi investor terhadap potensi imbal hasil.

TYPES OF HEDGING EXPOSURE

Terdapat tiga tipe utama eksposur pertukaran mata uang asing yaitu transaction exposure,
translation or accounting exposure, dan economic exposure.

● Transaction exposure

Ketika perusahaan terlibat dalam transaksi mata uang asing,seperti beli atau jual
property,membayar atau menerbitkan dividen,membayar kembali hutang, risiko nilai tukar
mata uang asing terjadi karena perusahaan memiliki piutang atau hutang yang pada akhirnya
harus diselesaikan.Jika eksportir us menerima pembayaran us dollar dari imporitr inggris
tidak ada efek kepada eksportir us jika da perubahan mata uang asing. Tetapi Importir inggris
punya untung atau rugi akibat perubahan naik turunnya rate mata uang karena perubahan
utangnya juga akan berubah seiring perubahan rate mata uang yang dibayarnya.

● Translation or Accounting Exposure

Ketika eksposur transaksi melibatkan pertukaran uang tunai dan risiko nilai tukar potensial
yang tertunda, eksposur akuntansi timbul ketika perusahaan menerjemahkan laporan
keuangannya dari satu mata uang ke mata uang lain untuk tujuan konsolidasi.dell punya subs
di brazil dimana pencatatan dan pembukuan dalam mata uang brazil tingkat paparan
tergantung bagaimana dell menerjemahkan laporan keuangan subs ke us dollar.

jika menggunakan metode nilai tukar saat ini, maka semua akun kecuali nilai ekuitas pemilik
berubah seiring perubahan nilai tukar. bahkan laporan laba rugi dipengaruhi oleh perubahan
nilai tukar, karena diterjemahkan pada nilai tukar rata-rata untuk periode tersebut.

jika dell menggunakan metode temporal, maka hanya akun moneter yang diterjemahkan ke
dalam dolar dengan metode kurs saat ini dan dengan demikian terpapar pada keuntungan dan
kerugian nilai tukar. laporan laba rugi diperlakukan sama seperti sudut pandang current rate
method.

Berhubungan dengan mata uang fungsional atau mata uang reporting. Mata uang fungsional
adalah mata uang lingkungan utama di mana perusahaan afiliasi beroperasi dan memperoleh
‘​cash flow’​ nya. Sedangkan mata uang reporting adalah mata uang yang digunakan
perusahaan induk dalam laporan keuangannya. Jika laporan keuangan afiliasi dari perusahaan
Amerika dilakukan dalam dollar Amerika, translasi tidak diperlukan. Jika digunakan dalam
mata uang lokal, dan mata uang lokal sebagai mata uang fungsional, translasi menggunakan
metode ​current rate.​ Jika menggunakan mata uang asing, tapi mata uang asing bukan mata
uang fungsional, suatu pilihan dapat dilakukan. Jika dollar mata uang fungsional, translasi
menggunakan metode ​temporal.​ Jika mata uang asing misalnya peso, mark dan lainnya
sebagai mata uang fungsional, laporan keuangan ditranslasi ke mata uang fungsional tersebut
dan menggunakan metode ​current rate​.

● ​Economic Exposure

Biasa dikenal juga sebagai operating Exposure, adalah potensi untuk perubahan arus kas yang
diharapkan.itu muncul dari penetapan harga produk, sumber dan biaya input, dan lokasi
investasi. Strategi harga memiliki dampak langsung dan jangka panjang pada arus kas.

Sebagai contoh perusahaan US menjual produknya ke pengimpor inggris pada US dollar,ini

terlihat resiko dari pertukaran asing berada pada Importir inggris.jika dollar lebih kuat
daripada Pound maka impotir inggris akan menemukan masalah.

HEDGING STRATEGIES

Ketika perusahaan menghadapi resiko pertukaran asing,harus diputuskan apa yang harus
dilakukan.Satu strategi adala tidak melakukan apapun dan lepaskan peningkatan pendapatan
dan penurunan pendapatan sejalan dengan perubahan rate.

Duffey (2003) ada 6 alasan untuk melakukan pendekatan ‘’do nothing’’

1. manajer tidak meluangkan waktu untuk memahami masalah ini. Mereka menganggap alat
penghindaran risiko sebagai spekulasi dan tidak ingin repot dengan mereka​.
2. manajer mengklaim bahwa exposure tidak dapat diukur yang benar terutama untuk
exposure ekonomi.

3. Mereka mengatakan bahwa perusahaan melakukan hedging dari hedging of transaction

tanpa mengerti exposure ekonomi yang lebih luas.

4. mereka mengatakan bahwa perusahaan tidak memiliki risiko nilai tukar karena
melakukan semua transaksinya dalam mata uang pelaporan. Lagi pula, perusahaan
mengabaikan risiko ekonomi

5. mereka berpendapat bahwa berbisnis itu berisiko dan bahwa perusahaan mendapat
imbalan karena menanggung risiko,Baik dari bisnis dan keuangan.

6. neraca dilindung nilai atas dasar akuntansi, terutama ketika mata uang fungsional adalah
mata uang pelaporan​.

Kebanyakan perusahaan menggunakanfinancial atau operatimg strategies untuk lindung nilai

dari resiko mata uang asing.

FINANCIAL STRATEGIES

Salah satu cara untuk melakukan lindung nilai eksposur adalah dengan menggunakan
derivative financial instrument,foreign exchange forward, currency futures dan currency
options.selain itu, perusahaan dapat masuk ke dalam hutang mata uang asing, yang
merupakan strategi finansial dan operasional. dalam hal transaksi mata uang asing,
perusahaan akan melakukan lindung nilai derivatif untuk mengimbangi arus kas aktual atau
yang diantisipasi.Contoh jika perusahaan jual produk ke pelanggan asing, denominasi
penjualan dalam mata uang asing, dan memperluas kredit untuk pembelian terkena
keuntungan atau kerugian valuta asing jika nilai tukar berubah.dengan demikian piutang mata
uang asing perlu diimbangi dengan hutang mata uang asing. salah satu cara adalah dengan
masuk ke forward contract,future contracts,atau options untuk memberikan mata uang asing
pada saat yang sama perusahaan diharapkan untuk mengumpulkan mata uang asing dari
pelanggan asing.

Lindung nilai eksposur dengan menggunakan derivatif

Masukkan ke dalam hutang mata uang asing

Gunakan derivatif untuk melakukan lindung nilai atas laporan laba rugi atau eksposur neraca

Jika suatu perusahaan berada dalam posisi aset moneter bersih, ia akan memasuki kontrak
untuk menjual mata uang asing.
Jika suatu perusahaan berada dalam posisi kewajiban bersih, ia akan memasuki kontrak untuk
membeli mata uang asing.

​OPERATING STRATEGIES

lindung nilai operasi lebih rumit dan mahal daripada lindung nilai keuangan dan biasanya
melibatkan taruhan pada eksposur seluruh perusahaan daripada hanya transaksi keuangan
tertentu.

Perusahaan dapat menyeimbangkan biaya dengan pendapatan Contohnya Sebuah perusahaan

yang menjual kepada pelanggan Eropa mungkin mempertimbangkan manufaktur di Eropa
sehingga pengeluaran dalam euro dan dapat mengimbangi pendapatan euro.

Perusahaan juga mungkin mengeluarkan biaya dalam euro sehingga dapat menggunakan
pendapatan euro untuk membayar biaya euro.

ILLUSTRASI-ILLUSTRASI ​(taruh sini untuk ilustrasi)

Illustrations: A Forward Contract to Hedge a Foreign Currency Transaction (pg. 362)

Sebuah perusahaan AS yang membeli persediaan dari pemasok Inggris pada tanggal 1 Mei
dan menimbulkan kewajiban sebesar £ 50.000 yang harus dibayarkan pada 30 Juli. Aliran
barang dan uang yang sebenarnya digambarkan dengan jelas pada Gambar 13.4.

$1.8500 spot rate on May 1

$1.8700 forward rate quoted on May 1 for delivery on July 30

$1.8800 spot rate on June 30

$1.8900 forward rate on June 30 for delivery on July 30

$1.9000 spot rate on July 30

May 1 Purchase $92,500

Account Payable $92,500

to record the purchase at the

spot rate of $1.8500

Entri memorandum dibuat untuk mencatat komitmen Redex untuk mengirimkan dolar ke
bank dan menerima S50.000 dengan nilai tukar $ 1.8700. Tidak ada entri yang dibuat karena
tidak ada investasi yang dibuat dalam kontrak forward. Ini adalah ongkos eksekusi yang akan
diselesaikan di masa mendatang. Namun, kontrak berjangka akan memiliki nilai pasar yang
harus dicatat jika kurs berjangka berubah pada tanggal neraca mendatang. Jadi, kita harus
melacak nilai kontrak pada 30 Juni, yang merupakan akhir dari kuartal kalender. Jika Redex
dapat segera membayar untuk pembelian, itu akan membayar $ 92.500. Karena belum
memiliki uang tunai, ia menerima persyaratan kredit dari pemasok tetapi menimbulkan risiko
nilai tukar. Namun, kontrak forward menjamin bahwa akan membayar $ 93.500 dalam 90
hari, sehingga telah menghilangkan risiko valuta asing.

June 30 Foreign exchange loss 1,500

Account Payable 1,500

£50,000 × (1.8800 - 1.8500)

Karena pound Inggris menguat terhadap dolar dari 1 Mei hingga 30 Juni, kewajiban lebih
bernilai, yang menghasilkan kerugian.

Forward contract 1,000

Foreign exchange gain 1,000

£50,000 × (1.8900 - 1.8700)

Pada 30 Juni, Redex memegang kontrak forward untuk memberikan dolar untuk
poundsterling Inggris senilai $ 93.500 ($ 1.8700 x £ 50.000). Pada 30 Juni, kontrak serupa
untuk pengiriman pada 30 Juni akan menelan biaya $ 94.500 (1,8900 x £ 50.000), jadi Redex
harus mengakui nilai positif kontraknya di neraca. Keuntungan dari kontrak berjangka diakui
dalam pendapatan. Pada 30 Juli, Redex mengirimkan dolar ke bank (menyelesaikan
kewajiban kontrak ke depan), menerima valuta asing, dan mengirimkan valuta asing kepada
eksportir Inggris untuk menyelesaikan kewajiban.

July 30 Account Payable 94,000

Loss 1,000

Cash 95,000

The cash value represent £50,000 at the spot rate of $1.9000

Forward contract 500

Gain 500

£50,000 × (1.9000 - 1.8900)

This marks up the value of the contracts since the last balance sheet date

Cash 1,500

Forward contract 1,500

Ini mencatat penyelesaian bersih dari kontrak berjangka dengan bank. Untuk meringkas
bagian-bagian penting dari transaksi, Redex Impor menerima persediaan senilai $ 92.500 dan
membayar total $ 93.500 dalam bentuk tunai, yang merupakan kerugian selisih kurs sebesar $
1.000. Namun, jika Redex tidak menandatangani kontrak forward, itu akan membayar $
95.000. Jadi biaya $ 1.000, yang merupakan premi di mana pound dijual di pasar maju,
hanyalah biaya untuk melakukan bisnis.

Ilustrasi: Kontrak Forward untuk Melindungi Nilai Penjualan Prediksi Mata Uang
Asing

Pada tanggal 1 Maret, perusahaan XYZ memperkirakan akan menjual 1.000.000.000

inventaris untuk pelanggan Inggris yang efektif tanggal 30 April. XYZ membuat kontrak
untuk melindung nilai piutang pound Inggris.

Nilai Tukar Rate Spot untuk 30 April

1 Maret $ 1,4772 $ 1,4900

31 Maret $ 1,4950 $ 1,5050

Tanggal penjualan $ 1,5100 $ 1,5100

​Nominal Value FV Gain/Loss

Mar 1 0 0 0

Mar 31 ($15,000) ($14,925) ($14,925)

Apr 30 ($20,000) ($20,000) ($5,075)

Fair Value adjustment on March 31

15,000/[1 + (.06/12)] = 14,925

March 1 No entry

March 31 Other comprehensive income 14,925

Forward contract 14,925

April 30 Other comprehensive income 5,075

Forward contract 5,075
Foreign currency 1,510,000
Sales 1,510,000

April 30 Forward contract 20,000

Cash 1,490,000
Foreign currency 1,510,000

Sales 20,000
Other comp. income 20,000

Illustrations: An options Contract to hedge a foreign currency forecasted sales (Hal 368
bawah) ​XYZ menggunakan Options untuk lindung nilai piutang dari perkiraan penjualan di
Inggris (Pounds). XYZ meletakkan optionnya 1.000.000 euro pada 1 maret harga kontrak
option sebenarnya 1.4900 dollar dan premiumnya 20.000 dollar. Penjualan diharapkan pada
30 juni,waktu yang sama dengan masa expired dari Optionnya. Pada 1 maret Jurnalnya:

Foreign Currency Options $20.000

Cash $20.000

untuk mencerminkan pembayaran premi kepada penulis kontrak. Ini akan dihapuskan sebagai
kerugian pada aktivitas lindung nilai selama umur opsi.

opsi ini juga akan disesuaikan dengan nilai wajarnya, dan penyesuaiannya akan menjadi OCI.
Ketika penjualan akhirnya dicatat, penyesuaian ini akan diambil dari OCIdan digunakan
untuk menyesuaikan jumlah penjualan. Intinya adalah bahwa pendapatan penjualan dan uang
tunai yang diterima setidaknya akan menjadi strike price. jika pound menguat terhadap dolar,
opsi tidak akan dieksekusi, dan xyz akan mengubah pound menjadi dolar pada spot rate. itu
masih akan dikenakan biaya premium, tetapi akan menerima lebih banyak dolar karena pound
menguat.