Kelendahan Kekerabatan dan Kinerja Perusahaan: Investigasi

Hubungan dalam Konteks India.

Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menyelidiki dampak beragam bentuk
kendur pada kinerja perusahaan dalam konteks India: Dengan menyelidiki
kumpulan data panel dari 426 perusahaan India non-keuangan selama
periode 5 tahun, hasil empiris dari model fixed effects dan Metode umum
momen (GMM) mengungkapkan bahwa berbagai bentuk kendur memiliki
dampak negatif pada kinerja perusahaan di perusahaan India. Hasil
penelitian ini memberikan dukungan bagi pandangan agensi terhadap
dampak negatif dari kelonggaran sumber daya pada kinerja perusahaan.
Selain itu, hasilnya tetap sangat negatif terhadap spesifikasi dan sub
sampel alternatif.

Kata kunci: Kelonggaran finansial; Kelonggaran manusia; Kelonggaran

yang inovatif; Kinerja perusahaan; India
pengantar
Selama beberapa tahun terakhir, para manajer dan periset telah
mencurahkan banyak waktu dan usaha untuk mengembangkan strategi
yang mendorong organisasi untuk unggul dan bertahan dalam lingkungan
yang terus berubah. Salah satu aspek kritis yang berdampak langsung
pada pengembangan dan implementasi strategi adalah sumber daya
organisasi. Sumber daya organisasi bertindak sebagai pembujuk untuk
bereksperimen, membangun kompetensi, mempertahankan koalisi dan
memainkan peran penting dalam membuat pilihan strategi yang proaktif.
Jika sebuah organisasi memelihara sumber daya selain apa yang
dibutuhkan untuk menjalankan sebuah organisasi, sumber daya semacam
itu disebut sebagai sumber daya yang lamban. Teori organisasi seperti
teori berbasis sumber daya (Penrose, 1959); teori perilaku (Cyert dan
Maret 1963); teori ketertiban pecking (Myers, 1984) dan teori agensi
(Jensen and Meckling, 1976) terbagi atas masalah apakah kendur
mempengaruhi kinerja perusahaan secara positif atau negatif. Sementara,
teori berbasis sumber daya dan teori perilaku berpendapat bahwa kendur
bertindak sebagai a Penyangga pada saat terjadi turbulensi lingkungan,
mengurangi konflik di antara karyawan dan mendorong inovasi, teori
ketertiban hierarkis atau pecking menunjukkan bahwa dengan adanya
asimetri informasi antara investor perusahaan dan investor luar,
perusahaan lebih memilih dana internal mengenai dana eksternal untuk
membiayai investasi. Berlawanan dengan teori-teori ini, teori agensi
dilihat kendur sebagai sumber potensial masalah keagenan, yang
melahirkan inefisiensi, menghambat kapasitas pengambilan risiko dan
melukai kinerja. Selanjutnya, literatur empiris mengenai hubungan
kinerja kendur juga dibagi menjadi dua kubu, di mana satu kamp menjadi
milik mereka yang mendokumentasikan dukungan terhadap teori berbasis
sumber daya, teori perilaku dan teori pecking order yang menunjukkan
bahwa kendur mempengaruhi kinerja perusahaan secara positif (lihat
misalnya , Shahzad dkk, 2016; Bradley dkk., 2011; Daniel et al., 2004).
Sementara kamp lainnya adalah milik mereka yang mendukung teori
keagenan yang memperkuat kelemahan tersebut berdampak negatif
terhadap kinerja perusahaan (lihat misalnya Kang, 2013; Chiu dan
Sharfman, 2011; Barnea and Rubin, 2010).

Seperti banyak bidang penelitian lainnya, studi sebelumnya yang meneliti

hubungan kinerja kendur sebagian besar terfokus pada sampel dari negara
maju (lihat misalnya, Bradley et al., 2011; Daniel et al., 2004; Reuer and
Leiblein, 2000; Bromiley, 1991 ; Cheng dan Kesner, 1997 antara lain).
Dengan demikian, tidak adanya kerja sistematis mengenai kelonggaran
organisasi dan kinerja perusahaan di pasar negara berkembang pada
umumnya dan India pada khususnya. Selanjutnya, uji empiris mengenai
hubungan kinerja kendor cenderung mengabaikan konsep beragam
bentuk sumber daya kendur dan berfokus hanya dengan menggunakan
kelonggaran finansial untuk mengkonseptualisasikan dan
mengoperasionalkan kemacetan organisasi (Shahzad et al., 2016)
walaupun kendur dianggap sebagai konsep multidimensi (Voss et al.,
2008; Bromiley, 1991). Pada awal tahun 1982, Meyer mengatakan bahwa
dalam sebuah organisasi, kendur dapat ada dalam bentuk beragam seperti
kelonggaran sumber daya manusia, kelonggaran keuangan, kelonggaran
inovatif, kelonggaran teknologi, sehingga dapat memiliki gambaran yang
komprehensif tentang bagaimana kelemahan organisasi terhadap
perusahaan. kinerja, penting untuk mempertimbangkan beragam bentuk
kendur dan mencari tahu bagaimana dampaknya terhadap kinerja
perusahaan. Di atas menyoroti tiga faktor penting: (1) ada
ketidakkonsistenan dalam penelitian sebelumnya (2) studi sebelumnya
tidak berfokus pada beragam bentuk kendur dan (3) pengetahuan terbaik
kita, tidak ada bukti empiris mengenai hubungan antara kelonggaran
organisasi. dan kinerja perusahaan dalam konteks India.
Dengan ini, studi di tangan akan memajukan literatur dengan cara berikut.
Pertama, kami memperluas penelitian sebelumnya dengan membangun
pernyataan mengenai argumen teoritis dan empiris sebelumnya untuk
menjelaskan dampak dari beberapa jenis kendur terhadap kinerja
perusahaan dalam konteks pasar emerging yang belum dieksplorasi
seperti India dan dengan demikian semakin memperkuat pentingnya
kelonggaran organisasi terhadap sumber daya tubuh baru lahir penelitian.
Kedua, dalam proses menentukan hubungan antara berbagai bentuk
kendur dan kinerja perusahaan, penelitian ini bertujuan untuk
menjelaskan teori dan temuan yang berbeda dari penelitian terdahulu.
Ketiga, tidak seperti penelitian sebelumnya yang menggunakan teknik
data panel ekonometrik untuk mengendalikan hetroskedastisitas dan
autokorelasi, perkiraan penelitian ini juga akan menggunakan dua langkah
metode umum momen (GMM) untuk mengendalikan masalah
endogenitas yang tidak dapat diamati. Selanjutnya, harus diakui bahwa
India memiliki karakteristik unik tertentu yang memberikan latar alami
untuk menguji hubungan yang disebutkan di atas. Untuk Misalnya,
ketidaksempurnaan pasar keuangan (Altaf dan Shah, 2015a) dan asimetri
informasi (Ghosh, 2006); pasar modal yang kurang berkembang dan
praktik pelaporan keuangan yang buram (Sasidharan et al., 2015);
terbatasnya peran dan ukuran pasar modal dalam mengalokasikan sumber
daya, sektor perbankan yang kurang dimanfaatkan, tidak mampu
memberikan kredit yang diminta ke sektor korporasi (Ghosh, 2006).
Semua faktor ini tanpa bukti empiris mengenai hubungan slack-
performance, membuat India menjadi negara yang unik untuk menguji
hubungan ini. Untuk menggambarkan hubungan antara berbagai bentuk
kendur organisasi dan kinerja perusahaan, makalah ini terbagi dalam
empat bagian. '' Tinjauan tentang bagian teori dan empiris '' berisi tinjauan
literatur singkat tentang teoritis dan empiris, yang berkaitan dengan
hubungan kinerja kendur. Bagian '' Metodologi 'adalah garis besar
metodologi yang digunakan dalam penelitian untuk sampai pada temuan.
Bagian 'Hasil Empiris' menyajikan hasil empiris dari alat analisis yang
digunakan dalam penelitian ini. Bagian 'Kesimpulan dan implikasi'
merangkum temuan penelitian, implikasi. Selanjutnya bagian ini
menyoroti keterbatasan penelitian dan petunjuk untuk penelitian
selanjutnya.

2. Review teori dan empiris

Konsep kelonggaran organisasi pertama kali diciptakan dalam sebuah
studi perintis tentang konflik sasaran pada bulan Maret dan Simon (1958).
Mereka memandang organisasi sebagai koalisi anggota yang diorganisir
menjadi sub-koalisi. Anggota koalisi ini termasuk manajer, pekerja,
pemasok, pelanggan, pemegang saham, pengacara, badan pengatur, dan
lain-lain (Cyert dan March, 1963). Dikatakan bahwa ada perbedaan antara
sumber daya yang tersedia dan pembayaran yang diperlukan untuk
mempertahankan koalisi. Perbedaan antara sumber daya organisasi dan
pembayaran yang dibutuhkan untuk anggota koalisi disebut sebagai
"kelonggaran organisasi" (Cyert dan Maret, 1963). Literatur manajemen
telah mendefinisikan kelonggaran organisasi sebagai sumber daya yang
melebihi apa yang dibutuhkan untuk menjalankan sebuah organisasi
(Nohria dan Gulati, 1996; Bourgeois, 1981 dan Cyert dan March, 1963)
atau sumber daya yang dapat digunakan yang dapat digunakan untuk
mencapai tujuan organisasi (George, 2005). Telah diperkuat bahwa dalam
kelonggaran organisasi melakukan fungsi berikut seperti (1) sumber daya
untuk solusi konflik; (2) fasilitator perilaku strategis spesifik seperti
memperkenalkan produk baru sebagai dorongan untuk mempertahankan
organisasi; (3) penyangga untuk mengisolasi inti teknis organisasi dari
turbulensi lingkungan; dan (4) dorongan untuk mempertahankan
organisasi (Voss et al., 2008; Tan dan Peng, 2003).
Selanjutnya, dalam sebuah organisasi, kendur dapat ada dalam berbagai
bentuk seperti keuangan, operasional, teknologi dan sumber daya manusia
Meyer (1984). Namun, sebagian besar literatur telah menggunakan
kelonggaran finansial sebagai variabel perwakilan untuk mengukur
kelonggaran organisasi (lihat, misalnya, Lee, 2015; Lin, 2014) antara lain.
Baru-baru ini, sejumlah studi empiris telah memasukkan bentuk
kelonggaran organisasi lainnya untuk menguji beragam dampaknya
terhadap kinerja perusahaan (lihat misalnya, Mousa dan Reed, 2013; Voss
et al., 2008). Selain itu, beberapa penelitian mengklasifikasikan atau
mengkonseptualisasikan kendur berdasarkan kebijaksanaan manajerial
dalam penyebaran sumber daya (George, 2005; Sharfman et al., 1988;
Bourgeois dan Singh, 1983; Bourgeois, 1981). Oleh karena itu, penelitian
ini dikelompokkan ke dalam kelonggaran diskresioner yang tinggi atau
kelonggaran yang tidak diserap dan kelonggaran diskresioner yang rendah
atau kelonggaran yang diserap, dimana sumber daya kelonggaran
diskresioner yang tinggi seperti (uang dan kredit) memberi manajer
fleksibilitas yang lebih tinggi dan pilihan yang lebih strategis
dibandingkan dengan sumber daya kendara rendah seperti (hutang dan
biaya tetap aktiva). Lebih jauh lagi, mereka berpendapat bahwa karena
dimensi perfeksionisme tetap berlanjut, kelonggaran diskresi yang rendah
dan tinggi dapat hidup berdampingan dan dapat digunakan bersama dalam
sebuah organisasi.
Teori-teori organisasi terbagi atas masalah apakah kendur mempengaruhi
kinerja perusahaan secara negatif atau positif. Teori organisasi seperti
teori berbasis sumber daya (misalnya, Penrose, 1959) dan teori perilaku
perusahaan (misalnya, Cyert dan Maret, 1963) berpendapat bahwa kendur
bertindak sebagai sumber penting yang meningkatkan kinerja perusahaan.
Selanjutnya diakui bahwa kendur bertindak sebagai penyangga yang
memungkinkan sebuah organisasi menyesuaikan diri dengan perubahan
lingkungan serta untuk melindungi dirinya dari guncangan lingkungan.
Cendekiawan dari pemikiran ini percaya bahwa para manajer dapat
memainkan peran proaktif dengan menggunakan sumber daya surplus
sedemikian rupa sehingga kinerja perusahaan ditingkatkan. Teorema
organisasi tertentu memperkuat prakarsa yang diambil oleh manajer yang
berkontribusi pada investasi spesifik perusahaan yang mengarah pada
kinerja perusahaan yang lebih tinggi (Lee, 2011). Peneliti lebih lanjut
telah memperkuat kelemahan tersebut yang cenderung merelaksasi
pengendalian internal dan melepaskan dana yang dapat diarahkan pada
investasi dalam proyek dengan tingkat pengembalian yang tidak pasti,
sehingga mendorong inovasi (George, 2005). Literatur sebelumnya telah
menyebutkan tiga alasan utama mengenai dampak positif kelonggaran
keuangan terhadap kinerja perusahaan. Pertama, kendor bertindak sebagai
shock absorber dalam lingkungan bisnis yang dinamis. Karena bisnis
perlu melakukan pembalasan terhadap kelesuan absurditas lingkungan
dapat bertindak sebagai sumber penting untuk mengakomodasi kerugian
yang timbul dari ancaman di lingkungan. Kedua, kendur mencegah
timbulnya konflik dengan mengurangi aktivitas politik dalam sebuah
organisasi (Lee, 2011). Sumber daya kelonggaran ketiga dapat digunakan
untuk mendorong inovasi karena memungkinkan perusahaan melakukan
eksperimen dengan produk baru dan bahkan strategi baru (Lee, 2015 Su
et al., 2009; Greve, 2003; Tan dan Peng, 2003).
Bertentangan dengan teori agensi di atas (Jensen dan Meckling, 1976)
menyatakan bahwa dengan tidak adanya mekanisme mekanisme
pemantauan yang tepat, cenderung menunjukkan perilaku oportunistik
dalam memanfaatkan sumber daya kendur. Jadi, menurut manajer teori
agensi, menyebarkan sumber daya yang berlebihan dalam proyek dengan
nilai Net Present Value (NPV) negatif dalam upaya meningkatkan
kekuatan, kontrol, keamanan kerja, dan sebagainya. Cendekiawan
pemikiran ini memandang manajer sebagai agen yang mengelola
organisasi atas nama pemilik, namun Untuk mengejar kepentingan
mereka sendiri (Lee, 2011). Pengejaran manajer semacam itu untuk
mengejar kepentingan mereka sendiri menghasilkan inefisiensi yang
Leibenstein (1969) sebut sebagai 'X-inefisiensi yang mengurangi kinerja
sebuah organisasi. Dari perspektif corporate governance, kendur
dipandang hanya biaya yang tidak perlu yang mengurangi kinerja
perusahaan. Jensen (1993) berpendapat bahwa kontrol dan disiplin pada
manajemen menjadi kurang keras seiring peningkatan kendur yang
mengurangi kinerja perusahaan. Dalam pandangan ini, respons terhadap
kondisi lingkungan akan melambat, jika para manajer dengan sumber
daya kendur tetap puas dengan kondisi yang sedang berlangsung (Tan dan
Peng, 2003) Meskipun teori berbasis sumber daya dan perilaku
memperkuat efek positif dari kendur pada kinerja perusahaan, teori agensi
mengemukakan efek negatif dari kendur terhadap kinerja perusahaan.
Dengan adanya pengalihan literatur ini, kami mengembangkan hipotesis
non-terarah untuk menguji asersi kami. Kelonggaran finansial telah
didefinisikan sebagai jumlah aset likuid yang berlebihan (misalnya, Kas
dan setara kas) yang dimiliki oleh perusahaan selama tahun fiskal yang
dapat dengan mudah digunakan untuk beragam penggunaan (Mishina et
al., 2004; Kraatz dan Zajac 2001). Keberadaan sumber daya ini
menunjukkan bahwa perusahaan mempertahankan sumber daya keuangan
di luar persyaratan normalnya (Shahzad dkk, 2016). Ketersediaan
kelonggaran keuangan cenderung manajer untuk mengambil tindakan
yang lebih inovatif Namun, jika sumber keuangan terbatas, manajer akan
cenderung menginvestasikannya sumber daya dalam proyek yang
diperlukan untuk kelangsungan hidup Voss et al. (2008). Selanjutnya,
Waddock dan Graves (1997) h lama bahwa untuk mencapai hasil
keuangan yang lebih baik, perusahaan harus memiliki kelebihan sumber
daya keuangan yang akan menyediakan perusahaan dengan kesempatan
berinvestasi dalam kegiatan corporate social responsibility (CSR),
lingkungan kegiatan (Bowen 2002) dan menyumbangkan untuk amal
(Brammer dan Millington, 2008) yang akhirnya mengarah ke jumlah
manfaat seperti, keuntungan finansial jangka panjang dengan membangun
keunggulan kompetitif perusahaan di pasar (Porter dan Kramer, 2002),
memperbaiki reputasi perusahaan (Fombrun dan Shanley 1990),
menciptakan brand citra merek sosial (Hoeffler and Keller, 2002),
meningkatkan legitimasi perusahaan (Hart and Christensen, 2002), dan
juga meningkatkan hubungan dengan para pemangku kepentingan
(Cornell and Shapiro, 1987). Selanjutnya, dicontohkan bahwa
pengeluaran terkait Pemangku Kepentingan yang sering dipandang
sebagai biaya untuk perusahaan (Vilanova, 2007) dapat dengan mudah
diserap, jika perusahaan memiliki sumber daya kelonggaran finansial
yang tinggi (Ullmann, 1985). Selain itu, untuk mencapai sinergi,
perusahaan harus menanggung sejumlah biaya, kelonggaran finansial bisa
menjadi sumber pendanaan potensial biaya tersebut (Bansal, 2005; Hah
dan Freeman, 2013). Meskipun literatur yang disebutkan di atas
mendalilkan dampak positif kelonggaran keuangan pada perusahaan
kinerja, bagian lain dari literatur menunjukkan pendapat yang
kontradiktif. Telah diperdebatkan bahwa meskipun para manajer
memiliki kebijaksanaan yang tinggi dalam alokasi kelebihan sumber daya
keuangan, perhatian yang memadai harus dilakukan diambil dalam
alokasi sumber daya ini untuk mencegah penyalahgunaan mereka
(Shahzad dkk, 2016). Kelonggaran finansial tersebut mendorong
oportunisme manajer yang cenderung manajer mengalokasikan sumber
daya kendur proyek yang bernilai oportunistik bagi manajer puncak.
Pandangan ini sangat didukung oleh Agency ahli teori yang berpendapat
bahwa saat ini ada pemisahan kepemilikan dan kontrol yang mengarah
pada a situasi dimana kelebihan sumber daya keuangan disalurkan untuk
memaksimalkan kepentingan manajerial daripada kesejahteraan
pemegang saham dan pemangku kepentingan (Jensen and Meckling,
1976). Selanjutnya dikatakan bahwa berlebihan diversifikasi cenderung
membuat manajer enggan berinvestasi dalam aktivitas yang terkait
dengan pemangku kepentingan, bukan manajer cenderung terlibat dalam
pembangunan kerajaan dalam mengejar peningkatan kompensasi,
kekuasaan dan prestise mereka sendiri (Kang, 2013; Jensen dan Murphy,
1990). Berdasarkan argumentasi di atas berikut hipotesis yang bersaing
diusulkan

Hipotesis 1. Kelonggaran keuangan perusahaan secara signifikan terkait

dengan kinerja perusahaan.

2.1. Sumber daya manusia kendur dan kinerja perusahaan

Di antara semua jenis sumber daya kendur, kelonggaran sumber daya
manusia memiliki fleksibilitas yang lebih sedikit karena merupakan
penyerap yang tidak dapat dipreparasi dengan mudah (Mishina et al.,
2004). Kelonggaran sumber daya manusia telah didefinisikan secara
komprehensif oleh (Ichniowski et al., 1996) sebagai personil
berpengalaman yang dialami oleh sebuah organisasi. Kelonggaran seperti
itu diamati saat perusahaan menyesuaikan diri dengan merawat karyawan
baru dengan memutar mereka melintasi berbagai fungsi. Dengan
demikian, kelonggaran sumber daya manusia dipandang sebagai investasi
untuk memproduksi kumpulan tenaga kerja yang berpengalaman dalam
berbagai fungsi pekerjaan yang dapat menghasilkan pengetahuan spesifik
perusahaan yang berharga, langka dan tak ada bandingannya yang
mengarah pada sebuah organisasi menuju pertumbuhan dan kesuksesan
yang berkelanjutan (Mousa and Reed, 2013; Penrose, 1959). Telah
dikemukakan bahwa kelonggaran sumber daya manusia bertindak sebagai
penyangga terhadap kejutan lingkungan dan juga memungkinkan
perusahaan untuk mengeksplorasi arah baru dengan merangsang
eksperimen (Chung, 2012). Literatur sebelumnya menunjukkan bahwa
adanya kelebihan sumber daya manusia memberi banyak waktu kepada
para manajer untuk memikirkan dan merencanakan untuk membentuk
kemampuan pengetahuan, keterampilan yang tidak berwujud dan bukan
hanya melawan kebakaran (Penrose, 1959). Berdasarkan wawasan ini,
menjadi jelas bahwa kelonggaran sumber daya manusia membantu
perusahaan menciptakan keunggulan kompetitif jangka panjang. Lebih
jauh lagi, literatur baru-baru ini menunjukkan bahwa kelebihan sumber
daya manusia membantu perusahaan untuk mengejar aktivitas yang
terkait dengan pemangku kepentingan (Shahzad et al., 2016). Perusahaan
dengan tingkat sumber daya manusia yang lebih tinggi lebih
memperhatikan pemangku kepentingan dalam komunikasi. Konsultasi
yang sering dan terbuka dengan para pemangku kepentingan penting
untuk merancang dan menerapkan kebijakan perusahaan (Maon et al.,
2009). Selanjutnya literatur juga menunjukkan bahwa perusahaan dengan
kelonggaran manusia mendapatkan valuasi yang lebih baik pada saat
penawaran saham perdana (initial public offering / IPO) (Mousa dan
Reed, 2013). Penilaian tersebut membawa kepercayaan di antara para
investor dan menciptakan citra publik sebuah organisasi di mata investor.
Berkonflik dengan literatur yang disebutkan di atas, beberapa penelitian
tertentu menunjukkan fakta bahwa kekurangan sumber daya manusia
menyebabkan ketidaksetaraan organisasional (Bourgeois, 1981) kepuasan
organisasi (Tushman dan Romanelli, 1985) dan kurangnya disiplin
(Clayton et al., 1999). Hal ini diperkuat bahwa sumber daya manusia
cenderung memiliki ketergantungan konteks, yaitu cenderung menempel
pada rutinitas organisasi yang ada. Inersia kognitif menyulitkan organisasi
untuk mentransfer dan memobilisasi personil di pasar, yang menyebabkan
inefisiensi penggunaan tenaga kerja (Mishina et al., 2004) dan juga
menghambat strategi ekspansif (Voss et al., 2008). Inersia kognitif juga
akan menghalangi perusahaan mencari proses pengorganisasian alternatif
dan perubahan menuju solusi baru yang disesuaikan. Selanjutnya
diperkuat bahwa penambahan tenaga kerja menimbulkan biaya dalam hal
gaji dan perquisites dan juga mengarah pada proliferasi kebijakan,
prosedur dan tapisme merah (Mousa and Reed, 2013). Praktik semacam
itu cenderung menyebabkan peningkatan kekakuan perusahaan (Staw et
al., 1981). Pandangan ini juga didukung oleh teori keagenan yang
memandang para manajer sebagai egois, yang bekerja demi kepentingan
mereka sendiri dan bukan demi kepentingan pemegang saham. Telah
diperdebatkan bahwa para manajer dapat menyalurkan sumber daya
manusia yang berlebihan ke proyek favorit mereka meskipun memiliki
NPV negatif dan juga terhadap perluasan perusahaan yang ambisius (Tan
dan Peng, 2003). Dengan mempertimbangkan argumen di atas, kami
merumuskan hipotesis berikut
Hipotesis 2. Sumber daya manusia manusia kendur secara signifikan
terkait dengan kinerja perusahaan.

2.2. Kelonggaran inovasional dan kinerja perusahaan

Kelonggaran yang inovatif mengacu pada bagian dari kemunduran organisasi
yang dapat digunakan untuk mengembangkan produk baru, berinvestasi dalam
proses baru dan menemukan pasar baru. Dalam sebuah organisasi, kelonggaran
innovasional dapat disebut sebagai fasilitas R & D yang kurang dimanfaatkan,
staf pengembangan khusus, dan bahkan waktu yang dialokasikan untuk
pembangunan kegiatan (Shahzad dkk, 2016). Harus diakui bahwa kelonggaran
inovasi melibatkan kedua input tersebut proses produksi (misalnya,
pengeluaran Litbang, karyawan khusus, dll.) dan keluaran perusahaan yang
inovatif kegiatan (misalnya, hak paten, merek dagang, dll.). Perusahaan
tertentu mempertahankan karyawan khusus untuk memenuhi permintaan
fluktuasi dan inovasi dalam aktivitas bisnis. Praktik semacam itu bisa
meningkatkan biaya tapi memastikannya efektivitas jika permintaan
meningkat dan juga menyediakan staf khusus yang diperlukan untuk
eksperimen dan untuk mengembangkan proyek inovatif (Herold et al., 2006
dan Nohria dan Gulati, 1996). Hal ini diakui secara luas Kelonggaran inovasi
itu cenderung memberi dampak positif pada kinerja perusahaan karena sumber
daya semacam itu memungkinkan perusahaan untuk melakukan penelitian
ilmiah dan eksperimen (Tan dan Peng, 2003) dan karenanya membantu
perusahaan dalam menemukan cara dan proses produksi baru dan juga untuk
memperbaiki proses yang ada (Surroca et al., 2010). Pada masa-masa sulit, jika
sebuah perusahaan kekurangan sumber daya kendur, perusahaan mungkin
terpaksa menunda atau mengurangi investasi dalam proyek baru. Di antara
semua proyek, proyek inovatif akan dikurangi terlebih dahulu karena hasilnya
tidak pasti (Lee, 2015). Dengan demikian, kelonggaran berinovasi memiliki
peran yang sangat penting dalam bermain mendorong inovasi dalam sebuah
organisasi. Selanjutnya dikemukakan bahwa perusahaan sering menggunakan
innovational slack for Menemukan kombinasi faktor produksi baru untuk
menghasilkan produk yang mengandung secara sosial atribut yang
bertanggung jawab (Shahzad et al., 2016) dan menandakan perilaku yang
bertanggung jawab pada pihak perusahaan (McWilliams dan Siegel, 2000).
Praktik semacam itu mengembangkan budaya yang berfokus pada eksperimen
mengembangkan produk yang ramah lingkungan dan cenderung membuat
perusahaan menjadi warga negara yang bertanggung jawab. Demikian,
Kelonggaran inovatif memungkinkan perusahaan menangani tuntutan
pemangku kepentingan lingkungan dengan cara yang lebih baik. Kelonggaran
inovasi selanjutnya cenderung mengurangi biaya produk, mengurangi
persaingan dan meningkatkan nilai produk, sehingga meningkatkan daya saing
organisasi (Pavelin dan Porter, 2008). Berlawanan dengan ini, bagian lain dari
literatur memperkuat dampak negatif dari kelonggaran innovasional terhadap
kinerja perusahaan. Kritik utama terhadap dampak positif dari kelonggaran
inovasi terhadap arus kinerja perusahaan dari teori Agency. Para ilmuwan
pemikiran ini mencontohkan bahwa semakin banyak sumber inovasi yang
disalurkan ke dalam aktivitas peningkatan nilai, perusahaan cenderung
melakukan eksperimen lebih banyak dalam upaya menemukan solusi unik
untuk masalah (Wiklund and Shepherd, 2011). Namun peningkatan
eksperimen membutuhkan mekanisme pemantauan yang ketat. Dengan tidak
adanya mekanisme pemantauan ketat, manajer mungkin cenderung mengejar
proyek favorit mereka, dengan tidak efisien memanfaatkan sumber daya dan
terlibat dalam pembangunan kerajaan dan mengabaikan proyek-proyek terkait
pemangku kepentingan. Praktik ini akan cenderung mengurangi kinerja sebuah
organisasi (Geiger dan Cashen, 2002). Berdasarkan perspektif ini , setelah
hipotesis diajukan:
Hipotesis 3. Kelonggaran inovasi perusahaan secara signifikan terkait dengan
kinerja perusahaan

2.3.Organisasi kelonggaran dan kinerja perusahaan di bawah masalah

endogenitas.
Meskipun literatur sebelumnya menguatkan bahwa dengan kenaikan kinerja
perusahaan, kendur juga akan meningkat (Singh, 1986) mengemukakan
kemungkinan kelonggaran menjadi variabel endogen. Namun, tidak banyak
empiris Penelitian telah dilakukan yang meneliti kemungkinan kendur menjadi
endogen. Namun, sedikit pengecualian untuk ini adalah Lee (2015); Paeleman
dan Vanacker (2015); Wang et al. (2013) dan Sharfman dkk. (1988). Selain
itu, literatur terbaru juga mengemukakan bahwa untuk memajukan literatur
tentang perusahaan adaptasi penelitian masa depan perlu dilakukan dengan
menerapkan model ekonometrik yang kuat dan dinamis yang dapat menangkap
sifat endogen dari sumber daya kendur suatu perusahaan di berbagai
lingkungan pasar. Oleh karena itu, kami mendasarkan pernyataan kami pada
argumen teoritis bahwa sumber daya ack memberi sinyal kinerja masa depan
suatu organisasi. Sebenarnya, hubungan positif antara kelonggaran sumber
daya dan kinerja perusahaan dapat diperoleh karena jumlah sumber daya
kendur yang dimiliki oleh perusahaan dapat meningkatkan jumlah investasi
yang akan dibuat perusahaan di masa depan dan dengan tepat meningkatkan
kinerjanya. Lee (2015) juga diperkuat bahwa sumber daya kendur dapat
menunjukkan profitabilitas masa depan perusahaan karena dinamisme untuk
mengubah keputusan investasi. Juga diakui bahwa perusahaan yang memiliki
sumber daya kelonggaran yang tinggi cenderung menikmati likuiditas tinggi
dan likuiditas semacam itu menunjukkan fakta bahwa perusahaan telah
berjalan dengan baik dan kemungkinan akan terus berkinerja baik di masa
depan. Alasan yang masuk akal untuk t dia di atas fenomena diberikan oleh
Hoshi et al. (1991) yang berpendapat bahwa "perusahaan yang lebih likuid
memiliki peluang bertahan yang lebih baik ; Tidak mengherankan jika mereka
cenderung berinvestasi lebih banyak ". Dalam kasus seperti ini, variabel
kendur i n regresi akan bersifat endogen dan perkiraan yang dihasilkan tanpa
mengendalikan kemungkinan adanya ogenitas akhir akan menghasilkan
perkiraan yang tidak dapat diandalkan .

2.4.Do karakteristik tingkat perusahaan berpengaruh pada hubungan

slack-performance?
Setelah itu, Lee (2015) dan Fazzari dkk. (1988) kita membagi perusahaan
menjadi beberapa kelompok berdasarkan karakteristik perusahaan seperti
(ukuran, usia dan konsentrasi kepemilikan). Strategi dasarnya adalah untuk
membuat kekokohan bagaimana hubungan slackperformance berubah dengan
karakteristik tingkat perusahaan. Oach appr ini juga melayani tujuan
memverifikasi perkiraan sampel penuh, jika koefisien berbeda antara
kelompok maka perkiraan sampel penuh dianggap sebagai berisi atau benar
(Hoshi et al., 1991). Dengan demikian, pendekatan pertama yang kita ambil
adalah membagi perusahaan berdasarkan ukuran. Pada awal tahun 1994,
Mayers dan Smith berpendapat bahwa ukuran makro bisa menjadi proxy untuk
tingkat kebijaksanaan manajerial yang diberikan pada penggunaan sumber
daya karena dengan ukuran perusahaan yang semakin tinggi , kebijaksanaan
manajer terhadap penggunaan sumber daya menurun. Literatur sebelumnya
menunjukkan bahwa kebijaksanaan manajer terhadap penggunaan sumber
daya kendur memiliki dampak penting pada kinerja perusahaan . Jika manajer
diberi nilai tinggi kebijaksanaan terhadap penggunaan sumber daya kendur
mereka akan cenderung menggunakannya dalam proyek inovatif yang akan
meningkatkan kinerja sebuah organisasi. Dengan demikian kita
mempertimbangkan kemungkinan bahwa pada kendur memiliki pengaruh
yang berbeda terhadap kinerja perusahaan sesuai dengan tingkat kebijaksanaan
manajerial. Kami yakin bahwa kendur akan berdampak positif pada kinerja
perusahaan di perusahaan kecil dibandingkan dengan perusahaan besar .
Pendekatan kedua yang diikuti untuk membagi perusahaan didasarkan pada
usia perusahaan dan karenanya kita memiliki dua kelompok - perusahaan lama
dan perusahaan muda. Literatur sebelumnya mengakui kedewasaan
perusahaan serupa dengan ukuran perusahaan (Lee, 2015). Dikatakan bahwa
perusahaan lama birokratis dan cenderung menerapkan kontrol terhadap akses
manajerial terhadap kelonggaran sumber daya. Apalagi, perusahaan lama
cenderung memiliki kelebihan dana kemudian menuntut dan juga memiliki
akses mudah ke dana eksternal. Dengan demikian, kebutuhan akan
kelonggaran sumber daya di perusahaan lama akan menjadi perusahaan yang
lebih rendah atau tua akan kurang sensitif terhadap kelonggaran sumber daya
jika dibandingkan dengan perusahaan muda. Dengan demikian, kami berharap
bahwa dampak positif dari kendur terhadap inovasi kinerja perusahaan di
perusahaan muda dibandingkan dengan perusahaan lama. Pendekatan ketiga
yang diikuti adalah membagi perusahaan menjadi beberapa kelompok
berdasarkan konsentrasi kepemilikan. Dengan demikian, kita memiliki dua
kelompok - perusahaan terkonsentrasi dan perusahaan bubar. Literatur tata
kelola perusahaan telah mengakui bahwa konsentrasi kepemilikan dikatakan
mempengaruhi keputusan investasi, karena pemantauan efektif ditemukan
berada di bawah kepemilikan terkonsentrasi. Biasanya, pemilik terkonsentrasi
memegang sebagian besar saham di perusahaan, pemegang saham besar
tersebut cenderung menghindari risiko dan memiliki pendekatan konservatif
terhadap urusan bisnis, yang cenderung membatasi kebijaksanaan manajerial
atas penggunaan sumber daya kendur dan dengan demikian mengurangi
inisiatif manajerial. Bertolak belakang dengan hal ini pada manajer
kepemilikan yang terdispersi cenderung menunjukkan lebih banyak inisiatif
karena mereka diberi wewenang lebih pada penggunaan sumber daya (Aghion
dan Tirole, 1997). Bertentangan dengan pemegang saham besar ini lebih
memilih investasi dalam proyek jangka panjang dan spesifik perusahaan
karena biasanya berorientasi jangka panjang. Pendekatan seperti itu akan
meningkatkan kinerja perusahaan dalam jangka panjang. Dengan demikian,
kami mengharapkan dampak positif dari kendur terhadap kinerja perusahaan
di perusahaan terkonsentrasi dan bukan pada perusahaan yang tersebar.

3. Metodologi
3.1.Data dan sampel
Data yang digunakan dalam penelitian ini mencakup 426 perusahaan non-
keuangan India selama periode 5 tahun, dari tahun 2010 sampai 2015 membuat
total pengamatan sebesar 2130 (426 Perusahaan selama 5 tahun). Untuk
membuat contoh perwakilan kami telah memilih perusahaan-perusahaan yang
membentuk bagian dari indeks BSE 500. Perlu disebutkan bahwa indeks BSE
500 adalah indeks perwakilan ekonomi India yang berbasis luas dan terdiri dari
total 500 perusahaan. Di antara 500 perusahaan BSE 500, 54 perusahaan telah
jatuh karena mereka termasuk dalam sektor keuangan dan 20 perusahaan
lainnya telah jatuh karena tahun keuangan mereka tidak berakhir pada bulan
Maret. Perlu dicatat bahwa untuk membawa keseragaman dalam sampel, kami
hanya mengambil perusahaan non-keuangan yang mengakhiri tahun keuangan
mereka di bulan Maret. Setelah menghapus perusahaan keuangan dan
perusahaan yang tahun anggarannya tidak berakhir pada bulan Maret, kami
memperoleh total sampel sebanyak 426 perusahaan yang tersebar di 10
industri. Sumber informasi digital seperti database tahunan, CAPITALINE,
yang disediakan oleh Capital Market Ltd digunakan untuk mendapatkan data
keuangan. Database CAPITALINE menyediakan data panel tentang sekitar
10.000 perusahaan terdaftar dan tidak terdaftar di India dari 115 kategori
industri.

3.2.Variables digunakan dalam studi

Untuk tujuan penelitian ini variabel berikut telah digunakan:
3.2.1. Variabel tak bebas
Tobin's Q telah digunakan sebagai variabel dependen dan variabel representatif
untuk mengukur kinerja perusahaan. Berdasarkan pendekatan Chung dan
Pruitt (1994), Tobin's Q dihitung sebagai nilai pasar ekuitas ditambah nilai
buku utang, semuanya dibagi dengan nilai buku dari total aset.

3.2.2. Penjelasan tingkat perusahaan / variabel independen:

Mengikuti saran yang ditetapkan oleh studi terbaru (lihat misalnya, Mishina et
al., 2004; Voss et al., 2008) bahwa dalam suatu organisasi terdapat bentuk
kendur yang berbeda, kita telah menggunakan beragam bentuk variabel kendur
sebagai variabel penjelas. Namun, karena tidak tersedianya data hanya tiga
bentuk kendur (kelonggaran finansial, kelonggaran inovasi dan kelonggaran
sumber daya manusia) dapat digunakan sebagai variabel representatif untuk
mengukur kendur.

Kelonggaran finansial (Finan_slack)

Mengikuti Shahzad dkk. (2016) dan Marlin dan Geiger (2015) kami
mengkonseptualisasikan kelonggaran finansial sebagai perusahaan kelebihan
investasi pada modal kerja dengan mengurangkan kewajiban lancar
perusahaan dari aset lancar. Telah dikemukakan bahwa sifat diskresioner
tentang ketersediaan dana benar-benar ditangkap dengan bekerja modal
(Mishina et al., 2004) karena modal kerja merupakan perbedaan antara total
sumber daya dan total pembayaran yang diperlukan.

Huma n sumber daya kendur (human_slack)

Literatur sebelumnya telah menggunakan ukuran kualitatif untuk
mengkonseptualisasikan kelonggaran sumber daya manusia (lihat misalnya,
Nohria dan Gulati, 1996; Meyer, 1982), namun studi yang lebih baru
menyarankan bahwa tindakan kuantitatif harus digunakan untuk
mengkonseptualisasikan kelonggaran sumber daya manusia (lihat misalnya,
Mishina et al., 2004; Welbourne dkk., 1999). Dengan demikian, mengikuti
konseptualisasi, konsesi 2016, 2016, manusia dilemahkan sebagai fungsi
logaritma alami dari jumlah total karyawan untuk setiap perusahaan pada
setiap tahun dikurangi logaritma alami jumlah rata-rata karyawan yang
dipekerjakan pada tahun yang sama di industri ini yang dimiliki perusahaan
itu. Kelonggaran yang Inovatif (Inova_slack) Untuk membuat konseptualisasi
bersih sumber inovasi perusahaan dibandingkan dengan norma industri ,
kelonggaran inovasi telah dihitung dengan mengurangi intensitas R & D
industri rata-rata dari litbang perusahaan. intensitas. Intensitas R & D dihitung
sebagai pengeluaran Litbang dibagi dengan penjualan perusahaan untuk
perusahaan.

Kontrol v ariables
Dalam usaha untuk mengurangi potensi bias yang mungkin timbul karena
variabel yang dihilangkan, kita mengendalikan karakteristik perusahaan umum
lainnya dengan memasukkan ukuran perusahaan (ukuran), umur perusahaan
(fage), konsentrasi kepemilikan (OC) dummies industri dan year dummies
sebagai kontrol. variabel. Pemilihan variabel kontrol dipandu oleh literatur
sebelumnya mengenai slack performance relationship. Ukuran perusahaan
diukur dengan mengambil log alami dari nilai buku dari total aset. Dalam
sebuah studi baru-baru ini oleh Black et al. (2014), dia menyarankan agar
ukuran perusahaan memiliki potensi dampak skala ekonomi pada Tobin's Q;
Akibatnya, kinerja perusahaan cenderung dipengaruhi oleh keuntungan yang
diperoleh dari skala operasinya. Selanjutnya perlu dicatat dulu literatur telah
mempertimbangkan ukuran perusahaan sebagai endogen karena perusahaan
besar merasa sulit mengelola operasinya dan karenanya memerlukan
kemampuan manajerial yang lebih baik. Telah disarankan bahwa kemampuan
manajerial adalah komponen yang tidak teramati dan akan berkorelasi dengan
ukuran perusahaan. Jadi, termasuk ukuran perusahaan sebagai variabel
penjelas yang perlu dikendalikan untuk kemungkinan masalah endogenitas
(Roberts and Whited, 2013). Selanjutnya, literatur sebelumnya juga
mengendalikan hubungan kinerja yang kendur dengan mempertimbangkan
efek potensial dari konsentrasi umur dan kepemilikan perusahaan; Oleh karena
itu, kami memperkenalkan konsentrasi usia dan kepemilikan perusahaan
sebagai variabel kontrol, di mana usia perusahaan diukur dengan jumlah tahun
perusahaan telah digabungkan dan konsentrasi kepemilikan diukur sebagai
persentase saham biasa yang dimiliki oleh promotor. Hal ini diakui secara luas
dalam literatur bahwa industri harus dipertimbangkan saat memodelkan
hubungan keuangan karena tingkat pertumbuhan, profitabilitas dan lain-lain
dari perusahaan cenderung dipengaruhi oleh kedewasaan dan persaingan
industri tempat ia berada. Untuk alasan ini, sembilan industri dummies untuk
sepuluh subsektor / industri digunakan untuk mengendalikan dampak spesifik
industri. Selanjutnya, untuk mengendalikan fluktuasi variabel selama periode
waktu, dummy empat tahun digunakan sebagai variabel kontrol. Akhirnya,
berikut Wintoki et al. (2012), kami empl
http://ekonomi.metrotvnews.com/read/2015/03/14/371162/pertamina-he-vs-
golden-spike-pelanggaran-uu-arbitrase oy satu tahun tertinggal Tobin's Q (
Tobin_q 􀯜, 􀯜􀯜􀯜 ) sebagai variabel penjelas untuk mengendalikan dinamika
hubungan slack-performance yang dinamis. Pendekatan seperti itu juga
membantu mengendalikan masalah bias panel dinamis yang potensial
(Flannery and Hankins, 2013; Wintoki et al., 2012). Apalagi, itu juga
membantu untuk mengurangi mitos variabel yang tidak dapat diatasi secara
sepele karena memperhitungkan dampak faktor historis yang tidak dapat
diobservasi pada variabel dependen saat ini (Wooldridge, 2009).

3.3. metode
3.3.1. Spesifikasi model
Model data panel autoregresif orde pertama (umumnya ditentukan sebagai
berikut persamaan

(Persamaan (1)):

Dimana, 􀯜 􀯜􀯜 rasio Q Tobin perusahaan i di tahun t; 􀯜 􀯜 adalah konstanta; 􀯜

􀯜 dan 􀯜 􀯜 adalah koefisien estimasi tak terduga ; X adalah vektor variabel
penjelas yang digunakan dalam model, termasuk variabel kendur dan variabel
kontrol tingkat perusahaan lainnya; 􀯜 􀯜 mewakili efek khusus yang ditetapkan
perusahaan; 􀯜 􀯜 mewakili efek khusus waktu yang merupakan varian waktu
dan umum bagi semua perusahaan, seperti efek fluktuasi pasar, pertumbuhan
produk domestik bruto (GDPG) atau kondisi makroekonomi lainnya; dan 􀯜
􀯜􀯜 adalah istilah kesalahan klasik yang diasumsikan independen dan
terdistribusi secara identik.

Sebelum melanjutkan ke estimasi, kita harus mengetahui berapa lama

kelambatan variabel dependen yang harus digunakan pada sisi kanan model.
Studi sebelumnya di bidang keuangan menggunakan struktur AR (1), misalnya
Nguyen et al., 2015; Nguyen et al., 2014; Dezsö dan Ross, 2012) untuk
mengendalikan efek proses autoregresif pada istilah stokastik. Selanjutnya,
literatur keuangan sebelumnya dalam hipotesis yang bergantung pada jalur
telah mengakui bahwa kinerja perusahaan pada titik saat ini sebagian
ditentukan oleh kinerja masa lalu (Bebchuk dan Roe, 1999). Dengan demikian,
ada alasan apriori untuk percaya bahwa kinerja di luar lag pertama mungkin
memiliki efek material terhadap kinerja perusahaan saat ini. Ini menyiratkan
bahwa struktur AR (1) yang digunakan untuk memperkirakan model kita
mungkin tidak sepenuhnya menangkap sifat dinamis dari hubungan slack-
performance. Untuk sampai pada solusi untuk masalah ini, kami mengikuti
Wintoki et al. (2012), dalam mengkonfirmasikan model kami yang ditentukan
dalam persamaan. (1) hanya dengan memperkirakan sebuah regresi OLS dari
Tobin's_Q itu pada Tobin's_Q itu-1 dan Tobin's_Q itu-2 dan termasuk semua
variabel penjelas. Hasil OLS menunjukkan tidak ada bukti statistik tentang
pengaruh Tobin's_Q itu-2 di Tobin's_Q itu , menunjukkan bahwa satu tahun
tertinggal Tobin Q tampaknya cukup untuk menangkap semua pengaruh
kinerja masa lalu pada kinerja saat ini perusahaan 1 . Hasil seperti itu mirip
dengan Zhou dkk. (2014) yang berpendapat karena keterbatasan dimensi
waktu dalam dataset panel keuangan perusahaan, model panel AR (1)
tampaknya sesuai dalam studi keuangan perusahaan yang hampir bersifat
empiris. Dengan menggunakan ukuran kendur dan karakteristik tingkat
perusahaan lainnya yang disebutkan dalam Bagian 3.2, Persamaan (1) dapat
diubah menjadi model untuk estimasi akhir sebagai berikut.

3.3.2. Pendekatan estimasi

Metodologi data panel diterapkan untuk menganalisis data. F-test (Baltagi,
1995) digunakan untuk memutuskan apakah model efek tetap harus lebih
disukai daripada OLS gabungan, yaitu Breusch dan Pagan (1980) Lagrange
Multiplier Test (B-P) dilakukan untuk menentukan model yang sesuai antara
efek acak dan OLS gabungan . Setelah ini, spesifikasi spesifikasi Hausman
(1978) dilakukan untuk menentukan model yang sesuai antara model efek tetap
dan model efek acak. Hal ini diakui secara luas dalam literatur ekonometrik
bahwa multicolineartity, Heteroscedasticity dan korelasi serial adalah tiga
masalah utama yang mempengaruhi perkiraan. Kehadiran masalah ini berarti
bahwa kesalahan standar yang terkait dengan masing-masing koefisien regresi
tidak akan benar (Gujarati, 2004). Dengan demikian, faktor inflasi Variance,
uji Likelihood - ratio, uji Wooldridge (2002) dilakukan untuk menguji
multicolineartity, Heteroscedasticity dan korelasi serial . Akhirnya untuk
mengoreksi heteroskedastisitas dan korelasi serial di semua model, saran
Petersen (2009) telah diikuti, siapa yang menyarankan "kesalahan standar yang
dikelompokkan oleh perusahaan dapat menjadi berguna untuk mengoreksi
heteroscedasticity dan korelasi serial di kumpulan data keuangan" dan dengan
demikian dikelompokkan menurut perusahaan telah dilakukan untuk
mengendalikan permasalahan Heteroskedastisitas dan korelasi serial di seluruh
wilayah model Akhirnya, kita mengendalikan kemungkinan kinerja kendur
menjadi endogen ditentukan dengan melakukan sistem dua tahap GMM
Blundell dan Bond BB sebagai teknik estimasi . 2 . Apalagi begitu Harus diakui
bahwa OLS dengan efek tetap tidak menghasilkan perkiraan yang konsisten
bahkan jika ia menghapus μ i , karena tidak berhubungan dengan endogenitas
variabel dependen (Tobin_Q it-1 ) (Nickell, 1981). Untuk mengatasi
ketidakkonsistenan ini, literatur ekonometrik telah menentukan dua teknik: (1)
perbedaan AB estimator GMM yang diajukan oleh Arellano and Bond (1991);
dan (2) estimator GMM sistem BB yang direkomendasikan oleh Blundell dan
Bond (1998). Namun, Blundell dan Bond (1998) berpendapat bahwa estimator
GMM AB berbeda dapat berkinerja lemah pada set data yang sangat gigih
karena adanya instrumen yang lemah dan mungkin juga menderita sampel
terbatas. bias Sedangkan, estimator sistem BB GMM ditentukan untuk
menghasilkan estimasi yang lebih efisien dan juga tidak mengalami bias
sampel kecil dibandingkan dengan perbedaan GMM GM. Perlu dicatat bahwa
penelitian ini menggunakan dataset panel keuangan dengan karakteristik
sebagai berikut: (1) panel dengan panjang waktu sedang (T = 5); (2) variabel
kendur semuanya dianggap endogen; (3) hubungan slack-performance bersifat
dinamis. di alam; (4) variabel terikat (Tobin Q) dapat didorong oleh efek tetap
individu yaitu tidak teramati Oleh karena itu, kami melakukan sistem BB-2
GMM (System GMM) sebagai teknik estimasi untuk meringankan masalah
bias panel dinamis dan endogenitas. Namun, sebelum melanjutkan untuk
melakukan sistem BBM dua langkah GMM (System GMM), uji Durbin-Wu-
Hausman (DWH) untuk endogenitas semua regresor dieksekusi (Baum et al.,
2007) dimana industri dummies dan year dummies Usia perusahaan
diperlakukan sebagai variabel eksogen dan Tobin_q 􀯜, 􀯜􀯜􀯜 , kelonggaran
finansial, kelonggaran innovasional, kelonggaran manusia, ukuran perusahaan
dan pengaruh sebagai variabel endogen dan perbedaan regresi yang satu tahun
dibandingkan variabel dipekerjakan sebagai variabel instrumental. Perlu
dicatat bahwa uji Durbin-Wu- Hausman (DWH) mengandung hipotesis nol
bahwa regresor endogen sebenarnya dapat diobati sebagai variabel eksogen
(Baum et al., 2007). Selain itu, dokumentasi ini juga terdokumentasi dalam
literatur ekonometrik bahwa validitas estimator GMM bergantung pada
variabel instrumental yang tertinggal sebagai eksogen (Roodman, 2009).
Dengan demikian, kami memeriksa keabsahan sistem estimator GMM melalui
penggunaan uji Hansen-J yang terlalu banyak identifikasi.

4. Hasil empiris
4.1.Deskripsi statistik
Tabel 1 merangkum statistik deskriptif dan korelasi antar variabel.
Selanjutnya, Tabel 1 juga melaporkan variabel VIF. Nilai rata-rata Tobin's Q
adalah 33,42, menunjukkan bahwa rata-rata rasio nilai pasar ekuitas ditambah
nilai buku hutang terhadap nilai buku aset adalah 33,42. Ini mencerminkan
harapan pasar tentang inefisiensi perusahaan dalam mengeksploitasi sumber
daya (Lewellen dan Badrinath, 1997). Kami menemukan bahwa kelonggaran
finansial untuk perusahaan India, rata-rata adalah 1,53, sementara kelemahan
innovasional adalah 1,35 dan kelonggaran sumber daya manusia adalah 0,67.
Ini menunjukkan bahwa rata-rata kelonggaran keuangan dan kelonggaran
inovasional hadir di perusahaan-perusahaan dalam jumlah yang hampir sama
sementara perusahaan India mempertahankan jumlah kendaran manusia yang
lebih rendah bila dibandingkan dengan bentuk kendur lainnya. Usia rata-rata
perusahaan dalam sampel adalah 17,52, yang menunjukkan fakta bahwa
perusahaan yang menjadi bagian sampel telah meliput setidaknya satu siklus
bisnis yang berarti bahwa mereka telah memperoleh setidaknya beberapa
keahlian di bidang operasi mereka. Apalagi ukuran perusahaan rata - rata
adalah 4,79. Nilai rata-rata konsentrasi kepemilikan adalah 39,40 yang
menunjukkan bahwa struktur kepemilikan perusahaan sangat terkonsentrasi
dengan 40 persen saham di tangan pemegang saham pengendali. Selanjutnya,
seperti yang dilaporkan pada Tabel 1, koefisien korelasi dari semua variabel
independen secara statistik signifikan yang menawarkan dukungan kasar untuk
proporsi dimana variabel bebas berinteraksi dengan variabel tak bebas.
Selanjutnya, koefisien korelasi yang signifikan juga mengkonfirmasi bahwa
variabel-variabel ini harus disertakan dalam model empiris untuk mengurangi
masalah potensi bias yang disebabkan oleh kelalaian variabel. Lebih penting
lagi koefisien korelasi satu tahun yang tertinggal Tobin's Q (0,32) secara
statistik signifikan dan positif yang mendukung proposisi bahwa kinerja
perusahaan bergantung pada jalan. Selain itu, semua koefisien korelasi T 1
Tobin Q yang tertinggal satu tahun dengan variabel kendur secara statistik
signifikan sehingga secara tentatif mengungkapkan sifat dinamis dari
hubungan slack-performance.
Koefisien korelasi dari semua variabel kendur dengan Tobin's Q secara
statistik signifikan yang mendukung proposisi bahwa semua jenis kendur
adalah prediktor kinerja perusahaan. Hal ini juga dapat disimpulkan dari Tabel
1 bahwa tidak ada koefisien korelasi antara variabel independen yang lebih
besar dari nilai 0,80. Kecuali koefisien korelasi antar regresor melebihi ambang
batas 0,80, multikolinearitas tidak akan menjadi masalah serius Damodar
(2004). Proposisi ini selanjutnya dikonfirmasi oleh uji VIF untuk mendeteksi
multikolinearitas antar variabel independen. Seperti yang disarankan oleh
Chatterjee dan Hadi (2012) nilai VIF lebih tinggi dari sepuluh biasanya
merupakan indikasi adanya collinearity antar variabel independen. Kolom
terakhir dari Tabel 1 melaporkan nilai VIF; jelas bahwa semua VIF jauh di
bawah nilai cut-off sepuluh, menunjukkan bahwa multikolinearitas adalah
masalah yang tidak mungkin.

Tabel 2 merangkum nilai median variabel kendur di subsampel. Seperti pada

Tabel 2, tingkat kelonggaran keuangan di perusahaan besar lebih tinggi
daripada di perusahaan kecil. Ini tetap sama berlaku untuk perusahaan lama
(yaitu perusahaan lama juga mempertahankan kelonggaran keuangan yang
lebih tinggi daripada perusahaan muda. Hal ini sejalan dengan Lee (2015) yang
berpendapat bahwa kematangan perusahaan serupa dengan ukuran perusahaan.
Hal ini juga diperkuat bahwa perusahaan yang lebih besar dan lama telah
mengumpulkan cadangan dan memiliki dana yang cukup melebihi apa yang
dibutuhkan untuk memelihara sebuah organisasi. Dengan demikian,
diharapkan kelonggaran keuangan akan menjadi perusahaan besar dan lama
yang lebih tinggi bila dibandingkan dengan perusahaan kecil dan muda. Selain
itu, kelemahan manusia juga ditemukan. lebih tinggi pada perusahaan besar
dan tua.Selain itu, perusahaan besar dan lama mempertahankan kelonggaran
inovasi yang lebih rendah bila dibandingkan dengan perusahaan kecil dan
muda.Hal ini sejalan dengan hipotesis Schumpeterian (1942) bahwa
perusahaan besar memiliki insentif lebih besar untuk inovasi.Namun hal itu
terjadi kontradiksi dengan penelitian yang berpendapat bahwa perusahaan
besar dicirikan oleh ketidakfleksibilitas birokrasi (Lee, 2015) Tabel 2
menunjukkan bahwa tingkat kelonggaran keuangan, kelonggaran inovasi dan
kelonggaran manusia tetap rendah kasus kepemilikan perusahaan
terkonsentrasi sementara pada saat yang sama terlihat lebih tinggi pada
perusahaan kepemilikan yang tersebar. Hal ini sejalan dengan Burkart et al.
(1997) bahwa kepemilikan terkonsentrasi diwakili oleh pemantauan ketat dan
dengan demikian dapat membatasi kebijaksanaan manajerial atas penggunaan
sumber daya. Dengan demikian, kemungkinan perusahaan yang memiliki
kepemilikan terkonsentrasi akan mempertahankan sumber daya kendur yang
lebih rendah. Apalagi kita amati bahwa sepertinya tidak ada perbedaan yang
tinggi antara jenis perusahaan dalam hal kelonggaran manusia. Selanjutnya
harus dicatat perbandingan ini berdasarkan subsampel hanya menyajikan
langkah awal penyelidikan dan tidak ada kesimpulan segera yang dapat ditarik
mengenai perbedaan antara subsampel (Lee, 2015). Namun, perbedaan
variabel kendur di subsampel memberikan justifikasi untuk melakukan uji
ketahanan dengan membagi perusahaan di antara faktor spesifik perusahaan.
Selanjutnya, perbedaan ini juga memberikan justifikasi untuk menggunakan
ukuran perusahaan, umur perusahaan dan konsentrasi kepemilikan sebagai
variabel kontrol.
4.2.Multiple analisis regresi
4.2.1. Efek dari beragam bentuk kendur pada kinerja perusahaan
Untuk menguji Hipotesis kami, kami pertama memperkirakan
Persamaan. (2) dengan menerapkan pendekatan OLS gabungan. Kami
kemudian memperhitungkan efek yang tidak diobservasi melalui penggunaan
metode estimasi umum untuk data panel, seperti efek tetap (FE) dan efek acak
(RE). F-test (Baltagi, 1995) untuk model FE dan Breusch and Pagan (1980)
Lagrange Multiplier test (B-P) untuk RE dilakukan untuk menentukan model
yang sesuai antara model data panel alternatif (FE dan RE) dan OLS gabungan
. Menurut hasil yang dilaporkan pada kolom 2 pada Tabel 3 , kedua uji tersebut
signifikan dengan koefisien sebesar (9,69) untuk uji F dan (991,15) untuk uji
B-P LM. Hasil ini menyiratkan bahwa model data panel alternatif (FE dan RE)
lebih disukai daripada model OLS gabungan. Selanjutnya, uji Hausman
dilakukan untuk menentukan model yang sesuai antara model FE dan RE.
Kami menemukan bahwa statistik Chiman square Hausman (26,35) sangat
signifikan yang menyiratkan bahwa hipotesis nol dari pengujian tidak dapat
diterima pada tingkat signifikansi konvensional. Oleh karena itu, model FE
lebih disukai daripada RE. Seperti yang telah ditentukan sebelumnya,
multikolinartitas, heteroskedastisitas dan korelasi serial adalah tiga masalah
utama yang mempengaruhi perkiraan. Kami telah mengesampingkan
kemungkinan multicolineartity yang mempengaruhi perkiraan sebelumnya.
Namun, heteroskedastisitas dan korelasi serial telah diperiksa dengan
menggunakan uji Likelihood - ratio dan uji Wooldridge (2002) masing -
masing. Hasil tes ini juga dilaporkan pada kolom kedua pada Tabel 3 . Statistik
uji untuk kedua tes tersebut sangat signifikan, menyiratkan bahwa
heteroskedastisitas dan korelasi serial adalah masalah yang mungkin timbul
yang mempengaruhi perkiraan. Jadi, untuk memperbaiki dua masalah ini, kita
mengikuti saran Petersen (2009) dan karenanya model FE telah menjadi rum
dengan kesalahan standar yang dikelompokkan oleh perusahaan.
Hasil yang diperoleh dari estimasi FE tersebut masing-masing
dilaporkan pada kolom 2 pada Tabel 3. Kami menemukan bahwa koefisien
variabel kinerja masa lalu ( Tobin_q 􀯜, 􀯜􀯜􀯜 ) secara signifikan positif pada
tingkat signifikansi 1% (β = .285; p -value = .000). Ini menunjukkan fakta
bahwa kinerja masa lalu memiliki dampak positif yang signifikan terhadap
kinerja saat ini atau dengan kata lain kinerjanya bergantung pada jalan. Selain
itu, koefisien estimasi dari semua variabel kendur sangat negatif, artinya semua
bentuk kendur memiliki dampak negatif terhadap kinerja perusahaan. Namun
harus dicatat bahwa koefisien kelonggaran keuangan dan kelonggaran manusia
sangat signifikan pada tingkat signifikansi 1% sementara koefisien
kelonggaran innovasional paling tidak signifikan pada tingkat signifikansi
10%. Ini berarti bahwa kelonggaran finansial dan kelonggaran manusia adalah
variabel penjelas terbaik dari kinerja perusahaan dibandingkan dengan
kelonggaran inovasi. Selanjutnya, koefisien dari semua variabel kontrol (fage,
fsize dan OC) secara signifikan positif artinya bahwa semua variabel ini
memiliki dampak positif yang signifikan terhadap kinerja perusahaan. Dengan
demikian, bukti empiris dari pendekatan FE mendukung Hipotesis 1 b , 2 b dan
3 b , bahwa kelonggaran finansial, kelonggaran inovasi dan kelonggaran
manusia memiliki dampak negatif pada kinerja perusahaan. Selanjutnya
mengikuti saran yang diberikan dalam literatur sebelumnya bahwa sifat
dinamis dari sumber daya kendur perusahaan harus dipertimbangkan, kami
memperkirakan Pers. (2) dengan menerapkan metode GMM dua tahap sistem
yang memungkinkan untuk mengendalikan sumber endogenitas potensial
tersebut.
Hasil yang diperoleh dari metode GMM dua tahap sistem disajikan
pada kolom 3 pada Tabel 3. Namun, sebelum melanjutkan dengan spesifikasi
sistem GMM dua tahap, secara empiris kami memeriksa endogenitas regresor.
Statistik uji Durbin-Wu- Hausman (DWH) (44.64; p-.000) yang disajikan pada
kolom 3 dari Tabel 3 secara statistik signifikan pada tingkat signifikansi 1%
menyiratkan bahwa hipotesis nol
"Regresor endogen sebenarnya dapat diperlakukan sebagai variabel eksogen"
tidak dapat diterima dan karenanya model sistem GMM akan menghasilkan
estimasi yang superior dan konsisten maka model FE. Apalagi kita Secara
empiris periksa validitas estimator GMM dengan menggunakan uji Hansen-J
untuk identifikasi lebih. Baris las t Tabel 3 melaporkan bahwa uji Hansen-J
menghasilkan nilai p (0,44), mengkonfirmasikan validitas model sistem GMM.
Selanjutnya, statistik Wald chi-squared (926.04) yang dilaporkan dalam kolom
3 dari Tabel 3 secara statistik signifikan pada tingkat signifikansi 1% yang
sekali lagi menegaskan keseluruhan spesifikasi dan spesifikasi dari model
GMM sistem. Hasil estimasi estimator GMM dua tahap dilaporkan pada kolom
3 pada Tabel 3. Sejalan dengan temuan terbaru dari Paeleman dan Vanacker
(2015), yang melakukan upaya untuk mengendalikan kemungkinan sumber
daya kendur menjadi endogen, kita menemukan bahwa Hasil remai n serupa
setelah mengendalikan endogenitas dinamis. Dengan demikian, hubungan
negatif antara beragam bentuk kendur dan kinerja perusahaan kuat pada teknik
estimasi ekonometrik yang berbeda. Bukti empiris kami mendukung perspektif
keagenan tentang dampak negatif dari kelonggaran sumber daya pada kinerja
perusahaan.

4.2.2. Apakah hubungan slack-performance berubah dengan chara

cteristics tingkat perusahaan ?
Sebagai cek ketahanan kami menjalankan metode GMM two-step system pada
subsampel. Hasil yang diperoleh dari estimasi tersebut masing-masing
dilaporkan pada Tabel 4. Karena koefisien variabel kinerja masa lalu
􀯜Tobin_q 􀯜, 􀯜􀯜􀯜 ) di seluruh subsampel secara signifikan positif pada tingkat 1%
signifikansi, selanjutnya mendukung jalur- hipotesis ketergantungan kinerja
perusahaan. Selanjutnya, statistik Wald chi-squared dan statistik Durbin-Wu-
Hausman (DWH) di seluruh subsampel signifikan pada tingkat signifikansi
1%, menentukan kecocokan keseluruhan model GMM sistem dan endogenitas
variabel anorekservasi masing-masing. Selain itu, uji Hansen-J menghasilkan
nilai p yang tidak signifikan di subsenya yang menegaskan keabsahan model
sistem GMM. Hasil yang disajikan di kolom 2 dari Tabel 4 berkaitan dengan
dampak beragam bentuk kendur terhadap kinerja perusahaan untuk perusahaan
berukuran besar. Kami menemukan bahwa koefisien kelonggaran finansial dan
kelonggaran manusia membawa tanda negatif dan secara statistik signifikan
pada tingkat signifikansi 1% dan 10% masing-masing. Namun, koefisien
kelonggaran inovasi tidak berubah secara statistik signifikan. Anggap saja ,
hasil usaha kecil ditunjukkan pada kolom 3 Tabel 4. Dapat dilihat bahwa
koefisien kelonggaran keuangan dan kemunduran inovasi menunjukkan
hubungan positif yang signifikan dengan rasio kinerja perusahaan sedangkan
kemunduran manusia ternyata non- nasional. -signifikan untuk perusahaan
berukuran kecil. Hasil ini sesuai dengan gagasan (Mayers dan Smith, 1994)
yang berpendapat bahwa diskresi manajerial menurun dengan ukuran yang
semakin besar dan sesuai
dampak positif kendur akan terlihat pada perusahaan berukuran kecil. Furthe
r, hasil perusahaan tua dan perusahaan muda disajikan pada kolom 4 dan 5 dari
Tabel 4 masing-masing . Koefisien keuangan
Kelonggaran dan kelonggaran inovasi sangat penting bagi kedua perusahaan
dan perusahaan muda. Namun, tanda koefisien untuk perusahaan lama bersifat
negatif sementara untuk perusahaan Anda positif, menyiratkan bahwa
kemunduran keuangan dan kelonggaran inovasional memiliki dampak negatif
pada kinerja perusahaan lama, sementara variabel kendur ini memiliki dampak
positif terhadap kinerja perusahaan. perusahaan muda Mor eover koefisien
kekurangan manusia untuk kedua perusahaan tua dan muda secara statistik
tidak signifikan, yang berarti bahwa kendur manusia tidak dapat secara
signifikan mempengaruhi kinerja perusahaan di perusahaan yang dibagi
dengan usia perusahaan. Hal ini sejalan dengan gagasan bahwa perusahaan
lama dicirikan oleh ketidakfleksibilitas birokrasi dan cenderung menerapkan
ontrol pada akses manajerial terhadap kelonggaran sumber daya yang
mengurangi kinerja perusahaan (Lee, 2015). Penggunaan akhir membagi
perusahaan berdasarkan konsentrasi kepemilikan dan karenanya hasil
perusahaan ntrated dan terdispersi disajikan pada kolom 6 dan 7 dari Tabel 4.
Hasilnya menunjukkan dampak positif yang signifikan dari semua sumber
daya kendur pada kinerja perusahaan, sementara signifikannya imp negatif dari
kelonggaran sumber daya ditemukan dalam kasus kepemilikan yang tersebar.
Hal ini sejalan dengan argumen visi jangka panjang pemilik terkonsentrasi.
Dikatakan bahwa pemilik terkonsentrasi lebih memilih investasi dalam proyek
jangka panjang dan spesifik proyek karena visi jangka panjang. Pendekatan
seperti itu akan meningkatkan kinerja perusahaan dalam jangka panjang.
Dengan demikian, dampak positif kendur terhadap kinerja perusahaan terlihat
pada perusahaan yang terkonsentrasi dan bukan di perusahaan bubar. Karena
dampak kendur terhadap kinerja perusahaan berbeda di subsamisan subsam ,
kita dapat menyimpulkan bahwa perbedaan yang diamati tersebut dalam
koefisien antara kelompok adalah indikasi perkiraan tidak bias dari perbedaan
yang sebenarnya , karena biasnya sama untuk kedua kelompok ( Hoshi et al.,
1991). Dengan demikian, hasilnya tetap kuat di subsampel juga.

5. Kesimpulan dan impli kation

Literatur keuangan korporat tetap fokus pada dampak kinerja dari sumber daya
kendur, terutama kelemahan finansial pada sampel dari negara-negara
berkembang. Namun, literatur mengenai hubungan tersebut pada sampel dari
negara berkembang sebagian besar tidak ada pada umumnya dan India pada
khususnya. Mengakui bahwa bukti empiris mengenai relasi elastisitas absolut
tidak ada dalam ekonomi India , penelitian ini mencoba untuk memperluas
pemahaman tentang kinerja kendur dengan cara berhitung . Pertama, tidak
seperti kebanyakan studi sebelumnya yang hanya menggunakan kelonggaran
finansial untuk mengkonseptualisasikan atau mengoperasionalkan
kemunduran organisasi. Studi ini memperhitungkan banyak kekurangan waktu
dan karenanya menjelaskan dampaknya terhadap kinerja perusahaan dalam
konteks yang belum dijelajahi seperti India. Kedua, kecuali beberapa studi
tertentu, sebagian besar dari literatur sebelumnya telah meneliti hubungan
slack- perfo rmance dalam perspektif statis . Penelitian ini kembali meneliti
hubungan slack-performance dalam kerangka dynami c. Dengan demikian
mengendalikan potensi masalah endogenitas. Dengan perkiraan seperti itu,
kami memperkirakan bahwa perkiraan kinerja slack performance dapat
diandalkan . Ketiga, dengan memperhatikan saran yang dibuat oleh Lee (2015)
dan Fazzari dkk. (1988) dan karenanya memberikan analisis empiris yang kuat
dengan membagi sampel berdasarkan karakteristik tingkat perusahaan.
Dengan perkiraan tersebut, kami mendukung usulan yang muncul bahwa
hubungan slackperformance bergantung pada karakteristik tingkat perusahaan
atau dengan kata lain, hubungan slackperformance akan berubah dengan
perubahan faktor spesifik perusahaan. Oleh karena itu, penelitian ini
memperkaya pemahaman tentang hubungan antara berbagai bentuk kendur
dan kinerja. Lebih jauh lagi, mengingat bahwa ekonomi India adalah contoh
khas dari pengembangan atau penciptaan ekologi , temuan kami sampai batas
tertentu digeneralisasikan ke pasar yang memiliki karakteristik serupa.
Hasilnya memberikan dukungan untuk melihat agensi dari hal negatif dari
sumber daya kendur pada kinerja perusahaan . Pertama, mengingat kekokohan
bukti empiris kita terhadap pendekatan estimasi yang tidak biasa, kita dapat
menyimpulkan bahwa sumber daya kendur memiliki pengaruh negatif dan
signifikan terhadap kinerja perusahaan-perusahaan India. Perlu diakui bahwa
kesimpulan ini tetap tidak teridentifikasi bahkan setelah mengendalikan sifat
dinamis dari hubungan slack-performance. Dengan demikian, tetap yakin
bahwa ketersediaan kelonggaran keuangan, kelonggaran inovasi dan
kelonggaran manusia membatasi perusahaan berusaha tampil dengan baik
karena manajer perusahaan India mungkin tetap terganggu karena
kecenderungan tendensi oportunistik . Prediksi teori agensi bahwa para
manajer bertindak untuk kepentingan pribadi mereka (misalnya, memperluas
kerajaan mereka) dan bukan demi kepentingan pemangku kepentingan lainnya
juga berlaku dalam konteks India. Selain itu, penelitian kembali oleh
Alessandri dkk. (2014) mengakui bahwa manajer cenderung menginvestasikan
sumber daya keuangan di proyek yang memenuhi ambisi mereka, bahkan pada
saat terjadi kemerosotan ekonomi atau masa ekonomi yang sulit ketika kehati-
hatian dalam alokasi sumber daya diperlukan. Ini masuk akal menjelaskan
dampak negatif kemunduran finansial pada kinerja perusahaan. Penjelasan lain
untuk fenomena ini telah diberikan kepada Altaf dan Shah (2015b) yang
menemukan bahwa oportunisme manajerial dalam penggunaan arus kas bebas
mengarah pada kinerja yang tidak efisien di perusahaan India. Selain itu,
mereka menyarankan bahwa mekanisme tata kelola perusahaan yang efektif
harus ada di perusahaan India untuk meminimalkan masalah keagenan dan
memperbaiki kinerja perusahaan. Selanjutnya, dampak negatif dari
kelonggaran inovasi pada kinerja perusahaan telah dijelaskan dalam sebuah
studi baru-baru ini oleh (Vannelli dan Bush, 2015) yang berpendapat bahwa
manajer cenderung mengalihkan sumber daya inovasi dalam proyek
manajerial hewan peliharaan atau untuk mengejar inovasi lebih lanjut namun
tidak dalam proyek yang diarahkan menuju kesejahteraan pemangku
kepentingan. Saya juga berpendapat bahwa investasi dalam inovasi
menentukan kecepatan dan tingkat internasionalisasi perusahaan. Namun,
bukti empiris baru-baru ini mengenai internasionalisasi perusahaan-
perusahaan India telah memperkuat bahwa perusahaan-perusahaan India tidak
dapat mencapai tingkat internasionalisasi yang ekstrem (lihat Altaf dan Shah,
2016; Contractor et al., 2007). Atas dasar apriori, tidak mengherankan, oleh
karena itu, perusahaan-perusahaan India tidak memanfaatkan sumber inovasi
secara efisien sehingga menimbulkan pengaruh negatif dari kecerobohan
inovasi terhadap kinerja perusahaan . Selanjutnya, kami menemukan bahwa
sumber daya manusia memiliki dampak negatif terhadap kinerja perusahaan di
perusahaan India. Hal ini mungkin disebabkan oleh inersia kognitif yang
berlaku di sektor c orporate India . Inersia kognitif seperti itu , seperti yang
dikemukakan oleh Voss et al. (2008) dapat menghambat strategi ekspansif di
pasar India menyebabkan kinerja buruk.
Setelah itu, Lee (2015) dan Fazzari dkk. (1988) analisis ketahanan
ketahanan dilakukan dengan membagi sampel berdasarkan karakteristik
tingkat perusahaan seperti ukuran, usia dan konsentrasi kepemilikan .
Ditemukan bahwa perusahaan berukuran besar dan perusahaan lama
mempertahankan sumber daya kendur yang lebih tinggi daripada perusahaan
muda berukuran kecil . Namun, sumber daya kendur yang lebih rendah
dikelola oleh perusahaan terkonsentrasi bila dibandingkan dengan perusahaan
bubar. Selanjutnya hasil metode GMM dua tahap sistem untuk subsampel
memperkuat kelonggaran memiliki pengaruh negatif terhadap kinerja
perusahaan besar dan perusahaan lama. Gunakan bukti dari India dengan
memperhatikan ukuran dan lain-lain. Selanjutnya, kendur telah terbukti
memiliki dampak positif pada kinerja perusahaan dengan kepemilikan
terkonsentrasi dan dampak negatif pada kinerja perusahaan yang memiliki
kepemilikan tersebar. F ini indings sehingga menunjukkan bahwa kendur
sumber memiliki efek negatif pada kinerja perusahaan. Namun, karakteristik
perusahaan-perusahaan dapat mengubah hubungan yang disebutkan di atas,
dan oleh karena itu menyoroti impor dengan menggabungkan karakteristik
tingkat perusahaan saat meneliti hubungan kinerja perusahaan yang lamban .

5.1. Implikasi
Temuan kami mengenai hubungan yang signifikan antara sl ack dan kinerja
perusahaan, menyiratkan bahwa hubungan semacam itu mungkin tidak berlaku
dalam konteks universal namun jelas berkaitan dengan lingkungan di mana
perusahaan disematkan. Temuan kami dengan demikian menawarkan
beberapa implikasi untuk formulasi polik y . Pertama, mengingat hasil yang
melemahkan sumber daya memiliki dampak negatif yang signifikan terhadap
kinerja perusahaan di perusahaan India; sangat penting bahwa perusahaan
perlu memperkuat mekanisme pemantauan seperti tata kelola perusahaan
untuk meningkatkan komitmen sumber daya kendur. Mekanisme corporate
governance yang efektif dapat minim ize masalah keagenan dan mengurangi
perilaku oportunistik manajer leadin g untuk perbaikan di meningkatkan
kinerja perusahaan dalam perusahaan India (Altaf dan Shah, 2015b). Kedua,
perusahaan India seharusnya tidak meremehkan peran struktur kepemilikan,
karena terbukti dari hasil subsampel pada konsentrasi kepemilikan. Karena,
dampak positif kendur terhadap kinerja perusahaan telah meningkat di
perusahaan dengan kepemilikan terkonsentrasi , terbukti bahwa kepemilikan
terkonsentrasi berfungsi sebagai mekanisme pemantauan ketika mekanisme
corporate governance yang efektif tidak berjalan. Dengan demikian,
memperkuat konsentrasi oners dapat membantu perusahaan India dalam
memanfaatkan sumber daya kendur secara efisien. Ketiga sebagai saran oleh
Shahzad dkk. (2016) bahwa manajer harus memahami bahwa keputusan
alokasi sumber daya adalah permainan "zero sum" . Jadi, para manajer perlu
mengingat biaya peluang dari sumber daya yang kendur dan dengan demikian
menerapkan basis sumber daya pada analisis manfaat biaya . Keempat, terbukti
dari hasil subsampel bahwa hubungan slack-performance berbeda di
subsampel. Dengan demikian, untuk mengumumkan penggunaan yang efektif
dari sumber daya dan untuk mengatasi dampak negatif kendur, para manajer
perlu membuat strategi individual untuk masing-masing unit bisnis strategis
(SBU) daripada satu stregment untuk perusahaan secara keseluruhan.

5.2.Limitasi dan penelitian masa depan

Tidak ada penelitian yang tidak terbatas dan penelitian ini tidak terkecuali.
Meskipun banyak perhatian telah merancang dan melaksanakan penelitian ini,
masih ada beberapa keterbatasan. Pertama, kita bisa menerapkan hanya tiga
bentuk kendur karena laporan data keuangan berlaku dalam konteks India.
Althoug h langkah-langkah ini untuk beberapa memperpanjang mewakili
sumber daya kendur dari perusahaan, tetapi tidak dapat sepenuhnya mewakili
perusahaan s sumber kurangnya. Kedua, kami hanya menggunakan tiga
karakteristik tingkat perusahaan untuk membagi perusahaan menjadi beberapa
kelompok berdasarkan karakteristik perusahaan. Meskipun mereka yakin
karakteristik tingkat perusahaan lain seperti afiliasi kelompok bisnis, akses
terhadap keuangan eksternal dan lain - lain yang dapat digunakan lagi untuk
melakukan analisis yang lebih kuat. Terakhir, penelitian ini menggunakan data
dari perusahaan India saja. Penelitian masa depan dapat mempertimbangkan
hubungan ini dengan memasukkan lebih banyak kendur kendur seperti
kelonggaran teknologi , kelonggaran operasional, dan lain-lain. Pendekatan
yang lebih komprehensif dalam memahami dan mengoperasionalkan
kemunduran, perkiraan yang lebih baik dapat dipikirkan. Penelitian di masa
depan juga dapat dilakukan dengan mengidentifikasi hubungan
slackperformance dalam perspektif dinamis daripada secara statis .
Selanjutnya, untuk memahami hubungan slack-performance yang lebih dalam,
penelitian masa depan dapat dilakukan oleh incor yang mengkategorikan
karakteristik tingkat perusahaan dditional dan dengan demikian menemukan
bagaimana kinerja ack bervariasi pada karakteristik tingkat perusahaan tertentu
. Selanjutnya, mengingat bahwa ekonomi India pada contoh ekonomi
berkembang atau berkembang, temuan kami sampai batas tertentu
digeneralisasikan ke pasar yang memiliki saham serupa. karakteristik.
Penelitian selanjutnya dapat dilakukan dengan mengambil sampel dari negara-
negara berkembang yang karakteristiknya berbeda. Selain itu, pencarian
kembali di masa depan juga dapat dilakukan dengan memasukkan saran yang
dibuat oleh (Altaf dan Shah, 2015b) yang berpendapat bahwa untuk
mekanisme tata kelola perusahaan yang efektif di India diperlukan untuk
meminimalkan probe ms dan mengurangi perilaku oportunistik para manajer.
Mengikuti saran ini, corporate governan ce dapat dianggap sebagai variabel
moderating terhadap slack-performance relationship.

Tabel 1:

Catatan: Tabel ini menyajikan statistik deskriptif, koefisien korelasi pasangan-

bijaksana dan varians faktor inflasi (VIFs) untuk variabel yang digunakan dalam
penelitian ini. Variabelnya seperti yang didefinisikan pada Sub-bagian 3.2. Std. Dev
mengacu pada standar deviasi. Angka dalam matriks korelasi adalah estimasi
koefisien korelasi dan tanda bintang menunjukkan signifikansi sebesar 10% (*), 5%
(**) dan 1% (***).

Tabel 2:
Catatan: Tabel menunjukkan nilai median variabel kendur di setiap subsampel.
Variabel kendur seperti yang didefinisikan pada Sub-bagian 3.2.

Tabel 3:

Catatan: Tabel ini melaporkan hasil empiris dari estimasi Persamaan. (2). Secara
khusus, column2 melaporkan hasil yang diperoleh dari metode fixed-effects (dalam
kelompok estimator) dengan clustering antar perusahaan. Kolom 3 menyajikan
perkiraan yang didapat berupa pendekatan dua langkah sistem GMM. Tanda bintang
menunjukkan signifikansi 5% (**) dan 1% (***). Notasi tersebut seperti yang
didefinisikan pada sub-bagian 3.2. t-Statistik estimator FE dilaporkan dalam tanda
kurung dan berdasarkan kesalahan standar yang kuat yang dikoreksi untuk
heteroskedastisitas potensial dan autokorelasi deret waktu di dalam masing-masing
perusahaan. Z Statistik sistem GMMmodel dilaporkan dalam tanda kurung dan
berdasarkan kesalahan standar yang kuat. Tahun dummies dan dummies industri
tidak dilaporkan.

Tabel 4:
Catatan: Tabel ini melaporkan hasil empiris dari estimasi Persamaan. (2) tanpa
variabel kontrol pada sub-sampel. Secara khusus, semua kolom melaporkan hasil
yang diperoleh dari bentuk pendekatan sistem dua langkah GMM. Tanda bintang
menunjukkan signifikansi 5% (**) dan 1% (***). Notasi tersebut seperti yang
didefinisikan pada sub-bagian 3.2. Z Statistik model sistem GMM dilaporkan dalam
tanda kurung dan berdasarkan kesalahan standar yang kuat.